登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 Wind数据显示，截至9月19日，债券型ETF总规模突破6000亿元大关。近日，第二批共14只科创债ETF 集体成立，受到市场广泛关注。9月24日晚，第一财经电视《公司与行业》节目专访科创债ETF博时 （551000）基金经理张磊，分享科创债券与科创债ETF的投资价值。 科创债规模发展迅速 目前，科创债ETF市场规模已突破千亿，发展非常迅速，市场需求旺盛。究其原因，张磊认为，一方 面，科创债是政策鼓励支持，投资者可通过投资科创债参与国家战略、支持科技创新和自立自强；另一 方面，债券ETF工具属性突出，交易灵活便捷，极大的降低了投资者参与门槛。"展望未来，科技创新 仍是国家战略的重要目标，政策有望持续呵护鼓励支持。相应的发行主体和市场容量也将不断扩容，我 们坚定看好科创债这一品类发展速度和发展空间。" 张磊介绍，科创债是一类特殊类型的信用债，对发行人业务或募集资金用途有明确的规定和要求。核心 是围绕科技创新，要么发行人有高研发投入，要么募集资金用于研发、产业升级或者投资科创项目等。 按照交易所公布的科创债发行指引，科创债可分为四类：科创企业类，就是那些本身具有显 ...

信用债ETF日度跟踪数据显示总规模3565亿元，单日上升5.5亿元，其中基准做市ETF下降0.4亿元、科创债ETF上升2.1亿元；加权 久期中位数3.7年。流动性：整体成交金额953亿元，平均单笔成交额382万元（基准做市328万元、科创债424万元）；换手率中位 数22.4%。估值情况：收益率中位数1.95%，贴水率中位数-10.6BP（基准做市-34.3BP、科创债-4.1BP）。 | 代码 | 道 | 场内简称 | 报道人 | 规模(亿) | 近1周威交量 | 近1周後 | 近1周均贴 近1周派歌 | | 质押率 | 本周邊 | 近年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | (亿) | 手事 | 水幸 | 트 | | 最大回貨 | Calmar b | | 511030 SH | 平安中债-中高等级公司债利差因子ETF | 公司 资ETF | 千安银行股份有限公司 | 228.43 | 130.64 | 60.69% | -0.04% | -0.172% | 63.00 ...

利率走势与债券市场动态 - 利率反弹下行节奏被打乱 下一顶部位置的10年国债区间预计在1.85-1.9% [1] - 如果市场偏弱 利率有可能会上行再次寻顶 [1] - 25T6波动大 如果博弈反弹可以首选 [1] 债券品种与期限配置建议 - 国债关注3Y 10Y 国开关注3Y 5Y 7Y 农发关注5Y 7Y 口行关注4Y 7-9Y 二级资本债关注3Y 10Y [1] - 交易买债预期可以关注250203 250208 [1] - 10年国开方面 当前250210-250215利差在1.5BP左右 250215可能继续作为主力券 交易价值较高 [1] - 250220-250215利差在8-9BP左右 250220有赔率但流动性不行 仅建议小幅配置关注 [1] - 10年国债方面 250016-250011利差在7BP左右 250016会在9月19日续发 如果流动性有提升价值会明显增加 [1] 长端与中短端利率债交易重点 - 30年国债方面 25T6比25T5高出3-4BP左右 比25T2高出9-10BP左右 [2] - 25T6在市场修复且存在成为主力券预期的情况下 预计还有继续压利差的价值 [2] - 25T6成为主力券后较25T2利差预计在乐观情况下会压缩到3-6BP左右 [2] - 长端利率债交易重点关注25T6 10年交易在短期可以关注250215 [2] - 中短端债券方面 3-5年利率债可以关注250203 偏短期交易关注250208 [2] - 浮息债重点可以关注25农发清发09 250214 [2] 公司债ETF表现与数据 - 本轮债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一 净值相对稳健且回撤可控 [2] - 平安公司债ETF规模228.43亿 近1周成交量130.64亿 近1周涨跌幅-0.04% 近1周最大回撤-0.172% 质押率63.00% [2] - 海富通上证城投债ETF规模250.97亿 近1周成交量326.95亿 近1周涨跌幅-0.10% 近1周最大回撤-0.262% 质押率0.00% [2] - 南方上证基准做市公司债ETF规模210.91亿 近1周成交量416.67亿 近1周涨跌幅-0.18% 近1周最大回撤-0.452% 质押率60.00% [2] - 易方达上证基准做市公司债ETF规模218.68亿 近1周成交量107.76亿 近1周涨跌幅-0.25% 近1周最大回撤-0.466% 质押率60.00% [2] - 华夏上证基准做市公司债ETF规模202.05亿 近1周成交量241.19亿 近1周涨跌幅-0.25% 近1周最大回撤-0.532% 质押率60.00% [2]

市场概况 - 截至2025年8月28日全市场共有356家发行主体成功发行1,360只科创债累计规模达1.95万亿元[1] - 沪深交易所作为主力军共发行935只科创债规模合计1.23万亿元[1] - 2025年支持科创债发行的政策密集出台标志着债券市场科技板块正式启动[1] 指数特征 - 上证AAA科技创新公司债指数（代码950167）于2023年8月24日发布基日为2022年6月30日基值100[1][5] - 指数每月调整样本仅纳入上交所上市且符合剩余期限与信用评级条件的科技创新公司债[1][5] - 指数总市值11,153.8亿元总票面价值10,893.4亿元平均票息2.44%到期收益率1.96%[3][5] 信用评级结构 - 截至2025年8月29日AAA级债券在样本券中占比71.01%无评级债券占比28.99%[3] - AAA级作为国内信用债最高评级意味着发行主体偿债能力强违约风险极低[3] 收益表现 - 截至2025年7月31日指数近1个月收益率0.2%近3个月1.16%年初至今1.55%[3] - 1年年化收益率3.18%2024年全年收益率6.09%年化波动率仅1.39%[3] 行业与成分分布 - 前十大成分券均为科创行业企业发行的公司债权重合计约5%单一成分券权重不超过0.99%[3] - 成分券集中在科创领域避免单一券种依赖风险[3] 期限与风险指标 - 平均剩余期限4.21年修正久期3.79年凸性14.5[4] - 指数在捕捉期限利差和控制利率风险方面表现出色[4] 投资产品 - 广发上证AAA科技创新公司债ETF、博时上证AAA科创债ETF、鹏华上证AAA科创债ETF等产品应运而生[5] - 这些指数化投资产品力求在扣除费用前获取与指数相似的回报[5]

信用债ETF市场概况 - 信用债ETF总规模达3543亿元，单日增加24.2亿元，其中基准做市ETF减少3.7亿元、科创债ETF增加1.2亿元 [1] - 加权久期中位数为3.9年，整体成交金额1244亿元，平均单笔成交额555万元（基准做市657万元、科创债578万元） [1] - 换手率中位数31.6%，收益率中位数1.91%，贴水率中位数-10.8BP（基准做市-14.1BP、科创债-10.3BP） [1] 平安公司债ETF表现分析 - 平安公司债ETF（511030）近一周场内贴水仅2BP，为全市场最低，同期净申购流入0.52亿元，而科创债ETF组合净赎回3.4亿元 [1] - 该产品在本轮债市调整（自2025年8月8日起）中回撤控制排名第一，最大回撤-0.1925%，净值表现稳健 [1] - 规模达224.05亿元，近一周成交量123.66亿元，换手率58.65%，质押率63% [1] 同类产品对比 - 基准做市类ETF普遍呈现较高贴水（-0.20%至-0.25%），最大回撤幅度在-0.29%至-0.48%之间，平均质押率60% [1] - 科创债ETF贴水率相对较低（-0.05%至-0.16%），但回撤幅度仍达-0.28%至-0.43%，规模介于31.67亿至197.71亿元 [1] - 城投债ETF（511220）规模245.22亿元为同类最高，贴水率-0.12%，但质押率为0% [1]

行业恶性循环分析 - 地方通过非理性补贴和优惠政策招商引资导致企业盲目扩产 形成产能过剩 [1] - 产能过剩引发恶性价格战 企业牺牲合理利润、研发投入和产品质量 [1] - 循环链条：地方补贴招商→企业盲目扩产→行业产能过剩→恶性低价竞争→企业利润下滑→债务风险上升 [1] - 人工智能、算力、低空经济、新能源车等领域出现一窝蜂建设 光伏和新能源车领域供给显著大于有效需求 [1] 债券ETF产品表现对比 - 平安公司债ETF（511030）久期2年 当前静态收益率1.93% 与做市基准和科创债ETF存在较大差异 [1] - 本轮债市调整（自2025年8月8日起算）回撤控制排名第一 近一周场内成交贴水率-0.06%为全表最低 [1] - 规模达223.53亿元 近一周涨跌-0.119% 今年以来FTD为0.84 质押率63% [1] - 调整期间最大回撤-0.1925 Calmar比率3.6503 [1] - 科创债ETF普遍出现负收益：华夏科创债ETF（551550）近一周涨跌-0.285% 今年以来FTD为-0.34 [1] - 博时上证科创债ETF（551000）规模100.17亿元 调整期间最大回撤-0.4182 [1] - 易方达科创债ETF（551500）近一周贴水率-0.26% 调整期间回撤-0.2850 [1]

投资主线 - 牛市背景下投资主线降维为三个方向：科技AI+、消费股估值修复与消费分层复苏、低估红利崛起 [1] - 红利回撤常出现在强势产业趋势出现时，其高度取决于AI产业趋势进展，而AI产业趋势进展又取决于AI应用端和消费端突破 [1] - 消费板块投资核心因子是估值，当前处于低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头阶段，对消费过分悲观反而是一种风险 [1] 债券ETF表现 - 平安公司债ETF（511030）在本轮债市调整中回撤控制排名第一，近一周场内成交贴水最少，净值相对稳健且回撤可控 [1] - 平安公司债ETF规模达223.53亿元，近一周贴水率-0.06%，近一周济跌-0.119%，今年以来收益0.84%，本轮调整最大回撤-0.1925% [1] - 对比其他债券ETF：海富通城投债ETF规模245.11亿元贴水率-0.19%，南方公司债ETF规模211.27亿元贴水率-0.39% [1]

指数化投资趋势 - 近年来指数体系快速完善，市场认可度不断提高，指数化投资趋势加速形成 [7] - 上交所投教联合中国基金报、中证指数公司推出"一图看懂指数化投资"系列投教栏目，为投资者提供专业解读 [7] 科创债市场概况 - 全市场共356家主体发行1360只科创债，合计规模1.95万亿元 [9] - 沪深两所共发行935只科创债，合计规模1.23万亿元，较2022年末分别增长14.7倍和13倍 [9] - 2025年以来支持科创债发行的政策频发，央行与证监会联合公告启动债市"科技板" [11][12] 上证AAA科创债指数 - 2023年8月上交所与中证指数公司推出上证AAA科创债指数，反映上交所科创公司债整体表现 [14] - 指数样本包含785只AAA级科创债，规模10943亿元，占交易所市场科创债总规模88% [15] - 成份债券发行主体评级均为AAA级，中证隐含评级AA+及以上 [16] - 指数覆盖央国企、地方企业及科创型民企，解决个券投资门槛高和风险识别难问题 [17] 指数表现与收益 - 基日(2022年6月30日)至2025年7月31日，指数累计上涨14.4%，年化收益率4.3%，跑赢沪做市基准公司债和上证5年国债指数 [19] - 科创债在低利率环境下年化收益高于国债和货币市场基金 [18] 挂钩产品发展 - 境内已有3只ETF跟踪该指数，总规模达286亿元，产品上市后规模持续增长 [24] - 代表产品包括广发、博时、鹏华的上证AAA科创债ETF，募集上限均为30亿元 [24]

指数化投资趋势与科技创新债券发展 - 指数体系快速完善 市场认可度不断提高 指数化投资趋势加速形成[5] - 上交所投教联合中国基金报和中证指数公司推出"一图看懂指数化投资"系列投教栏目[5] 科技创新债券市场概况 - 科技创新债券由科技型企业发行或募集资金主要用于支持科创领域发展的信用债[6][8] - 全市场共356家主体发行1360只科创债 合计规模1.95万亿元[8] - 沪深两所共发行935只 合计规模1.23万亿元 较2022年末分别增长近14.7倍和13倍[8][9] 政策支持环境 - 2025年以来支持科创债发行的政策频发 不断完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策[10][11] - 央行与证监会联合发布公告支持发行科技创新债券 标志着债市"科技板"启动[11] - 政策鼓励创设科技创新债券指数及与相关指数挂钩的产品[11] 上证AAA科技创新公司债指数特征 - 2023年8月由上交所和中证指数公司研究推出 反映上交所科技创新公司债整体表现[13] - 指数投资容量充足：上交所存续科创债795只合计11004亿元 指数样本785只规模10943亿元 占交易所市场总规模88%[14] - 债券主体资质优异：成份债券发行主体评级均为AAA级 中证隐含评级AA+及以上[15][16] - 指数样本覆盖面广：包含央企、地方企业、科创型民企等发债主体[17] 指数表现与投资收益 - 基日(2022年6月30日)以来累计上涨14.4% 年化收益率达4.3%[19] - 跑赢沪做市基准公司债和上证5年国债指数[19] - 在当前低利率环境下 科创债相较国债和货币市场基金的年化收益更高[18] 指数挂钩产品发展 - 目前有3只境内ETF跟踪沪AAA科创债指数[23][24] - 产品包括广发上证AAA科技创新公司债ETF(511120)、博时上证AAA科创债ETF(551000)和鹏华上证AAA科创债ETF(251030)[23] - 自7月7日公开募集以来3只产品迅速达到30亿元募集上限 目前总规模已达286亿元[24]

市场表现 - 昨日市场低开后震荡反弹 三大指数小幅上涨 [1] - 军工、贵金属、人形机器人、商业航天等板块涨幅居前 [1] - 保险、影视、光伏、零食等板块跌幅居前 [1] ETF资金流动 - 华泰柏瑞恒生科技ETF单日净流入6.5亿元 份额增加8.99亿份 [1][2] - 国泰中证全指证券公司ETF单日净流入5.42亿元 份额增加4.56亿份 [1][2] - 富国中证港股通互联网ETF单日净流入5.21亿元 份额增加5.66亿份 [1][2] - 华夏上证科创板50ETF单日净流出8.05亿元 份额减少7.34亿份 [2] - 华夏中证动漫游戏ETF单日净流出4.37亿元 份额减少3.34亿份 [2] 月度资金流向 - 华泰柏瑞恒生科技ETF本月累计净流入13.33亿元 总规模309.62亿元 [3] - 博时中证可转债及可交换债券ETF本月净流入9.37亿元 总规模466.24亿元 [3] - 华夏上证50ETF本月净流入9.16亿元 总规模1681.07亿元 [3] - 大成恒生科技ETF本月净流入8.22亿元 总规模104.58亿元 [3] 市场数据 - 全市场ETF总份额达27722.39亿份 总规模46024.92亿元 [3] - 近一周金融主题ETF份额增加最显著 涉及24只基金 [3] - 证券公司指数跟踪基金份额周增幅达32.86% 涉及13只基金 [3] - 通信设备指数周收益率4.04% 仅1只基金跟踪 [3]