Elon Musk views robotaxis and autonomous driving as the future of the electric vehicle industry, but Tesla's automaker rivals have a different perspective.The coming year is shaping up to be a pivotal one for Tesla (TSLA 1.02%), and it will be a year in which the underlying debate about the future of the electric vehicle (EV) industry will come into intense focus. There are two polemic positions that automakers and investors can take on the debate, but as ever, the reality probably lies somewhere in between ...

特斯拉Robotaxi业务与产品进展 - 特斯拉在第八届进博会进行Cybercab无人驾驶车的亚太首秀，该车无方向盘和传统踏板，采用Tesla Vision视觉处理系统+端到端神经网络方案，乘客可通过语音或屏幕指令召唤[4][5][7] - Cybercab预计2026年内量产，成本控制在3万美元内，将服务于特斯拉Robotaxi无人驾驶网约车车队[8] - 特斯拉Robotaxi业务于2025年6月在得州奥斯汀开始运营，采用Model Y车型，已三次拓展运营范围，预计年底前将在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州开展运营，在奥斯汀累计里程超40万公里，在加州湾区累计超160万公里[8] - 马斯克表示未来数月内Robotaxi有望取消安全驾驶员，公司预计2025年底前在8至10个市区开展无人驾驶出租车运营[9] 特斯拉在华发展及产业链影响 - 特斯拉上海超级工厂于2019年创下"当年开工、当年投产、当年交付"的纪录[20] - 特斯拉进入中国市场形成"鲶鱼效应"，其直营模式、智能驾驶技术等成为本土企业对标样板，倒逼产业链升级，蔚来优化换电服务，理想强化增程技术，比亚迪加速刀片电池迭代[22][23] - 特斯拉深度本土化策略使上海工厂零部件本土化率超95%，带动包括宁德时代在内的400余家本土供应商成长，其中超60家进入其全球供应链体系[25] - 宁德时代从为特斯拉供应电池到联合研发新型磷酸铁锂技术，反超韩国LG成为全球最大动力电池企业[27] - 上海临港新片区借此打造年产值超2300亿元的新能源汽车产业集群，预计2025年产业规模将突破3000亿元[28] 进博会平台效应与市场成果 - 第八届进博会意向成交金额达834.9亿美元，较上届增长4.4%，创2018年首届以来历史新高[13] - 本届进博会有来自138个国家和地区的4108家企业参展，展览面积突破36.7万平方米，参展国别和企业数量均刷新纪录，美国企业参展面积连续七年保持第一[43] - 170家企业和27家机构连续八届参展，包括雀巢、高通、西门子等"全勤生"外资巨头[43] - 跨国企业战略持续深化，雀巢将中国视为全球第二大市场，高通推动5G、AI技术从展品到商品转变，施耐德将中国定位为全球第二大市场和重要供应链基地，赛诺菲自2024年起将中国首次成为独立战略市场单元[44] 产业融合与技术创新 - 特斯拉上海储能超级工厂于2025年2月投产，规划年产1万台Megapack大型商用储能系统，储能规模近40吉瓦时，产品供应全球市场[34][36] - 特斯拉将自动驾驶技术与人形机器人研发协同推进，Optimus机器人计划于2026年量产，未来可能应用于工业制造、高危作业等领域[37] - 特斯拉的储能和AI业务在中国形成"车-能-机"协同生态[38] - 德国博世等国际零部件巨头通过进博会展示最新技术，并与中国车企合作研发智能座舱、车规级芯片等关键部件[40] 中国新能源汽车产业全球地位 - 2025年前三季度中国新能源乘用车产销量超1100万辆，其中本土品牌占比超80%[25] - 中国新能源车销量占全球比重超60%，动力电池装机量占全球一半以上[49] - 开放竞争让中国车企在技术迭代、供应链管理上更快成熟，中国汽车产业对外开放水平持续提高，是全球汽车产业的重要市场和供应链中心[31][32] - 中国新能源汽车企业通过出口、投资、技术合作等方式加速融入全球，支持全球汽车产业转型[32]

特斯拉产品与技术进展 - 特斯拉在第八届进博会亚太首秀全自动驾驶汽车Cybercab 该车无方向盘和传统踏板 采用对向座椅和智能屏幕设计[2] - Cybercab采用Tesla Vision视觉处理系统加端到端神经网络自动驾驶方案 乘客通过语音或屏幕指令即可召唤车辆前往目的地[4] - Cybercab预计2026年内量产 成本控制在3万美元内 将服务于特斯拉Robotaxi无人驾驶网约车车队[4] - 特斯拉Robotaxi业务于2025年6月在得州奥斯汀开始运营 采用Model Y车型 已三次拓展运营范围 预计年底前将在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州开展运营[4] - Robotaxi在奥斯汀累计里程超40万公里 在加州湾区累计里程超160万公里 马斯克表示未来数月内有望取消安全驾驶员[4] - 特斯拉预计2025年底前将在8至10个市区开展无人驾驶出租车运营[4] - 特斯拉将自动驾驶技术与人形机器人研发协同推进 Optimus机器人计划于2026年量产 未来可能应用于工业制造和高危作业等领域[22] 特斯拉中国本土化与产业影响 - 特斯拉上海超级工厂创下当年开工、当年投产、当年交付的"中国速度"纪录[11] - 特斯拉深度本土化策略使上海工厂零部件本土化率超95% 带动400余家本土供应商成长 其中超60家进入其全球供应链体系[15] - 特斯拉的直营模式、智能驾驶技术和电池管理方案成为本土企业对标学习样板 倒逼整个产业链升级 形成"鲶鱼激活群鱼"的良性竞争格局[13] - 宁德时代从为特斯拉供应电池到联合研发新型磷酸铁锂技术 最终反超韩国LG成为全球最大动力电池企业[15] - 上海临港新片区借此打造年产值超2300亿元的新能源汽车产业集群 预计2025年产业规模将突破3000亿元[15] - 特斯拉上海储能超级工厂于2025年2月正式投产 规划年产1万台Megapack大型商用储能系统 储能规模近40吉瓦时 产品供应全球市场[20] - 特斯拉在中国形成"车-能-机"协同生态 其储能和AI业务成为进博会推动产业跨领域创新的典型范例[22] 进博会平台效应与市场表现 - 第八届进博会意向成交金额达834.9亿美元 较上届增长4.4% 创自2018年首届展会以来历史新高[6] - 本届进博会共有来自138个国家和地区的4108家企业参展 展览面积突破36.7万平方米 参展国别和企业数量均刷新往届纪录[27] - 美国企业参展面积已连续七年保持第一 有170家企业和27家机构连续八届参展 包括雀巢、高通、西门子等行业巨头[27] - 进博会通过"展品变商品"和"参展商变投资商"的溢出效应 让中国市场成为世界的市场、共享的市场[8] - 德国博世等国际零部件巨头通过进博会展示最新技术 并与中国车企合作研发智能座舱、车规级芯片等关键部件[24] - 跨国企业战略持续深化 雀巢将中国视为全球第二大市场 高通推动5G、AI等技术从展品到商品再到生态的转变 施耐德电气将中国定位为全球第二大市场和重要供应链基地[28][29] 中国新能源汽车产业格局 - 2025年前三季度中国新能源乘用车产销量超1100万辆 其中本土品牌占比超80%[15] - 中国新能源车销量占全球比重超60% 动力电池装机量占全球一半以上[32] - 开放竞争让中国车企在技术迭代和供应链管理上更快成熟 中国汽车产业对外开放水平持续提高[17] - 中国成为全球汽车产业的重要市场和供应链中心 跨国巨头车企与中国新能源汽车产业链体系紧密相连 实现向"在中国 为世界"的转变[18] - 中国新能源汽车企业通过出口、投资、技术、人才合作等多种方式加速融入全球 支持全球汽车产业转型[18] - 中国新能源产业的竞争力源于供应链效率和市场规模的双重优势 通过进博会等平台主动参与全球竞争、吸收创新要素[32]

市场表现回顾 - 过去一周申万汽车行业指数下跌1.32%，在31个申万一级行业中排名第28位，表现落后于Wind全部A股指数1.08%的涨幅 [1][2] - 汽车行业子板块中，汽车零部件板块表现最佳，跌幅仅为0.01%，其次为汽车服务板块下跌0.17%，而乘用车板块表现最差，下跌3.31% [1][2] - 申万汽车行业内，周度涨跌幅前五位的公司为海马汽车上涨50.00%、潍柴动力上涨22.13%、ST美晨上涨17.21%、全柴动力上涨12.45%和多利科技上涨11.02% [2] 行业销售数据 - 10月27日至10月31日，国内乘用车厂商日均批发量为21.01万辆/天，同比增长24.00%；日均零售量为15.48万辆/天，同比增长47.00% [2] - 初步统计显示，10月全国乘用车市场零售238.7万辆，同比增长6%，环比增长7%；今年以来累计零售1939.5万辆，同比增长9% [4] - 10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%；今年以来累计零售1027万辆，同比增长23% [4] 智能化与自动驾驶进展 - Tesla Cybercab无人驾驶电动车在亚太首秀，该车型无方向盘和脚踏板，采用Tesla Vision视觉处理系统，计划于2026年第二季度启动量产，将服务于特斯拉Robotaxi车队 [3] - 小鹏汽车计划在2026年底推出三款面向L4级智驾的Robotaxi车型并开启试运营，其配备两套硬件互为备份，搭载4颗图灵AI芯片，算力达3000TOPS [5] - 小鹏汽车目标在2026年底实现高阶人形机器人的规模量产，并开放机器人IRON的SDK，与全球开发者共建应用生态，宝钢将成为其生态合作伙伴 [5] 新产品与技术发布 - 京东与广汽埃安、宁德时代推出的“国民好车”埃安UT super首车下线，该车基于宁德时代巧克力换电技术，首次在同级车配备500KM续航电池，支持99秒换电 [6] - 埃安UT super率先搭载“广汽华为云车机”技术，依托华为云端算力集群，支持大型3A游戏流畅运行，提供TB级云端存储，解决车机卡顿痛点 [6] 投资关注方向 - 投资建议关注涉及智能化相关的整车、汽零企业，海外销量具备潜力的整车企业，以及具备国产替代效应的零部件企业 [7] - 具体整车公司建议关注北汽蓝谷、长城汽车、广汽集团；零部件公司建议关注银轮股份、伯特利、隆盛科技等 [8] - 中小市值公司建议关注百合花 [9]

产品展示 - 公司在进博会展示其明星展品Tesla Cybercab无人驾驶电动车，旨在让观众感受无人驾驶时代已到来[1] - Cybercab无方向盘和脚踏板，采用Tesla Vision视觉处理系统加端到端神经网络自动驾驶方案，无需使用昂贵的激光雷达硬件即可实现无人驾驶[1] - 针对92%的出行场景为1-2人的需求，新车采用两座设计并搭配超大后备箱，可满足大部分打车场景及城市间小型货运需求[1] - 同台展出两台特斯拉人形机器人Tesla Bot，该机器人与电动车技术同源，共享摄像头、三电技术及端到端神经网络技术[1] - 车辆积累的超大规模视觉数据为机器人训练提供持续素材[1] 能源生态系统 - 公司展示多场景能源产品，包括太阳能屋顶Solar Roof、Powerwall家用储能系统、V4超级充电桩、Cybervault充电桩及Megapack商用储能系统示意图[2] - 上述能源产品建立起“利用、储存、再利用”的循环生态链，服务于人类生活、生产、出行用电的不同场景，提供清洁可靠能源[2] - 展台以未来街区形式呈现，屋顶Solar Roof将太阳能转化为清洁电力储存进Powerwall，为特斯拉之家及家用充电桩供电[2] - 整个街区电力供应来自超大型商用储能系统Megapack[2] 未来愿景呈现 - 展台场景包含停放的赛博越野旅行车、街上行驶的Model 3和Model Y L、帮主人遛狗做家务的机器人以及等待乘客上车的Cybercab[2] - 该展示在充满科技感的同时传递出生活气息，呈现一体化未来生活图景[2]

薪酬与公司目标 - 股东大会批准创始人薪酬计划，价值最高可达1万亿美元，将授予最多4.237亿股限制性普通股，约占公司总股本12% [1] - 薪酬计划解锁需达成市值从当前约1万亿美元增长至8.5万亿美元的目标 [1] - 运营目标包括累计交付2000万辆特斯拉汽车、活跃FSD订阅用户连续3个月超1000万人、累计交付100万台Optimus人形机器人、100万辆Robotaxi投入商业运营 [1] 自动驾驶与Robotaxi业务 - Tesla Cybercab在亚太首展，该车型无方向盘和脚踏板，采用Tesla Vision视觉处理系统加端到端神经网络的自动驾驶方案，无需激光雷达 [2] - Cybercab针对1-2人出行需求设计，为两座布局，配备超大后备箱，计划于2026年第二季度启动量产，并服务于Robotaxi无人驾驶网约车车队 [2] - 车型配备无线充电技术与机械臂自动清洁功能，以适应无人运营场景 [2] 人形机器人业务 - 特斯拉人形机器人Tesla Bot与电动车技术同源，共享摄像头、三电技术以及端到端神经网络技术 [2] - 公司正在安装人形机器人生产线，预计2026年年底启动生产，目标在2030年实现年产100万台的产能 [2] - 第三代人形机器人计划在2026年第一季度发布 [2] 能源业务 - 公司展示多场景能源产品，包括太阳能屋顶Solar Roof、Powerwall家用储能系统、V4超级充电桩、Cybervault充电桩及Megapack商用储能系统 [3] - 2025年第三季度特斯拉储能产品装机量达到12.5吉瓦时，创下历史新高，得益于上海储能超级工厂产能爬坡及Powerwall家用储能系统装机量创纪录 [3]

公司产品规划 - 特斯拉Roadster计划于2026年发布 预计在2026年4月1日揭晓 并在发布后12-18个月开始生产 [2] - Roadster可能采用双座设计 并具备某种悬浮能力 [3] - 电动卡车Semi将于2026年开始生产 采用新的设计语言 提升有效载荷能力和效率 续航里程达500英里 支持1.2兆瓦充电 [6] - Cybercab计划于2026年开始生产 在德克萨斯州超级工厂有相关职位招聘 原型车已在加州公开道路测试 [5] 自动驾驶与出行服务 - 机器人出租车服务将扩展至达拉斯、迈阿密、菲尼克斯和拉斯维加斯 但未提供具体时间表 [4] - 预计全自动驾驶技术将于2026年在欧洲获得监管批准 [4] - 计划在年底前移除奥斯汀运营的机器人出租车上的安全操作员 [4] 公司治理与市场表现 - 股东批准了首席执行官埃隆·马斯克的万亿美元薪酬方案 [1] - 公司在动量和质量指标上表现良好 增长表现满意 但价值指标较差 短期、中期和长期价格趋势有利 [7]

薪酬方案概述 - 特斯拉股东将于周四投票决定是否批准一项价值约1万亿美元的创纪录薪酬方案 [1] - 该提案将根据一系列业绩基准向马斯克提供前所未有的报酬 [1] - 该薪酬方案是在特拉华州法官否决了2018年批准的560亿美元薪酬计划后由特斯拉董事会制定的 [4] 方案内容与业绩目标 - 薪酬方案的一部分将在特斯拉达到2万亿美元估值并交付2000万辆汽车时授予 [5] - 另一部分将在特斯拉达到3万亿美元估值并交付100万台Optimus人形机器人时触发 [5] 支持与反对意见 - 特斯拉董事长罗宾·德霍姆警告若方案被拒马斯克可能完全离开公司并带走其时间、才能和愿景 [2] - 马斯克本人表示需要薪酬方案中的股票授予带来的更大投票权以有效指导特斯拉在人工智能领域的未来计划若达到所有目标其投票权股份将接近29% [3] - 关键代理咨询公司ISS和Glass Lewis认为薪酬过高且可能稀释其他投资者的持股 [2][8] - 挪威主权财富基金成为反对该计划的最大特斯拉股东表达了对奖励总额规模稀释以及关键人物风险缺乏缓解措施的担忧 [5][7] - 韦德布什分析师丹·艾夫斯预计股东将对该计划给予明确支持认为在人工智能革命的关键时期马斯克的领导对特斯拉成为AI巨头至关重要 [11][12] 市场反应与不确定性 - 特斯拉股价在周二交易中下跌近5% [7] - 特斯拉最大的机构投资者包括贝莱德道富银行和先锋集团尚未透露投票计划 [11]

公司战略与愿景 - 公司新使命为加速世界迈向可持续的富足，并通过进博会展示的三大领域变革落地：无人驾驶降低出行成本、AI结合能源系统构建低碳网络、人形机器人提供可靠劳动力 [1] - 公司认为AI是实现可持续富足的核心驱动力，并已具备现实世界人工智能的全部条件 [1] 无人驾驶与Robotaxi业务 - Cybercab在亚太首秀，采用无方向盘设计，依托Tesla Vision视觉系统与端到端神经网络，无需激光雷达，能实现1度电跑近10公里的能效，规划于2026年二季度量产 [1][2] - Robotaxi业务已于2025年6月在得州奥斯汀启动，运营车辆为Model Y，累计行驶里程在奥斯汀超40万公里、加州湾区突破160万公里，计划2025年底前在8至10个城市推进无人驾驶运营 [2] - Cybercab大规模投用后，Robotaxi每公里费用将降至几毛钱，普通乘用车加入车队后年行驶里程可突破8万公里，实现资源高效利用 [3] 人形机器人业务 - Tesla Bot人形机器人与电动车技术同源，共享摄像头、三电系统及神经网络，计划2026年底启动量产，2030年实现年产100万台目标 [4] - Tesla Bot已能完成工厂清洁、焊接及引导服务，未来全球人机比例或达1:2，广泛应用于工业、家庭等领域 [4] 安全与产品交付 - 开启辅助驾驶的公司车辆安全性约为普通车辆的10倍，智能辅助驾驶V14版本于2025年10月在北美推送，将Robotaxi核心功能开放给普通用户 [5] - 2025年第三季度公司全球交付49.7万辆电动车创历史新高，截至6月累计交付超800万辆，Model Y在北欧多国多次登顶销量冠军 [5] - 由中国研发制造的大六座SUV Model Y L作为全球首发车型引发市场热潮 [5] 能源生态系统 - 公司展示全链条能源方案，包括Solar Roof、Powerwall、V4超级充电桩、Cybervault及Megapack等产品，构建能源循环 [6][7] - 2024年公司全球超级充电网络连续第四年实现100%可再生能源供电，累计帮助客户减少近3200万公吨二氧化碳当量排放 [7] - 2025年第三季度储能产品装机量达12.5吉瓦时刷新纪录，同期全球新增超3500根超级充电桩，网络规模同比增长18%，目前全球拥有7.5万根超级充电桩 [7] 中国市场与全球业务 - 2025年2月上海储能超级工厂投产，为海外首个储能超级工厂，规划年产1万台Megapack，储能规模近40吉瓦时，标志在华业务进入出行与储能双轮驱动阶段 [8] - 上海超级工厂零部件国产化率与自动化率均超95%，每30多秒下线一台车，2025年9月交付超9万辆，其中国内销量7.1万辆环比增长25%，第三季度国内销量近17万辆环比增长31% [8] - 上海工厂第三季度出口车辆在韩国、日本等市场交付量创新高，Model Y成功进入印度市场 [8]

特斯拉自动驾驶技术定位 - 公司业务发展负责人强调特斯拉在自动驾驶和Robotaxi领域的准备程度优于竞争对手Waymo [1] - 公司专注于构建端到端的全栈技术 而Waymo则需要整合车辆、自动驾驶技术、叫车服务、充电网络和硬件等多个环节 [2] 全自动驾驶技术进展 - 公司首席执行官宣称全自动驾驶技术可能是历史上传播速度最快的技术 [2] - 全自动驾驶技术目前正接受美国国家公路交通安全管理局的调查 涉及超过288万辆汽车 [2] Cybercab原型车测试 - 公司Cybercab原型车近期在加州公开道路进行测试 原型车配备了类似方向盘的控制装置 [3] - 董事会主席此前表示 为符合安全法规 Cybercab可能配备方向盘和踏板 [3]