长江有色网12月17日讯，今日氧化铝震荡上扬，主力月2601合约高开高走，价格重心重回2.5千元上 方；截止当日15：00收盘，氧化铝主力月2601合约报2558元，涨24元，涨幅0.95%；12个合约累计成交 372,105手，比前一交易日减少488,798手，跌幅30.16%；持仓量603,146手减少3,011手，跌幅0.50%。 今日国内氧化铝现货价格跌势为主；据长江有色网ccmn数据，12月17日氧化铝华南地区每吨报2810- 2860元之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报2730-2770元之间，与前一交易日报价跌 10元；西南地区氧化铝每吨2820-2860元之间，与前一交易日报价跌5元；西北地区氧化铝每吨报2950- 2990元之间，与前一交易日报价持平。 长江有色金属网www.ccmn.cn 电话：0592-5668838 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 宏观层面，美国11月非农就业增长超预期，不过失业率升至4.6%，这使市场对美国明年进一步降息的 预期升温，同时对美元和美债收益率形成压制。国内方面，12月10日至11日召开的中央经济工作会议备 受关注。会议将扩大内需列为 ...

氧化铝期货价格走势 - 氧化铝期货主力合约价格跌破2600元/吨关口，已连续五个月下跌，创下上市以来新低 [1] - 12月5日交易数据显示，当日最低价触及2569.0元/吨，均价为2589.1元/吨 [2] - 广州期货预计，氧化铝主力合约价格短期运行参考区间为2550-2750元/吨 [1] 氧化铝现货市场情况 - 新疆地区招标采购1万吨氧化铝现货，中标价格为3005元/吨（到厂价），货源为北方地区 [1] - 云南某电解铝厂招标采购0.5万吨，中标价格为2835元/吨（出厂价），货源为百色地区 [1] - 本周现货招标成交价格继续下调，现货指数延续下跌 [1] 氧化铝库存状况 - 截至12月4日当周，氧化铝港口库存录得14.1万吨，较上一周减少1.5万吨，减少幅度达9.62% [1] - 最近一个月，氧化铝港口库存累计减少3.6万吨，减少幅度为20.34% [1] - 行业库存和交易所仓单持续上升 [1] 市场供需与成本分析 - 氧化铝运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改 [1] - 当前晋豫地区现金成本尚有利润，在形成规模减产前，氧化铝弱势运行继续探底 [1] - 期价下破现金成本支撑，反映市场对上游矿价拖累、库存高企以及供应明显过剩的悲观预期 [1] 市场预期与潜在变化 - 价格延续跌势可能引发市场高成本产能主动出清 [1] - 短期氧化铝价格弱势寻找底部，但再大幅下跌空间相对有限 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给略有收敛、需求大致稳定阶段，供给偏多现状或随产量控制改善，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 电解铝基本面或处于供需暂稳阶段，社会库存小幅积累，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供给收敛、需求略减阶段，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21,570.00元/吨，环比+105.00；氧化铝期货主力合约收盘价2,740.00元/吨，环比-40.00 [2] - LME电解铝三个月报价2,789.50美元/吨，环比-16.50；LME铝库存548,075.00吨，环比-2125.00 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20,815.00元/吨，环比+85.00；铸造铝合金上期所注册仓单59,822.00吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21,550.00元/吨，环比+90.00；氧化铝现货价:上海有色2,775.00元/吨，环比无变化 [2] - 基差：铸造铝合金635.00元/吨，环比-75.00；基差：电解铝-20.00元/吨，环比-15.00 [2] 上游情况 - 氧化铝产量786.50万吨，环比-13.40；产能利用率:氧化铝86.96%，环比-1.31 [2] - 需求量:氧化铝(电解铝部分)704.31万吨，环比-21.49；供需平衡:氧化铝46.85万吨，环比+18.12 [2] - 中国:进口数量:铝废料及碎料155,414.40吨，环比-17195.97；中国:出口数量:铝废料及碎料68.54吨，环比+15.31 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡-10.54万吨，环比+1.45；原铝进口数量246,797.10吨，环比+31034.96 [2] - 原铝出口数量28,969.92吨，环比+3365.58；铝材产量569.40万吨，环比-20.60 [2] - 再生铝合金锭:产量60.83万吨，环比-4.82；出口数量:铝合金2.35万吨，环比-0.56 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭:建成产能126.00万吨，环比无变化；国房景气指数92.43，环比-0.34 [2] - 铝合金产量168.20万吨，环比无变化；汽车产量327.90万辆，环比+5.25 [2] 期权情况 - 历史波动率:20日:沪铝11.87%，环比+0.04；历史波动率:40日:沪铝10.27%，环比+0.03 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率10.95%，环比-0.0021；沪铝期权购沽比1.37，环比+0.0285 [2] 行业消息 - “小非农”ADP周度就业数据显示，截至11月1日四周，美国私营部门就业人数平均每周减少2500人 [2] - 国务院总理李强呼吁各方拥抱自由贸易、减少壁垒，强调上合组织应强化安全合作机制等 [2] - 特朗普暗示美联储主席人选已定，美联储巴尔金称12月降息并非板上钉钉 [2] - 1 - 9月中国汽车出口量达495万辆，是日本的1.6倍 [2] - 北京出台金融支持提振和扩大消费实施方案，加大对汽车消费金融支持 [2] - 10月份全国城镇不同年龄段劳动力失业率公布 [2] - 欧盟委员会计划2026年春季限制欧盟废铝出口 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种有色金属及相关产品进行分析，认为铜短期关注加工费谈判和出口窗口，氧化铝预计更多减产在11月，铝价受宏观和基本面支撑，铝合金短期偏强震荡，锌外强内弱格局或延续，铅价有高位回落风险，镍价宽幅震荡重心下移，不锈钢弱势震荡，锡价围绕整数关口震荡，工业硅短期偏弱，多晶硅可逢低买入，碳酸锂震荡走强 [2][6][15][24][31][38][43][51][58][64][70][74] 各品种总结 铜 - 市场回顾：沪铜2512合约收于85400元/吨涨幅0.16%，沪铜指数减仓2手至53.66万手，上海现货报升水50元/吨较上一交易日下跌10元/吨 [2] - 重要资讯：二十届四中全会召开，中国三季度GDP同比增长4.8%，前三季度同比增长5.2%，日、韩、西班牙对铜加工和精炼费表示担忧 [2] - 逻辑分析：中美贸易关系缓和，铜矿供应端扰动增加，SMM预计10月电解铜产量下降，消费终端走弱但刚需有韧性 [2][4] - 交易策略：单边逢低多思路，追高需谨慎；跨市正套继续持有；期权观望 [5] 氧化铝 - 市场回顾：氧化铝2601合约环比下跌6元至2810元/吨，持仓环比减少1723手至46.17万手，现货价格多地下跌 [6] - 相关资讯：云南、青海电解铝企业招标采购氧化铝，山西、河南部分氧化铝企业检修或压产，全国氧化铝库存增加，9月氧化铝出口增加进口减少 [7][8][9][10] - 逻辑分析：氧化铝供需过剩将更显著，预计更多减产在11月，短期价格在2800元附近磨底 [11] - 交易策略：单边短期低位震荡磨底；套利和期权暂时观望 [12][13] 电解铝 - 市场回顾：沪铝2512合约环比上涨35元至20965元/吨，持仓环比增加4251手至49.16万手，现货价格多地上涨 [15] - 相关资讯：十四届全国人大常委会第十八次会议将召开，中美经贸牵头人视频通话，10月21日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.2 [15] - 交易逻辑：宏观上中美官员通话，本周关注重要会议，海外有美联储降息预期，基本面消费有韧性支撑价格 [17] - 交易策略：单边短期震荡逢低看多，谨慎追高 [18] 铸造铝合金 - 市场回顾：铸造铝合金2512合约环比上涨60元至20460元/吨，现货价格多地持平或上涨 [20] - 相关资讯：十四届全国人大常委会第十八次会议将召开，中美经贸牵头人视频通话，10月21日铸造铝合金仓单环比增加852吨，三地再生铝合金锭日度社会库存减少 [20][21] - 交易逻辑：宏观上中美官员通话，本周关注重要会议，海外有美联储降息预期，基本面废铝供应偏紧成本支撑稳固，需求韧性与低厂库支撑价格，但需警惕高社会库存及仓单压力 [24] - 交易策略：单边随铝价逢低看多，中期震荡走强 [24] 锌 - 市场回顾：沪锌2512涨0.39%至21970元/吨，指数持仓减少7080手至22.95万手，现货市场交投偏弱，升水回落 [26] - 相关资讯：截至10月20日SMM七地锌锭库存总量增加，Vedanta锌精矿金属产量同比增加，紫金矿业矿产锌产量同比下降，29Metals锌精矿产量环比下降 [27][28] - 逻辑分析：矿端进口锌矿亏损扩大，冶炼厂以国产锌矿采购为主，冶炼端利润收窄但开工积极性高，10月精炼锌产量或增加，消费旺季将过需求或转淡，预计外强内弱格局延续 [31][32] - 交易策略：单边、套利、期权暂时观望 [33] 铅 - 市场回顾：沪铅2512涨0.2%至17155元/吨，指数持仓增加5555手至8.68万手，现货价格上涨，下游按需采购 [35] - 相关资讯：截至10月20日SMM铅锭五地社会库存总量增加，9月铅精矿进口环比增加，精铅出口环比下滑 [36][37] - 逻辑分析：下游铅蓄企业订单好转，开工率提升，但10月中下旬国内铅锭供应或增加，铅价有高位回落风险 [38] - 交易策略：单边前期空单继续持有，逢高加空；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [39] 镍 - 市场回顾：沪镍主力合约NI2512上涨460至121380元/吨，指数持仓减少5646手，现货升水持平 [41] - 重要资讯：9月非合金镍进口增加出口减少，9月国内镍矿进口量环比减少，容百科技高镍及超高镍全固态正极材料实现十吨级出货 [42] - 逻辑分析：宏观环境波动，原料端镍矿价格平稳但供需过剩格局难改，国内外镍库存增加，镍价预计宽幅震荡重心下移 [43][45] - 交易策略：单边反弹至震荡区间上沿沽空；套利暂时观望；期权卖出2512合约宽跨式组合 [46][47][48] 不锈钢 - 市场回顾：不锈钢主力合约SS2512上涨55至12665元/吨，指数持仓减少11673手，现货冷轧12550 - 12800元/吨，热轧12400 - 12500元/吨 [50] - 重要资讯：9月国内不锈钢出口量和净出口量环比减少，从印尼进口量环比增加，太钢11月高碳铬铁招标采购价格持平 [51] - 逻辑分析：盘面价格低于钢厂成本，镍铁价格下调，10月终端需求不乐观，钢厂可能减产，不锈钢保持弱势震荡 [51] - 交易策略：单边弱势震荡；套利暂时观望 [52] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡2511收于280870元/吨，上涨1920元/吨或0.69%，持仓增加859手至64524手，现货价格上涨，消费需求回升欠佳 [55] - 相关资讯：二十届四中全会召开，中美加强关键矿物与稀土领域合作，7月国内手机出货量同比增长 [56][57] - 逻辑分析：中美贸易紧张情绪降温，印尼严查非法采矿对产量影响不大，矿端供应紧张，加工费低位，需求缓慢复苏，后期关注缅甸复产及电子消费复苏 [58] - 交易策略：单边围绕整数关口震荡盘整；期权暂时观望 [59][60] 工业硅 - 重要资讯：受会议及电价影响，多晶硅国内西南地区部分基地将在10月底 - 11月初停产，涉及产能约32万吨/年 [63] - 逻辑分析：11月多晶硅减产利空需求，短期工业硅小幅过剩价格承压，中期11月后电价上行硅厂减产规模或达5万吨，盘面难深跌 [64] - 策略建议：单边短期偏弱，等待回调充分；套利和期权暂无 [65][66][67] 多晶硅 - 重要资讯：受会议及电价影响，多晶硅国内西南地区部分基地将在10月底 - 11月初停产，涉及产能约32万吨/年 [69] - 逻辑分析：11月龙头大厂西南产能降负荷，供需平衡表将改善，短期盘面回调空间有限，逢低买入策略性价比高 [70] - 策略建议：单边逢低买入；2511、2512合约反套持有；前期双买策略调整，买看跌止盈离场，买看涨期权持有 [71][72] 碳酸锂 - 市场回顾：碳酸锂2601合约下跌200至75980元/吨，指数持仓减少5008手，广期所仓单减少813至29892吨，现货价格上调 [73] - 重要资讯：Sigma Lithium取消生产硫酸锂计划，9月我国碳酸锂进口量环比减少，1 - 9月累计产量同比增加 [74] - 逻辑分析：碳酸锂库存和仓单去化，需求旺盛，供应增量短期难释放，锂价震荡中枢上移 [74] - 交易策略：单边震荡走强；套利暂时观望；期权卖出虚值看跌期权 [75] 有色产业价格及相关数据 报告还给出了铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的日度数据表，包括价格、价差、比值、库存等数据，以及各品种相关指标的历史走势图 [76][87]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 氧化铝市场当前处于“供给放量、需求疲软、成本托底、宏观中性”的多空博弈格局，供应端内外增量明确，库存持续累积压制价格，但成本线附近支撑力度显现，过度下跌风险降低，短期氧化铝期货大概率维持区间偏弱震荡走势 [10] 各部分总结 期货市场 - 展示不同交割月份室化铝期货合约的前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌、成交手、成交额、持仓手及变化等数据，如 2601 合约前结算 2871，收盘价 2856，成交手 309942 等 [5] 现货市场 - 近期活跃合约氧化铝 ao2601 合约基差走弱，当日氧化铝现货（山东）报价 2880 元/吨，期货合约较前一收盘价下跌 19 元/吨，当日基差为 24 元/吨 [6] 影响因素 产业资讯 - 10 月 10 日国内现货市场企稳，河南地区国产活性粉氧化铝报价 5750 元/吨且自 10 月 3 日以来价格无明显波动，期货市场疲软，现货与期货价格联动性减弱，因现货市场短期成交清淡，贸易商多观望；晋豫地区氧化铝加权完全成本约 3025 元/吨，当前期货价格低于成本线限制现货价格下行空间，但供需过剩格局下现货价格反弹缺乏动力 [7] 技术分析 - 氧化铝主连合约呈震荡偏空走势，日线级别合约价格自前期高位回落持续运行于 5 日均线下方，10 月 10 日反弹至 2913 元/吨遇阻回落，印证 5 日均线压制作用；当日成交量较前一日大幅放大，价格下跌伴随量能增加，显示空头力量仍在释放 [8]

市场成交与库存 - 2025年10月8日海外市场氧化铝以印尼FOB 324.5美元/吨价格成交3万吨 11月下旬船期 [1] - 2025年10月9日国内氧化铝库存432.8万吨 较前一周增加11.6万吨 [1] - 本周氧化铝社会库存继续上升 当日仓单增加超过2700吨 [3] 供需基本面 - 2025年前九个月海外氧化铝累计产量4650万吨 同比增长3.06% [1] - 2025年9月海外氧化铝产量524万吨 同比增长6.66% 环比减少2.62% [1] - 氧化铝基本面维持过剩格局 供应过剩有所加剧 [2][3] - 行业运行产能维持高位 进口窗口打开 [3] - 电解铝运行产能相对平稳 需求端表现平稳 [3] 价格与利润 - 氧化铝持续累库 期现价格双双下跌 [2] - 当日氧化铝现货价格普遍下跌 [3] - 行业平均利润收窄 高成本区域产能已出现亏损 [3] - 海外氧化铝市场成交活跃价格下跌 价格震荡偏空 [2] 市场展望 - 氧化铝价格短期波动区间预计为2850-3200 [2] - 基本面较差 若无实质性产能下降或政策落地 盘面或仍偏弱震荡 [3] - 需关注价格继续下行对高成本区域产能的影响 [3]

期货市场表现 - 氧化铝期货主力合约收于3138元/吨，周K线收阳，持仓量环比增持9466手 [1] - 周内开盘报3212元/吨，最高触及3237元/吨，最低下探至3081元/吨，周度涨跌幅达-2.15% [1] 现货及库存动态 - 现货氧化铝全国均价3263元/吨持平，对期货升水149元/吨 [2] - 澳洲氧化铝FOB价格370美元/吨下跌1美元/吨，理论进口窗口关闭 [2] - 上期所氧化铝期货仓单75953吨，环比增加903吨 [2] - 周度库存继续累增，生产利润较好刺激厂家恢复生产 [2] 机构观点分析 - 光大期货认为基本面支撑减弱，但山西矿权事件、外矿价格坚挺及现货抗跌限制深跌空间，空头压盘需更多逻辑支撑 [3] - 国投安信期货指出运行产能处于历史高位，行业库存和仓单持续上升，供应过剩显现，现货指数阴跌，3000元位置具备支撑 [3]

期货市场表现 - 7月21日氧化铝期货主力合约盘中冲高至3405元/吨，一度触及涨停，当日以8.39%涨幅领涨期货市场 [2][4] - 期货市场火热源于18日工信部表示将实施新一轮重点行业稳增长工作方案并淘汰落后产能，市场情绪高涨 [3][4] - 氧化铝极低的持仓比是资金参与交易的重要因素，18日仓单减少1.86万吨至0.69万吨，持仓比仅为0.09% [6] 价格上涨驱动因素 - 市场传言部分行业老旧装置将加速淘汰，有统计显示氧化铝超10年装置占比高达45%，资金按“十大重点行业+老旧装置占比高+利润低”特点筛选品种 [5] - 在“反内卷”预期下，氧化铝涨幅显著落后于其他品种，政策预期导致市场认知偏差，造成错误类比和快速拉涨 [5] - 氧化铝价格弹性较大，因其持仓量较轻，与其他品种如玻璃、纯碱、螺纹钢等几百万手的持仓量相比，资金对品种的弹性不同 [6] 现货市场与基本面 - 与期货市场火热对比，现货市场尤为冷静，各地区现货价格涨幅有限，仅在10-40元/吨之间 [2][7] - 产业端异常谨慎，电解铝市场接受不了高现货价格，导致现货成交价格与期货价格差异很大 [7] - 基于下游对当前价格接受度低，随着市场情绪回落，氧化铝市场或将重新回到基本面主导格局 [7] 未来供需展望 - 未来有供应增量预期，在企业复产预期下，氧化铝市场存在新的供应增量，供需将维持宽松态势 [2][7] - 2025年是氧化铝产能投放大年，下半年魏桥第四条线、广西广投的两条线将在三季度投产，四季度仍可能新增，海外或有350万吨产能释放 [7] - 2025年保守预计全球新建产能增量1600万吨以上，其中国内增量为1260万吨 [7] - 总库存处于近年同期低位，电解铝厂内氧化铝库存也在低位，这给予现货以支撑，但同时拉长了企业利润厚度，复产规模会增加 [7]

供给侧改革预期 - 市场预期氧化铝行业将进行新一轮供给侧改革 推动期货价格大涨[4] - 政策表态将运行超20年的装置定义为老旧装置 可能淘汰部分高成本产能[5] - 政策直接影响有限 预计影响产能400万至500万吨 占总产能比例较低[5] 行业供需现状 - 行业整体产能过剩 但不存在大量落后产能 实际投产运行超过20年的装置较少[4] - 部分企业计划在7月下旬开始检修 预计导致产量下降[6][7] - 西南地区部分电解铝产能置换项目即将投产 区域内氧化铝需求抬升[6] - 全国氧化铝库存持续回升 供应仍然过剩[6] 现货与期货市场 - 氧化铝现货市场供应偏紧 贸易商挺价心态较强[7] - 上海期货交易所仓单库存降至历史极低值 低仓单高持仓引发市场挤仓情绪[8] - 当前卖交割窗口打开 后续仓单库存存在增加预期[8]

氧化铝期货价格变动 - 7月16日氧化铝期货主力合约报收3111元/吨，跌幅1.58% [1] 现货市场动态 - 周二现货氧化铝全国均价3191元/吨，上涨5元/吨，贴水99元/吨 [2] - 澳洲氧化铝FOB价格368美元/吨，下跌2美元/吨，理论进口窗口关闭 [2] - 7月15日上期所氧化铝期货仓单25526吨，环比增加2111吨 [2] 几内亚氧化铝公司动态 - 几内亚政府监察组启动对GAC战略矿区设备的核查工作 [2] 机构观点 五矿期货 - 矿价中期存转强预期，商品做多氛围亢奋叠加低仓单注册量驱动期价短期偏强 [3] - 氧化铝产能过剩格局未改，价格仍以成本为锚定，矿价为核心矛盾 [3] - 预计几内亚铝土矿CIF维持在70-80美元/吨区间，对应山东冶炼成本2700-2950元/吨，山西成本3000-3300元/吨 [3] - 建议结合商品市场情绪逢高布局空单，主力合约AO2509参考运行区间2850-3300元/吨 [3] 新湖期货 - 局部地区供应偏紧支撑现货价格，但总体供应宽松格局未变 [3] - 氧化铝运行产能稳中有增，产量创新高，供应增量大于下游电解铝消费增量 [3] - 三季度新产能投产计划强化供应过剩预期，操作上建议反弹做空 [3]