文章核心观点 - 文章对两只即将进行科创板IPO申购的新股“沐曦股份”和“昂瑞微”进行了分析，并均给出了“积极申购”的建议 [1][12] - 文章认为沐曦股份是国内高性能通用GPU领军企业，市场关注度高，预计上市后会受到市场追捧 [7][17] - 文章认为昂瑞微在射频前端及SoC芯片细分领域处于国内前列，未来市场替代空间广阔 [11][22] 沐曦股份 (公司概况与业务) - 公司是科创板上市公司，发行价为104.66元/股，公司目前尚未盈利，所属行业平均市盈率为58.25倍 [2][13] - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [2][13] - 公司已成为国内少数几家系统掌握高性能GPU芯片及其基础系统软件研发、设计和量产技术的企业之一，深度积累了GPU IP、GPU SoC、高速互连、GPU软件等核心技术 [3][14] - 公司主要产品覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，推出了曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（训推一体和通用计算），并正在研发曦彩G系列（图形渲染） [3][15] - 公司打造了自主开放且高度兼容国际主流GPU生态（CUDA）的软件生态体系，通过软硬件深度协同构建竞争壁垒 [3][15] 沐曦股份 (财务与业绩) - 报告期内（2022-2024年），公司营业收入分别为0.0042亿元、0.53亿元和7.43亿元，呈现高速增长 [5][15] - 报告期内（2022-2024年），公司扣非净利润分别为-7.8亿元、-8.8亿元和-10.4亿元，亏损额随业务扩张有所扩大 [5][15] - 2024年，公司主营业务收入中，“训推一体GPU系列”产品收入为5.12亿元，占比68.99%，是核心收入来源 [4][15] - 公司预计最早在2026年达到盈亏平衡点 [6][16] 沐曦股份 (估值与申购评判) - 公司尚未盈利，本次发行价对应的2024年摊薄后静态市销率（P/S）为56.35倍 [7][17] - 该市销率低于同行业可比公司（包括寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科、英伟达、AMD）2024年静态市销率算术平均值127.41倍 [17] - 公司流通盘为41.9亿元 [7][17] - 综合评判认为公司是国内高性能通用GPU领军企业，市场关注度较高，给予积极申购 [7][17] 昂瑞微 (公司概况与业务) - 公司是科创板上市公司，发行价为83.06元/股，公司目前尚未盈利，所属行业平均市盈率为58.25倍 [8][18] - 公司主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [8][18] - 核心产品线包括面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片，以及面向物联网的低功耗蓝牙类和2.4GHz私有协议类射频SoC芯片 [9][19] - 在射频前端领域，公司具备多种工艺芯片设计能力，已量产出货L-PAMiD、L-PAMiF等多种模组，其5G L-PAMiD产品已实现对主流手机品牌旗舰机型大规模量产出货，打破国际垄断 [9][19] - 公司产品已进入荣耀、三星、vivo、小米、OPPO等主流手机品牌供应链，射频SoC芯片也导入阿里、拼多多、比亚迪等知名工业、医疗、物联网客户 [9][19] - 公司积极推动供应链国产化，与多家本土晶圆代工和封装测试供应商合作 [10][19] 昂瑞微 (财务与业绩) - 报告期内（2022-2024年），公司营业收入分别为9.23亿元、16.95亿元和21.01亿元，持续增长 [10][21] - 报告期内（2022-2024年），公司扣非净利润分别为-4.74亿元、-3亿元和-1.1亿元，亏损额持续收窄 [10][21] - 2024年，公司主营业务收入中，“射频前端芯片”收入为17.90亿元，占比85.21%，是核心收入来源，其中“5G PA及模组”收入为9.03亿元，占比42.96% [10][20] 昂瑞微 (估值与申购评判) - 公司尚未盈利，本次发行价对应的2024年摊薄后市销率（P/S）为3.93倍 [11][22] - 该市销率低于同行业可比公司（包括卓胜微、唯捷创芯、慧智微、泰凌微、高通、博通等）2024年市销率算术平均值9.13倍 [11][22] - 公司流通盘为20亿元 [11][22] - 综合评判认为公司在细分领域处于国内前列，未来市场替代空间广阔，给予积极申购 [11][22] 其他申购信息 - 同期周五有一只可转债“普联转债”申购，信用级别为A+，根据测算申购盈利概率约为99%，推荐申购 [1][12]