《笔尖网》文/笔尖财经 近日，厦门优迅芯片股份有限公司（以下简称优迅股份）首发上会遭暂缓审议备受市场关注。 优迅股份作为光通信电芯片国内龙头，其毛利率在报告期呈现下降趋势。 首发上会遭暂缓审议 9月12日，上海证券交易所公告显示，上市审核委员会定于9月19日审议优迅股份的首发申请。但9月19 日，交易所公告，优迅股份首发申请审核被暂缓审议。 上市委会议现场问询的主要问题包括，公司代表需结合产品结构、议价能力、市场开拓、主要产品验证及 在手订单等情况，说明公司是否存在毛利率持续下滑风险，以及经营业绩的可持续性。 公司代表需说明Jina Shaw、Ping Xu 及萍妮茹投资、蔡春生及一方建设之间是否存在应披露未披露的关联 关系或一致行动关系。结合实控人持股比例不高、实际控制公司时间较短、公司报告期多次股权变动、历 史上股东之间存在的分歧等情况，说明公司实控人的控制权是否稳定，是否存在上市后控制权变更风险。 公司代表需说明报告期股份支付会计处理是否符合企业会计准则规定。 需进一步落实事项显示，公司需说明报告期股份支付会计处理是否符合企业会计准则规定。 招股书显示，优迅股份成立于2003年，是光通信电芯片国内龙头， ...

"暂缓表决的企业，并不意味着在IPO道路上就此止步。"著名经济学家宋清辉对《科创板日报》记者表示，通常IPO首发申请被暂缓表决说明企 业出现了有可能影响上市的问题，而这个问题并不是会议当场能够解释清楚的，或者当场所以就暂缓表决给公司时间澄清问题暂不通过，待遗漏 得到弥补、问题得以澄清、举报传言得到充分解释，再重新上会审核表决。 优迅股份是一家光电芯片企业，成立于2003年2月，该公司主要产品包括激光驱动器芯片（LDD）、跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片（LA）、光 通信收发合一芯片等。 优迅股份今年6月科创板IPO申报获交易所受理，不到三个月便完成两轮问询回复，进展迅速。 《科创板日报》9月20日讯（记者 郭辉）上交所官网在9月19日晚间发布公告称，厦门优迅芯片股份有限公司（下称"优迅股份"）科创板IPO暂缓审议。 从9月19日上市委现场审议情况来看，优迅股份毛利率下滑风险、经营业绩可持续性，以及实控人控制权变更风险、报告期股份支付会计处理，是交易所主 要关注的问题。 其中，关于报告期股份支付会计处理的问题，优迅股份方面显然并没有在现场交流中打消交易所的疑虑。上市委要求优迅股份进一步落实并说明，该公司 ...

公司基本情况与IPO审核状态 - 优迅股份科创板IPO于2025年6月26日获上交所受理，同年9月19日被暂缓审议，为年内科创板第三家暂缓审议企业，拟募资8.09亿元 [1][2] - 审核期间完成两轮问询答复，核心关注点包括市场空间及成长性、业绩可持续性、募投项目合理性，公司于上会前取消8,000万元募资补流计划 [1][2][25] - 上市委现场问询聚焦毛利率持续下滑风险、实控人控制权稳定性及股份支付会计处理合规性 [3][4][5] 产品结构与市场竞争地位 - 公司为光通信电芯片领域国家级制造业单项冠军企业，10Gbps及以下速率产品市占率中国第一、全球第二，25Gbps及以上速率产品全球市占率仅7% [6][7] - 产品结构单一，光通信收发合一芯片占比超80%（2025年1-6月占比86.74%），25Gbps及以上产品仍处渗透初期 [6][7][10] - 25Gbps及以上产品2025年1-6月销售额167.08万元，1-8月增至329.91万元，超过2022-2024年总和，但规模仍较小 [9][12] 技术研发与成长性论证 - 公司称25Gbps及以上产品性能指标与国际厂商相当或更优，多款产品通过客户验证，量产进度在境内独立芯片供应商中领先 [9][11][12] - 研发投入累计2.16亿元（2022-2024年），募投项目聚焦下一代数据中心芯片、车载芯片及800G硅光组件研发 [21][22] - 根据ICC数据，10Gbps及以下产品至2029年仍稳定增长，FTTR、车载互联等新应用提供市场空间 [13] 财务表现与经营风险 - 报告期业绩波动：2022-2024年营收分别为3.39亿元、3.13亿元、4.11亿元，净利润8,139.84万元、7,208.35万元、7,786.64万元 [13] - 毛利率持续下滑：2022-2024年主营业务毛利率分别为55.26%、49.14%、46.75%，主因产品降价（如TIA芯片单价降39.6%）及晶圆成本上升 [14][16] - 2025年1-6月营收2.38亿元（+20.19%），但增速低于主要下游客户（超50%），公司称系应用领域及国产化进度差异所致 [18][19] 募投项目与资金规划 - 原募资方案含补流8,000万元，后因资产负债率降至7.15%（2025年6月）及经营现金流改善（2025年1-6月净流入9,047.10万元）取消补流计划 [24][25][26] - 调整后募资8.09亿元全部投向研发及产业化项目，包括下一代数据中心芯片（4.68亿元）、车载芯片（1.69亿元）及800G硅光芯片（1.72亿元） [21][26]

公司控制权与治理结构 - 公司创始股东内斗长达15年 原创始技术专家徐平与柯炳粦因经营理念分歧爆发控制权争夺 最终柯氏父子于2022年通过股权重组成为实控人但合计表决权仅26.25% [1][2][3] - 实控人柯炳粦(70岁)曾任厦门大学法律系教师兼律师 柯腾隆仅从事市场销售工作 无芯片行业技术背景 引发市场对研发方向稳定性质疑 [3] - IPO发行后实控人表决权将进一步稀释至20.35% 低于30%绝对控股红线 存在控制权被第三方收购风险 [4][5] - 股东结构分散 圣邦股份/远致星火/陈涵霖/萍妮茹投资等持股与实控人相近 存在联合制衡可能 非独立董事中实控人提名席位仅2/6 [5] 关联交易与研发合作 - 报告期内累计发生委外研发费用超2100万元 主要合作方包括合作单位D及高校 其中与合作单位D签署的车载LiDAR系统高速ADC芯片开发合同金额880万元 高动态性能数模转换器芯片开发合同金额300万元 [6][8][9] - 实控人配偶在报告期内曾任职于合作单位D及讯芯电子 公司2023-2025H1向合作单位D采购金额从166.04万元增至473.58万元 2025年上半年达214.61万元 [6][9] - 交易所关注委外研发必要性及公允性 公司解释称旨在提高研发布局效率 强调合作背景清晰且定价公允 [9] 经营业绩与财务表现 - 2022-2024年营收先降后升：2022年3.39亿元→2023年3.13亿元(同比降7.65%)→2024年4.11亿元 归母净利润同步波动：2022年8139.84万元→2023年7208.35万元(同比降8.02%)→2024年7786.64万元 [10][11] - 2023年核心产品销量全面下滑：光通信收发合一芯片销量8266.58万颗(降3.04%) 限幅放大器芯片477.43万颗(降16.87%) 激光驱动器芯片116.73万颗(降53.37%) [10] - 2024年受益于通信基础设施升级 跨阻放大器芯片销量同比增133.17% 光通信收发合一芯片销量增27.88% [11] - 毛利率连续两年下滑：2022年55.26%→2023年49.14%→2024年46.75%(降2.39个百分点) 主因晶圆采购单价三年涨40.19%(2022年6815.7元/片→2024年9555.07元/片)叠加产品售价下降 [11][12] 行业与市场机遇 - AI数据中心建设红利为光通信电芯片领域提供市场拓展机遇 [1] - 2024年运营商推进"千兆+FTTR"连接技术普及带动市场需求回暖 [11]

业绩表现与盈利能力 - 公司将于9月19日科创板IPO上会，计划公开发行不超过2000万股 [2] - 2024年营收较2022年增长21.08%至41055.91万元，但净利润同比下滑4.34%至7786.64万元，呈现增收不增利特征 [2][4] - 毛利率持续下滑，从2022年55.26%降至2025年上半年43.48%，累计下降11.78个百分点 [4] - 报告期内营业收入分别为33907.23万元（2022年）、31313.34万元（2023年）、41055.91万元（2024年）和23849.87万元（2025年上半年） [4] - 净利润分别为8139.84万元（2022年）、7208.35万元（2023年）、7786.64万元（2024年）和4695.88万元（2025年上半年） [4] 毛利率与同业比较 - 毛利率始终高于同行均值，报告期内公司毛利率分别为55.26%、49.14%、46.75%和43.48%，同期同行均值分别为43.41%、32.58%、35.45%和41.73% [4][5][6] - 2023-2025年上半年出现公司毛利率下降而同行均值上升的分化现象 [5] - 可比公司包括盛科通信、裕太微、源杰科技和仕佳光子 [5] 研发投入状况 - 研发费用率持续低于同行且呈下降趋势，报告期内分别为21.14%、21.09%、19.10%和15.81% [7][8] - 同行可比公司研发费用率均值分别为21.61%、36.38%、36.24%和34.10% [7][8] - 2023年后研发投入差距尤为显著，公司研发费用率较同行均值低超15个百分点 [7] 募投项目调整 - 2025年6月申报稿中包含8000万元补充流动资金项目，但9月上会稿中该项目被取消，募资全部转向技术研发项目 [3][9][12] - 公司未解释初始规划逻辑和调整原因 [3] 财务状况与资金状况 - 短期偿债能力强劲，2025年6月末流动比率9.47，速动比率7.04，均远超安全水平 [9] - 资产负债率持续走低，从2022年21.09%降至2025年6月末7.5%，远低于同行均值26.93% [10] - 货币资金充裕，从2022年末3725.58万元增长至2025年6月末13276.07万元 [10] - 经营性现金流健康，报告期内经营活动现金流量净额合计18524.28万元 [10] - 2022年和2024年分别现金分红4000万元和1800万元，合计5800万元 [11]

公司上市进展 - 公司科创板IPO于6月26日获受理 9月19日上会 历时不足三个月 属于"闪电上会" [2] - 本次拟募集资金8.09亿元 用于下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目、车载电芯片研发及产业化项目、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目 [2] - 公司取消了原拟8000万元的补充流动资金用途 [2] 财务表现 - 2022年至2024年扣非净利润分别为9573.14万元、5491.41万元和6857.10万元 三年总和2.19亿元 [4] - 2025年上半年扣非净利润4168.69万元 [4] - 营业收入2022年3.39亿元 2023年3.13亿元 2024年4.11亿元(同比增长31.1%) 2025年上半年2.38亿元 [4] - 整体毛利率从2022年55.26%持续下滑至2025年上半年43.48% [5][6] 业务与市场地位 - 公司自称为"国家级制造业单项冠军企业" 在10G及以下光通信前端芯片组领域率先实现低成本CMOS工艺集成 填补国内空白 [5] - 2024年度在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一、世界第二 [5] - 主营业务收入约九成来自光通信收发合一芯片 2025年上半年10Gbps及以下产品占比86.74% 25Gbps及以上产品仅占0.19% [5] 毛利率变动原因 - 行业供需与竞争变化导致价格回落 [6] - 战略大客户在采购量增加的同时强化成本管控 公司为维持合作与份额给予价格让利 [6] - 晶圆成本与产品结构变动抬高平均单位成本 [6] - 2025年上半年毛利率较低的代理式经销收入占比上升 [6] 供应链结构 - 作为Fabless企业 前五大供应商采购占比在80%-90%之间 [6] - 2025年上半年境内供应商C与B2合计贡献近半CMOS晶圆采购量 [6] - 前五大客户销售占比2023年52.25% 2024年53.30% 2025年上半年升至65.53% [6] 控制权演变 - 公司实际控制人历经两次变更 2003年技术创始人Ping Xu持有60%股权 [9] - 2009年实行董事长负责制 权力向柯炳粦倾斜 [9] - 2013年至2022年公司处于无实际控制人状态 因公司章程规定重大事项需董事会全票通过 [10] - 柯炳粦父子通过股权运作 2022年11月合计控制26.25%表决权 被认定为实际控制人 [12] - 目前柯氏父子合计控制27.13%表决权 IPO发行后可能稀释至20.35% [12]

9月19日，厦门优迅芯片股份有限公司（简称"优迅股份"）将"闯关"科创板。 这距6月26日优迅股份科创板IPO申报获受理，还不到三个月 。在完成两轮问询回复后，优迅 股份更新招股书并即将"闪电上会"。 在行业周期与上下游议价权不断演化的背景下，优迅股份将如何在治理、产品结构与毛利率 之间找到新的平衡，仍待观察。 业绩波动的"冠军"身份成色如何？ 光通信产业链涵盖自上游核心光电元件、中游光模块（光模组）到下游光设备与应用领域 （电信、数据中心、终端侧等）。 记者丨彭新 编辑丨巫燕玲 优迅股份主要从事光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，位于产业链上游；主要产品 包括激光驱动器芯片（LDD）、跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片（LA）、光通信 收发合一芯片等，为无晶圆厂半导体设计公司（Fabless）。 优迅股份本次拟募集资金8.09亿元 ，用于"下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化 项目、车载电芯片研发及产业化项目、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目"。 值得关注的是，与上一版招股书不同的是， 公司取消了原拟8000万元的"补充流动资金"用途 。 从招股书与问询函回复来看，优迅股份以" ...

公司概况 - 厦门优迅芯片股份有限公司将于2025年9月19日接受科创板IPO审议 由中信证券担任保荐人 [1] - 公司成立于2003年2月 2024年5月改制为股份有限公司 总部位于厦门软件园 [2] - 实际控制人经历两次变更 2022年11月柯炳粦、柯腾隆父子通过确认函成为新任实控人 [3][4] - 发行前柯炳粦父子合计控制公司27.13%表决权 公司股权分散无控股股东 [5] - 柯炳粦曾任厦门大学法律系教师 2003年联合创办公司前身厦门科芯微 [5] 业务与技术 - 专注于光通信前端收发电芯片研发设计销售 采用Fabless模式 [6] - 主要产品包括激光驱动器芯片、跨阻放大器芯片、限幅放大器芯片和光通信收发合一芯片 [10] - 产品以10Gbps及以下为主 25Gbps及以上速率产品处于渗透拓展阶段 [10] - 产品应用于光模组 覆盖接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心等领域 [13] - 前十大光模块厂商相关收入占比超过60% 客户包括新易盛、长飞光纤、华工正源等 [13] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为3.39亿元、3.13亿元、4.11亿元 2025年1-6月为2.38亿元 [15] - 同期扣非净利润分别为9573.14万元、5491.41万元、6857.10万元、4168.69万元 [15] - 2023年光通信收发合一芯片收入下降2003.72万元导致总收入下滑 [17] - 主营业务毛利率从2022年55.26%持续下降至2025年1-6月43.48% [18] - 研发费用率从2022年21.14%下降至2025年1-6月15.81% [19] - 应收账款账面余额2023年末达1.34亿元 占营业收入42.67% [20] 行业地位与市场 - 在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率约28% 位居中国第一世界第二 [26] - 2024年全球电信侧光通信电芯片市场规模18.5亿美元 数据中心侧20.9亿美元 [23] - 预计2029年数据中心侧市场规模将达60.2亿美元 复合年增长率23.60% [23] - 25G速率以上市场中国厂商仅占全球7% 下游高度依赖进口 [28] - 行业将受益于AI数据中心建设 但受半导体周期影响明显 [1][28]

公司上市进程 - 公司科创板IPO申报于6月26日获受理 9月19日将上会审议 从受理到上会不足三个月 [1] - 公司拟募集资金8.09亿元 用于下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目 车载电芯片研发及产业化项目 800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目 [1] - 与上一版招股书相比 公司取消了原拟8000万元的补充流动资金用途 [1] 财务表现 - 2022年至2024年扣非净利润分别为9573.14万元 5491.41万元和6857.10万元 三年总和2.19亿元 2025年上半年扣非净利润4168.69万元 [3] - 2022年营收3.39亿元 2023年小幅下滑至3.13亿元 2024年回升至4.11亿元 同比增长31.1% 2025年上半年营收2.38亿元 [3] - 整体毛利率从2022年55.26%持续下滑至2025年上半年43.48% [1][5] 产品与市场地位 - 公司为国家级制造业单项冠军企业 核心产品10G及以下光通信前端芯片组率先实现低成本CMOS工艺集成 填补国内空白 [3] - 2024年度在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一 世界第二 [3] - 主营业务约九成收入来自光通信收发合一芯片 2025年上半年10Gbps及以下产品占比86.74% 25Gbps及以上产品同期占比仅0.19% [4] 毛利率变动原因 - 行业供需与竞争变化导致价格回落 战略大客户在采购量增加同时强化成本管控 公司为维持合作与份额给予价格让利 [6] - 晶圆成本与产品结构变动抬高平均单位成本 2025年上半年毛利率较低的代理式经销收入占比上升 [6] - 公司表示随着供需与汇率趋稳 新产品规模化出货带来成本下降 毛利率有望企稳并回升 [6] 供应链结构 - 作为Fabless企业 前五大供应商采购占比在80%-90%之间 [6] - 2025年上半年境内供应商C与B2合计贡献近半CMOS晶圆采购量 同时维持与国际锗硅工艺厂合作 [6] - 前五大客户销售占比2023年52.25% 2024年53.30% 2025年上半年升至65.53% [6] 控制权变更历史 - 公司实际控制人历经两次变更 曾长达九年处于无实际控制人状态 [7] - 2022年现任董事长柯炳粦及其子柯腾隆成为实际控制人 通过直接持股 代持员工持股平台等手段合计控制27.13%表决权 [11] - IPO发行后实际控制人合计表决权将降至20.35% 存在控制权变更风险 [1][11] 控制权争夺过程 - 技术创始人Ping Xu最初持有60%股权 2009年因经营理念分歧被实施董事长负责制 2013年不再担任总经理 [8][9] - 2013-2022年公司处于无实际控制人状态 因公司章程规定重大事项需董事会全体董事一致同意 [9][10] - 柯炳粦父子通过股权运作 2014年获得14.37%股权代持 2022年废除董事会全票否决权机制 最终取得控制权 [10][11]

公司上市进展 - 上交所上市委定于9月19日召开2025年第37次审议会议 审议厦门优迅芯片科创板IPO首发事项 由中信证券担任保荐人 [1] 公司控制权与股权结构 - 公司实控人经历过两次变更 2003年2月至2013年1月实控人为Ping Xu 后因经营理念分歧发生诉讼纠纷 [4] - 2013年1月至2022年11月公司处于无控股股东、无实控人状态 [4] - 2022年11月柯炳粦、柯腾隆父子通过《确认函》成为新任实控人 [5] - 本次发行前柯炳粦、柯腾隆合计控制公司27.13%表决权 为实际控制人 但公司认定无控股股东因股权分散单一股东表决权未超30% [6][7] 公司业务与产品 - 公司专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售 采用Fabless模式 [9] - 主要产品包括激光驱动器芯片、跨阻放大器芯片、限幅放大器芯片、光通信收发合一芯片 [12] - 产品以10Gbps及以下为主 25Gbps及以上速率产品处于逐步渗透阶段 [12] - 产品应用于光模组中 覆盖接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网等领域 [15] - 前十大光模块厂商、通信设备厂商相关收入占比超60% 客户包括新易盛、长飞光纤集团、武汉华工正源等 [15] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年、2025年1-6月营业收入分别为3.39亿元、3.13亿元、4.11亿元、2.38亿元 [19] - 同期扣非净利润分别为9573.14万元、5491.41万元、6857.10万元、4168.69万元 [19] - 2023年光通信收发合一芯片收入下降2003.72万元导致总收入下滑 [21] - 主营业务毛利率连续下降 从2022年55.26%降至2025年1-6月43.48% [22] - 研发费用率呈下降趋势 报告期内分别为21.14%、21.09%、19.10%、15.81% [23] - 应收账款账面余额报告期各期末分别为6453.06万元、1.34亿元、1.15亿元、1.29亿元 占营业收入比例最高达54.25% [24] 行业市场空间 - 2024年全球电信侧光通信电芯片市场规模18.5亿美元 数据中心侧市场规模20.9亿美元 [27] - 预计2029年数据中心侧市场规模达60.2亿美元 复合年增长率23.60% [27] - 2024年车载激光雷达市场规模8.61亿美元 [29] - 公司在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率约28% 位居中国第一世界第二 [29] - 25G速率及以上光通信电芯片领域中国厂商仅占全球市场7% [33] 行业发展机遇 - 行业将受益于AI数据中心建设 具备想象空间 [1][33] - 光纤传输正逐步取代传统电缆传输成为全球信息网络主导方式 [26] - 汽车光电子、激光雷达、自动驾驶、具身智能等成为新兴应用机会 [29]