中国企业在海外市场中如何布局 AIDC 电源业务？ 从整体盈利能力来看，中国企业在海外市场导入过程中具备较大优势。由于海 外市场格局相对稳定，且电源技术成本占比低于芯片环节，因此价格敏感性较 低，更注重稳定性。从供应商导入角度，中国厂商应优先选择具备明显技术迭 看好 AIDC 技术迭代，关注 SST 技术进展 20250926 摘要 数据中心电源技术正经历从传统 UPS 向 800 伏 HVDC 和 SST 迭代，旨 在提高供电效率、降低维护和扩容难度，中国企业在海外 AIDC 电源市 场具备成本优势，应优先选择技术迭代趋势明显且具渠道优势的企业。 国内互联网巨头如 BAT 已广泛应用 HVDC，腾讯数据中心 HVDC 占比 超 90%。北美市场虽早期尝试高压直流受挫，但随着 GPU 功率提升， 高压直流供电影响力增强，新能源现场发电竞争力提升，高压直流供电 趋势明显。 高压直流（HVDC）供电是现场电源接入的必然趋势，头部互联网厂商 已充分应用，海外市场有望加速导入。2025 年 GTC 大会上，台达等厂 商展示 800 伏 HVDC 技术，预示其在未来供电架构中的重要性。 传统变压器与 HVDC 结合模式 ...

行业与公司 * 纪要主要涉及人工智能数据中心（AIDC）供电系统行业 包括第一级供电电源（如HVDC UPS SST） 第二级服务器电源 以及电能质量设备[1] * 提及的公司包括海外厂商台达 以及国内企业胜宏股份 金盘科技 欧通 迈瑞特 盛弘股份 麦格米特 科尔达 禾望电气等[1][4][5][20][22] 核心观点与论据：技术迭代与趋势 * AIDC供电系统正向800伏HVDC过渡 固态变压器（SST）有望成为最终解决方案 预计未来3-5年第一级供电电源将持续迭代[1][4] * 服务器电源功率提升是明确趋势 研发难度和壁垒提升 单瓦价格改善趋势有望延续 得益于GB200与GB300的出货 未来几年服务器电源整体规模将保持较快增速[2][18][19] * 绿电在AIGC中应用潜力巨大 将提升其潜在空间 并可能影响电能质量 应关注电能质量设备的应用提升[1][6] * 台达展示的800伏HVDC方案采用赛特帕拉特方案 通过HVDC模块 超级电容和BPU在IT rack中进行直流降压 实现800伏对50伏体系的转换[1][12][13] * 固态变压器（SST）预计在3至5年后陆续实现产品落地 其成本已逐渐向现有体系靠拢 整体系统效率略有提升 应用进展可能比预期更快[14] 核心观点与论据：市场与渗透率 * 预计2025年全球资本开支增速将保持50%以上 推动HVDC替代传统UPS SST替代传统HVDC+BRT[1][7] * 国内头部互联网企业普遍采用HVDC 如腾讯94%的数据中心已采用HVDC 阿里自建数据中心实现了直流模块全导入 百度推出瀚海直流模块 但海外市场渗透率较低[8][9] * 过去海外市场对HVDC技术迭代动力不足 主因UPS系统稳定性好且行业功率未显著增加 现因新能源接入增加及机柜功率提升至200千瓦以上 加速了HVDC技术在海外市场的导入[10][11] * 国内HVDC潜在替代领域主要是金融和政府 但业主方分散 需要循序渐进 海外因AI数据中心建设进度快且功率需求明确 未来两到三年渗透率提升曲线斜率可能更陡[15] * UPS市场竞争格局分散 Top 3厂商市占率约40% HVDC市场目前Top 3厂商市占率约90% 但预计后续将回落至60-70%[1][17] 核心观点与论据：厂商机会与竞争格局 * 国内企业如胜宏股份和金盘科技有望凭借技术优势和海外渠道切入海外供应链[1][4] * 在服务器电源环节 国内厂商如欧通 迈瑞特等已初步切入海外供应链 并有望进一步实现行业导入[5][19][22] * 电能质量设备市场小而美 竞争充分但对稳定性要求高 预计未来几年竞争格局稳定 以盛弘股份为代表的头部厂商将分享优势份额[20] * 中国厂商向海外扩展的优势在于海外盈利能力和价值更具优势 是重要的导入窗口期 建议重点关注第一级供电环节相关企业[21][22] 其他重要内容 * HVDC因少了一级逆变环节 从原理上具有更高效率 更高可靠性及更易维护等特点 同时适合模块化扩容[7] * 800伏HVDC方案能解决损耗问题并减少铜用量 从而节约成本 且适合现场电源接入 有效解决海外供电短缺问题[11] * 技术迭代最为显著的是第一级供电环节 目前正处于确定方案阶段 是良好的卡位时间节点 初期导入后供应商更换概率较低[17][21]

**UPS与HVDC行业研究关键要点** **行业与公司概况** - 纪要涉及UPS（不间断电源）和HVDC（高压直流）行业 主要公司包括维谛、施耐德、伊顿、华为、科华、科士达等[1][2][19] - 全球UPS市场规模约70亿美元 北美市场占比52%（约35亿美元）[2] - 北美市场由维谛、施耐德、伊顿主导 合计市占率65%-70% 维谛和施耐德各占22%-23%[2] - 国内UPS市场华为份额最高（17%-18%） 维谛（14%-15%） 伊顿（含山特品牌 13%-14%）[19] **市场增长与需求** - 北美UPS市场增速约20% 显著高于国内增速（8%-9%） 主要受益于AIDC建设快速增长[1][6] - 国内UPS增速与数据中心整体增速（7%-8%）匹配 增长动力来自运营商和云厂商[13] - 北美市场短期需求强劲 但长期可能转向HVDC[1][6][22] **产品价格与成本** - 北美UPS单瓦价格约0.8美元（每千瓦120美元） 远高于国内价格（0.45元人民币/瓦）[10][11] - 国内头部品牌报价约480元/千瓦 二线品牌（如科华、科士达）报价430-440元/千瓦[21] - 第三代800伏HVDC当前价格较高（约4美元/瓦） 预计量产后回落至2-3美元/千瓦[4][26][27] - 800伏HVDC成本高昂 因集成昂贵组件（如NVR72/B200/B300整流模块、超级电容、BBU）及800伏整流模块（比400伏贵1.5-1.7倍）[4][28] **产能与供应链** - 头部UPS企业（维谛、施耐德、伊顿）主要在北美本土生产 其他区域调入比例不超过5%[5] - 头部企业通过现有产线满负荷运行（如三班倒）应对需求增长 而非大规模扩产 反映对HVDC替代的谨慎态度[1][7] - 核心组件（如IGBT模块）供应稳定 无显著产能瓶颈[3] **技术趋势与替代方案** - 英伟达推动单极性0和800伏配电方案 预计将HVDC渗透率从0提升至60%-70%[1][24] - 固态变压器（SST）结合变压器与HVDC 可抽取多电压等级 但当前价格昂贵（800-900美元/千瓦）[31][36] - SST核心成本来自高频电力电子器件（碳化硅、氮化镓）和高精度磁芯材料（纳米晶合金） 占价值量40%以上[32][33][44] - SST效率达97.5% 远高于传统中压变压器加UPS方案（92%） 且支持绿电直连[36] **市场竞争与进入壁垒** - 国内企业通过中字头企业整体出口形式少量供应北美 尚未大规模进入本土市场[12] - 字节跳动等客户选择供应商时注重性能测试（如模组测试、带载测试） 而非价格 主要合作品牌为伊顿和维谛[14][16] - 伊顿和维谛对字节跳动销售价格低至0.4元/瓦（低于国内均价） 因规模采购和自产成本优势[15] - 北美市场格局固定 新玩家难获份额 建议国内企业优先推广HVDC而非传统UPS[23] **其他重要内容** - 海外巨头在国内代工产品（如施耐德EZ系列）主要销往中国大陆 北美市场极少代工[8][9] - SST预计2-3年后匹配800伏HVDC 适用于吉瓦级项目 未来价格趋近4美元/千瓦[4][37][38] - 国内绿电供应不足 但SST因高效转化优势 可能比北美更快应用（如阿里张北数据中心）[39] - 阳光公司具备HVDC技术能力（整流逆变器件可复用） 且北美销售体系完善 但需解决商务门槛和数据安全风险评估[42] **风险与挑战** - UPS产品生命周期长（8-10年） 但AI迭代周期短 可能影响未来设备复用需求[22] - 北美市场利润率较低 但因薄利多销和战略意义 头部企业仍无法放弃[17][18] - 美国市场对中国企业存在数据安全风险担忧 但非国资背景企业可通过开放芯片选型等信息降低风险[42]

**纪要涉及的行业或公司** - 行业：固态变压器（SST）产业、人工智能数据中心（AIDC）电源设备、固态电池产业链、光伏产业链、人形机器人领域 - 公司：中国西电（已应用2.4兆瓦SST）[5]、阳光电源（研发试点）[5]、金盘科技（研发试点）[5][9]、新特电器（建议关注）[9]、易盾（海外研发）[5]、台达（海外研发）[5] - 其他提及企业：拉格诺尔、宏工宏工、先导智能、银河电子（固态电池设备）[11]；厦钨新能（材料端）[11]；上海洗霸、海神药业、华城锂电（硫化锂方向）[11]；科达利、福晶精工、金阳股份（人形机器人）[13] **核心观点与论据** - **SST技术优势**：通过半导体元件替代传统铁芯绕组，工作频率达上千赫兹，体积缩小至传统1/5，转换效率98%以上，功率密度超10千瓦/公斤（传统十倍以上）[1][4][7] - **应用驱动**：AI数据中心功率需求激增（英伟达单柜功率从200千瓦升至600千瓦甚至1,000千瓦）[3]，SST可简化10千伏交流电到800伏直流电转换链路，提高能效[1][2] - **规模化时间表**：国内外企业处于早期阶段，中国西电已部署2.4兆瓦SST[5]，预计2027-2028年实现规模化部署[1][5] - **成本与市场空间**：当前海外价格每瓦7-14元人民币[1][6]，随技术进步和规模化成本有望下降[1][6]；2025年全球AIDC部署量预计达十几吉瓦（未来或接近二十几吉瓦），市场规模超1,000亿元人民币[1][8]，SST需求预计达千亿级别[3][9] - **配套环节机会**：800伏HVDC、ACDC、BBU及液冷设备同样被看好[3][10] **其他重要内容** - **固态电池进展**：处于送样和产品发布阶段，建议关注干法电极、质恒绝缘、等电压设备及材料企业（如厦钨新能）[11] - **光伏产业链调控**：工信部会议倡导公平竞争，硅料价格修复至4.6-4.9万元/吨，建议关注硅料端及新技术端机会[12] - **人形机器人催化因素**：短期以会议和运动控制优化为主，建议关注新能源领域布局企业（如科达利）[13] **数据与单位引用** - 中国西电SST功率：2.4兆瓦[5] - SST价格：每瓦7-14元人民币（海外）[1][6] - 2025年AIDC部署量：十几吉瓦（可能接近二十几吉瓦）[1][8] - AIDC市场规模：超1,000亿元人民币（按每瓦7元计算）[8] - 硅料价格：4.6-4.9万元/吨[12]