本周A股IPO审核市场概况 - 本周（12.08-12.12）共有7家企业上会审核，全部通过，实现100%过会率，并创下年内单周审核数量最高纪录 [2] - 上会企业板块分布多元：沪主板1家、科创板1家、创业板2家、北交所3家，北交所成为主力板块 [2] - 7家企业中有6家获受理不足一年，其中5家于2025年5、6月申报，获受理仅半年左右，体现了资本市场服务效率 [2] 本周过会企业详情 广州慧谷新材料科技股份有限公司 - 公司专注于高分子材料领域，是一家基于自主研发的平台型功能性涂层材料企业 [3] - 报告期内（2022-2024年及2025年1-6月），营业收入分别为6.64亿元、7.17亿元、8.17亿元和4.96亿元；净利润分别为0.26亿元、1.06亿元、1.46亿元和1.07亿元 [3] 成都宏明电子股份有限公司 - 公司主要从事以阻容元器件为主的新型电子元器件的研发、生产和销售，并涉及精密零组件业务 [4] - 报告期内，营业收入分别为31.46亿元、27.27亿元、24.94亿元和15.28亿元；净利润分别为6.90亿元、5.98亿元、3.86亿元和3.70亿元 [4] 安徽林平循环发展股份有限公司 - 公司主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售，是一家资源综合利用企业 [5] - 实际控制人李建设通过直接和间接方式合计控制公司88.40%表决权 [5] - 募集资金将用于年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（二期）、年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料等项目 [5] - 报告期内，营业收入分别为28.79亿元、28.00亿元、24.85亿元和12.24亿元；净利润分别为1.54亿元、2.12亿元、1.53亿元和9141.90万元 [6] 山东悦龙橡塑科技股份有限公司 - 公司主要从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，产品侧重于极端复杂工况的高性能市场 [7] - 募集资金将用于新建自浮式输油橡胶软管生产、智能化信息化升级改造、高端软管研发中心等项目 [7] - 报告期内，营业收入分别为1.89亿元、2.19亿元、2.68亿元和1.53亿元；净利润分别为4792.34万元、6078.17万元、8359.71万元和5302.19万元 [7] 有研金属复合材料（北京）股份有限公司 - 公司主营业务为金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品的研发、生产和销售，于2025年6月30日申报科创板IPO [8][9] - 2024年度，公司实现营业收入6.10亿元，扣非后归母净利润0.55亿元 [9] - 公司是国内首家实现金属基复合材料大规模工程应用的企业，累计制定国家标准等合计8项，拥有发明专利146项 [9] - 2022-2024年，营业收入从4.14亿增长至6.10亿元，复合增长率约20% [9] - 2025年前三季度，营业收入和扣非净利润同比下滑约2%和14%；预计2025年全年营业收入5.50-6.10亿元，同比变化-9.8%至0.1% [9] 江苏原力数字科技股份有限公司 - 公司是3D数字内容制作行业的高新技术企业，于2024年12月31日获受理，拟上北交所 [10] - 2022年至2025年1-6月，营业收入分别为5.03亿元、5.27亿元、5.45亿元和2.85亿元；扣非归母净利润分别为6094.01万元、7384.78万元、8202.70万元和4344.21万元 [10] 广东美亚旅游科技集团股份有限公司 - 公司是国内知名的泛商旅综合解决方案提供商，于2024年6月27日获受理，拟上北交所 [11] - 2022年至2025年1-6月，营业收入分别为4.57亿元、3.54亿元、4.01亿元和1.83亿元；扣非归母净利润分别为2396万元、6926万元、7502万元和3616万元 [11] 新增上市企业 - 百奥赛图于12月10日在上交所科创板挂牌上市，构建“H+A”双平台上市格局，此次全球发售4750万股，募集资金约12.67亿元 [12] - 2022-2024年营业收入分别为5.34亿元、7.17亿元以及9.8亿元，三年复合增长率35.52% [12] - 2025年上半年营收6.21亿元，同比增长51.5%，净利润4800万元，实现扭亏并超去年全年水平 [12] - 公司是创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司，已累计签署约280项药物合作开发等协议 [12] 新申报/拟上市企业动态 传音控股 - 作为A股上市公司，拟实现“A+H”两地上市 [13] - 2024年传音手机整体出货量约2.01亿部，全球市场占有率14.0%，排名第三；智能机全球市场占有率8.7%，排名第四 [13] 尚鼎芯 - 公司是一家无晶圆厂功率半导体供应商，第二次冲击港交所 [14] - 2022-2024年及2025年上半年，收入分别为1.67亿元、1.13亿元、1.21亿元、1.05亿元；年内利润分别为5360.9万元、3101.7万元、3511.2万元、3031.6万元 [14] 大族数控 - 公司是印制电路板专用生产设备解决方案服务商，已于A股上市，本次是第二次申请港交所上市 [15] - 2025年前三季度实现营业收入39.02亿元，同比增长66.53%；归母净利润4.92亿元，同比增长142.19%，二者均创上市以来同期新高 [15] 华曦达 - 公司深耕智慧家庭解决方案，再次申请港交所上市 [16] - 2024年按收入计，在面向企业级客户的智慧家庭解决方案市场中，华曦达是全球第八大、中国第三大提供商 [16] 曦华科技 - 公司是端侧AI芯片领域的领军企业，2024年按出货量计在全球scaler行业排名第二、在ASIC scaler行业排名第一 [17] - 2022–2024年复合年增长率达67.8%，2025年前三个季度营收已追平2024全年 [18] 乐动机器人 - 公司是全球领先的感知智能全栈式智能机器人企业，第二次冲击港交所 [19] - 公司目前仍未盈利，近三年半累计亏损额达2.12亿元 [19]

IPO审核与募资计划 - 广东美亚旅游科技集团股份有限公司的IPO申请将于2025年12月12日由北交所上市委进行审核 [1][14] - 公司计划募集资金2亿元 [1][14] - 本次发行的保荐机构为广发证券股份有限公司，律师事务所为北京市中伦律师事务所，会计师事务所为广东司农会计师事务所（特殊普通合伙） [1][14] 公司业务与市场定位 - 公司主要面向旅业同行客户和企事业客户，提供数字化泛商旅出行服务 [2][14] - 核心业务涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景 [2][14] 财务表现与盈利能力 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司营业收入分别为4.57亿元、3.54亿元、4.01亿元、1.83亿元 [2][14] - 报告期内，公司净利润分别为4032.8万元、7218.35万元、7740万元、3627.63万元 [2][14] - 公司毛利率从2022年的32.00%显著提升至2025年上半年的55.47% [3][15] - 加权平均净资产收益率在2023年和2024年分别达到14.22%和13.99% [3][15] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为负，为-44,068,632.24元 [5][17] 资产与负债状况 - 公司总资产从2022年末的7.626亿元增长至2025年6月末的11.801亿元 [3][15] - 股东权益从2022年末的4.732亿元增长至2025年6月末的6.296亿元 [3][15] - 资产负债率（母公司）呈上升趋势，从2022年末的35.12%上升至2025年6月末的49.99% [3][15] 收入结构与业务演变 - 公司收入结构发生显著变化：航旅票务收入占比从2022年的65.48%下降至2025年上半年的29.66%，而商旅管理收入占比从2022年的26.94%上升至2025年上半年的46.38% [6][18] - 会奖旅游业务收入占比也从2022年的7.59%提升至2025年上半年的23.95% [6][18] 产品毛利率分析 - 商旅管理业务毛利率最高，报告期内维持在74.29%至79.74%之间 [7][19] - 航旅票务业务毛利率在2022年后大幅提升，从17.42%提升至2025年上半年的60.47% [7][19] - 会奖旅游业务毛利率较低，报告期内维持在4.22%至5.55%之间 [7][19] 客户集中度与主要客户 - 前五大客户收入占比逐年上升，从2022年的14.89%上升至2025年上半年的37.29% [8][20] - 主要客户包括中国航空、中国广核集团、南方航空、东方航空、阿联酋航空及中石化集团等大型企业 [8][20] - 中国航空及其下属企业在2024年和2025年上半年均为公司第一大客户，收入占比分别为12.07%和12.67% [8][20] 研发投入 - 公司研发投入占营业收入的比例从2022年的5.14%提升至2025年上半年的7.19% [5][17] 行业竞争格局与可比公司 - 行业主要可比公司包括携程集团、同程旅行、腾轩旅游、易飞国际、众信旅游和岭南控股 [9][10][11][12][13][21][22][23][24][25] - 携程集团和同程旅行为全球及国内领先的一站式在线旅行服务平台，其商旅管理业务模式与公司具有较高可比性 [10][22] - 腾轩旅游和易飞国际同样从事泛商旅出行服务，与公司业务具有较高可比性 [11][23][24] - 众信旅游和岭南控股的会奖旅游业务与公司的会奖旅游业务具有可比性 [12][13][24][25] 公司治理与股权结构 - 公司股权结构分散，单一股东持股比例均未超过50.00%，无控股股东 [14][26] - 伍俊雄、陈培钢、陈连江、蔡洁雯为公司的共同实际控制人，广州旅商被认定为实际控制人之一伍俊雄的一致行动人 [14][26]

核心财务表现 - 2025年第三季度营收183亿元，同比增长16%，环比增长24% [3] - 同期归母净利润199亿元，同比增长194.01%，日均盈利2.16亿元 [3] - 净利润超越贵州茅台（192.2亿元），超出6.8亿元 [3] - 净利润高增长主要源于出售MakeMyTrip部分股权获得170.32亿元其他收益 [3] - 公司毛利率高达81.55%，远超腾讯（56.41%）和网易（64.10%） [5] - 公司现金及等价物等余额合计1077亿元 [8] 业务板块分析 - 住宿预订业务营收80亿元，同比增长18%，环比增长29%，占总营收43.72%，为近三年最高占比 [9] - 酒店抽佣比例较高，金牌酒店抽佣12%，特牌酒店抽佣15%，叠加广告工具后部分商家实际抽佣比例可达20% [10] - 交通票务业务营收63亿元，同比增长12%，占总营收34.43%，但佣金空间较小主要承担引流作用 [12] - 旅游度假和商旅管理业务分别贡献营收16亿元（同比增长3%）和7.56亿元（同比增长15%），占总营收8.74%和4.13% [12] 市场地位与竞争优势 - 在国内OTA市场GMV市占率达56%，远高于同程（15%）、美团（13%）和飞猪（8%） [12] - 通过早年间投资整合了同程旅行、去哪儿网、艺龙等潜在竞争对手，统一库存避免恶性价格竞争 [13] - 在服务、技术、运营上具有稳定性优势，形成B端与C端的双边网络效应并不断强化 [14][16] - 酒旅产品属低频消费，用户黏性和忠诚度高，价格补贴难以长期撼动其地位 [17] 行业背景与盈利模式 - 酒店行业连锁化率低（40.09%），大量单体酒店获客能力弱，对平台依赖度高 [12] - 平台商业模式轻资产，通过信息传递和流量分配盈利，无需承担大量实物投入 [7] - A股49家旅游公司第三季度总营收5428亿元（为携程30倍），但总净利润220亿元（仅为携程1.11倍） [7] - 公司为开拓海外市场采用低佣金策略，否则盈利能力会更强 [7]

投资评级 - 报告对携程集团-S（09961HK）维持“优于大市”评级 [1][4][6] 核心观点 - Q3旺季收入增速环比平稳，主业利润增速环比改善，公司凭借优异执行力带来良好表现 [1][11] - 国内与出境自由行份额继续提升，海外Tripcom增势不减，国际平台收入增长预计40% [2][12] - 国际平台处于投资周期利润仍待释放，但利润率降幅环比逐季改善，国内效率优化继续凸显 [3][13] - 日本出境游短期波动预计总体影响可控，OTA平台不依赖单一目的地，存在替代效应 [3][13] - 看好公司国内主站优良护城河下利润率逐步优化，国际平台带动总收入维持15%以上增速，当前估值已回调至相对低位 [4][14] 财务业绩总结 - 2025年第三季度收入为1834亿元，同比增长155%，高于彭博预期的146% [1][11] - 2025年第三季度Non-GAAP归母净利润为19156亿元，同比增长2212%，主要受益于出售Makemytrip带来的一次性收益 [1][11] - 2025年第三季度主业相关的经调整EBITDA为635亿元，同比增长117%，对应利润率为346%，同比下降12个百分点 [1][11] - 分业务看，住宿预订收入805亿元（+183%），交通票务收入631亿元（+116%），旅游度假收入161亿元（+31%），商旅管理收入76亿元（+152%），其他收入165亿元（+339%） [2][12] 区域运营表现 - 估算2025年第三季度国内收入同比增长约10%，其中国内酒店间夜量增速维持15%，高于行业约8%的增速，国内酒店份额继续提升 [2][12] - 估算出境收入增长约15%，其中机酒预定量恢复超140%，快于行业恢复度 [2][12] - 国际平台收入增长预计40%，其中Tripcom平台机酒预定量增长超60%，入境游增长约100% [2][12] 盈利能力与成本分析 - 2025年第三季度公司毛利率同比下降07个百分点，销售费用率为225%，同比上升14个百分点，研发与管理费用同比增长107% [3][13] - 利润率降幅逐季改善，2025年第一至第三季度公司Non-GAAP OPM同比分别下降24/17/10个百分点 [3][13] 盈利预测与估值 - 调整2025年、维持2026-2027年预测，预计Non-GAAP净利润分别为318亿元/212亿元/245亿元（此前2025年为185亿元） [4][14] - 对应动态市盈率（PE）分别为11倍/16倍/14倍 [4][14] - 预计2025年至2027年营业收入分别为61864亿元（+161%）、71403亿元（+154%）、82241亿元（+152%） [5][10] - 预计2025年至2027年每股收益（元）分别为4567元、3042元、3527元 [5][10]

公司2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度公司实现净营业收入183亿元，同比增长16% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润199亿元，同比增长194%，Non-GAAP归母净利润192亿元，同比增长221% [1] - 分业务看，住宿预订收入80亿元（同比增长18%），交通票务收入63亿元（同比增长12%），旅游度假收入16亿元（同比增长3%），商旅管理收入7.6亿元（同比增长15%） [1] 国内业务发展态势 - 国内旅游需求多元化，北京、上海、成都等主要城市保持热门，同时乌鲁木齐、呼和浩特和拉萨等偏远地区预订量同比增长近30% [2] - 小城市成为寻求宁静的城市居民新选择，银发市场老友会用户数量及其商品交易总额同比增长超70% [2] - 针对年轻旅客，公司与多家娱乐行业公司建立长期战略合作以推动细分市场增长 [2] 出境与全球OTA业务表现 - 2025年第三季度行业跨境航班运力恢复至2019年同期的88%，公司出境酒店和机票预订量同比增长近20%，恢复至2019年同期的140% [2] - 中国游客旅行半径扩大，对长线旅游目的地兴趣增加，驱动行业复苏 [2] - 2025年第三季度国际OTA平台总预订同比增长约60%，亚太地区贡献显著，移动端贡献超70%的总预订量 [3] - 入境旅游预订量同比增长超100%，亚太地区是主要客源地，欧洲和美国市场呈现强劲增长 [3] 未来增长驱动因素与盈利预测 - 公司增长受益于国内旅游需求韧性、跨境业务高增长、出境游修复、入境游发展以及全球OTA平台业务布局 [1][3] - AIGC在文旅中的结合应用有望带来持续增长驱动 [1] - 预计公司2025-2027年净营业收入分别为619/701/796亿元，归母净利润分别为318/204/229亿元 [3]

投资评级 - 对携程集团-S（9961 HK）维持“买入”评级，目标价678港元 [1][9] 核心观点 - 公司2025年第三季度收入利润强劲增长，长期看好其受益于国内旅游需求韧性、跨境及国际业务高增长以及全球OTA平台布局和AIGC应用带来的持续驱动 [5][6] - 公司作为OTA行业龙头，预计2025-2027年净营业收入分别为619亿元、701亿元、796亿元，归母净利润分别为318亿元、204亿元、229亿元 [9] 财务表现 - 2025年第三季度净营业收入183亿元，同比增长16%；归母净利润199亿元，同比增长194%；Non-GAAP归母净利润192亿元，同比增长221% [4] - 分业务看，交通票务收入63亿元（同比增长12%），住宿预订收入80亿元（同比增长18%），旅游度假收入16亿元（同比增长3%），商旅管理收入7.6亿元（同比增长15%） [4] - 预测2025年净收入增长16%至61924百万元，2026年增长13%至70097百万元，2027年增长14%至79583百万元 [8] - 预测2025年归母净利润增长87%至31848百万元，2026年因基数效应下降36%至20433百万元，2027年增长12%至22862百万元 [8][9] 业务板块分析 - 国内业务：多元化旅游需求推动稳健增长，乌鲁木齐、呼和浩特和拉萨等偏远地区预订量同比增长近30%；银发市场“老友会”用户数量及商品交易总额同比增长超70% [6] - 出境业务：行业跨境航班运力恢复至2019年同期88%，公司出境酒店和机票预订量同比增长近20%，已恢复至2019年同期140%水平 [6] - 全球OTA业务：国际OTA平台总预订同比增长约60%，移动端贡献超70%总预订量；入境旅游预订量同比增长超100%，亚太地区为主要客源地，欧美市场呈现强劲增长 [6][7] 市场数据与估值 - 当前股价574.50港元，总市值约3755亿港元，52周价格区间为402.60-613.00港元 [3] - 基于预测，2025年摊薄每股收益为48.56元，对应市盈率10.8倍；2026年每股收益31.30元，对应市盈率16.7倍 [8][9] - 目标市值4405亿元人民币，基于2026年预测得出目标价678港元 [9]

投资评级 - 报告对携程集团-S的投资评级为“推荐”，并予以维持 [2] - 目标价为635港元，相较于当前价564.50港元，存在约12.3%的上涨空间 [2][8] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩表现强劲，国际业务维持高速增长，住宿预订业务营收超出预期 [2] - 公司作为国内OTA龙头企业，国内业务基本盘稳步增长，海外业务扩张进展良好 [8] - 报告基于公司处置股权获得非经常性损益及海外业务扩张费用开支提升，上调了2025年但略微下调了2026-2027年的归母净利润预测 [8] - 估值方面，参考可比公司，给予公司2026年20倍市盈率，对应目标市值4524亿港元 [8] 2025年三季度业绩表现 - 营业收入达到183.7亿元，同比增长15.5% [2] - 营业利润为55.7亿元，同比增长11.3% [2] - 净利润为198.9亿元，同比大幅增长194.0%，主要原因是三季度处置部分投资带来了利润增量 [2] - 毛利率为81.7%，同比小幅下降0.7个百分点 [2] 分业务营收表现 - 住宿预订业务营收80.5亿元，同比增长18.3%，增速超预期 [8] - 交通票务收入63.1亿元，同比增长11.6% [8] - 旅游度假业务营收16.1亿元，同比增长3.1% [8] - 商旅管理业务营收7.6亿元，同比增长15.2% [8] - 其他业务营收16.5亿元，同比增长33.9% [8] 国际业务与市场趋势 - 2025年三季度，国际OTA平台总预订额同比增长约60% [8] - 入境旅游预订同比增长超过100% [8] - 出境酒店和机票预订达到2019年同期的140% [8] - 亚太地区贡献主要增长，三季度整体增长超过50% [8] - 银发族出游需求显著增长，老友会俱乐部会员数量及GMV同比增长超过70% [8] 费用与运营效率 - 2025年三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为22.8%、6.2%、22.3% [8] - 销售费用率同比提升1.5个百分点，主要原因是公司加大了海外市场营销费用的投放 [8] - 管理费用率和研发费用率同比分别下降0.4和0.7个百分点 [8] - 三项费用率合计为51.3%，同比微增0.5个百分点 [8] - AI应用在降本增效方面发挥作用 [8] 非经常性损益与税务影响 - 公司因处置MakeMyTrip股权，使得2025年三季度其他收入达到170.3亿元，去年同期为17.8亿元 [8] - 该笔应税收入导致2025年三季度企业所得税费用大幅增长至33亿元，去年同期为7.2亿元 [8] - 报告指出，该交易产生的利润及相应所得税不具备持续性 [8] 财务预测摘要 - 预计2025-2027年营业总收入分别为616.78亿元、701.64亿元、795.39亿元，同比增速分别为15.7%、13.8%、13.4% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为316.50亿元、206.15亿元、235.89亿元，同比增速分别为85.4%、-34.9%、14.4% [4] - 预计2025-2027年每股盈利分别为44.36元、28.89元、33.06元 [4] - 对应2025-2027年预测市盈率分别为12倍、18倍、16倍 [4] 公司基本数据 - 总股本为71,354.34万股，其中已上市流通股为65,360.34万股 [5] - 总市值约为4,027.95亿港元，流通市值约为3,689.59亿港元 [5] - 资产负债率为37.18%，每股净资产为235.58元 [5] - 近12个月内最高股价为607.00港元，最低股价为410.00港元 [5]

财务业绩 - 2025年第三季度净营业收入达到183亿元，同比增长16%，环比增长24% [1] - 净利润高达199亿元，同比大增约193%，环比上一季度的49亿元呈现跨越式增长 [1] - 经调整EBITDA为63亿元，同比和环比均保持增长 [1] 国际业务表现 - 国际OTA平台总预订同比增长约60% [1] - 入境旅游预订同比增长超过100% [1] - 出境酒店和机票预订已攀升至2019年同期的140%水平 [1] 各业务分部收入 - 住宿预订收入达80亿元，同比增长18% [1] - 交通票务收入为63亿元，同比增长12% [1] - 旅游度假业务收入16亿元，同比小幅上升3%，但环比大幅增长49% [1] - 商旅管理业务收入7.56亿元，同比增长15% [1] 管理层观点与行业趋势 - 全球旅游需求持续旺盛，夏季旅游需求保持强劲态势 [1][2] - 公司正运用人工智能优化旅行各环节，致力于拓展技术与服务边界 [2] - 公司致力于赋能合作伙伴提升服务能力，把握增长机遇，构建国际旅游生态 [2]

财务业绩概览 - 2025年第三季度净收入为183.38亿元，同比增长15.53% [1] - 第三季度净利润为199.19亿元，相比2024年同期的68.23亿元和上季度的48.8亿元均大幅增长 [1] - 经调整EBITDA为63.46亿元，相比2024年同期的56.8亿元和上季度的48.8亿元保持增长 [1] 各业务板块收入 - 住宿预订收入为80.47亿元，同比增长18.3% [1] - 交通票务收入为63.06亿元，同比增长11.61% [1] - 旅游度假收入为16.06亿元，同比增长3.08% [1] - 商旅管理收入为7.56亿元，同比增长15.24% [1] 海外及出入境业务 - 国际OTA平台总预订同比增长约60% [1] - 入境旅游预订同比增长超过100% [1] - 出境酒店和机票预订已全面超越2019年疫情前同期140%水平 [1] 利润与特殊项目 - 净利润大幅增长主要由于部分处置某些投资，一项“其他收入”为170.32亿元，去年同期为17.81亿元 [2] - 剔除该部分收入影响，第三季度营业利润为55.74亿元，相比去年同期的50.06亿元增长约11.35% [2] 成本与费用 - 营业成本为33.59亿元，同比上升19.96% [2] - 产品研发费用为40.83亿元，同比上升12.17% [2] - 销售及营销费用为41.81亿元，同比上升23.63% [2] - 一般及行政费用为11.41亿元，同比上升9.19% [2] 财务状况 - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及持有至到期的定期存款和理财产品余额为1077亿元 [2]

财务业绩概览 - 2025年第三季度净营业收入183亿元人民币（约26亿美元），同比增长16% [2] - 季度净利润199亿元人民币（约28亿美元），相比2024年同期的68亿元人民币大幅增长 [2] - 业绩增长主要得益于全球旅游需求的持续增强 [2] 分业务收入表现 - 住宿预订业务收入80亿元人民币，同比增长18%，增长得益于住宿预订量的增加 [2] - 交通票务业务收入63亿元人民币，同比增长12%，受交通票务预订增长推动 [2] - 旅游度假业务收入16亿元人民币，同比增长3% [2] - 商旅管理业务收入7.56亿元人民币，同比增长15%，主要由于商旅订单的增加 [2] 国际业务表现 - 国际OTA平台总预订量同比增长约60% [2] - 入境旅游预订量同比增长超过100% [2] - 出境酒店和机票预订量已攀升至2019年同期水平的140% [2] 管理层观点与战略 - 夏季旅游需求保持强劲态势，源于旅行者对探索世界的恒久热情 [3] - 公司正运用人工智能优化旅行各环节，持续拓展技术与服务边界 [3] - 公司致力于赋能合作伙伴提升服务能力并把握增长机遇，共建国际旅游生态 [3]