纪要涉及的行业和公司 - **行业**：白酒、啤酒、软饮料、调味品、零食、能量饮料 - **公司**：贵州茅台、五粮液、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、舍得酒业、华润啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒、喜力、百威、科罗那、海天味业、天味食品、千禾味业、仲景食品、名创优品、万辰集团、东鹏饮料 纪要提到的核心观点和论据 白酒行业 - **核心观点**：糖酒会反馈基本符合预期，部分酒企渠道操作模式略超预期；白酒板块趋势向上，后续有契机；推荐Alpha较强的茅台、汾酒、水井坊、舍得，以及Beta较强的老酒鬼、国窖1573、石花酒等标的 [1][7] - **论据** - 春节后房地产企稳，贵州茅台估值从18倍提升到22倍，很多标的实现估值上修；淡季宴席场景延续春节增长态势，商务消费略好，民营经济经营环境宽松 [2][3] - 外资因茅台业绩增速确定性强、股息率达4%左右且有潜在期权，有理由加配白酒；内资因其他板块涨幅明显，A股传统消费食品饮料估值低，利于布局白酒板块 [5] - 历史复判显示板块PE先于EPS拐点，预期先于PE，EPS拐点预计今年年底来临 [6] 啤酒行业 - **核心观点**：啤酒行业触底趋势明确，呈现复苏改善趋势；建议关注QE业绩潜在超预期的公司 [27][30] - **论据** - 今年三月情况好于去年三月，百元以下大众餐饮复苏程度更好；南方市场好于北方，受暖冬和民营经济活跃度影响 [27] - 啤酒企业积极拥抱新渠道，即时零售占比有提升，雪花与Y马送酒合作推出定制化产品 [28] 调味品行业 - **核心观点**：一季度调味品行业基本完成预期，建议关注有利润弹性的公司和业绩平稳、全年良性增长的企业 [36][39] - **论据** - 一季度餐饮端需求恢复较慢，动销小个位数增长，C端动销增长接近双位数；部分区域经销商反馈动销和需求良好，如浙江地区天味食品有双位数增长 [36][37] - 各企业收入基本在高个位数或双位数增长区间，库存较为良性，如海天味业库存约五六十天，天味食品天河系列约四十五天 [38] 零食行业 - **核心观点**：量贩零食行业竞争激烈，未来可能出现名创优品和万辰集团两强格局；名创优品谋求上市，注重门店调改和利润率提升 [40][41] - **论据** - 名创优品、万辰集团等头部品牌门店数量增长快，今年目标均超两万家；名创优品门店调改3.0型门店预计达400家，已完成近200家，新门店利润率提升 [40][41] - 名创优品推出自有品牌，希望占比接近10%，主要用于引流 [42] 能量饮料行业 - **核心观点**：东鹏饮料三月份发货情况说法不一，总体增速预计在30%左右；新增果汁茶目标5亿 [43][44] - **论据** - 一种说法是三月份发货水平提速，增速超40%，中端动销环比提升；另一种说法是三月无明显提速，发货4月1日确认，因有费用期货情况 [43] - 公司能量饮料动销增速较24年降速，新增果汁茶目标是考虑到动销情况 [44] 其他重要但是可能被忽略的内容 白酒行业 - 春节后大部分酒企推出停货通知，坚持稳价，通过稳价实现动销自然增长，以价换量概率低 [14] - 五粮液春节前对传统渠道发货减量，将批价从节前890元拉到节后920 - 930元；成立销售公司，下设三个片区，每个片区有平台公司，由经销商入股，目标是吸引超百家经销商加盟，开拓新渠道和市场 [20][22] - 古井贡酒和山西汾酒一季度潜在利润率提升幅度超市场预期，股价大幅上行 [9] 啤酒行业 - 成都市场U8和6磅水啤堆头较多，清啤全麦经典等产品线上比线下便宜2元；喜力与电商合作力度较大 [29] 调味品行业 - 天味食品在浙江部分区域增长良好，中式复调增长双位数以上，火锅底料增长约10%，轻食增速15 - 20% [38] 零食行业 - 名创优品3.0型门店毛利率提升到22%左右，净利率从7 - 8%提升到9%左右，新门店面积更大，新品零食占比80% [41] 能量饮料行业 - 东鹏饮料能量饮料动销增速较24年的50% - 60%降速至40%，但仍可接受 [44]

核心事件概述 - 首届地理标志产品国际博览会在北京顺义首都国际会展中心举行 展示千余种地标产品包括牛栏山二锅头 周至猕猴桃 金华火腿 法国干邑 罗马尼亚锡比乌羊奶奶酪 爱尔兰奶油利口酒 捷克布杰约维采啤酒等 [1] - 博览会以"地理标志引领高质量消费"为主题 恰逢中欧建交五十周年和中欧地理标志协定生效四周年 是中国乃至全球地理标志领域里程碑式国际盛会 [1] 展会规模与结构 - 博览会前身为"中外地理标志产品博览会" 已连续成功举办三届 [1] - 设主宾国罗马尼亚馆 中欧地标馆 国家馆 省份馆等多个特色展馆 汇聚欧洲与中国优质地理标志产品 [1] - 罗马尼亚担任本届主宾国 展会着力打造中外地理标志产品展示与交流的核心平台 [1] 配套活动安排 - 举办主宾国罗马尼亚开馆仪式 中欧地标馆开馆仪式 "走进顺义"暨"巴尔干之魂"探索波黑风味等系列特色活动 [1] - 顺义区举办"欧洲使节走进顺义"专场活动 为深化与欧洲多领域合作 拓展中德产业园朋友圈搭建桥梁 [2] 区域参与情况 - 顺义区作为会址所在地 依托区位优势携手主宾国罗马尼亚打造中欧地理标志产品互通互认平台 [2] - 顺义区展示牛栏山酒 燕京啤酒（000729） 非遗火绘葫芦等代表区域特色的产品 [2] 行业意义 - 博览会系统展示中外各国及中国各省市地理标志发展成果 [1] - 为地理标志行业提质增效 服务国内国际双循环新发展格局注入新动能 [1] - 积极构建"消费拉动 产业提升 文化传承"的良性循环体系 [2]

| [ 索引号 ] | 11500000MB1607648R/2025-00277 | [ 发文字号 ] | | | --- | --- | --- | --- | | [主题分类] | 市场监管、安全生产监管 | [体裁分类] | 行政监管 | | [ 发布机构 ] | 重庆市潼南区市场监督管理局 | | | | [ 成文日期 ] | 2025-09-08 | [ 发布日期 ] | 2025-09-08 | 重庆市潼南区市场监督管理局关于186批次食品安全抽检情况的通告（2025年第9号） 近期，重庆市潼南区市场监督管理局组织抽检餐饮食品、茶叶及相关制品、炒货食品及坚果制品、蛋制品、淀粉及淀粉制品、调味品、豆制品、方便食品、 糕点、罐头、酒类、粮食加工品、肉制品、乳制品、食用农产品、蔬菜制品、速冻食品等17类食品186批次样品。其中抽样检验项目合格样品178批次，不合 格样品8批次。根据食品安全国家标准，个别项目不合格，其产品即判定为不合格产品。 所在地市场监督管理部门已按《中华人民共和国食品安全法》的要求，对上述抽检中发现的不合格产品，依法启动查处工作，同时已采取风险控制措施，查 清产品流向，召回、下架不 ...

股东情况 - 截至2025年8月29日公司股东总户数为53,481户 [1]

股东结构 - 截至2025年8月20日公司股东总户数为56,472户 [1]

行业投资评级 - 食品饮料行业维持"推荐"评级 [2][29] 核心观点 - 政策面利好：国家出台《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，降低消费信贷成本，有望刺激食品饮料需求 [4][26] - 市场表现：上周申万食品饮料板块上涨0.48%，调味品(+2.19%)、烘焙食品(+1.46%)、保健品(+1.31%)、白酒(+0.93%)领涨 [4][15] - 中报季聚焦：建议关注业绩确定性强的个股，白酒龙头贵州茅台上半年营收910.94亿元(+9.16%)，净利润454.03亿元(+8.89%) [4][27][31] 市场行情 - 板块表现：上周食品饮料指数涨幅0.48%，在申万一级行业中排名第19，落后于通信(+7.66%)、电子(+7.02%) [15] - 个股表现：桂发祥(+28.74%)、安琪酵母(+7.52%)涨幅居前，煌上煌(-10.67%)跌幅最大 [15] 价格动态 - 白酒批价：飞天茅台散瓶批价下跌20元至1850元/瓶，普五(八代)下跌10元至860元/瓶 [20][21] - 成本端：生鲜乳价格3.02元/公斤(-5.9%YoY)，大麦进口价259.74美元/吨，白糖经销价5951.67元/吨 [22][23] 重点公司业绩 - 贵州茅台：上半年基酒产量4.37万吨(茅台酒)+2.96万吨(系列酒)，净利润454亿元(+8.89%) [27][31] - 燕京啤酒：销量235.17万千升(+2.03%)，净利润11.03亿元(+45.45%) [27][31] - 安琪酵母：营收78.99亿元(+10.1%)，净利润7.99亿元(+15.66%) [27][31] 消费市场数据 - 7月社零总额3.878万亿元(+3.7%)，1-7月累计增长4.8%，线上零售额增长9.2% [25][30] - 即时零售和直播电商交易额均实现双位数增长 [30] 重点推荐标的 - 白酒：贵州茅台(2025E PE 19.1x)、山西汾酒(2025E PE 17.3x) [6][32] - 食品：海天味业(2025E PE 30.9x)、西麦食品(2025E PE 29.3x)、伊利股份(2025E PE 14.8x) [6][32] - 饮料：东鹏饮料(2025E PE 33.4x，买入评级) [6][32]

核心财务表现 - 上半年净利润达11.03亿元，同比增长45.45% [1][2] - 营业收入为85.58亿元，同比增长6.37% [1][2] - 扣非净利润10.36亿元，同比增长39.91% [2] - 经营活动现金流量净额28.16亿元，同比增长9.4% [2] - 加权平均净资产收益率7.27%，同比提升1.94个百分点 [2] 产品结构分析 - 中高档产品收入55.36亿元，同比增长9.32%，毛利率51.71%提升1.4个百分点 [3] - 普通产品收入23.60亿元，同比增长1.56%，毛利率31.48%下降0.83个百分点 [3] - 中高端产品营收占比达70.11% [3] 业务增长瓶颈 - 啤酒销量增速仅2.03%，低于行业平均水平 [2] - 中高端产品增速较2023年同期两位数增长明显放缓 [3] - 普通产品毛利率下滑反映提价空间受百威、青岛等巨头挤压 [3] 饮料业务发展 - 饮料业务营收8301.5万元，同比增长98.69% [3] - 饮料收入占总营收比例仅0.97% [3] - 九龙斋酸梅汤在华北以外市场能见度低，新推汽水电商月销不足百件 [4] - 啤酒渠道复用策略对饮料业务推动效果有限 [4] 资产与资本结构 - 总资产249.38亿元，较上年度末增长7.74% [2] - 归属于上市公司股东净资产157.22亿元，较上年度末增长7.54% [2]

股东户数与筹码集中度 - 截至8月10日股东户数为45231户 较7月31日减少4829户 环比下降9.65% 连续第2期下降 [2] - 本期筹码集中期间股价累计上涨1.53% 期间6个交易日上涨 1个交易日下跌 [2] - 最新两融余额1.84亿元 其中融资余额1.79亿元 本期筹码集中后融资余额增加2597.75万元 增幅16.94% [2] 半年度财务表现 - 上半年营业收入85.58亿元 同比增长6.37% [2] - 上半年净利润11.03亿元 同比增长45.45% [2] - 基本每股收益0.3913元 加权平均净资产收益率7.27% [2] 机构评级与目标价 - 近一个月获9家机构买入评级 [2] - 华泰证券8月11日给予目标价16.50元 [2]

财务表现 - 营业总收入85.58亿元 同比增加5.12亿元 同比增长6.37% 实现5年连续上涨 [1] - 归母净利润11.03亿元 同比增加3.45亿元 同比增长45.45% 实现5年连续上涨 [1] - 经营活动现金净流入28.16亿元 同比增加2.42亿元 同比增长9.40% 实现4年连续上涨 [1] - 摊薄每股收益0.39元 同比增加0.12元 同比增长45.46% 实现5年连续上涨 [3] 盈利能力 - 毛利率45.50% 较上季度提升2.71个百分点 较去年同期提升2.14个百分点 实现3年连续上涨 [3] - ROE为7.01% 较去年同期提升1.82个百分点 [3] 资产质量 - 资产负债率31.94% 较上季度下降0.88个百分点 较去年同期下降5.59个百分点 [3] - 总资产周转率0.36次 较去年同期增加0.01次 同比增长2.45% 实现5年连续上涨 [3] - 存货周转率1.19次 与去年同期持平 同比增长0.21% 实现5年连续上涨 [3] 股权结构 - 股东总户数4.74万户 前十大股东持股比例68.94% [3] - 北京燕京啤酒投资有限公司持股57.41% 香港中央结算有限公司持股3.36% 北京燕京啤酒集团有限公司持股1.87% [3]

可孚医疗H股上市计划 - 公司拟发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所主板挂牌上市 以推进全球化战略布局和提升海外业务能力 [1] - 本次发行需经股东大会审议及监管机构批准/核准 [1] 双登集团港股进展 - 公司已通过港交所上市聆讯 联席保荐人为中金公司、华泰国际和建银国际 [2] 中公教育退费纠纷 - 武汉学员反映1.7万元退费需分期17年完成 因公司资金链出现问题 [3] - 公司提供诉讼或物资抵扣方案 物资可抵60%款项且剩余30天内退还 [3] 鹤岗房地产市场变化 - 新建商品房均价五年间从3046元/㎡涨至3860元/㎡ 涨幅26.7% [4] - 新建高档住宅项目单价达5500元/㎡ 176平米户型售价约97万元 [3] - 外地购房者占比从2019年16.31%升至2024年34.05% 套数增长近4倍 [4] *ST高鸿财务造假处罚 - 证监会拟对公司罚款1.6亿元 第三方机构罚款700万元 [4] - 公司可能因重大违法被强制退市 当前总市值25.59亿元 [4] 卡骆驰业绩与关税影响 - 公司预计Q3营收同比下降 因美国消费者减少非必需品支出 [4] - 美国关税政策将导致下半年新增成本4000万美元 全年或达9000万美元(6.47亿元) [5] - 股价单日暴跌30% 创14年来最大跌幅 [5] UCLA联邦资金纠纷 - 美国政府要求学校分期支付10亿美元和解金 以解决民权问题 [6] - 此前联邦科研资金超5亿美元被冻结 [6] 小鹏汽车积分纠纷 - 消费者投诉5000积分被私自使用 公司称需通过邮件处理隐私问题 [7][8] LV巧克力店关闭 - 中国首家LV巧克力店将于8月10日关闭 此前最便宜产品售价240元/盒 [8] 日本企业经济预期 - 仅33%日本大企业预期经济增长 较1月调查下降37个百分点 [9] - 68%日企对美国加征关税表示担忧 [9] 波音收购势必锐航空 - 英国监管机构批准波音47亿美元全股票收购交易 [10] 美国电动汽车销售 - 7月电动汽车销量占比达9.1%创纪录 因税收抵免政策即将结束 [10] - 二手电动车销量同创新高(36700辆) 预计Q4销量将暴跌 [10] 科技与AI动态 - GPT-4o重新上线供Plus和Team用户使用 [11] - ABB机器人展示新一代OmniCore控制柜 运行速度提升25%且精度达0.6毫米 [11][12] - 华为将发布AI推理技术成果 或降低对HBM技术的依赖 [13] 企业财报摘要 - 燕京啤酒上半年营收85.58亿元(+6.37%) 净利润11.03亿元(+45.45%) [13] - 捷豹路虎Q1营收66亿英镑(-9%) 税前利润3.51亿英镑(-49%) [14]