行业痛点与共识 - 人形机器人行业存在运动能力与精细操作能力之间的巨大反差 精细操作能力的缺失是机器人广泛商用落地的关键瓶颈[1] - 攻克高精度、低成本的触觉传感技术已成为吸引资本密集入局的焦点赛道[1] 公司融资与资本认可 - 具身智能触觉感知企业戴盟机器人近期完成亿元级战略轮融资 由中国移动链长基金独家投资 距离上一轮由招商局创投领投的融资仅过去两个多月[1] - 公司的投资者覆盖了国家级产业资本、科技巨头基金与风投资本三大资本体系 包括招商局创投、联想创投和昆仲资本等[1] - 中国移动链长基金的投资具有战略意义 其代表一套完整的产业体系 拥有算力、云、数据、网络、终端部署能力及大规模场景资源 已与公司共同参与“具身智能产业合作计划”[2] - 资本方将公司视为触觉感知技术路线中最具商业价值的企业之一 看到了定义具身智能未来的机遇[2] 技术路线与产品突破 - 传统触觉感知技术路线存在局限 如电容式与磁电式易受电磁干扰 压阻式温漂大、非线性 三维力传感器缺乏细节感知[5] - 公司孵化于香港科技大学 突破了美国MIT“三色光”技术垄断 开创了具有自主知识产权的“单色光”视触觉技术路线[5] - 公司推出全球首款多维高分辨率高频率视触觉传感器DM-Tac 其每平方厘米覆盖4万个感知单元 密度远超人类手指 可获取形貌、纹理、软硬、滑移、压力等高分辨率多模态触觉信息[4][5] - 公司产品具备结构精简、抗干扰性强、响应灵敏等技术优势[5] - 公司新一代触觉解决方案产品性能提升 并以“1299元起”的价格定位引发行业震荡[9] 行业地位与市场数据 - 公司是全球首家实现视触觉传感器万片级规模化出货的企业[6] - 公司推出全球首款毫米级视触觉传感器 可无缝集成至灵巧手指尖[6] - 公司产品是全球首个达到IP65防护等级的视触觉传感器 具备优异的防尘防水能力[6] - 公司产品通过500万次按压测试 寿命远超行业平均水平 并获欧盟CE、美国FCC双认证[6] - 2024年全球触觉传感器市场规模已达到153.3亿美元[6] - 研究数据预测 当人形机器人产量达到1亿台时 视触觉技术路线对应的市场规模约3.76万亿元[6] 公司发展前景 - 公司已成为全球具身智能产业竞争中一个不可忽视的关键变量[9] - 公司当前站在关键的扩张节点上 面临如何在快速扩张中持续保持技术领先、构建并巩固生态优势的挑战[9]

行业概况与市场前景 - 触觉传感器是实现机器人精细操作的核心组件，使机器人能够处理不同材质物体、完成复杂交互任务并实现平衡力控制[3] - 2024年全球触觉传感器市场规模已达到153.3亿美元，预计到2031年将增长至355.9亿美元，期间年复合增长率（CAGR）稳定在12.8%左右[4] - 触觉技术的成熟度正成为决定人形机器人能否真正进入生产力场景的关键变量[10] 公司融资历程与资本认可 - 戴盟机器人在两年内累计完成四轮融资，总金额达数亿元，创下触觉传感器领域的天使轮融资纪录[6][7] - 融资节奏为：2023年9月数千万天使轮（昆仲资本）；2024年11月两轮亿元级天使+轮（金鼎资本、国中资本、联想创投、招银国际）；2025年8月亿元级天使++轮（招商局创投领投，东方嘉富、架桥资本跟投）；2025年12月亿元级Pre-A轮（中国移动链长基金独家投资）[6][8] - 投资者覆盖科技巨头基金、国家级产业资本与风投资本三大体系，资本持续进场表明触觉被视为具身智能落地的关键，公司被视为最具工程可能性的公司之一[7] - 中国移动链长基金的加入具有象征意义，代表一套完整的产业体系，公司将获得实现技术规模化落地所必需的基础设施与生态通道[8][9] 技术路线与产品创新 - 公司选择单色光视触觉技术路线，区别于MIT主导的三色光GelSight路线，通过单色光配合图案追踪编码接触形变[11][15] - 单色光方案在功耗、发热与帧率上更具优势，量产产品可稳定在120Hz刷新率，且结构更简单、稳定性更高、更易工程化量产[15][17] - 2025年11月推出新一代视触觉产品矩阵：面向大面积高防护的DM-Tac W2、适用于狭窄空间的DM-Tac X、为灵巧手指尖设计的DM-Tac F[17] - DM-Tac W2被定位为全球首批突破IP65防护等级、在每平方厘米集成数万个感知单元的视触觉传感器之一[17] - 公司产品起步价拉至1299元，显著低于国际主流产品（6000-7000元）和国内厂商主流区间（2000-3000元），并在W系列上实现了万片级量产，通过欧盟CE和美国FCC认证，已接到欧美订单[19] 系统解决方案与工程化突破 - 公司推出DM-Flux端侧AI计算平台，体积为68mm*58mm*15mm，搭载高性能边缘AI处理器，提供最高10 TOPS算力，可同时挂载五路视触觉传感器，以“即插即用”形态解决下游算力占用问题[20] - 公司定位为“触觉感知公司”，提供从视触觉采集、端侧计算到上层模型的完整技术方案，旨在将触觉做成产业链“算得起、用得上”的基础设施[22] - 公司视触觉产品已率先在全球范围内实现万片级出货，在早期探索阶段的触觉赛道上并不多见[19] 行业挑战与发展逻辑 - 触觉传感器全球仍处早期探索阶段，工程化和商业化难度远高于视觉传感器等成熟技术分支[7] - 行业尚无确定的技术路线，触觉数据如何被具身大模型吸收与利用也未清晰，所有路线都在同时探索[23] - 现阶段比追求“性能天花板”更重要的是让触觉技术被真正用起来，只有集成到灵巧手、本体及大模型的技术链路中，经历足够多的任务与场景迭代，技术才能进化并跟上产业高速发展节奏[24][25] - 触觉企业的现实任务是跑通路线、降低成本、实现可复制可规模化的工程化，让产业链企业愿意使用，从而参与下一阶段的产业叙事[25]

行业概览与融资动态 - 机器人上游的视触觉传感器赛道获得亿元级别资金涌入 [1] - 戴盟机器人在三个月内完成第二笔亿元级战略融资 由中国移动链长基金投资 [1] - 视触觉厂商千觉机器人在2025年完成了第三轮融资 金额达亿元 Pre-A轮投资方包含理想汽车、高瓴创投等机构 [2] 技术原理与应用价值 - 视触觉传感器基本原理是在软材料（如软凝胶）中内置摄像头 通过捕捉物体形变或内部灯光变化来推算触觉信息 [2] - 该传感器有一定硬度 能使机器人手指感知材质表面纹理 例如麻将花纹和一元硬币纹路 [2] - 视触觉方案被视作当前唯一能媲美人类手指触觉感应单元的方案 能在硬度、纹理、滑觉、接触觉等物理属性理解上提供更准确细节信息 [2] - 该技术是机器人通往精细操作的必由之路 也是具身智能与真实世界物理交互的必要感知模态 [2] - 在具体应用场景中 例如纺织领域 视触觉信号是让机器人“懂布料”的必备传感单元 以应对布料易滑、易折、易拉伸、易起褶且材质特性多变的挑战 [2][3] 商业化阶段与市场现状 - 视触觉传感器商业化刚刚开始 行业正处于从科研阶段走向工程化和规模化的过程 [1][5] - 多家厂商处于量产爬坡阶段 面临提升规模化生产和产品一致性的能力挑战 [3] - 戴盟机器人自4月发布首代产品后 每月订单量维持在几千片左右 [3] - 当前客户主要来源于机器人大模型厂商、灵巧手厂商和部分科研教育用户 由于客户对触觉理解不同 现阶段需要提供非标化产品 [4] - 海外主流视触觉产品售价约7000元人民币 国内厂商价格约3000元人民币 但为灵巧手加装3-5片模块仍成本不菲 [6] 公司战略与产品发展 - 戴盟机器人未来研发重心将放在研发和降本上 以应对客户关于产品“太贵”的反馈 [5] - 在新产品设计上 戴盟选择拉宽产品线而非增加SKU 保持三款产品但横向拉开差异 包括面向工业的高端防水防尘版本和面向科研教育的版本 起售价拉低至1299元 [6] - 一目科技正在投入大量资金部署自动化设备 将装配、材料生产从手工组装转向自动化 以提升效率和一致性 [4] - 一目科技未来考虑在传感器数据领域进行商业化尝试 [6] - 行业共识是需要先使传感器可靠可量产 再变得可负担、可规模部署 最终沉淀成数据与算法优势 [6] 行业挑战与未来方向 - 厂商面临的核心现实考题不仅是技术可行性 更是能否规模化、降本以及真正进入应用场景 [1] - 成本和性能不足仍是需要解决的问题 关键在于如何在技术迭代过程中提速商业化进程 [3][5] - 视触觉价值的实现取决于触觉数据、算法模型、材料工程、制造体系与成本曲线共同推动的结果 [5] - 供应链上游的材料科学仍存在未解决问题 材料处于“没有最好，只有更好”的持续迭代过程中 [5] - 企业需要平衡成本、性能和商业规模 进行取舍 [5]

文章核心观点 - 机器人上游的视触觉传感器赛道正吸引亿元级别的资金涌入，多家公司在短期内完成多轮融资，行业处于从技术验证向规模化量产爬坡的关键阶段 [1][4] - 视触觉传感器被视为实现机器人精细操作和具身智能落地的关键技术，其商业化面临成本、规模化生产及与应用场景深度结合的现实挑战 [1][7][9] 行业融资与市场动态 - 戴盟机器人在三个月内完成第二笔亿元级战略融资，投资方为中国移动链长基金 [1] - 千觉机器人在2025年完成了第三轮融资，即亿元的Pre-A轮融资，投资方包含理想汽车、高瓴创投等机构 [4] - 资本下注推动产业链从科研阶段走向工程化和规模化 [8] 技术原理与价值 - 视触觉传感器基本原理是在软材料（如软凝胶）中内置摄像头，通过捕捉物体形变或内部灯光变化来推算触觉信息 [2] - 该技术是当前唯一能够媲美人类手指触觉感应单元的方案，能在硬度、纹理、滑觉、接触觉等物理属性的理解上提供更准确的细节信息 [4] - 被视为机器人通往精细操作和与真实世界进行物理交互的必由之路，是具身智能落地的必要感知模态 [4] 应用场景与需求 - 在纺织工业等复杂场景中至关重要，帮助机器人理解布料（易滑、易折、易拉伸）的材质、纹理，并提升操作效率 [5][7] - 加装于机器人执行器末端（如夹爪、灵巧手指腹），使机器人能够感知材质表面纹理，甚至识别麻将花纹和硬币纹路 [1][2] - 更多元的传感信号是训练更聪明模型、让机器人“摸懂世界”的前提 [7] 商业化与生产阶段 - 行业商业化刚刚开始，厂商普遍处于产能爬坡节点，面临规模化、降本和真正进入应用场景的考题 [1] - 戴盟机器人自4月发布首代产品后，每月订单量维持在几千片传感器左右，处于量产爬坡阶段 [7] - 一目科技正从小批量验证进入量产爬坡阶段，该阶段厂商面临提升规模化生产和产品一致性的挑战 [7] 成本、定价与产品策略 - 成本过高是当前主要阻力，客户反馈产品“好用但太贵”，大规模部署成本压力大 [9] - 海外主流视触觉产品售价约7000元人民币，国内厂商价格约3000元人民币，但一个灵巧手加装3-5片仍是一笔不小费用 [9] - 为应对成本压力，戴盟机器人选择拉宽产品线而非增加SKU，推出从高端工业版到科研教育版的不同版本，起售价拉低至1299元 [9] 供应链与技术发展 - 供应链上游的材料科学仍存在未解决问题，材料处于“没有最好，只有更好”的持续迭代过程中 [8] - 技术提升无止境，企业需在成本、性能和商业规模之间进行取舍和平衡 [8][9] - 视触觉价值的实现取决于触觉数据、算法模型、材料工程、制造体系与成本曲线的共同推动 [8] 厂商战略与未来方向 - 厂商正投入大量资金部署自动化设备，将装配、材料生产从手工组装转向自动化，以实现快速、精准组装并保证一致性 [8] - 当前客户主要来自机器人大模型厂商、灵巧手厂商和科研教育用户，需根据客户需求提供非标化产品 [8] - 未来商业化尝试可能延伸至传感器数据领域，行业需先实现传感器可靠可量产，再使其可负担、可规模部署，最终沉淀数据与算法优势 [9]

融资情况 - 公司近期完成亿元级战略轮融资，由中国移动链长基金独家投资，这是公司在三个月内完成的第二轮融资 [2] - 公司在2025年8月刚完成亿元级天使++轮融资，由招商局创投领投，东方嘉富、架桥资本跟投，累计融资金额已达数亿元，在触觉传感领域创下亮眼融资纪录 [2] - 本轮战略融资资金将重点用于加速前沿技术突破、推进新品研发及量产、深化VTLA（含视觉、触觉和语言的操作模型）建设、扩建核心团队以及拓展全球市场 [2] 战略合作与产业布局 - 投资方中国移动链长基金在机器人领域已构建起"具身智能—本体制造—核心零部件"的全产业链投资布局 [4] - 中国移动在2025年7月联合公司及行业头部企业共同发起"具身智能产业合作计划"，投资后双方将进一步深化战略协同 [4] - 合作将聚焦"以人为本"的数据采集，结合公司先进的VTLA模型，挖掘触觉数据价值，共同打造"技术+场景+生态"的具身智能落地标杆 [5] 核心技术优势 - 公司依托全球首创的单色光视触觉感知技术，突破了传统触觉传感器精度低、维度单一、耐用性不足的行业痛点 [5] - 该技术不同于美国麻省理工学院主导的传统三色光方案，有效解决了算力要求高、发热量大、耐用性差的问题，实现了机器人高精度触觉感知与灵巧操作能力的双重提升 [5] 产品与市场表现 - 公司于2025年4月发布视触觉传感器旗舰系列，每平方厘米可集成4万个感知单元，密度远超人类手指感知能力，能精准获取多模态触觉信息 [7] - 该系列产品凭借硬核性能迅速打开市场，在同类产品中实现出货量全球第一，目前已广泛应用于智能制造、智慧物流、实验室自动化、智慧家庭等多元场景 [7] - 公司随后推出新一代视触觉解决方案，包括全球首款突破IP65防护标准的视触觉传感器DM-Tac W2系列，以及具备10 TOPS计算性能、支持同时接入五路视触觉传感器的DM-Flux端侧AI计算平台 [7] 团队背景与公司愿景 - 公司由港科大机器人研究院创始院长王煜教授与段江哗博士联合创办，王煜教授在机器人控制与智能制造领域拥有40余年研究经验，段江哗博士长期深耕机器人触觉感知技术研发 [8] - 凭借"科研基因+产业落地能力"的双重优势，公司已构建起"感知-操作-学习"全链路贯通的产品体系，涵盖高分辨率触觉传感器、含触觉末端执行器、遥操作数据采集系统及人形机器人 [8] - 公司作为全球视触觉传感器领域的引领者，正以触觉智能与灵巧操作技术为支点，推动机器人"具身技能"在现实世界的广泛应用 [8]

展会规模与影响力 - 第27届高交会吸引全球120多个国家和地区专业观众，3天累计入场突破45万人次，同比增长13% [1] - 展会举办重大活动200余场，促成1023项供需对接和投融资项目签约，意向成交与投融资金额突破1700亿元 [1][6] - 高交会国际采购商占比10%，英国、俄罗斯、加拿大等国家和地区的1036个采购团到场洽谈 [5][7] 前沿技术成果展示 - 展会90%以上实物展品为高精尖技术与产品，超20%是首发首展展品 [2] - 展示领域涵盖材料科学、生命科学、人工智能等，包括智能温控薄膜、艾滋病治疗性核酸疫苗、多模态内容生成智能体 [2] - 人形机器人技术快速迭代，戴盟机器人首发新一代视触觉传感器，深圳市人工智能与机器人研究院展示桥梁检测机器人，启迪知行推出智能巡逻机器狗 [3] 产学研融合与成果转化 - 清华大学、北京大学、香港中文大学、中国科学院、深圳湾实验室等30余所高校与科研院所带来前沿成果，如PicoRio处理器芯片、多维单分子动态成像平台、高通量智能多肽合成仪 [6] - 中国科学院深圳先进技术研究院展示125项成果，涵盖高端医疗器械、脑机接口、合成生物制造等领域 [6] - 展会通过"136"计划精准对接市场需求，省内采购商占比30%，省外采购商占比60% [5] 国际合作与全球化布局 - "一带一路"国际合作专区促成技术交流，吉尔吉斯斯坦展商KANI TTS多语种AI模型与深圳智能硬件企业洽谈合作，巴基斯坦企业与比亚迪、南方电网在电动汽车供电领域形成互补 [7] - 中俄在多个领域推进15个互补项目，突破传统产品出口模式，构建创新共同体 [9] - "深圳星"亚太6D卫星已为东南亚国家提供通信服务，新能源和储能项目与80余个国际采购团深度对接 [8] 资本对接与产业生态 - 摩根大通、高盛集团、红杉资本、贝恩资本、IDG资本等3000多家国内外投资机构参与，为科创企业搭建金融桥梁 [5] - 高交会构建"基础研究—技术攻关—成果转化"全链条展示，形成产学研协同创新生态圈 [6]

人形机器人“大脑”竞速 - AI大模型的“灵魂注入”正让机器人从执行预设程序的自动化设备转变为“能干”的“打工人”[2] - 具身智能的“大脑”进化体现在两条路径：一是有形的具身智能机器人，二是无形的数智员工[2] - 智平方公司的通用智能机器人“爱宝”搭载自研具身大模型GOA，具备工厂搬运、上下料等能力，已获得惠科旗下公司三年部署不少于1000台的大单[5] - 晨昏线科技展示“专用大脑”，其机器人能根据语音指令实时分析乐曲节奏声调并生成最适合机器人弹奏的指法[5] - 在无形路径上，“AI数智员工”已上岗，如今日人才推出的“销售大师·AI数智员工”可处理从线索获取到交付回款的七个销售步骤[7] - 行业观点认为机器人大脑发展将先专用再通用，通过在特定场景积累经验后再逐步走向通用化[5] 机器人硬件“手上功夫”升级 - 机器人的“手”和“脚”代表的硬件能力决定了其操作水平，精细操作能力如触觉是需要加强的方面[9] - 晨昏线科技自研的灵巧手拥有21个自由度，成本仅为四五千元，远低于市面普遍5万到10万的区间，使机器人在3C产线等场景的大规模应用成为可能[10] - 戴盟公司的视触觉传感器能让机械臂清晰感知物体表面精细纹理，实现抓取过程中的纠偏，在PCB板抓取、小物件分拣等工业场景中发挥价值[10] - 硬件的快速迭代为实现多机器人协同完成完整任务交付的宏大场景奠定了基础[11] 高交会从展示平台转向交易场 - 第二十七届高交会首发首展产品占比达20%以上，吸引全球超100个国家和地区的5000多家企业参展[12] - 超1000个专业采购团、3万余家采购商登记采购需求，全球采购规模有望突破千亿元[12] - 展会首次设立国际采购商对接区，定向邀请摩根士丹利、高盛、红杉资本等3000多家国内外投资机构[12] - 开展首日，星尘智能、百度智能云以及极数迭代正式签署订单及战略合作协议，成为本届高交会“AI+机器人”的首单落地[13] - 深圳被视为全球科技潮流的风向标，拥有将技术瞬间转化为产品和市场的魔力[13]

文章核心观点 - 具身智能机器人产业的兴起正强力撬动中国传感器市场，为国产传感器厂商提供了份额增长和技术突围的重大机遇，海外厂商的技术统治力正被逐渐打破 [1][4][6] 传感器在机器人中的重要性 - 机器人上肢的操作能力及其应用价值高度依赖感知能力，而感知能力由软硬件共同决定 [1] - 与传统工业机器人相比，具身智能机器人需融入人类环境，对视觉、触觉、力觉等感知能力要求更高，推动传感器向“智能感知”阶段跨越 [3] - 传感器作为机器人的核心“感知系统”，在机器人成本中占比约20% [4] 传感器市场规模与增长 - 2024年中国传感器市场规模突破4000亿元大关，达到4061.2亿元，同比增长11.4% [4] - 预计到2027年，中国传感器市场规模将达到5793.4亿元 [4] - 人形机器人产业成为传感器市场增长的新引擎，2024年该领域六维力传感器出货量同比大增1100% [6] 国产传感器技术突破 - 国产传感器企业在多个领域展示技术实力，例如戴盟机器人打造了全球首个具备自主知识产权和量产能力的毫米级厚度视触觉传感器，将厚度从厘米级缩小至毫米级 [4] - 在六维力传感器领域，有柯力传感、坤维科技、蓝点触控等企业持续发力 [6] - 在电子皮肤领域，越疆、途见科技等企业已在全球展会展示实力 [6] - 国产六维力传感器化率显著提升，从4年前的19%提升至2024年的57.8% [6] 国产传感器面临的挑战 - 高端传感器市场长期被国际巨头垄断，IMU前五大外资厂商占据88%的市场份额，六维力传感器市场由美日主导 [4] - 国内传感器芯片制造能力不足，产线在可靠性和稳定性上难以满足高端应用需求，许多公司依赖海外晶圆厂流片 [6] - 海外厂商产品经过长时间大规模市场应用，建立了“客户壁垒”，国内厂商突破需技术、价格优势及时间积累 [6]

2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营收18.10亿元，同比增长10.13%；归母净利润2.10亿元，同比增长36.89%；扣非净利润1.30亿元，同比下降13.53% [2] - 2025年第三季度单季营收5.86亿元，同比微增0.48%，环比下降5.28%；归母净利润1.06亿元，同比大幅增长109.83%，环比增长129.13%；扣非净利润0.30亿元，同比下降45.11%，环比下降32.51% [2] - 2025年第三季度毛利率为15.23%，同比下降2.68个百分点，环比下降2.78个百分点；归母净利率为18.02%，同比提升9.39个百分点，环比提升10.57个百分点 [3] - 归母净利润及净利率同比高增主要系非经常性损益中公允价值变动损益达0.87亿元所致 [3] - 2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.73%/4.19%/4.14%/1.43%，管理费用率同比提升1.41个百分点，主要系管理用资产折旧增加所致 [3] 战略合作与产业布局 - 公司与尼得科在新能源汽车装备领域围绕"技术赋能+产能协同+市场共振"展开多维合作，针对电驱动系统、电机铁芯半总成等核心部件，未来有望在设备供应和产业链资源共享上形成合力 [4] - 公司与尼得科在人形机器人谐波减速器领域已就技术研发、产能扩张及加工业务协作达成合作升级共识，旨在匹配人形机器人、协作机器人及工业机器人领域的增长需求 [4] - 2025年7月，公司战略投资深圳叠动科技有限公司，该公司全球首创将微机电系统（MEMS）工艺与视触觉传感器结合，研发出全球首个毫米级高性能视触觉传感器 [5] - 投资叠动科技旨在形成"硬件+感知"的协同效应，其核心技术将赋能公司及生态公司在机器人末端执行器、灵巧手等领域的应用，推动机器人技术智能化与精密化 [5] 业务格局与未来展望 - 公司EGR龙头地位稳固，形成"传统业务+新能源业务+国际化布局"的三维驱动格局 [6] - 预计公司2025-2027年营收分别为32.30亿元、40.76亿元、50.65亿元，归母净利润分别为3.03亿元、3.81亿元、5.29亿元，每股收益（EPS）分别为1.33元、1.67元、2.32元 [6] - 以2025年10月20日53.66元/股收盘价计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为40倍、32倍、23倍 [6]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [6][8] 核心观点 - 公司EGR龙头地位稳固，形成“传统业务+新能源业务+国际化布局”的三维驱动格局 [6] - 2025年第三季度归母净利润同比高增109.83%，主要受公允价值变动损益0.87亿元驱动 [3][4] - 公司在新能源装备与人形机器人领域与尼得科达成深度合作，并通过战略投资叠动科技布局机器人触觉传感器技术，机器人业务布局全面推进 [5][6] 2025年第三季度财务表现 - 2025Q3营收5.86亿元，同比微增0.48%，环比下降5.28% [3][4] - 2025Q3归母净利润1.06亿元，同比大幅增长109.83%，环比增长129.13% [3][4] - 2025Q3扣非净利润0.30亿元，同比下降45.11%，环比下降69.83% [3][4] - 2025Q3毛利率为15.23%，同比下降2.68个百分点，环比下降2.78个百分点 [4] - 2025Q3归母净利率为18.02%，同比提升9.39个百分点，环比提升10.57个百分点 [4] - 2025Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为0.73%/4.19%/4.14%/1.43%，管理费用率同比提升1.41个百分点，主要系管理用资产折旧增加所致 [4] 未来盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为32.30亿元、40.76亿元、50.65亿元 [6][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.03亿元、3.81亿元、5.29亿元 [6][7] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.33元、1.67元、2.32元 [6][7] - 以2025年10月20日收盘价53.66元计算，对应2025-2027年市盈率分别为40倍、32倍、23倍 [6][7] 战略合作与业务布局 - 与尼得科在新能源汽车电驱动系统、电机铁芯半总成等核心部件领域深化合作，聚焦技术、产能与市场的协同 [5] - 与尼得科就人形机器人谐波减速器的技术研发、产能扩张及加工业务达成合作升级共识，匹配机器人领域增长需求 [5] - 2025年7月战略投资深圳叠动科技，布局机器人触觉传感器技术，形成“硬件+感知”的协同效应，赋能机器人末端执行器与灵巧手应用 [6]