产品获批与参与机构 - 国内首批政策性金融债ETF于7月11日正式获批 共有招商基金、广发基金、博时基金、富国基金、国泰基金、建信基金、平安基金、华安基金等8家基金公司旗下产品跻身其中 [1] 产品特点与优势 - 政金债由国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发行 由中央财政担保 信用评级高、体量大、流动性好 被称为"准国债" [1] - 政金债ETF覆盖0-3年、1-3年、1-5年、3-5年、7-10年等不同期限品种 均采用现金申赎模式 [1] - 与普通政金债指数基金相比 ETF可实现T+0级别资金使用效率 资金最快在卖出当天可用 [2] - 现金申赎模式可覆盖银行间市场和交易所市场债券标的 避免实物申赎可能带来的低流动性债券问题 [2] - 产品具有交易便捷、成本低、透明度高、信用风险相对较低等特点 [3] 市场意义与发展前景 - 政金债ETF属于跨市场债券ETF 有利于促进银行间和交易所市场互联互通 [1] - 有利于提高我国债券ETF整体规模 提升沪深交易所债券ETF影响力 [1] - 可吸引证券市场投资者进入银行间市场 为银行间债券市场带来新资金增量 [2] - 有利于吸引更多境外资金投资政策性金融债 [2] - 能够降低国开债发行成本 支持实体经济发展 [2] - 广发中债农发债ETF等产品对引导ESG投资、促进资本市场服务经济绿色转型升级具有战略意义 [3] - 国开债ETF未来可能纳入交易所质押式回购 方便持有人进行流动性管理 [3] 产品定位与投资价值 - 政金债ETF进一步完善了场内工具型产品的风险梯度 满足投资者多样化投资需求 [1] - 为投资者提供了更多债券类工具型产品选择 丰富了交易所场内较低风险产品序列 [3] - 建信中债7-10年政金债ETF紧密跟踪中债7-10年政策性金融债指数 聚焦较长期限政金债品种 [3] - 国开债ETF是特点鲜明的投资和资产管理工具 可帮助投资者控制久期敞口 [3]

债券ETF市场资金流入与规模 - 7月债券ETF净流入资金1025亿元 其中科创债ETF华夏 科创债ETF嘉实 科创债ETF富国 科创债ETF鹏华单月吸金均超百亿元 [1] - 截至7月31日债券ETF市场总规模达5160亿元 39只产品中规模超百亿的产品达23只 [1] - 政金债券ETF和短融ETF规模超500亿元 可转债ETF规模超400亿元 另有12只产品规模超200亿元 16只产品规模超100亿元 [1] 债券ETF产品结构与特性 - 现存39只债券ETF跟踪25个指数 其中国债ETF和国开债ETF成分券数量少于70只 地方债 城投债和短融指数成分券超1000只 中证AAA科创债和上证AAA科创债指数成分券分别达849只和699只 [2] - 债券ETF具有实物申赎 成分券透明 T+0交易 部分产品支持通用质押式回购及低费率等优势 [2] - 利率债ETF主要持有人为券商和银行 信用债ETF以券商为主 可转债ETF则以保险和基金为主要投资者 [2] 创新产品发展前景 - 低利率环境下创新型挂钩权益债券及相关ETF具备发展潜力 自动赎回债券结构提供指数上涨收益与下跌限损机制 [3] - 国内沪深300指数回撤超40%概率较低 银行理财和居民对确定性收益需求旺盛 为权益挂钩产品创造发展条件 [3] - 信用债指数ETF和权益指数挂钩ETF将成为未来指数债基规模增长的重要方向 [3] 债券市场投资策略 - 股市走强对长债形成重定价压力 但货币政策维持宽松使短期债市走熊风险有限 [4] - 10年国债利率回升至1.75%-1.8%具备配置价值 3年内中高评级中短票利差高于过去一年均值-2倍标准差5-8bp [4] - 当前信用债估值性价比不高 建议关注短久期信用债回调机会及7-10年信用债调整后的配置价值 [4]

信用债ETF天弘（159398）表现 - 5月19日信用债ETF天弘（159398）微跌0.02%，盘中成交额突破24亿元，换手率超56%，交投活跃 [1] - 近7日持续获资金净流入，近一周净流入超4.53亿元 [1] - 中信证券研报指出，2025年以来信用债ETF加权平均年化收益率为1.53%，优于利率债ETF（30年国债ETF和国债ETF年化收益率分别为-0.44%和-0.03%） [1] - 信用债ETF久期较短、波动率更低，债市震荡期收益率下滑更可控 [1] - 债券ETF交易时段内可随时买卖，流动性优于个券投资且能分散风险 [1] 信用债市场成交动态 - 华创证券研报显示，上周银行间市场信用债成交额从4320亿元上升至5501亿元，交易所市场成交额从2341亿元上升至3362亿元 [2] - 短期信用债收益率下行和利差收窄空间有限，交易盘建议等待调整后参与博弈 [2] - 当前配置策略应重点关注确定性票息机会，从绝对收益率角度考量 [2]

市场概况 - 上周沪深300、中证A500、创业板指、科创板50涨跌幅分别为1.12%、0.81%、1.38%、-1.10% [1] - 美容护理、非银金融、汽车涨幅居前，分别为3.08%、2.49%、2.40% [1] - 计算机、国防军工、传媒表现较弱，跌幅分别为-1.26%、-1.18%、-0.77% [1] 资金流向 - 上周ETF市场净流出350.3亿元，其中股票ETF净流出387.4亿元，债券型基金净流入92.2亿元 [2] - 利率债、信用债相关指数获资金净申购，中证短融净流入33.87亿元，中债-30年期国债财富指数净流入17.59亿元 [2] - 科创50指数连续两周净流入，上周净流入20.27亿元，中证全指半导体和国证芯片合计净流入10.9亿元 [2] - 港股通创新药指数净流入5.73亿元，美股相关ETF如纳斯达克100净流入5.72亿元 [3] ETF产品动态 - 海富通短融ETF、华夏30年国债ETF、华安科创50ETF净流入居前，分别为33.87亿元、17.59亿元、14.22亿元 [7] - 创业板ETF、沪深300ETF、上证50ETF净流出较多，分别为-27.99亿元、-25.90亿元、-20.58亿元 [9] - 跨境ETF表现亮眼，景顺长城标普消费ETF周涨13.15%，国泰标普500ETF涨6.58% [13] - 黄金ETF全线下跌，黄金ETFAU周跌4.75% [17] 新发ETF产品 - 上周上报3只股票ETF，包括南方中证港股通科技ETF、景顺长城中证人工智能50ETF [22] - 本周开始发行5只ETF，如天弘中证A500增强策略ETF、易方达上证科创板200ETF [24] - 下周将有5只ETF等待发行，包括长城中证红利低波动100ETF、富国国证港股通消费主题ETF [26] 热点新闻 - 5月美国上市的中国ETF录得资金流入，全球投资者买入4.017亿美元 [28] - 摩根大通认为比特币将在2025年跑赢黄金，资金从黄金ETF转向加密货币 [29] - 索罗斯之子对冲基金新建阿里巴巴、百胜中国及iShares中国大盘股ETF仓位 [30] - 债券ETF规模突破2500亿元，年内增量达825亿元，增幅47.5% [31] - 桥水基金一季度大幅增持阿里巴巴540万股，新建仓京东和黄金ETF [32]