会议基本信息 - 会议召集人为公司董事会 [4] - 会议于2025年9月5日上午9:00召开 [4] - 会议主持人为董事长张孝金先生 [4] - 会议地点位于公司三楼会议室 [4] - 会议采用现场与通讯表决相结合方式 投票为记名表决 [4] - 债权登记日为2025年8月29日 [5] 参会情况 - 出席会议债券持有人仅1名 代表未偿还债券1360张 [5] - 代表债券数量占未偿还债券总数比例仅0.03% [5] - 公司董事及高级管理人员出席 [6] - 见证律师出席 [7] - 其他必要人员出席 [8] 议案表决结果 - 审议通过关于吸收合并全资子公司的议案 [10] - 同意票1360张 占出席会议债券持有人表决权的100% [10] - 反对票0张 弃权票0张 [10] - 无否决、修改或增加提案情况 [3] 法律效力与规则依据 - 决议需经出席会议的二分之一以上未偿还债券面值持有人同意方为有效 [2] - 决议对全体债券持有人具有法律约束力 [2] - 会议程序符合《募集说明书》及《债券持有人会议规则》规定 [8][10] - 律师确认会议召集、出席资格及表决程序合法有效 [10]

会议基本信息 - 会议为江苏华辰变压器股份有限公司"华辰转债"2025年第一次债券持有人会议 [1] - 会议采用现场与通讯表决相结合方式召开 [4] - 会议通知于2025年8月21日公告 召开日期为2025年9月 [4] 会议召集程序 - 会议召集经公司第三届董事会第二十一次会议于2025年8月20日审议通过 [4] - 会议通知公告日期距召开日期超过十五日 符合法律法规要求 [4] - 召集程序符合《债券持有人会议规则》及中国境内法律法规规定 [3][4] 参会人员情况 - 出席会议债券持有人（含代理人）共1名 [4] - 代表未偿还可转换公司债券1,360张 占未偿还债券总数0.03% [4] - 参会人员资格符合《募集说明书》及《债券持有人会议规则》规定 [5] - 会议召集人为公司董事会 资格合法有效 [5] 表决结果分析 - 议案1"关于吸收合并全资子公司的议案"获得全票通过 [5] - 同意票1,360张 占出席会议债券持有人所代表有表决权债券总数100% [5] - 反对票0张 弃权票0张 [5] - 表决结果符合未偿还债券面值总额二分之一以上表决权通过的规定 [5] 法律意见结论 - 会议召集召开程序符合中国境内法律法规及《债券持有人会议规则》 [6] - 出席会议人员资格合法有效 [6] - 会议召集人资格合法有效 [6] - 会议表决程序和表决结果合法有效 [6]

会议基本信息 - 会议召集人为公司董事会 [1] - 会议召开时间为2025年9月5日上午9:00 [2] - 会议主持人为董事长张孝金先生 [2] - 会议地点为公司三楼会议室 [2] - 会议采用现场与通讯表决相结合方式 投票为记名表决 [2] - 债权登记日为2025年8月29日 [2] 出席情况 - 出席会议债券数量为1,360张 占未偿还债券总数100% [2] - 会议符合公司法及相关规则规定 召集程序合法有效 [2] 议案表决结果 - 同意票1,360张 占比100% [2] - 反对票0张 占比0% [2] - 弃权票0张 占比0% [2] - 会议无否决 修改或增加提案情况 [1] 法律效力说明 - 会议决议需经二分之一以上未偿还债券面值持有人同意方为有效 [1] - 决议对全体债券持有人具有法律约束力 [1] - 上海市方达律师事务所对会议程序及结果出具合法有效见证意见 [3]

会议基本信息 - 会议召集方为公司董事会 会议时间为2025年9月5日上午9:00 会议地点为公司三楼会议室 [3] - 债权登记日为2025年8月29日 出席对象为登记在册的华辰转债持有人（债券代码113695） [4] - 会议采用现场与通讯表决结合方式 投票为记名表决 同一表决权不可重复投票 [3] 债券发行详情 - 可转换公司债券发行总额4.6亿元人民币（460万张×100元面值） 期限6年 [3] - 债券于2025年7月10日在上交所上市 交易简称"华辰转债" 代码113695 [3] - 发行依据证监会批复（证监许可〔2025〕988号）及上交所自律监管决定书〔2025〕155号文 [3] 审议事项与规则 - 审议《关于吸收合并全资子公司的议案》 该议案已经第三届董事会第二十一次会议通过 [3][4] - 决议生效需出席会议的二分之一以上未偿还债券面值持有人同意 [2] - 表决结果对全体债券持有人具有法律约束力 包括未参会或持异议者 [2] 会议登记安排 - 登记时间限定于2025年8月30日9:00-11:30及14:00-18:00 [4] - 登记需提供身份证件及债券账户证明 委托代理人需额外提交授权委托书 [4][5] - 登记方式接受直接送达/邮寄/电子邮件 明确拒绝电话登记 [4][5] 表决程序与文件要求 - 通讯表决需在2025年8月30日上午前将表决票电子邮件发送并邮寄原件 [5] - 表决票填写不规范视为废票 未投票视为放弃表决权 [5] - 授权委托书需明确选择"同意/反对/弃权"意向 未作指示的受托人可自主表决 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周权益市场放量上涨，债市有所调整，转债个券多数收涨，中证转债指数全周+0.76% [1][9] - 后续一段时间转债供给或明显收缩，供需矛盾加剧格局有望为转债平价估值提供支撑，配置上建议关注平衡型或偏股型转债，对回撤高要求可考虑降仓 [2][17] - 市场或开始定价二季度业绩，建议关注消费、科技等领域，以及产能加速出清带来的结构性机会，对美出口占比高的个券需谨慎 [3][18] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 - 股市：上周权益市场放量上涨，房地产、钢铁等板块表现较好，银行板块情绪回落，申万一级行业多数收涨，房地产、钢铁涨幅居前，煤炭、银行表现靠后 [1][8][9] - 债市：上周债市有所调整，特朗普对等关税生效日和谈判截止日期延后、上证指数突破3500点位、地产相关政策传言等压制债市情绪，周五10年期国债利率收于1.67%，较前周上行2.2bp [1][9] - 转债市场：上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+0.76%，价格中位数+0.95%，算术平均平价全周+2.07%，全市场转股溢价率与上周相比-1.29%，非银金融、煤炭等行业表现居前，社会服务、银行等表现靠后，总成交额3405.76亿元，日均成交额681.15亿元，较前周有所提升 [1][9][12] 观点及策略 - 短期转债供给或明显收缩，跟涨势能减弱，估值进一步压缩，后续新发规模有限，存量个券退市加快 [2][17] - 建议关注正股高波强势能迅速消耗溢价率的平衡型转债，或高价低溢价且短期内不赎回的偏股型品种，对回撤高要求可考虑降仓 [2][17] - 关注二季度业绩相关机会，包括消费、科技等领域，以及产能加速出清带来的结构性机会，对美出口占比高的个券需谨慎 [3][18] 估值一览 - 偏股型转债中不同平价区间的平均转股溢价率处于不同分位值，偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为-1.04%，位于2010年以来/2021年以来的4%/0%分位值 [19] - 全部转债的平均隐含波动率为33.92%，位于2010年以来/2021年以来的64%/45%分位值，转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为-13.38%，位于2010年以来/2021年以来的27%/32%分位值 [19] 一级市场跟踪 - 上周广核转债公告发行，路维、华辰转债上市，未来一周锡振、甬矽转债上市 [27][30] - 截至7月11日，待发可转债共计75只，合计规模1163.2亿，其中已被同意注册的2只，规模合计21.1亿；已获上市委通过的3只，规模合计26.2亿 [32] - 上周交易所受理卡倍亿、瑞可达2家，股东大会通过瑞泰科技、上声电子2家，无新增交易所同意注册、上市委通过、董事会预案的企业 [31]

股东减持方式 - 部分公司股东采用询价减持而非二级市场直接减持 询价减持规则包括价格优先、数量优先和时间优先 类似竞标过程[1] 华友钴业业绩预告 - 预计2025年半年度净利润26亿-28亿元 同比增长55 62%至67 59%[1] 天能重工股东减持 - 股东拟通过询价转让方式减持4%公司股份[1] 可转债动态 - 蓝帆转债尚未发布公告[1] - 华辰转债和路维转债将于7月10日上市交易[1]

可转债发行概况 - 江苏华辰向不特定对象发行可转换公司债券（华辰转债）规模为46,000万元（4.6亿元），债券代码为"113695"，已获证监会证监许可〔2025〕988号文批准 [2] - 发行采用原股东优先配售与网上公开发行结合方式，原股东优先配售股权登记日为2025年6月19日（T-1日），未认购部分由保荐人甬兴证券余额包销 [2] 发行结果 - 原股东优先配售缴款于2025年6月20日（T日）完成，具体配售比例未披露 [3] - 网上认购缴款于2025年6月24日（T+2日）结束，保荐人包销数量为564手（56.4万元），包销比例为0.12% [3] - 包销资金与投资者认购资金将于2025年6月26日（T+4日）划转至发行人，并完成债券登记 [3] 参与机构 - 保荐人及主承销商为甬兴证券有限公司，全程负责发行及包销工作 [2][3] - 发行人江苏华辰变压器股份有限公司与甬兴证券的联系方式未在公告中详细列示 [4]

发行概况 - 江苏华辰向不特定对象发行可转换公司债券（华辰转债）总额为46,000万元（46万手），发行价格为100元/张（1,000元/手）[4] - 原股东优先配售日和网上申购日为2025年6月20日（T日），股权登记日为2025年6月19日（T-1日）[4] - 债券代码为"113695"，保荐人（主承销商）为甬兴证券有限公司[1] 配售结果 - 原股东优先配售金额达432,311,000元（432,311手），占发行总量的93.98%[4] - 网上社会公众投资者获配27,689,000元（27,689手），占比6.02%，中签率为0.00034920%[4] - 网上有效申购户数为7,956,328户，有效申购数量为7,929,303,947手（7,929,303,947,000元）[5] 发行机制 - 采用余额包销方式，保荐人包销基数46,000万元，原则上包销比例不超过30%（13,800万元）[3] - 若认购不足发行总量70%，发行人及保荐人可能中止发行并在批文有效期内择机重启[2] - 投资者弃购将导致6个月内禁止参与新股、可转债等网上申购，弃购次数累计计算[3] 后续安排 - 摇号抽签仪式于2025年6月23日（T+1日）举行，中签结果于6月24日（T+2日）在上交所网站披露[5] - 上市时间将另行公告，投资者可查阅上交所网站披露的募集说明书全文[5]

核心观点 - 6月FOMC会议未降息，美联储下调美国GDP增速预期、上调失业率与PCE通胀预期，判断经济前景更滞胀，点阵图分布更鹰派，预计今年降息或不及2次[1][11] - “1+6”科创板改革方案构建支持科技创新生态闭环，为资本市场各板块良性互动提供支持，吸引全球创新要素，为投资者创造机会[2] - 预计华辰转债上市首日价格在118.84 - 132.40元之间，中签率为0.0016%，建议积极申购[5] - 宇通客车具备高成长和高分红属性，金龙汽车困境反转利润弹性大，维持二者“买入”评级[6] - 利元亨出海进程加速，消费锂电设备订单放量，固态电池领域布局有望兑现，首次覆盖给予“增持”评级[7] - 震裕科技主业盈利拐点明确，机器人业务技术领先，锂电结构件高增，首次覆盖给予“买入”评级[8] - 小商品城数贸中心珠宝行业招商完成，拟设香港子公司完善跨境支付生态，维持“买入”评级[9] - 李子园二代接班推动产品、渠道等升级，维持“增持”评级[9] - 万达电影“超级娱乐空间”战略落地有望提升非票业务收入和盈利能力，维持“买入”评级[10] 宏观策略 宏观点评20250619 - FOMC声明：6月会议维持利率在[4.25, 4.5]%不变，删除更高失业率与通胀判断，对失业率和经济前景描述有改动[11] - 经济预测：预计美国经济前景更滞胀，下调2025Q4美国GDP同比增速、上调失业率与PCE同比，2026Q4数据同向修正，政策利率预期中值不变但风险不确定性放大[11] - 点阵图：全年降息指引持平2次但分布更鹰派，7名委员预期今年无降息，2026政策利率预期中值上修且分布更分散[11] - 发布会：鲍威尔对经济有信心、对通胀有耐心，认为按兵不动是最佳策略，劳务市场理想，力求确保通胀一次性[11] - 未来展望：重视短期增长下行风险，预计今年降息或不及2次，11月或确定新美联储主席人选，2026年5月主席更迭后市场对降息预期或增强[11] 宏观点评20250618 - 制度包容性提升：重启优化科创板第五套上市标准，为硬科技企业打开融资大门；设立科创成长层，提升资源配置效率[12] - 六项配套措施：引入专业投资者制度，改善投资者结构；丰富ETF和衍生品，提升市场吸引力和流动性；强调信息披露和投资者适当性管理[12] - “1+6”系统性：“1”与“6”环环相扣，为科技企业提供全链条服务，构建支持科技创新生态闭环[2][13] - 对资本市场影响：科创成长层试点政策可向主板推广，形成多层次支持链条，压缩优质企业上市时间，引导“耐心资本”入场，稳定二级市场[2] 固收金工 固收点评20250619 - 事件：华辰转债6月20日网上申购，总发行规模4.60亿元，资金用于项目建设和补充流动资金[15] - 当前估值：债底估值84.22元，YTM为2.97%；转换平价100.4元，平价溢价率 - 0.42%[15] - 转债条款：中规中矩，总股本稀释率10.63%[15] - 观点：预计上市首日价格118.84 - 132.40元，中签率0.0016%，建议积极申购；公司深耕行业，营收和归母净利润稳步增长[5][15] 行业 客车6月月报 - 投资建议：宇通客车预计2025 - 2027年归母净利润46.3/55.5/67.5亿元，同比+12%/+20%/+22%；金龙汽车预计2025 - 2027年归母净利润4.4/6.4/8.3亿元，同比+182%/+45%/+28%，维持二者“买入”评级[6][16] 推荐个股及其他点评 利元亨 - 投资要点：国内锂电扩产，公司有望受益；出海进程加速，设备交付欧、美、亚客户；消费锂电设备订单放量，改善经营情况；固态电池领域布局，项目进入调试阶段[17] - 盈利预测与评级：预计2025 - 2027年归母净利润0.6/1.3/1.6亿元，对应PE96/43/33倍，首次覆盖给予“增持”评级[7][18] 震裕科技 - 投资要点：深耕精密制造，业绩增长；切入丝杠领域，技术壁垒高，利润弹性大；锂电结构件绑定大客户，降本增效盈利拐点已现；电机铁芯和模具业务稳定增长[19] - 盈利预测与评级：预计2025 - 2027年归母净利润4.1/5.8/7.9亿元，同比+63%/+39%/+37%，对应PE40/29/21倍，首次覆盖给予“买入”评级[8][19] 小商品城 - 投资要点：数贸中心珠宝行业招商完成，贡献选位费收入14亿元，未来招租有望增厚业绩；拟设香港子公司，提升跨境金融服务能力；积极申请香港稳定币牌照；控股股东完成2亿元增持[21] - 盈利预测与评级：维持2025 - 2027年归母净利润预测42.3/57.1/68.3亿元，同比+38%/35%/19%，对应P/E为26/19/16倍，维持“买入”评级[21] 李子园 - 投资要点：二代接班推动产品推新、渠道建设、组织架构调整和品牌焕新[22][23] - 盈利预测与评级：认为李博胜总优势明显，维持2025 - 2027年归母净利润2.5、2.8、3.1亿元，同比+13%、+10%、+9%，对应PE为21/19/17倍，维持“增持”评级[9][23] 万达电影 - 投资要点：举办“超级娱乐空间”战略发布会，升级影院为复合型娱乐空间；拓展潮玩与游戏业务；发布影剧片单，内容储备丰富[24][25] - 盈利预测与评级：认为战略落地提升非票业务收入和盈利能力，维持2025 - 2027年归母净利润预测10.0/12.4/14.4亿元，当前股价对应PE分别为24/19/17倍，维持“买入”评级[10][25]

蓝帆转债 - 董事会提议下修转股价 [1] 瑞丰转债 - 信用等级从原评级下调至A级 [1] - 2024年公司盈利能力明显下滑 [1] - 货币资金规模减少且受限比例提升 [1] - 应收账款和存货周转速度减缓 [1] - 经营性净现金流转为净流出 [1] - 流动性压力加大 [1] - 可转债募投项目装置因技改和可降解材料市场不及预期未正常运行 [1] - 若技改进度及效益不及预期可能继续计提资产减值准备 [1] - 未来经营业绩可能受到影响 [1] 东时转债 - 无法在责令改正期限内完成资金占用整改 [1] - 6月20日起停牌 [1] - 预计停牌时间不超过2个月 [1] 三诺转债/宏图转债/起帆转债 - 公司决定不下修转股价 [1] 华辰转债 - 开放申购 [1] 信通电子 - 沪深新股开放申购 [1]