财务表现 - 2025H1公司实现收入43.36亿元 同比增长12.35% 归母净利润10.52亿元 同比增长27.63% [1] - 2025Q2公司营收24.38亿元 同比增长1.27% 归母净利润6.23亿元 同比增长19.40% [1] - 2025H1毛利率为35.75% 同比提升0.45个百分点 财务费用率-6.69% 同比下降5.96个百分点 主要受益于汇兑收入2.20亿元 [1] 海外业务 - 海外市场主营业务收入33.7亿元 同比增长21.25% 主要得益于全球化战略推进和海外渠道建设优化 [1] - 公司通过高附加值差异化产品导入和新客户开拓 实现对全球市场的深度覆盖 [1] 产品创新 - 公司率先完成全系列产品电动化 推出3年质保 其中全臂式系列采用大载重模块化设计为业内首创 [2] - 2025H1推出"油改电"技术服务 通过模块化设计实现柴动臂式设备快速电动化改造 [2] - 在无人化方向推出船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人等多款特种设备 满足不同应用领域需求 [2] 产能建设 - 公司拥有业内智能化程度最高的制造工厂 应用大数据物联网人工智能技术实现全产业链闭环生产 [2] - "年产4000台大型智能高位高空平台项目"产能顺利放量 "年产20000台新能源高空作业平台项目"正在积极建设 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为20.68亿元/23.89亿元/27.32亿元 对应市盈率13倍/12倍/10倍 [2]

浙江鼎力2025年上半年业绩与市场分析 公司概况 * 浙江鼎力2025年上半年营收43.36亿元 同比增长12.35% 净利润10.52亿元 同比增长27.63%[2] * 第二季度营收24.38亿元 同比增长1.27% 净利润6.23亿元 同比增长19.4%[1][2] * 上半年主营业务收入33.74亿元 同比增长21.25%[2] 海外市场表现 美国市场 * 美国市场受高关税影响 四五月份暂停对美生产和发货 关税缓和后迅速恢复[2] * 公司承担新增关税成本 总税率升至79%左右 暂未转嫁给客户[11] * 通过在美国设立仓库保持库存充足 收购CMAC公司并推出新产品应对关税波动[4][24] * 预计2025年美国市场收入与去年持平 部分收入确认可能延至明年[3][9] 欧洲市场 * 欧盟征收双反税 公司获得最低税率20.6% 增强竞争力[5][14] * 欧洲市场需求偏向高端产品 与公司新能源产品契合[5] * 2025年上半年集中发货 下半年节奏平稳 预计全年稳中略增[8] 非欧美市场 * 中东 巴西 印度和非洲等发展中国家增速显著[5] * 城市化建设和基础设施建设带动高空作业平台需求[5] * 预计2025年非欧美市场增速可达20%以上[3][10] 国内市场表现 * 国内市场整体下滑 但中小客户采购量增加 销售额同比增长约20%[1][2][3] * 新客户数量占比超过25%[6] * 国内高空作业平台保有量接近70万台 与美国相当[3][28] * 剪叉式保有量约48-49万台 臂式保有量约17万多台[28] 产品与技术发展 * 推出油改电技术服务 将柴油设备转换为电动设备 主要在国内市场开展[6][20] * 国内B车基本实现百分百电动化 2024年电动化率为60%左右[20][22] * 不断推出新品 如除锈机器人 隧道打孔机器人等[6] * 探索无人化作业趋势 将机器人手臂与高空作业平台结合[6][26] * 计划将无人化产品推向海外市场[27] 产能与运营 * 公司处于满产状态 自2025年5月以来保持这一水平[25] * 五期工厂预计生产约4,000台设备 产能不会成为瓶颈[25] * 二季度费用率下降 主要由于员工薪酬降低和成本控制措施[16] 财务与风险 * 上半年财务费用主要受到汇兑收益影响 汇兑收益约为两个多亿[17] * 信用减值科目增加 主要涉及应收账款和其他应收款[18] * 美国钢铝税对行业影响有限 产品附加值高 钢铝占比低[19] * 欧盟和美国双反关税将退还多征部分[32][33] 行业竞争与趋势 * 国内高空作业平台市场竞争激烈 发展速度过快导致竞争白热化[28] * 美国本土竞争对手面临成本上升压力 未来可能考虑涨价[12] * 欧洲本土企业无法完全满足当地供应需求 约60%量需要通过进口满足[15] * 国内B市需求占比预计将提升 目前与欧美市场产品结构存在差异[29] 未来策略 * 继续深耕海外市场 提升产品竞争力 推出高附加值产品与服务[3][7] * 减少不必要开支 做好降费控成本工作 保证现金流和资产安全[3][7] * 密切关注全球经济变化 为可能面临的挑战做好准备[7]

**浙江鼎力 2025年上半年业绩与经营情况关键要点** 公司财务表现 - 2025年上半年营收43.36亿元，同比增长12.35%[3] - 净利润10.52亿元，同比增长27.63%[3] - 单二季度营收24.38亿元（同比增长1.27%），净利润6.23亿元（同比增长19.4%）[3] - 毛利率35.75%（同比微增0.44个百分点），主营业务毛利率35.14%（同比增1.62个百分点）[3] - 净利率24.26%（同比增2.9个百分点）[3] 分区域市场表现 海外市场 - 海外主营业务收入33.74亿元，同比增长21.25%[3] - **美国市场**： - 上半年销售额与去年同期基本持平[10] - 关税税率从2024年68%升至2025年79-80%，公司承担部分成本未转嫁客户[10][24] - 库存充足，通过调整生产发货节奏及海外仓应对关税波动[5] - 预计全年销售额与2024年持平，2026年将上调价格[11][23] - **欧洲市场**： - 上半年收入同比下滑，但预计全年稳中略增[15] - 打破最低双反关税（20.6%），产品定位契合高端需求[6][18] - 欧洲客户偏好高附加值及新能源产品[18] - **非欧美市场（中东、巴西、印度、非洲等）**： - 增速最快（预计2025年增速超20%），占比20-27%[14][16] - 城市化与基建推动需求，呈现多点开花态势[6][17] 国内市场 - 收入整体下滑，但中小客户采购量增长约20%[7] - 新客户数量占比提升超25%[7] - 推广油改电技术服务及后端应用产品（如除锈喷漆机器人、隧道打孔机器人）[7] 产品与战略布局 - 针对美国市场研发B式新产品，推广按计划推进[12] - 欧洲市场以中高米段剪叉产品为主，美国以小型剪叉为主[21] - 新兴市场产品结构分散，无明确偏好[21] - 六期工厂预计2026年下半年或更早投产[28] - 新产品（如高空机器人）处于推广初期，代表作业方式变革[29][30] 成本与费用管控 - 美国新增关税基于出厂价计算，若全部承担成本将增3-5%[25] - 销售费用率与管理费用率环比下降，公司降费控成本[27] - 新麦并表后管控美国市场费用开支[27] 风险与挑战 - 美国关税政策及双反复审可能影响定价策略[25] - 欧洲市场需求相对较弱[6] - 全球经济不稳定背景下，公司减少非必要资本开支[8] 其他关键信息 - 欧洲市场份额过去两年显著增长（尤其在B市区域）[18] - 美国租赁商客户覆盖度高，B式产品推广基于现有客户[13] - 2024年销售B式产品超6,000台，2025年海外销量可能超过国内[21]

核心观点 - 2025Q1公司营收18.98亿元，同比增长30.72%，归母净利润4.29亿元，同比增长41.83%，主要得益于海外市场拉动和CMEC并表 [1][2][3] - 毛利率40.56%（同比-0.55pct），净利率22.58%（同比+1.76pct），CMEC并表一次性费用影响减少推动净利率提升 [1][3] - 欧盟双反调查中获得20.6%的最低关税（其他中国品牌税率41.7%-66.7%），中美关税会谈后对美出口关税降至30%，出海环境边际改善 [1][4] 财务表现 - 2025Q1营收18.98亿元（同比+30.72%），归母净利润4.29亿元（同比+41.83%），内销淡季下外销增长迅猛 [2][3] - CMEC并表增厚海外营收，欧洲、北美及其他地区均有显著增长 [3] - 2025-2027年营收预测分别为89.88亿元（+15.25%）、101.26亿元（+12.66%）、114.29亿元（+12.87%），归母净利润预测为20.02亿元（+22.92%）、24.74亿元（+23.59%）、29.44亿元（+18.98%） [5] 海外市场动态 - 欧盟移动式升降平台双反终裁落地，公司获20.6%最低关税（同业41.7%-66.7%），欧洲出口优势显著 [2][4] - 中美日内瓦会谈后，美国暂停24%关税（保留10%），当前对美出口综合关税约30%，公司对美业务敞口较高直接受益 [2][4] 产品与战略 - 持续强化产品力，拓展臂式产品差异化布局，推出隧道打孔机器人、船舶除锈机器人等新品贡献增量 [4] - 臂式产品收入占比提升，短期可能影响综合毛利率但中长期优化产品结构 [4]

文章核心观点 欧盟对中国产移动式升降平台反倾销反补贴调查，浙江鼎力获全行业最低综合税率20.6%，体现其全球化战略有效性，公司凭借合规经营、技术实力、智能制造体系、差异化竞争策略和多元市场格局，有望在欧美市场提升份额，巩固全球高空作业平台行业领先地位 [1][4] 欧盟调查结果 - 欧盟公布对中国产移动式升降平台反倾销反补贴调查最终结果，浙江鼎力以20.6%综合税率成全行业最低税率获得者 [1] - 此次调查涉及中国移动升降设备额外关税区间为20.6% - 66.7%，浙江鼎力反倾销税率6.4%，叠加14.2%反补贴税后综合税率20.6%，优于外资品牌22.5% - 35%税率区间 [1] 合规经营与风险防范 - 公司将合规经营视为发展根基，早在美国2019年“双反”调查中积累应对经验，形成独特风险防范体系 [2] - 2022年2月美国商务部反补贴终裁，公司反倾销税率31.54%，反补贴税率11.95%，双反税率合计43.49%为国内最低水平 [2] - 2024年11月美国商务部第一次反倾销复审终裁，公司反倾销终裁税率12.39%，比调整前降19.15个百分点，双反税率合计24.34%远低于同行，公司正为第二次“双反”调查复审做准备 [2] 技术硬实力 - 2024年公司研发投入2.56亿元，累计获专利280项，其中海外专利101项 [2] - 自主研发电动模块化臂式平台、无油环保剪叉系列等创新产品打入欧洲高端租赁市场 [2] - 2024年公司海外市场收入同比增43.83%至55.23亿元，臂式产品在海外增速46.99% [2] 智能制造体系 - 浙江鼎力“未来工厂”通过数字化改造实现臂式产品30分钟/台总装下线、剪叉产品7分钟/台行业领先效率，年产能突破4000台大型智能设备 [3] - 绿色制造方面，公司通过多种手段降低资源能耗和碳排放，2024年可再生能源发电量同比增47.15%，“未来工厂”入围2024年IAPA可持续发展奖 [3] 差异化竞争策略 - 公司聚焦高附加值产品，船舶喷涂机器人、隧道打孔机器人等特种设备占海外收入比重持续提升 [3] - 公司产品均价高于行业，但凭借技术溢价保持强劲市场竞争力，税率优势将放大利润空间 [3] 多元市场格局 - 2024年公司收购CMEC布局美国本土产能，有效对冲关税风险 [3] - 公司在全球设5大研发中心和8个海外子公司，产品覆盖80多个国家和地区 [3] - 一季度财报显示公司营收同比增30.72%至18.98亿元，净利润增幅41.83%，海外订单占比维持在70%以上高位 [3] 未来展望 - 公司依托20.6%税率优势和本地化服务能力，有望在欧洲市场弯道超车 [4] - 随着2025年新增产能释放和智能化产品迭代，公司全球化进程将步入新阶段，巩固全球领先地位 [4]