宏观经济与政策环境 - 中国经济稳中有进，消费对GDP增长的贡献率持续提升，2025年上半年贡献率达到125%，显著高于2015年的54%和2023年的115% [1][5] - 政策层面通过多轮国补与国债支持消费市场，包括1500亿国债以及690亿、810亿等数额的国补政策 [5] 消费市场整体表现 - 全渠道零售额保持增长，科技耐用消费品增速达12.5%，远超快速消费品4.7%的增速 [1] - 消费者对个人财务状况感知趋于乐观，50%的受访者认为未来财务状况会更好，高于去年的45% [1][7] - 但支出相对谨慎的消费者群体仍占40% [1][6] 核心消费诉求与行为变化 - 81%的消费者将产品安全和质量列为购买首要考量因素 [1] - 消费者对健康有益、形式便捷的产品支付意愿更高，对价格促销的依赖下降 [1] - 具体行为上，在品牌打折时购买的比例为26%（较2024年7月下降5%），通过在线购物享受优惠的比例为23%（下降7%），去折扣店购物的比例为22%（下降2%），利用数字技术找优惠的比例为21%（下降3%） [10] 不同世代消费特征 - **婴儿潮一代（1946-1964年出生）**：人口占比19.9%，70%乐于消费，偏好熟悉品牌，愿意为养生、高端成分及新产品付费，其消费意愿和为新事物付费意愿（38%）均高于整体水平（8%） [2][12][16] - **X世代（1965-1979年出生）**：消费占比31.0%，人口占比29.0%，37%秉持谨慎消费态度，为各世代中最高，注重产品本质，青睐健康天然产品，优先选购本地品牌 [2][12][21] - **千禧一代**：70%青睐成分透明的产品，愿为使用体验和安全感支付溢价，并将环保可持续性纳入考量 [2] - **Z世代**：人口占比23.3%，消费核心是圈层认同，对名人推荐敏感度低，圈层文化驱动的“谷子经济”市场规模预计突破2000亿元，泛二次元用户中Z世代占比高达95% [2] 重点细分市场增长 - 中老年护肤市场年复合增长率达10%-15%，增速显著高于整体护肤品市场（约5%） [18] - 老年护肤和智能穿戴设备市场增速迅猛 [2] 消费者主要担忧 - 消费者核心担忧集中在经济下行（30.4%）和自身及家庭福利与幸福感（29.9%） [9] - 其他担忧包括健康问题、工作保障、保障家庭基本需求等 [9]

核心财务表现 - 2025年上半年集团EBITDA增长至660万欧元，高于2024年同期的643万欧元 [1] - 集团净亏损从2024年上半年的687万欧元收窄至430万欧元 [1] - 集团销售收入为3077万欧元，较2024年同期的3467万欧元下降11% [2] - 集团毛利润为282万欧元，低于2024年同期的345万欧元 [1] 业务分部表现 - 乳制品分部收入增长，主要得益于收购价格上涨和牛奶产量提高，该分部毛利润达331万欧元，是2024年同期的38倍 [2][6] - 乳制品分部牛奶产量增加5%，收入因产奶量和生产价格提高而增长20%，同时生产成本降低5% [6] - 农作物种植分部总业绩为134万欧元亏损，而2024年同期为152万欧元利润，主要受生物资产重估影响 [4] - 农作物种植分部的记录产值（扣除饲料作物）为2311万欧元，较2024年同期的3651万欧元下降367% [4] - 蘑菇种植分部产量和销量减少12%，但价格温和上涨支持了业绩，毛利润为62万欧元，低于2024年同期的94万欧元 [7] - 快速消费品分部销售收入增至近200万欧元，高于2024年同期的142万欧元，毛利润为22万欧元，高于2024年同期的12万欧元 [8] 成本控制与运营效率 - 集团持续降低销售和管理费用，2025年上半年为477万欧元，2024年同期为553万欧元，2023年同期为660万欧元 [9] - 农作物种植面积减少68%，相关产品成本降低223%，累计成本为2693万欧元，低于2024年同期的3467万欧元 [5] - 快速消费品分部在显著减少促销费用的情况下仍实现了利润增长 [8]

财务表现 - 公司总收入约4.28亿港元 同比下跌3.2% [1] - 亏损净额约2.05亿港元 较上一财年1.96亿港元扩大 [1] - 每股亏损1.16港元 [1] 业务板块分析 - 快速消费品贸易业务收入持续下跌 主要受市场需求疲弱及国内品牌竞争激烈影响 [1] - 农产品业务收入实现增长 部分抵消快消品业务下滑 [1] 经营策略调整 - 公司下调部分产品售价以维持市场竞争力 [1] - 优化产品组合 减少饮料等竞争激烈品类 削减营销等经营开支 [1] - 通过改善采购网络和栽培技术提升农产品品质 成功提高售价 [1]

消费趋势 - 46岁以上中老年家庭的平均支出显著增长 各级城市平均增长约2% [1] - 三线城市46岁以上中老年家庭消费增长3.3% 四线城市增长6.2% [1] - 近四成银发家庭开始利用兴趣电商平台购买快速消费品 [1] 行业影响 - 人口老龄化拉高快速消费品市场增长 尤其在三四线城市表现明显 [1] - 抖音和快手对银发家庭的影响力日益增加 [1] 数据来源 - 数据来自贝恩与消费者指数联合发布的《2025年中国购物者报告》 [1]

中国快速消费品市场整体表现 - 2024年中国快速消费品市场整体销售额增长0.8%，销量增长4.4%，平均售价下降3.4% [1] - 2025年一季度销售额同比增长2.7%，延续增长态势 [1] - 消费平替趋势显著，平均售价降幅为过去四年最大 [1] - 三四线城市消费增速超过一二线城市，新一线城市蕴藏巨大消费新增量 [1] 渠道表现分析 线下渠道 - 杂货店和超市/小超市（包括折扣店）表现优于市场整体，增长动力源于三四线城市 [3] - 大卖场渠道整体下降，但仓储会员店逆势增长，顾客数量增多推动增长 [4] - 仓储会员店平均购买频次增长1.6%，客单价下降6.5%，渗透率仍有提升空间 [4] 电商及O2O渠道 - 电商和线下渠道占比基本稳定，内部格局变化 [3] - 抖音保持快速增长，其他平台发展平缓 [5] - 即时零售O2O渠道2024年销售额下降10.0% [6] - 社区团购平台2024年销售额下降17.0%，竞争加剧 [2][6] - 垂直类电商增长较快，社区团购平台受折扣店等新兴业态冲击 [6] 品牌竞争格局 - 2024年超过半数品类的前五品牌丢失市场份额 [8] - 本土品牌市场份额攀升至76%，近一半品类出现本土品牌抢占外资品牌份额 [8] - 新锐品牌和本土品牌表现优于整体市场 [8] 品类表现与消费趋势 - 包装食品、饮料、家庭护理和个人护理四大类目消费平替趋势凸显 [12] - 高端果汁、冲泡咖啡、牙膏和卫生巾凭借产品创新和升级，增速超过品类整体 [12] - 果汁实现量价齐升，冲泡咖啡平均售价增长，精品咖啡需求上升 [12] - 卫生巾领域产品升级推动高端产品增长，年轻女性经期健康意识提升 [13] 促销与消费者行为 - 促销活动对购物行为影响减弱，消费者更注重性价比和多样化选择 [13] - 618等大促难推动销量增长，消费者转向多渠道按需购买 [13]