鸿蒙智行新产品规划 - 鸿蒙智行首款MPV智界V9将于2026年春天推出，定位为旗舰MPV，适用于家用和商用场景 [1] - 智界V9基于华为DriveONE 800V碳化硅黄金动力平台打造，匹配192线激光雷达和华为巨鲸电池 [1] - 智界V9将搭载电吸电弹前备箱、主副驾双零重力座椅，后排提供双抽屉等配置 [1] 鸿蒙智行品牌与车型矩阵 - 鸿蒙智行旗下拥有问界、智界、享界、尊界、尚界五大品牌 [1] - 尚界品牌将推出两款新车，其中一款为高端轿跑，被称为鸿蒙智行最时尚颜值担当，预计明年春天亮相 [1] - 鸿蒙智行旗舰MPV（即智界V9）的消息此前已在11月20日享界S9新品发布会上由余承东预告 [1] 市场预热与信息发布 - 博主“爱叨叨的Steven”分享了鸿蒙智行首款9系MPV伪装车的照片，并透露后续将有新车消息公布 [1] - 公司高管通过央视新闻直播间等公开渠道，持续发布新产品规划与进展信息 [1]

小米与华为的竞争态势与最新成就 - 小米与华为的竞争已从智能手机扩展到汽车领域，演变为全生态链与产业体系的全面博弈 [2] - 双方你追我赶的态势清晰可见，对抗激烈 [2] 小米汽车的里程碑与市场影响 - 小米汽车第50万辆整车于11月20日正式下线 [3] - 自2024年3月28日首款车型SU7发布，仅用602天（不足20个月）达成此目标，刷新全球新能源车企50万辆下线最快纪录 [6] - 公司创始人雷军称此为重要里程碑，标志着研发、制造、销售、交付和服务等整个体系能力得到充分验证，并进入新的规模化阶段 [6] - 其发展势头，特别是SU7和YU7车型的销量成绩，对国内新能源汽车市场带来强劲冲击，甚至让竞争对手理想汽车表示“低估了小米” [9] - 行业普遍认为小米汽车入场时机晚，但其两年两款爆品车型使其成为无法低估的对手 [9] 鸿蒙智行（华为模式）的成就与市场定位 - 在小米宣布成绩同日，鸿蒙智行宣布截至2025年11月20日，43个月全系累计交付超100万辆，创造新势力品牌达成记录 [7] - 鸿蒙智行10月成交均价达到39万元，成功打破了BBA等国外豪华品牌在高端市场的垄断格局 [10] - 39万元的成交均价意味着市场认可其产品价值，愿意为技术、体验和品牌支付高溢价 [12] - 鸿蒙智行明年规划的车型有25款 [9] 小米与华为在汽车领域的发展路径差异 - 小米属于自研造车派，亲自下场造车，依托澎湃OS，将汽车作为其“人车家全生态”的新节点 [16] - 华为属于生态赋能派，通过鸿蒙智行联盟为合作车企（如问界、智界、享界、尊界）提供技术赋能，属于联合造车 [16] - 小米的路径是将其消费电子领域的成功经验复用到汽车领域，通过掌控全链路来确保体验还原 [18] - 华为的路径是发挥其在ICT领域长达十年的技术积淀，以智能驾驶、通信技术、鸿蒙生态为核心武器，赋能传统车企实现快速落地 [18] 双方面临的挑战 - 小米面临的挑战是如何在持续巨额投入下尽快实现稳定盈利，并突破供应链瓶颈确保产能 [18] - 华为面临的挑战是随着合作品牌增多，如何协调内部资源，避免合作伙伴间的同质化竞争，并确保统一的高品质体验 [18] 竞争对行业与市场的意义 - 双方的竞争展示了中国智能电动车产业链的整体进步 [13] - 为消费者提供了更加多元化的选择，未来市场的最终选择将决定这两种模式的最终走向 [18]

核心观点 - 恒生指数短期支持位参考100天线约25,600点，企业盈利难有明显改善，中美贸易局势反复及美联储降息路径不明构成压力 [2] - 美联储10月降息25个基点符合预期，但12月是否再次降息存不确定性，后续关注通胀、就业数据及点阵图更新 [6] - 内地经济第三季度进一步降温，十五五规划提出扩大内需及科技自立自强，政策方向符合预期，需关注后续落地情况 [2] 市场回顾与短期展望 - 恒指11月20日收报25,835点，微升0.02%，成交2,451亿元，盘中一度突破26,000点但最终受制于该水平 [8] - 美股三大指数11月20日单日转向收跌0.8%至2.2%，欧洲德法英股市则上涨0.2%至0.5% [8] - 中美首脑10月会面后美方取消10%芬太尼关税并暂停一年24%对等关税，两国紧张局势暂缓但核心矛盾延后解决 [2] 宏观焦点 - 内地据传考虑新一轮房地产支持政策，包括全国范围内对新增个人住房贷款提供贴息、提高房贷个税专项扣除及降低交易契税 [4][10] - 财政部与商务部联合开展消费新业态试点，对50个城市给予最高4亿元/城资金补助，支持健全首发经济体系及创新消费场景 [4][10] - 中国化学与物理电源行业协会拟发布通知，建议磷酸铁锂企业以行业平均成本区间为报价参考，反对低价倾销 [4][10] - 财政部会同工信部起草《新能源汽车政府采购需求标准（征求意见稿）》，适用于纯电动、插电混动及燃料电池汽车采购 [4][10] - 广东省提出到2027年人工智能核心产业规模超过4,400亿元，数字经济核心产业增加值占GDP比重超16% [10] - 美国9月非农职位增加11.9万个，优于预期的5万个，失业率为4.4%略高于预期的4.3% [4][10] - 香港10月通胀率1.2%符合预期，基本通胀率1.0%，交通类价格按年升幅最高达3.1% [10] 企业消息 - 网易第三季度经调整盈利95.02亿元，按年增长27%，符合预期；收入283.59亿元增8%逊预期 [5][11] - 领展中期可分派总额32.83亿元跌5.55%，预计续租租金短期维持负增长，香港零售物业平均月租金62.1元/平方呎 [5][12] - 六福集团发盈喜，预计中期盈利按年升40%至50%，收入增20%至30%，受金价上涨及定价首饰销售占比增加带动 [5][12] - 小米集团11月20日回购1,350万股涉资5.08亿元，雷军宣布第50万辆小米汽车下线，全年交付量预计超40万辆 [11] - 字节跳动股份竞投中估值升至4,800亿美元，较9月员工回购计划估值3,300亿美元膨胀逾45% [11] - 文远知行Robotaxi获瑞士首张纯无人驾驶牌照，计划2026年上半年在苏黎世州正式运营 [6][12] - 鸿蒙智行发布新款享界S9，售价30.98万至36.98万元人民币，配备华为巨鲸电池平台及智能增程系统 [11] 短期看好板块 - 内险股受A股强劲带动第三季度投资收益向好 [9] - 煤炭股因预期动力煤价格具上行动力 [9] - 锂业股受碳酸锂需求回暖及供需趋于平衡预期推动 [9] 外围市况与商品 - OPEC+宣布2026年首季暂停增产，但供过于求格局限制国际油价上行空间，纽约期油报59.00美元 [6][7] - 黄金价格报4,077.19美元，年初至今升55.39%；铜价报10,739美元，年初至今升22.47% [7] - 美汇指数报100.16，年初至今跌7.68%；十年美国国债收益率报4.085% [7]

公司产品发布 - 鸿蒙智行将于11月20日发布其首款旗舰MPV产品，该产品属于其9系旗舰体系 [1] - 该款MPV将落地于智界品牌，基于鸿蒙智行最高端平台打造 [1] - 新车将搭载鸿蒙最新座舱和鸿蒙智行ADS高阶智驾系统 [1] - 产品将提供纯电和增程两种动力版本 [1]

市场整体表现 - 沪深两市三大股指19日普遍微幅低开后震荡上扬，最终沪指收涨0.18%至3946.74点，创业板指收涨0.25%至3076.85点，深成指基本收平[1] - 市场成交额方面，沪市成交约7209亿元，深市成交约10050亿元，创业板成交约4637亿元，科创综指成交约1527亿元，北证50指数成交约169亿元[1] - 机构观点认为市场整体趋势依然向上，A股与经济有望同步出现向上的拐点[2] 行业板块表现 - 水产品股上演涨停潮，国联水产收于约20%涨停，獐子岛等多股收于约10%涨停[1] - 船舶、军贸概念、贵金属等板块较大幅度上涨，石油、保险、有色等板块显著上涨[1] - 海南自贸、复合铜箔、传媒娱乐板块跌幅靠前[1] 机构投资观点 - 中线建议关注维持高景气度的半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等领域的增量机会[2] - 大宗化工领域资本开支增速拐点已现，2026年内需改善叠加出口支撑，优质化工资产或将迎来价值重估[2] - 化学制品和精细化工品领域下游需求改善和毛利率修复并行，叠加出口和出海驱动增长[2] 储能与新能源行业 - 海外AI数据中心需求爆发，国内新能源配储政策转向市场驱动，经济性拐点激发储能项目加码[2] - 国内TOP15储能电池企业314 Ah电芯产线已全部满产，订单排期普遍覆盖至2026年[2] - 电池厂出海加速，设备订单将向头部设备商聚焦[2] 电动汽车充电基础设施 - 截至2025年10月底，我国电动汽车充电基础设施总数达到1864.5万个，同比增长54.0%[4] - 其中公共充电设施453.3万个，同比增长39.5%，额定总功率达到2.03亿千瓦[4] - 私人充电设施1411.2万个，同比增长59.4%，报装用电容量达到1.24亿千伏安[4] 消费电子与家电行业 - 华为折叠屏手机Mate X7正式开启预订，新机搭载第二代红枫影像[5] - 鸿蒙智行"享界S9"新品发布会将于2025年11月20日举行[5] - 《家用电器产品再生材料使用规范》国家标准发布，将于2026年5月1日实施，推动行业绿色低碳发展[3]