9月29日，商务部召开2025中国—北欧经贸合作论坛专题新闻发布会。 中国—北欧经贸合作论坛是全国首个也是目前唯一专门面向北欧国家的经贸合作长效机制，自2018年以来已成功举办了六届，为促进湖北 省对欧交流、推动中国与北欧国家经贸合作发挥了积极作用。 今年，中国—北欧经贸合作论坛拟于10月14日~16日在湖北武汉举办，将以"支点湖北智链全球"为主题，举办1场开幕式、5场重大活动，12 场专题活动。 本次活动首次设置主宾国 湖北省商务厅厅长龙小红介绍，北欧论坛是中国首个也是目前唯一专门面向北欧国家的经贸合作长效机制。今年的中国—北欧经贸合作论 坛有四大特色： 首先是突出国际参与，扩大开放合作。这次活动首次设置主宾国，北欧国家丹麦作为主宾国非常重视，将会组织数十家企业和机构深度参 与，第24次中国—丹麦经贸联委会也正好在北欧论坛期间举办。同时，还有来自境内外的30多个国家、8个省市区、200多家世界500强企业 来鄂参会，将会带来更多合作契机。 其次是突出科技创新，赋能产业合作。"我们将会顺应智能化趋势，更加重视人工智能的场景化应用，全力以赴打造一届'含新量'更高的盛 会。" 再次是突出市场互联，拓展商贸合作。湖 ...

商务部当天举行专题发布会，介绍中国—北欧经贸合作论坛以及中国与北欧经贸合作的有关情况。 新华财经北京9月29日电（记者谢希瑶）商务部欧洲司副司长王宇鹏9月29日说，近年来，中国同北欧国 家经贸合作保持良好发展势头，贸易规模稳步扩大，双向投资热度不减，绿色合作方兴未艾。 王宇鹏介绍，2024年，中国与北欧五国贸易额达到531.7亿美元，同比增长8.5%。今年1至8月，中国与 北欧五国贸易额达到379.6亿美元，同比增长7.1%，增速是同期中欧贸易的两倍多。其中，药品、精密 机械是北欧国家对华出口的主力军，电机电气设备、车辆等高附加值产品占比稳步提升，双边贸易结构 持续优化。 这一论坛是中国首个也是目前唯一专门面向北欧国家的经贸合作长效机制，是"投资中国"的重要活动安 排，由商务部和湖北省人民政府共同主办。 （文章来源：新华社） 记者从发布会上获悉，为推动中国与北欧国家经贸关系高质量发展，第七届中国—北欧经贸合作论坛拟 于10月14日至16日在湖北武汉举办，将以"支点湖北智链全球"为主题，举办1场开幕式、5场重大活动， 12场专题活动。 湖北省商务厅厅长龙小红介绍，活动首次设置主宾国，丹麦作为主宾国将组织数十家企 ...

例如，瑞典、丹麦和芬兰是最早一批与新中国建交的西方国家，今年是中国与以上三国建交75周年。改 革开放以来，北欧国家也是对华合作的"先行者"。1982年，瑞典成为首个与中国签署双边投资保护协定 的国家；2013年，冰岛成为首个与中国签署自贸协定的欧洲国家。 王宇鹏表示，近年来，中国同北欧国家经贸合作保持良好发展势头，贸易规模稳步扩大，双向投资热度 不减，绿色合作方兴未艾。 9月29日，商务部举行专题新闻发布会，介绍中国-北欧经贸合作论坛相关情况。记者从发布会了解到， 本届论坛拟于10月14日-16日在湖北武汉举办。 湖北省商务厅厅长龙小红介绍，中国-北欧经贸合作论坛是中国首个也是目前唯一专门面向北欧国家的 经贸合作长效机制，是"投资中国"的重要活动安排，自2018年以来已成功举办了六届。 中国-北欧经贸合作论坛今年首次设置主宾国，并邀请丹麦担任主宾国，第24次中国-丹麦经贸联委会也 将在北欧论坛期间举办。商务部欧洲司副司长王宇鹏在会上表示，中国-北欧经贸合作论坛为促进湖北 省对欧交流、推动中国与北欧国家经贸合作发挥了积极作用。他同时指出，长期以来，中国同丹麦秉持 相互尊重、平等相待的理念，建立起目前中国与北欧国 ...

特朗普关税政策与欧盟反击 - 特朗普政府威胁从8月1日起对欧盟商品加征15%基础关税 并可能将惩罚性关税提高至30% [3] - 美国已对欧盟钢铝产品征收50%关税 汽车产品征收25%关税 其他商品征收10%基础关税 [3] - 美国谈判代表要求在所有贸易协议中设定15%-20%最低关税门槛 高于此前10%水平 [3] 德国经济受冲击情况 - 2025年5月德国对美出口环比下降7.7% 创三年多最低水平 同期自美进口下降10.7% [5] - 德国汽车制造 精密机械 化学制品和医药产品等高附加值产业严重依赖美国市场 [5] - 德国经济2023-2024年连续负增长 2025年增长预期被下调至零增长 [7] 德国反击措施 - 要求欧盟委员会制定反制方案 包括对美国商品加征报复性关税 [9] - 计划在数字服务领域对美国科技巨头征税 并限制美企参与欧盟公共采购竞标 [9] - 德国制造业拥有定价能力 可将50%以上对美出口的中间产品关税成本转嫁给美国企业和消费者 [10] 欧盟整体应对策略 - 欧盟准备对价值1000亿欧元美国商品实施对等报复性关税 [12][15] - 支持启动反胁迫机制的成员国数量持续增加 授权实施贸易和投资限制 [10][12] - 德国立场转变促使欧盟内部在对美策略上趋于一致 增强反制行动团结性 [10] 贸易博弈影响评估 - 美国若实施30%惩罚性关税 将限制德国2026年经济增长至1.2%左右 [7] - 德国基尔研究所预测该关税计划可能导致德国经济增长率下降0.5-0.6个百分点 [7] - 贸易摩擦已动摇欧美关系根基 德国明确表达捍卫自身利益的决心 [14]

贸易政策升级 - 美国对欧盟输美商品统一加征30%惩罚性关税 为第三轮关税升级措施[3] - 此前美国已对欧盟钢铝产品征收50%高额关税 对汽车及零部件课以25%特别关税 其他工业品普遍适用10%基础税率[3] - 美方要求将协议最低关税门槛从10%提升至15-20%[3] 德国经济影响 - 2025年6月德国工业产出环比同比均下滑3.6%[6] - 工业部门就业人数较去年同期减少2.1% 相当于11.4万产业工人失业[6] - 德国对美出口连续三个月负增长 主要汽车制造商上半年利润平均缩水18%[6] - 若30%关税实施 2025年德国经济将陷入停滞 2026年增速压制在1.2%左右[15] - 关税计划可能导致德国经济增长率下降0.5-0.6个百分点[15] 欧盟反制措施 - 欧盟将立即对价值约1000亿欧元美国商品实施报复性关税[8] - 欧盟正酝酿提高关税和限制数字服务的组合拳反制方案[20] - 德国反制将精准打击美国中西部农业州农产品出口和硅谷科技巨头数字服务[21] 数字监管政策 - 欧盟严格执行《数字服务法》和《数字市场法》 任何在欧盟运营数字平台都必须遵守[10] - 《数字市场法》将谷歌、苹果、Meta列为"守门人"平台 限制垄断行为[12] - 新规强制开放应用程序接口（API）为中小企业创造公平竞争环境[12] 产业损害评估 - 美欧贸易协定被指严重损害德国核心产业利益 汽车制造业将遭受毁灭性打击[3] - 美国从德国进口商品中54%为精密机械、汽车零部件等中间产品 在美国本土缺乏替代产能[15] - 2023-2024年德国GDP连续两年负增长 2025年经济增长预期被下调至零[15] 战略调整 - 德国采取"软硬兼施"复合策略 在数字税领域保持强硬立场 在传统贸易领域留有余地[17][18] - 欧盟积极推进与南方共同市场、印度自贸协定谈判 寻求深化与中国经贸合作[21] - 欧盟通过市场多元化战略降低对美依赖 可能重塑全球贸易格局[21]

美国对瑞士关税政策 - 美国对瑞士商品征收39%关税 为发达国家中最高税率 远超欧盟的15% [1] - 关税涉及瑞士黄金 医药 精密机械 手表 巧克力 奶酪等主要出口商品 [3] - 瑞士医药行业未被立即征收39%关税 但面临特朗普威胁的200%后续关税 [7] 瑞士对美贸易现状 - 2023年美国对瑞士贸易逆差超380亿美元 2024年上半年激增至480亿美元 [3] - 黄金占瑞士对美出口2/3 医药占50% 精密机械年出口额120亿美元 [3] - 瑞士手表年对美出口50亿美元 占进口总额4% [3] 重点行业影响分析 医药行业 - 医药占瑞士GDP7% 提供5万就业岗位 罗氏诺华2024年对美出口350亿美元 [7] - 诺华计划5年内在美投资230亿美元 罗氏计划投资500亿美元 [8] - 药企考虑取消药品中介 直接向美国患者销售以降低药价 [8] 精密机械与手表 - 瑞士精密机械广泛应用于美国汽车 计算机 飞机零部件制造 [3] - 高关税叠加汇率因素可能导致瑞士手表在美价格上涨65% [9] - 部分企业考虑将生产线转移至德国以规避关税 [10] 食品行业 - 瑞士巧克力在美价格可能上涨55% 面临市场份额流失风险 [9] - 奶酪等传统优势产品将面临欧盟 英国商品的竞争劣势 [9] 企业应对措施 - 瑞士企业提前增加对美出口 美国商家提前备货 [9] - 瑞士已对美国99%工业品实施免税 人均对美投资额全球最高 [10] - 国防领域或成谈判筹码 但F-35战机订单暂未取消 [10] 经济影响预测 - 关税可能导致瑞士损失7500-1.5万个工作岗位 [6] - 经济学家预计瑞士GDP可能下降1% [6] - 机械和电气工程行业警告对美出口业务可能瘫痪 [7]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，基于分部加总估值法的目标价为58.78港元 [1][12] 报告的核心观点 - 看好AAC业务前景和2025年收入增长（同比增长10-15%），增长驱动因素包括光学、精密机械、电磁驱动和汽车声学等业务 [1] - AAC在智能手机领域处于领先市场地位，2025年关键增长驱动因素来自光学升级、大客户高端机型采用VC、汽车声学客户拓展和订单获取、AI智能手机的MEMs麦克风升级等 [8] - AAC已拓展至机器人、AI眼镜和汽车等新战略市场，有坚实产品路线图 [8] - 认为AAC能抓住AI智能手机、折叠屏手机、汽车声学和机器人等多个趋势，股票具有吸引力，重申买入评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 收益总结 - 2023-2027财年，收入分别为204.19亿、273.28亿、325.66亿、351.13亿和375.61亿元人民币，同比增长-1.0%、33.8%、19.2%、7.8%和7.0% [2] - 净利润分别为7.404亿、17.972亿、24.886亿、29.43亿和32.301亿元人民币，同比增长-9.9%、142.7%、38.5%、18.3%和9.8% [2] 目标价格与股价表现 - 目标价58.78港元，较当前价格36.65港元有61.3%的上涨空间 [3] - 1个月、3个月和6个月的绝对表现分别为-1.9%、-18.6%和4.1%，相对表现分别为-6.8%、-19.9%和-13.1% [5] 股东结构 - 吴春园持股21.9%，潘政民持股19.5% [4] 业务增长驱动因素 - 2025年光学业务预计同比增长20%，得益于塑料镜头规格升级和WLG旗舰订单获取 [1] - 精密机械业务预计同比增长20%，因AI手机采用VC和国内外客户的铰链订单获取 [1] - 电磁驱动业务预计同比增长15-20%，源于触觉反馈升级和机器人订单获取 [1] - 汽车声学业务预计实现个位数同比增长，通过海外OEM和中国电动汽车品牌的份额增加以及产品组合扩展 [1] 新兴业务拓展 - 机器人领域，已建立机器人执行器产品组合，并开始向顶级机器人客户批量生产和发货 [8] - AI眼镜领域，是几家中国主要品牌特定扬声器的唯一供应商 [8] - 汽车领域，计划以2.88亿元人民币收购河北楚光汽车零部件53.7%的股份，加强汽车产品供应 [8] 财务预测 收入细分 - 声学、PSS、传感器与半导体、ED&PM、光学等业务在2023-2027财年有不同的收入规模、占比和同比增长率 [10] 损益预测 - 2023-2027财年，收入、成本、毛利、营业利润、净利润等指标有相应变化 [11] 现金流量 - 2022-2027财年，经营、投资和融资活动的净现金流量有不同表现 [18] 增长与盈利能力 - 2022-2027财年，收入、毛利、营业利润、净利润的增长率和利润率指标有相应变化 [18] 估值 - 目标价基于25.2倍2025财年预期市盈率的加权平均目标市盈率，各业务板块有不同的目标市盈率 [12][13]

交易概述 - 南京化纤拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金方式收购南京工艺装备制造股份有限公司全部股权[4] - 评估基准日为2024年12月31日，评估报告使用有效期至2025年12月30日[5] - 交易已获南京新工投资集团董事会决议通过（宁新工董202460号）[4] 标的公司财务数据 - 2024年末总资产15.27亿元，负债4.97亿元，净资产10.31亿元[4] - 2024年营业收入4.97亿元，利润总额4.02亿元，净利润3.21亿元[13] - 2022-2024年净资产从5.09亿元增长至10.31亿元，复合增长率达42%[13] 评估方法及结果 - 采用资产基础法和收益法评估，最终选用资产基础法结果作为评估结论[5] - 股东全部权益评估值为16.07亿元，较账面净资产增值5.76亿元，增值率55.85%[5] - 评估增值主要来自投资性房地产和无形资产，已扣除所得税影响[5] 核心资产情况 - 投资性房地产位于南京莫愁路329号，建筑面积59,038平方米，其中18,710平方米无证[6] - 固定资产包括7项房屋建(构)筑物，总面积74,428平方米，部分未取得产权证[19] - 土地使用权1宗，面积157,564平方米，用途为工业用地，使用权至2060年[22] - 拥有4项商标、20项发明专利、62项实用新型专利和6项专有技术[24] 特殊事项说明 - 莫愁路329号房产改扩建后新增面积18,710平方米，政府确认无需补交土地出让金[6] - 食堂及宿舍楼等建筑位于土地红线外，预计2025年上半年完成土地招拍挂手续[6] - 在建工程包括46,436平方米新建厂房和73项设备安装工程，预计2025年竣工[21]