行业会议与政策背景 - 世界中联医联体工作委员会2025年年会暨“传承·创新·发展”医联体创新发展研讨会在广州举办 由世界中医药学会联合会医联体工作委员会主办 固生堂中医连锁管理集团承办 [1] - 国家中医药管理局 国家医保局等相关司局领导 全国多所顶级中医院院长 中医药大学校长 以及近百位中医药领域知名专家 学者及行业代表出席 共同探讨中医药医联体高质量发展路径 推动优质医疗资源扩容下沉 [1] - 会议设有多场高水平主题报告 国家医疗保障局基金监管司领导解读国家医保政策 为中医药服务融入医保体系提供权威指引 [12] 公司医联体网络建设进展 - 2025年至今 固生堂已新增13家高水平医联体合作单位 包括中国中医科学院望京医院 深圳市宝安区中医院 湖北省人民医院 成都中医药大学第二附属医院 中山市中西医结合医院等公立医院 也涵盖了山东中医药大学 成都中医药大学等顶级学府 [7] - 目前 固生堂已累计与40多家公立三甲医院及中医药院校形成了紧密的医联体合作 其中与全国排名前20的中医药大学中的9家达成了深度合作 [7] - 众多权威公立机构的加入 反映了公立医疗卫生体系对固生堂商业模式及医疗服务能力的高度认可 [7] - 公司通过构建高效协同的医联体网络 将国医大师 全国名中医 岐黄学者等顶级专家资源 以定期门诊 远程会诊 师带徒 名医传承工作室等多种形式引入基层社区 打破了名医资源的时空限制 提升了中医药服务的可及性 [7] 产教融合与人才培养 - 固生堂与广州中医药大学护理学院启动“旭日英才奖学金” 旨在激励护理学等相关专业品学兼优 立志投身中医药事业的学子 [5][8] - 该举措是推动院校教育与行业需求无缝对接 为中医药事业和现代医联体建设储备与输送高水平复合型人才的重要实践 [8] - 广州中医药大学领导指出 双方是“源远流长 基础坚实 层次多元”的战略伙伴关系 合作聚焦医联体建设 形成了覆盖临床实习基地共建 重点学科协同研究 中医适宜技术推广 中医药文化传播等多维度的共建格局 [8] 行业生态共建与品牌传播 - 固生堂与《中国中医药报》社正式签署战略合作协议 [5][9] - 双方将整合优势资源 共同打造高质量的内容传播平台 强化中医药健康理念的公众普及与医联体创新成果的行业共享 携手赋能中医药产业生态 [9] - 公司通过持续扩大的医联体网络 深度的产学研合作 创新的服务模式以及开放的生态共建 不断夯实其在中医药服务体系的独特价值 [12]

12月22日，"世界中联医联体工作委员会2025年年会暨'传承·创新·发展'医联体创新发展研讨会"在广州成 功举办。会议由世界中医药学会联合会医联体工作委员会主办，固生堂中医连锁管理集团承办。国家中 医药管理局、国家医保局等相关司局领导，全国多所顶级中医院院长、中医药大学校长，以及近百位中 医药领域知名专家、学者及行业代表出席本次会议，共同探讨中医药医联体高质量发展路径，推动优质 医疗资源扩容下沉。 ( 固生堂与《中国中医药报》社签署战略合作协议 ) ( 固生堂与广州中医药大学护理学院启动 " 旭日英才奖学金 ") 会议期间，固生堂与广州中医药大学护理学院启动"旭日英才奖学金"，并与《中国中医药报》社正式签 署战略合作协议。这两项举措进一步体现了固生堂在深化产教融合、共建行业生态方面的持续投入。 该奖学金旨在激励护理学等相关专业品学兼优、立志投身中医药事业的学子，是双方推动院校教育与行 业需求无缝对接、为中医药事业和现代医联体建设储备与输送高水平复合型人才的又一重要实践。? 一、固生堂实践：构建高水平医联体网络，引领优质医疗资源下沉 作为行业代表，固生堂医联体建设的卓越成果成为全场焦点。固生堂中医集团合伙人、 ...

行业整体观点 - 近期医药板块回调主要源于估值与预期的消化与再平衡，这为后续投资创造了更优的布局窗口 [1] - 行业布局思路偏向稳健，关注低估值个股机会 [1] 行业趋势展望 - 展望2026年，创新药出海趋势将长期延续 [1] - 创新药出海的核心催化在于关注已出海管线的临床进展与数据兑现 [1] 政策影响分析 - 美国《生物安全法案》虽已签署生效，但鉴于其未波及Medicaid和Medicare的采购且对关联方定义明确，预计对中国CXO企业实质经营影响有限 [1] - 中国CXO企业的美国行政机构收入占比较小 [1] 具体投资推荐 - 推荐买入三生制药、固生堂、药明合联、中国生物制药 [1]

评选活动概况 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 评选初衷为“全球视野 下注中国” 旨在打造投资圈最具参考价值的上市公司及独角兽公司排行榜 [4] - 评选覆盖港交所 上交所 深交所 纽交所 美国证券交易所 纳斯达克证券交易所的全部上市公司及独角兽公司 [4] 获奖企业名单 - 共有10家企业荣获“年度卓越医疗健康企业”奖项 按公司首字母顺序排列为：阿里健康(00241 HK) 安序源 佰泽医疗(02609 HK) 固生堂(02273 HK) 海吉亚医疗(06078 HK) 金活医药集团(01110 HK) 康臣药业(01681 HK) 平安好医生(01833 HK) 微泰医疗-B(02235 HK) 心玮医疗-B(06609 HK) [1] 评选维度与标准 - “年度卓越医疗健康企业”奖项从创新能力 技术领先性 市场影响力 社会价值及可持续发展能力等多个核心维度进行考量 [4] - 评选旨在表彰在中国医疗健康产业中表现卓越 贡献突出的优秀企业 [4] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [4]

| | | 2025年度卓越公司评选榜单 | | | --- | --- | --- | --- | | 1 | | 12 13 13 | D | | 公司名称 | 公司代码 | 公司名称 | 公司代码 | | 贝康医疗-B | 02170.HK | 连连数字 | 02598.HK | | 国生堂 | 02273.HK | 青瓷游戏 | 06633.HK | | 汇通达网络 | 09878.HK | TCL电子 | 01070.HK | | 锦欣生殖 | 01951.HK | 亚信科技 | 01675.HK | | 堃博医疗-B | 02216.HK | 米科脂材-B 排名不分先后 | 06622.HK | "年度卓越IR团队（中小市值）"奖旨在表彰优秀的上市公司IR团队为推动行业变革与发展作出的卓越贡献。在市场日渐成熟、监管趋于严格的今天，投关 工作也向着"数字化""精细化""系统化"等方向发展。奖项评选着重关注IR团队与投资者之间的交流渠道建设、沟通联系，引领市场以长远的目光考量企业的 综合表现。本次评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果。 格隆汇以"全球视野，下注中国"为初衷，本次评选旨在打 ...

行业表现与市场观点 - MSCI中国医疗指数2025年初至今累计上涨51.9%，跑赢MSCI中国指数24.3个百分点 [1] - 近期医药板块有所回调，MSCI中国医疗指数自10月至今回调14% [1] - 近期的回调主要是估值与预期的消化与再平衡，将为后续投资创造更优的布局窗口 [1] - 布局想法更偏稳健，关注低估值个股机会 [1] 投资推荐与评级 - 推荐买进三生制药(01530)、固生堂(02273)、药明合联(02268)、中国生物制药(01177) [1] - 对上述四家公司的评级均为“买入” [1] 行业趋势与展望 - 展望2026年，创新药出海趋势将长期延续 [1] - 后续将聚焦在已出海管线的临床进展与数据兑现此一核心催化 [1] 政策影响分析 - 《生物安全法案》虽已签署生效，但预期该法案对中国CXO企业实质经营影响有限 [1]

该行表示，近期，医药板块有所回调(MSCI中国医疗指数10月至今回调14%)。该行认为，近期的回调主 要是估值与预期的消化与再平衡，这将为后续投资创造更优的布局窗口。展望2026年，创新药出海趋势 将长期延续，该行将聚焦在已出海管线的临床进展与数据兑现此一核心催化。政策端方面，《生物安全 法案》虽已签署生效，但预期该法案对中国CXO企业实质经营影响有限。 智通财经APP获悉，招银国际发布研报称，MSCI中国医疗指数2025年初至今累计上涨51.9%，跑赢 MSCI中国指数24.3%。该行表示，布局想法更偏稳健，关注低估值个股机会。推荐买进三生制药 (01530)、固生堂(02273)、药明合联(02268)、中国生物制药(01177)，评级均为"买入"。 ...

香港发布《中医药发展蓝图》核心内容 - 香港特区政府于12月18日正式发布《中医药发展蓝图》，涵盖5个领域、8个目标及20项行动，旨在推动香港中医药全方位、高质量和高水平发展 [1] - 蓝图八大目标包括：优化卓越临床服务、建立跨专业服务体系、引领中医专业发展、提升中药质量水平、助建中药国际标准、驱动科研产业创新、弘扬中医中药文化、助力中医药“走出去” [1][2] - 香港医务卫生局局长卢宠茂表示，蓝图目标是利用中医药提升市民医疗服务与健康水平，并将香港建设成为中医药走向世界的桥头堡 [2] 近期香港中医药领域重要动态 - 12月11日，香港首间中医医院正式投入运营，首年主要提供门诊及日间住院服务，开展六大分科及12个专病项目，并与香港浸会大学、中文大学及大学签署合作协议成为其教学医院 [3] - 今年12月初，第七届粤港澳大湾区中医药传承创新发展大会首次在香港举行，吸引全球约800位专家、学者及业界代表参会 [2] - 固生堂积极拓展新加坡市场，于10月22日与新加坡平台1doc成立合资公司（固生堂持股70%），并通过收购新增14家门诊机构，快速构建新加坡服务网络 [6] 券商对中药行业的观点与展望 - 中信建投指出，中药行业短期基数压力有望缓解，渠道库存加速出清，看好年底需求回暖及后续基本面和估值改善机会 [1][3] - 华金证券认为应把握“精品+创新”两大主线，精品中药品牌效应强、议价能力强，创新中药在政策支持下正迎来收获期，有望加速研制并商业化放量 [3] - 华创证券看好中药行业2026年修复行情，认为向上因素远大于向下因素，细分板块复苏顺序预计为：院内中药 > 四类药 ≥ OTC普药 > 补益类及高值消费中药 [4] 相关上市公司信息 - **中国中药 (00570)**：2025年中期营业额约74.6亿元人民币，同比下降11.0%；毛利约36.3亿元人民币，同比下降10.5%；毛利率为48.7%，同比上升0.3个百分点 [5] - **同仁堂国药 (03613)**：拥有超过350年历史，常年生产的中成药超过400个品规，覆盖心脑血管、补益、清热等多个领域 [5] - **固生堂 (02273)**：采取“并购+合作+自建”策略拓展新加坡市场，与1doc成立合资公司并持股70%负责运营 [6] - **白云山 (00874)**：2025年前三季度营业收入616.06亿元，同比增加4.31%；归属于上市公司股东的净利润33.1亿元，同比增加4.78% [6]

香港发布《中医药发展蓝图》核心内容 - 香港特区政府于12月18日正式发布《中医药发展蓝图》，涵盖5个领域、8个目标及20项行动，旨在推动香港中医药全方位、高质量和高水平发展 [1] - 蓝图八大目标包括：优化卓越临床服务、建立跨专业服务体系、引领中医专业发展、提升中药质量水平、助建中药国际标准、驱动科研产业创新、弘扬中医中药文化、助力中医药“走出去” [1][2] - 香港医务卫生局局长卢宠茂表示，蓝图目标是利用中医药提升市民医疗服务与健康水平，并将香港建设成为中医药走向世界的桥头堡 [2] 近期香港中医药领域重要动态 - 12月11日，香港首间中医医院正式投入运营，首年主要提供门诊及日间住院服务，涵盖六大分科及12个专病项目，该医院已与香港三所大学签署协议成为其教学医院 [3] - 今年12月初，第七届粤港澳大湾区中医药传承创新发展大会首次在香港举行，吸引了全球约800位专家、学者及业界代表参会 [2] - 今年9月，香港中医医院与香港浸会大学、香港中文大学及香港大学签署合作协议，成为三所大学的中医药教学医院 [3] 券商对中药行业的观点与展望 - 中信建投指出，中药行业短期基数压力有望缓解，渠道库存加速出清，看好年底需求回暖及后续基本面和估值改善机会，并认为创新领域有助于构建第二增长曲线 [1][3] - 华金证券认为应把握中药板块“精品+创新”两大主线，精品中药品牌效应明显、议价能力强，创新中药在政策支持下正迎来收获期 [3] - 华创证券看好中药行业2026年的修复行情，认为向上的因素远大于向下因素，细分板块复苏节奏预计为：院内中药 > 四类药 ≥ OTC普药 > 补益类及高值消费中药 [4] 券商提及的相关上市公司 - 中国中药(00570)：2025年中期营业额约74.6亿元人民币，同比下降11.0%，毛利约36.3亿元人民币，同比下降10.5%，毛利率为48.7% [5] - 同仁堂国药(03613)：拥有超过350年历史，常年生产的中成药超过400个品规，覆盖多个疾病领域 [5] - 固生堂(02273)：采取“并购+合作+自建”策略拓展新加坡市场，10月与新加坡平台1doc成立合资公司（持股70%），收购大中堂后将新增运营14家门诊机构 [6] - 白云山(00874)：2025年前三季度营业收入616.06亿元，同比增加4.31%，归属于上市公司股东的净利润33.1亿元，同比增加4.78% [6]

公司近期股份回购动态 - 12月17日，公司以每股28.260港元至28.720港元的价格回购13.44万股，耗资383.73万港元，当日股价收于28.540港元，下跌0.28% [2] - 自12月16日起，公司已连续2日进行回购，合计回购50.11万股，累计回购金额达1425.78万港元，期间股价累计下跌0.63% [2] 公司年度股份回购概况 - 今年以来，公司累计进行了79次股份回购，合计回购1570.68万股，累计回购金额高达4.73亿港元 [3] 公司历史回购明细数据 - 根据提供的回购明细表，公司自2025年1月2日至2025年12月17日期间，进行了密集且持续的股份回购操作 [3][4][5] - 单次回购金额较高的日期包括：2025年1月6日回购61.53万股，金额1743.20万港元；2025年10月31日回购58.20万股，金额1658.74万港元；2025年11月21日回购50.00万股，金额1444.24万港元 [3][4] - 回购价格区间显示，股价从年初的约33港元/股（2025年1月2日）波动下行至年末的约28港元/股（2025年12月17日） [3][5]