期货市场表现 - 氧化铝期货主力合约收于3138元/吨，周K线收阳，持仓量环比增持9466手 [1] - 周内开盘报3212元/吨，最高触及3237元/吨，最低下探至3081元/吨，周度涨跌幅达-2.15% [1] 现货及库存动态 - 现货氧化铝全国均价3263元/吨持平，对期货升水149元/吨 [2] - 澳洲氧化铝FOB价格370美元/吨下跌1美元/吨，理论进口窗口关闭 [2] - 上期所氧化铝期货仓单75953吨，环比增加903吨 [2] - 周度库存继续累增，生产利润较好刺激厂家恢复生产 [2] 机构观点分析 - 光大期货认为基本面支撑减弱，但山西矿权事件、外矿价格坚挺及现货抗跌限制深跌空间，空头压盘需更多逻辑支撑 [3] - 国投安信期货指出运行产能处于历史高位，行业库存和仓单持续上升，供应过剩显现，现货指数阴跌，3000元位置具备支撑 [3]

转自：新华财经 从整个商品市场来看，氧化铝供需矛盾并不突出，而且市场尚有盈利，但为何涨幅最大的是氧化铝？ 一德期货研报指出，近日市场传言部分行业老旧装置将加速淘汰，一份流传的统计表显示，氧化铝超10年装置占比高达45%，期货盘面表现来看，资金 是"按十大重点行业+老旧装置占比高+利润低"的特点筛选的。但是"45%的占比"这一统计结果准确性存疑，氧化铝厂可能会出现技术升级改造，但落后产 能或大幅低于此数值。 在陆俊杰看来，此前在"反内卷"预期下，钢铁、光伏等行业的上游品种已经持续上涨，而氧化铝涨幅显著落后于其他品种。在对政策的预期下，市场对氧 化铝行业的认知偏差导致其被错误类比于其他大涨的品种，进而造成快速拉涨。 氧化铝极低的持仓比也是资金参与交易的重要因素。据上海期货交易所数据，18日氧化铝仓单减少1.86万吨至0.69万吨，持仓比仅为0.09%。 新华财经北京7月21日电（记者 王小璐）21日，受宏观情绪提振，氧化铝期货主力合约盘中冲高至3405元／吨，一度触及涨停。 与期货市场的火热形成鲜明对比的是，现货市场尤为冷静。"如果说现在每吨卖到3200元，一些库存比较高的下游可能都不会去买。"上海钢联氧化铝资深 ...

金十期货热图 今日氧化铝期货盘中一度触及涨停！什么原因？后市能否继续看多？一图了解。 上述表态导致市场预期氧化铝行业将进行新一轮供给侧改革, 期货价格随之大涨。不过,行业虽然产能过剩,但不存在大量 落后产能,实际投产运行超过20年的装置较少,该消息的影响 更多集中在情绪层面。 E 中辉期货 将运行超20年的装置定义为"老旧装置",可能淘汰部分高成本 产能。事实上,因停工成本高,亏损企业更倾向"亏损卖现货" 而非停工，上述表态的直接影响有限，或影响400万~500万吨 产能,占比较少。 2氧化铝将在7月下旬开始检修? 有部分企业称,将在7月下旬开始检修。同时,当前西南部分电解 铝产能置换项目即将投产,区域内氧化铝需求有所抬升,现货供应 或收紧。不过,整体来看,氧化铝供应仍然过剩,近期全国库存持 续回升。 → 国信期货 尽管市场预期中长期供应过剩,但近期我国部分氧化铝企业进 入检修期,产量预计下降。现货市场上,氧化铝现货供应偏 紧,贸易商挺价心态较强。 3氧化铝期货会逼仓吗? 新商期货 上期所仓单库存在低位大幅去化,仓单库存降至历史极低值, 低仓单高持仓引发市场挤仓情绪。但当前卖交割窗口打开,后 续仓单库存仍存增 ...

氧化铝期货价格变动 - 7月16日氧化铝期货主力合约报收3111元/吨，跌幅1.58% [1] 现货市场动态 - 周二现货氧化铝全国均价3191元/吨，上涨5元/吨，贴水99元/吨 [2] - 澳洲氧化铝FOB价格368美元/吨，下跌2美元/吨，理论进口窗口关闭 [2] - 7月15日上期所氧化铝期货仓单25526吨，环比增加2111吨 [2] 几内亚氧化铝公司动态 - 几内亚政府监察组启动对GAC战略矿区设备的核查工作 [2] 机构观点 五矿期货 - 矿价中期存转强预期，商品做多氛围亢奋叠加低仓单注册量驱动期价短期偏强 [3] - 氧化铝产能过剩格局未改，价格仍以成本为锚定，矿价为核心矛盾 [3] - 预计几内亚铝土矿CIF维持在70-80美元/吨区间，对应山东冶炼成本2700-2950元/吨，山西成本3000-3300元/吨 [3] - 建议结合商品市场情绪逢高布局空单，主力合约AO2509参考运行区间2850-3300元/吨 [3] 新湖期货 - 局部地区供应偏紧支撑现货价格，但总体供应宽松格局未变 [3] - 氧化铝运行产能稳中有增，产量创新高，供应增量大于下游电解铝消费增量 [3] - 三季度新产能投产计划强化供应过剩预期，操作上建议反弹做空 [3]

氧化铝期货价格走势 - 主力合约2509在早盘下挫至2943元/吨，跌幅达2 9% [1] - 夜盘时段该合约从2928元/吨低点反弹，收盘报2953元/吨 [1] - 前一交易日2509合约曾上涨2 17% [1] 市场供需格局变化 - 4月份行业因亏损出现大面积检修减产，导致现货供应紧张 [3] - 5月份几内亚政策调整推动期货价格攀升至3300元/吨高位 [3] - 几内亚撤销AXIS矿区许可仅缓解矿石供应过剩，未影响其他矿区 [3] - 当前矿石价格75美元/吨，对氧化铝成本支撑有限 [3][4] 库存与产能动态 - 周度产量连续3周增加，印尼新投项目3万余吨氧化铝6月初到港 [4] - 社会库存从5月去化转为累积状态 [4] - 6月氧化铝产能将提升至9200万吨附近 [4] - 若产能超过9200万吨，价格将面临进一步压力 [4]

氧化铝期货市场表现 - 6月5日氧化铝期货主力合约开盘报3053 0元/吨 盘中低位震荡 最高触及3060 0元 最低探至2926 0元 跌幅达3 10% [1] - 当前行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 铝土矿供应与库存 - 矿端供应正常且仍有过剩 几内亚和澳大利亚周度发运量正常 进口海漂库存正常 [1] - 铝土矿港口库存处于今年以来高位 [1] 氧化铝生产与利润 - 氧化铝利润修复至可观状态 周度运行产能和产量已触底反弹 [1] - 国内氧化铝库存去库速度放缓 [1] 现货与期货价格结构 - 现货价格高度升水 盘面期限结构呈现标准back结构 [1] - 近月06和07合约价格预计呈现上有顶下有低格局 受复产压制和现货价格及去库支撑 [1] 几内亚矿石扰动影响 - 几内亚个别矿山不可抗力宣布技术性休假 矿石扰动利好氧化铝价格反弹 [1] - 受影响矿山与预期差距不大 利好已充分交易 需继续关注矿石扰动发展 [1] 海外氧化铝市场 - 海外氧化铝近期成交清淡 价格变动幅度较小 [2] - 国内价格持续拉涨 氧化铝进口由亏转盈 进口窗口逐步开启 [2] 氧化铝供需与价格预期 - 检修减产集中导致现货价格坚挺 2509合约或围绕3000点一线整理 [2] - 中期过剩预期压力仍存 [2]

报告行业投资评级 - 铝单边投资评级为谨慎偏多，氧化铝单边投资评级为中性，铝套利策略为沪铝正套 [4][5] 报告的核心观点 - 山西煤矿事故频发扰动成本端，铝价跟随上涨但下游接受意愿差，消费可持续性6月或变，国内将迎传统消费淡季，铝价向上突破难度或增加，需警惕成本坍塌风险 [3] - 氧化铝现货市场成交节奏放缓，价格顶部或已显现，新增及复产产能释放使供给增加，库存降库放缓，长线在供应过剩预期下价格仍面临较大压力 [3] 相关目录总结 铝相关数据 - 铝现货方面，2025-06-04长江A00铝价20280元/吨，较上日涨160元/吨，升贴水较上日跌10元/吨至90元/吨；中原A00铝价20230元/吨，升贴水较上日跌10元/吨至50元/吨；佛山A00铝价20130元/吨，升贴水较上日跌10元/吨至 - 50元/吨 [1] - 铝期货方面，2025-06-04沪铝主力合约开于19900元/吨，收于20075元/吨，较上日涨135元/吨，涨幅0.68%，全天成交160576手，较上日减少22947手，持仓189969手，较上日减少1175手 [1] - 库存方面，截止2025-06-03国内电解铝锭社会库存51.9万吨，截止2025-06-04，LME铝库存367875吨，较前一交易日持平 [1] 氧化铝相关数据 - 2025-06-04 SMM氧化铝山西价格3290元/吨，山东价格3260元/吨，广西价格3290元/吨，澳洲氧化铝FOB价格370美元/吨 [2] - 2025-06-04氧化铝主力合约开于2995元/吨，收于3063元/吨，较上日涨65元/吨，涨幅2.17%，全天成交610813手，较上日增加187670手，持仓299898手，较上日减少11326手 [2]

大宗商品市场分化 - 5月9日大宗商品涨跌分化，黑色建材续创新低，焦煤、焦炭、玻璃跌幅达2%，而多晶硅、氧化铝延续涨势 [1] - 氧化铝期货三连阳，5月9日报2827元/吨，涨幅3%，现货价格同步回升至2895元/吨 [1] - 期现价差扩大反映市场对减产及远月矿石供应的担忧 [1] 氧化铝供需基本面 - 五一节后氧化铝企业检修增多，山西孝义100万吨产能因矿石供应停产，广西80万吨产能检修15天 [2] - 氧化铝期货2506合约进入交割期，主力合约换至2509，交易重心转向几内亚雨季矿石限产预期 [2] - 氧化铝现货价格相对稳定，5月8日国内均价2895.86元/吨，部分地区达2950元/吨，期货深度贴水后三连阳但现货未跟涨 [2] 产能与库存动态 - 氧化铝产能从年初8245万吨升至9000万吨以上，产能释放快于需求增长导致价格下跌，现货价从年初5753元/吨跌至4月末2896元/吨 [3] - 社会库存从年初370万吨累库至4月下旬400万吨，5月运行产能降至8310万吨，库存回落至394.6万吨，部分地区现货偏紧 [5] - 4月氧化铝产量720万吨，需求量695万吨，单月过剩25万吨 [9] 铝土矿供应格局 - 中国铝土矿对外依存度75%，其中70%进口自几内亚，其余来自澳大利亚、印尼 [6] - 2025年一季度矿石进口4709万吨（同比增30%），几内亚占比77%，内矿产量523万吨（同比增12.5%） [6] - 几内亚铝土矿发运维持高位，澳大利亚雨季结束发运恢复，进口铝土矿价格下跌 [6] 下游需求与成本 - 电解铝占氧化铝需求95%，4月底国内电解铝运行产能4391万吨（利用率96.1%），需匹配8475万吨氧化铝产能 [7][8] - 4月电解铝产量360.6万吨对应氧化铝需求696万吨，高于2020-2024年同期均值628万吨 [8] - 氧化铝企业现金成本5月2日为2669元/吨，几内亚一水铝土矿山东港口价跌至83美元/吨，78-80美元/吨为矿价支撑位 [11] 价格走势与策略 - 短期供应扰动推动期货反弹，但中长期过剩逻辑未改，2900元/吨为压力位 [10] - 若铝土矿供应加速释放或需求转弱，价格可能下探2664元/吨 [11] - 反弹至3000-3100元关口预计遇阻，后续关注检修及减产情况 [12]

氧化铝期货市场表现 - 4月30日氧化铝期货主力合约开盘报2752元/吨 盘中低位震荡 最高触及2769元 最低探至2685元 跌幅达3 03% [1] - 现货价格方面 4月30日氧化铝市价2879元/吨 环比上月下跌6 47% 同比去年下跌17 03% [1] - 山东地区现货成交0 2万吨 成交价2875元/吨 较上一笔上涨5元/吨 [1] - 新疆地区招标采购价3160-3220元/吨 主要集中在3180-3200元/吨 [1] 供需动态分析 - 氧化铝企业开工率快速变动 前期集中检修减产缓解供应压力 交易所仓单库存少量下降 [1] - 矿端进口量处于历史高位 供应充足导致矿价下降 氧化铝检修复产并存 当周运行产能微升 [2] - 短期供应暂不能有效匹配电解铝需求 氧化铝库存下滑 [2] - 电解铝运行产能提升空间有限 需求端支撑不足 [2] 机构观点汇总 - 国新国证期货认为新增产能逐步推进 海外产能即将落地 中长期供应压力大 利空因素持续 [1] - 中财期货指出宏观不稳定背景下市场倾向给予氧化铝低估值 期价或处于磨底阶段 [2] - 建议关注国内氧化铝企业开工率及进口矿价变动 当前策略以观望为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给充足、预期偏暖阶段 ，操作建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 电解铝基本面或将处于供需双增、库存逐步去化局面 ，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升 ，操作建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20435元/吨，环比降90元/吨 ，本月 - 下月合约价差25元/吨，环比升10元/吨 ，主力合约持仓量185377手，环比降8397手 [2] - 氧化铝期货主力合约收盘价2890元/吨，环比降61元/吨 ，本月 - 下月合约价差 - 10元/吨，环比升1元/吨 ，主力合约持仓量210173手，环比升17142手 [2] - LME铝注销仓单231225吨，环比降8550吨 ，LME电解铝三个月报价2507美元/吨，环比降26美元/吨 ，LME铝库存458900吨，环比降3550吨 [2] - 沪铝前20名净持仓43566手，环比升11687手 ，沪伦比值8.15，环比升0.05 ，沪铝上期所仓单139290吨，环比降4222吨 ，沪铝上期所库存236557吨，环比升3317吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20560元/吨，环比持平 ，上海物贸铝升贴水0元/吨，环比持平 ，长江有色市场AOO铝20520元/吨，环比持平 [2] - LME铝升贴水20520美元/吨，环比持平 ，基差：电解铝 - 125元/吨，环比降90元/吨 ，基差:氧化铝 - 161元/吨，环比降37元/吨 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5890元/吨，环比持平 ，氧化铝开工率87.21%，环比升1.26个百分点 ，氧化铝产量750.75万吨，环比降4.92万吨 ，产能利用率88.28%，环比降0.25个百分点 [2] - 氧化铝需求量647.02万吨，环比降64.53万吨 ，供需平衡20.92万吨，环比降14.76万吨 ，出口数量21万吨，环比升1万吨 ，进口数量4.17万吨，环比升0.58万吨 [2] - WBMS铝供需平衡29.51万吨，环比升33.55万吨 ，电解铝社会库存76.60万吨，环比降0.80万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量200200.39吨，环比升38792.39吨 ，原铝出口数量3426.54吨，环比降4973.02吨 ，电解铝总产能4517.20万吨，环比持平 [2] - 电解铝开工率97.37%，环比升0.29个百分点 ，铝材产量610.66万吨，环比升17.91万吨 ，未锻轧铝及铝材出口数量37万吨，环比降12万吨 [2] 下游及应用 - 铝合金产量155.20万吨，环比升10.20万吨 ，铝合金出口数量1.75万吨，环比降0.06万吨 [2] - 汽车产量349.86万辆，环比升5.10万辆 ，国房景气指数93.80，环比升0.45 [2] 期权情况 - 历史波动率:20日:沪铝9.50%，环比升0.11个百分点 ，历史波动率:40日:沪铝8.76%，环比升0.07个百分点 [2] - 主力平值IV隐含波动率8.66%，环比升0.0003个百分点 ，期权购沽比0.73，环比降0.0451 [2] 行业消息 - 美国“对等关税”靴子即将于4月2日落地 ，欧盟有反制计划 ，关税或推高通胀和失业率，给美联储带来挑战 [2] - 3月财新中国制造业PMI录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高 [2] - 商务部要求加快消费品以旧换新工作推进 ，推动智能终端消费品广泛使用 [2] - 1 - 2月规上电子信息制造业增加值同比增长10.6% ，出口持续回升，效益有所下滑，投资增速小幅回落 [2] - 新能源车企3月销量成绩好 ，比亚迪、小鹏、零跑等车企销量有增长 [2]