股价表现与交易数据 - 9月24日盘中股价上涨2.39%至2.57元/股 成交额1.45亿元 换手率1.63% 总市值91.23亿元 [1] - 主力资金净流入833.19万元 其中特大单买入838.17万元(占比5.78%) 大单买入4667.24万元(占比32.16%) [1] - 年内累计涨幅达60.62% 近5日下跌6.20% 近20日上涨12.72% 近60日上涨21.23% [2] - 年内4次登上龙虎榜 最近一次为3月3日 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入9778.67万元 同比大幅减少46.66% [2] - 归母净利润-5770.27万元 但同比增长23.04% 亏损幅度收窄 [2] - A股上市后累计派现3.13亿元 但近三年未进行分红 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数9.25万户 较上期减少8.32% [2] - 人均流通股38326股 较上期增加9.07% [2] - 香港中央结算有限公司于2025年6月30日退出十大流通股东行列 [3] 公司基本情况 - 主营业务为铝型材及深加工产品的研发、生产与销售 收入构成:铝型材自产86.37% 铝液8.75% 铝型材来料加工4.89% [2] - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铝 概念板块涵盖高铁、汽车零部件、汽车轻量化、新能源车、苹果产业链等 [2] - 成立于2001年11月13日 2010年11月17日上市 注册地址吉林省辽源市 [2]

有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2025 年 9 月 22 日 有色日报 有色日内震荡运行 核心观点 沪铜 周五夜盘沪铜高开高走，今日铜价维持强势震荡，持仓量小幅下 降。宏观层面，上周美联储 9 月降息落地，短期多头了结告一段落。 产业层面，前期高铜价导致下游观望意愿较强，铜价高位下挫叠加 双节前备库需求，产业补库意愿上市，给予铜价支撑。技术上，关 注 8 万关口多空博弈。 沪铝 今日铝价震荡运行，持仓量持续下降。宏观层面，上周美联储 9 月降息落地，短期多头了结告一段落。产业层面，9 月铝价整体维持 高位运行，下游补库意愿较弱，随着期价下挫，电解铝社库累库放 ...

收购交易概述 - 公司拟以现金1.02亿元收购中城绿脉65%股权 目标公司将成为控股子公司并纳入合并报表范围 [1] - 目标公司专注于特种设备检验检测 主营业务包括压力管道检验 压力容器检验 电梯检测 起重机械检验和场（厂）内专用机动车辆检验 [1] 战略动机 - 收购是公司拓展检验检测板块的战略举措 旨在优化资产结构并聚焦主业 [1] - 交易有助于提高运营效率 减少管理成本和市场风险 推动产业拓展 [1] - 公司正从传统铝型材制造商向"材料+检测"双轮驱动战略转型 [3] 行业背景 - 检验检测行业处于政策利好的高速发展期 自2011年起被列为重点发展的高技术服务业领域 [1] - 2024年国家出台政策推动城市地下管网等基础设施建设 加快补齐城市安全韧性短板 [1] 交易估值分析 - 目标公司股东全部权益价值评估为1.57亿元 较账面价值增值率达531.96% [2] - 高估值溢价在资本市场并不常见 [2] 业绩承诺条款 - 对赌期为2025-2027年共三年 承诺净利润分别不低于1542.20万元 1565.00万元和1596.20万元 [2] - 三年累计净利润承诺不低于4703.40万元 业绩承诺几乎零增长 [2][3] 公司财务状况 - 2024年和2025年上半年营收几乎滞涨 归母净利润出现小幅下滑 [2] - 2025年上半年经营活动现金流量净额为-0.99亿元 较2024年同期的0.55亿元出现大幅净流出 [2] - 应收账款周转天数从2018年最低29天大幅增加至2024年的192天 [2] - 期末应收账款高达10.29亿元 [2] 2025年半年度应收账款达6.27亿元 [3] - 2025年半年度净利润下降0.81% 经营现金流净额为-9858.19万元 [3] 整合挑战 - 需推动双方员工价值观与工作理念融合 [2] - 需要重新梳理优化检测流程 质量控制 客户服务等环节以实现高效协同 [2] 资产重组背景 - 公司5月底以6507万元出售两家子公司股权 其中丰鑫园90%股权以4524万元出售 中亿丰罗普斯金材料科技（湖北）有限公司80%股权以1983万元出售 [3] 市场关注点 - 高溢价收购与零增长业绩承诺形成强烈反差 [3] - 需要关注收购能否真正带来协同效应 或仅为掩盖主业疲软的资本运作 [3]

股价表现与资金流向 - 9月1日盘中下跌2.22%至3.97元/股 成交额9.29亿元 换手率1.99% 总市值461.06亿元 [1] - 主力资金净流出6057.82万元 特大单净卖出7452.75万元(买入占比7.59% 卖出占比15.62%) 大单净买入1400万元(买入占比28.53% 卖出占比27.02%) [1] - 年内股价涨3.93% 近5日跌7.46% 近20日涨0.51% 近60日涨6.15% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数16.55万户 较上期减少7.76% 人均流通股70,175股 较上期增加8.41% [2] - 香港中央结算公司持股7.49亿股(第三大股东) 较上期增持1097.56万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.24亿股(第七大股东) 增持1039.69万股 易方达沪深300ETF持股8849.57万股(第八大股东) 增持872.86万股 [3] - 华夏沪深300ETF持股6488.82万股(第九大股东) 增持1082.04万股 南方标普红利低波ETF持股5787.26万股(第十大股东) 为新进股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入172.74亿元 同比增长10.25% 归母净利润26.25亿元 同比增长19.95% [2] - A股上市后累计派现95.65亿元 近三年累计派现38.44亿元 [3] 主营业务与行业属性 - 主营业务为铝及铝合金制品开发生产加工销售及电力生产 冷轧卷/板占比53.46% 氧化铝粉25.11% 铝型材11.69% 铝箔4.57% [1] - 属于有色金属-工业金属-铝行业 概念板块包括低价 空客概念 有色铝 铁路基建 证金汇金等 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入310.89亿元 同比增长1.54% [1] - 归母净利润5.59亿元 同比增长3.12% [1] 生产运营 - 矿山企业生产精矿铅锌金属量12.54万吨 其中国内矿山7.6万吨 [2] - 冶炼企业生产铜铅锌产品44.78万吨 包括阴极铜24.02万吨和铅锌产品20.76万吨 [2] - 其他主要产品包括工业硫酸100.25万吨 硫磺1.64万吨 白银56吨 黄金34千克 [2] - 深加工产品包括铝型材9291吨 电池锌粉1.08万吨 冲孔镀镍钢带829吨 [2] 资源储备与产能 - 掌控铅锌铜等有色金属资源金属量超千万吨 [1] - 具备铅锌采选年产金属量约30万吨生产能力 [1] - 拥有凡口铅锌矿 盘龙铅锌矿 迈蒙锌铜矿 布罗肯山铅锌矿等多个矿产 [1] - 国内拥有丹霞冶炼厂 韶关冶炼厂两座冶炼厂 [1] 资本运作 - 拟向控股股东广晟控股集团非公开发行股票募集资金不超过15亿元 [3] - 募集资金将用于补充流动资金及偿还银行贷款 [3] - 通过2023年破产重整投资并购中金铜业进军铜冶炼产业 [1] 经营策略 - 启动降本增效专项行动 制定20余项重点举措 [2] - 从增量增效 提质增效 降本增效等六个维度提高经济效益 [2] - 积极应对铅锌铜精矿供应紧张 冶炼企业加工费下行等不利形势 [2]

公司产能调整 - 公司计划关停铝型材部分产能约12万吨/年 占现有总产能32万吨/年的37.5% [1] - 关停设备投产时间为2002年至2012年 产能利用率约为59% [1] - 2024年度关停产能对应销量约为7万吨 实现营业收入约占公司总收入的4% [1] 资产处置方案 - 关停产能所使用设备将进行公开招标处置 [1] - 部分辅助设备拆卸分解保留完好件作为配件使用 [1] 战略转型方向 - 此举将优化公司资源配置 聚焦高附加值产业 [1] - 推动公司高质量发展转型 [1]

行业用电需求 - 巩义市铝加工产业生产线24小时不间断作业 对电力供应稳定性和持续性要求极高 [3] - 夏季气温持续攀升导致企业制冷设备及生产设备同时高负荷运转 用电负荷不断增加 [3] - 新兴产业蓬勃发展带动用电需求持续攀升 新能源和新材料产业成为重要增长点 [7] 电力服务措施 - 供电公司组织工作人员详细调研企业关键设备用电参数和生产流程 量身定制科学供电方案 [3] - 提供全方位保姆式服务 主动上门检查维护企业内部用电设备 重点检测配电房和高压开关柜等关键部位 [4] - 开展安全用电知识培训 通过实际案例提高企业安全用电意识和应急处置能力 [4] 企业运营保障 - 建立一对一用电服务机制 根据企业生产计划合理调整供电方案 协助优化用电方式实现降本增效 [4][7] - 在炎热天气等关键时期加强政企协同 全力保障重点企业和民生领域用电安全 [7] - 全自动铝型材挤压生产线满负荷运转 熔铸炉等核心生产环节依赖持续电力供应 [1][3]

股价与交易表现 - 8月26日股价下跌0.82% 成交额达2.13亿元 [1] - 当日融资买入602.93万元 融资偿还818.33万元 融资净流出215.40万元 [1] - 融资融券余额合计1.12亿元 融资余额占流通市值比例达1.31% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量0股 融券余额0元 但融券指标仍处于近一年90%分位高位 [1] 股东结构变化 - 股东户数9.80万户 较上期减少0.19% [2] - 人均流通股36,203股 较上期增加0.19% [2] - 香港中央结算有限公司持股2750.12万股 较上期减少57.12万股 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入9778.67万元 同比大幅下降46.66% [2] - 归母净利润-5770.27万元 亏损额同比收窄23.04% [2] 公司基本概况 - 主营业务为铝型材及深加工产品的研发、生产与销售 [1] - 收入构成：铝型材自产86.37% 铝液8.75% 铝型材来料加工4.89% [1] - A股上市后累计派现3.13亿元 近三年未进行分红 [2]

收购交易 - 公司拟以现金约1.02亿元收购中城绿脉（湖北）检测有限公司65%股权 [1] - 交易完成后中城绿脉将成为公司控股子公司并纳入合并报表范围 [1] - 董事会以7票同意、0票反对、0票弃权审议通过该议案且无需提交股东会审议 [1] 业务结构 - 2025年1至6月光伏铝合金边框收入占比31.49% [1] - 铝型材收入占比26.08% [1] - 智能工程施工收入占比17.73% [1] - 其他行业收入占比9.1% [1] - 检测收入占比7.96% [1] - 铝合金门窗收入占比5.74% [1] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元且行业上市公司普遍上涨 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入构成中光伏铝合金边框占比31.49% [1] - 铝型材业务贡献营业收入26.08% [1] - 智能工程施工业务占比17.73% [1] - 其他行业占比9.1% [1] - 检测收入占比7.96% [1] - 铝合金门窗业务占比5.74% [1] 公司治理 - 第六届第二十四次董事会会议于2025年8月26日召开 [1] - 会议审议2025年半年度报告全文及其摘要等文件 [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物智能手机等新兴产品推动行业市场爆发 [1] - 行业上市公司呈现普涨态势 [1]