公司上市进展 - 公司前次港股IPO失效后于近日再度向港交所提交上市申请材料[1] - 公司于2024年2月首次递表港交所但上市申请最终失效[2] 财务表现 - 公司收入从2023年5830.2万元增长至2024年13.3亿元[2] - 公司净利于2024年成功扭亏为盈实现年内利润8384.5万元而2023年为亏损3.73亿元[2] - 2024年前4个月公司收入达12.06亿元实现期内利润1.87亿元较上年同期亏损8271.2万元大幅改善[2] 产品结构 - 公司对旗舰产品SigenStor存在高度依赖2023年2024年及2024年前4个月该产品收入占比分别为96.4% 90.6%和91.2%[2] - SigenStor产品均价持续走低从2023年3.17元/瓦时降至2024年2.69元/瓦时及2024年前4个月2.54元/瓦时[3] - 公司为降低单一产品风险于2024年推出全新工商业专用电池光储充解决方案SigenStack及工商业专用逆变器[3] 市场地位 - 按产品出货量计公司已成为全球排名首位的可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商2024年市场份额达28.6%[2] - 公司产品主要销往海外市场2023年2024年及2024年前4个月海外收入占比分别为87.8% 95.2%和99.2%[4] 运营数据 - 公司贸易应收款项及应收票据从2023年2030万元增至2024年3.58亿元及2024年4月30日5.06亿元[4] - 公司存货从2023年1.9亿元增至2024年4.8亿元及2024年4月30日9.06亿元[4] - 公司建立了广泛的全球分销网络截至2024年4月30日与遍布逾60个国家和地区的119家分销商合作[4] 管理层背景 - 公司创始人董事长兼执行董事许映童在通信新能源和AI行业拥有逾25年经验[5] - 许映童曾在华为工作近23年历任无线产品PDT经理华为智能光伏业务总裁及昇腾人工智能计算业务总裁等职位[5] - 许映童自2023年5月起担任通威股份独立董事[5] 股权结构 - 许映童及其控股实体共同控制公司约49.28%投票权[4]

行业投资评级 - 电力设备行业评级为增持 [1] 核心观点 - 海上风电国际购电协议签署 国内重点项目与央企大单同步落地 推动投资落地与产业链完善 [4] - 储能建设专项行动方案出台 指引电力现货市场建设 国内政策频出助力独立储能市场增长 欧洲大储招标数据持续火热 欧洲补气周期电价上涨 欧洲户储需求持续复苏 新兴市场户储需求超预期 [4] - 英伟达推出专为长上下文工作负载设计的专用 GPU Rubin CPX 新架构下关注液冷和 AIDC 电力设备板块投资机会 [4] - 8 月零售 199.5 万辆 同比+4.6% 环比+8.2% 建议关注有更高确定性标的 反内卷浪潮推动车市降价减少、促销平缓 车市运行日益平稳 [5] - 宁德时代枧下窝锂矿采矿权证及采矿许可证审批进展顺利 预计很快将复工复产 [8] - 中国加快推进人形机器人国家标准 宇树、乐聚、优必选等企业加速技术突破与产业落地 [8] - 氢能产业发展态势良好 要素保障体系加速构建 氢能融资难度降低 国家支持新技术持续研发 [8] 光伏 - 产业链价格延续温和上行 海外需求支撑下分化格局显现 本周硅片、电池片价格继续上行 组件价格保持稳定 [7] - 美国联邦能源监管委员会最新数据显示 2025年上半年美国新增19.4GW电力装机容量 其中光伏占比达75% 位列第一 [13] - FERC预计未来三年新增装机中 光伏仍将领跑 新增容量预计达92.6GW [13] - 意大利、阿尔及利亚和突尼斯合作推进 Medlink Renewable Generation 项目计划在北非两国部署10GW可再生能源发电 [14] - 2025年三季度行业判断：需求侧受新能源上网电价市场化政策影响 国内光伏531抢装后市场或预期下半年国内终端组件需求下降 7月初美国对等关税开始生效 美国市场或受关税政策及国内补贴政策不确定性影响而有所受损 新兴市场需求有待发掘 供给侧国内行业自律行为持续进行 效果有待观察 [15] - 光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡 二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态 大部分环节仍未脱离亏损现金成本 预计三季度开始盈利修复 [15] - 投资建议：关注全年确定性相对较高的 BC 技术产业趋势 相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等 以及受益于产业链价格修复的主产业链领先公司 如通威股份、TCL中环、钧达股份、晶澳科技等 [15] 风电 - 海上风电海外合作与国内投资并进 产业链与市场化机制加速落地 [7] - 福建省宁德市700MW海上风电配储项目正式签约 总投资约196.29亿元 其中福鼎B-1区70万千瓦海上风电场项目总投资100.52亿元 规划装机容量700兆瓦 配套建设70兆瓦/140兆瓦时储能设施 项目建成投产后预计每年可输送清洁电能24.4亿千瓦时 [16] - 韩国Taenan500MW海上风电项目签署购电协议 项目位于忠清南道泰安海岸约30公里处 规划装机容量500MW 计划于2026年第四季度开工建设 于2029年底投入运营 建成后将产生足够清洁电力为约30万户家庭供电 [17] - 蓬莱大金签署首个超大型单桩制造订单 合同总金额折合人民币约12.5亿元 占公司2024年度经审计营业收入的比例约33% 大金重工在手海外海工订单累计总金额超100亿元 主要集中在未来两年交付 [18] - 投资建议：关注风电板块投资机会 相关标的包括低估值标的如明阳智能、港股金风科技等 受益海风标的如海力风电、大金重工、东方电缆等 2025年主机毛利率修复标的如金风科技、明阳智能等 [18] 储能 - 国内7月采招独立储能占比提升 德国政府推广工商储 [10] - 国家发改委、能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》 目标2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上（180GW+） [19] - 2025年上半年全国新型储能装机规模为9491万千瓦/2.22亿千瓦时（95GW/222GWh） 未来2年半新型储能装机规模还将再翻一番 [21] - 推动"新能源＋储能"作为联合报价主体一体化参与电能量市场交易 推动完善新型储能等调节资源容量电价机制 有序建立可靠容量补偿机制 [21] - 两部委力促新能源就近消纳 自用比例不低于60% 2025年10月起价格、市场参与等配套政策落地 [23] - 国家发改委、能源局公布《电力现货连续运行地区市场建设指引》 要求优化现货市场交易机制 加快完善中长期市场交易机制 因地制宜健全辅助服务市场体系 研究建立可靠容量补偿机制 [24] - 山东省机制电价竞价结果出炉：风电机制电价0.319元/kWh 光伏机制电价0.225元/kWh 与山东此前标杆电价0.3949元/度相比 光伏、风电分别下降43%、19.2% [27] - 2025年1-8月新型储能新增装机规模达28.69GW/75.94GWh 容量同比增长41.52% 8月单月全国新增并网/投运新型储能项目115个 总规模为2.84GW/8.19GWh 容量规模同比微增2.5% 环比回落34.74% [28] - 8月区域布局方面青海新增装机规模最大 为0.28GW/1.92GWh 容量占比23.44% 应用场景方面电源侧新增并网0.92GW/3.87GWh 容量占比47.22% 电网侧新增并网1.4GW/3.19GWh 容量占比38.91% 用户侧新增并网0.52GW/1.14GWh 容量占比13.87% [28] - 特斯拉发布最新储能产品：迷你Megapack容量约500MWh Megapack 3单机5MWh Megablock由4台Megapack 3组成容量20MWh [28] - 思格新能源2024年销售收入超13亿 相比2023年增长22.8倍 经调整净利润超1.5亿元 2025年1-4月收入12.1亿元 经调整净利润超4亿元 旗舰产品SigenStor毛利率2023年为32.2% 2024年为47% 2025年前四个月为51.2% [29][31] - 投资建议：储能电芯价格上涨验证储能下游需求火热 建议关注大储以及海外户储预期修复 大储板块核心公司25年PE约20倍 标的包括上能电气(25PE约25倍)、阳光电源(25年PE约18倍) 户储标的包括艾罗(主业约40亿)、德业股份(25年PE约19倍)、锦浪科技 [32] 氢能 - 成都市绿色氢能纳入试点 25年1-8月氢能电解槽订单超4GW [10] - 2025年1-8月共有69个氢能电解槽中标、签约项目 规模累计4380.65MW 制氢规模累计746485Nm³/h [33] - 从中标规模看总计975.525MW 签约订单量总计3405.125MW 市场覆盖甘肃、内蒙古、陕西、广东等18个地方 [33] - 斩获订单规模最大的五家企业分别为中集中电(1206MW)、亿境星氢能源(1120MW)、国富氢能(480MW)、中铁隧道三处(320MW)、西南院-中核华誉工程有限责任公司联合体(280MW) [33] - 技术路线包括碱性、PEM、AEM、SOEC、碱性-PEM混联五种 其中碱性电解槽中标项目规模为4272.475MW 占比为97.53% [33] - 梅赛德斯-奔驰 GenH2 卡车完成超过225,000公里测试 测试车辆总重量平均为25.6吨 氢气消耗量在轻负荷下为每100公里5.6公斤 在重负荷下为每100公里8公斤 [34][36] - 国务院批复成都市要素市场化配置综合改革试点实施方案 积极发展绿色氢能 出台社会资本投资标准化充换电、储加氢设施建设激励政策 [37] - 金风科技拟投资189.2亿元建设风电制氢氨醇一体化项目 总体规划建设3GW风电 所发电力80%以上用于电解水制绿氢 通过生物质气化耦合绿氢制取绿色甲醇60万吨/年、制取绿氨40万吨/年 [38] - 投资建议：氢能产业发展态势良好 要素保障体系加速构建 建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节 [39] 电网设备 - 英伟达推出 RUBIN CPX 关注 AIDC 电力设备板块 [10] - 英伟达推出专为长上下文工作负载设计的专用 GPU Rubin CPX 用于翻倍提升当前 AI 推理运算的工作效率 [40][42] - 基于Rubin的CPX预计要到2026年底出货 下一代英伟达旗舰AI服务器全称为NVIDIA Vera Rubin NVL144 CPX 集成36个Vera CPU、144块Rubin GPU和144块Rubin CPX GPU [42] - 新架构下建议关注功率提升带来的AIDC电力设备变化 关注液冷以及柜外电源相关标的机会 [42] - 液冷板块相关标的如英维克、申菱环境、思泉新材、科创新源、溯联股份等 柜外电源箱变标的如HVDC环节的中恒电气、科华数据、科士达、禾望电气和盛弘股份 SST环节的阳光电源和金盘科技等 [42] - 投资建议：关注特高压相关标的许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电等 一次升压设备明阳电气、三变科技、金盘科技、伊戈尔等 配网及电表环节东方电子、泽宇智能、三星医疗、海兴电力等 [43] 电动车 - 宁德时代矿山有望复产 投资头部电池及固态电池产业链 [10] - 宁德时代枧下窝锂矿采矿权证及采矿许可证审批进展顺利 预计很快将复工复产 [44] - 楚能新能源自主研发的320Ah动力电池及系统成功应用于孝感市50台新能源公交车 续航里程超过300公里 [44] - 京山轻机全资子公司三协精密与锂电龙头企业签署价值约10.05亿元人民币的日常采购大单 占京山轻机2024年营收的11.52% [44] - 宁德时代新成立时代骐骥新能源科技（鹰潭）有限公司和时代骐骥新能源科技（江门）有限公司 注册资本均为500万元 宁德时代间接持股比例均为94.4444% [45] - 传闻小米汽车向比亚迪下达20万辆车电池订单 规模预计高达12-15GWh [47] - 投资建议：配置关注受益于碳酸锂涨价的正极和碳酸锂环节 受益于固态电池发展的三元正极、电解质和添加剂环节标的 [48] 人形机器人 - 乐聚已完成股份制改造 建议配置 T 链标的 [10] - 中国正在推动15项人形机器人国家标准研制 重点攻关安全、驱动技术和数据利用等方面 [49] - 宇树科技创始人王兴兴表示具身智能的发展面临高质量数据和模型算法等挑战 [49] - 乐聚机器人已完成股份制改造 更名为"乐聚智能（深圳）股份有限公司" 核心人形机器人产品"夸父"已在一汽红旗工厂投入使用 [50] - 优必选自主研发的人形机器人大模型"优必选 Thinker"在机器人感知与规划领域国际权威测试中斩获四项全球第一 [50] - 投资建议：行业处于小批量量产阶段 建议关注三个投资方向：新技术边际变化的赛道（灵巧手、摆线针轮减速器、电子皮肤） 主业扎实转型积极的头部企业 新边际变化的个股（新进入t链的标的） [51] 汽车零部件 - 8月主流车企表现符合预期 建议关注有更高确定性标的 [10] - 8月零售199.5万辆 同比+4.6% 环比+8.2% [52] - 地平线与哈啰达成战略合作 双方将基于Robotaxi运营场景和需求共同打造L4智能驾驶全栈解决方案及技术 [52] - 文远知行自动驾驶小巴落地比利时鲁汶市 正式打开全球第十一国市场 [53] - 六部门联合部署开展汽车行业网络乱象专项整治行动 集中整治非法牟利、夸大和虚假宣传、恶意诋毁攻击等网络乱象 [54] - 无锡威唐工业技术股份有限公司取得汽车后桥车轴支架加工模具发明专利证书 [54] - 浙江万安科技股份有限公司向深圳市同川科技有限公司投资人民币2,000万元 投资完成后持有同川科技2.72%的股权 [55] - 投资建议：关注当前成长性较好的精密件（齿轮、轴承）、底盘零部件（转向器、悬架减震）、电子电器零部件、三电系统、热管理等 标的维度建议关注在业绩、新产品及客户确定性更高的零部件 推荐双林股份、冠盛股份、继峰股份 [57] 行业概览 - 2025年硅料环节售价跟踪显示P硅料(致密料)和N硅料(致密料)价格走势 [59] - 2025年硅片环节售价跟踪显示N硅片(130μm)价格走势及预估含税现金成本 [59] - 2025年电池片环节售价跟踪显示N电池片(24.7%)价格走势及预估含税现金成本 [59] - 2025年组件环节售价跟踪显示N组件(TP双面)价格走势及预估含税现金成本 [59] - 新能源汽车产业链需求和价格观察显示碳酸锂市场行情波动显著 电池级碳酸锂均价单日大幅下挫1150元至7.345万元/吨 [60][62] - 三元前驱体价格延续上涨趋势 受硫酸钴和硫酸镍价格快速上调的影响 预计9月价格仍将延续上涨态势 [63] - 三元材料价格整体小幅下调 正极材料厂在成本端面临较大压力 [64] - 隔膜价格有一定涨幅 湿法隔膜中7μm和9μm产品主流报价分别上涨1分 头部隔膜企业产能趋紧 CR3开工率约75%-80% [65] - 电解液价格暂稳 成本端已有所上升但尚未反映至终端报价 需求端动力电芯需求显著增长 储能领域需求持续旺盛 [66] - 直流侧电池舱的价格波动幅度较小 5MWh直流侧平均价格为0.422元/Wh 3.4/3.72MWh价格为0.432元/Wh [67]

港股招股书失效18天后，思格新能源（上海）股份有限公司（"思格新能源"）选择再战。 思格新能源在今年2月21日首次递交港股招股书，六个月后招股书自动失效。9月8日，思格新能源再度递交港股招股书。 据王杰介绍，港股IPO招股书有效期为6个月，若在此期间企业未能完成上市或聆讯，考虑到财务审计数据的时效性要求，招股书将自动失效。 至于企业具体选择上市时机的策略，王杰表示，市场行情波动或所处行业周期的变化均可能影响企业的上市决策，企业一般倾向于选择在市场环境更有利的 时候重新递交招股书，以获得更好的市场估值和投资者认可度。此外，企业自身原因也是上市时机的影响因素，例如，企业可能因为需要调整自身发展战 略、业务布局或财务状况等，导致未能在6个月内完成聆讯，所以选择重新提交。 思格新能源还不是二次冲刺港股IPO间隔最短的选手。根据Wind统计，今年以来已有先导智能、博车网、胜软科技等近十家企业递交港股招股书后，未能在 六个月内上市或聆讯。其中，先导智能的港股招股书首次递交于2月25日，据此计算失效日期为8月25日。先导智能A股公告称，公司已在8月26日向香港联 交所更新递交了发行上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了 ...

港股IPO进展 - 公司于2024年2月21日首次递交港股招股书 因六个月有效期届满于8月失效 9月8日重新递交申请 [1] - 2024年已有近十家企业港股招股书失效 先导智能在招股书失效次日即8月26日重新递交申请 [2] - 港股招股书失效原因包括市场行情波动 行业周期变化 或企业自身发展战略及财务调整需求 [2] 业务与产品结构 - 公司专注于可堆叠分布式光储一体机细分赛道 该领域仅占储能系统市场的0.7% [3] - 旗舰产品SigenStor于2023年6月推出 贡献超九成营收 其余收入来自智能能源网关及充电器配件 [3][5] - 按出货量计 公司2024年在可堆叠分布式光储一体机领域全球市占率达28.6% 位居第一 [3] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为0元 0.58亿元 13.30亿元 2025年前四个月达12.06亿元 [5] - 2024年实现扭亏为盈 2025年前四个月利润达1.87亿元 [7] - SigenStor产品毛利率显著提升 2025年前四个月达51.2% 毛利接近2024年全年水平 [5] 产品价格与销售模式 - SigenStor平均售价持续下降 从2023年3.17元/瓦时降至2024年2.69元/瓦时 2025年前四个月进一步降至2.54元/瓦时 [5] - 超九成收入通过分销商实现 现有分销商119家 计划2029年扩展至200家 [8] - 欧洲市场贡献超60%收入 亚太地区约占20% 非洲及中国内地为主要市场 [8] 研发与行业地位 - 研发人员占比超四成 2023年研发投入占比达331% 2024年降至21.1% 2025年前四个月为11.2% [8] - 研发投入占比高于A股储能板块上市公司中位数5.41% [8] - 在更广泛的分布式光储一体化赛道中 公司市占率1.3% 落后于华为(18%) 特斯拉(6.4%)等企业 [3] 管理层背景 - 创始人许映童曾任华为智能光伏业务总裁及昇腾人工智能计算业务总裁 拥有25年行业经验 [4] - 许映童自2023年5月起担任通威股份独立董事 [4]

公司概况 - 成立仅三年的新兴企业思格新能源正以惊人速度崛起 由前华为高管团队创立 在细分领域摘得全球桂冠 正二次冲击港交所IPO [1] - 创始人许映童为华为工作23年的技术专家 曾掌舵智能光伏和昇腾AI计算两大业务板块 核心团队中总裁张先淼 监事会主席刘秦维等均来自华为光伏业务线 [3] - 成立首月即完成500万元种子轮融资 半年内又接连完成5.4亿元A轮系列融资 估值突破27亿元 [3] 财务表现 - 2024年营收从5830万元飙升至13.3亿元 净利润达8384万元 [3] - 2025年前四个月营收达12.06亿元 超过2024年全年水平的九成 毛利率攀升至50.9% [3] 核心产品 - 旗舰产品五合一光储充一体机SigenStor将光伏逆变器 直流充电模块 储能变流器 电池及管理系统集成于一体 [3] - 产品自2023年推向市场后迅速成为爆款 2024年及2025年前四个月该产品贡献收入占比分别高达90.6%和91.2% [3][4] - 产品平均售价达每瓦2.69元 定位高端市场 通过向分销商支付更高回扣来维持销量 2024年分销渠道占比达95% [4] 行业竞争 - 全球户用储能市场已形成双巨头+多强格局 华为 比亚迪占据主导地位 派能科技 德业股份等企业紧随其后 [4] - 随着可堆叠光储一体机市场爆发 艾罗能源 沃太能源等竞品已推出类似产品 部分中小厂商凭借性价比优势抢占市场 [4] - 行业龙头派能科技2024年出现亏损 艾罗能源连续两年营收下滑 印证市场竞争残酷性 [4] 发展战略 - 未来四年将研发团队扩充至现有规模的2.7倍 每年新增100-200名研发人员 [5] - 强化售后服务体系建设 计划投入资金完善全球服务网络 [5] - 募集资金用于工商业光储解决方案开发 云平台建设及产能扩张 通过技术迭代和生态构建巩固竞争优势 [5] 监管关系 - 与华为的微妙关系持续引发监管关注 今年4月证监会曾就股权代持 竞业禁止等问题进行问询 但截至目前未有公开纠纷信息 [5]

9月8日，思格新能源（上海）股份有限公司（以下简称"思格新能源"）再次向港交所递交上市申请。今年2月，思格新能源曾向港交所提交招股书，但因 提交招股书满6个月未完成聆讯而自动失效。 | | JAHI 12月31日期間 | | | 截至12月31日止年度 | | | | 截至4月30日止四個月 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | | 2023年 | | 2024年 | | 2024年 | | 2025年 | | | | 人民幣元 | 96 | 人民幣元 | | 人民幣元 | % | 人民幣元 | % | 人民幣元 | es | | | | | | | | | (未經審計) | | | | | | | | (以千計,百分比除外) | | | | | | | | | 税前利潤／（虧損） | (76,187) | i | (373,286) | (640.3) | 55.647 | 4.2 | (80,234) | (44.0) | 222,613 | 18.4 | | 所得税抵免/ ...

9月8日，思格新能源（上海）股份有限公司（以下简称"思格新能源"）再次向港交所递交上市申请。今年2月，思格新能源曾向港交所提交招股书，但因 提交招股书满6个月未完成聆讯而自动失效。 思格新能源是一家聚焦新能源储能领域的公司。公开资料显示，思格新能源创始人许映童是前华为"老将"，曾在华为工作近23年，还曾担任华为智能光伏 业务总裁及昇腾人工智能计算业务总裁。 公司最新提交的招股书显示，2023年、2024年、2025年前四月，公司旗舰产品SigenStor的销售额持续贡献公司90%以上的收入。除收入严重依赖单一产品 外，思格新能源销售及分销开支占公司收入的比例也较大。 思格新能源在招股书中表示，如果销售及营销支出无法如预期般促进收入大幅增加，公司经营业绩将会受到影响。 从成立到拟赴港上市仅三年 思格新能源成立于2022年5月，截至目前成立仅3年，公司在战略上专注于可堆叠分布式光储一体机解决方案市场。 据弗若斯特沙利文报告，成立两年后，按产品出货量计算，思格新能源已成为全球排名第一的可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商，2024年的市场份 额达28.6%，占同期分布式储能系统市场的0.6%及储能系统市场的0.2% ...

智通财经记者｜马悦然 港股市场有望迎来又一家新能源企业。 彼时，这家公司成立不到三年。 华为基因 思格新能源之所以瞩目，与其创始人许映童的身份有很大关联。 许映童为华为智能光伏前总裁，在通信、新能源和AI行业拥有逾25年经验。华为不仅是目前也是全球逆变器龙头。 许映童现年51岁，其1999年1月就加入了华为，并先后在华为担任多个职位，其中包括无线产品的PDT经理、无线软件 平台部长、华为无线杭州研究所所长、华为智能光伏业务总裁及升腾人工智能计算业务总裁。 2023年5月起，许映童还开始担任光伏龙头通威股份(600438.SH）的独立董事。 据智通财经了解，思格新能源的核心高管团队中，多人拥有在华为的任职经历。如执行董事兼总裁张先淼，在华为任职 超过11年，先后担任多个职位，包括光伏逆变器研发及产品设计规划、商用光伏业务负责人等职。 截至目前，思格新能源由创始人、董事长许映童直接控制约10.18%的股权，及通过许映童的控股实体（即上海鸥集、 上海谷廪、上海麦廪及上海麦塔）间接控制约39.1%的股权。这一组控股股东合共有权控制思格新能源约49.28%的投票 权的行使。 9月8日晚，光储企业思格新能源再次更新招股说 ...

公司背景与团队构成 - 公司由前华为智能光伏业务总裁许映童创立 核心高管团队多来自华为 创始人许映童在华为工作23年 董事总裁张先淼在华为任职11年获取10余项专利 监事会主席刘秦维和营销总经理乔凌子均为前华为成员 [2][3] - 公司成立于2022年5月 从成立到提交港股上市申请仅用不到三年时间 [1][2] 产品与技术布局 - 2023年6月推出全球首款AI赋能五合一光储充一体机SigenStor 整合光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器、储能电池和能源管理系统 采用模块化堆叠式设计 [4] - 分销网络覆盖99家分销商 业务扩展至60多个国家和地区 包括以色列、韩国、日本等新市场 [4] 财务表现与运营状况 - 营收从2022年0元增长至2023年5830万元 2024年前9个月营收达7亿元 [5] - 毛利率提升至44.2% 主要受益于海外高价值市场销售 [6] - 截至2024年前三季度末存货规模达4.24亿元 贸易应收款1.62亿元占营收23% [6] - 2022年至2024年前9月累计亏损超5亿元 研发投入分别为2616万元、1.93亿元和1.98亿元 [7] 监管风险与法律问题 - 证监会关注股权代持问题 创始人许映童75%股权直至2023年10月由岳母及配偶代持 [8] - 监管要求彻查是否违反华为竞业禁止条款 华为持有超万项光储核心专利可能构成技术风险 [9] - 能源管理APP"mySigen"收集60国用户用电数据 被质疑是否向第三方提供信息 [9] 市场环境与资金状况 - 公司核心产品仅占户储市场不足10%的细分领域 [10] - 账面现金3.8亿元 即期贷款3.57亿元 经营活动累计净流出6.06亿元 [10] - 欧洲市场电价下跌15%-20%且政府补贴退坡 该市场占公司超65%营收 [10] - 工商储新品SigenStack据称手握1.2GWh订单 但转型存在不确定性 [10] 上市进程与后续发展 - 港股IPO招股书于2024年8月21日失效 因未在6个月内完成聆讯 [1] - 可在3个月内更新财务数据后重新提交申请 需解决股权代持和竞业禁止问题 [11]

公司上市进程 - 思格新能源港股IPO招股书于提交6个月后失效 未来3个月内可更新财务数据重新提交申请 [2] - 公司成立于2022年5月 仅用3年时间即进入港股IPO首发阵营 [2] - 本次招股书失效系今年以来赴港上市光储企业中首例 后续还有先导智能、日御光伏等厂商排队上市 [19] 管理团队背景 - 创始人许映童在华为工作23年 曾任智能光伏业务总裁和昇腾计算业务总裁 2015年带领华为光伏逆变器实现全球出货第一 [3] - 总裁张先淼等核心高管团队多数来自华为 拥有17年光储经验 在华为任职期间获取10余项专利 [4] - 公司沿袭华为"铁三角"架构 通过技术研发、精准营销、渠道协同实现产品快速市场化 [4] 产品与技术 - 2023年6月推出全球首款AI赋能五合一光储充一体机SigenStor 集成光伏逆变器、直流充电模块等五大功能 [5] - 2024年6月升级SigenStor系统 采用314Ah大容量电芯 循环寿命高达1万次 [11] - 截至2024年9月30日 逆变器年产能58,800个 储能电池年产能416兆瓦时 产能利用率分别为73.6%和88.3% [19] 市场拓展与销售 - 分销网络覆盖60个国家和地区 分销商数量在2年零9个月内从0增长至99家 [7] - 2024年前三季度欧洲市场贡献65%营收 非洲和亚太分别占12.9%和11.2% [9] - 在澳洲市场仅用6个月时间实现市占率从17%升至31% 成为户储冠军 [9] 财务表现 - 营收从2022年0元增长至2023年5830万元 2024年前9个月达近7亿元 [12] - 毛利率从0提升至2024年前三季度的44.2% [10][14] - 2024年前三季存货规模4.24亿元 贸易应收款1.62亿元占营收23% [16] 研发投入与产能规划 - 2022-2024年前9月研发投入分别为2616万元、1.93亿元和1.98亿元 [17] - 计划2025-2028年每年新聘100-200名研发人员 每年增聘100名销售及客户服务人员 [18][19] - 上海临港基地扩建储能电池生产线 年产能0.96千兆瓦时 预计2025年6月完工 [19] 融资与估值 - 成立19个月内完成多轮融资 投资方包括高瓴创投、钟鼎资本、云晖资本等 [13] - IPO前公司估值超过40亿元 [13] - 2022-2024年前9月累计亏损超5亿元 负债总额7.44亿元 资产负债率64.2% [16]