在聂云宸的带领下，喜茶"以品牌为出发点"，放慢扩张节奏，不断研发新品，更换品牌logo，调整品牌 叙事，维护品牌调性，并通过品质升级挖掘客群的增量空间。 运营商财经网总编康钊表示，近年来，新茶饮行业的竞争从规模竞赛转向了品牌价值回归，喜茶主动放 缓扩张节奏，有利于维护品牌的长期价值。 运营商财经（官方微信公众号yyscjrd）—— 主流财经网站，一家全面覆盖科技、金融、证券、汽车、 房产、食品、医药、日化、酒业及其他各种消费品网站。 运营商财经网讯 近日，由国内知名财经媒体运营商财经网独家编制的"2025年度茶饮咖啡十大杰出董事长"榜单正式公 布，喜茶董事长聂云宸成功入选！ 喜茶由董事长聂云宸在2012年于广东创立，并在2018年完成了4亿元的融资，扩张速度不断加快。而在 新茶饮市场竞争越发激烈的背景下，喜茶却在今年年初叫停加盟，强调将"不参与规模内卷，回归产品 本质"。 ...

公司战略收缩与门店调整 - 公司正在经历前所未有的战略收缩，截至2025年10月门店总数为3930家，同比净减少680家，截至发稿进一步降至3883家 [1] - 公司于2025年年初叫停加盟，暂停招募新加盟商，明确表示“不参与规模内卷，回归产品本质” [1] - 公司于2025年2月发布内部信，宣布暂停接受事业合伙申请，指出过去的价格战与盲目扩张导致行业同质化严重、门店过剩 [6] 加盟模式扩张与矛盾 - 公司于2022年11月开放“事业合伙”加盟业务，重点拓展非一线城市，截至2023年底门店数突破3200家，其中事业合伙门店超2300家，门店规模同比增长280% [2] - 加盟模式的核心矛盾在于公司坚持标准化优先，严格的物料采购、运营流程和品质稽查管理，与加盟模式追求的高效率和利润目标难以适配 [2] - 加盟店物料成本高企，在热门商圈开店总投资常超过100万元，公司供应的物料价格比市场高出约40%，且杯量下滑导致加盟商入不敷出 [3] - 2025年5月，30余名加盟商集体前往公司总部呼吁提升支持力度，首批三年加盟合约到期，续约率情况不明 [3] 下沉市场策略遇阻 - 公司扩张核心直指下沉市场，要求加盟商选择与古茗、茶百道等品牌聚集的“黄金点位”，加剧区域竞争 [4] - 为抢占下沉市场，公司将产品价格带下调至15—19元，甚至推出10元以下单品，切入大众品牌价格区间，但引发行业同质化竞争与价格战 [4] - 公司门店商圈保护机制不足，导致加盟店距离过近、相互内耗，单店营收受显著影响，且加盟政策与低线市场实际情况不匹配，拉长投资回报周期 [4] - 降价后客单价与大众品牌趋同，但成本未同步降低，一家40—50平方米的加盟店至少需40.8万元投资，盈利空间被挤压，小店型模式也难以体现原有的高端社交体验 [5] 行业背景与竞争格局 - 2024年新茶饮市场增速放缓至15%—20%，较此前30%以上的高增速大幅回落，门店总量趋于饱和，行业进入存量竞争阶段 [6] - 头部品牌纷纷调整步伐，茶百道2024年上半年门店净增仅59家，同比增长0.7%，奈雪的茶门店总数从1798家缩水至1638家 [6] - 高端奶茶品牌被低位竞争品牌拉入价格战，产品创新易被模仿，创新优势快速被稀释，加盟虽能快速拓店，却易抹掉品牌的消费稀缺性 [5] 公司转型与新增长曲线 - 公司选择以主动收缩换取转型空间，通过产品创新、体验升级与海外拓展构建新增长曲线 [6] - 在产品创新方面，自2025年8月以来的近四个月内，公司已连续上新5款茶特调产品 [6] - 在门店体验方面，公司重启“白日梦计划”，2025年1月在成都开出面积达190平方米的新店“叠院”，远超此前小店型，被视为开店策略的一大转变 [6] - 海外市场成为重要布局，目前海外门店总数已超过100家，过去一年数量增长超过6倍 [7] - 公司已建立起覆盖全业务链条的海外运营体系，在美国东西海岸、英国、马来西亚等地设立多个仓储中心，在美国实现13个核心品类的本地化采购，并建立“区域中心仓+前置仓”供应链模式 [8]

文章核心观点 - 新茶饮行业进入存量竞争阶段 喜茶在开放加盟后经历快速扩张 但当前门店网络正经历显著收缩 加盟商面临盈利困境导致大量关店 公司已暂停加盟申请并进行战略调整 [1][4][12] 门店收缩与加盟商退场 - 过去一年间喜茶全国门店总数大幅减少 根据极海品牌监测数据 2024年10月至2025年10月 门店从4610家减少至3930家 净减少680家 [5] - 另据壹览商业统计数据 至2025年10月门店总数为3903家 较去年同期4614家减少711家 同比降幅达15.41% [5] - 关店现象遍布山东 广东 河北 江苏 上海 重庆等多地 河南区域也有多家门店关闭 包括郑州正弘汇店 郑州大学店及县域市场的淮滨奥斯卡店等 [5] - 加盟商因盈利困难选择主动关店 有加盟商关停一家商场店亏损达100多万元 [5] 加盟模式的发展与问题 - 喜茶于2022年11月开放加盟 推出事业合伙业务 初期宣称单店投入约50万元 [6] - 实际投资门槛高 早期加盟商在热门商圈的首店投资总额超过100万元 [6] - 开放加盟约一年后门店规模快速增长 截至2023年底门店数突破3200家 其中事业合伙门店超2300家 门店规模同比增长280% [6] - 加盟体系初期不完善 经过约半年磨合才逐渐完整 [9] - 公司偏好有资金和资源的“超级加盟商” 2023年超65%的事业合伙人已开出2家及以上门店 不少合伙人开出10家以上门店 [9] - 部分加盟商以投资为主 不完全参与门店运营 [9] 加盟商盈利困境的原因 - 高成本持续挤压利润 公司对加盟门店的部分物料加价能达到40%左右 [9] - 追求高品质产品导致人力成本和物料成本更高 [9] - 运营效率较低 对人工依赖强 出杯慢 影响人效和单店GMV 有加盟商对比 喜茶门店单日GMV最好时约2万元 而另一靠设备标准化出杯的品牌门店在外卖大战期间单日GMV可达8万元 [10] - 行业步入薄利时代 市场竞争白热化导致品牌议价能力下滑 且部分加盟商自身营运能力不足 [9] 公司的战略调整与应对 - 2025年2月 公司宣布暂时停止接受事业合伙申请 [13] - 暂停加盟被视作一次主动的战略纠错与对市场压力的被动应对 旨在获得“喘息期” 重新聚焦产品创新与品牌建设 [13] - 暂停加盟也可能是因为市场饱和 区域门店加密会拉低现有门店业绩 且非一线城市及县域市场的消费水平和频次难以支撑更多门店 [13] - 公司对现有门店提供支持 例如在外卖大战中进行补贴 并在2025年10月至12月按订货金额的6%对所有中国大陆事业合伙门店返还物料金 [14] - 同时公司对加盟门店的督导监管更加严格 [15] - 公司的系列动作意味着增长逻辑从规模竞争转向价值竞争 正在进行被动收缩与战略纠错 [15]

公司经营动态 - 喜茶一处加盟店在经营一年半后于今年五六月份因亏损数十万元而突然退租[1] - 有加盟商称部分门店亏损超100万元[1] - 喜茶已暂时停止接受事业合伙申请[1] - 2024年10月至2025年10月喜茶全国门店从4610家缩减至3930家净减少680家截至11月门店数稳定在3946家左右[1] 行业竞争环境 - 新茶饮品牌高度同质化门店供大于求[1] 加盟商反馈与挑战 - 部分门店闭店源于加盟初期体系不完善[1] - 部分物料加价40%高成本持续挤压利润空间[1]

喜茶加盟业务与门店经营状况 - 公司已暂时停止接受事业合伙（加盟）申请 原因是行业高度同质化、门店供大于求 公司旨在创造差异化体验 [1] - 有加盟商反映部分门店亏损超过100万元 闭店原因包括加盟初期体系不完善、部分物料加价40%等问题 高成本持续挤压利润空间 [1] - 一处商业铺位的上一任长租客为喜茶加盟店 经营一年半后于今年五六月份因亏损数十万元而突然退租 [1] 喜茶门店网络变化 - 数据显示 2024年10月至2025年10月 喜茶全国门店从4610家缩减至3930家 一年净减少680家 [1] - 截至2024年11月 公司门店数稳定在3946家左右 [1]

公司经营与门店网络 - 喜茶在过去一年内门店数量显著收缩，全国门店从2024年10月的4610家缩减至2025年10月的3930家，净减少680家，截至2025年11月门店数稳定在3946家左右 [1] - 有加盟店因经营不善而关闭，例如某店经营一年半后，于2025年五六月份因亏损数十万元而突然退租 [1] - 据报道，部分加盟门店亏损额超过100万元 [1] - 公司已暂时停止接受新的事业合伙（加盟）申请 [1] 加盟商面临的挑战 - 加盟商面临高成本压力，部分物料加价幅度高达40%，持续挤压利润空间 [1] - 部分门店闭店源于加盟初期运营体系不完善 [1] 行业竞争环境 - 新茶饮行业当前呈现高度同质化与门店供大于求的状态 [1]

公司运营策略 - 喜茶官方客服确认，在500ml茶饮中额外添加2份及以上小料（仅双倍果肉或小料区加料）后，公司将自动使用650ml杯型出品，且无需额外付费 [1][3] - 该政策旨在保证更好的饮用体验，但茶饮本身仍按原有标准量制作，更换杯型后可能出现不满杯的情况，公司解释此属正常现象 [2][4] - 对于下单时即为650ml的茶饮，若加料两份及以上，公司会默认将小料分装，定制杯型茶饮则不参与此次自动升杯活动 [1][3] 市场沟通与反馈 - 有网友于12月9日透露了喜茶自动升杯的规则，随后新浪财经向公司问询，截至发稿前公司方面暂无正式回应 [1][3] - 公司官方客服是此次事件的主要信息出口，直接向媒体确认了情况属实并解释了具体规则 [1][3]

行业趋势 - 外资品牌出售中国业务给本土资本成为新趋势，例如星巴克中国业务股权争夺战以及三年前中信资本收购麦当劳中国业务 [1] - 本土资本接手后，被改造的品牌展现出强劲增长，例如麦当劳中国门店数量从2400家猛增至7100余家，成为麦当劳全球增长最快的市场之一 [1] - 中国咖啡市场以年均约15%的速度增长，2024年产业规模已突破3000亿元 [3] 商业模式对比 - 外资品牌采用“慢运营”逻辑，讲究循序渐进和精细化运营 [4] - 本土资本采用“快打法”，擅长以效率换规模、以速度抢市场 [4] - 2001-2020年间美国餐饮市场规模复合年均增长率约为4.19%，而2010-2019年中国餐饮市场复合年均增长率高达11.43%，不同的市场土壤孕育了不同的生存法则 [5] - 本土品牌决策敏捷，新品从创意到上市可能只需几周，而跨国巨头决策链路漫长，需数月甚至更久 [8] - 瑞幸咖啡是“快打法”的典型代表，先以9.9元定价策略打开市场，再靠数字化提效，目前门店总数达28800家 [8] 增长策略与市场拓展 - “快打法”的两大引擎是下沉市场和数字化能力 [9] - 下沉市场潜力巨大，瑞幸三线及以下城市门店数量占比已接近35% [10] - 瑞幸自营门店同店销售增长率在2025年第三季度达到14.4% [10] - 星巴克中国通过下沉策略，在2025财年第四季度已连续两个季度同店销售额实现正向增长 [10] - 本土资本通过“降价+下沉”组合策略精准击中需求，例如麦当劳推出10元3件套，肯德基推出“9.9元汉堡券” [10] - 本土品牌开始海外布局，瑞幸在新加坡、马来西亚开设门店，蜜雪冰城截至2025年中全球门店总数已突破5.3万家，覆盖12个海外国家 [11][12] 运营成效与挑战 - 麦当劳中国被收购后数字化转型显著，自建APP一年半内会员数突破7000万，目前数字化会员已超3.5亿，九成销售额来自数字订单 [8] - 瑞幸2025年第三季度营收同比增长50.2%，但高速扩张带来利润压力，当期净利润率为8.36%，低于过去两年同期水平 [14] - 在部分高线城市，瑞幸过度加密的门店出现“内卷”现象，摊薄单店客流 [14] - 外资品牌在压力下调整节奏，例如星巴克探索更灵活的本土化运营和价格策略，麦当劳中国获得更大本土决策权后转型提速 [14] 未来展望 - 成功的玩家需要实现“快慢融合”，既具备本土市场的敏捷与效率，又懂得守护品牌长期价值与调性 [16] - 优质的品牌资产是存量价值，本土资本的快速反应、数字化能力和下沉市场经验是关键变量，能激活存量并挖掘增量 [16] - 商业模式没有最优解，只有与市场土壤适配的运营逻辑才能成功 [16]

文章核心观点 - 中国消费市场投资逻辑正从追求GMV增长转向注重经营质量和可持续性 [1] - 消费投资范式显著转向以掌控经营权和深度赋能为特征的控股型交易 [1][11] - 即时零售渠道的崛起更多是存量消费场景的迁移而非纯粹增量创造 [1][5] 即时零售渠道分析 - 即时零售市场格局高度集中 美团 饿了么和京东占据接近三分之二份额 其余份额由生鲜平台如盒马 山姆等占据 [5] - 即时零售70%的实际单量来自于原有电商或实体店需求的转移 属于存量迁移 [6] - 不同品类对即时零售的适应性差异显著 食品饮料行业最受益 可刺激新场景需求 而服装 美妆 3C等决策链条长的品类需求有限 [6] - 高端宠物粮等特定品类在即时零售渠道获得可观增量 但这些增量主要来自对线下分销渠道的替代 [6] 电商大促与品牌健康度评估 - 投资机构评估品牌时 高度关注其大促期间与平日的销售平衡 全年过半销量集中于两次大促的品牌利润情况通常面临挑战 [7] - 更健康可持续的模式是品牌在平日正价区间能实现大量销售 大促仅作为补充 [7] - 直播渠道为白牌和新品牌提供爆发机会 但在品牌塑造上存在不足 美妆和服装盈利模型已跑通 食品饮料等品类盈利能力相对较差 [7] - 投资倾向于选择全面均衡布局的品牌 而非单一依赖某个平台 [8] 消费投资重点赛道 - 投资重点赛道保持稳定 食品饮料 美妆个护 大健康和宠物四大领域占比近80% 另外20%关注AI与消费品结合等新品类 [9] - 宠物行业持续看好 每年新增猫狗数量接近1000万 带动宠物医疗 食品 玩具等需求 [9] - 美妆行业国产品牌崛起 在大众平价端已占据头部份额 并开始向高端领域发展 参考日韩市场 本土品牌份额可达60%到70% [9] - 大健康赛道因人口老龄化和健康生活追求而衍生新场景 如跑步 健身 户外 催生跑鞋 健身服饰 运动装备等品类需求大幅增长 [9][10] 控股型投资趋势与投后管理 - 消费投资整体向控股型交易转变 价值型资本更倾向于加码已证明盈利能力与品牌实力的成熟企业 [1][11] - 作为控股型投资者 投后赋能会深度介入被投企业日常运营 对于少数股权投资 则通过与创始人共同制定价值创造计划实现 [10] - 重大并购的驱动力源于行业整合 当巨头主力品牌触及有机增长天花板时 收购成为寻求非有机增长的核心战略 [11] - 外资品牌将中国业务控股权交给本土资本 旨在借助更懂本土市场的操盘手更好地抓住中国机遇 [1]

法国奢侈品与时尚产业 - 法国奢侈品企业营业额占全球四分之一，LVMH集团、欧莱雅集团及爱马仕集团为全球品牌标杆[12] - 法国农副产品出口居世界第一，占全球市场份额11%，欧洲前100家农业食品工业集团中有24家在法国[12] - 家乐福、欧尚等全球知名零售商源于法国[12] 法国消费市场结构变化 - 法国贫困率在2023年9月达2013年以来最高水平，贫困人口920万，占法国人口近15%[12] - 物价飙升使近半数法国人改变消费习惯，2023年上半年法国超市销售额同比下降4.1%[13] - 消费者减少牛肉等高价商品购买，增加鸡肉、猪肉等低价商品消费[13] 中国品牌在法国市场表现 - Temu在法国市场渗透率达11.9%，接近SHEIN的12.8%，主要用户为44至78岁群体[13] - 华为在遭受制裁前欧洲市场占有率仅次于三星，高于苹果[19] - TCL通过并购法国汤姆逊彩电业务成为全球最大彩电生产商，并成功进入欧洲市场[19] - 追觅扫地机L10s Ultra在2023年法国"黑五"期间销量超越戴森，成为品类第一[19] 法国消费趋势与潜在机遇 - 预计至2031年欧洲露营装备市场规模将达110亿美元，复合年增长率6.9%，法国将拥有欧洲最大露营市场[18] - 全法约10万人常年住在露营地，衍生出帐篷、防潮垫、炊具等消费需求[18] - 法国年轻人中11%的18或19岁人群遵循纯素饮食，素食汉堡店和素食牛排馆日趋风靡[22] - 法国消费者注重线下体验，家具家居类商品有强劲市场需求[18] 中国品牌出海策略与挑战 - 追觅通过进入欧洲家电零售卖场Saturn和MediaMark建立品牌心智，并在德国主流电视台投放广告[20] - 新茶饮被视为富有潜力的出海品类，因法国社会开放多元且茶饮文化源自中国[20] - 中国食品品牌如酱油仍主要局限于华人商超，包装和本土化需改进以进入主流市场[22] - SHEIN因环保问题在欧盟受质疑，宣布未来五年投资2.5亿欧元创建循环基金[23] 欧洲市场ESG与政策环境 - 近70%的法国18-30岁年轻人表示不会为不考虑环境问题的公司工作[23] - 欧洲议会取消150欧元免税政策并开征增值税，影响中国跨境电商平台性价比优势[24] - 欧盟ESG标准需追踪产品运输碳排放，家具等大件商品因海运污染在环保评分中受影响[24] - 品牌需通过Storytelling传递价值理念，如霸王茶姬在巴黎奥运会期间以"以东方茶，会世界友"标语吸引近2000人流[26]