文章核心观点 - 广州中医药大学深圳医院（福田）得壹中医药创新转化中心在河套深港科技创新合作区正式启动 旨在破解中医药成果转化瓶颈 探索可复制推广的“河套模式”与“深圳路径” 打造粤港澳大湾区中医药创新转化标杆 [1][2][8] 战略定位与背景 - 中心立足于《河套深港科技创新合作区深圳园区发展规划》 依托合作区在科研体制、要素流动、跨境协作等方面的制度创新优势 [2] - 深圳作为“国家中医药传承创新发展试验区” 但在中药创新与专利产出等方面与北京、上海等城市仍有较大差距 [2] - 中心旨在回应时代命题 破解中医药领域成果转化不畅、创新要素跨境流动受限等体制机制障碍 [2] 发展体系与核心目标 - 中心构建“一三五七”发展体系 [3] - “一”是锚定建设国际化中医药创新成果转化平台这一核心目标 [3] - “三”是布局中医药健康产品药物转化平台、中医药智能化装备系统平台、深港中医药合作交流平台 [3] - “五”是聚焦经典名方挖掘、院内制剂开发、中药新药研制、大健康产品开发、智能中医设备五大方向 [3] - “七”是培育自主研发、承接研发、成果转化、联合转化、产品孵化、企业培育、人才培养七大核心能力 [3] 核心优势与重点方向 - 中心具备“政产学研用”深度融合的生态优势、全链条成果转化能力以及精准攻关三大核心优势 [4] - 将聚焦心脑血管疾病、糖尿病、肿瘤、呼吸系统疾病这四大重大慢病 [4] - 依托广州中医药大学深圳医院（福田）的三级甲等临床积淀 让技术研发和产品创新精准对接民生健康需求 [4] - 建设专业化的概念验证中心和中小试基地 打通成果转化的“最后一公里” [4] 运营机制与能力建设 - 设立专业概念验证与中小试基地 为早期成果提供技术验证、工艺优化及质量检测等全流程服务 [5] - 组建技术转移专业团队 提供涵盖知识产权、成果评估与商业对接的“一站式”服务 [5] - 推动人工智能技术落地 依托智能中医装备系统平台 研发应用中医AI辅助诊疗、名医经验传承系统、智能治未病装备 [5] 深港协同与国际合作 - 深化深港合作 发挥桥梁纽带作用 积极连接全球资源 [5] - 依托香港的国际化平台和法国·中国中医药中心等合作渠道 推动中医药创新成果走出国门 [5] - 推动粤港澳大湾区高校、科研机构及企业协同联动 建立跨境联合攻关机制 [6] - 实施大湾区青年人才联合培养计划 打造国际化专业队伍 [6] - 携手香港机构共建质量与技术标准协同平台 推动数据互通与标准互认 深度参与国际标准制定 [7] 产业融合与新业态 - 积极拓展“中医药+康养+旅游”新业态 联合开发跨境康养旅游产品体系 [7] 初期成果与合作生态 - 筹建初期已在院内制剂开发、智能中医设备研制、专利转化及中医药文创产品等领域取得实质进展 [8] - 启动活动现场与法国·中国中医药中心、复旦大学中西医结合研究院等20余家国内外知名机构和企业签署合作协议 [8] - 已与北京中医药大学、香港中文大学（深圳）、香港浸会大学等高校达成战略合作 联合开展原创性攻关 [8] - 依托北京同仁堂、深圳信立泰药业等企业的全球网络 加速成果国际化与项目孵化 [8] 未来规划 - 未来将以开放姿态拓展合作“朋友圈” 打造优势互补、协同共进的创新共同体 [8] - 稳步推进市、省级重点科研平台建设 争创国家级中医药传承创新中心 [8] - 通过深化跨境人才联合培养、完善全链条成果转化体系、拓展国际合作网络 构建“研发—转化—产业—推广”良性循环 [8] - 作为大湾区中医药创新转化的核心引擎 全力打造粤港澳大湾区中医药创新转化标杆 [8]

政策方案概述 - 西安市人民政府办公厅印发《促进生物医药产业能力提升实施方案(2025—2027年)》 [1] 产业发展目标 - 到2027年，全市中药链群产业规模力争达到90亿元 [1] 产业链建设举措 - 打造“中药材种植—中成药生产—品牌建设”中药产业链群 [1] - 鼓励周至县等地建设中药材生产基地，补足上游中药材种植短板 [1] - 恢复万寿路国家级中药材专业市场功能，支持建设交易中心线上平台，保障中药材可持续发展和连续供应 [1] 企业支持与产品发展 - 支持企业培育一批过亿元中药大品种 [1] - 支持企业在生产领域持续扩大产能 [1] - 加大经典名方、验方及中药新药研发力度 [1] - 支持中药大品种二次开发和院内制剂转化 [1] - 做大做强“秦药”品牌 [1]

活动概况 - 活动由沈阳市卫生健康委主办、沈阳市中医院承办，主题为“国粹岐黄 健康沈阳—冬补藏安康” [1] - 活动设置医疗、养生、文创、产业四大板块，汇聚当地医疗机构、省属医院、县区中医医院及中医药企业资源 [1] 医疗板块 - 聚焦冬季高发疾病与体质调理，组建涵盖内、外、妇、儿、骨伤、皮肤、治未病等领域的名中医专家团队 [1] - 提供免费脉诊、舌诊、体质辨识等个性化诊疗服务，并开展“冬令进补”专题咨询，由资深专家现场讲解膏方、药膳滋补原则与方法 [1] - 针对心脑血管疾病、呼吸系统疾病、风湿骨病、儿童反复呼吸道感染等冬季常见病提供专项咨询与预防指导 [1] 健康养生板块 - 设置针灸、推拿、拔罐、刮痧、耳穴压豆等免费体验区，推广“三九贴”穴位贴敷服务 [2] - 组织八段锦、太极拳等传统养生功法集体教学与展演，引导市民通过运动实现“藏阳固本” [2] - 开设艾条卷制、中药香囊包装、山楂丸制作等趣味手工项目及互动游戏，培养青少年对中医药的兴趣 [2] 文创板块 - 现场制作并免费品鉴当归生姜羊肉汤、栗子粥、桂圆红枣茶等经典冬季养生膳食饮品 [2] - 集中展销各医院特色院内制剂、中药香囊、代茶饮、浴足粉等健康产品，以及“国潮风”文化衫、帆布包、吉祥手办等文创精品 [2] - 设置非遗及传统制药技艺互动环节，市民可参与香囊、手工艾条、黑芝麻五行丸制作，学习铁研船研磨、传统水丸制作等古法工艺 [2] 产业板块 - 设立道地药材展示区，集中展出辽宁地产道地药材标本，演示传统炮制技艺 [3] - 邀请中医药企业展示药膳包、智能艾灸设备、四季膏方等产品，同步提供体质辨识、健康检测服务 [3] - 打造 AI中医智慧诊疗区，通过智能穿戴设备采集数据，结合大数据分析预测潜在健康风险，提供预防性干预建议 [3]

互联网医院平台升级与服务优化 - 互联网医院升级至2.0版本，在微信与支付宝平台同步上线，重点优化挂号流程并整合线上线下服务 [2] - 平台新增物价查询、咨询服务、体检专区预约等板块，实现从预约挂号到住院费用清单等诊疗流程全覆盖 [2] - 开通医保脱卡支付功能，简化医保结算流程，提升参保群众就医体验 [2] - 新增敬老版界面、在线实名认证、报告下载、智能导航、停车预约、医生名片分享等便民服务 [3] - 平台自2017年启动以来，已累计服务患者近100万人次 [1] 智慧医疗服务与患者体验提升 - 公司依托数字技术推动中医药服务变革，将智慧化手段融入医疗服务各环节 [1] - 开通智能导航和预约停车位功能，有效解决患者就医停车难问题，提升就医效率 [1] - 线上问诊功能使复诊流程便捷化，例如一位患者仅用12分钟便在手机上完成问诊、开方、取药及医保支付全流程 [2] - 旨在构建线上线下全流程一体化服务，打造"互联网+中医药"医疗服务创新模式 [1] 慢病管理创新与体系建设 - 互联网医院慢病管理中心正式成立，旨在建立集防、筛、诊、治、管为一体的慢病管理体系 [4] - 针对我国慢性病发病人数超3亿的现状，中心旨在提高慢性病患者的健康管理水平，提供个性化健康管理方案 [4] - 中心已完成系统平台与专业团队建设，建立"一医一护一患"工作群，初步规划10个重点病种的慢病管理方案 [5] - 率先在高血压、卒中、糖尿病、胃癌4个病种开展住院患者入组试点，已点对点为120多名住院患者建立专属管理群 [5] - 部署融合AI能力的数字慢病管理平台，建立覆盖"防、诊、治、管、健"全生命周期的健康服务管理体系 [5] 未来发展规划与数字化新动能 - 公司未来将着眼于全健康服务链打造，结合人口老龄化健康需求，完善线上适老化医疗服务 [6] - 计划开通服务自助专区板块，支持患者自助续方、购买院内制剂和茶饮，并提供快递到家服务 [6] - 将定期组织专科医生开展线上免费咨询与健康宣教，促进线上线下深度融合 [6] - 将扩大线上中医药服务范围，为海外侨胞及国际友人提供健康咨询与诊疗服务 [6] - 将逐步完善健康产品服务体系，推动中医药健康服务与产品在互联网平台的深度融合与创新转化 [6] - 将开通智能客服提供7*24在线答疑，进一步简化患者就诊流程 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营收14.9亿元同比增长9.5% 归母净利润1.5亿元同比增长41.9% [1] - 经营性现金流3亿元同比增长111% 自由现金流2.1亿元同比增长466% [1] - 东方证券上调2025-2027年每股收益预测至1.54/1.88/2.30元（原预测1.53/1.81/2.24元） [1] 业务结构优化 - 医疗健康解决方案收入14.8亿元同比增长10.4% 线下机构收入13.7亿元同比增长11.1% [2] - 同店业绩收入占比达97.3% 显著高于新店及并购收入占比2.7% [2] - 新增7家门店（自建4家+并购3家）并新进入2座城市 [2] 创新业务突破 - 院内制剂等自主定价产品收入同比增长209% 累计完成备案制剂达14款 [3] - 新加坡市场收入214.3万元同比增长121% 护发益发颗粒通过新加坡认证上市 [3] - AI分身处方支付率达76.7% 专家审核处方采纳率超80% [4] 战略布局进展 - 与小红书/美团/抖音等平台合作 新用户占比达线下新增用户7.6%且获客成本低于行业均值 [4] - 拥有超2000万就诊数据及1800万病例数据 计划10月向青年医生开放AI国医分身功能 [4] - 形成"服务+产品"双轮出海商业模式 海外业务成为第二增长曲线 [3]

核心观点 - 东方证券基于25年中报上调固生堂盈利预测 维持买入评级并给予目标价45 54港元 [1] 财务表现 - 25H1营收14 9亿元同比增长9 5% 归母净利润1 5亿元同比增长41 9% [2] - 经营性现金流3亿元同比增长111% 自由现金流2 1亿元同比增长466% [2] - 医疗健康解决方案收入14 8亿元同比增长10 4% 销售医养健康产品收入0 1亿元 [3] 业务结构 - 线下机构收入13 7亿元同比增长11 1% 同店业绩收入占比97 3% [3] - 新增7家门店（自建4家 并购3家） 新进入2座城市 [3] - 院内制剂等自主定价产品收入同比增长209% 累计完成备案院内制剂达14款 [4] 海外拓展 - 新加坡收入214 3万元同比增长121% [4] - 护发益发颗粒通过新加坡卫生科学局认证上市 [4] - 服务+产品双轮出海商业模式初步成型 [4] 运营创新 - 与小红书 美团 抖音 高德地图等平台合作 新用户占线下新增用户数7 6% [5] - AI分身处方支付率达76 7% 专家审核处方采纳率超80% [5] - 拥有超2000万就诊数据 1800万病例及10万份专家高质量数据 [5] - 预计10月向青年医生开放AI国医分身产品功能 [5]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收14.95亿元，同比增长9.38% [1] - 净利润1.52亿元，同比增长41.90% [1] - 毛利率提升至30.6%，较去年同期增加1.2个百分点 [1] 客户与运营 - 新增客户45万人次，客户就诊人次达274.7万，同比增长15.7% [1] - 客户回头率69.3%，会员回头率保持在85% [1] - 94%新客户通过专属医疗机构、药店及线上医疗平台获取，6%通过第三方线上平台引流 [1] - 人次均消费544元，较2024年同期的573元下降，主要因中药饮片采购成本下降及主动调价 [1] 会员与忠诚度 - 会员就诊人次108万人，同比增长15.1% [1] - 会员忠诚度及消费意愿较高 [1] AI赋能与创新 - 发布10大"国医AI分身"，覆盖8大中医核心专科领域，基于名中医临床经验 [2] - AI分身布局线上复诊，提升专家诊疗效率及缓解名医资源稀缺 [2] - 患者端上线AI健康助理，提升诊疗体验 [2] - 新增2款院内制剂，累计完成备案的院内制剂达14款 [2] 海外拓展 - 2024年3月收购新加坡宝中堂布局海外业务 [2] - 2025年上半年海外业务实现收入214万元 [2] - 2025年7月新加坡门店收入同比增长119% [2] 盈利预测与估值 - 2025年经调整净利润预测由4.9亿元上调至5.2亿元 [3] - 2026年经调整净利润预测由6.0亿元上调至6.3亿元 [3] - 2027年经调整净利润预测为7.6亿元 [3] - 对应市盈率估值分别为14倍、11倍和10倍 [3]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入14.95亿元 同比增长9.5% [1] - 归母净利润1.52亿元 同比增长41.6% [1] - 经调整净利润1.70亿元 同比增长15.2% [1] - 毛利率达30.6% 同比增长1.2个百分点 [1] - 经营性现金流3亿元 同比增长111% [1] - 自由现金流2.1亿元 同比增长466% [1] 业务收入结构 - 线下医疗机构收入13.67亿元 同比增长11.1% [1] - 同店同比增长8.3% [1] - 线上医疗健康平台收入1.27亿元 同比下降5.2% [1] 门店网络扩张 - 新增7家门店（自建4家 并购3家） [2] - 新进驻成都 汕头2座城市 [2] - 截至2025年上半年共拥有83家线下门店 覆盖全国及新加坡 [2] 医疗资源建设 - 新增9家医联体合作单位 包括成都中医药大学 湖北省人民医院等 [2] - 累计合作医联体单位达37家 [2] - 医生总数达41,743人 新增1,501人 [2] - 线下医生新增648人 同比增长23.5% [2] - 名中医工作室141个 [2] 客户运营指标 - 新客户人数约45.3万 同比增长7.77% [2] - 客户就诊人次达274.7万 同比增长15.27% [2] - 客户回头率69.3% 同比下降0.2个百分点 [2] - 会员就诊人次108.0万 同比增长15.14% [2] - 会员回头率85.0% 同比下降0.3个百分点 [2] - 会员收入达6.2亿元 同比增长6.3% [2] 产品研发与创新 - 院内制剂等自主定价产品业务收入同比增长209% [3] - 2款院内制剂取得医疗机构传统中药制剂备案凭证 [3] - 累计完成备案的院内制剂达14款 [3] - 护发益发颗粒通过新加坡卫生科学局认证并上市 [3] 人工智能布局 - 发布10大国医AI分身 覆盖8大中医核心专科领域 [4] - 中医AI模型底座支持多模态数据解析与模型升级 [4] - 中医医疗服务multi-agent智能体实现诊疗流程闭环 [4] - AI分身专家模拟一致性达86%以上 [4]

股价表现 - 固生堂早盘涨超5% 截至发稿涨4.52%至37港元 成交额达5544.99万港元 [1] AI技术突破 - 公司发布全国首个国医AI分身——广东省名中医李浩教授数字化分身 深度学习其40余年耳鼻喉科诊疗逻辑 [1] - AI分身已在在线复诊场景中应用 计划2025年发布20个名医AI分身 [1] - 国医AI分身通过复刻名医辨证逻辑突破号源限制 满号医生产能每提升10%可创收近亿元 [1] - AI健康助理优化全流程服务 患者年均就诊次数每增加0.1次可带来8000万元收入弹性 [1] 业务扩张战略 - 采用并购扩张双轨并进模式 国内通过高效并购实现规模化 [1] - 门店网络覆盖20个城市共78家门店 [1] - 海外以新加坡宝中堂为支点切入东南亚华人高认同度市场 [1] 产品研发进展 - 累计完成13个院内制剂备案 [1] - 互联网医院体系助力院内制剂推广 预计将贡献更多增量 [1] - 政策豁免机制赋予制剂转型中药新药的潜力 有望突破院内使用限制 [1]

股价表现 - 固生堂早盘涨超5% 截至发稿涨4.52%报37港元 成交额达5544.99万港元 [1] AI医疗技术突破 - 公司发布全国首个国医AI分身——广东省名中医李浩教授数字化分身 深度学习其40余年耳鼻喉科诊疗逻辑 [1] - AI分身已在在线复诊场景中应用 计划2025年发布20个名医AI分身 [1] - 国医AI分身通过复刻名医辨证逻辑突破号源限制 据测算满号医生产能每提升10%可创收近亿元 [1] - AI健康助理优化全流程服务 患者年均就诊次数每增加0.1次可带来8000万元收入弹性 [1] 业务扩张战略 - 采用并购扩张双轨模式 国内通过高效并购实现规模化 门店网络覆盖20个城市78家机构 [1] - 以新加坡宝中堂为支点切入东南亚市场 布局华人高认同度市场的增量空间 [1] 产品研发进展 - 累计完成13个院内制剂备案 互联网医院体系助力制剂推广 [1] - 政策豁免机制赋予制剂转型中药新药的潜力 有望突破院内使用限制打开新市场空间 [1]