公司业绩表现 - 江苏友奥智能科技股份有限公司在美国市场营收下降约20%的情况下 上半年出口业务销售收入达8.23亿元 同比增长10.38% [1] - 友奥每年研发投入占营收约3.5% 产品开发到批量生产周期不超过6个月 比国外同类企业节省近半时间 [3] - 海沃机械中国工厂成为集团全球四大分公司中制造效率最高、成本最低的生产基地 [6] 区域外贸与外资数据 - 2024年江苏外贸进出口总额达5.62万亿元 创历史新高 占全国比重稳定在1/8以上 [1][3] - 江苏实际使用外资达190.5亿美元 连续7年保持全国第一 [1] - 德国、日本、瑞士等国对江苏实际投资增幅均超过90% [6] 技术创新突破 - 南京康尼机电完成时速400公里高铁列车车门研发 交付周期仅5个月 [2] - 康尼地铁车门技术标准达到闭合寿命150万次 安全故障率控制在10⁻⁸级别 [2] - 江苏科技创新水平位列全国第三 较前年上升一位 [3] 供应链优势 - 海沃中国所需大部分零部件可在长三角采购 从供货到装配交付仅需5天 [6] - 医沛生医疗器械常州公司实现生产线每分钟下线80支注射笔 仅需两人操作 [7] - 博西家电将中国研发中心升级为全球研发中心 并成立中国人才中心 [5] 政府支持措施 - 常州高新区通过梳理工艺流程、盘点配套企业等方式为外资企业提供供应链对接服务 [9] - 南京经济技术开发区组织圆桌会、早餐会等活动推动企业供需对接 [10] - 扬州组织外贸企业参加境内外展会 并将广交会采购商请至当地举行订单对接会 [10] 外资企业布局 - 世界500强企业已有408家在江苏投资 [6] - 海沃集团将远东营销中心从波兰迁至扬州 [6] - 博西华电器推出具备2000多份智能菜谱的烤箱、自清洁油烟机等智能家电产品 [4]

**美好医疗电话会议纪要关键要点分析** **一 公司业务与行业概览** * 公司为医疗器械制造商 核心业务包括家用呼吸机组件 人工耳蜗 并积极拓展血糖管理（注射笔 CGM） 脑机接口 机器人等新兴领域[2][3][7][18][27] * 人工耳蜗业务掌握除PCBA外所有工艺 全球市场份额约70%[24] * 公司正从家用呼吸机和人工耳蜗 向市场规模更大的胰岛素笔 CGM 心血管和IVD等品类拓展收入结构 预计未来2-3年血糖领域收入可能与家用呼吸机持平[32] **二 核心业务表现与预期** * 家用呼吸机业务：受搬厂影响 二季度及三季度出现下滑 预计四季度影响结束 客户安全库存消耗后将产生补库需求 公司有未来六个月订单及预测 力争达成年度目标[2][3][4][5] 产能搬迁已完成 国内保留20%~30%产能 海外占70%~80%[12] * 人工耳蜗业务：二季度因稀土管控无法出货 目前已恢复正常出货 预计下半年逐步恢复 对整体业绩产生积极影响[2][3][6] 该市场年增速约5-6% 但公司保持约15%增速[36] * 血糖管理业务： * 注射笔：稳定生产胰岛素注射笔 已签订减肥笔订单 预计2026年一二季度开始交付并逐步放量 正在拓展国内外新客户[7][16] * CGM：二季度已开始批量交付 下半年持续放量 明年将扩展海外市场订单[7] 终端价格下降对公司单件价值量和净利率影响不大[37][38][39] **三 新兴技术与业务布局** * 脑机接口：基于人工耳蜗技术进行储备 与海外公司合作两年 并与国内公司合作研发侵入式电极片 已通过样品收费获得收入 但产品处于非常前期研发阶段 尚未定型 商业化进程较长[4][18][19][20][21][22] 成熟的人工耳蜗植入式电极单个价值量超过1,000美元 脑机接口产品预期单件价值量更高[23] * 机器人业务：主要探索三个方向：利用PEEK进行轻量化部件替换 微型电机制造 柔性皮肤传感技术（电子皮肤） 已为顶级机器人供应商提供样品测试 并与一级供应商合作[4][27][30] **四 财务与运营状况** * 业绩预期：2025年营收和利润与股权激励目标尚有差距 管理层将尽力达成[3] 随着短期因素消除及新兴业务增长 整体业绩预期回升[2][10] * 毛利率与净利率：2025年毛利率下降约两个点 主要因产能调整（如搬迁至马来西亚）导致成本增加 以及等待客户确认产品期间成本持续发生 净利润下降还受三费增加影响[10][11] 惠州子公司销售净利率下降反映了公司整体情况[10] * 研发投入：研发费用增长接近10个百分点 费用率约10% 其中约60%用于应用层面拓展 约40%用于底层技术 预计随营收规模上升 研发费用率会下降[31] **五 战略举措与风险应对** * 产能转移与全球化：为应对潜在政策风险（如特朗普政策） 部分产能已转移至马来西亚基地[8][14] 马来西亚三期基地将新增10~20亿规模产能[15] 转移后对关税无影响（相关产品获免） 两地公司毛利和净利水平基本一致[14] * MAH业务拓展：与强生等海外客户合作进入国内市场（如骨科 手术器械） 预计未来两年逐步落地填充国内产能[8] * 减持风险：实控人及员工持股平台股份已解禁 但从解禁到年底没有减持计划 不存在大额减持风险[9] **六 其他重要信息** * 与大客户合作：大客户约每3-5年或5-8年推出一代新产品 最新一代S11刚上线 公司通常会提前三年开始研发新一代产品[13] * 产能利用率：当前整体产能利用率不到一半 但医疗设备需提前备好注册认证以承接新业务[15] * 技术优势：在植入材料（如钛合金）的选择和验证方面拥有成熟经验 验证新材料通常需3-5年 与公司合作可提高下游产品开发迭代速度[25][26] * 传感器研发：拥有专门传感器团队 自主研发的传感器已应用于肺功能仪 哮喘检测仪等产品 未来计划应用于机器人领域[28][29]

"在中国投资，在常州建基地，来对了！"来自瑞士的Reto Felber用中文说道，每一个字都透着坚 定，"这是一个不会后悔的选择。" Reto Felber有一个中文名字——斐雷杜，是医沛生医疗器械制造（常州）有限公司总经理。在与记者的 交流中，他更爱用中文表达，哪怕经常"卡壳"，但在向身边工作人员求教后，会努力用中文再说一遍。 瑞士医沛生集团主要从事注射笔、自动注射器等产品的研发、生产和销售，为多家世界著名医药企业提 供产品，是全球自我注射领域领先的医疗技术公司。 "如今，中国对慢性病管理防治越来越重视，相关医药领域是一个新兴市场。"斐雷杜说，目前，很多新 研发的药物是液体制剂，而不再是药片了，因为液体制剂吸收效果更好，而小巧、方便携带的注射笔， 将大大方便糖尿病患者注射胰岛素、肥胖症患者使用减重降糖药物等。 这片市场蓝海，让医沛生把拓展全球版图的目光投向中国。2022年10月，医沛生在江苏常州投资设立亚 太区的首个生产基地。然而，常州并非当初选址的唯一考虑。在综合衡量了区位、交通、成本、产业配 套、营商环境等一系列因素后，公司最终决定落户常州高新区。 "常州的营商环境非常好！"斐雷杜说，政府部门办事效率高 ...

国瓷材料业务布局与技术进展 - 同步布局氧化物与硫化物两大固态电解质技术路线 硫化物产品处于客户验证阶段[1] - 蜂窝陶瓷产品上半年稳步增长 覆盖国内自主汽车品牌并进入国际头部车企供应链 布局国七和欧七产品[1] - 子公司国瓷赛创具备光模块用陶瓷基板技术 已实现量产和小批量销售 二期工厂建成后将增加投入[1] - MLCC业务受稀土管制影响有限 销量增长且调整部分老产品价格 扩大车规和服务器用MLCC市场份额并积极扩产[1] - 子公司国瓷康立泰收入稳定 开发高端功能性陶瓷墨水 数码釉料及纺织墨水新产品 并开拓海外市场[1] 兔宝宝渠道结构与业务表现 - 装饰材料业务渠道分布为分销38.5% 家具厂49.6% 家装公司8.1% 工装3.8%[2] - 乡镇渠道业务增长 上半年招商847家并建店334家 彩臻板销售达600万张[2] - 装饰材料业务毛利上升得益于成本管控 板材成本降低及产品结构优化 辅材销售额同比增长9.9%[2] - 公司设立成本管控部门优化供应链 加强价格管控并完善渠道布局 动态评估库存并提供多样化产品[2] - 定制家居业务稳定增长 家装公司渠道销量同比增加46.5% 国补政策助力品牌销量[2] - 颗粒板用量上升 多层板用量平稳 生态板用量下滑 国外业务以板材和地板为主 管理层关注出口并积极参加全球展会[2] 美好医疗财务与业务发展 - 2025年上半年实现营收7.33亿元 归母净利润1.14亿元 扣除股份支付影响后为1.29亿元[3] - 研发投入加大 家用及消费电子组件收入同比增长35.69% 其他医疗产品组件增长54.41%[3] - 马来三期项目预计年底完工 现有产能满足客户需求 产能利用率保持健康[3] - 公司组建投资并购团队推进投并购工作 注重风险控制[3] - 注射笔批量交付 CGM产品于二季度开始批量交付[3] - 与强生合作多年并开展其他国内外客户的MH业务 人工耳蜗作为脑机接口延伸已与全球龙头企业合作 探索人形机器人产业[3]

公司调研概况 - 知名私募盘京投资于8月19日披露对2家上市公司进行调研 [1][2] 京北方AI业务进展 - 2025年上半年在银行业务场景落地多个AI创新案例 [1] - 深化AI布局 重点推进技术研发 产品创新和业务场景落地 [1] - AI底座平台全方位赋能金融机构 [1] - 探索按效果付费商业模式 客户接受度较高 [1] - AI相关业务订单持续增长 [1] - 与国富量子合作完成现有系统能力评估 规划未来建设方案 [1] - 旨在建立跨行业跨地域数字资产生态合作圈 [1] 美好医疗财务表现 - 2025年上半年实现营收7.33亿元 [2] - 归母净利润1.14亿元 扣除股份支付影响后1.29亿元 [2] - 研发投入加大 [2] - 家用及消费电子组件收入同比增长35.69% [2] - 其他医疗产品组件收入同比增长54.41% [2] 美好医疗产能与项目 - 马来三期项目预计2025年底完工 [2] - 现有产能满足客户需求 产能利用率健康 [2] - 已组建投资并购团队 推进投并购工作并注重风险控制 [2] 美好医疗产品进展 - 注射笔进入批量交付阶段 [2] - CGM产品2025年二季度开始批量交付 [2] - 与强生合作多年 同时开展其他国内外客户MH业务 [2] - 人工耳蜗作为脑机接口延伸 已与全球龙头企业合作 [2] - 探索人形机器人产业 [2] 机构背景 - 盘京投资成立于2016年 是中国优秀私募证券投资基金管理人 [3] - 以合伙人制度为基础 平台化运营 [3] - 聚焦中国上市公司投资机会 海外市场中概股有广泛布局 [3] - 以深度产业和个股研究为投资决策唯一依据 [3] - 拥有广泛外部研究资源 与国内顶级券商研究所建立良好关系 [3]

赛事经济效应 - "苏超"赛事吸引100名跨国公司高管、上市公司高层参与盐城投资考察活动，促进城市形象展示与投资洽谈[2] - 常州通过4场"外企友人看'苏超'"活动累计邀请20国250余名外企高管参与，促成巴西籍企业家马西奥与钟多明的商业社交网络建立[3][10] - 盐城重点监测17家商贸企业赛事周末营业额达4453.84万元（周环比+20.1%），客流量111.76万人次（周环比+22.1%），奥体中心周边酒店入住率达100%[10] 外资企业动态 - 德国亚曼集团中国区总经理弗兰克通过赛事对盐城营商环境给予积极评价，反映盐城国际合作对象从韩国拓展至欧美、东南亚、日本等地[2] - 医沛生医疗器械追加1亿欧元投资常州生产基地，SMC华东基地投资5亿元建设运营中心，两家企业因观赛促成8公里内的产业链协同合作[6][7] - 荷兰托佩克种猪公司赛后启动盐城种猪项目考察，开利空调高管因交通便利性（上海至盐城2小时高铁）对投资盐城产生强烈兴趣[8] 产业协同案例 - SMC技术团队24小时内解决医沛生生产线故障，双方签订年度设备维护协议，常州球员俞耀参与技术调试增强合作粘性[6] - 悦达起亚冠名"苏超"盐城队带动1-7月销量同比增长9.3%，盐城玩具厂商开发球队IP衍生品并计划出口海外[10] - 常州计划推出"全球CEO看'苏超'"活动，目标实现"一场赛事带动一条产业链"的招商效应[11] 区域经济数据 - 常州1-6月实际使用外资7.39亿美元（同比+8.3%），13个千万美元级项目到资5.86亿美元占比79.3%[7] - "苏超"第八轮期间6个主场城市银联异地消费同比+19.36%，游客量同比+24.67%[9] - 盐城与荷兰北布拉邦省在畜牧业、光能、风能等领域达成合作意向，凸显农业科技与新能源产业协同潜力[8]

赛事经济效应 - "苏超"赛事吸引100名跨国公司高管、上市公司高层参与盐城投资考察活动，促进国际资源对接[1] - 常州通过4场"外企友人看'苏超'"活动累计邀请20国250余名外企高管，促成产业链合作案例[2][5][10] - 赛事期间6个主场城市银联异地消费同比增长19.36%，游客量同比增长24.67%，其中跨城观赛游客增长356.06%[9] 外资企业动态 - 德国亚曼集团中国区总经理通过赛事考察盐城，评价城市活力并表达合作意向[1] - 医沛生医疗器械与SMC中国因观赛结识，24小时内解决产线故障并签订年度维护协议，医沛生追加1亿欧元投资扩产[5][6] - SMC华东基地追加5亿元投资建设运营中心，预计全年销售额实现两位数增长[6] - 荷兰托佩克种猪公司赛后立即启动盐城种猪项目考察，北布拉邦省代表处探索农业与可再生能源合作[7] 产业协同案例 - 常州制造业优势显现：医沛生与SMC相距8公里实现供应链快速响应，凸显产业集群效应[5] - 悦达起亚冠名盐城赛区带动1-7月销量同比增长9.3%，玩具厂商开发球队IP产品并计划出口海外[9] - 开利空调通过赛事发现盐城交通与仓储优势，产生强烈投资兴趣[7] 城市招商策略 - 盐城商务局策划"以赛促投"活动，7天内吸引开利空调等目标企业深度沟通[1][7] - 常州推出"全球CEO看'苏超'"新计划，采用"赛事+考察+洽谈"模式强化产业链招商[10] - 盐城重点监测17家商贸企业赛事周末营业额达4453.84万元，同比增长20.1%[9]