自2021年10月份我国离岸人民币地方债首发以来，地方债"走出去"在持续发力。据《证券日报》记者不 完全统计，今年以来截至目前，已有多地在香港特别行政区、澳门特别行政区成功发行离岸人民币地方 债，发行规模已达到125亿元。 投资者认购踊跃 9月23日，"深圳财政"微信公众号发布消息称，日前深圳市政府在香港特别行政区成功发行2025年离岸 人民币地方政府债券。这是深圳市连续第五年安排地方政府债券在香港簿记发行、登记托管并挂牌上 市，持续推进粤港澳大湾区金融市场互联互通。本次发行债券规模为40亿元人民币，发行期限为2年 期、5年期、10年期，发行利率逐年下降。 除在香港连续发债外，深圳在今年9月9日还首次在澳门特别行政区成功发行10亿元离岸人民币地方政府 债券。 另据了解，广东、海南两地今年也已成功发行离岸人民币地方债。其中，8月26日，广东省政府在澳门 成功发行25亿元离岸人民币地方债，是广东连续第5年安排地方政府债券在澳门本地簿记发行、登记托 管并上市交易；9月12日，海南省2025年离岸人民币地方政府债券在香港完成簿记定价并发行，发行规 模50亿元人民币。 在明明看来，离岸人民币地方债的资金投向，不仅涵盖了 ...

债券发行概况 - 海南省政府在香港发行总额50亿元人民币离岸债券 包括3年期25亿元可持续发展债券 5年期15亿元蓝色债券及10年期10亿元航天主题债券[1] - 债券将在香港联合交易所上市 募集资金投向海洋保护 民生保障及航天领域相关科研和基础设施项目[1] - 本次发行获得峰值订单规模228亿元 认购倍数超4.5倍 显示市场高度关注[1] 定价与收益率 - 3年期 5年期和10年期债券最终定价分别为1.73% 1.83%和2.10%[1] - 较初始价格指引分别大幅收窄47 52和50个基点 反映强劲需求推动定价优化[1] 交通银行角色 - 交通银行海南省分行联动香港分行担任联席全球协调人 联席账簿管理人及财务代理人[1] - 交通银行连续第四年给予基石投资 承销份额位列全球协调人首位[2] - 通过EF账户进行债券资金交收 澳门分行通过EF账户参与投资创新拓展账户投资属性[1][2] 战略合作与背景 - 交通银行自2023年4月与海南省政府签订战略协议后积极投身自贸港建设[2] - 本次是海南省第四次在香港发行离岸人民币地方政府债券[1] - 2025年海南自贸港将封关运作 交通银行作为重要承销机构推动金融开放[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周中资离岸债一级市场发行量回升，二级市场小幅上涨，美债收益率多震荡上行，同时报告还涵盖宏观要闻、各行业及评级表现、主体评级调整等内容 根据相关目录分别进行总结 一级市场 - 上周中资离岸债一级市场发行量回升，新发11只债券，规模共约30.2亿美元，建信航运航空金融租赁发行8亿美元绿色债券为最大发行规模，四川鑫耀集团发行0.8亿美元可持续发展债券息票率6.5%为定价最高新发债券 [1][6][9] 二级市场 中资美元债指数表现 - 上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨0.29%，新兴市场美元债指数上涨0.48%，投资级指数最新价报200.6015，周涨幅0.29%，高收益指数最新价报163.463，周涨幅0.29% [4][8] - 上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.18%，最新价报249.3155，投资级回报指数最新价报241.6623，周涨幅0.18%，高收益回报指数最新价报245.3842，周涨幅0.20% [13] 中资美元债各行业表现 - 行业方面，医疗保健、材料板块领涨，必需消费、地产板块领跌，医疗保健板块收益率下行774.9bps，材料板块收益率下行38.1bps，必需消费板块收益率上行927.5bps，地产板块收益率上行43.5bps [17] 中资美元债不同评级表现 - 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行15.2bps，BBB等级周收益率下行2.5bps，高收益名字多上涨，BB等级收益率下行4.0bps，DD + 至NR等级收益率下行约5.4bps，无评级名字收益率上行808.4bps [19] 上周债券市场热点事件 - 泛海控股股份有限公司未能按期偿还328.65亿元有息债务 [20] - 正荣地产控股有限公司新增重大被执行信息涉及金额6.14亿元 [21] - 龙光集团境外债务重组方案获重大进展，新增资产信托及可转债选项 [22][23] 上周主体评级调整 - 多家公司评级有调整，如澳博控股长期外币发行人评级展望为负面，淮南高新控股长期信用评级展望稳定等 [25][27][28] 美国国债报价 - 列出美国国债报价相关信息，到期年限均在6个月以上、按到期收益率由高到低取前30只 [29] 宏观数据追踪 - 截至9月12日，1年期美国国债收益率3.6507%，较上周上行0.08bps，2年期3.5556%，较上周上行4.64bps，5年期3.6334%，较上周上行5.17bps，10年期4.0643%，较上周下行0.99bps [33] 宏观要闻 - 美国8月CPI同比2.9%，持平预期，上周初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人，交易员消化美联储年底前降息三次情景 [30] - 特朗普发文批评美联储主席鲍威尔，称美国“没有通胀”，财政部长呼吁重新评估政策立场 [31] - 美国8月PPI环比下降0.1%，预期上涨0.3% [35] - 美国截至3月一年间非农就业初步下修91.1万 [36] - 欧佩克月报维持今明两年全球原油需求增速预期不变 [37] - 欧洲央行宣布维持三大关键利率不变 [38] - 日本第二季度实际GDP修正后环比上涨0.5%，同比上涨2.2% [5] - 中国8月CPI环比持平，同比下降0.4%，前八个月社融规模增量累计为26.56万亿元 [40][41] - 8月我国货物贸易进出口总值同比增长3.5%，全国企业销售收入增速加快0.9个百分点 [43][44] - 8月份汽车经销商综合库存系数为1.31，环比下降3%，同比上升12.9% [45] - 8月新能源乘用车市场零售110.1万辆，同比增长7.5%，环比增长11.6% [46] - 8月我国汽车产销分别同比增长13%和16.4% [47] - “8·8”楼市新政落地满月，北京新房二手房成交量双升 [48]

海南自贸港离岸人民币债券发行 - 海南省在香港成功发行50亿元离岸人民币地方政府债券 峰值订单规模近230亿元 认购倍数达4.6倍 体现国际资本市场对海南自贸港信用实力和发展前景的认可和信心 [3] - 发行期限包括3年期可持续发展债券、5年期蓝色债券和10年期航天主题债券 其中10年期航天主题债券为中国地方政府首单航天主题债券 发行规模10亿元 [4][8] - 募集资金主要投向海洋保护、民生保障以及航天领域相关重点科研和基础设施项目 [4] 全岛封关运作影响 - 全岛封关运作将于12月18日正式启动 标志着海南在全面深化改革和推进高水平开放方面取得阶段性成果 将进入更全面开放的快速道并释放更丰厚的政策红利 [4] - 封关运作带来制度创新、跨境金融、产业发展等领域重大发展机遇 国际投资者关注度持续提升 重点关注税收政策新变化和金融领域扩大开放新举措 [7] - 封关运作使海南赴港发债获得更多关注和支持 投资者对自贸港新机遇深度了解 [4] 重点产业发展与投资机遇 - 加快构建现代化产业体系 推动四大主导产业补链延链优化升级 "五向图强"打造新质生产力重要实践地 做好离岛免税、医疗、教育"三篇消费文章" [11] - 航天产业和深海科技等高科技领域发展扎实推进 向世界展示巨大发展潜力 境外投资者实地参观文昌国际航天城和三亚崖州湾科技城后表示"震撼" [9][10] - 境外发债募集资金已投向环热带雨林国家公园旅游公路、三亚崖州湾科技城高新区水系工程、博鳌乐城国际医疗旅游先行区医工转化平台、文昌国际航天城路网基础设施等项目 有力支持特色产业发展 [11] 投资环境与金融创新 - 海南省政府是首个在香港发债的内地省级政府 严格遵循国际资本市场规则 全流程与国际标准接轨 提升地方政府债券国际认可度 [12] - 创新采用EF账户(海南自贸港多功能自由贸易账户)进行债券资金交收 成功实现跨"一线"自由结算 为全岛封关运作后跨境资金管理探索更多使用场景 [13] - 债券被香港金融管理局纳入人民币流动资金安排的合资格抵押品名单 且债券利息及处置收入免征香港利得税 提升对投资者吸引力 [15] 国际资本市场反应 - 来自7个国家和地区的46家金融机构积极参加债券路演 吸引欧洲、亚洲等地区多元投资机构参与 包括商业银行、投资银行、券商、基金和资产管理公司等 [3][8] - 国际投资者积极评价海南产业发展和金融创新 中东投资机构期待封关后通过互动促成更多外资项目落地 [10] - 通过境外发债持续引导国际资本市场对中国特色自由贸易港的价值发现 扩大海南自贸港在国际资本市场的知名度和影响力 [8][13]

绿色金融业务发展 - 2025年上半年公司落地15笔绿色/可持续发展挂钩贷款总额43.1亿元人民币[1] - 境外机构协助发行19笔绿色债券总规模444亿元人民币 并成功发行17笔可持续发展债券/2笔气候转型融资债券/1笔社会责任债券总规模265亿元人民币[1] - 将ESG理念深度嵌入授信/投资/风控全流程 为传统行业绿色技术改造提供长期资本[1] 跨境金融战略布局 - 香港分行落地1亿港元贷款支持香港北部都会区和交椅洲人工岛建设项目[2] - 境外五家分行开立人民币同业往来账户 累计发生额37.87亿元人民币拓展跨境融通渠道[2] - 深度参与债券通交易并连续五年获"北向通优秀投资者"称号[2] 一带一路金融服务 - 聚焦基础设施/能源转型/高端制造业/数字经济等领域服务出海企业[3] - 完善"阳光易汇"8大产品体系 提升境外保函/跨境并购/出口信贷等本外币融资组合[3] - 截至6月末跨境直贷余额161.4亿元人民币 其中一带一路沿线国家贷款余额约40.3亿元人民币[3] 境外业务协同机制 - 通过NRA账户/FT账户/境外机构账户差异化功能提供定制化融资方案[3] - 按照"全行做一家"思路整合境内外资源服务出口客户[3] - 将跨境金融服务与国家战略深度对接包括粤港澳大湾区建设及人民币国际化[2]

绿色金融与可持续发展 - 绿色贷款落地15笔总计43.1亿元人民币 [1] - 绿色债券发行19笔总规模444亿元人民币 涵盖发行认证上市全链条 [1] - 可持续发展债券发行17笔 气候转型融资债券2笔 社会责任债券1笔 总规模265亿元人民币 [1] 跨境金融与战略协同 - 香港分行落地1亿港元贷款支持香港北部都会区及交椅洲人工岛建设 [2] - 债券通交易连续五年获"北向通优秀投资者"称号 [2] - 境外5家分行开立人民币同业往来账户 累计发生额37.87亿元人民币 [2] 一带一路与企业出海服务 - 一带一路沿线国家及地区境外贷款余额约40.3亿元人民币 [3] - 跨境直贷余额达161.4亿元人民币 [3] - 完善阳光易汇8大产品体系 覆盖境外保函 跨境银团 出口信贷等本外币融资组合 [3] 区域发展与人民币国际化 - 境外业务深度对接粤港澳大湾区建设及人民币国际化战略 [2] - 通过境外分行网络拓展人民币跨境融通渠道 [2] - 聚焦基础设施 能源转型 高端制造及数字经济领域的企业国际化需求 [3]

琼港合作战略意义 - 粤港澳大湾区建设与海南自贸港建设均为重大国家战略 互动发展是构建新发展格局和国内国际双循环的重要推力[3] - 香港作为国际知名自贸港 是重要国际贸易中心 运输中心 金融中心及信息服务中心 具有全球最自由经济体和高度竞争力地位[3] - 海南作为唯一中国特色自由贸易港 具有政策优势和三度一色比较优势 正全力冲刺封关运作以打造新时代对外开放门户[3] 合作项目与签约成果 - 海南自由贸易港推介会签约12个项目 涵盖文旅 科技 食品加工等多个领域[2] - 海南省离岸人民币地方政府债券路演吸引7个国家地区46家金融机构参与[2] - 海南连续第四年在香港发行不超过50亿元离岸人民币债券 包括首单航天主题债券 期限为3年5年10年[6] 投资与贸易数据 - 香港是海南最大外资来源地 占实际使用外资总额七成以上[6] - 2023年1月至7月香港在海南新设港资企业382家 同比增长7.3%[6] - 同期海南实际使用港资118.72亿元 同比增长99.3%[6] 金融合作深化 - 海南省政府赴港发债促进两地金融市场深度融合与共同发展[7] - 发行债券募集资金投向海洋保护 民生保障及航天领域相关科研和基础设施项目[6] - 香港金融管理局评价发债为琼港深化金融合作成功范例 期待更广泛领域合作[7] 企业参与与行业机遇 - 万城控股高管关注海南零关税和简税制政策 认为对企业极具吸引力[4] - 香港泛纳设计集团认为海南政策红利持续释放 需主动融入以结合香港优势与海南机遇[5] - 中银香港指出封关运作将带来制度创新 跨境金融和产业发展重大机遇 国际投资者关注度持续提升[7]

发行概况 - 海南省连续第四年在香港发行离岸人民币地方政府债券 总规模不超过50亿元[1][3][4] - 债券期限包括3年期可持续发展债券 5年期蓝色债券和10年期航天主题债券[4] - 此次发行包含中国地方政府首单航天主题债券[1][4] 资金用途 - 募集资金将投向海洋保护 民生保障以及航天领域相关重点科研和基础设施项目[4] - 航天主题债券将助力海南发展新质生产力 支持"向天图强"发展战略[4] 投资者反应 - 路演吸引7个国家和地区46家金融机构参与 包括亚洲和欧洲投资者[3] - 投资者看好海南自贸港发展前景 认为封关运作将释放政策红利[5][6] - 国际投资者关注度持续提升 看好制度创新 跨境金融和产业发展机遇[6] 政策支持 - 债券被纳入香港金管局人民币流动资金安排合资格抵押品名单[5] - 债券利息及处置收入免征香港利得税 提升投资吸引力[5] - 全岛封关运作将于12月18日正式启动 标志海南进入更全面开放阶段[5] 战略意义 - 发行体现琼港两地经贸与金融领域紧密协作[4] - 借助香港国际金融中心优势对接国际资本市场[4] - 为海外投资者提供优质离岸人民币资产[4] - 金融创新服务实体经济 展现开放姿态与发展潜力[6]

债券发行概况 - 海南省政府在香港发行不超过50亿元离岸人民币地方政府债券 包括中国地方政府首单航天主题债券 [1] - 债券发行期限为3年 5年和10年 其中3年期为可持续发展债券 5年期为蓝色债券 10年期为航天主题债券 [1] - 募集资金主要投向海洋保护 民生保障以及航天领域相关重点科研和基础设施项目 [1] 投资者参与情况 - 路演会议吸引7个国家和地区的46家金融机构参与 [1] - 这是海南省政府连续第四年在香港发行离岸人民币地方政府债券 [1][2] 琼港金融合作 - 香港金融管理局副总裁表示此次发债是琼港深化金融合作的又一成功范例 [2] - 香港特区政府财政司司长欢迎海南省企业和项目来港发行债券 上市 设立财资中心或跨国供应链管理中心 [1] - 海南省委书记表示今年3月琼港签署合作备忘录 两地迈入高层次全方位合作新阶段 [1] 自贸港建设机遇 - 海南省财政厅向全球投资者介绍海南自贸港建设阶段性成果及全岛封关运作后的新机遇 [2] - 与会人士认为发债为境外投资者提供优质投资选择 将积极参与自贸港建设共享发展红利 [2]

中国可持续债务市场发展状况 - 截至2024年底中国符合CBI定义的GSS+债券累计发行规模达到4万亿元人民币（约合5555亿美元）跻身全球四大市场 [1] - 绿色债券2024年发行规模位列全球第三社会责任债券发行同比激增316%可持续发展挂钩债券（SLB）市场跃居全球第二 [1] - 2025年2月财政部发布主权绿色债券框架首笔主权绿债在伦敦获8倍超额认购 [1] - 粤港澳大湾区近三年GSS+债券发行规模近5000亿元成为区域经济发展的重要支撑 [1] 渣打银行在可持续金融领域的突破 - 支持光明食品集团成功发行5年期8亿欧元可持续发展债券为亚洲食品行业企业首笔欧元可持续发展债券发行 [2] - 该交易获得超6倍认购来自162个投资者账户的订单 [2] - 协助光明食品集团搭建首个可持续融资框架获穆迪评级SQS2（优秀）为亚洲食品行业企业最好结果 [2] 中国可持续债券市场未来发展方向 - 需扩大主权债券与市政债券覆盖范围加强国际投资者融入提升市场诚信与透明度 [2] - 建议扩展并统一绿色分类目录构建气候韧性金融体系 [2] - 可持续债务市场持续向更规范透明与国际化方向迈进有望为全球绿色金融提供更多"中国方案" [3] - 渣打等机构深度参与将进一步推动中国可持续金融与国际市场融合 [3]