转自：北京日报客户端 药业实验室，工作人员在做实验。人民网记者 皇甫万里摄 闽粤联网 工程福建云霄换流站。资料图片 本期主讲人：习近平经济思想研究中心副主任 李玉举 建设全国统一大市场，是以习近平同志为核心的党中央作出的重大决策。这不仅是构建新发展格局的基 础支撑和内在要求，也是关乎国家发展全局和长远的战略之举。 当今世界，市场是最稀缺的资源。作为全球第二大消费市场，中国拥有14亿多人口、超1.9亿户经营主 体，这样超大规模且极具增长潜力的市场，是我国发展的巨大优势和应对变局的坚实依托，对资源集 聚、创新激励、产业升级、经济增长发挥着有力支撑作用。如何用好市场资源和优势？纵深推进全国统 一大市场建设，至关重要。 近年来，我们加强战略谋划和顶层设计，出台关于加快建设全国统一大市场的意见，围绕完善法律规范 或操作指引，制定系列配套措施，推动全国统一大市场建设取得积极成效——市场基础制度不断完善， 市场设施互联互通显著增强，商品服务和资源要素流动更加顺畅，统一大市场的规模效应和集聚效应不 断彰显。但是我们也要看到，这项任务仍很艰巨，全国统一大市场建设面临不少困难和阻力。 海南先声 制；实行全国统一的市场准入负面清单 ...

本期主讲人：习近平经济思想研究中心副主任 李玉举 视频报道请看人民日报客户端、"人民网+"客户端，英文报道请看环球时报英文版客户端 海南先声药业实验室，工作人员在做实验。 人民网记者 皇甫万里摄 云南昆明斗南花卉市场一角。 受访者供图 闽粤联网工程福建云霄换流站。 资料图片 建设全国统一大市场，是以习近平同志为核心的党中央作出的重大决策。这不仅是构建新发展格局的基 础支撑和内在要求，也是关乎国家发展全局和长远的战略之举。 当今世界，市场是最稀缺的资源。作为全球第二大消费市场，中国拥有14亿多人口、超1.9亿户经营主 体，这样超大规模且极具增长潜力的市场，是我国发展的巨大优势和应对变局的坚实依托，对资源集 聚、创新激励、产业升级、经济增长发挥着有力支撑作用。如何用好市场资源和优势？纵深推进全国统 一大市场建设，至关重要。 近年来，我们加强战略谋划和顶层设计，出台关于加快建设全国统一大市场的意见，围绕完善法律规范 或操作指引，制定系列配套措施，推动全国统一大市场建设取得积极成效——市场基础制度不断完善， 市场设施互联互通显著增强，商品服务和资源要素流动更加顺畅，统一大市场的规模效应和集聚效应不 断彰显。但是我们也 ...

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，先声药业(02096)短期管线放量与长期创新迭代形成共振，成 长确定性强，预测2025/2026/2027年实现营业收入76.3亿/91.0亿/110.4亿元，同比 +15.0%/+19.3%/+21.4%，归母净利润11.5亿/13.8亿/16.6亿元，同比+57.3%/+19.4%/+20.5%，对应EPS为 0.44/0.53/0.64元(已考虑2025年9月配股1.12亿股)。根据DCF估值，对应合理目标价为20.16港币，首次覆 盖，给予"买入"评级。 长期来看，自研管线聚焦差异化，多款产品已实现BD，创新能力持续验证，技术平台和管线有望持续 BD出海 创新转型成效显著，创新药收入占比持续提升至77% 公司聚焦神经、肿瘤、自免及抗感染四大核心治疗领域，深耕市场三十年。凭借自研+BD双轮驱动，商 业化创新药已增至10款，创新药收入占比从2020年的45%提升至2025H1的77%，收入结构持续优化，创 新转型成果显著。 短期来看，核心管线进入密集收获期，医保准入加速业绩兑现;重磅失眠药兼具消费属性，市场潜力巨 大 短期来看，核心管线密集收获，医保加速放量：①肿瘤 ...

#高质量发展故事汇#【#进口救命药实现海南造后进医保#】"能不能引进中国，把价格打下来？"2021年 2月，科赛拉在美国上市，它可以缓解因化疗带来的毒副作用。售价高达1400美元一支（约10000元人民 币）。海南自贸港的先行先试政策，破解了难题。2024年4月，我国实现科赛拉本土化生产，零售价466 元人民币一支。越来越多的新药好药，开启了中国上市、海南生产、全球供应的"奇幻旅程"↓↓（人民 网） ...

核心观点 - 国金证券首次覆盖先声药业，给予“买入”评级，认为公司短期管线放量与长期创新迭代形成共振，成长确定性强 [2][6] - 基于DCF估值，给予公司合理目标价20.16港币 [2][6] - 预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为76.3亿/91.0亿/110.4亿元，同比增长15.0%/19.3%/21.4% [2][6] - 预测公司2025/2026/2027年归母净利润分别为11.5亿/13.8亿/16.6亿元，同比增长57.3%/19.4%/20.5% [2][6] - 预测公司2025/2026/2027年EPS分别为0.44/0.53/0.64元（已考虑2025年9月配股1.12亿股） [2][6] 公司战略与转型成果 - 公司已完成从仿制药龙头向创新药企的战略转型，创新转型成效显著 [3][6] - 公司聚焦神经、肿瘤、自免及抗感染四大核心治疗领域，深耕市场三十年 [3][6] - 凭借自研+BD双轮驱动，商业化创新药已增至10款 [3][6] - 创新药收入占比从2020年的45%持续提升至2025年上半年的77%，收入结构持续优化 [3][6] 短期增长驱动力：核心管线进入密集收获期 - 肿瘤领域：科赛拉、恩立妥已于2024年底纳入医保，恩泽舒预计2025年底纳入医保，三款产品凭借差异化机制与指南推荐，有望快速抢占市场 [3][6] - 神经领域：重磅失眠药达利雷生作为非二类管控品种，起效快、无成瘾性，竞品稀缺，兼具消费属性，市场潜力巨大，销售峰值有望超过40亿元 [3][6] - 神经领域：先必新舌下片与注射液形成序贯疗法，拓展卒中后认知障碍适应症有望带来新增量 [3][6] - 玛氘诺沙韦、乐德奇拜单抗等六款产品即将获批，将协同现有渠道加速放量 [3][6] - 核心产品密集进入收获期，短期营收和扣非净利润有望保持稳中有进 [3][6] 长期增长潜力：研发创新与BD出海 - 长期早研管线聚焦差异化靶点，为持续增长提供动力 [4][7] - NMTiADC新技术平台旨在克服ADC耐药，后续相关产品进入临床有望加速验证平台实力 [4][9] - 早研管线聚焦差异化潜力靶点，例如SIM0278（TL1A/IL-23p19双抗）、SIM0613（LRRC15-ADC）等 [4][9] - 公司创新能力持续获得海外认可，近几年多款早研管线已实现BD出海，且合作对象不乏大型跨国药企（MNC） [4][9] - 公司加强早研投入，未来数十款早研管线中仍有持续对外授权（BD）的可能 [4][9] 存量核心品种提供稳定支撑 - 先必新注射液作为卒中治疗领域标杆产品，2025年上半年市场占有率达29% [5][9] - 恩维达、恩度深度布局肿瘤领域，有望实现稳健增长 [5][9] - 艾得辛在风湿免疫领域已建立品牌优势，其成熟的销售渠道有望为后续自身免疫管线放量提供支撑 [5][9]

区域合作战略与模式 - 加强同粤港澳大湾区联动发展，深化同京津冀、长三角、长江经济带等区域合作，深度融入共建“一带一路” [1] - 通过深化广东海南相向发展、加强区域合作，加快打造跨区域创新链产业链价值链，释放“1+1>2”的协同效应 [2] - “共建产业园”成为承接跨区域合作的重要抓手，例如湘琼、粤琼、浙琼合作产业园及深儋合作区，聚焦先进制造、生物医药、数字经济等产业 [19] 合作案例与具体成果 - 湘琼先进制造业共建产业园截至今年10月已累计引进合作企业30家，计划总投资139.22亿元 [18] - 海南与香港签署合作备忘录，香港将着力引入国际项目到海南，促进粤港澳大湾区与海南自贸港联动发展 [7] - 先声药业国际创新药科赛拉借助海南“乐城研用+海口生产”模式实现本地化生产，售价从1400美元降至466元人民币 [13][14] - 2025中国产业转移发展对接活动（海南）有110个项目集中签约 [11] - 吻野（海南）非洲坚果加工项目投产，订单已排到年底 [15][16] - 种业CRO“海南模式”跨省落地广东怀集县，建立的1000亩制种基地已喜获丰收 [16] - 全国首批智能网联汽车准入和上路通行试点之一在儋州开展，为货车试点 [16] 基础设施与互联互通 - “海口秀英至广东徐闻”跨海峡低空无人机常态化物流航线开通，飞行时间仅19分钟 [9] - 琼州海峡轮渡最短航行距离缩短至12海里，国内首条省际跨海直升机航线“三亚－湛江”成功首飞 [11] - 洋浦开通至天津等地的内外贸同船运输航线 [11] - 东方市湘琼产业园创新“跨网办电”机制，实现“线上申请、数据互认、异地受理、协同办结”的服务闭环 [24] - 东方供电局为入园企业三一机械设备承担了长达7公里、预计投入千万元的外线建设成本 [25] 制度创新与规则对接 - 海南对香港医护、建筑师、律师等45项执业资格予以单向认可 [21] - 海口与广东湛江等地推行专项信用报告异地互认，海南“金椰分”与浙江杭州等地个人信用实现“跨省互认” [21] - 天津与海南联合完成全国首票跨关区“保税租赁＋保税展示”再租赁业务 [21] - 湘琼两省联合制定发布《工程机械出口二手机维修及再制造通用技术要求》等3项地方标准，填补国内相关领域标准空白 [21] - 海口国家高新区分别与广东、上海等地建立双向孵化机制，实现创新资源共享 [21] 企业投资与发展预期 - 万兆（天津）智能科技有限公司计划深耕海南市场，视全岛封关为千载难逢的发展机遇 [12] - 海南希格纳斯潜水酒店度假村项目建筑面积近10万平方米，总投资15亿元，计划于2026年7月开业，预计带动超1000人就业 [28] - 海南微智医疗科技落户海口国家高新区广东海南先进制造业合作产业园，受益于“双15％”所得税优惠、“零关税”等自贸港政策 [29][30] - 锅圈国际食品产业园项目在儋州工业园实现一个月拿地，两个月顺利开工 [28] - 企业期待全岛封关运作后，海南能汇聚全球优质资源，加速其国际化布局与全球研发合作 [29][30]

文章核心观点 - 海南自由贸易港正通过深化与粤港澳大湾区、京津冀、长三角、长江经济带等区域的合作，加快打造跨区域的创新链、产业链和价值链，以释放“1+1>2”的协同效应，为全岛封关运作做准备 [9] 区域合作战略与对接 - 海南通过在外地举办专场新闻发布会和推介会（如天津、广州、上海、香港、澳门）积极抛出合作橄榄枝，并与香港、河北、江苏等地签署深化合作的一揽子框架协议或备忘录 [10] - 区域合作是海南自贸港与其他重大国家战略（如粤港澳大湾区、京津冀、长三角、长江经济带）的精准对接，旨在实现“拼船出海”和联动发展 [11] - 交通互联互通取得进展：琼州海峡轮渡最短航行距离缩短至12海里，国内首条省际跨海直升机航线“三亚-湛江”成功首飞，洋浦开通至天津等地的内外贸同船运输航线 [12] 跨区域产业链与价值链构建 - 在2025中国产业转移发展对接活动(海南)中，有110个项目集中签约，深化了跨区域产业合作 [13] - 先声药业展示了“链式协同”模式：国际创新药科赛拉在南京研发，借助海南“乐城研用+海口生产”模式实现本地化生产，售价从1400美元降至466元人民币 [13] - 湘企吻野公司在海南的非洲坚果加工项目投产，利用海南自贸港加工增值内销免关税政策，产品运往湖南并借助其分销优势销往海内外，订单已排到年底 [14] - 种业CRO（合同研发组织）的“海南模式”跨省落地广东怀集县，实现“广东种子”与“海南经验”结合，在1000亩制种基地喜获丰收 [14] - 上汽联合体在儋州开展全国首批9个场景中唯一的智能网联货车准入和上路通行试点，结合“聪明车”与“智慧路”，以提升洋浦的运输效率并降低人力成本 [14][15] 合作平台与制度创新 - “共建产业园”成为海南承接跨区域合作的重要抓手：湘琼先进制造业共建产业园已累计引进合作企业30家，计划总投资139.22亿元；其他产业园如粤琼、浙琼、深儋合作区也聚焦不同产业 [17] - 海口国家高新区与广东、上海等地建立双向孵化机制，实现创新资源共享；湘琼产业园通过“投建运+利益共享”园区运营新模式，形成可持续循环 [17] - 推动规则对接与互认：海南对香港医护、建筑师、律师等45项执业资格予以单向认可；海口与广东湛江推行专项信用报告异地互认；海南“金椰分”与浙江杭州等地个人信用“跨省互认” [18] - 创新发展路径与首创首试：天津与海南联合完成全国首票跨关区“保税租赁+保税展示”再租赁业务；湘琼两省联合制定发布3项地方标准，填补国内相关领域标准空白 [18] 基础设施与物流创新 - 跨海峡低空物流取得突破：“海口秀英至广东徐闻”跨海峡低空无人机常态化物流航线开通，无人机载货飞越琼州海峡仅用19分钟 [7][11] - 海南大鹏航空科技有限公司执飞的载货无人机成功完成试飞，通过“市内低空物流航线”26分钟和“省际低空物流航线”19分钟，实现了从海口到广东徐闻的货物转运 [7]

公司战略与模式 - 公司实践“乐城研用+海口生产”模式，成功引进全球创新药“科赛拉”并实现首批地产化产品下线 [2] - 公司已率先完成加工增值内销免关税的首单闭环，利用“零关税”政策整合全球资源以降低成本和提升药品可及性 [2] - 公司未来将立足海南，致力于创新药引进来和走出去的双向跨境发展，力争实现更多国际创新药地产化，供应国内和全球市场 [3] 政策利用与效益 - 公司不断探索和应用海南自贸港及博鳌乐城先行先试政策，有效降低了研发成本和节约了时间成本 [2] - “零关税”政策红利使公司能更自由、深度地整合全球资源，建设更具国际竞争力的生产基地 [2] - 公司表示将继续加大创新发展的投入 [2] 行业展望与期望 - 公司的实践为封关后国际创新药的快速引进与国产化探索出一条可复制的路径 [2] - 期望有更多的海南药企及海南产品走向全国和全球 [4]

投资贸易自由便利化 - 外资企业落户速度提升至1天，元素投资(海南)有限公司线上提交注册申请后当天即获营业执照[4] - 跨境资金结算速度缩短至2-3小时，日升燃料(海南)有限公司通过海南自贸港多功能自由贸易账户(EF账户)实现快速办结[4] - 佰唯基因生物科技(海南)有限公司成为海南自贸港允许外资从事人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发应用后的首个外资干细胞项目[6] - 海南洛桑旅游大学是瑞士洛桑酒店管理学院首次在本土之外独立创办的高等学府，为海南引入的第二所境外高等教育机构独立办学高校[6] - 推出全国首张跨境服务贸易负面清单和首个放宽市场准入特别措施，持续优化国际贸易和国际投资“单一窗口”[7] 航运物流网络拓展 - 洋浦港累计开通内外贸航线64条，形成“兼备内外贸、通达近远洋”的航运网络新格局[10] - “中远亚洲”轮开启中远海运远东—南美西航线首航，海南港航国际港务有限公司新增多条航线并对中东航线等原有线路进行班次加密[10] 跨境金融创新 - 海南矿业股份有限公司获批成为海南自由贸易港第五个跨境资金集中运营中心，该中心被形容为“资金调度加速器”[11] - 跨境资金流动自由便利政策为园区招商和企业落地增加“砝码”[11] 人才引进机制 - 连续四年举办“四城同办”校招活动，提供超8000个优质岗位，推进《百万人才进海南行动计划(2018—2025年)》[12] - 打造全国首个全领域人才评价新标准，率先建立国际人才服务管理体制机制，落实高端人才享受最高15%的个人所得税优惠政策[12] 营商环境优化 - 马来西亚华侨杨柳通过海南12345热线提出23条诉求均获清晰回应，企业开办筹备工作从计划一个月缩短至不到三周[13] - 出台《海南自由贸易港公平竞争条例》，深化市场准入承诺即入制改革，取消更多行政许可事项[15] - 健全营商环境法规体系，率先以地方性法规形式规范涉企行政检查，创新推进临时仲裁、商事调解制度改革[15] 区域协同与产业合作 - 先声药业引进的国际创新药科赛拉通过“乐城研用+海口生产”模式实现本地化生产，售价从1400美元降至466元人民币[16] - 海南自贸港推介会在香港举行，12个项目现场签约，涵盖文旅、科技、食品加工等多个领域[18] - 广东海南先进制造业合作产业园区已引进企业766家，总投资135亿元，聚焦生物医药及医疗器械、新一代电子信息、高端食品加工等产业[20] - 与2020年相比，海南对共建“一带一路”国家进出口值增长4倍，对全省外贸增长贡献率接近70%[22]

公司核心产品与市场引入 - 公司引入的全球首创化疗前骨髓保护创新药科赛拉 在美国上市初期价格高达1400多美元/支 一个疗程费用超20万元人民币[2] - 通过博鳌乐城国际医疗旅游先行区的真实世界数据试点 该药品从开出国内首张处方到获批上市仅用13个月 较传统上市流程缩短约一年半时间[2] - 药品在中国上市后借助海南自贸港“乐城研用+海口生产”模式实现本地化生产 年产能达200万支 国内售价降至466元人民币并已纳入医保[3] 公司国际化战略与成果 - 公司利用海南自贸港政策推动自主研发产品对外许可 已实现三项自主研发产品专利技术授权海外[3] - 对外许可的ADC新药是海南自贸港建设以来首个药企创新药出海项目 合同总金额达7.45亿元[3] - 公司计划于今年底完成一个价值数亿元的药品出海项目 进一步加快企业出海步伐[3]