今天上午 科创板再次传来好消息！ 继摩尔线程之后 无锡又一重要"合伙人" 被称为"国产GPU第二股"的 沐曦股份新股上市 | | 一 今日上市 一 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沐曦股份 (688802) | | | | | 所属行业 | 发行价格 | 公墓报价中位数 | 发行市盈率 | 行业市盈率 | | | (元) | (元) | | | | 计算机、通信和 | | | | | | 日休中工沿各生 | 104 66 | 111 48 | 不活用 == | 58 25 | | 犬心地丁区田叫 | I V4.UU | 111.40 | 11,117 | JU.LJ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 造业 | | | | | | 主承销商 | 申购上限 | 总市值 | 可比公司 | 可比公司 | | | (股) | (亿元) | | 市公区 | | 长泰联合 | 6000 | 418.74 | 寒武纪 | 251.08 | | | | | 海光信息 | 175.75 | | | | | 景嘉微 | -411.99 | ...

文章核心观点 - 国产GPU公司沐曦股份在成立5年后启动IPO，发行估值接近420亿元，网下申购倍数高达2227.6倍，成为年度“打新之王”，其背后汇聚了顶级VC、国家级基金、地方国资、产业资本及知名个人投资者，构成一幅庞大复杂的资本图谱，展现了资本对国产高端GPU赛道的高度共识与追捧 [3] 公司发展历程与业务 - 公司于2020年9月在上海成立，由三位AMD前资深华人科学家联合创立，聚焦全栈高性能GPU芯片及计算平台研发 [4] - 公司从初创时的6人团队发展至约900人规模，仅用三年时间就推出两颗高性能GPU产品，2024年销售收入突破7亿元，公司估值超100亿元 [4] - 公司成立仅两个多月就完成近亿元的天使轮融资，出资方包括和利资本与泰达科投等 [4] - 泰达科投作为天使轮投资人，对沐曦股份进行了天使轮、Pre-A轮、B轮等共计4轮投资 [4] 早期投资机构特点 - 最早下注沐曦股份等硬科技公司的“伯乐”是“聪明且专业”的钱，这些专业投资人通常拥有深厚的产业背景 [4][5] - 投资AI芯片被视为在技术爆发前夜的“盲注”，最早的入局者往往是半导体领域的“老手” [5] 中后期资本阵容 - 截至发行前，公司股东数量超过120家，形成以创始团队为核心，国家级基金、顶级VC、地方国资及产业资本共同加持的资本架构 [8] - 头部风险投资机构是核心力量：红杉中国通过旗下基金合计持股约4.19%；经纬创投通过6只关联基金持股5.13%；真格基金、光速创投、东方富海、同创伟业等知名机构均有布局 [10] - “国家队”与地方国资深度参与：“国家队”包括中国国有企业结构调整基金（国调基金）、中国互联网投资基金（中网投）等；上海、湖南、河南等多地国资也通过投资平台参与 [10] - 国调基金在沐曦股份设立之初便以天使投资机构身份参与首轮融资，并于2021年8月作为领投机构完成A轮融资 [11] - 产业资本与多元化财务投资人广泛布局：例如中国电信、联想等产业资本通过旗下基金入股；股东名单还包括娃哈哈、七匹狼、中山公用、中科蓝讯、淳中科技等知名产业集团和上市公司 [11] 重要个人投资者 - 私募大佬葛卫东通过旗下混沌投资持有公司3.5%的股份，并以个人身份直接持股3.98%，合计持股比例达7.48%，是仅次于创始人的最重要外部投资人 [13] - 以沐曦股份发行价104.66元/股计算，葛卫东个人直接持有的约1433.82万股股票市值约15.01亿元，其控制的混沌投资所持约1259.97万股市值约13.19亿元，合计持股市值超过28亿元 [13] - 另一位37岁的自然人股东戎艳琳持有沐曦股份256.27万股（占0.71%股权），股票公开发行后的价值升至2.68亿元 [14]

12月17日，钉钉客户沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称"沐曦股份"）正式在科创板挂牌上市，成为中国高性能通用GPU领域又一家迈向资本市 场的里程碑式企业。 沐曦股份致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，为智算、通用计算、云渲染等前沿领域提供高能效、高通用性的算力支撑，助力数字经济发展。 凭借强大的技术研发能力和持续的创新投入，沐曦股份已建立起覆盖芯片设计、软件栈开发和系统集成的完整技术体系，在GPU自主可控进程中占据重要地 位。 企业信息安全，事关GPU行业生命线。2021年起，沐曦股份将专属钉钉作为公司核心数字底座，全面启动组织协同与信息安全体系建设。通过私有化部署、 统一身份认证、数据隔离与权限分级管理，沐曦股份有力加固了企业信息安全战略。 钉钉将继续聚焦高精尖产业需求，强化平台安全性、灵活性与AI产品能力，为更多科技领军企业提供坚实的办公和业务底座，助力中国智造赢在AI时代！ / / / personal proposal proposal program and on the program and on the fir P , 11 ...

此次沐曦股份的发行价格为 104.66 元/股，发行 4010 万股，扣除发行费用后预计募集资金净额约 38.99 亿元。若按首日开盘价计算，参与网上 申购的投资者中一签沐曦股份在开盘位置浮盈 29.76 万元。 【太平洋科技快讯】12 月 17 日消息，国产GPU公司沐曦集成电路（上海）股份有限公司登陆科创板上市。上市首日公司股价以每股 700 元的 价格大幅高开 568.83%，总市值随之飙升至约 2801 亿元。 根据公司规划，本次上市募集的资金将重点投向"新型高性能通用 GPU 研发及产业化"、"新一代人工智能推理 GPU 研发及产业化"等核心研发 项目。 据悉，沐曦股份成立于 2020 年 9 月，致力于打造全栈高性能 GPU 芯片及计算平台，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推 理、通用计算与图形渲染领域的全栈 GPU 产品，围绕 GPU 芯片产品提供配套的软件及计算平台。 ...

12月10日，沐曦股份（688802.SH）发布公告，本次发行的网上、网下认购缴款工作已于2025年12月9 日（T+2日）结束。网上投资者缴款认购的股份数量为964.52万股，缴款认购的金额为10.09亿元，放弃 认购20349股，放弃认购金额为212.97万元。网下投资者缴款认购的股份数量为2282.91万股，缴款认购 的金额为23.89亿元，放弃认购数量0股。 根据招股书，发行人是国内高性能通用 GPU 产品的主要领军企业之一，致力于自主研发全栈高性能 GPU芯片及计算平台，持续为国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心等提供基 础算力底座。截至报告期末，发行人GPU产品累计销量超过25000颗，已在多个国家人工智能公共算力 平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用。 发行人和保荐人（主承销商）根据初步询价结果，综合评估公司合理投资价值、可比公司二级市场估值 水平、所属行业二级市场估值水平等方面，充分考虑网下投资者有效申购倍数、市场情况、募集资金需 求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为104.66元/股，发行数量4010.00万股，全部为新股发 行，无老股转让。 本次发行 ...

上周（12月1日~5日），C摩尔-U（688795.SH）、C中国铀（001280.SZ）、精创电气（920035.BJ）扎 堆首发上市，其中，被称为"国产GPU第一股"的摩尔线程备受关注。在上市之前，市场就曾期待摩尔线 程是否会成为A股历史上最赚钱的新股。 伴随股价的大幅攀升，摩尔线程高管及核心技术人员的持股市值同步飙涨，其中，公司董事长、总经理 张建中直接持股4424.2122万股，按收盘价600.5元/股计算，其持股市值达265.67亿元。 展望本周，"国产GPU第二股"沐曦股份上市渐行渐近，沐曦股份本次发行价格为104.66元/股，是年内第 二只首发百元股。由于摩尔线程热度在前，所以沐曦股份备受期待。 招股书显示，沐曦股份致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，主营业务是研发、设计和销售 应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软 件栈与计算平台。 报告期各期（2022年至2025年一季度），该公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和 3.2亿元，归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2 ...

文章核心观点 - 文章对两只即将进行科创板IPO申购的新股“沐曦股份”和“昂瑞微”进行了分析，并均给出了“积极申购”的建议 [1][12] - 文章认为沐曦股份是国内高性能通用GPU领军企业，市场关注度高，预计上市后会受到市场追捧 [7][17] - 文章认为昂瑞微在射频前端及SoC芯片细分领域处于国内前列，未来市场替代空间广阔 [11][22] 沐曦股份 (公司概况与业务) - 公司是科创板上市公司，发行价为104.66元/股，公司目前尚未盈利，所属行业平均市盈率为58.25倍 [2][13] - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [2][13] - 公司已成为国内少数几家系统掌握高性能GPU芯片及其基础系统软件研发、设计和量产技术的企业之一，深度积累了GPU IP、GPU SoC、高速互连、GPU软件等核心技术 [3][14] - 公司主要产品覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，推出了曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（训推一体和通用计算），并正在研发曦彩G系列（图形渲染） [3][15] - 公司打造了自主开放且高度兼容国际主流GPU生态（CUDA）的软件生态体系，通过软硬件深度协同构建竞争壁垒 [3][15] 沐曦股份 (财务与业绩) - 报告期内（2022-2024年），公司营业收入分别为0.0042亿元、0.53亿元和7.43亿元，呈现高速增长 [5][15] - 报告期内（2022-2024年），公司扣非净利润分别为-7.8亿元、-8.8亿元和-10.4亿元，亏损额随业务扩张有所扩大 [5][15] - 2024年，公司主营业务收入中，“训推一体GPU系列”产品收入为5.12亿元，占比68.99%，是核心收入来源 [4][15] - 公司预计最早在2026年达到盈亏平衡点 [6][16] 沐曦股份 (估值与申购评判) - 公司尚未盈利，本次发行价对应的2024年摊薄后静态市销率（P/S）为56.35倍 [7][17] - 该市销率低于同行业可比公司（包括寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科、英伟达、AMD）2024年静态市销率算术平均值127.41倍 [17] - 公司流通盘为41.9亿元 [7][17] - 综合评判认为公司是国内高性能通用GPU领军企业，市场关注度较高，给予积极申购 [7][17] 昂瑞微 (公司概况与业务) - 公司是科创板上市公司，发行价为83.06元/股，公司目前尚未盈利，所属行业平均市盈率为58.25倍 [8][18] - 公司主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [8][18] - 核心产品线包括面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片，以及面向物联网的低功耗蓝牙类和2.4GHz私有协议类射频SoC芯片 [9][19] - 在射频前端领域，公司具备多种工艺芯片设计能力，已量产出货L-PAMiD、L-PAMiF等多种模组，其5G L-PAMiD产品已实现对主流手机品牌旗舰机型大规模量产出货，打破国际垄断 [9][19] - 公司产品已进入荣耀、三星、vivo、小米、OPPO等主流手机品牌供应链，射频SoC芯片也导入阿里、拼多多、比亚迪等知名工业、医疗、物联网客户 [9][19] - 公司积极推动供应链国产化，与多家本土晶圆代工和封装测试供应商合作 [10][19] 昂瑞微 (财务与业绩) - 报告期内（2022-2024年），公司营业收入分别为9.23亿元、16.95亿元和21.01亿元，持续增长 [10][21] - 报告期内（2022-2024年），公司扣非净利润分别为-4.74亿元、-3亿元和-1.1亿元，亏损额持续收窄 [10][21] - 2024年，公司主营业务收入中，“射频前端芯片”收入为17.90亿元，占比85.21%，是核心收入来源，其中“5G PA及模组”收入为9.03亿元，占比42.96% [10][20] 昂瑞微 (估值与申购评判) - 公司尚未盈利，本次发行价对应的2024年摊薄后市销率（P/S）为3.93倍 [11][22] - 该市销率低于同行业可比公司（包括卓胜微、唯捷创芯、慧智微、泰凌微、高通、博通等）2024年市销率算术平均值9.13倍 [11][22] - 公司流通盘为20亿元 [11][22] - 综合评判认为公司在细分领域处于国内前列，未来市场替代空间广阔，给予积极申购 [11][22] 其他申购信息 - 同期周五有一只可转债“普联转债”申购，信用级别为A+，根据测算申购盈利概率约为99%，推荐申购 [1][12]

公司上市安排 - 沐曦股份发布科创板IPO发行安排及初步询价公告，证券代码688802，网上申购代码787802 [1][2] - 公司采用向战略投资者定向配售、网下询价配售与网上定价发行相结合的发行方式 [2] - 拟发行股份数量4010万股，占发行后总股本10.02%，初始战略配售数量802万股，占拟发行数量比例20% [2] - 初步询价日为2025年12月2日，网上网下申购日为2025年12月5日 [2][3] - IPO申请于2025年6月30日获得受理，10月24日获上市委会议通过，从受理到过会合计用时117天 [3] 公司基本情况 - 公司全称为沐曦集成电路（上海）股份有限公司，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 公司成立于2020年，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [5] - 截至招股意向书公告日，公司尚未盈利，如上市时仍未盈利将纳入科创成长层 [3] 募资用途与财务表现 - 本次发行拟募资39.04亿元，用于新型高性能通用GPU、新一代AI推理GPU研发及产业化等项目 [4] - 对比公司摩尔线程IPO发行价格为114.28元/股，预计募集资金总额80亿元 [5] - 公司营收呈现爆发式增长，2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，最近三年营业收入复合增长率为4074.52% [6] - 2025年上半年营收达9.15亿元，同比增长404.51%，预计2025年1月至9月营收将同比增长437.36%至464.23% [6] - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额达到14.3亿元 [6] - 公司测算最早将于2026年达到盈亏平衡 [7] 产品与市场应用 - 公司GPU产品累计销量超过25000颗，已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用 [6] - 最新在手订单以曦云C500系列板卡为主，包括超讯通信、新华三等存量客户的复购订单及新客户大订单 [6]

沐曦集成电路（上海）股份有限公司IPO注册批复 - 证监会于2025年11月13日同意公司科创板首次公开发行股票注册 [1] 沐曦股份业务与技术 - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 主营业务为人工智能训练和推理 通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [3] - 公司围绕GPU芯片提供配套软件栈与计算平台 重点布局教科研 金融 交通 能源 医疗健康 大文娱等行业应用场景 [3] - 公司已成为国内高性能GPU产品主要领军企业之一 助力我国智能算力基础设施自主可控 [3] GPU行业背景与公司地位 - GPU具有高价值量 高复杂度 高技术门槛和快速演进特征 对企业自主研发和持续创新能力要求高 [4] - 我国算力基础设施长期被境外厂商主导 国产替代潜力巨大 [4] - 公司是国内少数几家系统掌握高性能GPU芯片及基础系统软件研发 设计和量产技术的企业之一 深度积累GPU IP GPU SoC 高速互连 GPU软件等核心技术 [4] 元创科技股份有限公司IPO注册批复 - 证监会于2025年11月14日同意公司深交所主板首次公开发行股票注册 [5] 元创股份业务与市场 - 公司专业从事研发 生产 销售橡胶履带类产品 包括农用机械橡胶履带 工程机械橡胶履带和橡胶履带板 [6] - 产品应用于农业生产 工程施工等领域 拥有橡胶履带类产品逾千种 适配机型广 品类齐全 [6] - 公司与沃得农机 潍柴雷沃 三一重工 徐工机械 中联重机 洋马集团等知名主机制造商和贸易商建立长期合作关系 建立全球化销售网络 [6] 元创股份技术实力与行业认可 - 公司是橡胶履带国家标准起草单位之一 参与制定GB/T20786-2015《橡胶履带》和GB/T34232-2017《橡胶履带板》二项国家标准 [9] - 公司已取得38项专利 其中发明专利12项 实用新型专利24项 外观设计专利2项 [9] - 公司荣获中国橡胶工业协会评定的"中国传动带 橡胶履带十强/八强企业" "中国橡胶履带强势企业" "胶管胶带行业产品单项冠军" 以及中国农业机械工业协会授予的"中国农业机械零部件龙头企业"等荣誉 [9] 蘅东光通讯技术（深圳）股份有限公司IPO注册批复 - 证监会于2025年11月14日晚同意公司北交所向不特定合格投资者公开发行股票注册 [9] 蘅东光业务与技术 - 公司聚焦光通信领域无源光器件产品研发 制造与销售 主要业务板块包括无源光纤布线 无源内连光器件及相关配套业务三大板块 [11] - 主要产品包括光纤连接器 光纤柔性线路产品 配线管理产品等光纤布线类产品以及多光纤并行无源内连光器件 PON光模块无源内连光器件等内连光器件类产品 [11] - 公司自主研发"亚微米数字化运动控制技术平台" 实现无源光器件产品亚微米级别精度 具备高精度 高集成度 高速率无源光器件产品先进制造能力 满足AI算力需求高速增长趋势 [12]