公司战略转型 - 公司正在稳固强化啤酒主业的基础上 将视野拓展至更为宽广的健康产业 迈出了跨越性步伐 [1] - 公司通过推行“啤酒+饮料”组合营销落地多元化战略 产品矩阵不断优化 打造立体化市场布局 [4] - 公司通过文化IP打造、线上线下融合推广及数字化转型 构建全渠道营销矩阵 以提升品牌影响力 [4] 核心业务表现 - 2025年上半年 公司的啤酒产品实现营收78.96亿元 占营收比重为92.26% [1] - 2025年1至9月 公司实现营收134.33亿元 同比增长4.57% 实现归母净利润17.70亿元 同比增长37.45% [4] 大健康产业布局 - “燕京营养家”是公司布局大健康产业的重要市场举措 由北京燕京中发生物技术有限公司专业运营 作为线下销售渠道 [1] - 公司与中国食品发酵工业研究院等联合组建了北京燕京中发生物技术有限公司 该公司已取得高新技术企业证书 2024至2026年度企业所得税按15%计缴 [2] - 公司系统研发了燕京纳豆、纳福多肽等发酵食品 以丰富健康产品体系 其中燕京牌纳豆胶囊是获批的保健食品 标志性成分为粗多糖、纳豆芽孢杆菌和纳豆激酶 具有免疫调节功能 [2] - 未来公司将持续深化大健康领域布局 通过燕京营养家等渠道打造线上线下联动的健康消费场景 [3] - 公司健康系列产品众多 包括纳豆胶囊、纳福多肽、有机全脂羊乳粉、益生菌粉、桔梗枇杷叶发酵液、辅酶Q10、纳豆饼干等多种产品 [5] 饮料业务拓展 - 公司推出了饮料大单品——倍斯特嘉槟橙味、荔枝味、果味汽水 标志着公司正式构建“啤酒+饮品”双轮驱动格局 [4] - 倍斯特汽水相比市场主流产品 香气更清新 口感更清爽 收口干净利落 [4]

（原标题：重塑价值坐标?共赴新质未来 | 第十九届上市公司价值论坛在宜宾举行） 12月8日，由证券时报社主办的"第十九届上市公司价值论坛暨2025新质生产力巡礼宜宾行"在四川省宜 宾市举办，本届论坛以"重塑价值坐标，共赴新质未来"为主题。第十四届全国政协委员尹艳林，证券时 报社党委书记、社长兼总编辑程国慧，中国上市公司协会党委委员、副会长余辉，宜宾市人民政府副市 长刘勇，五粮液集团(股份)公司党委书记、董事长曾从钦，中泰证券股份有限公司总经理冯艺东等来自 经济学界、政府部门、监管单位、上市公司等500余位嘉宾齐聚一堂，共话价值本源，聚力新质航向。 在圆桌论坛环节，燕京啤酒、日联科技、雅本化学、深圳瑞捷、梓橦宫等上市公司董事长就"新质生产 力重塑企业价值"话题进行了深入探讨，为参会者带来一场精彩纷呈的"头脑风暴"。"新质生产力"关乎 科技，但不止于科技；关乎效率，更关乎质量；不仅是"新"与"质"的叠加，更是一场涉及技术、模式、 管理和理念的全方位深刻变革。 刘勇在致辞中表示，资本市场作为连接科技创新与产业发展的枢纽，既发挥着优化资源配置的重要功 能，更肩负着培育新支柱、重塑企业价值坐标的时代使命。城市资本是产业 ...

股东户数与筹码集中度 - 截至11月20日公司股东户数为43651户，较上期（11月10日）减少8409户，环比降幅为16.15%，为连续第2期下降 [2] - 本期筹码集中以来（截至11月20日）公司股价累计下跌1.33%，期间出现4次上涨和5次下跌 [2] - 该股最新两融余额为1.71亿元，其中融资余额为1.66亿元，本期筹码集中以来融资余额减少4907.43万元，降幅为22.83% [2] 公司财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入134.33亿元，同比增长4.57% [2] - 前三季度公司实现净利润17.70亿元，同比增长37.45% [2] - 前三季度公司基本每股收益为0.6281元，加权平均净资产收益率为11.62% [2] 机构评级与目标价 - 近一个月公司获得21家机构买入评级 [2] - 华泰证券于10月21日发布的研报给予公司最高目标价16.75元 [2]

股东信息 - 截至2025年11月20日公司股东总户数为43651户 [1]

抽检总体情况 - 北京市顺义区市场监督管理局对15类食品共279批次样品进行抽检，所有样品均合格，合格率为100% [2] - 抽检覆盖的食品类别包括糕点、调味品、酒类、肉制品、粮食加工品等，其中糕点抽检41批次，调味品抽检41批次，酒类抽检38批次，其他食品抽检36批次 [2] 主要参与企业及产品 - 北京燕京啤酒股份有限公司及其分公司是抽检名单中出现频率最高的企业之一，其被抽检产品涵盖燕京啤酒9°P干啤、燕京啤酒纯生、燕京U8优爽小度特酿啤酒等多种啤酒产品以及燕京饮用水、九龙斋酸梅汤等非酒精饮品 [3][4][5][6][7][8][9] - 北京顺鑫农业股份有限公司旗下鹏程食品分公司和创新食品分公司有多款肉制品和速冻食品被抽检，产品包括广味香肠、老北京肉蒜肠、速冻蒜蓉酱等 [3][4][5][6][7][8][9] - 北京艾莱发喜食品有限公司的多种口味冰淇淋产品（如芒果口味、草莓口味、绿茶口味）被抽检且合格 [4][5][6][7][8][9] - 北京和田宽食品有限公司的调味品被抽检，包括宽牌米醋、黄豆酿造酱油、精制料酒等 [4][5][6][7][8][9] - 北京市桃李食品有限公司的烘焙产品被抽检，包括迷你豆沙面包、醇熟切片面包、手撕面包等 [6][7][8][9]

股东户数与筹码集中度 - 截至11月10日公司股东户数为52060户 较10月31日减少4505户 环比降幅为7.96% [2] - 本期筹码集中以来股价累计上涨3.32% 其间5个交易日上涨 2个交易日下跌 [2] - 最新两融余额为2.21亿元 其中融资余额为2.15亿元 本期融资余额减少2088.68万元 降幅为8.86% [2] 公司财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入134.33亿元 同比增长4.57% [2] - 前三季度实现净利润17.70亿元 同比增长37.45% [2] - 前三季度基本每股收益为0.6281元 加权平均净资产收益率为11.62% [2] 市场表现与机构评级 - 公司最新股价为12.14元 当日上涨0.58% [2] - 近一个月该股获得21家机构买入评级 [2] - 华泰证券于10月21日发布的研报给予公司目标价16.75元 [2]

公司战略与品牌发展 - 公司将品牌势能从啤酒领域注入大健康产业，旨在为消费者健康生活方式树立新的信任范式，并非简单的业务拓展 [1][6] - 公司通过举办第8届中国（燕京）纳豆文化节等活动弘扬纳豆养生文化，为“健康中国”贡献力量 [1][6] - 公司纳豆业务坚持“双轮驱动”战略，一方面传承古法发酵精髓，另一方面投入科研进行菌种优选和工艺革新 [5] - 公司未来将通过“三园、两院、三所、一家”战略铸就健康产业脊梁，以科技创新重塑产业价值链，致力打造中国纳豆产业行业标杆 [7] 产品与研发 - 公司早在2001年便与中国食品发酵工业研究院共同成立北京燕京中发生物技术有限公司，布局纳豆产业 [5] - 公司现已开发出鲜纳豆、纳豆保健食品、燕京健康衍生食品等10多个产品系列，成为国内纳豆行业知名企业 [5] - 纳豆作为大豆深加工制品，比直接煮熟的大豆更营养，蛋白质、纤维、钙、铁等含量更高，并含有人体更易吸收的多肽氨基酸及纳豆激酶等多种生理活性物质 [2] 市场推广与行业影响 - 公司纳豆产品近期亮相央视CCTV-1、CCTV-4、CCTV-13等多个频道，标志着纳豆品类从细分市场走向国民餐桌，完成从小众认知到大众需求的跨越 [5] - 第8届纳豆文化节以“科技赋能传统，创新引领健康”为主题，已在北京、上海等多地举办上千场健康科普讲座，受益群众达上百万人 [6] - 公司以“让一亿中国人吃上民族品牌纳豆”为使命，推动纳豆从传统食品向健康刚需升级，并通过“纳豆健康文化矩阵”撬动社会力量共同践行“一亿国人健康计划” [5][6] 产品价值定位 - 纳豆被定位为超越食物本身，是传递健康生活理念的独特符号，并承载着连接历史与现代、串联产业与文化的纽带作用 [2] - 营养专家呼吁公众在日常饮食中每天吃一盒纳豆，使其成为一种健康生活方式 [2] - 大豆及其制品是优质蛋白质的良好来源，并含有丰富的钙、钾、维生素E等维生素和矿物质，为身体维持健康所必需 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市 [1][6] 报告核心观点 - 三季报密集披露期，白酒板块有望加速出清 [1] - 食品饮料板块呈现“低基数、低持仓、低预期”特点，任何供需两端变化均可能催化股价上行 [4] - 内需弹性板块或率先回暖，推荐三季报预期业绩高增板块，如零食、饮料等 [4] - 投资组合推荐贵州茅台、巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、泸州老窖 [4] 细分板块观点总结 酒类 - **白酒**：行业景气度仍在磨底，三季报预计加速出清，酒企业绩预计以同比下滑为主 [12]；当前估值对业绩下滑预期消化较为充分，后续政策加码预期有望使白酒板块受益 [12]；优先推荐泸州老窖、贵州茅台 [3][12] - **啤酒**：行业库存良性，静待需求回暖，主要龙头估值回落至25倍PE以下 [13]；推荐燕京啤酒、华润啤酒 [3][13] 饮料 - **乳制品**：需求平稳复苏，供给渐进出清，2025年下半年液奶环比改善明显，建议布局2025年供需改善带来的向上弹性 [16]；重点推荐伊利股份 [3][16] - **饮料**：行业景气延续，2025年上半年饮料板块收入同比增长18%，龙头明显跑赢 [17]；推荐农夫山泉、东鹏饮料 [3][17] 食品 - **零食**：行业进入品类驱动为主增长模式，魔芋零食品类红利突出 [14]；重点推荐卫龙美味、盐津铺子 [3][14] - **餐饮供应链**：餐饮需求平稳，企业经营磨底，进入旺季观察阶段 [15]；推荐颐海国际、海天味业、安井食品 [3][15] 推荐组合公司基本面更新 贵州茅台 - 核心看点：飞天批价同比下跌25-30%，预计Q4同比降幅有望筑底收窄 [18]；公司推动“卖酒向卖生活方式”转变，积极扩大消费者触达 [18]；预计2025年营业总收入1863亿元，同比增长7.0% [18] 巴比食品 - 核心看点：闭店率2025年达短期高峰，单店收入增速已转正且有望继续向上 [18]；区域拓展双轮驱动，新型堂食店已进入弱势区域表现良好 [18]；预计2025年营业总收入18.7亿元，同比增长12.1% [18] 东鹏饮料 - 核心看点：东鹏特饮2025年上半年收入同比增长22%，全年预计增长20%左右 [23]；第二曲线新品如“补水啦”维持高增长 [23]；预计2025年收入212亿元，同比增长32% [20] 泸州老窖 - 核心看点：高度国窖批价830-840元，领先竞品 [20]；38度国窖有望全国化布局，预计3-5年对应300亿收入空间 [21]；预计2025年营业总收入295.4亿元，同比下滑5.3% [21] 卫龙美味 - 核心看点：魔芋品类快速成长，2025年推出麻酱口味魔芋爽等新品反馈积极 [22]；渠道扩张为魔芋品类成长提供保障 [22]；预计2025年营业收入75.3亿元，同比增长20.1% [22] 周度重点数据跟踪 行情回顾 - 本周食品饮料板块累计下跌0.69%，其中A股下跌0.81%，跑输沪深300约4.06个百分点；H股上涨1.04%，跑赢恒生指数0.02个百分点 [2] - 板块涨幅前五为爱普股份(13.22%)、海南椰岛(9.05%)、西王食品(6.89%)、青海春天(6.85%)和西麦食品(6.76%) [2] 白酒批价 - 本周箱装飞天茅台、散装飞天茅台、普五、国窖批价均上涨 [40] 大众品数据 - 9月啤酒产量上升，大麦进口价格有所下降 [52]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入1,343,282.98万元，同比增长4.57% [1] - 2025年前三季度公司实现利润总额240,360.16万元，同比增长36.18% [1] - 2025年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润177,045.53万元，同比增长37.45% [1] 公司战略与管理 - 公司高度重视价值创造和市值管理，适时结合公司实际积极探索有效途径以提升公司投资价值 [1] - 公司将持续以系统性变革为牵引，构建多维度的价值创造体系，深耕九大变革以持续提升管理效能和增强市场活力 [1] 经营状况与市场表现 - 目前公司经营业绩向好，经营情况正常 [1] - 公司股价受到宏观经济、市场环境、投资者风险偏好等多种因素影响 [1]

文章核心观点 - 北京燕京啤酒股份有限公司发布《公司章程（修订预案，待股东会审批）》 旨在全面贯彻落实加强党的全面领导 完善公司法人治理结构 建设中国特色现代企业制度 [1] - 一系列举措将有助于公司进一步规范运营 提升公司治理水平 为长远发展奠定坚实基础 [4] 公司治理结构 - 公司设立党的组织 党委发挥领导作用 对重大经营管理事项前置研究讨论 [2] - 股东会作为最高权力机构 审议重大事项如担保金额超过最近一期经审计总资产30%时 需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过 [2] - 董事会由七人组成 包括四名独立董事和一名职工代表董事 下设战略 审计 薪酬与考核 提名四个专门委员会 [2] - 审计委员会负责监督公司财务及董事 高级管理人员履职合法性 可要求其提交执行职务报告 [2] - 总经理负责公司日常业务经营和行政管理 对董事会负责 [2] 股份与公司债券 - 公司股份发行实行公开 公平 公正原则 可通过向不特定对象发行股份 派送红股 公积金转增股本等方式增加资本 [3] - 公司可依法发行债券募集生产经营资金 发行需符合净资产额 累计债券总额 利润分配等条件 [3] - 公司股份总数为2,818,539,341股 注册资本为人民币2,818,539,341元 [1] 财务与审计制度 - 公司需按规定披露年度 中期和季度报告 财务报告由注册会计师验证 [3] - 利润分配政策优先采用现金分红方式 具体政策根据公司盈利情况 发展阶段和资金支出安排等因素确定 [3] - 公司实行内部审计制度 内部审计部门对公司业务活动进行监督检查 并接受审计委员会监督指导 [3] - 聘用及解聘会计师事务所需经审计委员会同意 董事会审议和股东会表决 [3]