国际媒体关注度 - 多国媒体全程直播纪念大会 包括斯里兰卡国家电视台和孟加拉国RTV电视台等[3] - 巴西最大商业电视网络环球电视网进行全方位报道[14] - 哥伦比亚西班牙语综合性日报《哥伦比亚人》详细报道展示装备类型[16] 新型装备展示 - 首次对外展示多种新型武器装备 包括水下无人装备、新型坦克和激光武器等[1][16] - 空中无人作战方队亮相新型人工智能技术无人机 含察打一体无人机和无人僚机等[18] - 展示"惊雷-1"空基远程导弹、"巨浪-3"潜射洲际导弹及"东风"系列陆基导弹[6] 战略核力量呈现 - 全面展现陆海空基"三位一体"战略核力量体系[6] - 首次公开展示完整核力量构成 包括空基导弹、海基导弹及新型陆基导弹[8] - "东风-61"导弹因未出现于彩排画面引发特别关注 预计射程超"东风-41"[10][12] 阅兵式象征意义 - 阅兵仪式传递"中国不会再受欺侮"的明确信号[18][20] - 现场放飞8万羽和平鸽和8万只气球 同步演奏《歌唱祖国》[21] - 既展示军事实力又体现和平愿景 获得国际媒体正面解读[21]

航天军工行业 - 纪念抗战胜利80周年阅兵展示新型装备占比很大 新域新质力量比重上升 包含45个方队[2] - 新型四代装备为主体 包括100坦克 100支援战车等新型坦克 歼-35等舰载机 歼-35A 歼20S等歼击机 按作战模块编组展示体系作战能力[2] - 陆海空系列无人智能和反无人装备及网电作战等新型力量受阅 包括无人僚机 无人制空作战飞机等新型无人机 高能激光武器 高功率微波武器等定向能武器[2] - 集中亮相高超声速 防空反导 战略导弹等先进装备 包括鹰击21 东风17 东风26D 红旗20 红旗19 红旗29 东风61 东风5C等 展示强大战略威慑实力[2] 电力设备与新能源行业 - 全球储能需求存在超预期可能 国内"136号文"后各地推出配套政策 大储盈利模式逐步完善 市场化需求提升 新增月度招标数据延续环比增长[3] - 欧洲可再生能源装机提升带来消纳问题 动态电价机制加部分国家出台补贴 推动大储工商储高增长 亚非拉新兴市场出现印尼等增量[3] - 国内储能产业链价格竞争接近尾声 储能电池环节已出现价格上涨 后续市场化需求主导将导致设备端有合理利润[3] - 中国企业努力出海挖掘增量 海外市场盈利和格局普遍优于国内 推荐集成环节阳光电源 阿特斯 逆变器环节上能电气 盛弘股份 德业股份 电池环节宁德时代[3] 策略研究 - 25Q2长线资金延续高股息策略基底配置 呈现"科技为矛 消费为盾"特征[4] - 高股息仍是长线资金稳定收益主要基底 但资金在红利内部高切低 险资 汇金止盈拥挤度高位的全国性股份制银行板块[4] - 资金增持具备强产业趋势的科技板块增强组合收益弹性 险资 汇金Q2增持TMT及军工相关ETF QFII重点加仓AI等方向标的[4] - 长线资金对预期押注程度不高的低位内需品种关注度回升 汇金左侧布局白酒品种 险资 社保基金加仓大众消费[4] 金融工程研究 - 构建系统全面的港股多因子框架 从量化多因子框架出发解读港股市场真实性格[5] - 以量价 基本面 资金面和一致预期4个因子大类为主干 共构建339个因子并进行系统性检验[5] - 选股策略实践构建年化收益率10.57%的港股多因子精选50组合和年化超额收益率8.65%的港股通增强组合 回测期为20171229-20250731[5] 家用电器行业 - 2025年1-8月家电板块累计上涨约6.17% 在30个申万子行业中排名第24位 表现弱于上证综指与沪深300[8] - 受以旧换新政策红利支撑 内销需求保持韧性 社零增速在5月电商节刺激下达到53%高点 随后因国补资金波动与高基数效应增速边际回落[8] - 出口受美国自2025年2月起加征附加关税影响 叠加2024年高基数后海外补库需求弱化 板块出口承压明显[8] - 25H1板块收入同比增长8.4% 归母净利润同比增长13.1% 盈利能力受竞争加剧与原材料成本波动影响 毛利率略有下滑[8] 计算机行业 - 2025年秋季策略会AI论坛分享Agent在投研场景应用案例 包含业绩点评撰写 公司研究和调研大纲生成 强调Agent相对Chatbot能力优势[9] - 不同应用场景下Token调用加速 算力需求有望加速增长[9] 汽车行业 - 自动驾驶正迈向从技术验证到规模化落地关键拐点 商用车发展聚焦"一步到位"的L4-5解决方案 落地策略呈现"场景为王"特征[10] - 主要衍生四大场景：自动驾驶出租车Robotaxi 自动驾驶卡车Robotruck 末端配送Robovan 垂类场景与特定场景如机场 港口 矿山 园区等[10] 重点公司分析 - 侨银股份2025年H1实现营收18.71亿元同比下降3.90% 归母净利1.25亿元同比下降27.61% 扣非净利1.31亿元同比下降26.83%[11] - 公司将城市服务业务与新兴技术深度融合 在人形机器人 算法算力等领域深度协作 有望打开成长空间[11] - 首创环保2025年H1实现营收87.31亿元同比下降4.51% 归母净利9.29亿元同比增长0.80% 扣非净利8.76亿元同比增长5.30%[13] - 公司新建项目投运 各项目公司陆续调价 存量资产提质增效推动盈利增长 自由现金流趋势向好[13] - 理想汽车25H1实现营收562亿元同比增长2% 归母净利润17亿元同比增长3% 其中Q2营收302亿元同比下降5%环比上升17%[14] - 汽车销售收入达289亿元同比下降5%环比上升17% 归母净利润11亿元同比下降1%环比上升70% 纯电车i6预计9月上市[14] - 浙富控股2025年H1实现营收106.42亿元同比增长3.22% 归母净利5.66亿元同比增长16.80% 高于预期4.78亿[15] - 清洁能源设备业务表现亮眼 Q2实现营收57.05亿元同比下降2.59%环比上升15.55% 归母净利2.95亿元同比增长69.87%环比上升9.06%[15] - 长春高新1H25收入66.03亿元同比下降0.5% 归母净利润9.83亿元同比下降42.85% 研发投入13.4亿占收入20%[16] - 金赛生长激素销售趋于平稳 华康及房地产业务整体稳定 费用率持续提升[16] 评级变动 - 霍顿房屋目标价199.00元 首次覆盖买入评级 2025-2027年EPS预测12.06/14.73/17.53元[18] - 澳博控股目标价3.00元 评级从买入下调至持有 2025-2027年EPS预测0.11/0.16/0.19元[18] - 蔚来目标价7.56元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测-6.45/-3.44/-0.86元[18] - 平煤股份目标价10.00元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测0.34/0.52/0.77元[18] - 风语筑目标价11.20元 评级从买入下调至增持 2025-2027年EPS预测0.07/0.29/0.42元[18] - 东微半导目标价92.65元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测0.89/1.73/2.85元[18] - 捷成股份目标价6.73元 评级从买入下调至增持 2025-2027年EPS预测0.15/0.16/0.18元[18] - 潞安环能目标价17.69元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测1.10/1.38/1.46元[18] - 新媒股份目标价55.49元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测3.08/3.25/3.37元[18] - 澳优目标价2.97元 评级从持有上调至增持 2025-2027年EPS预测0.18/0.20/0.22元[18] - 中广核矿业目标价3.01元 评级从买入下调至增持 2025-2027年EPS预测0.05/0.14/0.15元[18]

新一代武器装备体系 - 所有受阅武器装备均为国产现役主战装备 集中展示新一代武器装备体系[1] - 装备方队按实战化联合编组 涵盖陆上作战群 海上作战群 防空反导群 信息作战群 无人作战群 后装保障群和战略打击群等7大模块[1] - 新型四代装备为主体 包括新型坦克 舰载机 歼击机等 按作战模块编组展示体系作战能力[1] 新域新质战力建设 - 遴选陆海空系列无人智能和反无人装备受阅 包括新型无人机 定向能武器 电子干扰系统等[1] - 舰载激光武器具有精准毁伤和持续打击优势 构成海战攻防新规则[2] - 电子对抗方队5型骨干装备实现全频侦控和精准压制 制胜多域联合战场[2] 战略威慑力量展示 - 高超声速导弹方队受阅鹰击—21 东风—17 东风—26D导弹 具备全天候作战能力[2] - 核导弹第一方队首次集中展示陆海空基三位一体战略核力量 包括惊雷—1空基远程导弹 巨浪—3潜射洲际导弹 东风—61陆基洲际导弹和东风—31新型陆基洲际导弹[3] - 核导弹第二方队东风—5C液体洲际战略核导弹打击范围覆盖全球[3] 信息化智能化装备突破 - 受阅装备信息化智能化程度显著提升 99B坦克信息赋能 100坦克和支援战车智能化程度高协同能力强[1] - 空中无人作战方队新型察打一体无人机 无人僚机 无人制空作战飞机和舰载无人直升机实现隐蔽出击 广域覆盖和自主协同[2] - 后勤保障方队野战急救车 野战帐篷医院系统 运加油车和基地化热食快餐保障系统大幅提升联合保障能力[2] 空中作战体系升级 - 空中梯队成体系展示预警侦察 远程打击 制空作战 战略投送和支援保障机型[3] - 歼击机梯队歼—16D 歼—20 歼—20A 歼—20S 歼—35A编队展示多款新型隐身战斗机列装[3] - 舰载机梯队歼—15DH 歼—15DT 歼—35和歼—15T编队实现从滑跃起飞到弹射出击 单一机型到多机协同的跨越发展[3]

阅兵规模与组织 - 阅兵动用1万余名官兵、80面战旗、数百台地面装备和上百架飞机组成45个方（梯）队 [2] - 采取战时指挥体制和作战推演方式组织行动，实现多分队精准协同和米秒不差 [1][2] - 依托中国卫星导航系统实现数据实时传输与精准指挥控制 [1] 装备技术展示 - 多数武器装备首次公开亮相，包含新一代装甲装备、无人作战系统和战略核导弹 [10][11][12] - 无人作战群展示侦打突击车、无人艇、潜航器及察打一体无人机等智能装备 [11][12] - 战略打击群亮相"东风-5C"液体洲际战略核导弹，具备全球覆盖打击能力 [12] 军种力量结构 - 陆军、海军、空军、火箭军4个军种方队首次擎军种军旗集中受阅 [7] - 军事航天部队、网络空间部队、信息支援部队3个新兵种首次亮相天安门 [9] - 武警部队、预备役部队和民兵方队展示"三结合"武装力量体系 [9] 空中作战体系 - 空中梯队以80架战鹰模块化编队，体现预警指挥、协同打击和保障全要素体系 [13] - 空警-600首型舰载固定翼预警机与歼-15T舰载机协同亮相，支持电磁弹射系统 [13] - 歼-20系列（含歼-20A/歼-20S）、歼-35A等隐身战机及轰-6系列轰炸机集中展示 [15][16] 人才培养与传承 - 海军方队平均年龄21岁，最年轻队员未满18岁 [7] - 火箭军方队80%以上人员具有实弹发射和战备值班经历 [8] - 飞行员培养体系改革推动年轻人才快速成长，教练机梯队平均年龄27岁 [16][17]

中国军事装备技术突破 - 新型无人装备集中亮相包括反无弹炮系统 高能激光武器 高功率微波武器 侦打突击 扫雷排爆 班组支援等无人战车 新型无人潜航器 无人艇 无人布雷系统 新型察打一体无人机 无人僚机 舰载无人直升机 [1] - 国产现役主战装备和战略重器展示坚决捍卫国家主权安全发展利益 坚定维护世界和平的钢铁意志和强大实力 [2] - 中国国防科技工业崛起轨迹折射整个国家发展轨迹 [3] 人工智能与智能终端产业发展 - 明确深入实施人工智能+行动 推动智能终端万物智联 培育智能产品生态 发展智能网联汽车 人工智能手机和电脑 智能机器人 智能家居 智能穿戴等新一代智能终端 [4] - 加快人工智能与元宇宙 低空飞行 增材制造 脑机接口等技术融合和产品创新 探索智能产品新形态 [4] - 大模型备案总量达439款 覆盖医疗健康 农业 教育 智能制造 金融科技等30余个行业 [7] 机器人与低空装备市场增长 - 工业机器人市场销量达30.2万套 连续12年保持全球最大工业机器人市场 [7] - 智能机器狗市场规模未来5年年均复合增长率有望达37.5% 规模将突破50亿元 [8] - 低空装备产品数量超400万台 整机企业约1400家 技术特征呈现无人化 电动化 智能化 [8] 新技术应用落地优势 - 拥有丰富应用场景 强大产业基础 海量数据及坚实工程应用人才基础 [6] - 通用技术突破衍生发展出能充分应用适配该技术的产品 服务 企业与商业模式 促进释放技术红利 [6] - 从技术突破走向规模化应用 AI将像水电一样无处不在 深入各行各业 [8]

受阅装备规模与组成 - 中国航空工业集团自主研制生产29型125架军机参加阅兵[1] - 空中梯队按作战体系模块化编组 涵盖预警指挥机 歼击机 轰炸机 运输机等主战机型[1] - 直升机编队护卫党旗国旗军旗 编成"80"字样并悬挂标语条幅低空通场[1] 新型战机首次亮相 - 空警600 歼20A 歼20S 歼35等型号首次公开亮相[1] - 歼击机梯队包含歼16D 歼20 歼35A 歼20S 歼20A等多款新型隐身战斗机[12] - 舰载机梯队展示歼15DH 歼15DT 歼35 歼15T等型号 实现从滑跃起飞到弹射出击的跨越[12] 特种作战能力展示 - 预警指挥机梯队由空警500A配歼16与空警600配歼15T混合编组[6] - 特种机梯队包含运9反潜巡逻机 电子侦察机 雷达干扰机在歼16护卫下受阅[7] - 空中无人作战方队亮相新型察打一体无人机 无人僚机 舰载无人直升机等多型装备[4] 战略投送与远程打击力量 - 运输机梯队由运20A和运20B组成 新型多用途运输机配装国产发动机 具备远程战略投送能力[9] - 轰炸机梯队包含轰6N 轰6K 轰6J 具备远程奔袭和大区域防区外打击能力[9] - 加受油机梯队展示三架运油20A为轰6N 歼16 歼20进行空中加油 运油20A为新一代加油装备[11] 训练体系发展 - 教10与歼10S组成教练机梯队 适应先进作战飞机飞行员训练需求[12] - 舰载机发展从单一机型到多机协同 实现体系化作战能力提升[12]

海上无人作战装备展示 - 新型无人潜航器、无人艇、无人布雷系统受阅 体现海上作战奇兵利器定位 [1] - 察打一体无人机、无人僚机、舰载无人直升机具备隐蔽突击、广域覆盖、自主协同能力 [1] - 无人作战方队通过天安门广场 展示海空无人装备协同作战体系 [1] 媒体传播与数据记录 - 央视CCTV 13对阅兵进行实时直播 [4][5] - 部分数据记录显示时间点2013-2014年及数值10.8014 [4][6] - 2017年相关数据标记与媒体直播信号同步记录 [7] 信息来源标注 - 内容来源确认为新华社官方发布 [9]

无人作战装备发展 - 新型察打一体无人机、无人僚机、舰载无人直升机等装备具备隐蔽出击、广域覆盖、自主协同能力 [1] - 5型7种装备为自主研制新型空中无人装备 具备陆基和舰基作战能力 [1] - 装备主要执行战场侦察、监视、打击等多样化作战任务 [1] 军事应用场景 - 空中无人作战方队通过天安门广场接受检阅 展示创新未来空战新样式 [1] - 方队由海军某团和空军航空兵某团为主体抽组建成 [1]

行业与公司概述 - 行业涉及无人智能僚机领域，属于新一代制空力量，与五代机、六代机协同作战[1] - 主要公司包括沈飞、成飞（总装）、佳驰科技（隐身材料）、航发动力（发动机）、712所（电子系统）[4][11][13] --- 核心观点与论据 **市场规模与测算** - 预计"十五五"期间市场规模不亚于每年新增五代机对应价值量，按1架有人机配4-8架僚机估算[1][5] - 中国预计"十五五"实现千架级采购量，美国计划2030年前达1,000架规模[1][7] **技术特征** - 隐身技术为核心标志，中程僚机普遍采用无垂尾设计降低雷达反射截面[1][8][9] - 数据链协同能力是关键，需实现有人/无人互联互通作战[1][10] - 自主性随军用AI提升，未来无需双座机操作[10] **作战能力提升** - 增强态势感知（多维度探测网络）、电子对抗（自带设备）、分布式杀伤（多目标打击）[1][6] - 软穿硬穿功能：高价值有人机专注核心任务，僚机执行侦察/攻击[6] **国际竞争格局** - 美国2015年提出"忠诚僚机"概念，2022年已小批量交付[7][9] - 俄罗斯、法国、韩国、印度处于研发初期[9] --- 产业链与投资机会 **总装环节** - 沈飞、成飞为主导企业[4][11][13] **核心配套** - 隐身材料：佳驰科技深度参与研发[4][11][13] - 发动机：航发动力主导中等推力涡扇机[11][13] - 电子系统：712所为核心，涉及雷达/加密（新劲刚、嘉元科技等）[11][13] **未来催化剂** - 航空工业集团新型中程僚机公开亮相，海军/空军型PK确定采购份额[12] - 数据链技术突破推动有人/无人协同能力[12] --- 其他重要信息 - 无人僚机与传统无人机区别：协同作战模式（以有人机为中枢）、隐身能力[3] - 产业链延伸：材料加工（光威、中简）、装配（爱乐达、广联航空）等[11]