核心观点 - 公司接受8家机构调研 介绍整体情况并回答创新业务增速 传统业务客户预算 AI业务 开源鸿蒙和欧拉业务 星闪布局等问题 [1] - 公司业务稳健增长 创新业务表现亮眼 2025年上半年营业收入17.47亿元同比增长10.55% 扣非归母净利润5217万元同比增长47.33% [2] - 创新业务围绕国产化和智能化双主线 传统业务客户预算稳定 三大传统业务板块收入均稳定增长 [3] - AI业务多行业落地 公司定位为解决方案提供商 打造系列平台和大模型产品 荣获多项重要奖项 [4] - 开源鸿蒙和欧拉业务稳步推进 星闪布局开展试点 未来业务增量重点来自创新业务 [5] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入17.47亿元 同比增长10.55% [2] - 扣非归母净利润5217万元 同比增长47.33% [2] - 金融科技业务收入8.9亿元 同比增长6.06% 占总营收比超50% [2][3] - 智能物联业务收入6.06亿元 同比增长23.85% [2] - 智慧能源信息化收入2亿元 同比增长4.65% [2] - 创新业务销售收入约3.68亿元 同比增长8.96% 占营业收入总额比重达21.07% [2] 业务结构 - 创新业务围绕国产化和智能化两条主线开展 [3] - 国产化聚焦开源鸿蒙和欧拉 已赋能多行业 [3] - 智能化以AI业务为主 打造多个平台和领域大模型 [3] - 传统优势行业包括金融科技 智慧能源信息化和智能物联业务 [3] - 金融科技业务服务众多金融机构 [3] - 智慧能源信息化业务有多年深耕布局 [3] AI业务发展 - 公司定位为AI解决方案提供商 [4] - 打造系列平台和大模型产品 [4] - 金融行业推动金融场景与AI深度融合 研发多款智能体产品 [4] - 电力行业针对变电站场景推出相关产品 [4] - 机器人领域研发出服务机器人等产品 [4] - 荣获多项重要奖项 [4] 开源鸿蒙与欧拉业务 - 开展鸿蒙业务第六年 已推出13款商业发行版 赋能多行业 [5] - 开源欧拉实现商业化成熟应用 提供全国产化基础软件栈 [5] - 未来业务增量将重点来自开源鸿蒙和欧拉等创新业务 [5] 星闪布局 - 2022年加入国际星闪联盟 [5] - 推出多款"星闪+OpenHarmony"产品 [5] - 在电力 煤炭 教育等行业开展商业试点和业务布局 [5] 竞争优势 - 创新转型战略清晰 [5] - 技术沉淀深厚 [5] - 人才优势 [5] - 行业化能力 [5] - 体系化交付能力 [5]

市值表现 - 10家金融IT企业市值均出现不同程度上升 其中润和软件市值最高达480亿元 宇信科技和神州信息分别以177亿元和137亿元位列第二和第三 [1] - 市值普涨主要受跨境支付 稳定币 人工智能等概念推动 属于软科技范畴 [1] 营收状况 - 南天信息和神州信息营收规模领先 分别达45.66亿元和44.05亿元 同比增长16.76%和7.88% [2] - 安硕信息(14.53%) 信雅达(11.26%) 润和软件(10.59%)营收增速超10% 宇信科技(-4.89%) 长亮科技(-5.75%) 科蓝软件(-38.05%)出现负增长 [2] - 科蓝软件营收下滑因主动压缩IT人员外包项目 传统业务收入减少30% [2] 盈利能力 - 仅5家企业归母净利润为正 其中宇信科技2.2亿元(同比增长35.26%) 其余4家不足1亿元 [3] - 5家亏损企业亏损额均在1亿元以内 南天信息亏损0.05亿元因市场竞争加剧及毛利率下降 [3] - 毛利率差异显著 宇信科技最高达34.53% 长亮科技和科蓝软件超30% 信雅达 神州信息 南天信息介于9%-15% [3] 研发投入与ROE - 安硕信息研发费用占营收比例最高达14.14% 信雅达(12.08%) 天阳科技(11.64%) 宇信科技(10.84%)均超10% [3] - 5家企业ROE大于0 宇信科技最高为5.11 安硕信息(3.1) 高伟达(2.1) 润和软件(1.7) 天阳科技(1.52) 其余5家为负值 [4] 行业挑战 - 金融IT市场容量有限 竞争激烈 强监管环境导致中小企业受挤压 [5] - 银行利差收缩致IT投入放缓 行业整体承压 [5] - 应收账款问题突出 润和软件(23.17亿元) 神州信息(22.50亿元) 南天信息(21.3亿元)均超20亿元 [6] 业务转型举措 - 企业通过AI赋能降本增效 润和软件AI智能体获十余家金融客户 宇信科技AI解决方案中标落地 天阳科技中标银行智能化信贷项目 [8] - 海外市场成为新增长点 科蓝软件智能高柜数币机器人等产品海外需求庞大 长亮科技在东南亚积累超60家客户 天阳科技海外营收增84.60% [9] - 海外业务建设周期长(12-48个月) 导致收入存在短期波动 [10]

公司业务进展 - 智算云服务建设及运营项目进展顺利 服务器等算力设备已基本完成交付 [2] - 设备即将开始业务运营 公司以此为基础进一步打造智算云集群 [2] 战略发展规划 - 升级商业模式 扩大"AI+云计算"业务规模 [2] - 开发行业垂类大模型产品及AI智能体产品 [2] - 加快落地人工智能战略 持续推进业务升级转型 [2]

智算云服务项目进展 - 智算云服务建设及运营项目进展顺利 服务器等算力设备已基本完成交付 即将开始业务运营 [2] 业务发展规划 - 以算力设备为基础进一步打造智算云集群 升级商业模式 扩大"AI+云计算"业务规模 [2] - 开发行业垂类大模型产品及AI智能体产品 加快落地人工智能战略 持续推进业务升级转型 [2]

报告导读 - 主题交易热度维持平稳，日均成交额4.32亿元，日均换手率3.35%，结构切换加速 [1] - 稳定币与PCB主题领涨，新消费/创新药/稀土永磁主题回调 [1] - 看好科技类主题再次布局机会，推荐数字货币/AI智能体/内需消费/并购重组 [1] 主题一：数字货币 - 2025陆家嘴论坛提出设立数字人民币国际运营中心，跨境支付通上线便利陆港经贸往来 [2] - 中国香港、美国通过稳定币相关法律规范，稳定币适用于跨境支付场景，有望成为企业跨境结算降本增效途径 [2] - 稳定币是现实世界资产代币化（RWA）重要载体，可能成为优质企业跨境融资新方式 [2] - 推荐区块链、跨境清算系统等底层技术供应商，以及具备牌照优势的第三方支付机构和数字安全协议服务商 [2] 主题二：AI智能体 - 字节跳动、阿里、百度密集发布智能体产品，AI智能体公司Manus开放普通用户注册 [2] - AI智能体是端到端完整解决方案，核心功能包括感知/决策/执行能力，将提升大模型数据调用量并加速垂类应用落地 [2] - AI智能体成为AI应用商业化关键催化，有望拉升算力需求曲线 [2] - 推荐具备资本开支与用户优势的互联网大厂，以及受益算力需求提升的AIDC和国产算力产业链 [2] 主题三：内需消费 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发文件强调扩大社会保障覆盖面，提高基本公共服务质效 [3] - 国务院推动大宗消费更新升级，激发服务消费潜力，放大新兴消费带动效应 [3] - 推荐教育/育儿/养老等服务消费，国牌化妆品/IP潮玩/宠物等新兴消费 [3] 主题四：并购重组 - 证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，深化资本市场制度改革 [3] - 2025年以来上市公司筹划重大资产重组数量是2024年同期的3.3倍，已实施完成交易金额超2000亿元，是2024年同期的11.6倍 [3] - 推荐半导体、高端装备等战略新兴产业优质资产重组，能源资源和公共服务等领域专业化整合 [3]

京东工业发布工业大模型Joy industrial - 公司发布行业首个以供应链为核心的工业大模型Joy industrial，依托多年工业数智供应链经验构建"工业大模型+供应链场景应用"双引擎，形成从底层算力到应用的全栈产品矩阵 [1] - 首批推出满足供应链上游需求的AI智能体产品（需求代理、运营代理、关务代理）及下游服务产品（商品专家、集成专家），目标覆盖汽车后市场、新能源、机器人等垂直行业 [1] - 工业大模型通过理解多模态数据解决行业标准不统一问题，而非依赖单一标准化手段 [1] 工业大模型赋能业务转型规划 - 公司提出AI赋能业务"三步走"战略：第一阶段通过AI员工提升单点作业效率（生产力变革） [2] - 第二阶段实现企业内大范围AI执行替代，推动组织重构（生产关系变革） [2] - 第三阶段达成上下游产业链AI协同，形成产业生态级变革（生产方式变革） [2] 技术应用与行业定位 - 工业大模型被定位为破解工业供应链难题的新机遇，特别强调对非标数据处理能力的差异化优势 [1] - 技术路径显示公司从单场景效率提升逐步向产业链协同升级递进，最终目标重构产业生态 [2]

财务表现 - 2024年营业总收入2 94亿元 同比下降6 32% 归属净利润0 52亿元 同比下降11 26% 扣非净利润3171 10万元 同比下降27 93% [1] - 第四季度营业总收入1 14亿元 同比下降6 4% 归属净利润2174万元 同比下降32 5% 扣非净利润1707万元 同比下降21 9% [4] - 毛利润1 04亿元 同比下降8 77% 毛利率下降反映成本控制问题 [5] 主营业务分析 - 主营业务集中在智能制造和数字化金融领域 工业软件和新兴技术软件是核心 [5] - 技术研发和产品创新投入未转化为财务回报 成本控制不力体现在原材料采购 人力成本和技术研发支出 [5] 未来发展方向 - AIGC产品和AI智能体产品进入市场 港口物流行业初步布局 [6] - 国产化替代取得突破 AI模型训练从英伟达芯片迁移到华为昇腾芯片 [6] - 海外市场拓展带来新增长点 但伴随高风险和不确定性 [6] 挑战与应对 - 需优化成本结构 提升运营效率 应对市场竞争 [6] - 加快技术创新步伐 将新产品转化为市场竞争力 [6]