中国特色现代货币政策框架逐步形成，政策传导更为有效 潘功胜指出，今年是"十四五"规划的收官之年，金融服务实体经济质效大幅提升。坚持支持 性的货币政策立场，中国特色现代货币政策框架初步形成，实施和传导更为有效，助力"十 四五"经济社会发展主要目标顺利完成。 "中国央行在货币政策的确定上，宏观层面的原则非常清晰。"他强调，中国货币政策坚持以 我为主，兼顾内外均衡。就当前中国货币政策立场，已多次与市场进行沟通，市场也非常清 楚，当前中国货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策，此政策立场为我国经济 的持续回升向好和金融市场的稳定运行创造了良好的货币金融环境。 此外，潘功胜表示："'十四五'时期，科技型中小企业贷款、普惠小微、绿色贷款年均增速 超过20%。特别是2024年9月中央政治局会议以来，人民银行按照中央部署，出台了一系列 货币金融政策举措，有效稳定市场预期、提振信心，推动经济持续回升向好和高质量发 展。" "过去五年我国金融事业取得的重大成就，有很多经验值得认真总结并长期坚持。"潘功胜表 示，首先，根本在于习近平新时代中国特色社会主义思想的科学指引；第二，立足中国实 际，走中国特色金融发展之路；第三，深 ...

制图：蔡华伟 9月22日，国务院新闻办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，介绍"十四五"时期金融业 发展成就。中国人民银行行长潘功胜表示，"十四五"时期，我国金融治理体系和治理能力现代化迈上新 台阶，种类齐全、竞争充分的金融机构、市场、产品体系更加健全，金融服务的质量、效率、普惠性大 幅提升，重点领域金融风险有序化解，守住了不发生系统性金融风险的底线，金融对外开放步伐加快， 我国金融业的国际竞争力和影响力显著增强。 银行业保险业为实体经济提供新增资金170万亿元 为实体经济服务是金融的天职。"十四五"时期，我国坚持支持性的货币政策立场，中国特色现代货币政 策框架初步形成，实施和传导更为有效。金融部门做好金融"五篇大文章"，在绿色金融、普惠金融、数 字金融等方面走在世界前列，支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节。 "十四五"时期，我国科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款年均增速超20%。截至今年6月 末，银行业总资产近470万亿元，位居世界第一；股票、债券市场规模位居世界第二；外汇储备规模连 续20年位居世界第一。多渠道、广覆盖、安全高效的人民币跨境支付清算网络基本建成，移动 ...

俄罗斯熊猫债券发行背景 - 俄罗斯能源部门正积极筹备在中国金融市场发行人民币计价熊猫债券[1] - 俄罗斯因西方制裁导致企业融资渠道几乎完全枯竭 被迫转向中国资本市场融资[3] - 发行熊猫债券可缓解俄罗斯资金压力并减少对美元体系依赖 具有双重战略意义[3] 资金用途与投资前景 - 若资金投入能源基础设施建设 可能带来稳定现金流并深化中俄能源战略合作[7] - 俄罗斯石油储量全球第六 天然气储量全球第一 能源投资项目具有资源优势[7] - 具体案例包括西伯利亚力量2号天然气管道等重大能源项目建设[7] 风险因素分析 - 俄罗斯每天战场直接军费支出高达数亿美元 若资金用于军事用途将大幅增加投资风险[3] - 战局恶化可能导致俄罗斯经济衰退 债券违约概率大幅攀升[3] - 俄罗斯面临卢布贬值 通胀高企 外资撤离等经济困境 海外融资需审慎评估政治经济风险[9] 投资者群体分析 - 对俄罗斯持积极态度的投资者可能基于中俄长期关系和资源禀赋做出投资决策[3] - 中国资本市场规模庞大且流动性充足 成为俄罗斯重要融资目的地[3]

债券发行情况 - 新开发银行在中国银行间债券市场成功发行70亿元人民币3年期熊猫债券 [1] - 此次发行属于新注册500亿元人民币熊猫债券计划下的首次发行 [1] - 发行成功后熊猫债券发行总额累计达755亿元人民币 [1]

融资活动 - 湾区发展获得中国证监会批准向专业投资者公开发行不超过人民币20亿元熊猫债券 [1] - 债券注册批复有效期为24个月 期间可分期发行 [1] - 债券发行时间及规模将根据市场情况确定 票面利率通过簿记建档确定 [1] 市场安排 - 熊猫债券计划在深圳证券交易所上市交易 [1] - 发行条款将根据市场条件动态调整 [1]

融资活动 - 湾区发展获得中国证监会批准在中国内地向专业投资者公开发行不超过人民币20亿元的公司债券（熊猫债券）[1] - 熊猫债券注册自批复之日起24个月有效期内可分期发行[1] 公司合作 - 深圳高速公路股份与湾区发展联合公布熊猫债券发行注册获批事项[1]

债券发行批复 - 中国证监会同意公司在中国内地向专业投资者公开发行面值总额不超过人民币20亿元的公司债券(熊猫债券) [1] - 批复自中国证监会批复之日起24个月有效期内可分期发行熊猫债券 [1] - 债券票面利率将根据主承销商的簿记建档结果确定 [1] 债券发行安排 - 债券发行时间、发行规模及其他发行条款将根据市场情况确定 [1] - 熊猫债券计划在深圳证券交易所上市 [1]

融资活动 - 湾区发展获得中国证监会批准在中国内地向专业投资者公开发行不超过人民币20亿元的公司债券（熊猫债券）[1] - 熊猫债券注册自批复之日起24个月有效期内可分期发行[1] 公司合作 - 深圳高速公路股份与湾区发展联合公布熊猫债券发行注册获批事宜[1]

债券发行 - 获批公开发行不超35亿元熊猫债券[3] - 发行第一期熊猫债券20亿元[3] - 熊猫债券（第一期）品种一10亿元提前摘牌[3] - 获批公开发行不超100亿元公司债券[3] - 发行科技创新可续期公司债券（第一期）20亿元[3] - 发行科技创新公司债券（第一期）15亿元[3] - 发行科技创新可续期公司债券（第一期）（品种二）（续发行）5亿元[3] 其他 - 已在上交所网站上载2025年公司债券中期报告[4] - 董事会由8名执行董事、1名非执行董事和5名独立非执行董事组成[4]

熊猫债券市场发展历程与现状 - 自2005年首次发行以来稳步发展二十年 成为连接在岸与离岸市场的重要融资工具和人民币国际化关键组成部分 [1] - 截至2025年7月累计发行规模突破1万亿元 2024年全年发行量达1948亿元创历史新高 2025年前7个月发行量已突破1100亿元 全年预计达2000亿元 [1] - 参与主体从多边开发机构扩展至外国政府 境外金融机构和非金融企业 覆盖亚洲 欧洲 美洲等多地区 [1] - 产品类型涌现绿色 碳中和 可持续发展挂钩债券等创新品类 显示极强市场活性与政策响应能力 [1] 政策支持与制度优化 - 2016年中国人民银行"258号文"放开募集资金跨境使用限制 2018年"16号文"构建银行间市场发行系统性管理框架 [2] - 2022年"272号文"进一步简化资金管理流程 2025年七部门联合推出再投资"绿色通道"机制 [2] - 多项政策叠加显著提升发行便利性和吸引力 但市场仍处于发展初期 [2] 绿色熊猫债券发展建议 - 当前绿色债券发行优化机制未覆盖非金融企业主体 导致其需准备更多申请资料 [3] - 建议对非金融企业实施分层管理 对信用状况良好 绿色债券发行经验丰富的企业给予同等发行便利 [3] - 支持境外机构使用人民币参与境内碳排放权交易 建立全球碳人民币基金 [4] - 通过绿色熊猫债券为境外机构提供融资支持碳排放权交易 形成闭环投融资流程 [4] 产品期限结构优化 - 当前市场以3年期及以下债券为主 5年期以上发行规模最小 缺乏超长期债券 [5] - 期限结构集中在中短期导致分析中长期债券时假设条件过多 解释力不足 [6] - 缺乏长期债券发行数据难以刻画收益率曲线 无法匹配长期限资产配置需求 [6] - 鼓励发行人探索发行10年期以上更长期限债券充实市场期限结构 [5] 信用评级与风险揭示 - 附评级发行规模占比从2016年81.7%降至2025年前7个月不足30% 远低于同期信用债券比例 [7] - 评级缺失导致信用风险揭示力度受抑 虽发行主体信用质量较高但需更深入了解信用风险 [7] - 鼓励发行人提供信用评级以加强风险揭示 帮助投资者应对突发事件 [7] 指数化产品与衍生品开发 - 建议创建熊猫债券指数和熊猫债券ETF追踪产品表现 提高市场吸引力 [8] - 境内ETF市场快速扩容 熊猫债券ETF可增强交易活跃度并吸引更多投资者 [8] - 设计期权 期货等金融衍生品满足风险对冲需求 可对冲汇率风险 利率风险 [9] - 通过衍生品套利交易增强市场流动性 具有重要实践价值 [9] 市场前景与战略意义 - 熊猫债券是中国金融市场对外开放缩影和人民币国际化关键桥梁 [9] - 随着经济高质量发展和金融制度型开放推进 市场将在规模 结构 功能方面全面提升 [9] - 有望成为全球投资者配置人民币资产核心品种和促进中外经济融合的金融引擎 [9]