负责公众号、小红书、社群的运营，提升粉丝粘性和关注度。我们希望您有一定的运营能力，对自媒体平台的 玩法有一定认识。 编辑岗位 咨询我们 负责日常公众号平台的内容创作、编辑，我们希望您具备一定的专业基础，在知乎、公众号等平台上具有内容 创作经验。 点击下方 卡片 ，关注" 具身智能 之心 "公众号 销售岗位 具身智能之心是具身领域的优秀技术创作平台，为行业输出了大量的前沿技术、课程、行业概况、融资、产 品、政策等内容。 负责平台课程、硬件等产品的销售推广。我们希望您具备一定的销售基础，对具身用户需求与市场有一定的了 解。 现平台正处于上升期，因业务需求，面向全体粉丝招募编辑、运营、销售岗位，和我们一起继续为领域创造价 值，全职+实习哦（实习除编辑岗位均需线下哦～） 运营岗位 如果您有兴趣和我们一起成长，欢迎添加峰哥微信oooops-life ...

具身智能之心招募运营和销售岗位了，欢迎和我们一起在具身与AI领域持续创造价值。 现开放4个坑位，2个全职2个实习 base：上海，薪资open～ 自媒体运营岗（1个全职+1个实习岗位） 负责科技自媒体平台的运营（自动驾驶、具身智能、机器人、大模型等方向），包括小红书、bilibili、公众号、视 频号、社群等。 职位介绍： 1. 负责各个自媒体平台的涨粉、活跃度提升、社群的运营； 2. 负责在线课程、其它教育产品的推广； 1. 具备公众号等自媒体平台运营的经验； 2. 具备一定推广销售的能力； 3. 熟悉办公软件、视频制作软件； 产品销售岗位（1个全职+1个实习岗位） 负责教育产品的销售（自动驾驶、具身智能、机器人、大模型等方向），包括课程、论文辅导、求职辅导、硬件 等。 职位介绍： 1. 负责平台课程、硬件和其它配套教育产品的销售； 3. 负责视频剪辑、海报制作，负责直播宣传等； 职位要求： 3. 和运营团队对接，提升月咨询量和销售额； 职位要求： 1. 具备在线产品销售的经验； 2. 具备线下产品推广的能力； 3. 熟悉办公软件，大模型使用等； 联系我们 薪资比较open，感兴趣的同学可以添加峰哥微信oo ...

公司业务与平台定位 - 具身智能之心是具身智能领域的优秀技术创作平台 [1] - 平台为行业输出大量前沿技术、课程、行业概况、融资、产品、政策等内容 [1] - 平台目前正处于业务上升期 [2] 招聘岗位与职责 - 编辑岗位负责日常公众号平台的内容创作与编辑 [2] - 编辑岗位要求具备一定的专业基础，并在知乎、公众号等平台有内容创作经验 [2] - 销售岗位负责平台课程、硬件等产品的销售推广 [3] - 销售岗位要求具备一定的销售基础，并对具身智能用户需求与市场有一定了解 [3] - 运营岗位负责公众号、小红书、社群的运营，以提升粉丝粘性和关注度 [4] - 运营岗位要求有一定的运营能力，并对自媒体平台的玩法有一定认识 [4] - 所有招聘岗位均为全职 [2] 联系方式 - 有意者可添加指定微信进行咨询 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长19%至6.14亿美元，主要由新店开业和可比门店销售额增长驱动 [18] - 第三季度可比门店销售额增长3.3%，由中个位数增长的交易笔数驱动，部分被平均客单价下降所抵消 [18] - 第三季度毛利率下降10个基点至41.3%，略好于预期，主要受供应链成本（特别是增量关税费用）上升驱动，部分被更高的商品利润率所抵消 [18][19] - 第三季度销售、一般及行政费用占净销售额比例下降50个基点至29.4%，主要得益于专业费用、股权激励费用降低以及营销生态系统持续优化带来的杠杆效应 [19] - 第三季度开业前费用增长3%至700万美元，由新店增长以及通过破产拍卖收购的前Big Lots门店产生的100万美元“暗租”费用驱动 [19] - 第三季度调整后净利润和调整后每股收益均增长29%，分别达到4600万美元和0.75美元 [19] - 第三季度调整后EBITDA增长22%至7300万美元，调整后EBITDA利润率增长30个基点至11.9% [19] - 截至季度末，总现金和投资增长42%至4.32亿美元，无重大长期债务 [20] - 库存同比增长16%，主要由加速的门店增长和强劲的交易流驱动 [20] - 第三季度资本支出总计3100万美元，主要用于新店开业、破产收购门店的装修，以及供应链和现有门店的投资 [21] - 第三季度公司回购了价值1200万美元的普通股，季度末仍有29.3亿美元的回购授权额度 [22] - 公司上调了2025财年全年业绩指引，预计净销售额为26.48-26.55亿美元，可比门店销售额增长3.2%-3.5%，毛利率约为40.3%，营业利润2.93-2.98亿美元，调整后净利润2.36-2.39亿美元，调整后每股收益3.81-3.87美元 [23] - 第四季度可比门店销售额增长指引为2%-3% [24] - 预计2025财年折旧摊销费用为5500万美元，开业前费用为2500万美元，年化有效税率约为24%，资本支出约为8800万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度表现最佳的五个品类是食品、季节性商品、五金、文具以及草坪和园艺 [18] - 食品业务表现强劲，反映了消费者对必需品价值的追求以及交易流的优势 [30] - 季节性品类是第三季度及全年表现最好的品类之一，公司在秋季收获、万圣节和圣诞节等季节性装饰品类的产品组合显著增加 [12] - 公司加大了在季节性品类的投资，并扩大了去年成功测试的假日礼品项目 [12] - 公司利用灵活的采购模式，通过关注价值驱动的消耗品交易，实现了可比门店交易笔数的中个位数增长 [11] - 公司有意识地追求一些清仓交易以推动客户增长和互动，即使这些交易对平均单位零售价和购物篮规模造成了一些压力 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度新开了32家门店，全年共开设86家新店，门店数量同比增长超过18% [7][17] - 截至季度末，门店总数达到645家 [17] - 公司长期目标是开设1300家门店，并致力于实现每年至少10%的门店数量增长 [7] - 公司计划在2026年开设75家新店，预计新店开业数量将继续高于长期增长算法 [25][102] - 新店表现非常强劲，今年开设的门店中约有85%超过了计划 [68] - 在Big Lots关闭的门店附近，Ollie's的门店表现优于其他连锁店，其中约290家位于Big Lots关闭（且未重开）地点5英里内的门店，可比销售额比其他连锁店高出低至中个位数 [71] - 公司计划在未来一年将德克萨斯州配送中心扩大15万平方英尺，服务能力增加约50家门店至800家 [15] - 伊利诺伊州配送中心的扩建将于明年晚些时候开始 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速门店增长和客户获取是公司的首要任务 [7] - 公司拥有可预测、可移植且盈利的门店模式，与市场上其他模式不同 [7][53] - 当前零售环境充满挑战，加上长期的行业整合，为Ollie's获取有吸引力的二手房地产点位提供了关键机会 [8] - 公司致力于保持“堡垒式”的资产负债表，其财务稳定性、作为上市公司的透明度以及规模和体量有助于在清仓和折扣领域脱颖而出 [20] - 公司专注于为未来5到10年定位业务，以实现持续的销售和盈利增长 [53] - 公司正在加速营销策略的演变，从传统的线性和印刷为主的方式转向更具活力的数字优先策略 [13][14] - 通过对媒体组合模型的全面审查，发现将印刷支出重新分配到数字媒体存在重大机会，10月份在显著减少印刷广告活动的情况下实现了季度最强销售月份 [14] - 公司利用其规模和体量来引导品类组合，例如加大对季节性品类的投入 [11][12] - 公司通过“软开业”而非“盛大开业”的方式开设新店（特别是收购的门店），这有助于使新店开业后第二年的可比销售额下降趋势变得平缓 [68][72] - 公司计划在2026年继续将营销支出从印刷和线性媒体加速转向数字媒体 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自10月初以来的可比销售趋势强劲，公司对进入假日季最后几周的发展势头感觉良好 [6] - 消费者购买行为更接近需求，并优先考虑必需品而非可自由支配物品，这推动了消费必需品的强势 [17] - 许多传统零售商面临破产、关店和关税干扰的困难环境，而消费者继续寻求价值，这有助于Ollie's扩大在许多供应商订单中的份额 [30] - 公司看到高收入家庭（年收入10万美元以上）和中高收入家庭（年收入6.5万美元以上）的消费者表现强劲，中低收入消费者表现稳定，但低收入消费者出现了一些疲软，可能部分归因于政府停摆 [31][32] - 零售行业的整合、消费者对价值的追求以及制造商管理供应链的需求，是Ollie's受益的长期趋势 [26] - 公司对进入假日季的定位感觉良好，并准备强势结束本财年 [25] - 展望2026年，公司预计将从今年新开门店的全年效应、有利的房地产环境以及Big Lots门店“暗租”费用的结束中受益 [53][54] - 假设环境没有剧烈变化，公司预计2026年将实现两位数收入增长和百分之十几的利润增长 [54] - 对于2026年的可比销售额指引，公司可能仍会遵循1%-2%的长期算法，但也认识到存在潜在顺风因素，如潜在的税收减免、Big Lots市场份额的持续获取以及平均单位零售价拖累的减少 [97][98] 其他重要信息 - Ollie's Army忠诚计划会员数增长12%，达到1660万，由新客户获取驱动 [17] - 忠诚计划新会员注册量同比增长30% [9] - 会员比非会员购物更频繁，每次访问消费额高出40%以上 [9] - 年轻客户群（18-34岁）和中高收入客户群是第三季度增长最快的群体 [9][46] - 公司调整了Ollie's Army Night活动的开始时间（从晚上6点提前到下午4点），并收到了积极的客户反馈，客流量因此增加 [10] - 公司仍然有机会与更多供应商（包括消费品制造商）建立更直接的合作关系 [31] - 公司不刻意管理平均单位零售价，而是管理与“高档商店”的价格差距 [40] - 公司在第三季度有意投资于价格，特别是消耗品，并购买了一些极具吸引力的低平均单位零售价商品，以推动客流和赢得客户忠诚度 [40][41] - 季节性礼品是直接采购和清仓商品的结合，随着公司规模和杠杆效应的增加，能够以更好的利润率采购这些商品 [78][79] - 公司仍将传单促销活动作为营销策略的一部分，但会减少通过印刷渠道分发，更多地利用数字渠道 [83] - 关税变动对毛利率的影响预计是中性的，因为公司是价格的快速跟随者，会调整价格以保持与竞争对手的价格差距 [109][110] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请描述消费者状况，并谈谈与供应商的关系，特别是在推动更深层次的消费品制造商关系方面采取了哪些措施 [28] - 在供应商关系方面，许多传统零售商面临困难，而Ollie's在许多供应商的订单份额持续增长，消费品制造商领域是重要组成部分，强劲的食品业务反映了消费者对必需品价值的追求以及强劲的交易流，部分源于已倒闭或整合的零售商留下的订单空间，这帮助公司开拓了新的供应商关系 [30] - 在消费者状况方面，高收入和中高收入消费者表现强劲，中低收入消费者稳定，但低收入消费者出现了一些疲软，可能部分归因于政府停摆，总体而言，中高和高收入消费者的强势足以抵消低收入消费者的疲软 [31][32] 问题: 请详细说明第三季度可比销售额的构成，特别是交易笔数增长相对于第二季度的变化、购物篮下降的原因，以及这与客户获取策略的关系；另外，请谈谈第三季度月度可比销售额的变化情况，以及第四季度强劲开局的具体表现，尤其是黑色星期五前后的趋势 [36] - 第三季度可比销售额增长3.3%，高于3%的指引，中个位数增长的交易笔数趋势实际上在剔除第二季度额外的Ollie's Army Night活动影响后有所加速，购物篮部分下降低个位数，主要由平均单位零售价高个位数下降驱动 [37] - 从季度节奏看，季度中期销售有所放缓，可能与异常温暖的天气和最初的政府停摆有关，10月份天气转凉后势头恢复，季度末势头非常强劲并延续到11月，季度至今趋势目前高于指引，平均单位零售价已从第三季度的高个位数下降转为低个位数增长 [37][38] - 公司不刻意管理平均单位零售价，而是管理价格差距，第三季度看到了投资于价格（特别是消耗品）以及购买一些极具吸引力的低平均单位零售价商品的机会，这推动了客流，有助于赢得客户忠诚度和长期客户 [40][41] 问题: 客户获取趋势如何？整体客户留存情况怎样？关于12月的Ollie's Army Night活动，基于今年6月增加额外活动日的经验，活动规划有何变化 [46] - 客户获取非常强劲，是公司有史以来最强的之一，客户留存和重新激活也很强劲，新会员中年轻客户（18-34岁）是增长最快的群体，其次是35-44岁，从收入看，中高和高收入群体是获取最快的 [46] - 关于Ollie's Army Night，从夏季活动学到的主要经验是客户对提前开始时间反应积极，因此12月的活动开始时间从去年的下午6点提前到下午4点，活动时间也延长了一小时，目前活动贡献已全部计入业绩指引，未预期该活动本身会带来显著的增量贡献 [47][48] 问题: 在门店大幅增加的情况下仍实现了杠杆效应，能否多谈谈在销售、一般及行政费用方面采取了哪些措施？以及对明年销售、一般及行政费用的初步展望 [52] - 公司拥有巨大的市场空白机会和可扩展的独特运营模式，专注于为未来5-10年定位业务，展望2026年，预计将受益于今年新开门店的全年效应、有利的房地产环境以及Big Lots“暗租”费用的结束，同时将继续对业务进行再投资并面临一些成本压力，假设环境无剧变，预计将实现两位数收入增长和百分之十几的利润增长，从而带动销售、一般及行政费用的杠杆化 [53][54] - 在营销方面，公司正处于向数字优先营销转型的多年度进程中，第三季度将印刷支出重新分配到数字媒体带来了净节省，长期来看是继续加速将支出从印刷和线性媒体转向数字媒体，这有利于推动收入增长，但不一定被视为销售、一般及行政费用的节省机会 [56][58] 问题: 在提高销售生产力和优化品类组合方面看到了哪些机会？如果更多地向消耗品倾斜，这对长期毛利率意味着什么？40%是否仍是正确的目标 [61] - 清仓商品是业务的核心，随着规模扩大，公司有更多机会利用规模和体量来更明确地引导品类组合，无论是将清仓组合转向新品牌、新供应商、新品类，还是强调某些品类，第三季度成功将消费必需品（包括食品品类）提升到了新水平，季节性品类是另一个引导品类组合的例子 [61][62] - 关于毛利率，40.3%的指引高于40%的长期算法，今年毛利率有几个顺风因素，包括在清仓环境中的规模和体量优势、更低的降价和损耗，这些部分被更高的供应链成本和关税费用所抵消，公司管理业务以保持与“高档商店”的价格差距，目前价格差距在扩大而利润率也在扩大，如果无法成为市场价格最低者，公司不会购买该商品 [63][64] 问题: 新店表现如何？特别是那些位于破产零售商原址的门店？关于“软开业”策略，是否有最新进展？这是否是未来将继续采用的策略 [66][67] - 新店表现非常强劲，今年约85%新店超过了计划 [68] - 对于采用“软开业”策略的门店（如2024年秋季收购的99 Cents Only Stores），可比数据显示“反向瀑布”曲线（即新店开业后第二年销售额通常下降的趋势）已变得平缓，这预示着第三年和第四年的可比销售额也将更加平稳 [68] 问题: 在已关闭的Big Lots门店附近市场的门店表现如何？考虑到加速开店，在运营方面（如供应链或劳动力）是否遇到了任何压力 [71] - 在Big Lots关闭的门店附近，Ollie's的门店表现优于其他连锁店，其中约290家位于Big Lots关闭（且未重开）地点5英里内的门店，可比销售额比其他连锁店高出低至中个位数，在Big Lots关闭后由其他批发商重开的约110家门店附近，趋势大致相同，可能略低，但仍优于其他连锁店 [71] - 在运营方面，公司今年在基础设施、供应链、项目管理、房地产、门店开发、施工团队和门店领导团队等方面进行了投资，以确保能够以加速的速度增长，“软开业”方式减轻了部分压力，公司将开业时间分散在前三个季度，避免任何一周开设过多门店，从而能够将资源分散到整个门店网络，成功开设了86家门店，并为2026年做好了准备 [72][73] 问题: 增加的季节性商品组合和假日礼品项目中，直接采购和清仓的比例如何？直接采购对毛利率有何影响 [77] - 季节性礼品是直接采购和清仓商品的结合，但季节性商品中直接采购比例往往更高一些，今年有幸能够从一些零售破产和关店中购买到清仓的季节性商品，因此清仓商品在季节性组合中的占比高于往常，礼品类商品中直接生产的比例也更高一些 [78] - 随着公司加速增长以及规模和杠杆效应的持续增加，能够以更好的利润率采购这些商品，这对毛利率不构成阻力 [79] 问题: 关于营销支出从印刷转向数字，传统印刷传单在未来广告策略中的角色是什么？未来几个季度在这方面会有进一步变化吗 [83] - 公司仍然相信传单促销活动，但传递信息给客户的方式将继续演变，主要使用共享邮件进行印刷部分，但传单也在各种数字渠道分发，并获得了大量互动，公司仍然是传单活动驱动型，但减少了通过印刷渠道分发传单，将继续以加速的速度将支出从印刷转向数字，以确保信息触达客户并继续推动这些活动，印刷媒体（尤其是共享邮件）的衰退是不可避免的，公司需要确保走在前面 [83][84][85] 问题: 第四季度可比销售额预期如何？季度至今趋势领先于指引，应如何理解？另外，关税相关费用对第三季度毛利率的影响有多大？第四季度毛利率同比大幅收缩，是否主要由关税影响驱动 [89] - 可比销售额方面，公司并未表示需要加速增长才能达到指引，而是表示季度至今趋势目前领先于指引，对实现季度剩余时间指引的信心来自于强劲的交易笔数趋势（全年基本保持中个位数增长）以及平均单位零售价的显著改善（从第三季度的高个位数下降转为低个位数增长） [90] - 毛利率方面，第四季度毛利率计划一直处于39%中段范围，今年毛利率有几个顺风因素，包括更低的降价率、损耗带来的好处、跟随其他零售商调整价格差距的能力以及对受关税影响产品的提价，总体对实现第四季度毛利率感觉良好，但公司总是保持保守以定位指引，同时采取必要行动管理业务和服务客户 [92] 问题: 对2026年可比销售额构成的初步想法？Big Lots带来的顺风是否会正常化？今年开设的Big Lots转化门店，其表现是否类似99 Cents Only Stores（即第一年可比销售额持平或较低）？综合来看，是否意味着最可能的结果是以传统的1%-2%可比销售额指引开始？另外，如何看待明年可能的税收减免带来的机会 [96] - 关于2026年可比销售额指引，公司可能仍会遵循1%-2%的长期算法，但也认识到存在潜在顺风因素，如潜在的税收减免、Big Lots市场份额的持续获取（预计将是持续多年的份额获取）以及平均单位零售价拖累的减少，总体对明年可比销售额指引有多个积极因素，但可能会从1%-2%开始，并努力超越 [97][98] 问题: 2026年75家新店的驱动因素是什么？新店渠道有何不同？房地产环境如何？长期单位增长前景怎样 [101] - 2026年75家新店的指引已确定，大部分租约已签署，开店仍是资本的最佳利用方式，房地产环境方面，仍有大量来自陷入困境和破产零售商（包括大量Big Lots空置门店）的闲置物业，75家新店中不成比例的部分是Big Lots门店，公司称之为“温箱”，因为那里有刚刚还在购物的折扣客户，公司对这些门店的成功感到满意，75家是一个合适的数字，平衡了加速增长与其他战略重点 [102][103][104] 问题: 考虑到今年的“暗租”影响和明年开店时间偏向前半年的情况，对明年的开业前费用有何预期？配送中心扩张对利润率有何影响？另外，如果中国关税下调10个百分点，对明年假日季毛利率有何影响 [106] - 开业前费用方面，今年有500万美元的Big Lots“暗租”费用，扣除这部分后，再根据86家和75家新店的数量差异进行调整，可以大致接近2026年的指引

公司近期动态 - 公司于2025年12月5日以通讯表决方式召开了第七届第十五次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于向银行申请贷款并质押参股公司部分股权的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：工业互联网及相关业务占比90.74%，硬件收入占比9.26% [1] - 截至发稿时，公司市值为126亿元 [1]

市场近期表现与核心矛盾 - 过去两个月市场震荡纠结，缺乏明确方向，科技成长板块因预期和仓位较高导致投资者对利空敏感，叠加美股AI泡沫担忧和美联储降息预期降温，恒生科技指数从高点最多回调约16.6% [2] - 内需消费与地产链板块虽估值和仓位划算，但基本面加速弱化使其难以形成投资共识，而红利资产成为“青黄不接”环境下的首选，银行板块9月底至今反弹近10% [2] - 市场表现的本质是国内信用周期震荡走弱的直接体现，私人社融脉冲在6月先行见顶，M1增速10月边际回落，信用扩张疲弱制约整体市场方向 [7][8] 信用周期框架下的资产轮动逻辑 - 过去两年中国资产轮动特征可概括为“过剩流动性”追逐“稀缺资产”，信用周期不振导致流动性无法有效转化为信用扩张，形成空转和淤积 [12] - 稀缺资产的选择取决于信用周期阶段：信用整体收缩时债券和分红资产占优；局部修复时体现为互联网、新消费等结构型行情；整体修复时顺周期和消费板块迎来全面牛市；恶性通胀环境下黄金成为唯一选择 [12] - 2026年国内信用周期大概率走向震荡或阶段性下行，结构性问题凸显，需跟随信用扩张方向选择行业，代表需求和回报预期 [16] 行业配置方向与思路 - 科技板块仍是持续景气方向，A股硬件弹性大，港股软件韧性强，但估值、仓位和预期较高，需产业进展或流动性催化 [16] - 内需消费与地产链条预期、仓位和估值低，但基本面弱化难以形成持续共识，政策催化下可能存在短暂交易性机会，需警惕静态估值陷阱 [16][17] - 分红资产在内需信用收缩背景下是对冲较好选择，外需链条可关注强周期和早周期，催化来自美国财政发力、美联储降息及国内PPI上行 [16][17] - 建议延续“哑铃型”组合（红利+科技互联网）作为配置底仓，结合拥挤度动态调整权重，外需顺周期和创新药可作为组合弹性补充 [17] AI产业趋势详细分析 - 优势在于全球AI产业趋势持续，当前发展阶段类似1996-1998年科网行情，需求端接近1996-1997年，投资规模接近1997-1998年但融资依赖度更低 [21] - 国内政策对AI板块倾斜，词频统计显示科技仍是政府工作重点，国产替代持续获得政策支持，硬件环节如半导体具备基本面确定性 [21][30] - 不足在于高预期和高估值，美股Mag 7远期市盈率约30倍，PEG约1.5倍，中国Terr 10业绩增速预期约20%，需新催化驱动上行空间 [31] - 择时信号关注产业进展和流动性环境，硬件国产替代短期占优，长期看应用端需求与盈利兑现，市场对硬件业绩增长预期高于软件板块 [32][34] 外需拉动顺周期板块机会 - 美国信用周期有望修复甚至过热，“大美丽”法案每年3400亿美元支出相当于1% GDP，各国投资承诺年均接近1万亿美元，财政货币双宽松推动信用向上 [34] - 美国信用扩张将带动全球制造业周期回暖，利好中国出口板块（机械、化工）和全球定价商品（有色），PPI阶段性走高提供交易窗口期 [34][37][39] - 全年维度机会持续性不强，PPI与外需逻辑共振窗口期有限，需结合产能供给寻找弹性，电新链、化学制品、家居等行业存在产能出清线索 [41][42] 传统内需与红利资产定位 - 传统内需板块优势在于估值和预期不高，政策催化下可能存在波段交易机会，但缺乏盈利支撑，需满足“够便宜、不会更便宜、有上行催化”三条件 [42] - 红利资产本质是对冲内需不振，恒生高股息指数静态股息率约5.8%，相对国债收益率有配置价值，但高股息标的数量占比不足1/4，范围缩圈 [43] - AH溢价显示港股红利相对A股折价有限，整体溢价约130%，考虑红利税后合理溢价顶约125%，相对估值优势不显著 [43][45]

公司财务表现 - 2025年第三季度每股亏损0.17美元，低于Zacks一致预期的亏损0.13美元，出现30.77%的负收益意外 [2] - 季度营收为64万美元，较Zacks一致预期低57.13%，较去年同期的254万美元大幅下降 [3] - 在过去四个季度中，公司仅有一次达到每股收益预期，且连续四个季度未达到营收预期 [2][3] 公司股价与资本结构 - 公司于2025年11月18日按10比1的比例执行了合股 [1] - 当前股价为0.32美元，反映了18.02%的跌幅，公司市值约为290万美元 [5] 公司业务运营与战略 - 客户订单量较第二季度几乎翻倍，进入第四季度时拥有更强的订单储备 [4] - 近期聘用了美国联邦销售负责人，以增强在联邦和多住户单元市场的机会 [4] - 正在实施重组和效率提升计划，目标是将年度运营费用降低15%-20% [5] - 公司专注于网络安全、硬件和软件销售，业务领域涵盖电信和基础设施网络 [1]

技术研发与专利布局 - 公司在SST技术方向已获得多个软件、硬件发明专利授权 [1] - 已获授权的专利技术包括中频隔离技术 [1] - 公司将持续保持技术领先优势并着力筑牢专利壁垒 [1]

市场资金流向 - 全球投资者正以至少七个月来最快的速度从亚洲主要AI市场撤出资金 [1] - 本月迄今外国投资者已从韩国股市撤资近46亿美元，可能创下今年4月以来最大单月资金外流 [1] - 截至11月7日外国投资者净卖出价值23亿美元的日本本土股票，为六周来首次净卖出 [1][4] - 若将期货市场计算在内，日本市场的资金外流总额将增至73亿美元 [4] 市场表现与调整原因 - 市场对亚洲AI概念惊人涨势的热情正在消退，韩国综合股价指数在4月以来飙升84%后已从11月初的高点回落 [1][2] - 围绕估值过高和盈利预期与现实脱节的担忧日益加剧 [1] - 对美联储12月降息的希望减弱，抑制了全球的风险偏好 [1] - 近期多种因素的组合引发了获利了结和短期情绪的回调，这种短期调整被认为是健康的 [1] 行业动态与估值担忧 - 投资者此前押注亚洲的芯片和硬件供应商（即镐铲股）将免受市场波动影响，因科技巨头持续支出提供支撑 [2] - 投资者正重新评估AI热潮是否已经超出合理水平，最近出现的一系列循环交易引发了对收入和估值被夸大的担忧 [2] - 悲观情绪也影响到日本市场，中国台湾加权股价指数本月回吐了部分涨幅 [4]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价下跌2.06%至16.16元/股，成交额1.26亿元，换手率0.82%，总市值152.11亿元 [1] - 当日主力资金净流出1568.87万元，特大单净卖出208万元，大单净卖出1360.87万元 [1] - 今年以来股价下跌6.26%，近5日、近20日、近60日分别下跌6.26%、10.72%、12.79% [1] - 今年1月23日龙虎榜净卖出7566.28万元，买入总额1.19亿元（占比14.97%），卖出总额1.94亿元（占比24.52%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为证券、基金、银行、期货等行业提供全技术栈解决方案，并开展智慧城市等数字经济业务 [2] - 主营业务收入构成为：定制化服务45.26%，软件收入36.55%，硬件收入15.00%，科技园租赁收入3.19% [2] - 2025年1-9月营业收入17.71亿元，同比减少49.08%，归母净利润为-5653.30万元，但同比增长51.03% [2] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务，概念板块包括数字货币、电子支付、互联网金融等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为7.88万户，较上期减少12.97%，人均流通股增至11940股，较上期增加14.30% [2] - 第十大流通股东香港中央结算有限公司持股2548.70万股，较上期增加631.30万股 [3] - 第七大流通股东华宝中证金融科技主题ETF持股1097.67万股，较上期增加525.33万股 [3] - 第九大流通股东南方中证1000ETF持股605.81万股，较上期减少6.34万股 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现5.18亿元，近三年累计派现8316.95万元 [3]