【文/观察者网 朱新伟】刚刚，北京时间9月26日凌晨，美国总统特朗普签发行政令，宣布新版TikTok美 国运营方案符合美国相关法律要求，将确保TikTok在美国继续运营。一家合资公司将负责TikTok美国的 数据安全和内容安全，美国副总统JD·万斯表示，这家合资公司的估值为140亿美元。 据了解，该合资公司指的是"TikTok美国数据安全合资公司"（TikTok USDS Joint Venture），而非TikTok 美国的整体业务。依据彭博社此前报道，TikTok美国整体业务的估值接近400亿美元。 新运营方案此前曾被美国媒体反复报道，但都是局部细节，未呈现全局。观察者网综合了特朗普总统 令、中外媒体报道，以及复旦大学国际政治系教授沈逸从权威信源获得的信息，用图片的形式，独家呈 现出完整的TikTok美国运营新方案。 观察者网 算法由字节控制+合资公司负责数据安全 TikTok接下来要在美国实施的运营方案，涉及到两个主体。其中，图中左侧是"字节跳动TikTok美国公 司"（BD TikTok US），这是新方案中的主体运营公司，业务范围包括商业及相关运营活动（电商、品 牌广告等）、全球互联互通及产品和工程 ...

这两天，有关TikTok美国业务的调整方案，逐渐有了更多的细节披露。 根据复旦大学国际政治系教授沈逸透露的信息，此次调整涉及到了两个重要实体： 字节跳动TikTok美国公司（以下简称"BD TikTok US")； TikTok美国数据安全公司（TikTok US Data Security，以下简称"TikTok USDS"）。 调整过后，"TikTok美国业务"将由这两个公司分别运营。 其中，美国用户数据存储和安全、内容安全保障、软件检查和上架批准等业务，被纳入到"TikTok USDS"，并在这家公司引入新股东，但字节跳动保留最大单一股东地位；而其他诸如广告、电商、跨 境商业活动等重要业务，依然会由字节跳动全资持有的"BD TikTok US"负责运营。 当然，负责数据和内容安全的"TikTok USDS"，也需要有收入，才能够覆盖相关成本。目前的传闻是， TikTok美国业务中的一些本土收入，比如美国本地的直播收入、中小企业广告收入，可能会纳 入"TikTok USDS"，这也算"专款专用"了。此外，TikTok美国业务的不同主体之间，还会有商业上合理 的收入分成安排。 与收入相比，更重要的是算法的所 ...

公司动态 - 腾讯旗下MMORPG游戏《塔瑞斯世界》国际服将于北京时间11月4日08:00停服 [1] - 该游戏国服暂无停服消息 [1] - 游戏移动端与PC端账号数据互通 支持手机 平板 电脑多平台游玩 [1] - 游戏采用资料片式赛季制更新版本内容 每个资料片赛季推出5个副本和2个团本 [1] 产品策略 - 《塔瑞斯世界》是腾讯对标《魔兽世界》的游戏产品 [1] - 游戏于2024年6月12日上线国服 抢在《魔兽世界》国服回归之前发布 [1] - 版本更新包含新玩法 新套装 新的游戏历程等内容 [1]

上海市促进软件和信息服务业高质量发展措施 - 上海市政府发布《上海市促进软件和信息服务业高质量发展的若干措施》，提出17项措施，包括支持人工智能赋能软信业提质升级、推动软信业企业降本减负等 [2] - 其中一项重要措施是"适时开展外资游戏企业在沪研发的游戏产品视同国产游戏的政策试点" [1][2] - 措施还提出支持有条件的区建设数字内容产业集聚区，推动数字游戏、数字影视、数字音乐等领域内容生产，创新孵化、登记、交易、融资阶梯式服务模式 [2] 外资游戏企业在沪发展现状 - 多家国际知名游戏公司在上海设有分支机构，包括动视暴雪(动视上海、暴雪上海等)、育碧、艺电、世嘉、拳头游戏、Supercell等 [2] - 游戏引擎开发商Epic和Unity，以及游戏主机平台索尼等也在上海设有分公司、工作室或办事处 [2] - 2023年上海网络游戏总销售收入达1445.28亿元，其中国内市场销售额为1190.1亿元，海外销售额约为255.2亿元 [2] 游戏审批政策变化影响 - 目前国产网络游戏和进口网络游戏的审批流程不同，进口游戏需要先进行境外IP合同备案 [3] - 若外资游戏企业在沪研发产品被视为国产游戏，将无需进行IP合同备案流程 [3] - 虽然国产游戏审核流程更快，但由于国产游戏排队数量庞大，审批速度不一定比进口游戏快 [3] 外资游戏企业角色转变可能性 - 现行政策下，进口游戏开发商不能直接作为国内游戏发行商，只能授权国内企业作为运营商 [3] - 若外资企业在沪研发游戏被视为国产游戏，可能意味着外资企业可以直接在国内做游戏发行商 [3] - 例如暴雪娱乐若在上海完成《魔兽世界》全部研发，可能无需授权网易作为发行商，可直接提供服务 [3] - 这一改变将对游戏行业带来重大影响，但目前措施尚未对此问题作出细化规定 [4]

美国联邦贸易委员会撤销对微软收购动视暴雪的反垄断诉讼 - 美国联邦贸易委员会（FTC）于5月22日正式撤销对微软收购动视暴雪案的反垄断诉讼，标志着这起"游戏史上最大并购案"的监管争议尘埃落定 [1] - FTC撤诉的原因是考虑到美国第九巡回上诉法院在5月初维持地方法院裁定、驳回禁令申请，继续推进诉讼"不符合公众利益" [1][2] - 微软总裁布拉德·史密斯称FTC撤诉是"全美玩家与华盛顿常识的胜利" [1][2] 微软收购动视暴雪的历程 - 微软于2022年年初宣布以约690亿美元收购动视暴雪，最终交易总金额为754亿美元 [1][4] - 收购过程历经美英等多国监管阻力，直至2023年10月完成交易 [1][3] - 微软为完成收购从账上划走超过一半资金，截至2023年6月30日公司持有现金、现金等价物及短期投资共计1112.62亿美元 [4] - 收购完成后，微软游戏生态系统增加了数亿名玩家，旗下拥有20个累计收入超过10亿美元的游戏系列 [4] 监管机构的担忧与微软的应对 - FTC最初反对收购的理由是担心微软完成交易后可能压制竞争对手发展 [2] - 微软承诺在未来10年内保持《使命召唤》在PlayStation平台与Xbox同等待遇，并与任天堂达成协议将该游戏引入Switch平台 [3] - 英国竞争与市场管理局（CMA）主要担忧云游戏市场，微软通过将动视暴雪的云游戏版权出售给育碧获得CMA让步 [7][8] - 中国国家市场监督管理总局于2023年5月23日批准该收购案 [8] 收购对微软游戏业务的影响 - 动视暴雪加入后，微软Xbox内容和服务的收入在2024财年大幅增长50%，其中动视暴雪贡献了44%的增长 [5] - 收购使微软在主机游戏、客户端游戏、移动游戏等多个领域具备并发优势 [4] - 微软将有机会通过多端联动、软硬件联合发展等方式占领更多市场，特别是在云游戏、元宇宙等新兴领域 [4] 动视暴雪的业务构成 - 动视暴雪由三大业务部门组成：动视（《使命召唤》系列）、暴雪（《魔兽世界》《暗黑破坏神》《守望先锋》等）、King（《糖果粉碎传奇》） [6] - 公司历史上曾发行过至少42款游戏IP [6] - 暴雪游戏在2024年夏季重返中国大陆市场，此前曾于2022年11月终止与网易的合作 [8]

核心观点 - 网易2025年Q1净收入288.29亿元，同比增长7.4%，环比增长7.8%，收入增长强劲 [1] - 游戏及相关增值服务营收240.48亿元，占比83.4%，同比增长12.1%，主要受益于新游戏表现优异 [1] - 非游戏业务（有道、网易云音乐、创新及其他业务）营收同比下滑，幅度分别为6.7%、8.4%、17.6% [1] - 毛利润184.79亿元，同比增长8.6%，毛利率64.1% [2] - 营业费用80.38亿元，同比减少14.4% [2] - 归母净利润103.01亿元，同比大幅增长34.9% [2] - 公司拟派发股息每股0.135美元 [2] - 港股网易股价上涨1.2%至168.1港元/股，市值5325亿港元 [2] - 美股网易盘前股价上涨4.85%至112.3美元/股 [2] 财务表现 - 净收入288.29亿元，同比增长7.4%，环比增长7.8% [1] - 毛利润184.79亿元，同比增长8.6%，毛利率64.1% [2] - 营业费用80.38亿元，同比减少14.4% [2] - 归母净利润103.01亿元，同比大幅增长34.9% [2] 业务表现 游戏业务 - 游戏及相关增值服务营收240.48亿元，占比83.4%，同比增长12.1% [1] - 《燕云十六声》注册玩家数突破3000万 [1] - 《界外狂潮》上线三天登上Steam全球畅销榜第六名，最高同时在线玩家数突破11万 [1] - 暴雪系列游戏（《魔兽世界》《炉石传说》《守望先锋》）表现稳健，吸引国服玩家社群参与 [1] 非游戏业务 - 有道营收同比下滑6.7% [1] - 网易云音乐营收同比下滑8.4% [1] - 创新及其他业务营收同比下滑17.6% [1] 市场反应 - 港股网易股价上涨1.2%至168.1港元/股，市值5325亿港元 [2] - 美股网易盘前股价上涨4.85%至112.3美元/股 [2]