长城汽车旗下高端品牌魏牌再度官宣换帅。12月21日，哈弗总经理赵永坡在个人社媒上发文官宣称，"从今天开始，我就是魏牌的CEO了"，这意味着，魏 牌自2016年成立以来，迎来了第九任CEO，而赵永坡能在这个位置上干多久，还要取决于魏牌后续的发展。 公开资料显示，冯复之是多年的汽车行业"老兵"，曾在小鹏、理想等新势力企业担任要职，在理想任职零售总监期间，创造过6个月内在13座核心城市高 效布局零售中心的战绩。2023年年底，冯复之加盟长城汽车担任副总裁。今年5月20日，冯复之在魏牌蓝山焕新版发布会上以魏牌CEO身份亮相，成为魏 牌新一任CEO。 执掌魏牌后，冯复之主导推动了品牌全面转向直营（DTC）模式，提出"长城智选"渠道革新策略，试图通过统一价格体系和服务体验重塑高端品牌形象。 在冯复之主导下，魏牌销量有了一定的起色。长城汽车官网显示，魏牌新能源7月销量10,045辆，同比增长263.29%；8月销量8,028辆，同比增长 167.51%；9月销量11026辆，同比增长63.23%；10月销量12699辆，同比增长95.79%；11月销量12,763辆，同比增长81.14%。前11个月，魏牌累计销量达 8.9 ...

核心人事变动 - 长城汽车旗下魏牌CEO冯复之（花名“合一”）本周未出现在公司，正在“休假”，且已不再审批业务，需向集团层层汇报 [1] - 接近长城高层的人士透露，哈弗总经理赵永坡将接替冯复之的职位 [1] - 魏牌自2016年起，九年时间内更换了八位CEO，冯复之于今年5月20日才以魏牌CEO身份首次公开亮相 [1] 高管背景与公司业务调整 - 冯复之职业生涯横跨消费电子与新能源汽车行业，曾任职于索尼、苹果、三星、小米、一加手机，并在理想汽车、小鹏汽车、牛创新能源、超境汽车等公司担任销售相关职务，2023年底加入长城汽车 [1] - 冯复之加入长城后主导了直营渠道“长城智选”的建设，但该渠道近期已更名为“魏牌新能源直营”，并调整销售车型，展厅内仅售魏牌旗下车型，坦克700已撤出 [1][2] - 魏牌新能源内部正在进行组织调整 [1] 近期动态与市场表现 - 冯复之的个人微博账号在12月9日还转发了魏牌的宣传内容 [3] - 根据长城汽车2025年11月产销快报，魏牌11月销量为12763辆，同比增长81.14% [4]

曹德旺与福耀集团薪酬策略 - 福耀集团董事局主席曹德旺回应慈善与员工待遇争议，强调慈善使用个人资金而非公司资金[3] - 福耀集团拥有约4万名员工，月平均工资约1万元，薪酬策略坚持略高于行业水平以保持竞争力并增强企业抗风险能力[3] - 公司已出台困难员工帮扶机制，对员工直系亲属患重病等情况提供资助[3] 宗馥莉与娃哈哈集团商标问题 - 宗馥莉已于9月12日辞去娃哈哈集团有限公司法人代表、董事及董事长等职务，辞职原因为商标使用“不合规”[8] - 在现行股权架构下，“娃哈哈”商标的使用须获得集团全体股东一致同意，否则任何一方均无权使用[8] - 宗馥莉决定独立经营自有品牌“娃小宗”，以彻底摆脱第一大股东与原有体系的制约[8] 字节跳动员工离职福利政策 - 字节跳动针对中国内地因组织调整被动离职的正式员工，提供最长6个月、每月1.2万元的过渡性补贴，最高价值达7.2万元[9] - 补贴由社保补贴和生活补贴组成：社保补贴一线城市2000元/月、其他城市1500元/月；生活补贴按员工税前月固定收入20%提供，保底值一线城市4000元/月，封顶值1万元/月[9] - 政策追溯至离职未满6个月且处于灵活就业状态的前员工，符合条件者可领取剩余周期补贴[10] 高通公司反垄断调查 - 国家市场监管总局因高通公司收购Autotalks公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反反垄断法，依法对高通公司立案调查[10] - 高通子公司Qualcomm Technologies于2023年5月8日宣布收购V2X车联网通信芯片企业Autotalks，并于今年6月6日完成交易[10] 影视飓风TIM家庭背景与目标 - 影视飓风创始人TIM首次透露家庭背景，称自己出身工薪阶层，父亲潘水苗为圆通速递总裁，毕业于浙江大学[10][11] - TIM设定5年内内容观看量达到10亿人的目标，目前观看量不到2亿，并希望2028年获得奥斯卡短片奖[11] 张一鸣与人才挖掘 - 字节跳动创始人张一鸣近年首次公开露面，在上海徐汇知春创新中心开业发言中提到，很多人才潜力未被充分挖掘，并以机器学习过拟合现象类比[13][14] - 该创新中心由张一鸣与上海交通大学ACM班创始人俞勇教授共同发起，计划招聘对泛计算机和人工智能感兴趣的年轻人[13] 微软裁员与补偿方案 - 微软于10月9日在上海Azure云业务团队开启新一轮裁员，补偿方案为N+4，较7月裁员的N+7方案有所调整[14][15] - 今年7月微软宣布全球裁员9000人，为2023年初以来最大规模裁员，当时国内上海CSS团队400余人及无锡200余人受影响[15] 大疆产品降价与退差价政策 - 大疆多款产品因“双十一”促销大幅降价，部分机型降幅超千元，其中DJI Mavic 3 Pro至高直降3169元，DJI Mini 4 Pro降幅达1478元[16] - 深圳多家大疆线下门店支持10月2日至10月8日期间购买产品的消费者申请退差价，此前时段订单暂未明确处理指引[15][16] OPPO设计师谈手机背屏设计 - OPPO品牌设计负责人刘浩然批评手机背屏设计，认为其徒增功耗、影响隐私、增加成本且维修代价大，虽未点名但疑似针对小米17 Pro系列[17] - 刘浩然指出背屏设计可能的好处包括提升定制化需求、为摄像头区域提供合理解释及后置摄像头自拍[17] 腾讯杭州业务布局 - 腾讯在杭州成立新公司杭州光跃互娱科技有限公司，由腾讯科技（上海）有限公司全资持股，法定代表人陆遥为光子工作室群技术中心总监[19] - 腾讯多次在杭州布局游戏及云服务等业务，包括北京永航科技杭州分公司专注《QQ炫舞》开发，并筹备开发3A游戏大作[19] 长城汽车渠道调整与销量 - 长城汽车调整直营渠道，坦克品牌退出长城智选店，展厅仅售魏牌车型，长城智选更名为“魏牌新能源直营”[20] - 魏牌直营门店已覆盖110城达430家，计划年底增至600家以上；魏牌9月销量11026辆同比增长63.23%，坦克品牌9月销量21441辆同比增长14.41%[20] 抖音与快手社交功能升级 - 抖音升级“日常”功能增强社交属性，新增创作入口及限时发布功能，并研发新社交App“海海”；快手“说说”功能类似朋友圈，另有匿名“小纸条”功能[21] - 腾讯QQ空间也对“说说”进行界面改变，新增AI等功能，显示大厂对社交领域的持续投入[21] 极氪科技人事变动 - 极氪科技集团首席商务官关海涛确认离职，不再担任公司任何职务，其微博名称已移除“极氪”二字，粉丝数96万[21][22] - 关海涛曾任荣耀中国区CMO，2023年加盟极氪出任CMO，2025年2月担任CBO[22] 胖东来企业对标 - 胖东来创始人于东来表示公司现在对标谷歌、亚马逊、苹果等世界顶级公司，强调企业应思考如何为人类带来美好而非追求利润[24] 比亚迪巴西工厂进展 - 比亚迪第1400万辆新能源车在巴西工厂下线，巴西总统卢拉成为车主；该工厂位于巴伊亚州，规划年产能15万辆，未来扩至30万辆[25] - 工厂从动工到首车下线仅用15个月，下线车型为COP30特别版超级混动车，由比亚迪董事长王传福亲自交车[25] 长鑫科技IPO进展 - 长鑫科技完成IPO辅导，公司估值已超过1400亿元，注册资本达601.9亿元，无控股股东，第一大股东合肥清辉集电持股21.67%[27] - 长鑫存储为长鑫科技全资子公司，是国内规模最大、技术最先进、唯一实现大规模量产通用型DRAM的IDM企业[27] 长安汽车与华为股权交易 - 长安汽车联营企业阿维塔科技购买华为持有的引望10%股权，交易总金额115亿元，目前已支付完毕全部价款[27][28] - 交易不会导致长安汽车合并报表范围变更，短期内不会对财务状况和经营成果产生重大影响[28] 保时捷市场策略与销量 - 保时捷卡宴电子产品经理Dirk Assfalg表示公司将永远保留物理按键和旋钮，因客户包括中国客户希望保留这些设计[30] - 保时捷第三季度全球交付量下降约6%，其中中国市场销量锐减约20%，北美市场下降约5%[31] 微软Xbox业务与订阅服务 - 微软游戏工作室联合创始人劳拉·弗莱尔批评Xbox Game Pass涨价及推出新等级是领导层贪婪行为，与玩家体验脱节[33] - 弗莱尔认为微软领导层活在泡沫中，未倾听粉丝声音，导致粉丝选择离开[33] SHEIN组织架构调整 - SHEIN成立Business Integrity部门，整合法务、治理、对外事务等职能，以保障全球业务稳健发展，已在美国、加拿大、巴西、墨西哥试行[34] - 该调整基于内部已有职能整合，旨在更好协同，类似谷歌、微软等公司的合规与诚信团队做法[34] 苹果公司架构调整 - 苹果公司调整架构，健康与健身业务部门将并入服务部门，由服务部门主管Eddy Cue负责监督[35] - 软件工程主管Craig Federighi将负责苹果手表操作系统业务，调整旨在整合健康与健身业务并计划推出Health+订阅服务[35] OpenAI Sora应用表现 - OpenAI旗下AI短视频应用Sora上线不到五天下载量突破100万次，用户可通过输入文本提示词免费生成短视频[35] - 该应用引发美国电影协会等机构强烈反对，认为存在版权侵权问题[35]

核心财务表现 - 营业总收入达到人民币923.35亿元，同比增长0.99% [3] - 归属于上市公司股东的净利润为人民币63.37亿元，同比下降10.21% [3] - 基本每股收益为人民币0.74元，同比下降10.84% [3] - 经营活动产生的现金流量净额为人民币92.15亿元，同比下降1.52% [3] - 毛利率为18.38%，较上年同期下降1.57个百分点 [5] 销量与产量数据 - 上半年累计销售568,852台，同比增长2.52% [6] - 新能源车型销售160,435台，同比增长23.64% [6] - 皮卡累计销售93,649台，同比增长4.01% [6] - SUV累计销售448,961台，同比增长4.55% [6] - 海外销售198,693台，同比微降0.58% [6] 品牌表现 - 哈弗品牌累计销售323,702台，同比增长8.89% [8] - 坦克品牌累计销售104,129台，达成全球销量超七十万辆里程碑 [9] - 魏牌品牌累计销售32,369台，同比劲增 [10] - 欧拉品牌累计销售14,576台 [10] - 长城皮卡连续27年销量第一，国内终端市占率近50% [11] 研发与技术进展 - 累计申请专利近5万项，授权专利超3万项 [4] - 推出Hi4家族四大技术架构：Hi4、Hi4-T、Hi4-Z、Hi4-G [14] - 下一代全动力智能超级平台兼容插电、混动、纯电、氢能和燃油五大动力形式 [14] - Coffee OS 3智能座舱系统已覆盖多款车型并实现超千项功能优化 [4] - Coffee Pilot Ultra辅助驾驶系统在多项测评中斩获第一 [12] 全球化布局 - 产品出口到170余个国家和地区，海外销售渠道超1400家 [4] - 在泰国、巴西等地建立3个全工艺整车生产基地 [4] - 海外销售网络覆盖澳大利亚、墨西哥、中东等30+国家和地区 [9] - 上半年海外销售19.87万辆，保持强劲出口势能 [15] 资产负债情况 - 总资产达到人民币2,221.27亿元，较上年度末增长2.02% [3] - 归属于上市公司股东的净资产为人民币844.50亿元，较上年度末增长6.92% [3] - 货币资金为人民币280.09亿元，较上年期末下降8.97% [5] - 存货为人民币332.62亿元，较上年期末显著增加 [5] 行业背景 - 2025年1-6月汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [4] - 乘用车产销累计完成1352.2万辆和1353.1万辆，同比分别增长13.8%和13% [4] - 新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3% [4] - 汽车出口214万辆，同比增长15.7%，其中新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2% [4]

公司发展里程碑 - 截至2024年12月全球累计销量突破1490 1万辆 [2] - 2025年上半年实现净利润63 37亿元同比下降10 21% [7] - 2025年上海国际车展期间展示新车引发关注 [2] 战略与人才计划 - 推出"35+计划"面向全球35岁以上人才开启专场招聘强调年龄不是职业终点 [2] - 建立以能力和贡献为核心的人才价值评判体系提供技术研发、生产制造等多领域发展路径 [6] - 通过爱和城地产、教育等配套服务解决员工住房及子女教育问题提升归属感 [6] 技术研发突破 - 2015年投入50亿元建成技术中心涵盖18个大型试验室具备2000项以上试验能力 [3] - 自研9DCT变速器、V8发动机及摩托车动力总成打破外资技术垄断 [4] - 垂直整合供应链核心零部件自制率超60%旗下三家企业入选全球汽车零部件百强 [4] 产品验证能力 - 环境风洞试验室可模拟零下40℃至60℃极端温度及5%-95%RH湿度覆盖全球多数气候条件 [5] - 动力系统研发成为打破外资垄断的关键支点 [4] 企业文化与社会责任 - "每天进步一点点"为企业文化核心理念驱动技术攻坚 [3] - 构建员工社区实现从"职场人"到"一家人"的转变 [6] - 行业分析师评价其重新定义企业责任为员工搭建可持续发展平台 [7] 行业竞争与挑战 - 董事长魏建军强调需保持危机感避免"35岁中年焦虑"寻找"深蹲起跳"新起点 [2][7] - 分析师指出中国品牌需从规模优势向质量优势、品牌优势跃迁 [7]

高管变动 - 魏牌商业化总经理陈佳近期离职 确认辞职 [1] - 陈佳此前主要负责营销体系建设 包括弥合直营门店与经销商商业服务标准 提升直营渠道数字化运营能力 [1] - 最近一次公开露面为今年4月上海车展期间 [1] 渠道战略与冲突 - 直营门店已覆盖全国110个城市 数量达430家 [1] - 计划年底前将直营门店数量增至600家以上 覆盖200个城市 [1] - 直营与经销商渠道存在产品重叠冲突 导致内部价格战和经销商低价抢单现象 [2] - 长城汽车曾对直营渠道销售车型进行调整 撤出多款坦克品牌车型 目前仅销售坦克700 [2] - 直营模式需保持全国统一售价 而经销商拥有部分终端定价权 [2] 销售表现与渠道成本 - 魏牌7月销量超1万辆 同比增长263.29% [2] - 前7个月累计销量4.45万辆 同比增长96.8% [2] - 月均销量约6000余辆 直营体系高投入的可持续性存疑 [2] - 直营模式人力成本高 对企业数字化水平要求高 部分传统车企仅在非走量车型上试水 [3] - 长城汽车对直营渠道仍重人力投入 从集团内部调动大量非销售体系人员支持直营业务 [3] 行业模式挑战 - 行业中存在直营与经销商合作模式 以降低全直营带来的高成本压力 [3] - 如何平衡直营与经销商渠道利益 以及使直营体系真正赋能品牌 仍是行业核心挑战 [3]

车市价格战概况 - 各大车企进入下半年销量冲刺阶段 7月起争相推出购车优惠政策[1] - 行业普遍采用低首付 0利息或长期限贷款方案降低购车门槛[21] - 置换补贴与国补政策形成叠加效应刺激消费[21] - 增值服务成为竞争新战场 包括智能配置和售后保障[23] 乐道汽车促销策略 - 推出0首付+3年免息金融方案 大幅降低购车门槛[4] - 提供5年免费NOA领航辅助 3年免费换电等增值服务[4] - 设置1.5万元以旧换新补贴 可叠加地方消费补贴[6] - 针对2025届毕业生推出专属礼包 精准定位年轻客群[6] 理想汽车促销策略 - 理想L6车型推出5年0息方案 原价27.98万车型最高省2.63万利息[7] - 配套8000元选装基金和3699元充电桩安装服务[9] - 该车型1-5月销量达79,883辆 位居中大型SUV榜首[10] 吉利汽车促销策略 - 帝豪系列起售价降至4.49万元 现金优惠达1.5万元[13] - 星瑞/星越L系列置换补贴2万元 博越系列置换补贴1.8万元[13] - 提供三电终身质保等售后保障强化竞争力[15] 长城汽车促销策略 - 魏牌推出5000元抵20000元购车尾款或3年0息二选一方案[18] - 增换购补贴最高2万元 老用户享受更高额度[18] - 赠送价值1万元后排娱乐屏和2.6万元智能驾驶功能[20] - 提供5年/15万公里整车质保+8年三电质保[19] 行业竞争趋势 - 优惠政策呈现差异化特征 针对不同细分客群[23] - 价格战与增值服务并举 进入精细化运营阶段[23] - 中大型SUV市场竞争激烈 头部车型销量优势显著[10]

公司发展历程与现状 - 魏牌创立于2016年，初期凭借VV5、VV7实现销量快速增长，2018年销量近14万辆 [6] - 2017年上市后九个月销量达10万台，但随后经历起伏，2022年销量下滑至3.64万辆 [2][6] - 2024年销量显著回升，累计达5.47万辆，同比增长31.55% [7] - 2024年4月单月销售4811辆，同比增长7.92%，前4月累计销量1.8万辆，同比增长28.94% [8] 销售模式转型 - 2024年5月重启直营模式，已布局430家门店覆盖110个城市，计划扩展至600家门店覆盖200个城市 [3] - 采用"双轨制"销售策略，直营与经销商体系并行 [3] - 行业趋势显示多数车企转向经销商模式，如比亚迪腾势、阿维塔、蔚来子品牌乐道等 [3] - 2019年曾试行直营模式但未持续，因经销商网络庞大及To C运营挑战 [4] 产品与技术布局 - 发布下一代"全动力超级智能平台"，兼容插电混动、纯电、氢能、混动、燃油5种动力形式 [7] - 平台具备6C快充技术（5分钟充电续航200公里）、混动车型纯电续航达400公里 [7][8] - 专为中大型及以上豪华车设计，支持轿车、SUV、MPV等多种车型 [7] - 发布全新蓝山焕新款三车型，售价29.98万至32.68万元，为首任VV7车主提供8万元购车补贴 [8] 用户服务与品牌建设 - 通过数字化平台和新媒体渠道实时收集用户反馈 [5] - 在西部自驾游线路设立30个护航驿站，网点间距不超过350公里 [5] - 董事长频繁以直播形式与消费者互动，强化C端连接 [4] - 明确魏牌定位为"长城高端智能新能源品牌" [3]

文章核心观点 2024年公司全年业绩符合预期，高端化持续优化产品结构，全球化布局拓展至更多市场，维持A/H股“增持”评级 [1][2][3] 全年业绩情况 - 2024年公司总收入同比+16.7%至2022.0亿元，归母净利润同比+80.8%至126.9亿元，扣非后归母净利润同比+101.4%至97.4亿元 [1] - 4Q24公司收入同比+11.6%/环比+17.9%至599.4亿元，归母净利润同比+11.7%/环比-32.4%至22.6亿元，扣非后归母净利润同比+32.7%/环比-50.0%至13.6亿元 [1] - 4Q24扣非后单车盈利同比+28.2%/环比-61.2%至0.36万，单季度盈利环比下降主要因年终奖一次性计提，剔除后预计单车盈利稳中有增 [1] 产品结构优化 - 2024年公司汽车销量同比+0.2%至123.3万辆，新能源汽车销量同比+22.8%至32.2万辆，渗透率同比+4.8pcts至26.1% [2] - 2025E公司将同步推进新车型+改款车型，高端化持续推进，坦克采用“越野+新能源”技术路线，魏牌拥抱智能化战略，长城炮巩固市场领军地位 [2] - 品类创新方面，哈弗品牌依托核心技术打造爆款车型，公司开创超豪华摩托车品牌长城灵魂，首款车型灵魂S2000已于2024/10上市 [2] - 技术迁移方面，预计欧拉品牌将于2H25E全面焕新，有望通过智舱/智驾技术迁移提振品牌势能 [2] 全球化布局 - 2024年公司海外销量同比+43.4%至45.3万辆，占销量总量36.7%；2025年1 - 2月海外销量同比+3.7%至5.9万辆，占销量总量37.2% [3] - 公司全面推进全价值链全球化布局，在渠道和本地化产能方面具备优势 [3] - 预计2025E公司将重点发力拉美、中东北非、东盟等海外市场，看好海外销量保持稳健增长 [3] 评级与预测 - 维持2025E - 2026E归母净利润预测分别为人民币155亿元/178亿元，新增预测2027E归母净利润为196亿元 [3] - 维持A/H股“增持”评级 [3]

报告公司投资评级 - A股维持“增持”评级，当前价26.42元；H股维持“增持”评级，当前价14.20港元 [4] 报告的核心观点 - 2024年长城汽车全年业绩符合预期，总收入、归母净利润、扣非后归母净利润均同比增长；4Q24收入同比和环比均增长，但归母净利润和扣非后归母净利润环比下降，扣非后单车盈利环比下降主要因年终奖一次性计提，剔除后预计单车盈利稳中有增 [1] - 高端化持续优化产品结构，品类创新与技术迁移或释放更多品牌势能；2025E将同步推进新车型与改款车型，高端化、品类创新、技术迁移三方面均有布局 [2] - 全球化布局拓展至更多市场，生态化出海进程加速；2024年海外销量同比大增，2025年1 - 2月继续增长；公司在渠道和本地化产能方面具备优势，看好2025E海外销量稳健增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年总收入同比+16.7%至2022.0亿元，归母净利润同比+80.8%至126.9亿元，扣非后归母净利润同比+101.4%至97.4亿元；4Q24收入同比+11.6%/环比+17.9%至599.4亿元，归母净利润同比+11.7%/环比 - 32.4%至22.6亿元，扣非后归母净利润同比+32.7%/环比 - 50.0%至13.6亿元；4Q24扣非后单车盈利同比+28.2%/环比 - 61.2%至0.36万 [1] - 预计2025E - 2027E归母净利润分别为155亿元、178亿元、196亿元 [3] 业务表现 - 2024年汽车销量同比+0.2%至123.3万辆，新能源汽车销量同比+22.8%至32.2万辆，渗透率同比+4.8pcts至26.1% [2] - 2024年海外销量同比+43.4%至45.3万辆，占销量总量36.7%；2025年1 - 2月海外销量同比+3.7%至5.9万辆，占销量总量37.2% [3] 业务布局 - 2025E高端化持续推进，坦克采用“越野+新能源”技术路线，魏牌全面拥抱智能化战略，长城炮巩固市场领军地位 [2] - 2025E品类创新，哈弗依托核心技术驱动科技平权，开创超豪华摩托车品牌长城灵魂 [2] - 预计2025E欧拉品牌将于2H全面焕新，通过智舱/智驾技术迁移提振品牌势能 [2] - 公司全面推进研发/生产/供应/销售服务全价值链全球化布局，在渠道和本地化产能方面具备优势；2025E将重点发力拉美、中东北非、东盟等海外市场 [3] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|173,212|202,195|242,118|271,998|292,676| |营业收入增长率|26.12%|16.73%|19.74%|12.34%|7.60%| |净利润（百万元）|7,022|12,692|15,465|17,810|19,648| |净利润增长率|-15.06%|80.76%|21.85%|15.16%|10.32%| |EPS（元）|0.83|1.48|1.81|2.08|2.29| |ROE（归属母公司)（摊薄）|10.25%|16.07%|17.23%|17.31%|16.77%| |P/E（A股）|32|18|15|13|12| |P/E（H股）|16|9|7|6|6| [3] 财务报表 - 利润表涵盖营业收入、营业成本等多项指标在2023 - 2027E的情况 [9] - 现金流量表展示经营活动现金流、投资活动现金流等在2023 - 2027E的情况 [9] - 资产负债表呈现总资产、总负债等在2023 - 2027E的情况 [10] 指标分析 - 盈利能力指标如毛利率、EBITDA率等在2023 - 2027E的变化情况 [11] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等在2023 - 2027E的表现 [11] - 费用率包括销售费用率、管理费用率等在2023 - 2027E的情况 [12] - 每股指标如每股红利、每股经营现金流等在2023 - 2027E的数值 [12] - 估值指标如PE（A股）、PB（A股）等在2023 - 2027E的情况 [12]