行业趋势 - 锂电行业进入以用户需求为核心的多核时代，技术路线不再局限于单一化学体系，而是同步推进锂电池、钠离子电池、液态与固态电池的并行研发[1][2] - 多核技术应用场景从乘用车扩展至电动巴士、重卡、飞机、轮船、工商业等领域，实现定制化需求[1][2] - 行业全球化布局加速，企业通过东南亚产能扩张、欧美标准适配、非洲资源联动等策略拓展海外市场[4][9] 技术创新 - 宁德时代发布钠新电池、骁遥双核电池，国轩高科推出能量密度达300Wh/kg的高安全固态电池，孚能科技eVTOL半固态电池进入FAA第四阶段认证[5] - 中国企业在核心性能指标领先：量产动力电池系统最高能量密度212Wh/kg，10C超充技术实现充电10分钟续航400公里，储能电池循环寿命突破18000次[5] - 材料与设备领域深度创新：铁酸锂实现动力10C快充与储能三年零衰减，单壁碳管国产化规模出货，赢合科技湿法固态极片涂覆设备交付头部客户[6] 应用场景 - 乘用车市场技术分化：高压快充推动磷酸铁锂在中高端市场应用比例提升，三元锂巩固高端车型优势[7][8] - 储能市场形成工商业爆发、大储稳健格局，钠离子电池凭借成本优势快速渗透[8] - 新兴应用多点突破：eVTOL飞行器进入适航认证，工程机械电动化率提升，机器人领域催生超薄化电池需求，电动船舶示范项目推动大容量电池迭代[8] 全球化竞争 - 宁德时代通过港股募资加速海外产能布局，匈牙利工厂、西班牙合资基地及印尼项目同步推进，比亚迪在泰国、巴西建设本地化生产基地[9][10] - 中国关键材料海外市场占比持续攀升，设备端以整线输出方式拓展，材料端采用出口与海外建厂并行策略[10] - 技术输出与标准制定成为制胜关键，麒麟电池、凝聚态电池纳入国际车企规划，CTP技术标准重塑全球设计范式[10]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 本周（20250421 - 20250425）电力设备与新能源板块上涨2.40%，排名第6，强于上证指数，核电指数涨幅最大，太阳能指数涨幅最小 [1] - 宁德时代发布三款颠覆性动力电池产品，推动行业进入“多核时代” [2] - 3月光伏新增装机同比高增，出口环比改善，沙戈荒大项目有望刺激内需 [3] - 电网工程投资高增，各地加速推进特高压工程建设 [4] 根据相关目录分别进行总结 新能源汽车 行业观点概要 - 2025年4月21日，宁德时代发布钠新电池、骁遥双核电池、第二代神行超充电池三款产品 [2][11] - 钠新电池是全球首款车规级规模化量产钠离子电池，2025年12月量产，首发巧克力换电车型；24V重卡启驻一体蓄电池6月量产，首发一汽解放车型 [11] - 骁遥双核电池通过两个“独立能量区”协作，实现多重安全冗余，推出“电电增程”技术，有四种组合方式 [12] - 第二代神行超充电池是全球首款兼具800km续航和峰值12C的磷酸铁锂电池 [19] - 推荐电池、隔膜、热管理等环节相关企业，关注4680技术迭代和新技术带来的投资机会 [21][22] 行业数据跟踪 - 展示了4月21 - 25日主要锂电池材料价格走势，部分产品价格有波动 [23] 行业公告跟踪 - 多家公司发布2024年度利润分配、担保、业绩预告等公告 [32] 光伏 行业观点概要 - 2025年1 - 3月国内光伏新增装机59.71GW，同比+30.5%，3月新增20.24GW，同比+124.06% [33] - 1 - 3月逆变器累计出口122.12亿元，同比+6.16%，组件累计出口460.82亿元，同比 - 28.49%，3月组件单月出口环比+47.7% [33][37] - 国家加快“沙戈荒”大型风光基地建设，有望为下半年光伏内需提供保障 [41] - 产业链各环节价格有不同表现，硅料、硅片、电池片、组件价格面临压力 [42][43][45][46] - 建议关注光伏、风电、储能三条投资主线相关企业 [47][48][49] 行业数据跟踪 - 展示了本周（4/21 - 4/25）光伏产业链价格走势 [50] 行业公告跟踪 - 多家公司发布2024年度利润分配、收购、担保等公告 [59] 电力设备及工控 行业观点概要 - 1 - 3月全国累计发电装机容量34.3亿千瓦，同比增长14.6%，电网工程投资956亿元，同比增长24.8%，电源工程投资1322亿元，同比下降2.5% [4][60][63] - 宁夏—湖南、金沙江上游—湖北特高压工程部分段贯通 [4][66] - 电力设备推荐出海、配网侧、特高压相关企业；工控及机器人关注Tesla主线、国产供应链、内资工控企业 [67][69][70] 行业数据跟踪 - 展示了固定资产投资、工业增加值、铜价等数据 [72][74] 行业公告跟踪 - 多家公司发布2024年度利润分配、担保、计提减值准备等公告 [79][80] 本周板块行情 - 电力设备与新能源板块本周上涨2.40%，强于上证指数 [1][81] - 核电指数涨幅最大，太阳能指数涨幅最小 [1][83] - 本周涨幅居前股票为方正电机等，跌幅居前股票为明星电缆等 [83]

报告行业投资评级 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 本周电力设备与新能源板块上涨2.40%，强于上证指数 宁德时代发布三款颠覆性动力电池产品，光伏3月新增装机同比高增且出口环比改善，电网工程投资高增且特高压建设加速 [1][2][3][4] 根据相关目录分别总结 新能源汽车 - 行业观点概要：宁德时代推出钠新电池、骁遥双核电池、第二代神行超充电池三款产品 钠新电池低温性能和安全性好，2025年12月量产 骁遥双核电池实现多重安全冗余和多元组合 第二代神行超充电池续航和充电性能突破 投资建议关注长期竞争格局、4680技术迭代和新技术三条主线 [11][12][19][21][22] - 行业数据跟踪：展示4月21 - 25日主要锂电池材料价格走势，部分材料价格有变动 [23] - 行业公告跟踪：多家公司发布利润分配、业绩预告、担保等公告 [32] 光伏 - 行业观点概要：25年1 - 3月国内光伏新增装机同比增30.5%，3月同比增124.06% 逆变器出口因新兴市场需求回暖 组件出口1 - 3月累计同比降28.49%，3月环比增47.7% 沙戈荒项目建设有望刺激内需 产业链价格方面，硅料、硅片、电池片和组件价格有不同表现 投资建议关注光伏、风电、储能三条主线 [33][34][36][37][41][42][43][45][46][47] - 行业数据跟踪：展示本周光伏产业链价格走势，部分产品价格有环比变化 [50] - 行业公告跟踪：多家公司发布利润分配、收购、增资等公告 [59] 电力设备及工控 - 行业观点概要：1 - 3月全国累计发电装机容量同比增14.6%，电网工程投资同比增24.8%，电源工程投资同比降2.5% 宁夏 - 湖南、金沙江上游 - 湖北特高压工程部分段贯通 投资建议关注电力设备出海、配网侧投资、特高压建设和工控及机器人四条主线 [60][63][66][67][68][69] - 行业数据跟踪：展示工业增加值、固定资产投资完成额、长江有色市场铜价等数据 [72][74] - 行业公告跟踪：多家公司发布利润分配、担保、计提资产减值准备等公告 [79][80] 本周板块行情 - 电力设备与新能源板块本周上涨2.40%，涨跌幅排名第6，强于上证指数 核电指数涨幅最大，太阳能指数涨幅最小 行业股票涨幅居前为方正电机等，跌幅居前为明星电缆等 [1][81][83]

公司战略与产品发布 - 公司于2025年4月21日举办首个"超级科技日"并发布三款动力电池产品：第二代神行超充电池、骁遥双核电池和全球首个规模化量产车规级钠新电池[2] - 钠新电池品牌是公司首次针对可规模化商用钠离子电池推出的品牌 标志着钠电池正式进入多场景应用阶段[3][6] - 公司提出"多核时代"战略 通过双核架构（如钠-铁组合）实现多种电池技术混合应用 最高续航里程达1500公里[9][11] 钠电池技术进展与产业化 - 公司于2021年7月发布第一代钠离子电池 2024年11月宣布研发第二代钠离子电池 计划2025年试产[5] - 2025年3月公司宣布第二代钠离子电池性能指标接近磷酸铁锂电池 并于4月正式命名为"钠新"[5] - 钠新电池分为乘用车动力电池和24V重卡启驻一体蓄电池 分别计划于2025年12月和6月量产[6][7] 市场表现与竞争定位 - 发布会当日公司股价盘中涨逾4% 收盘上涨2.67% 次日继续上涨1.71% 市值达1.02万亿元[2][3] - 公司定位钠电池为第三大动力电池主流技术路线 目标取代磷酸铁锂电池一半市场份额[7][8] - 钠新-24V重卡蓄电池直接对标传统铅酸电池 乘用车钠电池旨在突破锂资源限制[6][8] 资源与成本优势 - 钠资源地壳储量远高于锂元素 成本低廉 特别在2021-2022年锂价狂飙时期优势凸显[4][8] - 公司认为钠电池成本将随技术进步持续下降 未来必然出现对锂电池的成本优势[5] - 钠电池产业化被视为突破资源边界的关键举措 解决锂资源卡脖子问题[8][10] 技术战略意义 - 钠电池研发完成公司动力电池全场景布局拼图 体现最全面的化学材料体系布局定位[10] - 电池发展从"参数指标"阶段转向"需求引领"阶段 钠电体系突破是实现该转型的重大意义[10] - 双核架构实现场景重构 使电池产品定义由用户场景驱动 推动行业竞争回归价值创造本质[11]

公司研发投入与专利 - 公司10年间研发投入总计超过700亿，2024年达到近200亿的历史新高[6] - 公司成为海外申请专利数最多的中国企业[6] - 公司在全球设立六大研发中心，研发人员超过20000人，21C创新实验室成为全球能源存储转化前沿技术研发高地[6] 产品与技术突破 - 公司发布钠新乘用车动力电池、骁遥双核电池、第二代神行超充电池三款动力电池产品及一款蓄电池产品[6] - 钠新电池作为全球首款大规模量产的钠离子电池，能量密度达175Wh/kg，为当前全球钠电最高[9] - 钠新电池在安全性上实现从"被动防御"到"本质安全"的跨越式突破[9] - 骁遥双核电池体积能量密度提升60%，重量能量密度提升50%[10] - 第二代神行超充电池成为全球首款兼具800公里续航和峰值12C超充速度的磷酸铁锂电池[11] 市场表现与数据积累 - 公司2024年实现总营收3620亿元，归母净利润507亿元，同比增长15%[7] - 2024年公司动力电池使用量全球市占率达37.9%，稳居榜首[7] - 公司已服务超过1823万辆车，累计销往66个国家及地区[6] - 积累3000多亿公里的工况数据，构建行业最全面的真实场景数据库[6] 产品量产计划 - 钠新电池将于2025年12月正式量产出货，首发落地巧克力换电车型[9] 战略定位与愿景 - 公司希望成为新能源产业的开拓者，而非仅被定义为电池制造方[7] - 多核电池的本质意味着动力电池将从参数推动阶段进化到需求引领阶段[7] - 多核技术未来将应用于乘用车、电动巴士、重卡、飞机、轮船等领域[9]

产品发布 - 公司发布钠离子电池品牌"钠新"和三款动力电池产品：钠新乘用车动力电池、骁遥双核电池、第二代神行超充电池，以及一款蓄电池产品钠新24V重卡启驻一体蓄电池 [1] 钠新电池技术突破 - 钠新电池突破材料性能边界，首次实现钠离子电池大规模量产，包含乘用车动力电池和重卡启驻一体蓄电池两类产品 [3] - 钠新电池实现零下40℃至零上70℃全温域适配，其中乘用车电池在零下40℃环境下仍保持90%可用电量 [3] - 钠新24V重卡启驻一体蓄电池使用寿命突破8年，全生命周期总成本较传统铅酸蓄电池降低61% [3] 多核技术战略 - 多核技术将使用户成为中心，实现电池定制化，推动产业回归价值创造本质，并加速新能源全场景产业化 [3] - 多核架构将应用于电动巴士、重卡、飞机、船舶等全领域，依据用户需求定制不同成本区间方案 [4] 骁遥双核电池技术创新 - 骁遥双核电池采用双核架构和自生成负极技术，具备五大双核功能确保动力输出连续性、稳定性和安全性 [4] - 自生成负极技术使电池体积能量密度提升60%，重量能量密度提升50%，搭配三元体系时能量密度最高可达1000Wh/L以上 [5] - 首创"电电增程"技术智能调控两个能量区分配策略，主能量区适配不同化学体系电芯，增程能量区提供更大电量 [5] - 推出三种电池组合方案：钠离子电池+磷酸铁锂电池、第二代神行超充电池+磷酸铁锂电池、三元电池+磷酸铁锂电池 [5] 超充电池性能突破 - 第二代神行超充电池是首款兼具800公里续航和峰值12C超充速度的磷酸铁锂电池，峰值充电功率达1.3兆瓦，实现1秒2.5公里无感补能 [5] - 在零下10℃低温环境下，该电池15分钟可从5%补能至80%SOC [5] 研发投入与战略定位 - 公司连续五年研发费用超过所有其他友商总和 [6] - 公司定位为新能源产业开拓者而非电池制造商 [6]

企业定位与战略转型 - 公司定位为新能源行业开拓者而非电池制造者 突破企业定位边界 [2] 钠电池技术突破 - 推出全球首款大规模量产钠电池品牌"钠新" 打破资源边界并降低对锂资源依赖 [4][5] - 钠资源地壳含量达2.74% 为锂资源421倍 有效解决资源稀缺性问题 [6] - 钠电池实现零下40℃至零上70℃全温域适配 零下40℃环境下保持90%可用电量 [6][8] - 乘用车钠电池能量密度达175Wh/kg 支持5C充电速率与500公里续航 循环寿命超1万次 [8] - 重卡启驻一体蓄电池寿命突破8年 全生命周期成本较铅酸电池降低61% [8] - 乘用车钠电池2025年12月量产 重卡钠电池2025年6月量产 合作伙伴为一汽解放 [8] 双核架构技术创新 - 推出骁遥双核电池 采用双核架构与自生成负极技术 具备五大双核功能保障安全稳定 [8][11] - 自生成负极技术使体积能量密度提升60% 重量能量密度提升50% 适配多种材料体系 [11] - 三元材料搭配自生成负极时能量密度最高可达1000Wh/L以上 [11] - 推出三种跨化学体系双核解决方案：钠-铁双核/铁-铁双核/三元铁双核电池 [11] 行业影响与市场前景 - 双核电池突破单一化学体系技术瓶颈 实现不同成本区间与应用场景的性能定制化 [8] - 多核技术将应用于电动巴士/重卡/飞机/船舶/工商业等全领域 加速新能源全场景产业化 [12] - 多核技术推动行业从"参数推动"进入"需求引领"阶段 加快固态电池等前沿技术应用进程 [12] - 截至4月21日收盘公司股价报231.36元/股 涨幅2.62% 总市值达1.02万亿元 [12]

产品发布 - 公司举行"超级科技日"并发布三款新产品：骁遥双核电池、钠新电池、第二代神行超充电池 [1] - 公司提出"多核时代"概念，旨在通过双核电池实现用户定制化需求，解决消费者痛点 [1] - 钠新电池将于2025年12月量产出货，首发落地巧克力换电车型 [1] 钠新电池技术 - 钠新电池包含钠新乘用车动力电池和钠新24V重卡启驻一体蓄电池，支持零下40℃至零上70℃全温域适配 [2] - 钠新乘用车电池在零下40℃环境下仍能保持90%可用电量，能量密度达175Wh/kg，支持5C充电速率和500公里续航 [2] - 钠资源地壳含量为2.74%，是锂资源（0.0065%）的421倍，但当前钠离子电池成本优势尚不明显 [2][3] 骁遥双核电池技术 - 骁遥双核电池采用三种跨化学体系解决方案：钠-铁双核电池、铁-铁双核电池、三元铁/双三元双核电池 [3] - 双核架构参考客机"双发架构"，具备五大双核功能：高压双核、低压双核、结构双核、热管理双核、热失控安全防护双核 [3] - 独创"分区隔离+主动防御"机制，可在热失控时定向导流高温气体，确保其余电池正常工作 [4] 市场与行业影响 - 公司认为双核电池将改变动力电池市场格局，预计明年显现影响 [1] - 钠离子电池有望解决北方地区低温痛点，推动电动车在高纬度地区普及 [2] - 双核电池设计将为L3、L4级智驾时代提供更稳定可靠的供能保障 [4]