业绩表现 - 2025上半年实现收入98.5亿元 同比增长2% 归母净利润8.17亿元 同比增长14% 净利率8.3% [2] - 2025年第二季度实现收入49.9亿元 同比持平 环比增长3% 归母净利润4.1亿元 同比增长17% 环比增长3% 净利率8.3% 同比提升1.1个百分点 环比提升0.1个百分点 [2] 业务布局 - 热管理系统业务累计获得订单约71亿元 基于自研热管理控制器及控制算法等核心技术 在储能领域推出系列化液冷机组及浸没式液冷机组 [2] - 超算中心热管理领域主要产品为CDU(冷液分配装置) 未来计划将浸没式技术应用于超算中心热管理 正加速与客户对接 [2] 战略合作 - 与深圳逐际动力科技有限公司签订项目意向合作协议 形成上下游产业链布局 推进机器人本体智造及代工业务发展 [3] - 通过安徽睿思博公司 星汇传感等子公司在关节总成 谐波减速器 行星减速器 力觉传感器等产品完成产业布局 [3] 产品进展 - 橡胶产品已完成配套 轻量化骨骼已向客户送样 [3] - 除与众擎机器人 埃夫特签署战略合作协议外 新增与逐际动力的合作意向 [3] 财务预测 - 上调2025-2027年EPS预测至1.30元 1.45元 1.62元 [2] - 基于2025年23倍PE估值 目标价29.93元 [2]

财务业绩表现 - 2025H1营收98.46亿元，同比增长1.83%；归母净利润8.17亿元，同比增长14.11%；扣非归母净利润7.80亿元，同比增长21.53% [2] - 2025Q2营收49.92亿元，同比增长0.31%，环比增长2.84%；归母净利润4.15亿元，同比增长16.74%，环比增长3.04% [3] - 2025Q2毛利率23.83%，同比提升1.78个百分点，环比提升0.51个百分点；净利率8.30%，同比提升1.06个百分点，环比提升0.08个百分点 [3] - 拟每10股派发现金红利0.50元（含税），合计派现约6582.45万元 [2] 业务板块分析 - 冷却系统业务营收26.06亿元，同比增长2.77%；橡胶业务营收20.43亿元，同比增长5.88%；密封系统营收19.42亿元，同比增长0.27% [4] - 底盘轻量化业务营收15.46亿元，同比增长8.08%；空悬系统营收5.68亿元，同比下降0.66% [4] - 热管理系统业务累计获得订单约71亿元，推出系列化液冷机组及浸没式液冷机组，技术拓展至超算中心 [4] 战略布局与发展 - 与五洲新春、众擎机器人、埃夫特签署战略合作协议，进军人形机器人领域 [5] - 子公司安徽睿思博、星汇传感在谐波减速器、关节总成等产品完成产业布局，橡胶产品已完成配套，轻量化骨骼已向客户送样 [5] - 与逐际动力签署《项目合作意向协议》，拟共同设立合资公司进行机器人本体制造合作 [5] - 与合肥包河区政府签署战略协议，投资建设机器人减速器、传感器及本体制造项目 [5] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为216.8亿元、243.9亿元、276.9亿元，同比增长15.0%、12.5%、13.5% [6][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为17.0亿元、19.3亿元、22.4亿元，同比增长35.5%、14.0%、15.6% [6][9] - 对应每股收益分别为1.29元、1.47元、1.70元，PE分别为18倍、16倍、14倍 [6][9]

公司股价表现 - 8月27日公司股价盘中上涨逾7% 收盘报14.78元/股 自4月以来累计涨幅达63.68% [1] - 市值达1035.81亿元 [1] 英伟达液冷业务布局 - 招聘信息显示公司招聘英伟达液冷交付高级工程师 要求精通MGX架构及认证体系 [1] - 职位职责包括主导GB300液冷机柜（单柜400kW+）全生命周期交付及联合制定液冷接口标准 [1] - 市场解读为切入英伟达液冷供应链的关键信号 [1] AI服务器散热技术趋势 - 英伟达GB300 NVL72机柜系统功耗预计达135kW至140kW 较GB200 NVL72的125-130kW进一步提升 [3] - 液冷技术热导率较风冷提高一个数量级 可满足高功率密度散热需求 [3] - GB300采用完全液冷式机架设计 引领AI服务器液冷新潮流 [3] 公司散热业务能力 - 公司为AMD等国际客户批量出货散热模组 具备CDU/液冷模组/液冷板等全系列散热解决方案研发生产能力 [4] - 散热业务覆盖AI基建（GPU/CPU/服务器）及AI应用（笔记本/人形机器人/可穿戴设备）领域 [4] 业务结构转型 - 从苹果供应链向AI终端硬件智造平台转型 覆盖消费电子/汽车/机器人领域 [4] - 机器人被定位为第三大核心业务 计划未来三年每年投资不少于2亿元 [5] 财务业绩表现 - 一季度营收114.94亿元 同比增长17.11% 归母净利润5.65亿元 同比增长23.52% [5] - 预计上半年净利润9-11.4亿元 同比增长31.57%-66.66% [5] - 利润增长源于高附加值产品研发投入增加/市场份额提升/制造成本优化 [6] 消费电子业务支撑 - 苹果仍是重要合作伙伴 iPhone17系列将于9月10日发布 采用全新相机模组设计 [5] - 为苹果全系产品提供数千种模组件和零部件 [2]

业务布局 - 公司子公司中鼎流体及中鼎智能热系统主导热管理系统总成业务发展 [1] - 在汽车热管理业务基础上积极布局储能热管理及超算中心热管理 [1] 技术优势 - 基于自研热管理控制器及控制算法、管路系统及密封等核心技术 [1] - 在储能领域已推出系列化液冷机组及浸没式液冷机组 [1] - 超算中心热管理领域主要产品为CDU（冷液分配装置） [1] 发展规划 - 未来根据实际需要逐步将浸没式技术运用到超算中心热管理中 [1] - 目前公司正在加速与客户对接 [1]

核心业务布局 - 子公司中鼎流体及中鼎智能热系统在汽车热管理业务基础上积极布局储能热管理及超算中心热管理 储能领域已推出系列化液冷机组及浸没式液冷机组 超算中心热管理领域主要产品为CDU（冷液分配装置） 未来逐步将浸没式技术运用到超算中心热管理中 公司正在加速与客户对接 [1] - 公司持续深耕新能源汽车领域 以智能底盘系统为核心 同时在热管理系统、底盘轻量化系统、空气悬挂系统等多个新能源板块处于国际领先水平 [1] - 2024年新能源领域业务销售额达72.49亿 占2024年汽车业务营收比例为40.20% [1] - 五大业务板块中 空悬/底盘轻量化/冷却系统业务凭借充足的订单预计将保持快速增长 成为公司的主要增长点 [1] 新兴领域拓展 - 公司加速推进人形机器人领域赛道布局 将密封、橡胶业务及轻量化业务进行充分拓展 [2] - 公司及子公司已与浙江五洲新春集团股份有限公司、深圳市众擎机器人科技有限公司、埃夫特智能装备股份有限公司签署战略合作协议 提升公司核心优势 加速推动公司机器人谐波减速器及部件总成产品的生产配套 [2] - 安徽合肥积极引进优秀的机器人本体公司入驻 公司作为拥有优秀的制造能力以及布局领先的配套商 机器人业务进展有望实现加速推进 [2] 液冷技术发展 - AIDC液冷领域 子公司中鼎流体及中鼎智能热系统在CDU与浸没式液冷机组上已经布局 [2] - 随着英伟达Rubin技术方案预计2026年下半年出货 产业加速推进 公司有望逐步在浸没式液冷领域实现订单落地 [2] - AIDC液冷市场放量增长预计将为公司带来新的增长点 [2] 业绩增长预期 - 随着公司各板块业务国内落地 业务订单加速放量量产 业绩有望持续增长 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润CAGR为18.5% [2]

公司热管理技术布局 - 公司多年来持续推进热管理管路产品研发与生产 旗下子公司德国TFH是发动机及新能源汽车电池热管理管路总成优秀供应商 拥有自主专利的独家生产技术creatube工艺以及TPV软管和尼龙管核心技术 [1] - 子公司中鼎流体及中鼎智能热系统主导热管理系统总成业务发展 在汽车热管理业务基础上积极布局储能热管理及超算中心热管理 [1] - 基于自研热管理控制器及控制算法 管路系统及密封等核心技术 公司在储能领域已推出系列化液冷机组及浸没式液冷机组 [1] 超算中心热管理产品规划 - 超算中心热管理领域主要产品为CDU（冷液分配装置） [1] - 未来根据实际需要逐步将浸没式技术运用到超算中心热管理中 目前正在加速与客户对接 [1]

公司业务布局 - 公司子公司中鼎流体及中鼎智能热系统主导热管理系统总成业务的发展 [2] - 公司在汽车热管理业务基础上积极布局储能热管理及超算中心热管理 [2] 技术能力 - 公司基于自研热管理控制器及控制算法、管路系统及密封等核心技术 [2] - 在储能领域已推出系列化液冷机组及浸没式液冷机组 [2] - 超算中心热管理领域主要产品为CDU（冷液分配装置） [2] 未来发展计划 - 未来根据实际需要逐步将浸没式技术运用到超算中心热管理中 [2] - 目前公司正在加速与客户对接 [2]

液冷业务技术布局 - 公司子公司德国TFH专注于热管理管路产品研发与生产 拥有自主专利creatube工艺及TPV软管/尼龙管核心技术 [2] - 中鼎流体与中鼎智能热系统主导热管理系统总成业务 在汽车热管理基础上布局储能及超算中心热管理 [2] - 基于自研热管理控制器/控制算法/管路系统/密封技术 公司已推出系列化液冷机组及浸没式液冷机组 [2] 超算中心热管理应用 - 超算中心热管理领域主要产品为CDU（冷液分配装置） [2] - 未来计划将浸没式液冷技术逐步应用于超算中心热管理 [2] - 目前正加速与客户对接推进超算中心热管理业务落地 [2] 全球市场拓展进展 - 热管理管路产品覆盖新能源汽车电池热管理领域 是发动机及新能源车热管理管路总成优秀供应商 [2] - 通过德国TFH子公司推进欧洲市场热管理产品研发与生产 [2] - 储能热管理业务与超算中心热管理同步开展全球布局 [2]