财务表现 - 2024年公司营收3620 13亿元同比下滑9 7% 归母净利润507 45亿元同比增长15 0% 扣非归母净利润449 93亿元同比增长12 2% [1] - Q4单季度营收1029 68亿元同比下滑3 1%环比增长11 6% 归母净利润147 44亿元同比增长13 6%环比增长12 2% 扣非归母净利润128 17亿元同比下滑2 2%环比增长5 7% [1] - 2025年Q1营收847 05亿元同比增长6 2%环比下滑17 7% 归母净利润139 63亿元同比增长32 9%环比下滑5 3% 扣非归母净利润118 29亿元同比增长27 9%环比下滑7 7% [1] 盈利能力 - 2024年销售毛利率24 4%同比提升1 5pp 净利率14 9%同比提升3 3pp 2025年Q1毛利率24 4%同比下滑2 0pp 净利率17 5%同比提升3 5pp [2] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为1 0%/2 7%/5 1%/-1 1% 销售费用率同比下滑3 5pp 管理研发费用率均同比提升0 6pp [2] 市场地位与产品创新 - 2024年动力电池销量381GWh同比增长18 85% 全球市占率37 9%领先第二名20 7pp 储能电池销量93GWh同比增长34 32% 市占率36 5%领先第二名23 3pp [3] - 2025年Q1锂电池出货约120GWh增速超30% 储能占比约20% 推出天恒储能系统、神行Plus电池等创新产品 新一代神行超充、骁遥双核电池发布 [3] 产能布局 - 当前产能676GWh 在建产能219GWh 德国工厂获大众汽车集团双认证 推进匈牙利工厂、西班牙合资工厂及印尼电池产业链项目建设 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [10] 报告的核心观点 - 2024年公司Q4业绩符合预期，盈利韧性较强，全年实现营收3620.13亿元，同比-9.70%；归母净利润507.45亿元，同比+15.01%；24Q4实现营收1029.68亿元，同比-3.08%；归母净利润147.44亿元，同比+13.62% [6] - 市占率稳步提升，位居全球第一，2024年动力电池全球装机量339.3GWh，份额37.9%，同比+1.3pct；储能领域全球市占率36.5%；国内装车量246.01GWh，市占率45.1%，同比+1.9pct [7] - Q4毛利率承压，主要系质保金计入成本所致，2024年综合毛利率约24.4%，同比+1.54pct；24Q4毛利率15.0%，环比-16.1pct；2025年高毛利产品占比有望提升至6 - 7成 [8] - 保持高研发投入，产品结构持续优化，2024年研发费用186.07亿元，同比+1.27%；研发费用率约5.14%，动力和储能领域均有新产品发布 [9] - 预计2025/2026/2027年公司归母净利为693.14/846.67/1003.12亿元(25/26年前值640.09/748.26)，对应PE为16X/13X/11X [10] 相关目录总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|362013|456376|532992|621412| |收入同比（%）|-9.7|26.1|16.8|16.6| |归属母公司净利润（百万元）|50745|69314|84667|100312| |净利润同比（%）|15.0|36.6|22.1|18.5| |毛利率（%）|24.4|26.2|26.5|26.8| |ROE（%）|20.6|21.9|21.1|20.0| |每股收益（元）|11.58|15.74|19.23|22.78| |P/E|22.97|16.07|13.16|11.10| |P/B|4.74|3.52|2.78|2.22| |EV/EBITDA|11.62|7.11|5.65|3.93| [13] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位:百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|510142|621897|769447|945123| |非流动资产|276516|262402|254301|240502| |资产总计|786658|884299|1023748|1185625| |流动负债|317172|343727|396288|454952| |非流动负债|196030|193378|190195|186693| |负债合计|513202|537105|586483|641645| |少数股东权益|26526|30950|36355|42758| |归属母公司股东权益|246930|316244|400910|501222| |负债和股东权益|786658|884299|1023748|1185625| [14] 利润表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|362013|456376|532992|621412| |营业成本|273519|336585|391584|454930| |营业税金及附加|2057|2282|2665|3107| |销售费用|3563|4472|5223|6090| |管理费用|9690|11866|13858|16157| |财务费用|-4132|-4276|-7206|-10537| |资产减值损失|-8423|-9000|-8000|-9000| |公允价值变动收益|664|0|0|0| |投资净收益|3988|3988|3988|3988| |营业利润|64052|86703|105806|125272| |营业外收入|135|140|140|140| |营业外支出|1005|600|600|600| |利润总额|63182|86243|105346|124812| |所得税|9175|12505|15275|18098| |净利润|54007|73738|90071|106715| |少数股东损益|3262|4424|5404|6403| |归属母公司净利润|50745|69314|84667|100312| |EBITDA|86403|118964|129342|150976| [14] 现金流量表（单位:百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|96990|134648|147945|171628| |投资活动现金流|-48875|-29451|-28967|-29097| |筹资活动现金流|-14524|-16785|-5310|-6569| |现金净增加额|31994|88413|113669|135962| [14] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入同比（%）|-9.7|26.1|16.8|16.6| |成长能力 - 营业利润同比（%）|19.2|35.4|22.0|18.4| |成长能力 - 归属于母公司净利同比（%）|15.0|36.6|22.1|18.5| |获利能力 - 毛利率（%）|24.4|26.2|26.5|26.8| |获利能力 - 净利率（%）|14.0|15.2|15.9|16.1| |获利能力 - ROE（%）|20.6|21.9|21.1|20.0| |获利能力 - ROIC（%）|12.8|14.2|14.3|14.2| |偿债能力 - 资产负债率（%）|65.2|60.7|57.3|54.1| |偿债能力 - 净负债比率（%）|187.7|154.7|134.1|118.0| |偿债能力 - 流动比率|1.61|1.81|1.94|2.08| |偿债能力 - 速动比率|1.40|1.63|1.76|1.89| |营运能力 - 总资产周转率|0.46|0.52|0.52|0.52| |营运能力 - 应收账款周转率|5.64|6.16|6.15|6.14| |营运能力 - 应付账款周转率|2.09|2.38|2.38|2.38| |每股指标 - 每股收益（元）|11.58|15.74|19.23|22.78| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|22.03|30.58|33.60|38.98| |每股指标 - 每股净资产（元）|56.08|71.82|91.04|113.82| |估值比率 - P/E|22.97|16.07|13.16|11.10| |估值比率 - P/B|4.74|3.52|2.78|2.22| |估值比率 - EV/EBITDA|11.62|7.11|5.65|3.93| [14]

文章核心观点 - 宁德时代2024年财报呈现“增利减收”复杂局面，虽营收下滑但净利润增长，公司正布局换电、储能和海外市场等第二曲线，并计划港股上市谋新局 [1][6][7] 营收与利润情况 - 2024年全年营收3620亿元，同比下降9.7%，为公司历史上首次年度营收负增长 [1] - 2024年净利润507亿元，同比增长15.01%，日均盈利约1.4亿元 [1] - 2024年经营性现金流970亿元，货币资金储备超3000亿元，年度分红总额近200亿元 [1] 营收结构 分行业 - 2024年电气机械及器材制造业营收3565.2亿元，占比98.48%；采选冶炼行业营收54.93亿元，占比1.52% [2] 分产品 - 2024年动力电池系统营收2530.4亿元，占比69.90%；储能电池系统营收572.9亿元，占比15.83%；电池材料及回收营收287亿元，占比7.93%；电池矿产资源营收54.93亿元，占比1.52%；其他业务营收174.88亿元，占比4.83% [2] 分地区 - 2024年境内营收2516.8亿元，占比69.52%；境外营收1103.4亿元，占比30.48% [2] 行业地位 - 2024年全球动力电池市场份额37.9%，连续八年位居世界第一；储能电池出货量全球市占率36.5%，连续四年蝉联榜首 [2] 营收下滑原因 - 原材料价格大幅下跌致动力电池产品价格同步下调，2024年碳酸锂价格从约10万元/吨降至7.5万元/吨，动力电池系统平均售价降幅达25.26%，虽销量增长18.85%但单价下降抵消销量增长，业务营收同比减少11.29% [3] - 国内二线动力电池厂商崛起和车企“多供应商策略”抢走部分市场份额，2024年下半年新能源汽车增速放缓影响出货量及营收 [3] 净利润增长原因 - 公司通过控股上游企业将原材料成本下降红利转化为利润，调整原材料库存周期规避存货减值风险 [4] - 推出神行、麒麟、骁遥等系列创新产品，满足市场多元化需求 [4] 研发项目 - 麒麟、神行、骁遥、天行、凝聚态、钠离子电池及一体化底盘等产品已发布并与客户推进落地中 [5] - 乘用车领域发布神行Plus、新一代麒麟高功率、骁遥增混电池；商用车领域针对不同场景推出天行系列电池 [5] 第二增长曲线布局 换电业务 - 与蔚来签署战略合作协议，计划2025年建成1000座巧克力换电站，2030年达3万 - 4万座 [6] 储能电池业务 - 2024年储能电池系统销量93GWh，同比增长34.32%，营收572.9亿元，同比增长34.32%，占总营收15.83%，首次超越动力电池成利润贡献第一极 [6] - 发布天恒储能系统和PU100储能产品，提升储能项目收益率和能源管理效率 [6] 海外市场 - 已在全球设六大研发中心、十三大电池生产制造基地，德国埃尔福特工厂投产，匈牙利、西班牙工厂及印尼项目积极推进 [7] 资本市场举措 - 获中国证监会境外发行上市备案通知书，计划在香港联交所上市，拟募资50亿美元（约365亿元人民币）用于海外产能扩张等 [7]

文章核心观点 宁德时代取得境外发行上市备案通知书赴港上市提速，其港股上市不仅拓宽融资渠道、加速全球化布局，还为创新发展注入动力，有望引领新能源行业前行 [1][2] 上市进程 - 3月25日取得中国证监会国际司出具的境外发行上市备案通知书，项目从备案受理至获得通知书仅耗时25天，创近年来境外发行备案最快纪录之一，标志港股上市进程顺利推进 [1] - 2024年12月首次公告筹划发行H股股票并在港交所主板上市，2025年2月11日向港交所正式递交申请 [1] 政策支持 - 2024年4月中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，提出支持内地行业龙头企业赴港上市，为A股企业赴港上市提供政策支持和引导 [1] - 宁德时代迅速取得备案通知书彰显监管部门对公司全球化战略的高度支持 [1] 公司业绩与地位 - 2024年年度报告显示实现营业收入3620亿元，归属于上市公司股东的净利润507亿元，同比增长15.01% [2] - 动力电池和储能电池连续多年稳居双料冠军，2017 - 2024年连续8年动力电池使用量排名全球第一，2024年全球市占率为37.9%；2021 - 2024年连续4年储能电池出货量排名全球第一，2024年全球市占率为36.5% [2] 创新成果 - 2024年推出神行Plus电池、新一代麒麟高功率电池、骁遥增混电池、天行电池和天恒储能系统等创新产品，覆盖乘用车、商用车及储能领域，持续引领行业发展 [2] 股东回报 - 以2024年归属于上市公司股东净利润的50%即254亿元进行年度现金分红及特别现金分红，展现对长期价值的坚定承诺 [2] 市场反应 - 有望成为港股近年来规模最大的IPO，投资者对其表现出强烈兴趣，反映出对公司基本面、市场地位和技术优势的高度认可 [1] 上市意义 - 进一步拓宽公司融资渠道，加速全球化战略布局，为公司未来的创新发展注入新的动力 [2]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 宁德时代作为全球领先锂电池企业，动力和储能电池技术实力领先且全球市场布局全面 2024年全球动力和储能锂电池市场需求增长但产品价格降幅大，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，看好其技术和成本控制优势及新技术领域布局，维持“强烈推荐”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司网址为www.catl.com，大股东是厦门瑞庭投资有限公司，持股23.27%，实际控制人是曾毓群，总股本4403百万股，流通A股3903百万股，总市值11426亿元，流通A股市值10126亿元，每股净资产56.08元，资产负债率65.2% [1] 2024年年报情况 - 2024年实现营收3620.1亿元，同比 - 9.70%；归母净利润507.5亿元，同比 + 15.0% 2024Q4单季度营收1029.7亿元，同/环比分别 - 3.1%/+11.6%；单季度归母净利润147.4亿元，同/环比分别 + 13.6%/+12.2% 年度利润分配预案为每10股派发现金分红45.53元（含税），不实施资本公积金转增股本和送红股 [4] 营收与销量情况 - 2024年营收3620.1亿元，同比 - 9.70% 动力电池板块营收2530.4亿元（同比 - 11.3%），占比69.9%；储能系统板块营收572.9亿元（同比 - 4.4%），占比15.8%；电池材料及回收板块营收287.0亿元（同比 - 14.6%），占比7.9% 锂离子电池销量475GWh，同比增长21.8%，其中动力电池系统销量381GWh，同比增长18.9%，单Wh营收0.66元；储能电池系统销量93GWh，同比增长34.3%，单Wh营收0.62元 营收下降因原材料成本下降致单价下降 [8] 盈利能力情况 - 2024年整体毛利率24.44%，同比提升1.53个百分点 动力电池系统毛利率23.94%，同比提升5.81个百分点，单Wh毛利0.159元；储能电池系统毛利率26.84%，同比大幅提升8.19个百分点，单Wh毛利0.165元 电池材料及回收业务毛利率10.51%（同比 - 0.87pct），电池矿产资源业务毛利率8.53%（同比 - 11.33pct） 2024年销售净利率14.92%，同比增加3.26pct [8][9] 业务发展情况 - 2024年持续推出创新产品，乘用车有三大产品线，商用车推出天行系列，储能场景发布天恒储能系统，升级巧克力换电解决方案 与全球多家动力和储能客户密切合作，全球产能建设稳步推进，德国工厂产能提升，匈牙利和西班牙工厂筹建中 积极开发零碳科技产品与解决方案，与国内多地签署战略合作协议 [11] 盈利预测调整 - 下调2025 - 2026年盈利预测，预计2025/2026年归母净利润分别为662.56/797.29亿元（预测前值为727.45/829.01亿元），新增2027年归母净利润预测为923.57亿元，对应3月25日收盘价PE分别为17.2/14.3/12.4倍 [11] 财务报表情况 资产负债表 - 2024 - 2027年流动资产、非流动资产、资产总计、负债合计、归属母公司股东权益等均有不同程度变化 [12] 利润表 - 2024 - 2027年营业收入、营业成本、净利润等指标呈现增长趋势 [12] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流及现金净增加额有相应变化 [14] 主要财务比率情况 - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同幅度增长 获利能力上，毛利率、净利率、ROE等指标表现良好 偿债能力上，资产负债率呈下降趋势 营运能力方面，各项周转率相对稳定 每股指标和估值比率也有相应变化 [13]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 宁德时代作为全球领先的锂电池企业，动力和储能电池技术实力领先，全球市场布局全面 2024年全球动力和储能锂电池市场需求增长，产品价格降幅较大，下调公司2025 - 2026年盈利预测，新增2027年归母净利润预测 2025年全球锂电池需求有望增长、供需格局改善，看好公司技术和成本控制优势及新技术领域前瞻性布局 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司网址为www.catl.com，大股东是厦门瑞庭投资有限公司，持股23.27%，实际控制人是曾毓群，总股本4403百万股，流通A股3903百万股，总市值11426亿元，流通A股市值10126亿元，每股净资产56.08元，资产负债率65.2% [1] 财务数据 - 2024年公司实现营收3620.1亿元，同比-9.70%；归母净利润507.5亿元，同比+15.0% 2024Q4单季度营收1029.7亿元，同/环比分别-3.1%/+11.6%；单季度归母净利润147.4亿元，同/环比分别+13.6%/+12.2% 2024年度利润分配预案为向全体股东每10股派发现金分红45.53元（含税），不实施资本公积金转增股本，不送红股 [4] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为4607.04亿元、5367.59亿元、6046.11亿元，同比分别+27.3%、+16.5%、+12.6%；净利润分别为66.256亿元、79.729亿元、92.357亿元，同比分别+30.6%、+20.3%、+15.8% [6] 业务板块情况 - 2024年动力电池板块营收2530.4亿元（同比-11.3%），占比69.9%；储能系统板块营收572.9亿元（同比-4.4%），占比15.8%；电池材料及回收板块营收287.0亿元（同比-14.6%），占比7.9% [8] - 2024年锂离子电池销量475GWh，同比增长21.8%，其中动力电池系统销量381GWh，同比增长18.9%，折算单Wh营收0.66元；储能电池系统销量93GWh，同比增长34.3%，折算单Wh营收0.62元 [8] 盈利能力 - 2024年整体毛利率为24.44%，同比提升1.53个百分点 动力电池系统毛利率23.94%，同比提升5.81个百分点，单Wh毛利0.159元；储能电池系统毛利率26.84%，同比大幅提升8.19个百分点，单Wh毛利0.165元 电池材料及回收业务毛利率10.51%（同比-0.87pct），电池矿产资源业务毛利率8.53%（同比-11.33pct） 2024年销售净利率14.92%，同比增加3.26pct [8][9] 发展布局 - 产品开发方面，2024年持续推出创新产品，乘用车有三大产品线，商用车推出天行系列，储能场景发布天恒储能系统，创新解决方案有升级巧克力换电等 [9] - 市场开拓方面，与全球多家动力和储能客户密切合作，全球产能建设稳步推进，德国工厂产能提升，匈牙利和西班牙工厂筹建中 积极开发零碳科技产品与解决方案，与国内多地签署战略合作协议 [9]

报告行业投资评级 - 蓝月亮集团给予“优于大市”评级 [6][27] - 宁德时代给予“优于大市”投资评级 [6][31] 报告的核心观点 - 商业贸易全年维度看珠宝板块有投资机会，黄金珠宝行业估值提升逻辑将持续演绎，对全年行业需求不必过分悲观，关注 2Q25 低基数或为业绩拐点以及新店型&新品类带来的潜在增量 [8] - 3 月第 2 周股市资金净流入，市场情绪中高位，融资净买入额和北上资金估算净流入增加，短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位 [4] - 农业宠物消费持续扩容，推荐宠物食品板块，头部企业有望实现快于行业的增长 [5] - 猪价震荡，建议关注生猪养殖板块，产能去化是行业主旋律，低成本公司有望获得更好发展 [22] - 水产价格明显上涨，行业或将持续修复，重点推荐海大集团 [23] - 蓝月亮集团收入增速修复，短期费用投放影响利润率，长期品牌力建设有望正向发展 [6][27] - 宁德时代 24 年业绩稳健，25Q1 或淡季不淡，新产品占比或提升 [6][31] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 海通风格指数中大盘 100 日涨跌 0.17%、周涨跌 2.16%、年涨跌 -2.98%，小盘 200 日涨跌 0.24%、周涨跌 1.60%、年涨跌 11.98% [3] - 表现最好前五行业为建材指数、石油然气、家电器具、房地产、造纸指数；表现最差前五行业为通讯服务、有色金属、钢铁指数、信息服务、煤炭指数 [3] 策略 - 3 月第 2 周资金入市合计净流入 175 亿元，融资净买入额 182 亿元，北上资金估算净流入 57 亿元；市场情绪上升，短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为 441%，处在 05 年以来低到高 79%的分位，股市风险溢价为 3.37%，处在 05 年以来从高到低 23%的分位 [4] 行业与主题热点 - 农业宠物消费蓬勃发展，养宠人群对宠物定位升级，推动宠物消费市场持续扩容，头部企业有望快于行业增长，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份 [5] - 商业贸易黄金珠宝行业由渠道驱动转向品牌驱动，品牌主导加盟商门店产品结构升级带来行业毛利率提振，1 - 2M25 限额以上金银珠宝零售额同比 +5.4%，2Q25 低基数或为业绩拐点，关注新店型&新品类带来的潜在增量，推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等 [8][11] 重点个股及其他点评 - 蓝月亮集团 2024 年预计营业收入 85.00 亿港元，同比增长约 16%，预计归母净利润亏损 7.00 - 7.50 亿港元，2024 年销售及分销开支增加影响盈利，预计 2024 - 2026 年净利润分别为 -7.46、5.01、5.52 亿港元，给予“优于大市”评级 [25][27] - 宁德时代 24 年营收 3620 亿，归母净利 507 亿，出货 475GWh，动力全球市占率 37.9%，储能全球市占率 36.5%，预计 25 - 27 年归母净利润分别为 645/779/932 亿元，给予“优于大市”投资评级 [29][31]

报告公司投资评级 - 报告给予宁德时代“优于大市”投资评级，维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年宁德时代业绩稳健增长且高分红，虽营收下降9.7%至3620亿，但归母净利增长15%至507亿，全年现金分红为利润的50% [6] - 作为动力和储能电池龙头，2024年出货量增长，动力和储能全球市占率领先，库存增加或使2025年Q1淡季不淡 [6] - 2024年毛利率受会计政策影响，单位盈利能力稳定，净利率有所提升 [6] - 2024年下半年产能利用率提升，2025年产能有提升需求，新产品占比预计提升 [6] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为645/779/932亿元，给予2025年23 - 25倍PE估值区间，对应合理价值区间为337.12 - 366.43元 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务数据及预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|400917|362013|430254|501959|582179| |(+/-)YoY(%)|22.0%|-9.7%|18.9%|16.7%|16.0%| |净利润（百万元）|44121|50745|64542|77879|93246| |(+/-)YoY(%)|43.6%|15.0%|27.2%|20.7%|19.7%| |全面摊薄EPS(元)|10.02|11.52|14.66|17.69|21.18| |毛利率(%)|19.2%|24.4%|25.3%|25.8%|26.2%| |净资产收益率(%)|22.3%|20.6%|22.7%|23.5%|24.0%|[5] 盈利预测 - 动力电池系统：预计2025 - 2027年出货量增速分别为28%、20%、20%，毛利率为24.4%、24.5%、25.0%，单价分别为0.6、0.58、0.56元/Wh [7] - 储能系统：预计2025 - 2027年增速分别为45%、30%、25%，单价分别为0.61、0.59、0.57元/Wh [7] - 电池材料及回收 + 电池矿产资源：假设2025 - 2027年收入分别增长12%、4%、4%，毛利率为11.5%、14.1%、14.2% [7] - 其他业务：假设2025 - 2027年收入增长均为5%，毛利率均为60% [8] 可比公司估值表 |代码|简称|总市值 (亿元)|EPS（元）|PE（倍）| |----|----|----|----|----| | | | |2023|2024E|2025E|2023|2024E|2025E| |300014.SZ|亿纬锂能|1030.84|1.98|2.12|2.74|25.45|23.81|18.36| |002594.SZ|比亚迪|11556.05|10.32|12.93|17.14|36.85|29.41|22.18| |002074.SZ|国轩高科|420.41|0.53|0.52|0.76|44.02|44.81|30.66| |300438.SZ|鹏辉能源|149.19|0.09|0.09|0.81|329.33|326.43|36.58| | |均值| |3.23|3.91|5.36|108.91|106.11|26.95| |300750.SZ|宁德时代|11272.69|10.02|11.52|14.66|25.55|22.21|17.47|[10] 财务报表分析和预测 - 利润表：涵盖营业总收入、营业成本、毛利率等多项指标及预测 [13] - 资产负债表：包含货币资金、应收账款及应收票据等项目及预测 [13] - 现金流量表：涉及净利润、少数股东损益等内容及预测 [13]

公司业绩 - 2024年营业收入3620.13亿元，同比下降9.70%，但归属于上市公司股东的净利润507.45亿元，同比增长15.01%，首次突破500亿元关口 [1] - 2024年日赚1.39亿元，较2023年的1.21亿元进一步提升 [1] - 截至2024年3月14日，公司总市值达1.15万亿元 [2] 市场占有率与销量 - 锂离子电池总销量475GWh，同比增长21.79%，其中动力电池系统销量381GWh（+18.85%），储能电池系统销量93GWh（+34.32%） [4] - 连续八年全球动力电池装车量榜首，四年储能源电池出货量冠军，动储能电池市场占有率均超30% [4] - 动力和储能电池营收3102亿元，同比下滑10%，主要因电池价格随碳酸锂降价调整 [4] 盈利能力与成本控制 - 营业成本3033亿元，同比降低13.5%，毛利率提升1.5个百分点至24.44% [5] - 动力电池和储能电池板块毛利率分别为23.94%和26.84% [5] - 连续七个季度净利润超百亿元，2024年四季度单季盈利147亿元创历史新高 [4] 研发与产品创新 - 2024年研发投入186亿元，近十年累计超700亿元 [5] - 神行Plus电池能量密度超200Wh/kg，全球首款兼具1000公里续航和4C超充的磷酸铁锂电池 [5] - 麒麟电池放电功率超1300kW，支持零百加速2秒以内；骁遥增混电池为全球首款纯电续航400公里以上且4C超充的增混电池 [5] - 麒麟和神行电池占2024年动力电池出货量30%-40%，2025年目标提升至60%-70% [5] 产能与扩张计划 - 2024年产能利用率76.33%，较2023年70.47%提升，四季度接近历史峰值 [8] - 在建电池产能219GWh，较2023年底增长一倍以上 [8] - 匈牙利工厂一期电芯工厂2025年投产，二期预计一年多后投产 [9] - 福鼎时代5号超级工厂年产能25GWh，预计2025年8月投产；山东时代扩建项目将形成60GWh年产能 [10] 行业动态 - 2025年一季度电池市场排产同比增长近50%，宁德时代1-2月排产饱满 [10] - 储能领域推出天恒系统（5年零衰减、单体6.25MWh）和PU100产品（6C放电），提升储能项目收益率 [6]