早在8月，美国总统特朗普就威胁对中国实施"二级制裁"，理由是中国和印度购买俄石油，为俄罗斯提供了用于俄乌冲突的资金，因此只 要阻止中印购买俄油，就能迫使俄罗斯认真谈判。 不过自始至终美国都只对印度采取了措施，并没有对中国下手，但前不久事态发展有了新的变化，美国鼓动欧盟和"七国集团（G7）"参 与对华"二级制裁"，要求对中国商品加征100%关税。 «——【·中国反制与欧盟战略转向·】——» 2025年夏秋之交，一场围绕稀土资源的博弈在大国间悄然展开。美国试图拉拢欧盟对华实施"二级制裁"，要求对中国商品加征100%关 税，理由是中国通过购买俄罗斯石油"资助俄乌冲突"。这一要求触及中国核心利益，引发中方强烈反制。 9月22日，欧盟委员会主席冯德莱恩在接受比利时媒体专访时明确表示，欧盟将自主决定关税政策，拒绝加入美国的对华制裁联盟。这一 立场转变背后，是中国通过稀土出口管制施加的战略压力，以及欧盟对自身产业安全的深刻考量。 «——【·前言·】——» 自2022年俄乌冲突爆发以来，美国始终试图通过经济手段削弱俄罗斯的战争潜力。其核心策略之一，是切断俄罗斯的能源收入来源。为 此，美国不仅对俄实施多轮制裁，还施压中国和印度 ...

北约第四条款启动请求 - 波兰总理图斯克表示将正式请求启动北约第四条款 称俄罗斯无人机侵犯领空为侵略行径[1] - 事件涉及19架俄罗斯无人机侵犯波兰领空 部分被击落[1] - 第四条款规定当缔约国安全受威胁时需共同协商 此前已被启动七次包括2022年俄乌冲突时[1] 北约军事反应 - 欧洲盟军最高司令部证实这是北约飞机首次在盟国领空与潜在威胁交战[1] - 德国爱国者导弹系统进入戒备状态 意大利预警机和北约加油机已升空[1] - 北约协商程序可能导致联盟采取行动 2022年启动后曾导致向乌克兰提供支持并启动反应部队[1] 事件性质与各方立场 - 波兰总理称这是大规模挑衅 局势严重需为各种情景做准备[2] - 俄罗斯国防部表示无意攻击波兰目标 称无人机最大航程不超过700公里且愿与波兰磋商[2] - 俄罗斯临时代办声称被击落无人机来自乌克兰 并指波兰未提供证据证明无人机源自俄罗斯[2] 无人机具体情况 - 在波兰东部村庄发现基本完好无损的廉价多用途无人机[3] - 皇家联合军种研究所分析师指出无人机可能因燃料耗尽坠落而非被击落[3] - 该型无人机被俄罗斯广泛用作诱饵以分散乌克兰防空系统注意力[3] 乌克兰与美国的反应 - 乌克兰总统泽连斯基最初称有8架无人机侵犯 并指这是俄罗斯蓄意行为[5] - 泽连斯基呼吁北约动用一体化空中力量保护乌克兰 提议建立联合防空系统[5] - 美国众议员Joe Wilson要求因战争行径对俄罗斯启动大规模制裁 并指责俄罗斯使用伊朗沙赫德无人机[5] 冲突升级风险 - 纽约时报指出此次侵犯规模及北约联合反应表明俄乌冲突可能升级为俄罗斯与北约直接对抗[2] - 事件发生在距离乌克兰边境约40英里的波兰城市 被描述为威胁[2] - 乌克兰被指试图炒作威胁以使北约更直接介入俄乌冲突[4]

中美贸易关系 - 美国副总统万斯表示美国不愿对中国加征俄罗斯石油关税 因对华关税已经很高且正努力结束贸易战[3][5] - 2025年5月中美日内瓦会谈达成协议 双方互相取消91%的加征关税[7] - 美国农业州80%大豆和玉米依赖中国市场 艾奥瓦州农户每英亩耕地成本达800美元[7] - 中国将俄罗斯原油炼化成成品油再出口全球的产业链 直接影响美国加油站油价 制裁可能导致美国油价突破每加仑6美元[8] - 美国通胀率2025年再次突破4% 急需中国工业制成品供应平抑物价[11] 美印贸易关系 - 美国对印度购买俄罗斯石油加征50%关税[3] - 印度每日进口200万桶俄罗斯石油 占全球市场2%[15] - 印度86%武器依赖俄罗斯[10][15] - 印度外长苏杰生称俄欧贸易额是印俄贸易额的3倍 但美国未对欧洲采取制裁[14][21] 地缘政治战略 - 美国在气候变化和朝鲜核问题等全球议题上需要中国合作 2030年减排目标需中国新能源技术支持[11] - 美国在日内瓦会谈中主动暂停24%对等关税 换取中国在稀土出口和半导体原材料供应上的让步[14] - 美国试图通过关税迫使印度在军购上转向美国 如购买F-35战机和爱国者导弹系统[15] - 印度加速推进卢比结算俄油 与中东和东南亚签署本币互换协议 计划将炼化后俄油以每吨89美元差价转卖欧洲[21] 经济实力对比 - 印度经济规模仅为中国五分之一[19] - 中国拥有全球最大工业体系和14亿人口市场[19]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 自5月以来黄金价格震荡，特朗普关税政策多变，6月美国CPI小幅走高，关税影响不明显，美联储官员对未来利率展望分歧大，特朗普是否撤换鲍威尔受关注，从利率期货定价看未来降息大概率，操作建议逢低买入套保 [8] - 目前白银价格强劲创新高，金银比价有修复需求，市场风险情绪回升对白银有利，操作建议逢低买入套保 [9] 根据相关目录分别进行总结 策略摘要 - 美国财长贝森特称通胀数据低应降息，白宫发言特朗普暂时不解雇鲍威尔，外媒称有共和党议员提供鲍威尔刑事指控或促成金银表现强劲，贝森特还称若对俄实施二级制裁将敦促欧洲跟随，特朗普媒体科技集团比特币储备购买达20亿美元且计划继续收购，美国与德国接近达成向乌克兰提供两套爱国者导弹系统的协议 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 07 - 21，沪金主力合约开于780.10元/克，收于781.70元/克，较前一交易日收盘变动0.60%，成交量41087手，持仓量129725手，夜盘开于784.70元/克，收于785.76元/克，较午后收盘上涨0.76% [2] - 2025 - 07 - 21，沪银主力合约开于9286.00元/千克，收于9271.00元/千克，较前一交易日收盘变动 - 0.02%，成交量694363手，持仓量467534手，夜盘开于9301元/千克，收于9420元/千克，较午后收盘上涨1.85% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 07 - 21，美国10年期国债利率收于4.44%，较前一交易日变化 - 0.03%，10年期与2年期利差为3%，较前一交易日下降3个基点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 07 - 21，Au2508合约上，多头较前一日变化 - 1123手，空头变化 - 181手，沪金合约上个交易日总成交量290005手，较前一交易日变化 - 43.67% [4] - 2025 - 07 - 21，Ag2508合约上，多头变动 - 4269手，空头变动 - 1884手，白银合约上个交易日总成交量880780手，较前一交易日变化 - 5.68% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为947.06吨，较前一交易日上涨3.44吨，白银ETF持仓为15005.79吨，较前一交易日上涨347.58吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 07 - 21，黄金国内溢价为2.07元/克，白银国内溢价为 - 668.05元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为84.32，较前一交易日变动 - 1.06%，外盘金银比价为87.58，较上一交易日变化 - 0.67% [6] 基本面 - 2025 - 07 - 21，上金所黄金成交量为40262千克，较前一交易日变化 - 23.04%，白银成交量为300788千克，较前一交易日变化43.25%，黄金交收量为10234千克，白银交收量为74070千克 [7]

1. 乌克兰空军：俄罗斯在夜间发射了450架无人机和导弹。 金十数据整理：俄乌冲突最新24小时局势跟踪（7月22日） 冲突情况： 其他情况： 1. 乌克兰总统泽连斯基：法国公司将开始在乌克兰生产无人机。 2. 乌克兰国防部长：乌克兰需要6亿美元来弥补今年的国防采购缺口。 3. 据俄新社：根据普京的法令，来自外国港口的船只在与俄罗斯联邦安全局达成协议后，将允许进入俄 罗斯海港。 2. 市场消息：俄罗斯使用弹道导弹、巡航导弹、匕首导弹和无人机对基辅发动袭击，导致一座购物中 心、一座地铁站和多座建筑物受损。 3. 俄罗斯国防部：俄罗斯防空系统击落了乌克兰武装部队的一枚海马斯系统炮弹和397架乌克兰武装部 队飞机型号的无人机。 4. 俄罗斯莫斯科市长：国防部防空部队击落了一架朝莫斯科飞来的无人机。专家正在残骸坠落现场开展 工作。 和谈情况： 1. 乌克兰总统泽连斯基：提议在土耳其举行与俄罗斯的新一轮会谈。 2. 塔斯社：俄罗斯与乌克兰可能于7月24日至25日在土耳其举行会谈。 3. 克里姆林宫：（关于乌克兰会谈）俄方与乌方提交的两份备忘录草案立场截然相反，因此仍有大量工 作要做。我们支持进行第三轮俄乌会谈。 4. 美 ...

市场消息：美国与德国接近达成协议，将向乌克兰提供防空系统。美德协议涉及向基辅提供两套爱国者 导弹系统。 ...

美国对乌军援的商业本质 - 美国对乌军事援助资金约1828亿美元中实际支付840亿美元 其中90%回流至美国本土军工行业[1] - 军援计划实质为美国军工复合体创造巨额利润并带动就业增长 如俄亥俄州失业率从4%降至3%[3] 军援资金流动路径 - 主要通过"乌克兰安全援助倡议"(USAI)和"总统提取权"(PDA)两种机制实施[2] - USAI模式下乌克兰政府直接与美国军火商签约 资金来自美国国防基金 洛克希德·马丁和雷神等公司获得数百亿美元合同[3] - PDA模式下美军库存武器调拨乌克兰后 需补充新装备触发新订单 如6.246亿美元重启"毒刺"导弹生产线[6] 军工企业受益情况 - 雷神公司生产"爱国者"导弹系统 通用动力在多个州扩建炮弹生产线[3] - 关键武器均在美国制造："标枪"导弹(阿拉巴马州)、GMLRS火箭系统(西弗吉尼亚等三州)[3] - 单个爱国者导弹发射装置成本达10亿美元 单枚导弹成本介于100万(战术导弹)至370万美元(爱国者)[8] 市场需求扩张 - 德国等至少8个北约国家计划采购美国武器系统援乌[7] - 北约决定2035年前将年度国防开支提升至GDP的5% 进一步扩大市场空间[7]

欧洲军事冲突风险 - 法国《国家战略评估》预测欧洲可能在2030年前爆发与俄罗斯的大规模军事冲突 法国 德国 英国对俄罗斯的忍耐接近极限 [2] - 俄罗斯在东欧的军事行动引发周边国家威胁感 法国暗示欧洲需团结应对俄罗斯挑战 [2] - 德国为"爱国者"导弹系统投资约十亿美元 默茨认为支持乌克兰是保护德国的防御屏障 [2] 各国战略动机分析 - 法国媒体质疑马克龙政府真实意图 认为其更关注金钱和国际影响力而非直接开战 [2] - 德国表现出希望斯拉夫国家相互消耗的态度 通过支持乌克兰间接保护自身利益 [2] - 若德英法三国派兵进入乌克兰可能触发俄罗斯反击 但美国可能不干预非直接侵略行为 [2] 俄罗斯立场与战争可能性 - 俄罗斯无意图侵略北约成员国 法国等国的担忧被评估为多余 [3] - 欧洲战争若爆发且美国卷入 可能引发第三次世界大战的全球性灾难 [3]

巴林首相关于爱国者导弹系统的声明 - 巴林首相明确表示没有计划将爱国者导弹系统转移到乌克兰 [1]

向乌克兰输送"爱国者"导弹系统、对俄罗斯威胁征收100%关税、提出50天内达成和平协议的要 求……"预热"多日后，美国特朗普政府14日推出在俄乌问题上的一系列"新动作"。 美国媒体和专家认为，特朗普政府在俄乌问题上出现明显政策转向，但相关举措难以对俄乌局势和谈判 进程产生实质性影响。美国的反复多变增加了俄乌局势走向的不确定性，但始终不变的是其以自身利益 为重的"美国优先"政策。 欧洲盟友买单 特朗普政府14日宣布，将通过北约向乌克兰提供"爱国者"系统等武器装备，并威胁可能对俄征收"非常 严厉"的关税及次级关税。在美方新举措中，有两点引起特别关注。 一个关注点是，特朗普说，美国的欧洲盟友而非美国人将支付购买"爱国者"系统等援乌武器的费用，称 欧洲盟友"将运送武器并承担100%的费用"。 访美的北约秘书长吕特表示，德国、芬兰、丹麦、瑞典、挪威、荷兰和加拿大均有意加入"重新武装"乌 克兰的计划，通过北约向乌克兰提供军援。据报道，德美防长14日已就德国从美国采购"爱国者"系统援 乌一事展开磋商。德国总理默茨先前宣布，德国计划从美国采购两套"爱国者"系统。 另一个关注点是，特朗普政府把关税作为施压手段，提出如果俄罗斯在 ...