股价表现 - 9月29日公司股价上涨5.08%至76.60元/股 成交额8.80亿元 换手率1.29% 总市值692.81亿元 [1] 主营业务构成 - 逆变器业务占比47.77% 储能电池包占比25.69% 热交换器占比15.68% 除湿机占比7.36% 其他业务合计占比3.5% [1] 机构持仓动态 - 华泰柏瑞沪深300ETF二季度增持207.8万股 现持有651.75万股（占流通股0.72%） 当日浮盈2411.46万元 [2] - 光伏ETF二季度增持120.5万股 现持有422.64万股（占基金净值2.23%） 当日浮盈1563.77万元 [4] 相关基金产品表现 - 华泰柏瑞沪深300ETF规模3747.04亿元 年内收益18.19% 近一年收益31.32% [2] - 光伏ETF规模99.84亿元 年内收益21.87% 近一年收益34.78% 成立以来亏损7.61% [4] 基金经理信息 - 沪深300ETF基金经理柳军管理规模4669.72亿元 任职年化回报131.94% [3] - 光伏ETF基金经理李茜管理规模393.51亿元 任职最佳回报92.58% 李沐阳管理规模212.73亿元 任职最佳回报124.98% [5]

江苏外贸总体表现 - 前8个月江苏省外贸进出口总值达3.82万亿元 同比增长5.1% 较全国增速高1.6个百分点 [1] - 出口表现尤为突出 达2.55万亿元 增长9% [1] - 规模以上工业企业R&D经费支出3301.7亿元 占全省近八成 [1] 高端装备制造出海 - 特高压直流输电工程成为出海主力 如巴西美丽山二期±800kV项目采用常州博瑞电力核心设备 [3] - 常州作为全国最大特高压设备制造基地 在变压器、电力电缆、直流输电领域领先 拥有多家国家制造业单项冠军企业 [3] - 高铁装备同步出海 康尼机电高铁车门全球市场占有率36.2%位列第一 海外市场占有率20%位列第二 [5] - 轨道交通门系统技术壁垒极高 全球仅4-5家具备核心竞争力的厂商 [6] 民用消费品全球化 - 雅迪控股两轮电动车全球销量第一 2021年启动大规模出海战略 重点布局东南亚市场 [7] - 在海外建立4个生产基地(越南、印尼、泰国、墨西哥) 实施本地化研发生产销售售后全链条布局 [7] - 无锡市锡山区电动摩托车出口额从10年前2000万美元预计2025年突破4亿美元 增长20倍 [8] - 友奥智能95%产品出口 移动空调和除湿机全球市场占有率16% 在美、德、韩、法市占率第一 [9] 智能化与全球化战略升级 - 制造业出海从技术驱动升级 通过"智改数转网联"提升国际竞争力 [11][12] - 扬杰科技通过收购海外品牌和设厂实现全球供应链布局 在全球设立5个研发中心和15座晶圆与封测工厂 [11] - 江苏省2021年起实施制造业"智改数转"三年行动计划 2025年发布新一轮三年计划推进智能化改造 [12] - 部署柔性制造单元和"小单快反"系统 增强对国际市场需求变化的响应能力 [12] 技术创新与工程突破 - 博瑞电力在巴西伊泰普水电站改造项目中首创"外支撑+内悬吊"阀塔结构 尺寸压缩30% [4] - 康尼机电突破高铁车门气动载荷难题 首创"内置塞拉"门系统 实现高铁车门全面自主创新 [6] - 高铁车门安全标准极高 允许失效概率不得超过亿分之一 [6]

21世纪经济报道记者孙燕 江苏报道 全球市场有寒意，江苏外贸却跑出了5.1%的增速。靠什么？还是制造业。 康尼机电车间 孙燕/摄影 最新数据显示，今年前8个月，江苏省外贸进出口总值3.82万亿元，较去年同期增长5.1%，增幅较全国高1.6个百分点。其中，出 口2.55万亿元，增长9%。在漂亮的数据背后，江苏外向型经济活力在什么地方？强大的制造业实力，一定是答案之一。 9月15日至20日，记者跟随活力中国调研行团队走访了江苏，探寻这一制造大省"走出去"的密码。 记者发现，在江苏，一批大国重器正伴随出海步伐，在全球舞台上崭露头角；在民用方面，大量制造产品也海外市场中表现出 色。 出海的主力，早已从袜子衬衫，换成了特高压直流输电工程、高铁。背后是真金白银的投入：今年年初发布的江苏省第五次全 国经济普查公报显示，2023年，规模以上工业企业法人单位R&D经费支出3301.7亿元，占全省近八成。 今天的出海，已是技术驱动的升级战。 大国重器"走出去" 什么样的大国重器，正伴随江苏企业出海步伐，在全球舞台上崭露头角？记者在这次走访中发现，特高压直流输电工程、高铁 等重大项目和产品，在"走出去"的过程中展现了江苏企业的实力 ...

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中上涨2.15%至72.31元/股 成交额9.13亿元 换手率1.41% 总市值654.01亿元 [1] - 主力资金净流入2870.78万元 特大单买入1.03亿元占比11.34% 大单买入2.29亿元占比25.13% [1] - 年内累计上涨23.16% 近5日/20日/60日分别上涨2.80%/19.42%/37.58% [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务构成：逆变器47.77% 储能电池包25.69% 热交换器15.68% 除湿机7.36% [1] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器 概念板块涵盖逆变器/BIPV/光伏玻璃/碳中和等 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入55.35亿元 同比增长16.58% [2] - 归母净利润15.22亿元 同比增长23.18% [2] 股东结构变化 - 股东户数5.23万户 较上期大幅增加76.28% [2] - 人均流通股17284股 较上期减少20.57% [2] 机构持仓动向 - 香港中央结算增持948.08万股至3229.13万股 位列第三大流通股东 [3] - 泉果旭源三年持有期混合A增持270.26万股至864.14万股 位列第五大股东 [3] - 广发小盘成长混合A增持220.05万股至770.16万股 华泰柏瑞沪深300ETF增持207.80万股至651.75万股 [3] - 交银先进制造混合A新进持股585.05万股 广发高端制造股票A退出十大股东 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现42.38亿元 近三年累计派现38.97亿元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 公司25H1业绩符合预期 营收55.35亿元(同比+16.58%) 归母净利润15.22亿元(同比+23.18%) [2] - 储能逆变器业务表现亮眼 工商储产品快速放量 电池包业务受益全球储能需求高增长 [3][4][5] - 公司发布员工持股计划 设置2025年扣非净利润不低于31亿元考核目标 彰显发展信心 [6] - 预计2025-2027年归母净利润35.2/43.3/51.9亿元 同比增长19%/23%/20% [7] 业绩表现 - 25Q2营收29.69亿元(同比+3.65% 环比+15.7%) 归母净利润8.17亿元(同比+1.72% 环比+15.74%) [2] - 25H1扣非归母净利润14.62亿元(同比+25.74%) 25Q2扣非归母净利润8.49亿元(同比+15.09% 环比+38.59%) [2] 逆变器业务 - 25H1逆变器营收26.44亿元(同比+13.9%) 出货76.38万台(同比+7.32%) 毛利率47.8%(同比+0.8pct) [4] - 25H1储能逆变器出货31.56万台(同比+47%) 25Q2出货18.4万台(同比+39% 环比+40%) [4] - 25Q2工商储逆变器出货2.68万台(环比+66%) 户储逆变器出货15.72万台(环比+36%) [4] - 25Q2逆变器毛利率49.1%(环比+2.7pct) [4] 电池包业务 - 25H1电池包营收14.22亿元(同比+85.8%) 毛利率35.01%(同比-8.7pct) [5] - 25Q2电池包营收7.43亿元(同比+56% 环比+9%) 毛利率35%(环比持平) [5] 家电业务 - 25H1除湿机营收4.08亿元(同比-10.3%) 热交换器营收8.68亿元(同比-17.83%) [6] - 25Q2除湿机营收2.13亿元(同比-25% 环比+9%) 热交换器营收5.03亿元(同比-16% 环比+38%) [6] 财务预测 - 预计2025-2027年营收130.91/165.04/198.70亿元 同比增长17%/26%/20% [8] - 预计2025-2027年EPS 3.89/4.79/5.73元 对应PE 17.8/14.5/12.1倍 [7][8] - 预计2025年毛利率38.7% 净利率26.9% ROE 30.4% [14]

核心财务业绩 - 25H1营收55.35亿元 同比增长16.58% 归母净利润15.22亿元 同比增长23.18% 扣非归母净利润14.62亿元 同比增长25.74% [2] - 25Q2营收29.69亿元 同比增长3.65% 环比增长15.7% 归母净利润8.17亿元 同比增长1.72% 环比增长15.74% 扣非归母净利润8.49亿元 同比增长15.09% 环比增长38.59% [2] 逆变器业务表现 - 25H1逆变器营收26.44亿元 同比增长13.9% 出货76.38万台 同比增长7.32% 毛利率47.8% 同比提升0.8个百分点 [3] - 储能逆变器出货31.56万台 同比增长47% 组串和微逆出货44.82万台 同比下降10% [3] - 25Q2逆变器营收14亿元 环比增长12.6% 出货39.53万台 环比增长7.3% 毛利率49.1% 环比提升2.7个百分点 [3] - 储能逆变器出货18.4万台 同比增长39% 环比增长40% 其中户储逆变器出货15.72万台 环比增长36% 工商储逆变器出货2.68万台 环比增长66% [3] 电池包业务表现 - 25H1电池包营收14.22亿元 同比增长85.8% 毛利率35.01% 同比下降8.7个百分点 [3] - 25Q2电池包营收7.43亿元 同比增长56% 环比增长9% 毛利率35% 环比保持平稳 [3] 家电业务表现 - 25H1除湿机营收4.08亿元 同比下降10.3% 热交换器营收8.68亿元 同比下降17.83% [4] - 25Q2除湿机营收2.13亿元 同比下降25% 环比增长9% 热交换器营收5.03亿元 同比下降16% 环比增长38% [4] 员工持股计划 - 2025年员工持股计划覆盖不超过800人 规模不超过5000万元 购买价格30.19元/股 相当于回购均价的57.57% [4] - 设定2025年扣非净利润不低于31亿元的业绩考核目标 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2025-2027年归母净利润为35.2/43.3/51.9亿元 同比增长19%/23%/20% [5] - 当前股价对应PE 17.8/14.5/12.1倍 维持"买入"评级 [5]

跨境电商行业表现 - 宠物雨衣年销售量近80万件成为欧美爆款产品 [1] - 穿戴甲产业链年产值突破80亿元 其中跨境出口占比30% [1] - 江苏友奥智能科技1-8月跨境电商销售收入达1.2亿元 同比增长31.89% [3] 企业创新与品牌建设 - 苏州羲和纺织科技通过防水面料和时尚设计打造爆款产品 [1] - 连云港穿戴甲产业通过持续创新远销欧美和东南亚市场 [1] - 无锡企业占据国内冰刀鞋60%市场份额 成功进入加拿大和德国市场 [4] 产业带与平台建设 - 江苏打造30个跨境电商产业带 广东建设跨境电商综合试验区 [4] - 常熟市"市采通"平台5年服务超4万家中小微企业 出口额破900亿元 [4] - 东海水晶城拥有35000多名跨境从业人员 单日销售额达可观数字 [3] 全球市场拓展 - 浙江义乌企业通过跨境电商将日用百货和装饰品销往全球 [1] - 深圳智能家居企业通过跨境电商打造自主品牌进入全球市场 [1] - 除湿机小家电在东南亚需求旺盛 移动空调在欧美市场广受欢迎 [3] 基础设施与政策支持 - 东海水晶城创新设立跨境电商监管仓 实现足不出县完成报关出口 [3] - 跨境电商产业园提供市场分析、客户定位和全产业链资源对接服务 [4] - 各级政府积极施策支持跨境电商发展 推进产业集群建设 [4]

跨境电商行业增长态势 - 宠物雨衣年销售量近80万件成为欧美市场爆款产品 [1] - 穿戴甲产业带动产业链年产值突破80亿元 其中跨境出口占比30% [1] - 江苏友奥智能科技1-8月跨境电商销售收入达1.2亿元 同比增长31.89% [4] 区域产业集群发展 - 浙江义乌小商品企业通过跨境电商实现转型升级 日用百货和装饰品销往全球 [1] - 江苏聚力打造30个跨境电商产业带 广东建设跨境电商综合试验区 [4] - 常熟市"市采通"平台5年服务超4万家中小微企业 出口额突破900亿元 [4] 产品创新与品牌建设 - 宠物雨衣采用防水面料和时尚设计获得市场认可 [1] - 穿戴甲产品远销欧美和东南亚市场 水晶碎石精油瓶在欧美流行 [3] - 国内冰刀鞋企业占据60%市场份额 成功进入加拿大和德国市场 [4] 产业链配套支持 - 东海水晶城创新设立跨境电商监管仓 实现足不出县完成报关出口 [3] - 跨境电商产业园提供市场分析、客户定位及全产业链资源对接服务 [4] - 35000多名跨境从业人员与国际平台合作 单日销售额达可观数字 [3] 全球市场双向流动 - 智能家居企业通过跨境电商打造自主品牌销往全球 [1] - 除湿机在东南亚需求旺盛 移动空调在欧美市场广受欢迎 [3][4] - 东南亚水果、欧洲化妆品和日韩电子产品通过电商渠道进入中国市场 [4]

核心观点 - 绿色战略推动常州外贸强劲增长 2025年1月至8月进出口总额达2448.2亿元 同比增长14.7% 其中绿色低碳产品出口增长111.4% [1][2] - 企业通过环保认证和高能效设计提升产品附加值 绿色能效标志成为国际市场竞争力关键要素 [1][2] 企业绿色创新实践 - 友奥智能采用环保冷媒和高能效设计 符合国际节能标准 2025年1-8月跨境电商销售收入达1.2亿元 同比增长31.89% [1] - 博瑞电力特高压直流输电技术助力巴西清洁电力输送 天合光能光伏产品输出全球绿色能源 [2] - 常州制造实现从绿色产品出口向绿色解决方案输出的升级跨越 [2] 政策支持体系 - 武进区2025年推出绿色贸易护航行动等十大举措 通过碳服务机构引入、绿色认证推动和绿色金融支持降低企业转型成本 [2] - 政策加速绿色技术研发和应用 20家企业入围2024年度国家级绿色制造名单 含12家绿色工厂和6家绿色供应链管理企业 [2] - 推进近零碳园区和近零碳工厂试点建设 [2]

公司股价表现 - 9月15日股价上涨5.25%至76.75元/股 成交额达12.97亿元 换手率1.89% 总市值694.16亿元 [1] 主营业务构成 - 逆变器业务占比47.77% 储能电池包占比25.69% 热交换器占比15.68% 除湿机占比7.36% 其他业务合计占比3.5% [1] 机构持仓动态 - 泉果旭源三年持有期混合A二季度增持270.26万股 累计持有864.14万股 占流通股比例0.96% [2] - 该基金当日浮盈约3309.66万元 最新规模112.01亿元 [2] 基金业绩表现 - 泉果旭源三年持有期混合A今年以来收益30.7% 近一年收益60.58% 成立以来亏损1.87% [2] - 基金经理赵诣任职期间最佳基金回报329.41% 现任管理规模130.81亿元 [3]