相比之下，以往略显落寞，人形机器人老炮[优必选]本月在商业化和二级市场两方面都迎来重大突破。 接下来，小编从技术路线、商业化进展以及二级市场三方面聊一聊[智元机器人]、[宇树科技]和[优必选]： 技术路线： 温馨提示 ： 点击下方图片，查看运营团队最新原创报告（共235页） 说明： 欢迎约稿、刊例合作、行业交流 ， 行业交流记得先加入 " 机器人头条"知识星球 ，后添加（ 微信号：lietou100w ）微信； 若有侵权、改 稿请联系编辑运营（微信：li_sir_2020）； 正文： 国内人形机器人三大顶流公司： [智元机器人]、 [宇树科技]和[优必选] 经历WAIC2025、2025WRC两大盛会后，本月 国内人形机器人创企们技术和商业化皆迎来瓶颈期，包括国内两大顶流创企[智 元机器人]和[宇树科技]，本月两者最大看点则是在二级市场层面。 小编往期文章： 人形机器人发展路线之争："大脑"优先，还是"运动"优先？ 有提到：大模型决定了人形机器人泛化能力，是现 阶段人形机器人商业化核心壁垒。 商业化路线及进展： —— [优必选]作为国内最早研发人形机器人公司， 具备人形机器人领域全栈式（本体、小脑和大脑）技术 ...

全球股市与货币政策 - 欧美股市创历史新高 主升浪行情开启 交易员预判美联储年内至少3次降息 9月降息概率达93.9% [2][8] - 美联储降息预期推动美股大涨 10月累计降息50个基点概率达86.8% [2][8] - 全球资本流动格局将因美联储降息调整 利好美股美债 利空美元指数 [14] A股市场表现 - A股受海外AI投资刺激暴力拉升 成交量回升但力度有限 [2] - 创业板和科创板技术指标严重超买 存在9月初套牢盘但抛压较小 [2] - 上证指数创新高后平稳运行 创业板走势偏弱 科技股表现较差 [8] 板块与个股动态 - 机器人概念走强 首开股份8天7板 沃尔德涨近20% 卧龙电驱涨超6%创新高 [2] - 有色板块震荡拉升 北方铜业涨停 LME期铝涨2.06%至2679美元/吨 期铜涨0.44%至10057美元/吨 [3] - 算力租赁概念拉升 阿里云以35.8%市场份额领跑中国AI云市场 润建股份涨停 [3] - 存储芯片概念走强 德明利涨停 铠侠与英伟达合作开发读取速度提升近百倍SSD [4] - 地产股持续活跃 苏宁环球4连板 深圳楼市限购调整后咨询量和带看量显著增加 [4] 资金与行业动向 - 险资加大ETF配置 因波动性低且能分散个股风险 [8] - 电机制造、工业金属、培育钻石板块获资金净流入 玻璃玻纤、通信设备、光伏设备资金净流出较大 [12][14] - 两市涨跌分布显示1902家上涨 3388家下跌 涨停69家 跌停7家 [11] 机器人产业催化 - 特斯拉发布第四版宏图计划 强调公司80%价值将来自Optimus人形机器人 [2] - 特斯拉董事会提出4.24亿股激励计划 以交付100万台人形机器人为行权条件 [2] - Optimus V2.5版本展示 实现互动对话功能 人形机器人进入工业场景趋势明确 [2] - 宇树科技推进IPO准备 优必选获2.5亿元人形机器人采购合同 为行业最大单笔合同 [14] - 华为、字节、比亚迪等国内厂商加码具身智能 特斯拉等海外企业加速商业化量产 [16] - 杭州市发改委发布具身机器人产业发展条例草案 Perplexity提出345亿美元收购Chrome浏览器计划 [15]

Anthropic融资与估值 - Anthropic完成130亿美元F轮融资 最新估值达1830亿美元 成为全球估值排名第四的独角兽 仅次于SpaceX（3500亿美元）、字节跳动（3300亿美元）和OpenAI（3000亿美元）[2] - 公司年化收入从2025年初的10亿美元增长至2025年8月的50亿美元 八个月内增长400%[2] - 估值支撑来自旗下大模型Claude在编程和数学领域的领先性能[2] AI生成内容监管 - 《人工智能生成合成内容标识办法》于9月1日正式施行 要求所有AI生成的文字、图片、视频等内容添加标识[3] - DeepSeek、腾讯元宝、抖音、B站等平台已实施AI生成内容标识措施[3] - 该办法旨在通过标识机制帮助用户区分真实内容与AI生成内容 减少信息混淆风险[3] 半导体与AI芯片动态 - 博通获得新客户超100亿美元AI芯片订单 推动其2026财年AI收入显著增长[4] - 公司2025财年第三季度AI相关业务收入达52亿美元 同比增长63% 预计第四季度将达62亿美元[4] - 博通属于ASIC芯片阵营 客户自研芯片趋势减弱了对英伟达GPU的依赖[4] 量子计算投资进展 - 英伟达风投部门首次投资量子计算公司Quantinuum 该公司本轮融资6亿美元 估值达100亿美元[5] - 新投资者包括广达电脑和QED Investors[5] - 英伟达CEO黄仁勋认为量子计算正接近拐点 逻辑量子比特数量预计每5年增长10倍[5] 智能体模型竞争 - DeepSeek正开发具备多步操作与学习能力的先进AI智能体模型 目标在第四季度发布[6] - 该模型设计用于最小化用户指令 并能根据历史操作持续优化[6] - OpenAI、Anthropic和微软近期均推出了类似智能体软件[6] AI终端产品创新 - 联想在IFA大会发布多款AI终端 包括可垂直旋转屏幕的14英寸AI PC和具备人脸追踪、语音控制功能的智能概念设备[7] - 公司采用创新与商业可行性并重的筛选逻辑 即使概念产品未商业化也能积累技术专利[7] - 2017年折叠屏笔记本概念最终促成了摩托罗拉Razr折叠手机问世[7] AI对就业影响 - Salesforce裁减约4000个客户支持岗位 将岗位人数从9000人缩减至5000人 因AI承担了50%的工作任务[8] - AI已直接引发美国多行业裁员 但部分分析认为科技公司将疫情期过度招聘问题归咎于AI[8] 科技企业AI合作 - 苹果与谷歌达成新协议 重点评估Gemini模型 并搁置收购Perplexity的计划[9] - 苹果同时测试OpenAI和Anthropic技术 但未最终确定供应商[9] - 合作反映科技企业更倾向于通过技术协同而非收购实现AI资源优化[9] 人形机器人商业化 - 优必选获得2.5亿元人形机器人采购合同 涉及Walker S2产品 为全球该领域最大合同[10] - 公司今年7月还中标觅亿科技9051.15万元机器人采购项目[11] - 智元机器人和宇树科技7月中标中国移动1.2亿元人形机器人订单[11] 工业机器人部署 - 星尘智能与仙工智能达成千台级人形机器人订单合作 计划两年内在工业、制造、仓储场景部署[12] - 机器人将承担物料配送、搬运、上下料等重复性任务[12] - 工业场景被视为人形机器人最早实现大规模落地的领域[12]

核心观点 - 优必选获得2.5亿元人形机器人采购合同 创全球最大单记录 并计划年内交付500台Walker S2 [6][8] - 公司获得10亿美元战略融资授信 并计划与Infini Capital合作开拓中东市场及产业链投资 [10] - 人形机器人行业订单数量显著增长 工业场景需求从试点向批量采购跃迁 产业化进程加速 [12] 合同与订单 - 优必选近期获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同 [6] - 7月曾中标觅亿汽车科技9051.15万元机器人设备采购项目 [7] - Walker系列人形机器人累计获得近4亿元合同 含已交付近5000万元订单 [10] - 天工行者教育人形机器人预计今年交付超300台 [11] 产品与技术 - Walker S2搭载全球首创自主换电技术 支持7×24小时不间断作业 [8] - 采用群脑网络2.0和智能体技术Co-Agent 实现单机自主与群体协同 [8] - 产品具备自主热插拔换电系统 主要应用于智能制造产业 [8] 战略合作与融资 - 与Infini Capital签署10亿美元战略融资授信协议 支持方式包括配售、可转债等 [10] - 双方将共同投资人形机器人上下游产业链 并成立中东合资公司 [10] - 计划在中东建立超级工厂、研发中心及区域总部 [10] 行业动态 - 人形机器人行业大单频现：智元机器人与宇树科技联合中标1.24亿元代工服务项目 [12] - 智元机器人与富临精工达成数千万元项目合作 [12] - 星尘智能获得千台级工业订单 计划四季度启动交付 [12] - 工业场景需求呈现批量采购趋势 下游企业将人形机器人纳入长期生产规划 [12] 客户与市场 - 优必选已与比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、一汽大众、奥迪、北汽新能源、富士康、顺丰等企业合作 [11] - Walker S系列成为全球进入最多工厂实训的工业人形机器人产品 [11] - 合作领域覆盖新能源汽车制造、3C制造、智慧物流等 [11]

核心观点 - 公司获得2.5亿元人形机器人采购合同 刷新全球单笔订单纪录 年内启动交付 [1] - 公司上半年营收同比增长27.5%至6.21亿元 亏损显著收窄 商业化取得里程碑突破 [1] - 公司通过技术突破和产业协同 正打通从0到1再到N的关键通道 实现行业领跑 [1] 商业验证与订单突破 - 上半年签订全球首份工业人形机器人小批量采购合同 实现从工程样机到可交付产品的跨越 [6] - 7月中标觅亿汽车9051.15万元机器人设备采购项目 创人形机器人单笔中标金额新高 [6] - 与东风柳汽签订小批量采购合同 在比亚迪 吉利汽车等车企工厂完成实训迭代 [6] - Walker S系列预计今年交付超500台 在工业应用侧具备先发优势与产品可靠性 [6] - 年内已锁定近4亿元订单 未包含3月推出的天工行者科研教育机器人订单 [10] 技术突破与产品迭代 - 围绕仿人大脑 仿人小脑 高性能肢体等关键技术群持续突破 形成感知-决策-执行全栈闭环 [2] - 群脑网络2.0与Co-Agent协同智能体结合 搭建推理型节点+技能型节点的双循环架构 [2] - Walker S2引入3分钟热插拔自主换电 实现7×24小时连续作业 显著改善续航痛点 [4] - 灵巧手与全身控制增强精密装配 堆叠分拣与高负载搬运等场景的泛化能力 [4] - 在极氪5G智慧工厂实现多机协同 打通协同分拣 协同搬运和精密装配等产线任务 [6] 产能与成本控制 - 预计今年人形机器人产能达千台级别 形成人形机器人+无人物流车+工业移动机器人的协同解决方案 [7] - 通过提升关键部件国产化率有效控制整机成本 减速器 伺服电机 力矩传感器等核心零部件占比超六成 [7] - 3月推出售价29.9万元的全尺寸科研级人形机器人天工行者 将产品价格拉至30万元以内 [7] 财务与资金状况 - 中期末现金及等价物达11.57亿元 可覆盖未来一年资本开支需求 [9] - 7月完成超24亿港元（约22.5亿元）H股配售 优先用于产能爬坡和场景复制 [9] - 与Infini Capital签署10亿美元战略融资授信 包括配售 可转债 现金提款权等融资方式 [9] 行业前景与战略方向 - 高盛预测2035年人形机器人市场规模达1540亿美元 [8] - 中国制造业十大重点领域至2025年人才需求缺口近3000万人 提供强劲底层需求 [8] - 公司未来聚焦一体化关节 仿人灵巧手关键技术 深化多模态与大模型技术 突破具身智能决策技术 [8] 资本市场认可 - 摩根大通将目标价从135元上调至159元 列为行业首选股 [10] - 花旗将目标价从98港元上调至121港元 [10] - 招商证券国际将目标价上调至140港元 [10] - 国海证券首次覆盖给予买入评级 [10]

公司近期订单与产品技术突破 - 优必选于9月3日宣布获得2.5亿元人形机器人产品及解决方案采购合同 继7月近亿元订单后再获大额订单 [1] - 核心产品Walker S2具备全球首创自主热插拔换电系统 支持7×24小时不间断作业 适用于新能源汽车制造、3C制造等高连续性要求行业 [1] - Walker S2搭载群脑网络2.0（BrainNet 2.0）及自研智能体技术Co-Agent 实现单机自主与群体协同 通过AI双循环提升多机器人协作效率 [2] - 换电技术突破传统充电瓶颈 机器人可快速换电恢复工作 避免生产线中断 以汽车制造工厂为例 该技术可显著提升年度生产效益 [1][2] 公司财务表现与业务进展 - 优必选Walker系列人形机器人累计获得近4亿元合同 上半年已交付近5000万元订单 [3] - 2025年中期业绩报告显示 上半年营收6.21亿元 同比增长27.5% 毛利2.17亿元 同比增长17.3% [3] - 人工智能教育业务与消费级机器人及其他硬件设备业务均实现近50%同比增长 [3] - 公司联合北京人形机器人创新中心推出全尺寸科研教育人形机器人天工行者 未计入当前订单统计 [3] 行业竞争格局与市场动态 - 行业龙头企业版图逐渐清晰 极智嘉（2590.HK）作为全球仓储机器人龙头 成立子公司并发布通用机械臂操作方案及仓储场景具身智能基座模型Geek + Brain [3] - 越疆科技（2432.HK）为全球首家推出"机械臂+人形+多足"全形态具身机器人平台的企业 产品覆盖超100个国家地区 第10万台协作机器人已下线 [3] - 2025年全球具身智能市场规模预计达195.25亿元 中国市场预计达52.95亿元 约占全球27% [4] - 人形机器人应用场景持续扩展 涵盖工业制造、家庭服务（老人照料、儿童陪伴）、交通（自动驾驶辅助）、教育（个性化学习伙伴）等领域 [4]

公司订单与交付进展 - 优必选获得国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同 以Walker S2为主 计划年内启动交付 创全球人形机器人最大单笔合同纪录 [2] - 公司Walker系列人形机器人已累计获得近4亿元合同 含上半年已交付近5000万元订单 不包括与北京人形机器人创新中心联合推出的天工行者科研教育机器人订单 [2] - 若所有订单在2024年完成交付 花旗预计对优必选2025年营收预测可上调约8% [4] 股价与市场表现 - 消息公布后优必选股价大幅高开 盘中创近期新高112.3港元/股 收盘报102.5港元/股 当日下跌0.87% 市值483.73亿港元 [2] - 花旗重申对优必选买入评级 目标价维持在121港元 [4] 战略合作与融资 - 优必选与Infini Capital签署10亿美元战略融资授信协议 融资方式包括配售、可转债及现金提款权 [5] - Infini Capital计划增持优必选股票 目标成为持股不超过5%的重要股东 双方将共同投资产业链 并合作开拓中东市场 设立合资公司及超级工厂 [5] 技术应用与产业合作 - 公司聚焦工业场景规模化落地 Walker S系列实现多机协同执行产线级任务 涵盖搬运、分拣、安装、质量检查等工业流程 [4] - 已与比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、一汽-大众、奥迪、北汽新能源、富士康、顺丰等企业在新能源汽车制造、3C制造及智慧物流领域开展合作 [4] 行业发展趋势 - 2025年被定位为中国人形机器人"量产元年" 产业呈现"硬件先行"和"场景驱动"特色 供应链能力成为竞争核心 [5] - 中国技术路径强调"硬件迭代倒逼软件" 通过优化机器人身体在实际场景中磨练大脑能力 [6] 投资逻辑与产业挑战 - 当前供应链投资核心逻辑聚焦"能用、够用、便宜、能量产" 注重成本控制与规模化能力 而非单纯追求性能极限 [6] - 产业需突破核心部件成本临界点、实现具身智能技术突破、在核心场景规模化盈利 并建立高效供应链 [6] - 短期发展瓶颈集中于成本与技术 中期挑战在于AI泛化能力 [6]

人形机器人行业动态 - 优必选获国内知名企业2.5亿元人形机器人订单 以搭载自主热插拔换电系统的Walker S2为主 计划年内交付 [1][3] - 优必选Walker系列人形机器人合同总额近4亿元 含已交付近5000万元订单 未包含"天工行者"科研教育机器人订单 [3] - 优必选与比亚迪、富士康、顺丰在新能源汽车制造、3C制造及智慧物流领域合作 Walker S系列已在多家工厂应用 [3] 智能养老服务机器人发展 - 工信部与民政部联合专家组遴选32个智能养老服务机器人试点项目 杭州3个项目入选 [4][6] - 试点项目涵盖智能情感陪护机器人、AI助行外骨骼机器人及智能护理协作养老服务机器人等领域 [6] - "结对攻关"模式旨在突破技术瓶颈 推动满足老年人精细化需求产品落地 产业从概念导入迈向规模化增长 [6] 人工智能企业融资与估值 - 法国Mistral AI完成20亿欧元投资 估值达140亿美元 成为欧洲最具价值科技初创企业之一 [7][9] - 公司由前DeepMind和Meta研究人员创立 专注开源语言模型及针对欧洲市场的AI聊天机器人"Le Chat" [9] - 欧洲AI初创企业2025年第一季度投资额同比增长55% 此次融资为Mistral自2024年6月以来首次重大融资 [9] 人形机器人企业投资与研发 - 首程控股旗下基金对松延动力追加数千万元人民币投资 用于加大研发投入和产品迭代 [10][12] - 松延动力核心人形机器人产品在手订单量居行业前列 应用于科研、教育、服务等多场景 [12] - 公司仿生人脸产品已落地博物馆、商超等场景 具备高还原度与交互性能 巩固人形机器人本体与仿生人脸领域领先地位 [12] 机器人技术研究突破 - 伦敦大学学院与Google DeepMind Robotics、Intrinsic合作提出基于GNN与强化学习的多机器人运动规划方法 [13][15] - 方法通过GNN模型在数百万合成场景训练 将机器人、任务及障碍映射为图节点与边 实现无碰撞轨迹自动生成 [15] - 技术可泛化至新环境布局 仅需CAD文件与高级任务描述即可生成运动计划 减少人工编程与调试需求 [15] 机器人产业生态 - 工业机器人企业包括埃斯顿自动化、埃夫特机器人、非夕科技等17家代表企业 [20][21] - 服务与特种机器人企业涵盖亿嘉和、晶品特装、七腾机器人等8家 医疗机器人企业包含元化智能、天智航等12家 [22][23] - 人形机器人企业涉及优必选科技、宇树、云深处等24家 具身智能企业包含跨维智能、银河通用等26家 [24][25] - 核心零部件企业覆盖绿的谐波、因时机器人、坤维科技等28家 教育机器人企业包含硅步机器人等3家 [26][27]

行业订单动态 - 优必选获得国内知名企业2.5亿元工业人形机器人Walker S2采购合同 创全球人形机器人行业公开最大单笔订单纪录 [2] - 公司7月曾中标觅亿科技9051万元采购项目 该企业为湖北十堰国资背景的汽车出口平台 [3] - 行业早期大额采购方以具备战略性投资意图的"国家队"或产业巨头为主 如中国移动曾采购1.24亿元人形机器人 [3] 公司商业化进展 - 优必选Walker系列人形机器人累计获得近4亿元合同 [4] - 公司预计2025年工业人形机器人交付量超500台 全年产能规划超1000台 [4] - 战略性采购为行业提供真实应用场景和迭代数据 但产品市场价值短期内由战略卡位价值而非投资回报率决定 [3][5] 财务与运营表现 - 2025年上半年公司营收6.21亿元 同比增长27.5% 亏损同比收窄18.5%至4.40亿元 [4] - 亏损收窄主要依赖智能猫砂盆等消费级业务增长 工业机器人业务收入出现收缩 [4] - 2024年全年人形机器人实际交付量仅10台 当前数百台交付承诺面临量产能力考验 [4] 行业阶段与挑战 - 行业处于从0到1商业化初期阶段 关注焦点集中于产品实用性及投资回报周期 [5] - 需将先发订单优势转化为技术壁垒和成本优势 最终在市场化竞争中证明盈利能力 [5]

公司订单与业绩 - 优必选获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同 创全球人形机器人最大合同纪录 [1] - 公司7月曾中标觅亿（上海）汽车科技有限公司总额9051.15万元机器人设备采购项目 主要采购Walker S工业人形机器人系列产品 [1] - Walker系列人形机器人已累计获得近4亿元合同 其中2025年上半年已交付近5000万元订单 [1] 产品与技术 - 本次2.5亿元合同以人形机器人Walker S2为主 该产品具备自主热插拔换电系统 [1] - 公司将在今年内启动合同交付工作 [1] 公司背景 - 深圳市优必选科技有限公司成立于2012年 总部位于广东 [1] - 公司是集人工智能和人形机器人研发、平台软件开发运用及产品销售为一体的全球性高科技创新企业 [1]