2025.12. 23 本文字数：750，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 葛慧 "星途品牌，从不模仿和跟随别人的豪华车定义，而是创造一个'我就是我'、拥有独立灵魂与价值主 张的豪华品牌。"12月22日，以「新进阶 新星途」为主题的星途品牌之夜上，奇瑞汽车董事长尹同 跃如此表示。 星途是奇瑞旗下的五大品牌之一。今年7月，星途品牌国内业务事业部的组织和职能，整体纳入奇瑞 品牌国内业务事业群。当时奇瑞方面回应第一财经称，此次仅为内部机构调整，不涉及品牌定位。调 整的主要原因是为了实现战略聚焦、资源整合、强化协同、品牌向上。 第 一 财 经 持 续 追 踪 财 经 热 点 。 若 您 掌 握 公 司 动 态 、 行 业 趋 势 、 金 融 事 件 等 有 价 值 的 线 索 ， 欢 迎 提 供 。 专 用 邮 箱 ： bianjibu@yicai.com （注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。） 尹同跃也在上述讲话中反思了星途发展的历程，他说，回顾历史，全球豪华品牌的塑造从来都不会是 一蹴而就，奇瑞也在探索中走过了一些弯路，但正是这些磨砺，让奇瑞慢慢找到了打造豪华高端品牌 的感觉和方法，来自全球用户 ...

12月22日，以"新进阶 新星途"为主题的星途品牌之夜在北京启幕。星途宣布，将打造面向新时代的豪华品牌体系，通过新技术、新设计、新产品、新征程 四大维度全面进阶，正式开启星途3.0时代。 大会现场，奇瑞汽车股份有限公司董事长尹同跃表示，在新能源与智能化汽车全面到来的时代，星途作为奇瑞集团品牌金字塔的"塔尖"，其如何成为用户认 可和尊敬的豪华品牌，关键在于三个核心能力：第一，以产品为根基打造极致产品力；第二，以文化为灵魂打造高端品牌的核心驱动力；第三，以沟通为纽 带建立共生共荣的用户关系。 当前，中国汽车品牌正在进行从"规模制造"到"价值创造"的集体向上突围。据悉，星途已完成全球市场布局，产品远销全球30多个主流市场。奇瑞汽车股份 有限公司执行副总裁李学用表示，星途3.0时代锚定"成为智能出行时代，全球性能豪华品牌创新者"核心定位，将围绕基础性能、价值体验、情绪表达三大 维度推动品牌进化。 星途围绕核心技术与用户体验持续推进产品与体系升级，正逐步形成更加清晰的品牌方向。星途表示，未来将继续保持稳定的战略节奏和持续创新投入，推 进产品布局与市场拓展。 技术上，安全方面，车身采用磐石车身3.0结构，拥有2400MP ...

当新能源与智能化浪潮重塑全球汽车产业格局，中国豪华品牌的向上突围迎来关键节点。12月22日，北 京星途品牌之夜以"新进阶 新星途"为号角，正式拉开3.0时代的帷幕。这场承载着中国汽车智造梦想的 盛典，不仅宣告星途将从新技术、新设计、新产品、新征程四大维度全面跃升，更以七年深耕的硬核积 淀，向世界传递中国品牌定义全球豪华新范式的决心。 新产品的布局，让豪华突破"场景边界"的限制。星途明确了ES与ET两大产品系列，构建起覆盖不同需 求的强大产品矩阵。ES系列以性能为核心，ES7 GT凭借大师级运动底盘调校与3秒级零百加速，成为释 放驾驶激情的"星动性能GT"；ES8作为ONE-BOX星际新猎装，以颠覆性设计搭配猎装大平层与百万级 底盘，重新定义猎装车型的体验边界。ET系列以豪华为核心，ET8作为星际豪华动感SUV，从驾乘舒 适、听觉享受到用料选材，全方位诠释移动舒享空间；ET9作为奢享星舰大六座SUV，以"绝对权威"的 设计哲学，搭配对开门、天地尾门与超大空间，树立旗舰SUV的全新标准。据悉，未来10-20个月内，3 款以上新车将陆续上市，持续为全球用户带来中国豪华的全新体验。 新征程的启航，让豪华注入"永不言弃 ...

中央经济工作会议定调与政策延续 - 中央经济工作会议部署2026年经济工作，将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为首要任务，并明确提出优化“两新”（大规模设备更新、消费品以旧换新）政策实施，意味着政策在2026年将继续落地 [1] - 新能源汽车购置税减免政策将于十余天后到期，之后将执行购置税减半政策，消费者购车成本将增加 [1] 当前市场动态与消费者行为 - 北京地区汽车“以旧换新”补贴已暂停，但消费者进店看车热情未受显著影响，不少消费者希望抓住新能源汽车购置税减免政策的“末班车” [2] - 当前观望的消费者主要分为两类：一类是意向购买提供“购置税兜底”政策车型的消费者；另一类是更看重政府“以旧换新”补贴，计划等政策明朗后再购车的消费者 [4] - 有终端经销商认为，汽车“以旧换新”政策边际效应已减弱，经过一年多实施，有置换需求的消费者大部分已完成换车，政策覆盖目标人群正在缩小 [3] 近期市场销售数据与政策影响 - 乘联分会数据显示，12月第一周（1日至7日）国内汽车市场表现疲软：全国乘用车市场零售销量为29.7万辆，同比下降32%，环比下降8%；厂商批发销量为29.8万辆，同比下降40%，环比下降18% [5] - 11月国内汽车销量约270.1万辆，同比下降4.4%，为近三年来首次同比负增长，原因被归结为多地补贴政策退出后消费者持币观望 [7] - 商务部数据显示，今年前11个月，消费品“以旧换新”带动相关商品销售额超2.5万亿元，其中汽车“以旧换新”成交量超1120万辆 [6] - 在强劲的“以旧换新”补贴政策支持下，2025年我国汽车“以旧换新”市场规模预计将突破1800亿元 [6] 行业专家对政策与市场的预判 - 专家预判2026年“以旧换新”补贴力度大概率会减弱，且因地方财政及执行方案差异，可能呈现更明显的区域分化格局 [8] - 2026年新能源汽车购置税减免政策将正式退坡，“两新”政策虽有望延续，但具体细则较2025年可能出现调整，补贴力度可能减弱 [8] - 有专家认为，“补贴退坡”的预期可能倒逼部分消费者在2025年底前提前购车，对12月车市销量形成一定拉动 [4][5] - 另有专家判断，汽车“以旧换新”政策刺激的是对政策敏感度极高的换购群体，市场需求波动大，今年12月车市很难再现“翘尾效应” [5] 对2026年车市的展望 - 专家对2026年车市前景看法不一：有观点认为若“两新”政策能尽早落地，将对车市形成有效提振，且一季度受春节等因素影响，销量有望保持稳定 [9]；也有观点指出政策调整将带来诸多不确定性，汽车产业将迎来新一轮“大浪淘沙” [8] - 对于2026年整体销量走势，有专家用“企稳回升”概括，预计销量将较2025年实现正增长，但市场增长动力面临挑战 [10] - 在新能源汽车持续降本增效、产品竞争力提升的背景下，2026年国内汽车市场年销量规模预计仍将保持正增长态势 [9]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：中国汽车行业，特别是电动汽车（EV）和智能汽车供应链 [1] * 公司：提及多家中国整车制造商（OEM），包括比亚迪、吉利（银河品牌）、零跑、AITO、理想汽车、小米汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、奇瑞、长城汽车 [4][10] 核心观点与论据：当前市场状况与展望 * **本地市场需求自2025年10月下旬起呈下降趋势**：主要原因是国家补贴额度用尽，消费者进入观望模式 [1][3] * **2025年11月电动汽车渗透率预计创历史新高**：预计超过60%，部分原因是内燃机（ICE）车型折扣在2025年下半年减少 [5] * **展望2026年，政策可能收紧**：政府可能提高补贴标准以实现健康增长，例如基于车辆平均售价（ASP）的百分比设定以旧换新补贴，或引入“补贴抽签”机制，这可能对市场需求产生负面影响 [1][6][8] * **为抵消本地市场潜在影响，政府可能支持国内汽车芯片**：并补贴高算力系统级芯片（SoC） [8] * **在最佳情况下，2026年本地市场需求可能持平或略有改善**：政策宣布时间可能在2026年1月，与2025年情况类似 [8] * **2026年电动汽车购置税减免减少可能略微利好内燃机车型**：升级版混合动力车可能成为低端插电式混合动力（PHEV）车型的挑战者 [9] * **反内卷倡议对本土豪华品牌冲击最大**：专家提到许多宝马4S店正在关闭并开始拥抱新能源车企 [9] 核心观点与论据：出口成为战略重点 * **出口将成为中国整车制造商的关键焦点**：以抵消可能疲软的本地市场需求 [1] * **政府似乎大力鼓励出口**：商务部近期发布了《2025年国别贸易指南》 [10] * **多家中国车企已在海外积极布局销售网络**： * 比亚迪、奇瑞和吉利在海外市场均拥有超过1000家门店 [10] * 长城汽车也接近1000家 [10] * 零跑和小鹏汽车到2025年底可能在海外市场达到300家门店 [10] * 蔚来汽车接近100家 [10] * **车企正积极为海外市场推出新车型**： * 小鹏汽车将于2026年第一季度推出的三款增程式电动车（EREV）也将引入海外市场 [10] * 零跑Lafa 5最初是为欧盟市场量身定制 [10] * 比亚迪针对日本市场推出了K-car [10] * 长城汽车也将在欧盟市场推出欧拉车型 [10] * **出口增长应能在一定程度上帮助抵消中国本土市场需求的潜在萎缩** [10] 核心观点与论据：未来竞争焦点转向技术与平台升级 * **价格战不再是有效策略**：受反内卷倡议影响 [11] * **配备大电池和可能5C充电将成为高端电动车型趋势** [11] * **智能化趋势将持续**：领先企业（如华为的Limera技术）积极参与，高级L2智能驾驶功能甚至可能成为低价车型（如约15万元人民币级别）的“必备”配置 [11] 其他重要内容：具体车企订单情况（截至2025年11月底） * **比亚迪**：上周周订单低于7万辆 [4] * **吉利（银河品牌）**：上周周订单低于3万辆 [4] * **零跑汽车**：上周周订单超过1万辆，主要受Lafa 5上市推动；排除新车型，周订单也呈连续下降趋势 [4] * **AITO**：上周周订单约8000辆 [4] * **理想汽车**：上周周订单低于8000辆 [4] * **小米汽车**：上周周订单低于4000辆 [4] * **小鹏汽车**：是少数保持订单相对稳定的品牌之一 [4] * **蔚来汽车**：ES8和L90车型可能保持月销7-8千辆 [4] 其他重要内容：研究机构观点 * 整个中国汽车市场可能面临不确定性，海外市场可能成为救星 [2] * 对中国汽车板块保持谨慎看法，但认为覆盖的整车制造商中会有表现优异者，通过实施正确战略赢得市场份额 [2] * 鉴于整个中国汽车市场日益增长的需求，预计智能汽车供应链将快速发展 [2]

文章核心观点 - 公司被定位为中国特斯拉，凭借强大的产品阵容和战略举措有望进入强劲增长阶段，但补贴退坡、运营成本上升和高债务构成阻力 [1] 产品线扩张与交付表现 - 公司拥有包括ES6、ET5T、ES8等在内的强大车型阵容，支持交付量增长 [2] - 预计2025年第四季度ES8将实现强劲销售和交付增长，毛利率超过20%，全年ES8销量预计约为40,000辆，且大部分交付集中在第四季度 [2] - 第四季度交付量集中预计将推动平均售价从第三季度到第四季度上涨 [2] - 推出更实惠的ONVO品牌和高端小型车品牌Firefly以扩大产品线，ONVO首款产品L60于2024年9月下旬开始交付，第二款产品大型家用SUV L90于2025年7月发布，上市前三个月交付33,000辆 [3] - Firefly品牌于2024年12月推出，2025年4月开始交付，上市前六个月交付超过26,000辆 [3] 盈利能力与成本优化 - 由于产量提升、新车型发布以及零部件和供应链成本优化，公司车辆毛利率从2024年第三季度的13.1%提高至2025年第三季度的14.7% [4] - 公司计划明年推出三款新大型SUV车型，均定位高端，预计将贡献强劲利润，并受益于与全新ES8和L90的成本协同效应 [4] - 这些车型预计将帮助公司整体实现20%的车辆毛利率 [4] 技术优势与基础设施 - 公司的电池更换技术是其电池即服务战略的一部分，是竞争优势，目前拥有超过3,641个换电站，并安装了超过27,000个充电桩 [5] 行业政策与市场需求影响 - 10月中旬置换补贴的结束影响了整个行业的需求，可能削弱传统的年末销售高峰 [6] - 随着明年购置税减免政策退坡，汽车制造商为积压订单客户担保当前税收优惠，但无人覆盖已终止的置换补贴，这抑制了整体市场需求 [6] - 公司价格较低的ONVO L60和L90车型因对补贴变化更敏感而受到特别影响 [6] 运营效率与财务状况 - 公司运营效率承压，上一报告季度销售、一般及行政费用同比增长1.8%，预计这一趋势将因新产品发布的营销活动增加而持续，高运营费用可能挤压利润率 [7] - 公司长期债务与资本比率为0.82，高于行业平均的0.27，高杠杆限制了其把握增长机会的财务灵活性 [8] - 公司现金状况从2024年12月的193亿元人民币下降至2025年9月的93亿元人民币，引发对潜在融资和股权稀释的担忧 [9]

公司月度交付表现 - 2025年11月公司总交付新车36,275台，同比增长76.3% [1] - 蔚来品牌交付18,393台，乐道品牌交付11,794台，firefly萤火虫品牌交付6,088台 [1] - 蔚来品牌交付量连续四个月增长，乐道品牌交付量同比增长132.1%，firefly萤火虫品牌交付量连续四个月创历史新高 [1] 公司累计交付数据 - 公司累计交付新车达949,457台 [1] - 蔚来品牌累计交付797,712台，乐道品牌累计交付119,415台，firefly萤火虫品牌累计交付32,330台 [1] 未来增长预期 - 蔚来全新ES8新增订单持续稳定增长 [1] - 12月生产交付将进一步大幅加速，助推公司12月交付量冲刺历史新高 [1]

行业营销环境与趋势 - 整体汽车市场微增，新能源渗透率过半，竞争激烈[4] - 消费者注意力被稀释，舆论环境复杂，对品牌沟通和责任要求提高[4] - 营销人面临全球化拓展、细分市场深耕等挑战，需在转型中持续努力[4] - 营销范式正在转变，行业已适应新环境，进入马拉松式发展阶段[4] 智能技术对行业的影响 - 全球互联网AI生成内容占比超过52%，AI成为社交口碑和决策依据[5] - 智能成为产品定义核心要素和用户决策关键变量，重构性价比、质价比与豪华认知逻辑[5] - 基于社交网络的内容链路成为车企营销降本增效关键，AI工具如豆包、元宝、灵光等带来挑战与机遇[5] - 智能体调研兴起，数字人、智能体等以Agent为核心的新组织链路将成为2026年新常态[7] - 智能不仅是产品逻辑，也是营销逻辑，需重新理解社交媒体和社群[7] - CMO角色向"首席多模态官"转变，预算、OKR和业务战略需与智能范式匹配[7] 各公司战略与关键词 - 一汽奥迪提出"油电同智"战略，解决燃油车智能化难题，推出PPC豪华燃油智能平台A5L乾崑智驾®版和PPE豪华纯电平台A6L e-tron[10] - 吉利雷达通过"深耕圈层+生态赋能"策略，纯电皮卡市场占有率达88.6%，新能源占比55%[13] - smart品牌进入"2.0时代"，聚焦五个"2"：第二个五年、中欧双核、两款战略车型、双技术路线（纯电+插混）、经典两座车型回归[16][17] - 吉利帝豪累计销量超420万辆，"向上"成为品牌精神力量，1月-10月中国品牌增长21%以上[18] - 深蓝汽车以"奔跑"为主题，4款国内新车和1款国外新车同步发布，强调行业如马拉松需持续前行[21] - 蔚来推出纯电大三排SUV L90和ES8，9月纯电大三排SUV市占率超燃油、混动和增程，成为品类第一[24] - 东风日产聚焦"新"战略，包括新战略落地、新能源车上市、新销售策略转型等[25] - 岚图汽车从MPV到SUV不断攀登，实现盈利但仍需挑战新高度[28] - 北京越野关键词为"回归"，包括回归产品本身、回归用户、回归营销本质[30] - 星途品牌全球化用户突破50万，通过全球洞察推动品牌焕新[32] - 极石汽车强调"尊重"，尊重不同市场和用户需求，推动行业回归本质[34] - 北汽极狐关键词"听劝"，快速响应用户说出和未说出的需求[37] - 捷达品牌实现合资品牌与政府混改首例，销售公司落户成都，计划三年推出至少4款新能源产品[40] - 东风本田处于"转型"阶段，聚焦品牌、产品、动力总成和服务转型[41] - 上汽MG品牌强调"融合"，通过博采众长实现稳健发展[44]

财务表现与现金状况 - 第三季度净亏损34.8亿元，同比收窄约30% [2] - 经调整净亏损为27.4亿元，环比改善33.7% [2] - 第三季度实现正向经营现金流与自由现金流 [2] - 现金储备达到366.5亿元 [1][2] - 作为对比，第一季度净亏损68.91亿元，现金及等价物为260亿元 [3] 毛利率与盈利目标 - 第三季度整车毛利率为14.7%，预计第四季度提升至18%左右 [4] - ES6和EC6车型毛利率达到或超过25% [4] - ET5、ET5T和乐道L90车型毛利率在15%-20%之间 [4] - 三代ES8车型毛利率达到20% [4] - 2026年公司综合毛利率目标为20% [4] - 每多交付一台全新ES8能为公司多创造约1.5万元毛利 [6] 产品规划与市场策略 - 明年计划推出三款大车：ES9、ES7、乐道L80 [4] - 乐道品牌连续三个月交付超15,000台，L90稳居纯电大三排SUV销量榜首，L60保值率位列同级第一 [9] - 萤火虫车型将保持单车型策略，通过持续迭代和特别版提升产品力 [18] - 公司经营理念转变为不简单追求销量，而是关注经营质量 [8] - 当前主要挑战在需求端，10月中旬置换补贴政策退坡导致11月行业新增订单大幅下降 [5][6] 研发与运营效率 - 季度研发投入规模约为20亿元，但产出效率更高 [7] - 研发立项从过去几亿、十几亿的大项，变为几万、几十万、几百万的小项，每个项目都要闭环 [7] - 公司推行CBU机制，各部门需为经营结果负责，资源分配更聚焦高投资回报率项目 [7][13][15] - 公司战略聚焦智能电动汽车主业，明确不分散精力至机器人、智能眼镜等AI终端 [12] 充换电业务与非车业务 - 充换电是主业一部分，将持续投入但方式更精细化 [13] - 换电站建设基于投资回报率模型决策，收入来源多元化 [13] - 五代换电站明年上线后将加速布局 [13] - 非车业务能力正对外变现，如芯片团队为机器人开发芯片、电池技术为友商提供设计服务等 [13] 公司管理与文化 - 公司从“很有想法但执行一般”转变为“少玩花活，多干实事” [16] - 透明供应链机制旨在与供应商建立双赢关系，消除信任和沟通成本 [15] - 公司正在形成自己的管理体系，预计1-2年内定型 [16]

文章核心观点 - 合肥互联网产业在政策、高校人才和“以投带引”模式驱动下保持强劲发展，AI、大数据、智能硬件、企业服务等核心赛道活力不减 [1] - 文章梳理了六家（实际列出五家）代表不同发展方向的合肥互联网标杆企业，解析其核心竞争力与发展动能 [1] 聚名科技 - 公司是安徽省内颇具影响力的综合性互联网平台企业，深耕域名服务领域并稳居全国前三强 [3] - 战略目标是打造安徽互联网产业领军企业，业务已形成覆盖域名服务、数字营销、AI应用、知识产权服务、网络安全、创业投资等领域的多元化数字生态体系 [3] - 2025年5月18日联合主办第二届518数字营销推广者节，2024年11月旗下公司再度荣登安徽省服务业百强企业榜单 [3] 神策数据 - 公司是国内领先的数据智能服务商，构建“分析云+营销云+数据根基平台”三位一体产品矩阵 [4] - 核心产品“神策分析”依托全渠道数据融合与全域ID打通能力，提供从数据采集、行为分析到智能触达的全链路解决方案 [4] - 在合肥区域通过“数据底座×智能引擎”双轮模式，驱动本地客户实现全链路数据智能转型 [4] 蔚来汽车 - 公司是专注于智能电动汽车研发与生产的企业，总部位于合肥蜀山区，在合肥市包河区建立了生产基地 [5] - 拥有蔚来ET5、ET7、EC6、ES8、ES6、EP9等丰富产品线，在全球范围内设有研发、设计、生产和商务机构 [5] - 由来自顶尖互联网企业和行业内的企业家共同创立，专注于技术创新和用户体验优化 [5] 科大智能 - 公司是智能车载设备及新能源装备领域的领军企业，聚焦光储充换一体化解决方案，拥有多项核心专利 [6] - 服务覆盖90%主流汽车品牌，充电桩年产量约占全国新增量的20%，稳居市场前列 [6][7] - 深耕机器人产业，自主研发工业、服务、特种机器人全场景应用方案，构建“新能源+机器人”双轮驱动的创新格局 [7] 华米科技 - 公司是全球领先的智能穿戴健康科技企业，以“芯端云”全栈式布局构建健康生态 [8] - 依托自研芯片、智能终端及健康云平台，形成智能手环/手表/耳机等产品矩阵，覆盖全球90余国 [8] - 健康设备累计出货超2亿台，2024年通过创新产品巩固市场优势，自主品牌智能手表全球市占率持续攀升，加速海外市场拓展 [8]