财务表现 - 上半年营业收入39.63亿元 同比增长63.55% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3675.41万元 同比扭亏为盈 [1] - 基本每股收益0.09元 上年同期为-0.25元 [1] 产能与销售 - 铜箔年产能超13万吨 产量约4.14万吨同比增长72.46% [1] - 铜箔销量4.07万吨 同比增长63.01% 产能利用率超90% [1] - 业绩增长主要源于销售订单增加 产能利用率上升及单位生产成本降低 [1] 产品战略 - 重点布局高频高速电路铜箔 HDI铜箔及特种功能铜箔等高端产品 [1] - 持续优化产品结构 提升高抗拉高延伸锂电铜箔及高端电子电路铜箔占比 [1] - 4.5微米及4微米极薄铜箔实现大批量稳定供货 [2] 研发投入 - 上半年研发投入1.90亿元 同比增长40.82% [2] - 在固态电池领域取得商业化进展 高比表面拓界铜箔等产品向多家企业批量供货 [2] - 产品适配半固态及全固态电池技术路线 [2] 市场拓展 - 发展战略围绕高端化差异化展开 满足AI算力5G等新兴领域需求 [1] - 积极开拓海外市场 [1]

纪要涉及的公司 * 嘉元科技（佳云科技）[1] 核心观点和论据 **业绩表现与增长驱动** * 2025年上半年营业收入约39.63亿元，同比增长63.55%，净利润约3,700万元，同比扭亏为盈[3] * 业绩增长主要得益于销售订单增加、产能利用率提升、单位成本降低以及海外客户订单引入和扩大[4] * 铜箔产量4.14万吨，销量约4.07万吨，总产能13万吨，六个生产基地[3] * 精密铜线业务营收约4亿元，实现盈利[6] **产品结构与技术研发** * 锂电池用铜箔占总销量大部分，高端锂电池用薄膜（如高抗拉薄膜）占比超50%[8] * 加速高性能电解铜箔研发，推动HVLP等高端电子电路铜箔国产替代[2] * 开发高比表面脱界铜箔、双面镀镍铜箔等固态电池用产品，2025年出货量预计超100吨[30] * 江西龙南基地投产1万吨高端电子电路用铜箔，原定目标3.5万吨[9][24] **出货量与产能规划** * 三季度单月出货量达七八千吨以上，预计三季度出货量2.4至2.5万吨[8] * 全年产销量目标从9万吨调整至10万吨左右[7] * 2026年总出货量预期15万吨，其中国内市场约13万吨（包括2,000吨高端PCB铜箔和几百吨固态电池用铜箔），海外市场2万吨[19] * 2025年产能13万吨，2026年提升至14万吨以上[24] **海外市场拓展** * 2025年海外订单总量预期约3,000吨，2026年提升至2万吨，覆盖北美、日韩及欧洲[12] * 北美市场加工费高出正常水平30%左右，公司报离岸价[13] * 公司是目前唯一一家大规模出口锂电铜箔的企业[20] * 评估海外建厂或建立分切包装厂可行性，以应对关税[15] **盈利与成本管理** * 2025年上半年吨盈利约900元[29] * 二季度盈利水平较一季度下降，主因高端产品占比较低[8] * 通过提高高端产品占比和降本增效增强盈利能力[21] **新业务与未来布局** * 寻找第二增长曲线，包括低空经济、AI算力、机器人和半导体等新兴领域[28] * 可波同业务计划2025年9月投产，2026年底实现批量化生产，已与下游存储客户合作测试[32] * 暂无意向外延收购PCB业务[14] 其他重要内容 **产品供货计划** * 计划2026年初供货RTF3产品，目前客户验证中，HVLP产品稍后供货[10] * HVLP和RTF产品有涨价预期，HVLP4标准加工费较高[23] **技术合作与客户** * 固态电池领域与头部大厂（如新介C公司、青桃）合作，根据需求研发改进产品[31] * 具备生产线柔性切换能力，主要满足锂电铜箔订单，产能利用率超90%[25] **铜丝业务** * 2025年上半年铜丝业务扭亏为盈，贡献4亿多元利润，全年销售目标1.2万吨，2026年目标1.5万吨[26] **风险与挑战** * 高端PCB下游厂商认证周期较长，加工费波动影响盈利[25] * 海外发货安排需根据客户全球工厂需求确定[17]

核心财务表现 - 营业总收入39.63亿元，同比增长63.55%，主要因销售量增加 [1] - 归母净利润3675.41万元，同比大幅增长134.94%，去年同期亏损1.05亿元 [1] - 第二季度单季营业总收入19.82亿元，同比增长32.75%，归母净利润1229.77万元，同比增长121.42% [1] - 毛利率5.08%，同比增幅198.53%，净利率0.85%，同比增幅119.16% [1] - 扣非净利润1035.53万元，同比增长108.43%，去年同期亏损1.23亿元 [1] 盈利能力指标 - 三费占营收比3.6%，同比下降19.42%，销售费用同比下降5.09%，管理费用同比下降6.22% [1][4] - 每股收益0.09元，同比增长136%，每股经营性现金流0.13元，同比增长106.46% [1] - 研发费用同比增长15.9%，因加大新产品、新技术研发力度 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.1亿元，每股收益均值0.26元 [2] 资产负债结构 - 货币资金23.67亿元，同比增长21.96% [1] - 应收账款10.1亿元，同比下降12.37%，因销售回款增加 [1] - 有息负债51.37亿元，同比增长30.43%，有息资产负债率达37.49% [1][4] - 交易性金融资产同比下降88.59%，因赎回理财 [1] - 应收款项融资同比大幅增长2359.74%，因销售规模增加导致应收票据结算增加 [1] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比增长106.46%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [4] - 投资活动现金流量净额同比增长31.49%，因购建固定资产等支付的现金减少 [4] - 筹资活动现金流量净额同比下降57.57%，因偿还债务支付的现金增加 [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-18.29%，需关注现金流状况 [4] 业务发展与投资亮点 - 在固态电池领域取得商业化进展，开发高比表面拓界铜箔、双面镀镍铜箔等产品 [3] - 技术储备基本满足所有固态电池技术路线需求，解决负极集流体界面接触和耐腐蚀问题 [3] - 联动下游企业进行新一代电池技术路线研究及送样工作 [3] - 大成360互联网+大数据100A基金新进持有86.95万股，该基金近一年上涨92.9% [3] 重要财务变动说明 - 预付款项同比增长31.93%，因预付采购原材料款 [1] - 合同负债同比增长198.93%，因光伏工程收到预收款 [1] - 其他非流动金融资产同比增长92.11%，因购买长期理财 [1] - 一年内到期的非流动负债同比增长36.33%，因一年内到期的长期借款增加 [1]

业绩表现 - 公司预计2025年半年度实现净利润-7000万元左右，亏损同比收窄56%左右，扣非净利润-8200万元左右 [1] - 2024年同期净利润-1.59亿元，扣非净利润-1.95亿元 [1] - 2024年度营业收入52.77亿元，同比增长15.44%，净利润-3.52亿元 [2] - 2025年第一季度营业收入14.09亿元，净利润-0.38亿元 [2] - 本期计入当期损益的政府补助等非经常性损益影响约1200万元 [2] 业绩变动原因 - 动力电池需求增速放缓，储能需求未完全释放，锂电铜箔市场供过于求 [1] - 铜箔加工费一季度、二季度未有效回升，仍处于低位 [1] - 主要原材料铜价格2025年上半年总体上升趋势，导致生产成本增加 [1] - 高附加值产品订单量上升，产品毛利同比增加，但增量不明显 [1] 产品与技术 - 专注于4.5微米及以下极薄锂电铜箔、固态电池用多孔铜箔、耐高温铜箔等高端产品开发 [3] - 4.5微米锂电铜箔产品快速批量导入客户，4微米产品在无人机批量使用 [3] - 3微米锂电铜箔已稳定批量生产，耐高温铜箔成功应用于固态电池 [3] - RTF和HVLP等新产品逐步通过客户认证，正在逐步放量 [3] - 推出双面镀镍铜箔，适配半固态/固态电池技术，已小批量送样头部电池企业测试 [4] 市场与行业 - 铜箔业务应用于固态电池领域收入不足总营收1%，尚未形成规模经济效益 [4] - 同行业2025年一季度大部分实现扭亏为盈，公司盈利水平略低于同行 [3] - 公司调整产品结构，聚焦高附加值铜箔产品研发和批量生产 [3] - 2025年6月16日至26日股价连续9个交易日累计涨幅达100%，被归类为"固态电池"概念 [4]

公司研发进展 - 已研发出高比表面拓界铜箔、双面镀镍铜箔等产品用于半/全固态电池 [1] - 部分产品已实现批量及小批量供货 [1] - 相关固态电池铜箔产品已向多家企业送样测试并取得阶段性成果 [1] 出货量预测 - 2025年公司固态电池铜箔出货量预计为100吨左右 [1] - 该出货量约占公司整体出货量的1‰ [1] 客户合作 - 除批量供货与测试送样客户外，公司与多家客户达成战略协议 [1] - 战略协议内容为共同开发下一代固态电池用铜箔产品 [1]

稳定币监管与市场影响 - 美国参议院通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，制定与美元挂钩的稳定币监管规则 [1] - 稳定币市场规模目前为2500亿美元，预计2030年将达到3.7万亿美元 [1] - 稳定币发行商将成为美国国债最大持有者之一，加深美元对全球金融体系的影响 [1] - 与美元挂钩的稳定币可能"排挤"欧元，对发展中国家货币体系冲击更直接 [1] 香港虚拟资产交易牌照 - 国泰君安国际成为首家获批提供全方位虚拟资产交易服务的香港中资券商 [2] - 获批机构共计40家，包括天风国际、哈富证券、富途证券等 [2] - 国泰君安国际股价大涨近200%，带动香港中资券商指数单日上涨11.75% [2] - 华泰国际、招商证券国际等多家中资券商正在积极申报升级虚拟资产交易牌照 [2] ETF市场动态 - 银河证券以24.63%的沪市ETF持有份额占比稳居第一 [3] - 华泰证券以11.30%的单月成交额占比蝉联沪市ETF交易冠军 [3] - 中信证券跃升至沪市ETF成交额第二位 [3] - 港裕信息再次现身深交所ETF成交额前30榜单，显示港股ETF投资热潮 [3] 公司动态 - 荣耀终端正式启动IPO，辅导券商为中信证券，计划2026年1-3月完成上市辅导 [4] - 荣耀注册资本为3223894.7581万元，控股股东持股49.55% [4] - 荣昌生物与Vor Bio达成42亿美元协议，但股价A股跌超18%，H股跌超11% [5][6] - 诺德股份止步"7连板"，澄清固态电池业务收入占比不足1% [7] 基金投资策略 - 科技板块仍是基金公司下半年重点关注方向，AI算力及应用公司受青睐 [8][9] - 富荣基金认为2025年是AI应用爆发元年，下游应用市场空间广阔 [9] - 金鹰基金看好高股息大盘蓝筹价值股和回调后的高质量成长股 [10] - 华夏基金预计港股流动性想象空间持续打开，恒生科技成分股估值有望提升 [11] - 华宝基金指出港股仍落后全球多数市场，优质资产吸引力提升 [12]

股票交易异常波动 - 公司股票价格于2025年6月16日至6月26日连续9个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到100%，属于严重异常波动情形[9][11][12] - 2025年6月16日至6月26日公司股票价格收盘价累计涨幅为105.13%，远超申万一级行业指数电力设备3.56%的涨幅[10][14] - 公司近期被市场列入"固态电池"概念，但其铜箔业务应用于固态电池领域的收入占比不足1%，对公司整体业绩贡献较小[10][13] 公司经营与财务状况 - 2024年度实现营业收入52.77亿，同比增长15.44%；归属于上市公司股东的净利润-3.52亿，由盈转亏[12] - 2025年第一季度营业收入14.09亿；归属于上市公司股东的净利润-0.38亿[12] - 截至2024年末，公司货币资金余额26.47亿元，有息负债余额63.20亿元，利息费用2.48亿元，利息收入633.74万元[29] - 有息负债平均利率约为4.04%，货币资金平均收益率约为0.23%，明显低于同行业可比公司[29] 关联交易与立案调查 - 公司及公司董事长陈立志、副董事长许松青、董事会秘书王寒朵因涉嫌信息披露违法违规于2024年9月收到证监会《立案告知书》[15] - 2025年4月，实际控制人陈立志、董事许松青因涉嫌未按规定披露关联交易等违法违规行为再次被立案调查[15][19] - 公司与洪田股份可能存在未披露的关联交易，公司子公司西藏诺德科技曾持有洪田股份5%股份[22][23] - 公司主要与洪田科技开展交易，包括采购铜箔生产设备和销售报废阳极板[24][25] 业务与技术发展 - 公司主营业务为锂离子电池用电解铜箔的研发、生产和销售，产品主要应用于锂电池生产制造[12] - 2025年公司推出了双面镀镍铜箔，已适配半固态/固态电池技术，目前小批量送样头部电池企业测试[13] - 洪田科技是国内锂电铜箔设备领域知名企业，公司选择其作为主要供应商因其技术经验稳定且在国内处于领先地位[27][28] 资金使用与负债 - 公司货币资金主要存放方式为活期存款、通知存款及协定存款，2024年末主要账户余额占货币资金余额的97.16%[31] - 公司维持较大规模带息负债主要用于日常营运资金需求及项目建设投入[29][31]

股价异动与交易异常 - 公司股票价格于6月16日至26日连续9个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到100%，属于股票交易严重异常波动情形 [1] - 同期申万一级行业指数电力设备累计涨幅为3.56%，而公司股价累计涨幅达105.13%，远超行业平均水平及可比公司 [2] - 公司目前生产经营活动一切正常，内外部经营环境未发生重大变化，且不存在筹划影响股价的重大事项 [3] 财务表现与业务情况 - 2024年度公司实现营业收入52.77亿元，同比增长15.44%，但归母净利润亏损3.52亿元 [2] - 2025年第一季度营业收入14.09亿元，归母净利润亏损0.38亿元 [2] - 公司主营业务为锂离子电池用电解铜箔的研发、生产和销售，产品主要应用于锂电池生产制造 [2] - 公司铜箔业务应用于固态电池领域的收入占比不足1%，尚未形成规模经济效益 [2] 关联交易与监管调查 - 公司及公司董事长陈立志、副董事长许松青、董秘王寒朵因涉嫌信息披露违法违规于2024年9月6日被证监会立案调查 [3] - 2025年4月25日，公司实控人陈立志、董事许松青因涉嫌未按规定披露关联交易等违法违规行为被证监会立案调查 [3] - 公司子公司西藏诺德曾以23.96元/股的价格入股洪田股份5%股份，后减持至4.99995%，成为洪田股份关联人 [4] - 公司与洪田科技的交易以市场价格为基础，交易价格公允且合理，不存在可能损害公司利益的情形 [5] 核查与审计情况 - 公司正在加紧核查实控人陈立志、董事许松青与洪田股份及其控股股东、实控人是否存在其他应披露而未披露的关联关系或其他利益安排，暂时尚未有核查结果 [1][4] - 会计师表示无法进一步核查公司与洪田股份的交易涉及的相关款项是否最终流向公司大股东及其关联方，审计范围受到限制 [6]

固态电池行业动态 - 近期固态电池领域大会密集召开，包括第五届中国国际固态电池科技大会、首届硫化锂与硫化物固态电池论坛等，显示产业化正在提速并迎来爆发拐点 [1] 政策支持 - 2025年2月工信部等八部门发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》，将固态电池列为重点攻关方向，支持锂电池、钠电池向固态化发展，目标2027年前打造3-5家全球龙头企业 [2] - 2025年3月工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标，聚焦热扩散、底部撞击和快充循环安全性，将于2026年7月1日实施，有望推动固态电池发展 [2] - 2025年4月工信部发布《2025年汽车标准化工作要点》和《2025年工业和信息化标准工作要点》，将固态电池写入全局规划，提出建立全固态电池标准体系 [3] - 2025年5月中国汽车工程学会推出《全固态电池判定方法》，首次明确全固态电池定义，解决行业界定模糊问题 [3] 企业进展 - 宁德时代在全固态电池上持续投入，技术处于行业领先水平，预计2027年实现小批量生产 [4] - 国轩高科发布第二代金石全固态电池及G垣准固态电池，金石全固态电池处于中试量产阶段，G垣准固态电池已向客户送样和整车测试 [4] - 龙蟠科技子公司江苏三金锂电开发固态电池三元前驱体，部分材料已小批量送样头部企业并通过测试 [4] - 天际新能源子公司江苏泰瑞联腾获得硫化锂材料专利授权，正在推进产业化 [5] - 诺德新材料推出适配半固态/固态电池技术的双面镀镍铜箔，已小批量送样头部电池企业测试 [5] 行业展望 - 专家预计未来3-5年全固态电池将迎来产业化拐点 [3] - 华龙证券研报认为2026-2028年是全固态电池量产关键阶段，硫化物路线有望2026年率先量产，2029年后随着价格下降产业将进入成熟期 [5]

固态电池板块市场表现 - 固态电池板块近期受资金追捧，月内涨幅超过50%的个股共有9只，其中诺德股份涨幅达116.87%，为A股除新股外涨幅最大个股 [2] - 诺德股份连续七个涨停板后，26日未能继续涨停，成交额和换手率创多年新高，市场态度出现分歧 [2] - 涨幅超50%的个股流通市值均不足百亿元，近半数公司一季度仍处于亏损状态，呈现"炒小炒差"特征 [5] 诺德股份基本面与舆情 - 诺德股份为锂电铜箔龙头供应商，2024年录得五年来首次亏损，毛利率降至个位数 [6] - 2024年一季度净亏损3767万元，亏损同比收窄，毛利率仍处历史低位 [6] - 2024年以来负面舆情占比高，涉及财务亏损、信披违规、立案调查等关键词 [8] - 公司及高管因涉嫌信披违规、未披露关联交易等被证监会立案调查 [8] - 控股股东一致行动人部分股份被司法冻结 [8] 诺德股份固态电池业务进展 - 公司推出双面镀镍铜箔，适配半固态/固态电池技术，已小批量送样头部电池企业测试 [9] - 固态电池领域收入占比不足1%，尚未形成规模效益，市场竞争激烈 [9] 固态电池行业动态 - 6-7月全球将召开5场固态电池重量级会议，预计发布20+项关键技术突破 [11] - 国内行业会议密集举办，标志固态电池从实验室向产业化冲刺 [13] - 美国Ion Storage Systems开启固态电池生产，国内合源锂创批量交付无人机固态电池 [14] - 行业产业化路径将从半固态逐步过渡到全固态，2026-2028年为量产关键阶段 [14] 车企固态电池规划 - 长安汽车与上汽集团计划2027年实现全固态电池量产装车，长安"金钟罩"电池能量密度达400Wh/kg [15] - 上汽新一代固态电池2025年底量产，全固态电池生产线一期产能0.5GWh [15] - 比亚迪计划2027年前后启动全固态电池示范装车，2030年大规模商业化 [15]