心衰防治不容忽视，节日更需关注健康 心力衰竭是多种心血管疾病的终末阶段，患者心脏泵血功能严重受损，日常生活中稍有不慎，如饮食过量、作息 紊乱、情绪波动等，都可能加重病情。国庆中秋长假期间，亲友团聚、宴席频繁，心衰患者更需注意保持健康生 活习惯，避免因节日放松导致病情反复。 9月26日，在北京召开的中国心脏大会（CHC）2025上，浙江大学医学院附属第二医院王建安教授重磅发布 了"2024年度中国心血管病临床和流行病领域十大研究进展"，中药芪苈强心胶囊治疗慢性心衰复合终点事件的评 估研究（以下简称"QUEST研究"）成功入选。 随着QUEST研究的深入，多项亚组分析结果也陆续公布，进一步验证了芪苈强心的疗效。 关于血压的亚组分析显示，芪苈强心对血压几乎无影响，且对射血分数降低型心衰（HFrEF）的临床获益不受基 线收缩压影响，为心衰合并低血压的患者提供了优化治疗方案。 关于氨基末端脑钠肽前体（NT-ProBNP）的亚组分析则表明，芪苈强心能显著降低HFrEF患者的血浆NT-proBNP 水平，且无论基线NT-proBNP处于何种水平，芪苈强心胶囊均具有良好且一致的耐受性。 关于左室射血分数（LVEF）亚组分析结 ...

核心财务表现 - 上半年营业收入40.4亿元 归母净利润6.69亿元 同比增长26.03% [1] - 推出每10股派发现金红利3元（含税）的分红方案 [1] 研发投入与创新成果 - 年均研发投入稳定在9亿元规模 研发费用占营收比重达13.94% 居行业前三 [1] - 手握17个专利中药 覆盖心脑血管 呼吸 神经等高需求疾病领域 [1] - 保持每年1-2款中药1.1类新药申报上市频率 [2] - 9个中药 3个化药项目处于临床阶段 [2] - 过去五年5个一类新药获批 其中4个进入医保目录 [2] 政策环境支持 - 国家药监局将中药1类创新药纳入"30日通道"审评范围 [2] - 中药创新药审评审批提速 迎来发展窗口期 [4] 国际化进展 - 通心络RCT研究登上《美国医学会杂志》 参松养心胶囊 芪苈强心胶囊在国际顶刊发表循证医学成果 [3] - 10余个中药品种在50多个国家和地区完成注册并上市 [3] 估值分析 - 成熟业务年利润约16亿元 按15倍PE计算对应市值240亿元 [4] - 化药管线中两款临近上市品种 假设每款贡献10亿元收入 按3倍PS估算支撑60亿元市值 [4] - 合理市值可达300亿元 存在20%-30%估值偏差 [4] - 创新溢价未被充分计价 健康板块及国际化业务增长潜力未计入 [4] 行业定位与转型 - 突破传统中药企业定位 转型为具备现代化研发能力的创新药企 [4] - 构建"上市一批 申报一批 在研一批"的良性循环 [2] - 研发模式重塑公司估值体系 [1]

行业技术突破 - 世界中医药学会联合会发布业内首个针对心血管事件链的专家共识《通络药物系统干预心血管事件链专家共识》[1] - 共识涵盖津力达颗粒、通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊等系列通络药物系统干预心血管事件链相关疾病的作用机制和临床证据[2] - 多项临床证据为国家重点研发计划"脉络学说营卫理论指导系统干预心血管事件链研究"的重大科研成果[2] 临床研究成果 - 津力达预防2型糖尿病取得中医药突破性进展[2] - 通心络获得稳定冠脉易损斑块临床影像学金标准证据[2] - 通心络改善心梗预后为10年来药物治疗国际重大突破[2] - 参松养心解决房颤术后复发难题优化了药物治疗方案[2] - 芪苈强心改善心衰预后取得中西医联合治疗的新突破[2] 学术影响力 - 研究成果发表于《美国医学会杂志·内科学》《美国医学会杂志》《自然·医学》《欧洲心脏杂志》等国际顶级医学期刊[2] - 取得中医药国际化进程的里程碑式突破并产生重大影响[2] - 共识将为全球心血管事件链防治提供优化方案并催生更多中西医结合研究[3] 疾病防治策略 - 心血管事件链指以动脉粥样硬化为基础从高危因素聚集到死亡的全过程具有多因素多环节因果相连递进发展的特点[1] - 当前单病种治疗无法遏制心血管事件链需开辟系统干预新途径[1] - 共识形成治中寓防防中寓治防治结合的系统干预方案从根本上阻抑心血管事件链[1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入40.4亿元，归母净利润6.69亿元，同比增长26.03% [1] - 扣非净利润6.41亿元，同比增长27.08%，营业成本同比下降23.76%，销售费用下降15.28% [1] - 经营活动净现金流8.32亿元，同比大增214.97%，货币资金10.03亿元，资产负债率21.81% [1] - 存货周转率从2024年上半年0.98次提升至2025年上半年1.02次，总资产周转率从0.27次提升至0.30次 [2] - 综合毛利率达59.48%，同比提升超过6个百分点 [4] 业务板块 - 专利中药板块心脑血管类产品贡献营收19.63亿元，占总营收48.6%，毛利率65.54% [3] - 通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊三大核心品种在公立医疗市场占有率超18.13% [3] - 呼吸系统领域连花清瘟胶囊/颗粒新增泰国市场6大适应症注册，成为东南亚首个多适应症获批中药品种 [3] - 公司拥有17个专利中药，其中11个纳入2024版国家医保目录，5个进入国家基药目录 [3] - 化生药业务4个创新药进入临床阶段，苯胺洛芬注射液NDA已获受理，获得美国FDA批准的ANDA产品15个 [3] - 健康产业板块以"通络、养精、动形、静神"养生理论为指导，构建"医、药、健、养"生态 [3] 研发创新 - 上半年研发投入3.99亿元，占营收9.87%，累计获得有效专利870项，其中发明专利511项 [6] - 建立四级络病学会体系，覆盖130余个省市级专业委员会，数万名专家参与研究 [6] - 通心络等产品研究成果登上《JAMA》《Nature Medicine》等国际顶刊 [6] - 拥有国家企业技术中心、络病理论创新转化全国重点实验室等平台 [6] - 先后获得国家科技进步一等奖1项、二等奖4项，国家技术发明二等奖1项及省部级科技奖励20余项 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入40.40亿元，归母净利润6.69亿元，同比增长26.03% [1] - 扣非归母净利润6.41亿元，同比增长27.08% [1] - 经营活动现金流量净额8.32亿元，同比增长214.97% [1] 研发投入与创新成果 - 2025年上半年研发投入3.99亿元，占营业收入比重9.87%，显著高于行业平均水平 [2] - 2019年至今累计研发投入超50亿元 [2] - 过去五年累计获批5款专利中药，年均1款新药 [2] - 2025年1月专利中药芪防鼻通片获批上市，7月登陆澳门市场 [2] 在研产品管线储备 - 中药领域：4款新药进入申报阶段（柴黄利胆胶囊、芪桂络痹通片、小儿连花清感颗粒、半夏白术天麻颗粒），5款处于临床研究阶段 [7] - 化药领域：苯胺洛芬注射液申报NDA，XY0206片（实体瘤、急性髓性白血病）进入三期临床，XY03-EA片（缺血性脑卒中）处于临床2b阶段，G201胶囊（辅助生殖）处于临床2期 [6][7] - 研发管线涵盖慢性胆囊炎、类风湿性关节炎、儿童感冒、反复发作尿路感染等多元适应症 [4] 市场地位与产品优势 - 拥有17个专利中药品种，其中11个纳入国家医保目录（2024版），5个进入国家基药目录（2018版） [8] - 连花清瘟胶囊/颗粒在2024年中国公立医疗机构感冒中成药市场份额达20.74%，排名第一 [8] - 心脑血管三大核心产品（参松养心胶囊、通心络胶囊、芪苈强心胶囊）市场份额从2015年13.64%提升至2024年18.13% [8] 行业发展与公司前景 - 国家多项支持中医药传承创新发展政策落地，行业迎来发展机遇期 [9] - 充裕经营现金流（8.32亿元）为运营、研发及市场拓展提供资金保障 [9] - 新药商业化及国际化布局持续推进，有望进一步巩固行业地位 [9]

财务表现 - 2025年上半年营业收入40.40亿元同比下降12.26% [1] - 归母净利润6.69亿元同比增长26.03% 扣非净利润6.41亿元同比增长27.08% [1] - 营业成本同比下降23.76% 销售费用下降15.28% [1] - 经营活动现金流量净额8.32亿元同比增长214.97% [1] 运营效率 - 应收账款周转天数从98天缩短至67天 [2] - 存货金额较期初减少2.79亿元 [2] - 预收货款增长50.26%至4.09亿元 [2] 研发创新 - 研发投入3.99亿元占营收比重9.87% [2] - 新增国内发明专利6项 国际发明专利6项 [2] - 2025年1月芪防鼻通片获批上市 4月芪桂络痹通片新药注册获受理 7月半夏白术天麻颗粒进入注册流程 8月小儿连花清感颗粒上市申请获受理 [3] 产品市场地位 - 连花清瘟颗粒/胶囊在2024年中国公立医疗市场中成药感冒用药TOP5中市场份额20.74%位居第一 [2] - 通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊三大心脑血管产品合计市场份额18.13%较2015年提升4.49个百分点 [2] 化生药与国际业务 - 以岭万洲国际制药拥有15个美国ANDA产品批文 其中4个产品通过"中美共线"取得国内批文 [3] - 来曲唑片集采续约省份达22个 [3] - 2025年3月完成首个加拿大产品商业化落地 欧洲市场签约7个产品代理商 [3] CDMO业务 - 符合中美欧GMP标准的生产体系承接多个创新药临床样品加工及商业化生产订单 [3] - 原料药基地完成12个国内原料药注册申报 3个产品递交美国申请 [3] 股东回报 - 拟每10股派发现金红利3.00元合计派现5.01亿元 现金分红金额占上半年净利润比例75% [4] 战略规划 - 下半年聚焦中药创新、化生药国际化及健康产业拓展三大主线 [4] - 加快在研中药项目推进及ANDA产品出海节奏 [4]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入40.40亿元 归母净利润6.69亿元（同比增26.03%） 扣非净利润6.41亿元（同比增27.08%）[1] - 经营活动净现金流8.32亿元（同比增214.97%） 货币资金10.03亿元 资产负债率21.81%[1] - 营业成本16.37亿元（同比降23.76%） 销售费用9.13亿元（同比降超15%） 毛利率59.52%显著回升[1] 研发创新 - 研发支出3.99亿元 研发投入占营收比9.87% 居中药上市公司前列[1][4] - 过去五年研发上市5款创新中药 当前5款创新中药进入II期临床（含4款1.1类新药） 3款化生新药处于临床II/III期[5] - 芪防鼻通片成澳门首款中成药创新药OTC 半夏白术天麻颗粒及小儿连花清感颗粒注册申请获受理 G201-Na胶囊进入II期临床[5] - 国家药监局拟将创新药临床试验审批时限从60日缩短至30日 中药纳入政策范围[6] 产品管线 - 拥有17个创新专利中药 覆盖心脑血管 呼吸等8大疾病领域[7] - 心脑血管产品参松养心胶囊（市占率6.97%） 通心络胶囊（6.18%） 芪苈强心胶囊（4.98%）获治疗指南推荐[7][9] - OTC产品八子补肾胶囊实现销售快速增长 大健康板块含保健食品 植物饮料及日化产品[9] 经营战略 - 推进阿米巴经营与全链条成本控制 通过优化营销体系 技术改革 中药材基地建设提升高毛利业务占比[1][2] - 采用"理论-临床-方药-疗效"研发模式 未来5-10年计划每年至少推动一款药物上市[3][5] - 中药产业为核心 化生药与大健康协同发展 持续培育新增长点[9]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入40.4亿元，归母净利润6.69亿元（同比+26.03%），扣非净利润6.41亿元（同比+27.08%）[1] - 营业成本同比下降23.76%，销售费用同比下降15.28%，经营活动净现金流8.32亿元（同比+214.97%）[1] - 货币资金10.03亿元，资产负债率21.81%，综合毛利率59.48%（同比提升超6个百分点）[1][3] 产品端业务结构 - 心脑血管类产品营收19.63亿元（占比48.6%），毛利率65.54%，三大核心品种在公立医疗市场合计份额超18.13%[2] - 拥有17个专利中药，11个进入国家医保目录，5个纳入基药目录，覆盖八大疾病领域[2] - 化生药业务中苯胺洛芬注射液已申报NDA，XY0206片、XY03-EA片等创新药研发稳步推进[2] 理论端竞争优势 - 络病理论体系支撑专利中药研发，相关研究成果发表于《JAMA》《Nature Medicine》等顶刊[4] - 建立四级络病学会组织体系，覆盖130余个省市级专业委员会及数万人专家团队[4] - 产品进入10万余家医疗终端和30万余家药店终端，并通过循证研究强化临床价值[5] 研发端创新投入 - 2025年上半年研发投入3.99亿元（占营收9.87%），拥有国家企业技术中心等重点实验室[6] - 累计承担国家级科研项目，获国家科技进步一等奖1项、二等奖4项及省部级奖励20余项[8] - 持有有效专利870项（发明专利511项），构建系统性药物集成创新技术体系[8] 健康产业布局 - 以"通络、养精、动形、静神"理念构建"医、药、健、养"一体化生态[3] - 聚焦血脂血糖调节、安神助眠等细分市场，覆盖职场精英及银发人群需求[3]

公司概况 - 以岭药业在第三届中国国际供应链促进博览会上展示"医—药—健—养"全场景产品体系，以"通络养生八字"理论为指导 [1] - 北京以岭药业成立于2006年，为石家庄以岭药业全资子公司，定位为集团科研创新、市场拓展及国际合作的核心平台 [3] - 公司是国内创新中药领军企业，通过"药品研发+理论创新"双轮驱动推动中医药高质量发展 [3] 理论创新与研发成果 - 首创"络病理论"体系，填补中医络病学科空白，为重大疑难病提供新诊疗思路 [4] - 基于络病理论开发通心络胶囊等十余种创新专利中药，覆盖心脑血管病等重大疾病领域，其中5款入选国家基药目录、11款入选医保目录 [6] - 开创"理论+临床+新药+实验+循证"一体化研发模式，开展40余项国际标准循证研究，成果发表于《JAMA》等顶级期刊 [6][9] 智能制造与产能提升 - 完成连花清瘟颗粒生产线智能化改造，集成生产数据采集、智慧能源管理等系统，实现"智能制造+质量大数据"双升级 [13] - 新增8条颗粒背封包装线，产能从3.6亿袋提升至10.8亿袋，增幅达200% [16] 战略布局与未来发展 - 北京以岭药业作为大兴生物医药产业基地标杆企业，推动"疫苗+中药+高端医疗器械"三大支柱产业发展 [17] - 连花御屏颗粒已进入临床试验筹备阶段，预计2025年8月启动病例入组 [20] - 公司计划深化产学研合作，加速科技成果转化，强化生物医药领域核心竞争力 [20] 技术融合与产业生态 - 推动中医药与AI数智技术深度融合，构建中药企业新特色 [10] - 依托大兴区"全链条服务+集群化产业"模式，形成从理论原创到新药创制的完整价值链 [17]

公司创新发展模式 - 公司创立理论-临床-科研-产业-教学五位一体的独特发展模式 实现理论创新与产业实践良性循环 [1] - 公司承担国家级及省部级课题60余项 获得国家科技进步一等奖等6项国家级大奖 [1] - 公司拥有国内外专利800余项 成功研发17个专利新药包括通心络胶囊和参松养心胶囊等产品 [1] 循证医学研究成果 - 公司完成40余项国际公认循证医学研究 采用随机双盲对照方法 研究数量与质量居行业前列 [2] - 津力达研究显示糖尿病发生风险降低41% 显著改善胰岛素抵抗和糖脂代谢 [2] - 通心络研究显示30天心脑血管不良事件率降低36% 心血管死亡风险降低30% 1年再次心梗风险降低74% [2] 国际学术认可与临床价值 - 芪苈强心胶囊研究显示心力衰竭患者主要复合终点事件风险降低22% 研究成果发表于《自然·医学》 [3] - 参松养心胶囊研究显示房颤消融术后复发风险降低 显著改善患者生活质量 发表于《欧洲心脏杂志》 [3] - 研究推动中医药从经验医学向证据医学升级 提供国际认可的科学疗效证据 [3] 健康产业延伸布局 - 公司展示抗衰老产品八子补肾胶囊 通过智能设备提供皮肤状态检测 体现中医药治未病理念 [4] - 子公司构建覆盖循环系统 营养免疫系统 运动系统和神经系统的健康产品体系 [5] - 已开发十余种独家专利亚健康调理产品 储备百余种产品概念 依托三大生产基地实现灵活供应 [5] 行业影响与认可 - 公司系列健康产品获得国内外客商认可 在链博会引发关注 [6] - 作为全球首个供应链主题国家级展会 链博会聚焦产业协同与国际合作 [1]