股价表现与交易数据 - 9月23日股价上涨3.40% 成交额18.91亿元 换手率15.51% 总市值180.98亿元 [1] - 主力净流入当日为-3566.75万元 近3日净流入1.18亿元 近5日净流入1.23亿元 [2] - 主力成交额4.02亿元 占总成交额5.08% 行业主力净流入-27.25亿元 连续3日减仓 [3] 业务范围与客户群体 - 产品涉及光刻机/光刻胶/中芯国际概念/食品安全/芯片领域 [2] - AdvanTorr真空产品和NanoPure气体产品应用于光刻机设备 客户包含光刻机制造商 [2] - 半导体产品客户包括美商应材/LAM/北方华创/中微半导体等知名厂商 [2] 主营业务与产品应用 - 主营高纯不锈钢高洁净材料研发生产 包括真空室/泵/阀/法兰/管道等产品 [2] - 产品应用于半导体芯片制造关键工艺 PVD/CVD/光刻/刻蚀等环节 [2] 技术面与筹码分布 - 股价靠近压力位45.97元 突破可能开启上涨行情 [3] - 筹码平均成本40.19元 近期快速吸筹 主力未控盘 筹码分布分散 [3] 财务数据与股东结构 - 2025年上半年营业收入14.09亿元 同比减少0.62% 归母净利润1.08亿元 同比减少23.06% [3] - 股东户数5.41万户 较上期减少20.14% 人均流通股5315股 较上期增加25.22% [3] - 十大流通股东包括南方中证1000ETF(187.36万股)/香港中央结算(183.97万股)/东方人工智能主题混合(178.78万股) [4] 公司背景与分红记录 - 2000年7月成立 2011年9月上市 总部位于江苏昆山 [3] - A股上市以来累计派现1.85亿元 近三年累计派现8506.55万元 [3]

股价表现 - 9月19日股价下跌5.21%至2.73元/股 成交额3.51亿元 换手率5.29% 总市值64.88亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成为法兰41.02% 管件26.42% 压力容器19.57% 其他8.77% 光伏电力1.90% 管舾1.33% 影视剧0.99% [1] - 公司涉及工业金属管件及压力容器的研发生产和销售 以及电视剧制作发行业务 [1] 基金持仓情况 - 光大保德信诚鑫混合A(003115)二季度持有2.92万股 占基金净值比例0.99% 为第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约4380元 最新规模214.14万元 [2] - 基金今年以来收益40.48% 近一年收益84.77% 成立以来收益94.88% [2] 基金经理信息 - 基金经理朱剑涛累计任职时间1年137天 现任基金资产总规模18.51亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报47.04% 最差基金回报6.38% [3]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中股价上涨2.01%至18.75元/股 成交额8336.20万元 换手率4.18% 总市值27.50亿元 [1] - 主力资金净流入648.68万元 其中特大单买入208.34万元(占比2.50%) 大单买入1855.47万元(占比22.26%)同时卖出1415.13万元(占比16.98%) [1] - 今年以来股价累计上涨30.57% 近5日涨2.74% 近20日跌3.45% 近60日涨21.99% [1] 公司基本情况 - 公司位于四川省眉山市青神县 成立于2003年10月10日 2019年5月31日上市 [2] - 主营业务为机械传动零部件及配套产品的研发、设计、生产和销售 包括皮带轮、锥套、同步带轮等产品 [2] - 收入构成：机械传动与传动联结件68.07% 机械非标定制件19.76% 其他10.39% 其他(补充)1.77% [2] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品 [2] - 概念板块包括阿里云、大飞机、商业航天、微盘股、航天军工等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月10日股东户数2.42万户 较上期减少0.03% 人均流通股4444股 较上期增加0.03% [2] - 诺安多策略混合A(320016)新进为第八大流通股东 持股66.42万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入2.99亿元 同比增长13.08% [2] - 归母净利润-2169.43万元 同比增长17.09% [2] 历史交易与分红情况 - 今年以来2次登上龙虎榜 最近一次8月11日龙虎榜净买入-1.66亿元 买入总额9235.19万元(占比9.07%) 卖出总额2.59亿元(占比25.40%) [1] - A股上市后累计派现7040.16万元 近三年累计派现2346.72万元 [3]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入5.59亿元，同比增长30.93%，归母净利润6,099万元，同比增长524.45%，但扣非净利润同比下降40.37%至2,907万元，主要受非经常性损益影响[4] - 公司坚持"高端制造+文化传媒+新能源"三轮驱动战略，机械制造板块收入占比97.08%，新能源板块收入同比增长100.14%[4][15] - 经营活动现金流净流出1.15亿元，同比下滑242.04%，主要因支付采购款增加[14] 财务表现 - 营业收入5.59亿元，同比增长30.93%，其中机械制造板块收入5.43亿元（+29.99%），文化传媒板块570万元（+36.36%），光伏电力1,061万元（+100.14%）[4][15] - 归母净利润6,099万元，同比增长524.45%，基本每股收益0.0255元/股（+521.95%）[4] - 扣非净利润2,907万元，同比下降40.37%[4] - 经营活动现金流净流出1.15亿元，同比下滑242.04%[4][14] - 加权平均净资产收益率2.78%，同比上升2.33个百分点[4] 业务板块分析 **机械制造板块** - 实现收入5.43亿元，同比增长29.99%，毛利率17.76%，同比下降7.66个百分点[15] - 产品结构：法兰收入2.29亿元（+145.17%），管件收入1.48亿元（+8.39%），压力容器收入1.09亿元（-21.83%）[15] - 成功入围巴斯夫供应商名单，开发海底高压旋转法兰等新产品，突破超级双相钢等特殊材质加工工艺[4][5] - 完成6项发明专利申请及2项国家标准制修订[5] **文化传媒板块** - 实现收入570万元，同比增长36.36%，毛利率-0.49%[15] - 增加版权剧《长安二十四计》投资份额，新投资网络电影《新逃学威龙2》[5] **新能源板块** - 实现收入1,061万元，同比增长100.14%，毛利率71.59%[15] - 屋顶分布式光伏项目已并网发电装机容量62.187MW[5] - 控股子公司江阴国联新能源实现净利润555万元[19] 行业发展趋势 **机械制造行业** - 管件行业市场规模预计2025年突破5,200亿元，年均复合增速7.3%[6] - 法兰行业2023年市场规模约450亿元，预计2025年突破600亿元，复合年增长率8%[6] - 石油天然气领域需求占比将攀升至45%，石化、电力、海洋工程等领域需求占总量65%以上[6] **文化传媒行业** - 2025年上半年全国电影总票房292.31亿元，同比增长22.9%，国产片占比91.2%[6] - 微短剧市场规模预计达634.3亿元，现实题材占比超七成[6] - AI深度渗透内容生产全链条，部分微短剧全流程AI生成[6] **新能源行业** - 2025年前5个月新增光伏装机近200GW，其中5月单月达80GW[7] - 高效组件（如隆基Hi-MOX10防积灰组件）发电增益超10%，轻质组件重量减少30%以上[7] - 上半年超40家光伏企业退市或重组，行业竞争加剧[7] 资产与负债状况 - 总资产29.27亿元，较上年末增长2.25%[4] - 货币资金2.53亿元，较上年末增长118.51%，主要因收回金融机构理财产品[16] - 应收账款3.73亿元，较上年末增长22.21%[16] - 存货4.46亿元，较上年末增长17.41%[16] - 长期股权投资3,745万元，较上年末增长23.86%[16] 投资与子公司情况 - 投资收益1,335万元，主要来自委托金融机构理财收益[17] - 公允价值变动收益1,882万元，主要来自证券投资公允价值变动[17] - 主要子公司江阴中南重工实现净利润3,736万元，江阴国联新能源实现净利润555万元[19] - 证券投资期末账面价值5,400万元，报告期损益2,017万元[19]

核心财务表现 - 公司2025年1-6月实现营业总收入5.59亿元，较2024年同期的4.27亿元增长30.94% [2] - 净利润达6618.81万元，较2024年同期的1306.23万元增长406.56% [2] - 基本每股收益为0.0255元，较2024年同期的0.0041元增长521.95% [2] 资产负债结构 - 总资产29.27亿元，较期初28.63亿元增长2.25% [1] - 货币资金2.53亿元，较期初1.16亿元增长118.41% [1] - 交易性金融资产8.51亿元，较期初10.93亿元下降22.15% [1] - 应收账款3.73亿元，较期初3.05亿元增长22.25% [1] - 存货4.46亿元，较期初3.80亿元增长17.41% [1] - 总负债5.92亿元，较期初5.76亿元增长2.70% [1] - 归属于股东权益22.43亿元，较期初22.00亿元增长1.95% [1] 现金流量状况 - 经营活动现金流量净额-1.15亿元，2024年同期为8103.40万元 [3] - 投资活动现金流量净额2.70亿元，2024年同期为-9832.05万元 [3] - 筹资活动现金流量净额-1380.95万元，2024年同期为6629.18万元 [3] - 期末现金及现金等价物余额2.21亿元，较期初9310万元增长137.36% [3] 业务运营分析 - 营业成本4.55亿元，较2024年同期3.17亿元增长43.66% [2] - 研发费用1907.16万元，较2024年同期1409.07万元增长35.35% [2] - 公允价值变动收益1882.35万元，2024年同期为-5426.25万元 [2] - 投资收益1334.59万元，较2024年同期1187.76万元增长12.36% [2] 股东权益变动 - 股本减少1506.08万元，系回购股份所致 [4] - 资本公积减少1548.38万元 [4] - 未分配利润增加6098.89万元 [4] - 少数股东权益增加597.63万元 [4]

报告核心观点 海洋经济是驱动经济增长的重要模块，深海科技为其注入新质内涵，有望获得较高速发展；多省市加快布局海洋经济发展新蓝图；深海科技产业链涵盖深海材料研发、深海装备制造及深海数智化应用三大领域，建议关注相关领域潜在投资机会 [1][3][8] 海洋经济驱动经济提速，深海科技为其注入新质内涵 - 海洋经济有效拉动GDP增长，2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元，占2024年国内生产总值7.8%，是驱动经济增长的重要模块 [1][8] - 政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”，与商业航天、低空经济并列，有望在深海装备、深海探索等核心科技领域获得较高速发展 [1][8] 多省市加快布局海洋经济发展新蓝图 - 海洋经济政策呈现“高端化、智能化、绿色化”协同发展态势，多省市通过构建多层级产业体系、强化科技创新与区域联动，加速向深远海和战略性新兴产业拓展 [2][13] - 上海市发布《上海市海洋产业发展规划（2025 - 2035）（征求意见稿）》，提出形成“3 + 5 + X”产业体系 [2][13] - 广东省发布《广东省促进海洋经济高质量发展条例（草案修改稿征求意见稿）》，提出重点支持八大海洋新兴产业集群 [2][13] - 福建、山东青岛、广东等地也举办相关活动或召开会议，为海洋经济发展注入新动能 [13] 深海科技投资图谱 深海材料 - 深海材料是深海科技发展基础，包括结构材料和浮力材料，在深海油气资源开发中占重要地位 [3][21] - 深海应用主要材料研制包括高性能钢、合金材料和复合材料，建议关注特种钢材、钛合金、高分子材料等相关领域 [3][21] 深海装备 - 深海开发需深海水下技术装备作支撑，涉及深海观测、水下施工作业等多个装备领域 [26] - 自2021年进入行业上升周期，全球船海产业景气度持续攀升，我国造船业规模快速增长，2024年造船完工量同比增长13.8%，新接订单量同比增长58.8%，手持订单量同比增长49.7% [4][26] - 船海产业加速向智能化、低碳化方向转型升级，建议关注海洋工程装备制备、海洋装备配件和海洋观测仪器等相关领域 [26] 深海数智化 - 海洋数字化、智能化是深海科技发展重要方向，海洋电子信息产业加速向网络化与智能化方向转型升级 [5][34] - 海底数据中心是海洋数字化发展关键基础设施，“数字海洋”是构建现代海洋产业体系、提升海洋科技创新能力的重要基础 [5][34] - 建议关注海底数据中心、海洋大数据、海洋通信等相关领域 [5][34]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达7.12亿美元，环比增长7%，较去年同期下降8% [9][25] - 调整后毛利率为21.5%，高于21%的目标 [10] - 调整后EBITDA为3600万美元，占销售额的5.1%，较上一季度有所改善 [11][30] - 第一季度经营现金流为2100万美元，净营运资本占销售额的11.7% [11] - 第一季度净利息支出为900万美元，上一季度为700万美元；第一季度税费为100万美元，有效税率为11%，上一季度税费为400万美元 [30] - 第一季度持续经营业务净收入为800万美元，摊薄后每股0.09美元，上一季度持续经营业务净亏损100万美元，摊薄后每股 - 0.14美元 [30] - 第一季度资本支出为900万美元，高于历史平均水平 [30] - 净债务杠杆率为1.7倍，目标为1.5倍或更低；总债务余额为3.71亿美元，可用流动性为5.7亿美元 [9][31] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气公用事业业务 - 第一季度营收2.73亿美元，增加2000万美元，增幅8% [26] - 截至4月，积压订单同比增长26%，3 - 4月增长17% [8][58] 饮食部门 - 第一季度营收2.2亿美元，增加1200万美元，增幅6% [26] - 截至4月，积压订单同比增长16%，主要来自炼油和化工领域 [70] PTI部门 - 第一季度营收2.19亿美元，增加1600万美元，增幅8% [26] - 第一季度美国PTI营收环比增长6%，积压订单增长28%，均集中在中游子行业，上游营收基本持平 [17][18] - 截至4月，该部门积压订单同比增长7% [36] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第一季度营收5.91亿美元，增加4900万美元，增幅9%，各终端市场部门均有改善 [27] - 截至4月，美国积压订单较年初增长23% [7][23] 国际市场 - 第一季度营收1.21亿美元，减少100万美元，降幅1%，PTI部门营收增加被饮食部门营收减少抵消 [28] - 预计2025年国际市场营收将实现连续第四年增长 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施三管齐下的资本配置战略，包括维持健康的资产负债表、执行1.25亿美元的股票回购计划和投资未来增长机会 [9] - 公司专注于为客户提供高附加值的产品和服务，以提高毛利率 [11] - 公司积极应对关税挑战，供应链团队为客户提供建议，推动供应商承担部分成本增加，并将采购从中国转移到关税较低的国家 [14][16] - 公司预计天然气及相关中游基础设施投资将在美国PTI部门销售中发挥更大作用 [16] - 公司的目标增长计划包括发展化工业务、拓展数据中心和采矿应用等，为2025年及未来的营收增长做出贡献 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2025年开局良好，各业务部门营收均实现环比增长，积压订单持续增加，对第二季度营收增长有信心 [7][23] - 尽管中期宏观经济环境不确定，但目前客户行为和购买模式未发生显著变化，公司将密切关注形势 [23] - 2025年下半年可能面临更多风险，但目前没有足够证据改变年度指引，将在未来季度根据关税情况更新指引 [24] - 公司业务具有一定的抗风险能力，天然气公用事业部门预计最为稳健，饮食部门有一定韧性，PTI部门受大宗商品价格影响较大 [33][34][35] 其他重要信息 - 公司已开始执行1.25亿美元的股票回购计划 [8] - 公司正在实施ERP项目，预计今年资本支出约4500万美元，2026年将恢复至约1500万美元的历史水平 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 通胀情况、受关税影响的产品领域及今年毛利率预期 - 关税情况动态变化，目前对进口钢铁产品和中国产品影响较大；供应链团队正与供应商和客户合作，减轻关税影响；关税影响将在未来季度显现，公司销售多为成本加成模式，可能带来一定的利润率提升机会，但重点是维护客户关系 [48][49][51] 问题2: 第一季度库存增加的原因 - 公司预计到关税影响，在第一季度增加了库存，同时第一季度通常也会为全年业务储备库存，但会谨慎管理库存，避免过度积压 [53][54] 问题3: 天然气公用事业业务获取市场份额和钱包份额的机会 - 该业务已恢复增长，公司有机会进入未服务的市场区域或增加现有客户的业务份额；MTech Services合资企业为智能电表应用提供服务，有望增加电表业务收入；截至4月，该业务积压订单同比增长26%，为未来增长提供信心 [55][56][58] 问题4: 4月天然气公用事业业务积压订单增长的原因及后续是否会继续增长 - 积压订单增长与建设季节相关，同时天然气基础设施建设和与中游公司的合作也推动了积压订单的增加；预计积压订单将在本季度继续增长，为全年营收增长奠定基础 [66][67] 问题5: 天然气公用事业业务的利润率情况 - 该业务毛利率与公司整体水平相当或略低，但由于规模效益和高销量，净利率可能高于其他业务 [68] 问题6: 饮食部门积压订单增长的细分市场情况 - 截至4月，积压订单同比增长16%，主要来自炼油和化工领域，能源转型业务主要在国际市场；公司在化工领域获得了新客户和项目，同时重视矿业业务的发展 [70][71][72] 问题7: 线管产品利润率是否会恢复 - 钢管价格已企稳，公司年初增加了库存，有机会以合理的利润率销售部分库存；未来利润率取决于关税情况和市场需求 [76][77] 问题8: 美国上游客户对当前油价的反应及投资计划 - WTI油价处于多年低位，可能对美国油田活动产生影响，但公司客户多为大型企业，具有一定的抗风险能力；目前客户没有大幅削减预算或活动的迹象，但情况仍在变化中；公司PTI业务的中游部分具有一定韧性，可部分抵消上游业务的风险 [79][80][83] 问题9: 任何增量放缓是否已包含在当前年度指引范围内 - 是的，当前指引已考虑到可能的放缓情况；同时，天然气价格表现良好，其在电气化中的作用将继续增加，公司PTI业务的中游部分占比近一半 [82] 问题10: PTI业务国际市场的增长前景和具体机会 - 预计2025年国际PTI业务将实现增长，主要基于去年获得的项目；业务主要集中在北海、挪威海域和欧洲，涉及平台寿命延长和油气增量开发等项目 [87][88][89] 问题11: 数据中心业务的机会和发展前景 - 公司对数据中心业务感到兴奋，已参与该领域超过六个月，实际承诺金额超过1000万美元，还有数千万美元的项目正在投标或洽谈中；公司正在与相关企业签订主服务协议，有望在未来获得更多项目，该业务有望成为重要的收入来源 [90][91][92]