展会概况 - 2025天津国际银发经济博览会在国家会展中心（天津）举行 [1] - 静海区多家企业积极参展 [1] - 天津子牙经济技术开发区高新产业园携7家核心企业集中亮相 [1] 参展产品与活动 - 高新产业园展区展示康复辅具、医养健康产品、医疗器械等各类适老产品 [1] - 展会吸引不少市民体验并询问产品功能与使用方法 [1] - 高新产业园成功签约强脉冲光干眼治疗仪规模化生产和医工融合创新转化平台两大重点项目 [1] 行业影响 - 重点项目签约为区域银发经济高质量发展注入新动能 [1] - 签约活动按下了国家级银发经济产业园建设的加速键 [1]

核心观点 - 东方证券基于25年中报上调固生堂盈利预测 维持买入评级并给予目标价45 54港元 [1] 财务表现 - 25H1营收14 9亿元同比增长9 5% 归母净利润1 5亿元同比增长41 9% [2] - 经营性现金流3亿元同比增长111% 自由现金流2 1亿元同比增长466% [2] - 医疗健康解决方案收入14 8亿元同比增长10 4% 销售医养健康产品收入0 1亿元 [3] 业务结构 - 线下机构收入13 7亿元同比增长11 1% 同店业绩收入占比97 3% [3] - 新增7家门店（自建4家 并购3家） 新进入2座城市 [3] - 院内制剂等自主定价产品收入同比增长209% 累计完成备案院内制剂达14款 [4] 海外拓展 - 新加坡收入214 3万元同比增长121% [4] - 护发益发颗粒通过新加坡卫生科学局认证上市 [4] - 服务+产品双轮出海商业模式初步成型 [4] 运营创新 - 与小红书 美团 抖音 高德地图等平台合作 新用户占线下新增用户数7 6% [5] - AI分身处方支付率达76 7% 专家审核处方采纳率超80% [5] - 拥有超2000万就诊数据 1800万病例及10万份专家高质量数据 [5] - 预计10月向青年医生开放AI国医分身产品功能 [5]