财务表现 - 2025年上半年营业收入40.4亿元，归母净利润6.69亿元，同比增长26.03% [1] - 扣非净利润6.41亿元，同比增长27.08%，营业成本同比下降23.76%，销售费用下降15.28% [1] - 经营活动净现金流8.32亿元，同比大增214.97%，货币资金10.03亿元，资产负债率21.81% [1] - 存货周转率从2024年上半年0.98次提升至2025年上半年1.02次，总资产周转率从0.27次提升至0.30次 [2] - 综合毛利率达59.48%，同比提升超过6个百分点 [4] 业务板块 - 专利中药板块心脑血管类产品贡献营收19.63亿元，占总营收48.6%，毛利率65.54% [3] - 通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊三大核心品种在公立医疗市场占有率超18.13% [3] - 呼吸系统领域连花清瘟胶囊/颗粒新增泰国市场6大适应症注册，成为东南亚首个多适应症获批中药品种 [3] - 公司拥有17个专利中药，其中11个纳入2024版国家医保目录，5个进入国家基药目录 [3] - 化生药业务4个创新药进入临床阶段，苯胺洛芬注射液NDA已获受理，获得美国FDA批准的ANDA产品15个 [3] - 健康产业板块以"通络、养精、动形、静神"养生理论为指导，构建"医、药、健、养"生态 [3] 研发创新 - 上半年研发投入3.99亿元，占营收9.87%，累计获得有效专利870项，其中发明专利511项 [6] - 建立四级络病学会体系，覆盖130余个省市级专业委员会，数万名专家参与研究 [6] - 通心络等产品研究成果登上《JAMA》《Nature Medicine》等国际顶刊 [6] - 拥有国家企业技术中心、络病理论创新转化全国重点实验室等平台 [6] - 先后获得国家科技进步一等奖1项、二等奖4项，国家技术发明二等奖1项及省部级科技奖励20余项 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入40.4亿元，归母净利润6.69亿元（同比+26.03%），扣非净利润6.41亿元（同比+27.08%）[1] - 营业成本同比下降23.76%，销售费用同比下降15.28%，经营活动净现金流8.32亿元（同比+214.97%）[1] - 货币资金10.03亿元，资产负债率21.81%，综合毛利率59.48%（同比提升超6个百分点）[1][3] 产品端业务结构 - 心脑血管类产品营收19.63亿元（占比48.6%），毛利率65.54%，三大核心品种在公立医疗市场合计份额超18.13%[2] - 拥有17个专利中药，11个进入国家医保目录，5个纳入基药目录，覆盖八大疾病领域[2] - 化生药业务中苯胺洛芬注射液已申报NDA，XY0206片、XY03-EA片等创新药研发稳步推进[2] 理论端竞争优势 - 络病理论体系支撑专利中药研发，相关研究成果发表于《JAMA》《Nature Medicine》等顶刊[4] - 建立四级络病学会组织体系，覆盖130余个省市级专业委员会及数万人专家团队[4] - 产品进入10万余家医疗终端和30万余家药店终端，并通过循证研究强化临床价值[5] 研发端创新投入 - 2025年上半年研发投入3.99亿元（占营收9.87%），拥有国家企业技术中心等重点实验室[6] - 累计承担国家级科研项目，获国家科技进步一等奖1项、二等奖4项及省部级奖励20余项[8] - 持有有效专利870项（发明专利511项），构建系统性药物集成创新技术体系[8] 健康产业布局 - 以"通络、养精、动形、静神"理念构建"医、药、健、养"一体化生态[3] - 聚焦血脂血糖调节、安神助眠等细分市场，覆盖职场精英及银发人群需求[3]

指南制定与意义 - 中华医学会心电生理和起搏分会等组织67名专家共同制定房颤诊疗指南[1] - 指南整合近五年国内外循证与实践成果 构建覆盖一级预防至长期随访的全程管理路径[2] - 首次明确将中医写入指南 参松养心胶囊作为创新中药获推荐[3] 参松养心胶囊临床价值 - 被推荐用于阵发性房颤患者维持窦性心律及射频消融术后持续性房颤患者降低复发率[1] - 治疗阵发性房颤多中心研究显示总有效率62.3% 疗效与普罗帕酮相当且安全性更优[5] - 射频消融术后研究显示可降低一年内复发风险40% 减少术后3个月及6个月房颤负荷[7] 循证医学证据 - 基于11家医院349例阵发性房颤患者的随机双盲对照研究[5] - SS-AFRF研究纳入920例持续性房颤患者 结果发表于《欧洲心脏杂志》并入选全球心律失常领域10大研究[7] - 获得Ⅱa类推荐（证据等级B） 表明应用合理性及证据倾向于有效[4] 作用机制优势 - 通过"整合调节 快慢兼治"机制兼顾离子通道和非离子通道调节[10] - 既能治疗快速性心律失常又可调节缓慢心率 解决传统药物"治快致慢"难题[11] - 改善心肌微循环障碍 调节血管舒缩功能并抑制心肌纤维化[10] 目标患者群体 - 特别适用于快慢心律失常并存的老年患者 不影响基础心率[12] - 针对射频消融术后空白期 提供替代抗心律失常西药的新选择[7] - 标准用法为每次4粒每日3次 持续用药1年安全性获研究支持[13] 行业影响与认可 - 我国房颤患者达2000万人 当前存在有效药物少及术后复发率高等痛点[2] - 已获20余部权威指南/共识推荐 包括《心律失常合理用药指南》[14] - 研究遵循前瞻性随机双盲安慰剂对照设计 推动中医药国际化[8]

芪防鼻通片澳门注册批准 - 公司控股子公司以岭（澳门）有限公司获得澳门药监局核准签发《中成药注册证明书》[1] - 芪防鼻通片是澳门药监局批准的第一个中成药创新药 用于治疗持续性变应性鼻炎[3] - 该药功能主治为益气固表 健脾通窍 适用于改善肺脾两虚证相关症状[3] - 公司拥有该药独立完整的知识产权[3] 药品研发背景与特点 - 芪防鼻通片于2025年1月获国家药品监督管理局批准上市[3] - 作为中药1.1类创新药 基于过敏性鼻炎"肺脾两虚为本 外邪侵袭为标"病机理论化裁[3] - 组方融合经典名方"玉屏风散"与"辛夷散" 并创新加入高良姜 蝉蜕等特色药材[3] - 采用肺脾同调 标本兼治的治疗理念 为过敏性鼻炎患者提供新治疗选择[3] 公司研发体系与产品管线 - 公司以络病理论创新带动中医药产业化 运用现代高新技术研发创新中药[4] - 目前拥有17个专利新药 其中11个为国家医保目录产品 5个为国家基药目录品种[4] - 心脑血管和呼吸系统疾病用药品种处于行业领先地位[4] - 在研品种包括2个已申报生产的中药 6个处于临床阶段的中药 以及上百个院内制剂作为新药研发储备[4] - 第一个经典名方品种半夏白术天麻颗粒已获受理[4]

政策环境 - 国家药监局发布征求意见稿 拟将创新药临床试验审评审批时限从60个工作日缩短至30个工作日[1] - 政策明确将中药1类创新药纳入30日审评审批通道 体现监管层对中药创新的重视[1] - 当前资本市场对中药创新药认知存在差异 中药企业涨幅滞后于化学药和生物制品创新药企业[1] 行业发展趋势 - 中药现代化成为产业共识 指将传统中药特色与现代科学技术相结合的过程[3] - 中药现代化要求按照现代医学标准进行药理毒理分析、临床试验和审核流程[3] - 传统中药名方通过现代化研究可重新解释疗效并诞生新创新药品种[4] 公司业务结构 - 心脑血管类用药占总营收59.52% 呼吸系统类用药占12.21%[2] - 心脑血管和感冒呼吸系统用药领域处于行业领先地位[1] - 拥有专利中药17个 覆盖8大临床疾病系统[1] 研发实力 - 过去三年研发投入分别为8.95亿、9.35亿、9.08亿元 在A股中药板块排名前三[5] - 研发投入占营业收入比重从7.15%提升至13.94%[5] - 研发人员数量达1516人 行业领先[5] 研发成果 - 通心络治疗急性心肌梗死研究发表于《美国医学会杂志》 影响因子120.7[5] - 通心络显著降低30天主要不良心脑血管事件风险36% 降低心源性死亡风险30%[6] - 获得国家科技进步一等奖1项、二等奖4项 国家技术发明二等奖1项[8] 产品管线 - 年销售额10亿级别大品种包括通心络、参松养心、芪苈强心三款心脑血管用药[11] - 连花清瘟实际销售额约20亿-30亿元 库存已出清[11] - 6款中药新药、3款化药新药处于临床研究阶段 3个品种进入新药申报阶段[14] 财务表现 - 心脑血管用药收入超过38亿 感冒呼吸系统用药不到8亿元[9] - 假设年收入85亿元 按14%净利率测算年度净利润约12亿元[11] - 当前市值对应市盈率不足20倍[11] 成长性分析 - 过去5年有5个一类新药获批上市 其中4个进入医保目录[12] - 创始人吴以岭教授创建的络病理论成为全球研究课题[12] - 旗下民营三甲医院拥有100多个院内制剂 每年可转化1-2个新品种[12] 估值评估 - 成熟业务部分年净利润约16亿元 给予15倍PE对应市值240亿元[14] - 化药创新药管线预计可贡献年收入20亿元 按3倍PS给予60亿市值[16] - 分部估值法测算总市值可达300亿元 较当前市场共识存在20%-30%偏差[16]

公司创新成果 - 以岭药业自主研发的专利创新中药芪防鼻通片在澳门成功注册上市，成为澳门首款获批上市的中成药创新药，这是公司上市的第17个专利中药 [2][3] - 芪防鼻通片已获国家药监局批准上市，成分包括黄芪、白术、防风等11种中药，剂型为片剂，类别为非处方中成药(OTC) [3] - 公司过去五年成功推出五款中药创新药，包括连花清咳片(2020年)、通络明目胶囊(2021年)、益肾养心安神片(2022年)、解郁除烦胶囊(2022年)和芪防鼻通片(2024年)，年均一款新药 [3][5] 行业地位与研发能力 - 2020-2024年间全国获批上市的1.1类中药新药数量平均每年不到10个，以岭药业"五年五新药"的成绩显著高于行业均值 [4][5] - 国际上每年获批的植物药(botanical drug)仅个位数，且多为单味或单体制剂，以岭药业五年推出5个复方制剂显示出强大的循证医学能力与全产业链支撑 [5] - 公司在研品种储备充足，2个中药已申报生产，6个中药处于临床阶段，还有上百个院内制剂作为新药研发的"储备军" [5] 产品战略布局 - 从连花清瘟到芪防鼻通片，公司构建了覆盖感冒、流感、咳嗽、鼻炎等多发病种的"大呼吸"产品矩阵，实现"多病种联合治疗" [6] - 益肾养心安神片和解郁除烦胶囊的上市标志着公司切入精神心理健康这一高速增长的蓝海市场，从传统心脑血管治疗转向关注"情志健康" [7][8] - 通络明目胶囊被《中国糖尿病防治指南(2024版)》推荐用于糖尿病视网膜病变的内科治疗，丰富了络病理论在微血管病变领域的应用 [9] 业务多元化发展 - 公司积极布局化生药和健康业务板块，苯胺洛芬注射液已申报生产，另有三个一类创新药品种进入临床阶段 [11] - 健康产业板块已研发上市系列产品，包括通络健康心脑系列、养精抗衰老增强免疫力系列、动形抗疲劳护关节系列等，覆盖多领域、多场景需求 [11] - 形成中药、化生药、大健康三管齐下的发展新格局，实现"一核两翼"的战略布局 [12]

公司创新成果 - 芪防鼻通片在澳门成功注册上市，成为澳门首款获批上市的中成药创新药，也是公司上市的第17个专利中药[1][3] - 公司五年内成功推出五款中药创新药，包括连花清咳片（2020年）、通络明目胶囊（2021年）、益肾养心安神片（2022年）和解郁除烦胶囊（2022年），年均一款新药的速度在中药行业表现突出[1][2] - 公司已形成覆盖多领域、满足多元健康需求的创新版图，在研品种储备充足，2个中药已申报生产，6个中药处于临床阶段，还有上百个院内制剂作为新药研发的"储备军"[2] 研发体系与理论支撑 - 公司创新体系基于"理论—临床—科研—产业—教学"的闭环，首先提出的络病理论为研发提供框架[4] - 公司拥有强大的循证医学能力与全产业链支撑，包括药材种植基地、智能制造车间以及院外零售终端[2][4] - 通络明目胶囊的上市是络病理论在现代疾病治疗中的成功拓展，被《中国糖尿病防治指南（2024版）》推荐用于糖尿病视网膜病变的内科治疗[6] 产品战略布局 - 在大呼吸领域形成"感冒—咳嗽—鼻炎"多病种联合治疗的产品梯队，包括连花清瘟、连花清咳片和芪防鼻通片，实现从"已病"向"未病"前移的战略布局[4][5] - 通过益肾养心安神片和解郁除烦胶囊切入精神心理健康蓝海市场，从传统心脑血管治疗框架转向关注情志健康[6] - 形成中药、化生药、大健康三管齐下的发展格局，化生药板块有苯胺洛芬注射液已申报生产，三个一类创新药进入临床阶段[8][9] 行业地位与影响 - 2020—2024年间全国获批上市的1.1类中药新药数量平均每年不到10个，公司"五年五新药"的成绩在行业中尤为突出[2] - 国际上每年获批的植物药（botanical drug）为个位数，且多为单味或单体制剂，公司五年推出5个复方制剂的表现罕见[2] - 公司创新速度高于行业均值，展现出基于深厚研发积淀和清晰战略布局的精准落子[2]

公司概况 - 以岭药业在第三届中国国际供应链促进博览会上展示"医—药—健—养"全场景产品体系，以"通络养生八字"理论为指导 [1] - 北京以岭药业成立于2006年，为石家庄以岭药业全资子公司，定位为集团科研创新、市场拓展及国际合作的核心平台 [3] - 公司是国内创新中药领军企业，通过"药品研发+理论创新"双轮驱动推动中医药高质量发展 [3] 理论创新与研发成果 - 首创"络病理论"体系，填补中医络病学科空白，为重大疑难病提供新诊疗思路 [4] - 基于络病理论开发通心络胶囊等十余种创新专利中药，覆盖心脑血管病等重大疾病领域，其中5款入选国家基药目录、11款入选医保目录 [6] - 开创"理论+临床+新药+实验+循证"一体化研发模式，开展40余项国际标准循证研究，成果发表于《JAMA》等顶级期刊 [6][9] 智能制造与产能提升 - 完成连花清瘟颗粒生产线智能化改造，集成生产数据采集、智慧能源管理等系统，实现"智能制造+质量大数据"双升级 [13] - 新增8条颗粒背封包装线，产能从3.6亿袋提升至10.8亿袋，增幅达200% [16] 战略布局与未来发展 - 北京以岭药业作为大兴生物医药产业基地标杆企业，推动"疫苗+中药+高端医疗器械"三大支柱产业发展 [17] - 连花御屏颗粒已进入临床试验筹备阶段，预计2025年8月启动病例入组 [20] - 公司计划深化产学研合作，加速科技成果转化，强化生物医药领域核心竞争力 [20] 技术融合与产业生态 - 推动中医药与AI数智技术深度融合，构建中药企业新特色 [10] - 依托大兴区"全链条服务+集群化产业"模式，形成从理论原创到新药创制的完整价值链 [17]

公司创新发展模式 - 公司创立理论-临床-科研-产业-教学五位一体的独特发展模式 实现理论创新与产业实践良性循环 [1] - 公司承担国家级及省部级课题60余项 获得国家科技进步一等奖等6项国家级大奖 [1] - 公司拥有国内外专利800余项 成功研发17个专利新药包括通心络胶囊和参松养心胶囊等产品 [1] 循证医学研究成果 - 公司完成40余项国际公认循证医学研究 采用随机双盲对照方法 研究数量与质量居行业前列 [2] - 津力达研究显示糖尿病发生风险降低41% 显著改善胰岛素抵抗和糖脂代谢 [2] - 通心络研究显示30天心脑血管不良事件率降低36% 心血管死亡风险降低30% 1年再次心梗风险降低74% [2] 国际学术认可与临床价值 - 芪苈强心胶囊研究显示心力衰竭患者主要复合终点事件风险降低22% 研究成果发表于《自然·医学》 [3] - 参松养心胶囊研究显示房颤消融术后复发风险降低 显著改善患者生活质量 发表于《欧洲心脏杂志》 [3] - 研究推动中医药从经验医学向证据医学升级 提供国际认可的科学疗效证据 [3] 健康产业延伸布局 - 公司展示抗衰老产品八子补肾胶囊 通过智能设备提供皮肤状态检测 体现中医药治未病理念 [4] - 子公司构建覆盖循环系统 营养免疫系统 运动系统和神经系统的健康产品体系 [5] - 已开发十余种独家专利亚健康调理产品 储备百余种产品概念 依托三大生产基地实现灵活供应 [5] 行业影响与认可 - 公司系列健康产品获得国内外客商认可 在链博会引发关注 [6] - 作为全球首个供应链主题国家级展会 链博会聚焦产业协同与国际合作 [1]

第三届中国国际供应链促进博览会概况 - 本届链博会以"链接世界共创未来"为主题，设置六大链条和供应链服务展区，包括先进制造链、清洁能源链、智能汽车链、数字科技链、健康生活链、绿色农业链 [2] - 75个国家和地区651家企业和机构参展，境外参展商占比达35% [2] - 以岭药业携中医药创新链条最新成果亮相健康生活链展馆，展现中医药现代化、国际化发展新格局 [2] 中医药产业链建设 - 公司以新版GAP为指引，建立从种子种苗到产品终端的全链条管理网络，在巨鹿金银花种植基地实施严格SOP/SMP标准及追溯体系 [3] - 通过"公司+基地+农户"模式在全国建成60余个道地中药材基地，覆盖7大产区总面积达数十万亩，涉及40余个品种，多个获评"三无一全"优质药材基地 [3] - 中药配方颗粒智能化调剂设备实现20秒完成一付药调剂，已研发生产560余个配方颗粒品种完成上市备案 [4] 中医药理论创新与科研转化 - 首次系统构建络病理论体系，基于该理论研发17个创新中药包括通心络胶囊、参松养心胶囊等 [5] - 创立"理论-临床-科研-产业-教学"五位一体模式，承担国家级课题60余项，获国家科技进步一等奖等6项大奖及800余项专利 [5] - 完成40余项循证医学研究，通心络胶囊研究显示可降低30天心脑血管事件风险36%，参松养心胶囊降低房颤复发风险40% [6] 大健康产业延伸 - 提出"通络养生八字经"理论，开发覆盖循环系统、营养免疫系统等十余种专利亚健康调理产品 [7][8] - 子公司以岭健康构建多场景健康产品体系，包括抗疲劳、抗衰老及健康零食等，储备百余种产品概念 [8] 国际化发展布局 - 创新中药已进入50余个国家和地区，健康产品累计获国际批文百余个 [9] - 连续21年举办国际络病学大会，在欧美东南亚成立络病学会，与莱顿大学等机构合作发表SCI论文300余篇 [9]