该公司表示，给母亲送一件从当地二手店淘来、有轻度使用痕迹的毛衣或裤子往常可能显得有些失礼，但在经济前景不确定、物价上涨的背景下，这样的观 念似乎有所改变。传统服装店11月的客流量同比减少逾3%，而二手服装店客流量同比激增12.7%。 美联社-NORC公共事务研究中心12月4日至8日针对1146名美国成年人展开的一项调查显示，居高不下的物价水平让不少美国家庭感到痛苦。87%的调查对象 注意到，过去数月食品杂货价格高于往常。约三分之二的人说，电费和假日礼物花销增加。约半数的人发现近期汽油价格上涨。民调显示，对美国经济形势 感到悲观的人不在少数。68%的调查对象认为美国经济"差"，约四成预期明年经济会更糟。 △二手店购买 美国新发布的一项调查显示，在物价上涨和民众对美国经济前景担忧加剧的背景下，不少美国人今年年末消费季选择走进二手商店购物。 调查结果显示，今年下半年，二手商店客流量同比增长至少10%。二手商店客流量通常不会在节假日期间大幅增长，而今年12月15日至21日，二手商店客流 量同比增长近11%；同一时期，百货商店的客流量同比下降13.2%。 调查由美国人工智能定位服务公司（Placer.ai）开展，根据人 ...

公司财务表现 - 第三季度销售额为338.6亿美元，不及市场预期 [1] - 调整后每股收益为1.05美元，略高于分析师预期的1.04美元 [1] - 不包括燃油的同店销售额增长2.6%，低于分析师预期的2.91% [1] 经营状况与市场环境 - 销售额不及预期主要因为价格敏感的消费者和经济的不确定性影响了对其食品杂货和新鲜农产品的需求 [1] - 不包括燃油的同店销售额增长2.6%，去年同期则增长2.3% [1] 公司业绩展望 - 公司预计2025年不含燃料的同店销售额将增长2.8%至3% [1] - 公司在9月时对该指标的预测为增长2.7%至3.4% [1]

核心业绩表现 - 第三季度销售额为338.6亿美元，不及市场预期 [1] - 调整后每股收益为1.05美元，略高于分析师预期的1.04美元 [1] 销售增长分析 - 不包括燃油的同店销售额同比增长2.6%，去年同期增长率为2.3% [1] - 当季不包括燃油的同店销售额增长低于分析师预期的2.91% [1] - 销售额不及预期的主要原因是价格敏感的消费者和经济不确定性影响了对其食品杂货和新鲜农产品的需求 [1] 未来业绩指引 - 公司预计2025财年不含燃料的同店销售额将增长2.8%至3% [1] - 该指引较9月份预测的2.7%至3.4%的增长范围有所收窄和调整 [1]

瑞银消费板块首选股票名单 - 基于独家或特色数据来源遴选出7只具备差异化投资价值的个股 [1] 百事可乐(PEPUS) - 未来12至18个月将展现出显著改善潜力 是少数兼具防御属性与估值扩张空间的大型必需消费品公司 [1] - 预计2026年下半年恢复符合算法预期的增长态势 2026年全年每股收益实现高个位数增长 [1] - 风险收益比极具吸引力 [1] 斯马克(SJMUS) - 得益于细分品类良好增长态势和咖啡业务定价能力 将实现中个位数有机增长 [1] - 有机增长率预计达56% 高于市场普遍预期的55% [1] - 成本节约成效 潜在提价空间和线下渠道优势将推动长期每股收益稳健增长 [1] 艾伯森(ACIUS) - 股价回调已过度 未反映潜在上涨空间 已摆脱与克罗格合并计划带来的干扰 [1] - 药房业务连续15个季度实现两位数增长 药房用户是终身客户价值最高的群体之一 [1] - 加大定价策略投入 有望推动食品杂货业务同店销售额增长 [1] Dutch Bros(BROSUS) - 门店扩张速度行业领先 销售额与客流量增长势头有望持续至2025年下半年及2026年 [2] - 在咖啡高增长品类中持续提升市场份额 预计实现20%以上营收增长 [2] - 增长依托消费者品牌认同感 新产品 营销活动 移动点单和运营效率提升 2026年将推出食品类产品 [2] Ulta Beauty(ULTAUS) - 新任首席执行官带领下展现强劲执行能力 内部运营效率显著提升 [2] - 2024年第二季度同店销售额增速加快 下半年面临温和同店销售对比基准 [2] - 2024财年销售 一般及管理费用投入增速放缓将推动盈利预期向上修正 [2] 昂跑(ONONUS) - 聚焦产品创新 运动性能提升 签约运动员与赛事合作 直营零售模式拓展 [3] - 坚守高端全价品牌定位 将实现行业领先销售额增长并突破利润率预期 [3] - 相较于多数服装家纺企业 在应对关税问题上具备更强优势 [3] Peloton(PTONUS) - 获得买入评级 目标价11美元 核心依据包括2026年预期EBITDA存在向上空间 [3] - 核心基础指标呈现积极向好趋势 风险收益比具备吸引力 [3] - 当前交易市盈率约6-7倍 EBITDA倍数 现金流处于拐点回升阶段 [3] - 订阅用户数量增长拐点是推动估值扩张的关键 需在季节性消费旺季实现订阅用户增长轨迹改善 [4]

公司概况 - 公司为NASDAQ上市企业 交易代码CASY 是便利店行业重要参与者 经营连锁商店 提供燃料、杂货和即食食品等多元产品[1] - 公司市值约203亿美元 在零售行业具有重要市场地位[5] 股价表现与交易情况 - 当前股价545.93美元 较前上涨4.63美元 涨幅0.85%[3] - 当日交易区间为541.01美元至549.51美元 其中549.51美元为52周新高 52周低点为362.42美元[4] - 当前交易量139,013股 显示该股交易活跃且受到市场关注[4] 分析师观点与市场情绪 - BMO Capital分析师Kelly Bania设定目标价540美元 较当时交易价543.45美元低0.63% 显示股票存在轻微高估[2] - 知名财经评论员Jim Cramer强调第一季度业绩表现积极 投资者情绪向好[3] - 股价波动和交易活跃度表明市场对该股保持较高兴趣[4][6]

财务业绩 - 第二季度销售额同比增长12.3%至46亿美元 超出分析师预期的45亿美元 [1] - 调整后营业利润同比增长7.4%至2.36亿美元 [1] - 调整后每股收益同比增长13.2%至77美分 大幅超出分析师预期的42美分 [1] - 同店销售额增长6.5% 超出分析师预期的5.4% [1] 业绩驱动因素 - 客流量和单次消费金额实现增长 [1] - 约85%商品售价低于2美元的低价优势吸引中高收入消费者 [1] - 较小的包装规格提升产品吸引力 [1] 成本与挑战 - 销售成本从上年同期26.7亿美元上升至近30亿美元 [2] - 成本上升受关税和部分商品折扣增加影响 [2] - 2025年下半年将面临有效关税波动导致的成本上升挑战 [2] 业绩展望 - 上调2025财年销售额预期至193-195亿美元 此前预期185-191亿美元 [2] - 上调全年调整后每股收益预期至5.32-5.72美元 此前预期5.15-5.65美元 [2] - 第三季度调整后每股收益预计与上年同期相似 低于分析师预期的18.8%增长 [2] 战略举措 - 以"美元树"品牌开设更多新店 [1] - 将部分门店改造为多层次价格体系应对竞争 [1] - 通过价格策略应对沃尔玛等大型零售商及电商平台竞争 [1]

核心财务表现 - Q2营收同比增长48%至1774亿美元 优于市场预期[1] - 非GAAP每股收益为068美元 不及市场预期[1] - 营业利润下降82% 主要受特殊法律及重组费用影响[1] - 调整后营业利润增长04% 得益于强劲销售业绩[1] - 公司上调全年销售预期至增长375%-475% 原指引为3%-4%[1] - 调整后每股收益预期提高至252-262美元 原指引为250-260美元[1] 业务增长驱动因素 - 全球电子商务销售额增长25% 主要受益于门店自提及配送服务[2] - 全球广告业务增长46% 其中Walmart Connect增长31%[2] - 会员及其他利润增长54% 全球会员利润增长153%[2] - 山姆会员店同店销售额（扣除燃料）增长59% 高于分析师预期的52%[2] - 美国Q2同店销售额增长46% 超过市场预期的41%[6] - 交易笔数增长15% 平均交易金额增长31%[6] - 非食品类商品销售额实现个位数百分点增长 时尚电子玩具等领域均增长[6] 成本与价格管理 - 关税影响导致美国商品价格本季度上涨1%[3] - 公司采取分类管理策略 部分完全消化成本 部分转嫁消费者[3] - 山姆会员店库存增长35% 沃尔玛美国库存增长22%[5] - 公司通过全球供应链高效采购 与供应商达成更有利交易[6] - 提供比上季度更大折扣力度 推动非必需品类销售[6] 消费者行为与市场份额 - 在所有收入阶层持续扩大市场份额 特别是较富裕消费群体[2] - 消费者减少大额消费 转向折扣商品和非必需品支出缩减[3] - 自有品牌销售额与去年同期基本持平 显示消费稳定性[4] - 食品杂货和健康保健品类别实现强劲增长[6] - 消费者适应能力强 消费行为保持稳定[4] 行业竞争环境 - 凭借规模优势和供应商网络保持低价竞争力[2] - 配送服务和电子商务推动市场占有率提升[2] - 竞争对手家得宝注意到小型家居改造项目需求增加[7] - 塔吉特指出新潮产品带动需求改善[7] - 零售销售额夏季保持稳定 部分受益于促销活动[7]

核心观点 - 美国关税政策导致物价上涨 对民众日常生活造成显著压力 约半数美国人将食品杂货价格视为主要压力来源 [1] 物价变动趋势 - 春季物价保持相对平稳 5月开始上涨 6月继续攀升 [1] - 家电 家具 玩具等进口商品价格均出现上浮 [1] 消费者影响 - 约50%美国人认为食品杂货价格高是主要生活压力来源 [1] - 民众反映超市价格频繁变动 水果价格涨幅尤为明显 [1] - 价格涨幅已超出部分民众承受能力 [1]

消费者财务压力 - 绝大多数美国成年人因物价持续上涨对食品杂货成本感到一定程度的压力 [1] - 53%美国人将食品杂货价格视为主要生活压力来源 33%认为系压力来源之一 [3] - 食品杂货价格压力跨越年龄与收入阶层 64%家庭年收入低于3万美元人群及40%年收入10万美元以上人群均视为主要压力因素 [3] 企业定价行为 - 受美国政府关税政策影响 多家企业宣布提价或计划转嫁关税相关成本予消费者 [5] - 尽管美国通胀相对温和 零售层面价格正以难以察觉的缓慢速度上涨 [5] - 企业因利润率恶化无法维持价格稳定 预计未来数月关税对价格影响将更明显 [5] 关税政策影响 - 美国消费者已开始承受关税冲击 经济学家认为其将承担大部分关税成本 [5] - 关税对商品价格的推升程度尚不明确 但成本转嫁机制已逐步显现 [5]

食品价格压力 - 86%美国成年人表示对日常食品价格感到压力 其中50%认为是"主要压力源" 33%认为是"次要"压力来源 仅14%认为不是压力来源[1] - 食品杂货是"影响最深远的"财务压力因素之一 对年轻人和老年人影响同样显著[5] - 64%低收入家庭(年收入低于3万美元)表示食品杂货成本是"主要"压力源 而家庭收入10万美元以上群体中这一比例为40%[5] - 高收入群体中仅20%表示食品杂货成本完全不是问题[6] 先买后付服务 - 约30%成年人使用"先买后付"服务支付食品杂货 医疗或娱乐消费 年轻人和少数族裔使用率更高[7] - 19岁焊工年收入低于5万美元 使用该服务购买杂货和娱乐产品[7] - 此类工具存在还款风险和监管缺失问题 越来越多客户出现还款困难[8] - 消费者监督机构指出这些计划导致消费者财务过度扩张[9] 群体差异 - 女性比男性更可能在收入 储蓄 杂货成本和医疗保健成本方面表现出较高压力[10] - 66%西班牙裔成年人认为住房成本是"主要"压力源 而黑人和白人成年人这一比例分别为50%和40%[10] - 西班牙裔成年人特别担心住房成本 信用卡和学生债务[10]