核心观点 - 光模块行业受益于全球AI算力需求爆发 多家公司2025年上半年业绩大幅增长 行业呈现高景气度 [1][2][3] - 企业通过技术迭代和产能扩张抢占市场份额 800G/1.6T高速光模块成为发展重点 [4][5] 企业业绩表现 - 太辰光2025年上半年营业收入8.28亿元同比增长62.49% 归母净利润1.73亿元同比增长118.02% [2] - 光库科技营收5.97亿元同比增长41.58% 归母净利润5186.97万元同比增长70.96% [2] - 华工科技归母净利润9.11亿元同比增长44.87% [2] - 光迅科技预计归母净利润3.23-4.07亿元同比增长55-95% [3] - 中际旭创预计归母净利润36-44亿元同比增长52.64-86.57% [3] - 新易盛预计归母净利润37-42亿元同比增长327.68-385.47% [3] 业绩驱动因素 - AI产业加速渗透带动大模型训练/自动驾驶/云计算等场景算力需求井喷式增长 [1] - 互联网及设备厂商算力需求上升推动400G/800G高速光模块需求加快释放 [2] - 高密度连接需求增长带动MTP/MPO等集成化无源器件需求显著提升 [2] - 部分关键器件自主研发生产及销售结构变化推动毛利率上升 [2] 技术研发进展 - 华工科技2025年上半年研发投入4.61亿元同比增长19% 聚焦专精特新产品研发 [4] - 太辰光800G光模块已实现供货 1.6T光模块处于研发阶段 [5] - 新易盛预计下半年到明年硅光方案产品占比将进一步提升 [5] 产能扩张布局 - 华工科技光电子研创园一期投产 年产能4000余万只光模块 预计产值超300亿元 [4] - 太辰光国内新租厂房及越南生产基地投入使用 大规模扩充产能 [5] - 新易盛泰国工厂一期2023年上半年投产 二期2025年初投产 处于持续扩产阶段 [5] - 中际旭创规划更多数据中心建设 加强产能/出货结构/良率等方面努力 [5] 市场需求前景 - Yole Group数据显示2024年AI驱动光模块市场需求同比增长45% [4] - 预计2025年全球1.6T光模块收发器出货量从270万个增至420万个 [4] - 超大规模数据中心集中落地将推动产品供货量迎来高峰 [6] - 5G-A网络建设及车联网/工业互联网等新兴领域提供长期增长动能 [6]

通信行业景气度 - 2025年上半年通信行业高景气延续 算力板块表现最为亮眼 [1] - 全球算力基础设施建设加速 800G高速光模块需求强劲释放 [1] - 光模块和光器件龙头普遍实现收入与利润双增长 [1] 细分领域表现 - 数据中心主设备 服务器与交换机在互联网客户集中采购和海外需求修复带动下高速增长 [1] - 运营商板块保持稳健增长 数字化转型收入占比持续提升 对盈利贡献显著 [1] - 卫星板块延续稳健增长 北斗导航等新兴业务与海外市场拓展成为长期动能 [1] - 物联网板块中 高算力模组和海外IoT需求助推头部企业利润增长 [1] 创业板人工智能ETF - 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪创业板人工智能指数（970070） 单日涨跌幅可达20% [1] - 指数从创业板市场选取涉及人工智能软硬件开发 算法研究及应用等业务的上市公司证券 [1] - 行业配置主要偏向信息技术和高端制造领域 体现创新与成长风格 [1]

行业景气度 - 2025年上半年通信行业高景气延续 算力板块表现最为亮眼[1] - 全球算力基础设施建设加速带动800G高速光模块需求强劲释放[1] - 行业高景气集中于算力及AI驱动的核心环节[1] 细分板块表现 - 光模块/光器件/光芯片龙头普遍实现收入与利润双增长 中际旭创 新易盛等企业净利润同比增幅显著[1] - 通信设备领域数据中心交换机在互联网客户集中采购和海外需求修复带动下高速增长 锐捷网络 星网锐捷等净利润同比大幅提升[1] - 运营商板块保持稳健增长 中国移动 中国联通等主营业务收入小幅增长 数字化转型收入占比持续提升[1] - 物联网板块高算力模组和海外IoT需求助推头部企业利润增长 移远通信 美格智能等净利润同比翻倍[1] - 卫星板块延续稳健增长 北斗导航等新兴业务与海外市场拓展成为长期动能[1] 金融产品信息 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪创业板人工智能指数（970070）单日涨跌幅可达20%[1] - 指数从创业板市场选取涉及机器学习 自然语言处理等人工智能细分领域的上市公司证券作为样本[1] - 指数具有显著成长性和创新性特征[1]

行业景气度分析 - 2025年上半年通信行业高景气延续 不同板块分化显著[1] - 算力板块表现最为亮眼 全球算力基础设施建设加速带动800G高速光模块需求强劲释放[1] - 光模块 光器件与光芯片龙头普遍实现收入与利润双增长[1] 细分板块表现 - 通信设备高端品类高速增长 包括数据中心主设备 服务器与交换机 受互联网客户集中采购和海外需求修复带动[1] - 运营商板块保持稳健增长 数字化转型收入占比持续提升 对盈利贡献显著[1] - 卫星板块延续稳健增长 北斗导航等新兴业务与海外市场拓展成为长期动能[1] - 物联网板块中 高算力模组和海外IoT需求助推头部企业利润增长[1] - 光纤光缆板块部分公司业绩实现温和修复 高毛利产品与环器件拉动突出[1] 行业格局特征 - 通信行业高景气集中于算力及AI驱动的核心环节[1] - 领先企业依托技术与交付优势加速放量[1] - 传统业务仍处结构性调整阶段 分化格局持续加深[1] 金融产品信息 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪创业板人工智能指数（970070） 单日涨跌幅可达20%[2] - 指数从创业板市场选取涉及人工智能技术及应用的上市公司证券 覆盖硬件 软件 基础技术到行业应用等多个领域[2] - 指数旨在反映创业板人工智能相关上市公司证券整体表现 具有显著成长性和创新性特征[2]

公司调研信息 - 东山精密近期接受汐泰投资机构投资者会议调研 [1] - 索尔思光电为全球光通信模块行业头部厂商 具备垂直一体化产品线与IDM模式核心竞争力 [1] - 业务覆盖光芯片设计制造 光器件生产及光模块全流程环节 研发实力与垂直整合能力突出 [1] - 400G 800G高速光模块已实现规模量产 光芯片自研自产能力显著 订单储备稳定 [1] - 目标今年三季度完成交割 各方正积极推动相关审批 [1] - 索尔思一年一期财务数据显示经营业绩明显提升 详细情况需待交割后披露 [1] - 公司今年主要利润贡献业务包括软板业务 硬板业务 触控显示业务和精密制造业务 [1] - LED业务目前处于亏损状态 [1] - 泰国工厂主要规划产品为模组板 预计今年四季度投产 [1] 机构背景 - 汐泰投资成立于2014年7月9日 注册资金1000万元人民币 [2] - 2015年3月登记备案成为私募基金管理人 2017年10月成为中国证券投资基金业协会观察会员 [2] - 专注于股票二级市场投资管理 为不同风险偏好投资者提供定制化产品服务 [2] - 研究团队由国内外名校毕业生组成 80%为研究生学历 [2] - 核心投资人员具有公募基金背景 拥有长时间组合投资管理经验 [2] - 团队具备管理大规模资产的历史和能力 [2]