9月11日，美国劳工统计局公布了8月的生产者价格指数（PPI），结果数据比上个月有所下降，也比很 多人预期的要低，市场对降息的预期大幅增强。那么，美联储到底为什么要降息？降息会带来哪些影 响？我们普通投资者该如何抓住机会进行资产配置？ 降息是指央行降低基准利率，以刺激经济增长、促进货币流通量的一种货币政策。当经济放缓或通货膨 胀率较低时，央行可能会采取降息措施，以降低借贷成本，鼓励企业和个人增加投资和消费。而美联储 相当于美国的央行机构。 持续学习，保持谨慎：金融市场不断变化，需要持续学习新知识，保持谨慎乐观的心态。 数据来源：Wind，省心研究院 今年以来，白宫因美债利息负担沉重，多次呼吁美联储尽快降息，但美联储始终未予响应。直到8月1 日，美国公布的7月非农就业人数远低于预期，并且大幅向下修正了5月和6月的数据。进入9月后，最新 公布的8月非农就业人数再度显著不及预期，同时生产者价格指数（PPI）同比增速也低于市场预估。这 些数据强化了市场对经济放缓的担忧，使得投资者对美联储在9月降息的预期大幅升温。 如果美联储为预防经济衰退而降低基准利率，美债收益率通常随之下降，其吸引力减弱，可能导致资金 流出并寻求其 ...

银行理财市场整体表现 - 截至2025年6月末银行理财市场存续规模达30.67万亿元较年初增长2.38% [2] - 二季度市场回暖一季度规模曾出现下降 [2] - 非银金融机构存款单月新增2.14万亿元创2015年以来同期最高居民存款减少1.11万亿元 [2] 理财公司业绩分化 - 24家披露数据的理财公司合计净利润156.67亿元多数保持增长但部分承压 [2][3] - 招银理财中银理财农银理财兴银理财信银理财光大理财6家净利润超10亿元招银理财以13.64亿元居首但同比下降5.74% [3] - 6家理财公司净利润不足2亿元体量与头部差距拉大 [3] - 浦银理财净利润9.25亿元同比增超70%渤银理财渝农商理财华夏理财同比分别增37.35% 28.26% 21.73% [3] - 中银理财农银理财光大理财净利润同比增22.23% 13.66% 14.42% [3] - 平安理财净利润7亿元同比下滑41.28%招银理财兴银理财杭银理财浙银理财等也出现下滑 [5] 行业分化原因分析 - 存款利率下行促使居民储蓄资金向净值型理财转移 [4] - 理财公司通过加大权益资产配置优化固收+策略提升收益 [4] - 客户基础扩大和代销网络延伸推动管理规模和收入增长 [4] - 规模效应存在天花板管理费率下调压缩收入空间 [5] - 资源禀赋和投研能力强的头部机构挤压中小机构生存空间 [5] - 净值化转型下投资者价格敏感度提升债市波动通过净值下跌-赎回-被动减持链条冲击规模 [8] - 产品结构单一负债不稳固的机构在赎回压力下陷入被动 [8] 理财公司规模格局 - 截至6月末理财公司存续产品2.79万只存续规模27.48万亿元较年初增4.44%同比增12.98%占全市场89.61% [6] - 招银理财规模2.46万亿元领跑兴银理财信银理财也超2万亿元 [6] - 中银理财浦银理财平安理财民生理财建信理财华夏理财光大理财7家规模超万亿元 [6] - 法巴农银理财规模75.69亿元同比增近5倍高盛工银理财95.51亿元同比增364%贝莱德建信理财120.78亿元同比增200% [6] - 汇华理财规模同比缩水23.46%青银理财规模1894.80亿元同比下降约8% [7] - 现金管理类产品存续规模降至6.74万亿元较去年底减少逾5000亿元平均近7日年化收益率约1.35%较6月末继续走低 [7] 产品策略与市场机会 - 低利率环境下理财公司需通过分层设计匹配客户需求推出低波稳健型产品承接存款迁移资金 [10] - 在固收优势基础上适度布局权益市场实现稳健打底+弹性增厚组合 [10] - 开发存款替代型与收益增强型产品提升投研能力与风险管理水平 [10] - 权益类产品存续规模仅0.07万亿元占比偏低因客群风险偏好有限及宏观经济复苏不确定性 [10] - 理财公司可加大固收+与含权产品布局信银理财含权产品存续规模2070.80亿元较上年末增185.79亿元占比从9.68%提升至9.83% [11] - 黄金成为关注新方向因美元走弱及全球风险事件频发金价持续攀升瑞银上调2026年金价预测上看3700美元/盎司 [11] - 央行增持和美元储备货币地位下降为黄金提供长期支撑但短期内高位震荡不宜盲目追高 [11]

银行理财市场整体表现 - 2025年上半年银行理财市场存续规模达30.67万亿元 较年初增长2.38% [4] - 一季度规模下降 二季度开始回暖 权益市场上证指数报3812.51点 [4] - 非银金融机构存款单月新增2.14万亿元 创2015年以来同期最高 居民存款减少1.11万亿元 [4] 理财公司盈利分化 - 24家理财公司合计净利润156.67亿元 头部与尾部机构差距拉大 [4][6] - 6家公司净利润超10亿元：招银理财13.64亿元（同比下降5.74%）、中银理财、农银理财、兴银理财、信银理财、光大理财 [6] - 浦银理财净利润9.25亿元同比增超70% 渤银理财增37.35% 渝农商理财增28.26% 华夏理财增21.73% [6] - 平安理财净利润7亿元同比下滑41.28% 杭银理财、浙银理财等出现下滑 [8] 规模分化与外资崛起 - 理财公司存续规模27.48万亿元 较年初增4.44% 同比增12.98% 占全市场89.61% [10] - 招银理财规模2.46万亿元领跑 兴银理财、信银理财（首次）跻身2万亿俱乐部 [10] - 外资理财公司规模激增：法巴农银理财75.69亿元（同比近5倍）、高盛工银理财95.51亿元（增364%）、贝莱德建信理财120.78亿元（增200%） [10] - 汇华理财规模缩水23.46% 青银理财规模1894.80亿元同比下降8% [11] 产品结构与市场挑战 - 现金管理类产品存续规模降至6.74万亿元 较去年底减少超5000亿元 平均收益率1.35% [12] - 权益类产品存续规模仅0.07万亿元 占比偏低 [15] - 信银理财含权产品规模2070.80亿元 较上年末增185.79亿元 占比从9.68%升至9.83% [15] - 净值化转型导致投资者价格敏感度提升 债市波动引发"净值下跌-赎回-被动减持"负反馈 [12] 行业发展趋势与策略 - 低利率环境下理财公司需分层设计产品：低波稳健型承接存款迁移 固收+权益增厚收益 [14] - 黄金成为新配置方向 瑞银上调2026年金价预测至3700美元/盎司 [15] - 头部机构通过多元化资产配置、负债渠道和对冲工具缓解市场波动 [12] - 尾部机构因产品单一、负债不稳陷入恶性循环 [12]

银行理财市场整体表现 - 截至2025年6月末银行理财市场存续规模达30.67万亿元较年初增长2.38% [1] - 理财公司存续产品数量2.79万只存续规模27.48万亿元较年初增长4.44%同比增12.98%占全市场89.61% [4] - 二季度市场出现修复迹象但部分机构仍面临规模收缩压力 [5][6] 理财公司盈利分化格局 - 24家理财公司上半年合计净利润156.67亿元头部与尾部机构差距拉大 [1][2] - 6家公司净利润超10亿元招银理财13.64亿元居首但同比下降5.74% [2] - 浦银理财净利润9.25亿元同比增超70%渤银理财增37.35%渝农商理财增28.26%华夏理财增21.73% [2] - 平安理财净利润7亿元同比下滑41.28%招银理财兴银理财杭银理财浙银理财均有不同程度下滑 [3] 资产管理规模分层 - 招银理财规模2.46万亿元领跑兴银理财信银理财首次跻身2万亿梯队 [5] - 中银理财浦银理财平安理财民生理财建信理财华夏理财光大理财规模均超万亿 [5] - 外资理财公司快速扩张法巴农银理财规模75.69亿元同比增近5倍高盛工银理财95.51亿元增364%贝莱德建信理财120.78亿元增200% [5] - 汇华理财规模同比缩水23.46%青银理财规模1894.80亿元同比下降8% [6] 产品结构变化与市场挑战 - 现金管理类产品存续规模降至6.74万亿元较2024年底减少超5000亿元平均收益率约1.35% [6] - 债市震荡与净值化转型导致"净值下跌—赎回—被动减持"负反馈链部分机构固收类产品未恢复至2024年底水平 [6] - 头部机构通过多元化资产配置负债渠道和对冲工具缓解波动尾部机构因产品单一负债不稳陷入恶性循环 [7] 资产配置新方向 - 权益市场回暖上证指数报3812.51点但权益类产品规模仅0.07万亿元占比仍低 [1][8] - 信银理财含权产品规模2070.80亿元较2024年末增185.79亿元占比从9.68%升至9.83% [9] - 黄金成为新配置方向瑞银上调2026年金价预测至3700美元/盎司央行增持与美元地位下降形成长期支撑 [9] - 理财公司需开发存款替代型与收益增强型产品通过固收+与含权产品布局控制风险回撤 [8][9] 资金流动与行业驱动因素 - 非银金融机构存款单月新增2.14万亿元创2015年以来同期最高居民存款减少1.11万亿元 [1] - 存款利率下行推动储蓄资金向净值型理财转移理财公司通过提升权益配置比例优化固收+策略增强吸引力 [3][8] - 外资机构凭借差异化投研能力与全球资源成为行业结构变化重要推手 [5]

私募资管产品备案情况 - 7月私募资管产品备案数量达1874只 环比增长33.95% 同比增长113.44% [1] - 7月私募资管产品设立规模达1059.72亿元 环比增长93.58% [1] - 6月私募资管产品备案1399只 设立规模547.44亿元 [1] 机构类型分布 - 证券公司及资管子公司备案1209只产品 设立规模538.65亿元 规模占比超五成 [3] - 基金管理公司备案257只产品 设立规模174.1亿元 [3] - 基金子公司备案197只产品 设立规模269.05亿元 [3] - 证券公司私募子公司备案17只产品 设立规模23.03亿元 [3] - 期货公司及资管子公司备案194只产品 设立规模54.89亿元 [3] 产品类型结构 - 集合资管计划备案859只 设立规模785.25亿元 规模占比74.1% [3] - 单一资管计划备案1015只 设立规模274.47亿元 规模占比25.9% [3] 投资类型特征 - 混合类产品备案892只 设立规模192.24亿元 [3] - 固定收益类产品备案700只 设立规模689.27亿元 [3] - 期货和衍生品类产品备案195只 设立规模144.36亿元 [3] - 权益类产品备案87只 设立规模33.84亿元 [3] 行业规模概况 - 7月末私募资管产品总规模12.48万亿元 环比增长3.19% 较上月增加3853.84亿元 [4] - 集合资管计划存续19661只 规模6.33万亿元 数量占比52% 规模占比50.75% [4] - 单一资管计划存续18145只 规模6.14万亿元 数量占比48% 规模占比49.25% [4] 机构平均管理规模 - 证券公司及资管子公司平均管理规模607.91亿元 [4] - 基金管理公司平均管理规模351.16亿元 [4] - 基金子公司平均管理规模174.46亿元 [4] - 证券公司私募子公司平均管理规模84.86亿元 [4] - 期货公司及资管子公司平均管理规模40.42亿元 [4]

公司业绩表现 - 国联民生2025年上半年营业收入40.11亿元，同比增长269.4% [1] - 归属于母公司股东的净利润11.27亿元，同比增长1185.19% [1] - 国联基金营业收入2.19亿元，同比增长9.84% [3] - 国联基金净利润0.35亿元，同比增长52.85% [3] 资产管理规模 - 国联基金资产管理总规模1969.16亿元 [3] - 非货币公募基金管理规模1305.56亿元 [3] - 管理公募基金产品总数90只 [3] 产品结构分布 - 债券型基金规模1206.97亿元（38只）[3][4] - 货币市场型基金规模273.01亿元（3只）[3][4] - 混合型基金规模73.32亿元（32只）[3][4] - 股票型基金规模23.04亿元（13只）[3][4] - 另类投资基金规模0.34亿元（1只）[4] - FOF基金规模0.51亿元（2只）[4] 投研团队配置 - 基金经理数量31人，高于行业平均24.3人 [4] - 基金经理平均任职年限4.75年，接近行业平均4.94年 [4][5] - 人均管理资产50.88亿元，略高于行业平均48.89亿元 [4][5] - 人均管理产品数2.87只，略高于行业平均2.72只 [4][5] 投资业绩表现 - 近五年回报率15.89%，显著超越沪深300指数(-7.17%) [5] - 今年以来回报率2.31%，跑输沪深300指数11.97个百分点 [5] - 近一年回报率4.98%，跑输沪深300指数32.21个百分点 [5] 业务发展动态 - 2025年新发产品4只，规模28.44亿元 [7] - 国联证券（香港）持有香港证监会第1、4、6、9类牌照及合格境外投资者资格 [2] - 民生证券营业收入18.80亿元，净利润5.62亿元 [2]

产品规模结构 - 兴业银行理财子公司管理产品总规模达2315577亿元 [1] - 固定收益类产品规模占比最高达2273872亿元 [1] - 权益类产品规模6732亿元 混合类产品规模34932亿元 [1] - 商品及金融衍生品类产品规模仅041亿元 [1] 财务表现 - 公司总资产18860亿元 所有者权益18252亿元 [1] - 报告期内实现营业收入1886亿元 [1] - 净利润1262亿元 [1]

居民投资偏好 - 居民前五位投资方式依次为银行非保本理财(34.8%)、基金信托产品(24.7%)、股票(16.3%)、债券(15.3%)和非消费型保险(9.8%) [1] 银行非保本理财特点 - 银行非保本理财不承诺保障本金和收益 实际收益由投资项目表现决定 [1] - 产品收益潜力相对更高 投资策略能随市场变化调整 投资范围广泛涵盖多种资产 [1] - 产品能降低银行自身风险压力 提升资金运作灵活性 符合监管对资管业务的导向 [1] 银行理财市场规模 - 截至2025年6月末银行理财市场存续规模达30.67万亿元 较2024年末增长约0.7万亿元 [2] - 规模增长受存款利率下行推动居民存款向理财转移 银行理财公司积极创新产品等因素影响 [2] 理财产品结构 - 固定收益类产品存续规模29.81万亿元 占全部理财产品规模比例达97.20% [2] - 混合类、权益类和商品及金融衍生品类产品存续规模相对较小 [2] 产品策略发展方向 - 银行理财有必要适当发展权益类理财产品 丰富产品类型满足客户多元需求 [3] - 以"固收+权益"为代表的含权类理财产品呈现持续丰富发展态势 [3] - 发展权益类理财可优先以"固收+权益"类和低含权混合类产品为扩张重点 以中高含权混合类和权益类产品为辅 [3] - 被动投资是重点发展方向 可利用定增、打新基金等灵活载体拓展投资空间 [3] 行业服务实体经济 - 银行理财行业在绿色金融、区域发展等重点领域布局方向不断深化 [2] - 行业发展与实体经济需求形成良性互动 [2] 信息披露与风险提示要求 - 需完善权益类产品信息披露 覆盖产品全生命周期 明确产品类型、投资范围、业绩比较基准等 [4] - 需明确告知投资者权益类产品风险特征 通过多途径用通俗易懂语言充分揭示风险 [4]

居民投资偏好 - 银行非保本理财成为最受居民偏爱的投资方式 占比34.8% [1] - 基金信托产品和股票分别以24.7%和16.3%的占比位列第二和第三 [1] - 债券和非消费型保险分别占比15.3%和9.8% [1] 银行非保本理财优势 - 收益潜力相对更高 有机会更好实现财富增值 [1] - 投资策略能随市场变化调整 更具灵活性 [1] - 投资范围广泛 涵盖多种资产 投资者可灵活选择 [1] 银行理财市场规模 - 截至6月末银行理财市场存续规模达30.67万亿元 [2] - 较去年年末规模增长约0.7万亿元 [2] - 固定收益类产品存续规模29.81万亿元 占比达97.20% [2] 行业发展驱动因素 - 存款利率下行推动居民存款向理财市场转移 [2] - 银行理财公司积极创新产品服务客户 [2] - 行业在绿色金融、区域发展等重点领域布局不断深化 [2] 产品结构特点 - 混合类、权益类和商品及金融衍生品类产品存续规模相对较小 [2] - 固收类理财产品占据绝对优势地位 [3] - 以"固收+权益"为代表的含权类理财产品呈现持续丰富发展态势 [3] 权益类理财发展策略 - 有必要适当发展权益类理财产品丰富产品类型 [3] - 优先以"固收+权益"类和低含权混合类产品作为扩张重点 [3] - 被动投资仍是重点发展方向 可利用定增、打新基金等灵活载体 [3] 行业监管要求 - 银行理财行业打破刚性兑付 [4] - 需完善权益类产品的信息披露和风险提示 [4] - 信息披露需覆盖产品全生命周期 明确投资范围和资产构成 [4]

外商控股合资理财公司业绩表现 - 贝莱德建信理财存续规模达362.52亿元 较2024年末增长33.23% 固定收益类产品占比超九成[3] - 高盛工银理财规模增至443.22亿元 增幅56.99% 82只产品中69只为美元募集[3] - 法巴农银理财规模跃升至487.22亿元 增速达64.82% 存续公募产品62只及私募产品1只[3] 银行理财市场整体状况 - 全市场存续规模30.67万亿元 较年初增长2.38% 同比上升7.53%[3] - 上半年新发产品1.63万只 募集资金36.72万亿元 为投资者创造收益3896亿元[3] - 支持实体经济资金规模达21万亿元 五家外商控股合资理财公司中两家尚未披露数据[3]