文章核心观点 - 中国高压直流输电系统行业凭借特高压技术优势和新能源并网需求 已成为全球最大市场 2024年市场规模达892亿元 预计2028年突破3000亿元[1][7] - 800V高压平台技术加速迭代 支撑AI数据中心超高功率需求 预计2030年全球AI数据中心800V HVDC市场规模达354亿元 年复合增长率46%[1][7] - 行业呈现"央企主导核心设备 民企与外资角逐细分领域"格局 中恒电气以28%市占率领跑HVDC电源市场[8][10] 行业技术概述 - 高压直流输电系统通过换流站实现交直流转换 适用于远距离大功率传输 尤其适合海底电缆输电和清洁能源并网场景[2] - 技术分为LCC-HVDC和VSC-HVDC两类 LCC容量大成本低 VSC可独立控制功率 更适合可再生能源并网[3] 产业链结构 - 上游为金属材料 绝缘材料 电子元器件及特高压开关等关键设备[4] - 中游涵盖换流阀 换流变压器 GIS设备及直流控制保护系统等核心设备制造[4] - 下游由国家电网和南方电网主导 推动西电东送等国家战略工程实施[4] 行业发展现状 - 中国建成全球最大特高压电网网络 包含19条交流特高压和20条直流特高压 总里程超4万公里[6] - 2025年上半年全国跨区输送电量4366亿千瓦时 同比增长11.8% 西北地区外送电量1774亿千瓦时占比超四成[4] - 十四五期间国家电网规划特高压工程总投资3800亿元 预计新增线路3.2万公里 变电容量3.4亿千伏安[6] 细分市场前景 - AI算力需求推动数据中心800V HVDC技术发展 英伟达计划2027年实现800V架构规模化商用[7] - 中国市场800V HVDC规模预计从2028年20亿元跃升至2030年64亿元 年复合增长率47%[1][8] - 美国市场将率先规模化商用 规模从2026年48亿元爆发增长至2027年141亿元[8] 竞争格局分析 - 央企阵营包括中国西电 国电南瑞 特变电工等主导换流阀 变压器等核心设备[8] - 民企如许继电气 思源电气通过直流控制技术等细分领域形成差异化竞争力[8] - 外资企业ABB 西门子在柔性直流输电材料和国际工程总承包保持影响力[8] 技术发展趋势 - 800V高压平台与碳化硅器件结合 可使系统效率突破98% 换流阀损耗降低30%[11] - 数字孪生技术实现故障预测准确率超95% 运维成本下降40%[11] - 构网型柔性直流技术支撑新能源接入 预计2030年沙漠戈壁外送规模突破2亿千瓦[11] 应用场景拓展 - 跨国互联工程如中老 中蒙直流项目预计2027年投运 年输送清洁能源超500亿千瓦时[12] - 数据中心场景向模块化发展 单机柜功率密度超50kW 支撑万卡集群运行[12] - 工业微电网 海上风电并网等新兴场景催生千亿级后市场服务生态[12] 全球化布局 - 中国企业通过并购海外高端设备商和主导IEC国际标准制定强化全球影响力[13] - 绿色金融工具为海外项目融资超500亿美元 利率较传统贷款低2个百分点[14] - 预计2030年HVDC设备出口占比提升至40% 在东南亚非洲市场形成一体化服务模式[14]

国际标准发布 - 我国牵头制定的两项高压直流开关设备国际标准正式发布，包括《高压开关设备和控制设备第313部分：直流断路器》和《高压开关设备和控制设备第315部分：直流转换开关》[1] - 两项标准规定了高压直流断路器与高压直流转换开关的技术要求和试验方法，为全球高压直流开关设备提供统一技术规范[1] 行业影响 - 高压直流开关设备是新型电力系统建设的核心关键组件，对保障系统安全稳定运行、推动可再生能源大规模并网与跨区域输送具有重要作用[1] - 我国通过张北柔直工程、白鹤滩—江苏特高压直流工程等项目积累了丰富的研发与工程经验[1] 技术领先地位 - 两项国际标准的发布标志着我国高压直流开关设备技术方案成为国际规则，巩固了我国在高压直流输电领域的全球领先地位[1] - 标准将助力高压直流输电装备和技术开展国际贸易及交流合作[1] 国际合作 - 两项标准由我国专家牵头，与来自德国、美国、法国、意大利、日本、挪威、西班牙等9国专家组成工作组，历时5年协同合作完成[1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：高压直流输电（HVDC）行业、全球燃气轮机行业、风电行业、电网行业 - **公司**：西门子能源、日立能源、GE、普睿斯曼、耐克森、NKT、东方电缆、国电南瑞、平高电气、中国西电、许继电气、思源电气、三菱重工、斗山 纪要提到的核心观点和论据 海外 HVDC 市场发展现状与趋势 - **发展现状**：海外 HVDC 项目处于快速发展阶段，欧洲在项目体量和技术成熟度上领先全球，未来十年将迎来约百吉瓦级项目密集投运，驱动因素为电网互联和深远海风电送出需求[2]。 - **欧洲规划**：设定 2030 年电网互联程度达 15%目标，在建或审批成熟项目 27 吉瓦，英、德、意等国有大规模投资计划，意大利 TSO Turbon 宣布超百亿欧元国家输电网规划[1][3][4]。 - **市场差异**：欧洲电网投资集中输电侧，美国偏向配电侧；美国跨区域输电能力低、设备老化，2024 年新规计划到 2030 年提升高压电网输送承载能力 60%，投资达千亿美元[1][8]。 - **中东北非**：市场起步迅速，沙特柔直项目由国网中标，区域互联项目启动，驱动因素为能源资源错配和区域电力一体化[3]。 HVDC 技术需求与资源调配 - **技术需求**：70 公里以上、1GW 以上海上风电传输项目，HVDC 比交流传输更具经济优势，德国在建海上风电平均离岸约 90 公里[1][5]。 - **资源调配**：北海风电、南欧光伏、北欧水电形成时空互补，提升市场效率、降低跨境电价差，切断对俄能源依赖，加强内部资源整合[1][6]。 主要受益国家与参与者 - **出口国**：法国、挪威、瑞典作为主要出口国受益大，法国以核能为主，挪威和瑞典水能丰富[7]。 - **进口国**：英国、德国、意大利作为主要进口国获利显著，西班牙跨境传输容量低，急需加强互联能力[7]。 HVDC 市场格局与产业链 - **换流系统**：全球市场规模达百亿美元，日立能源、西门子能源和 GE 占 90%以上份额，掌握 IGBT 技术并在欧设厂，产能可能不足[10]。 - **海缆系统**：普睿斯曼、耐克森和 NKT 主导，已预定到 2030 年产能，亚洲厂商逐渐进入[11]。 投资建议 - **关注主线**：关注订单饱满外资厂商如 GE 和西门子能源，国内直流输电技术走出去企业如东方电缆，中低压产品占比高且业务均衡企业如耐克森[12]。 - **中国厂商**：中国电力设备厂商借船出海覆盖亚非拉市场，国电南瑞在德、沙业绩突破，建议关注国电南瑞等特高压龙头公司和思源电气[13]。 西门子能源公司情况 - **业务结构**：业务涵盖发电、输配电和工业转型场景，2024 年主要业务板块为高压设备（占收入 31%）、风电（占 28%）、电网（占 26%）[14]。 - **竞争优势**：全球燃气轮机行业第二，海上风电竞争有优势，业务集中在欧洲及中东，占比超 50%[15]。 - **各板块表现**：气电和电网表现强劲，风电逐步扭亏，24 至 26 年年均增速达 30%以上，目标价 94 欧元，有 10%上行空间[23]。 行业发展趋势 - **燃气轮机**：行业景气，预计未来五年年均装机量 75 吉瓦，比过去五年增长 30%，通用、西门子和三菱重工占 70%以上份额[16]。 - **运维市场**：规模约为新设备出货市场两倍，预计保持 5%-6%增长[17][18]。 - **柔性直流输电**：招标价格已达 0.6 美元每瓦以上，预计 25、26 年价格上涨，24 至 28 年气垫设备增长率 20%左右，运维业务年均增速 5%，气垫业务板块年均增速 10%，2028 年利润率达 16%以上[20]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 美国能源部对部分 HVDC 跨州输电项目提供资金补助，如 Thousand Islands 项目，但因土地、环保和成本分摊争议，项目进展缓慢[8]。 - 西门子能源扩产周期长，到 2027 年前交付容量预计 10 - 11 吉瓦，扩产后最早 2027 年提升至 13 - 14 吉瓦，新订单价格上涨有望提高盈利能力[19]。 - 美国数据中心建设加速、德国基建扩张及乌克兰电力系统修复等潜在催化机会未纳入西门子能源盈利预测，可能进一步提振业绩[23][24][25][26]。