行业投资评级 - 北交所行业投资评级为"优于大市" [1][4] 核心观点 - 北交所市场表现强劲 双指数齐创历史新高 北证50指数达1637.50点 北证专精特新指数达2858.77点 [2] - 市场流动性保持活跃 成交金额6416.38亿元 环比上升9.6% 两融余额创新高 日均值达68.99亿元 环比上升14.58% [1] - 估值水平处于高位 北证50指数市盈率53.34倍 处于近两年99.38%分位数 市净率10.29倍 处于近两年98.77%分位数 [2] - 新股发行活跃 本月新增5家上市公司 总数达274家 总市值9004.28亿元 流通市值5485.34亿元 环比分别增长8.3%和8.0% [1][14] 市场概况 - 北交所上市公司总数274家 机械设备行业数量最多达60家 其次为电力设备31家 基础化工27家 计算机23家 汽车23家 [15] - 8月成交数量259.72亿股 环比下降3.0% 成交金额6416.38亿元 环比上升9.6% 日均成交额305.5亿元 环比上升20.1% [18][19] - 两融余额表现突出 有9个交易日在70亿元以上 [1] 估值分析 - 北证50指数估值水平显著高于其他A股指数 市盈率53.34倍 市净率10.29倍 股息率0.68% [2][25] - 行业估值分化明显 轻工制造市盈率最高达120倍 其次为计算机119倍 通信105倍 有色金属87倍 电子79倍 [2][26] 指数表现 - 北证双指数8月涨幅领先 北证专精特新指数涨12.59% 北证50指数涨10.64% 均创历史新高 [2][29] - 主要指数表现对比 科创50涨28.00% 创业板指涨24.13% 沪深300涨10.33% [29] 行业表现 - 行业涨跌互现 电子家用电器、通信、电力设备、农林牧渔等行业涨幅居前 [2][33] - 纺织服饰、美容护理、传媒、医药生物、社会服务等行业跌幅较大 [2][33] - 按流通市值加权 电子、汽车、电力设备、计算机、基础化工等行业涨幅领先 [33] 个股表现 - 涨幅前十个股包括能之光、宏远股份、酉立智能、志高机械、巴兰仕等 涨幅均超过150% [2][38] - 36只个股创股价历史新高 能之光月涨幅达309.57% 30只个股创成交量历史新高 [61][62][63] - 成交金额前十个股为曙光数创、并行科技、戈碧迦、华密新材等 [43] 新股发行 - 本月新增5家上市公司 分别为三协电机、巴兰仕、能之光、宏远股份、志高机械 [1][3] - 发行审核动态活跃 55家企业更新审核状态 已受理1家 已问询4家 第二次已问询8家 第三次已问询5家 [3] 财务表现 - 2025年上半年北交所274家公司实现营业收入920.64亿元 同比增长6.01% 归母净利润59.09亿元 同比下滑10.59% [65] - 超六成公司营收增长 225家公司实现盈利 盈利面82.12% 五成公司净利润增长 13家公司扭亏为盈 [65] - 贝特瑞营收78.38亿元 同比增11.36% 净利润4.79亿元 同比降2.88% 锦波生物每股收益3.41元 为北交所最高 [64]

IPO排队企业情况 - 截至8月24日IPO排队企业总数292家 其中北交所排队企业175家占比最高 沪主板26家 科创板37家 深主板25家 创业板29家 [2] - 按审核阶段划分 已受理企业6家 已问询企业236家 已通过企业10家 中止企业22家 提交注册企业18家 [3] 新增上市企业情况 - 8月20日沈阳宏远电磁线股份有限公司在北交所上市 股票代码920018 发行当日收盘价42.00元 涨幅358.02% 成交额11.09亿元 换手率94.11% [4][5][6][7] - 8月22日宁波能之光新材料科技股份有限公司在北交所上市 股票代码920056 发行当日收盘价32.04元 涨幅344.38% 成交额7.58亿元 换手率73.08% [4][5][7][8] 新增辅导备案企业情况 - 8月18日至24日新增5家辅导备案企业 包括广东昭明电子集团股份有限公司（精密金属五金制造） 赛特威尔电子股份有限公司（家用安防产品） 江苏君华特种高分子材料股份有限公司（PEEK材料） 上海普适导航科技股份有限公司（导航与位置服务） 上海科州药物股份有限公司（抗肿瘤创新药） [9][10][11] - 辅导机构涵盖申万宏源 中信证券 国泰海通 中信建投等券商 备案地点涉及广东 宁波 江苏 上海等证监局 [10] 证监会注册通过情况 - 8月18日至24日3家企业获得注册批文：超颖电子电路股份有限公司（沪主板 印制电路板研发生产） 德力佳传动科技股份有限公司（沪主板 风电齿轮箱制造） 河北世昌汽车部件股份有限公司（北交所 汽车燃料系统研发） [14][15][16][17] - 超颖电子产品应用于汽车电子/显示/通信领域 德力佳专注风电主齿轮箱 世昌股份主要客户包括吉利/奇瑞/一汽等整车制造商 [15][16][17] 交易所终止审核情况 - 湖北楚大智能装备股份有限公司（北交所 玻璃成型设备）和福建德尔科技股份有限公司（沪主板 氟化工材料）终止IPO审核 均为主动撤回 [18][19][21] - 两家企业均为国家级高新技术企业 楚大智能为专精特新"小巨人"企业 德尔科技业务涵盖半导体湿电子化学品与新能源锂电材料 [19][21]

公司上市动态 - 宁波能之光新材料科技股份有限公司于8月22日在北京证券交易所鸣钟开市 [1] - 赣州经开区党工委副书记、管委会主任梁丁盛受邀出席上市仪式 [1] 公司业务与战略布局 - 公司成立于2001年 是专注于功能高分子材料的国家高新技术企业 在聚合物接枝改性材料领域占据行业领先地位 [3] - 产品广泛应用于汽车、电子、包装等关键领域 [3] - 2018年在赣州经开区设立子公司赣州能之光新材料有限公司 作为核心研发与生产基地 [3] - 子公司依托宁波总部技术积淀 结合赣州产业生态与区位优势 实现跨区域协同发展 [3] 募投资金用途 - 上市所募金额全部投资于赣州能之光 [6] - 资金用于建设功能高分子材料扩产项目和研发中心建设项目 [6] - 项目建成后赣州能之光的研发与生产能力将实现质的飞跃 [6] 行业影响 - 上市为企业高质量发展提供强劲动力 [6] - 为赣州新材料产业发展注入新的强劲动力 [6]

行业前景 - 高分子助剂和功能高分子材料行业在全球范围内呈现快速增长态势 [1] - 下游应用领域广泛且各应用领域需求旺盛 [1] 公司优势 - 公司在技术研发方面具有显著优势 [1] - 公司在产品质量方面具有显著优势 [1] - 公司在市场拓展方面具有显著优势 [1]

赛龙转债市场表现 - 8月20日盘中上涨2.0%报154.102元/张 成交额达1.47亿元 转股溢价率2.42% [1] - 信用级别为"A+" 债券期限6年 票面利率逐年递增从0.30%至2.80% [1] - 转股开始日为2025年1月13日 转股价设定为36.4元 [1] 可转换债券特性 - 可转债兼具债权和股权特征 可按规定价格转换为发行公司普通股 [1] - 持有人可选择持有至到期收取本息 或在二级市场出售变现 [1] 聚赛龙公司概况 - 公司为国家级高新技术企业及专精特新小巨人企业 1998年成立 2022年3月创业板上市(代码:301131) [2] - 主营改性塑料等高分子材料 拥有通用改性塑料/改性工程塑料/功能高分子材料/塑料合金产品线 [2] - 核心产品获美国UL认证及CQC认证 在广州从化设总部 华东华南建有两大生产基地 [2] 最新财务数据 - 2025年第一季度营业收入3.603亿元 同比增长5.76% [2] - 归属净利润1580.23万元 同比增长9.32% 扣非净利润1558.97万元 同比增长13.75% [2] 股权结构特征 - 截至2025年5月股东人数1.013万户 人均流通股3041股 [2] - 人均持股金额13.8万元 筹码集中度非常集中 [2]

赛龙转债市场表现 - 8月15日盘中上涨2.39%报150.004元/张 成交额达3974.78万元 [1] - 转股溢价率为3.84% 信用级别为"A+" [1] - 债券期限6年 票面利率从首年0.30%逐年递增至第六年2.80% [1] 转股条款与正股信息 - 转股开始日为2025年1月13日 转股价设定为36.4元 [1] - 对应正股为聚赛龙（股票代码301131） [1] - 可转债具备债权与股权双重特征 持有人可选择转股或持有至到期 [1] 公司业务与资质 - 聚赛龙为国家级高新技术企业及专精特新小巨人企业 主营改性高分子材料 [2] - 拥有通用改性塑料、工程塑料、功能高分子材料及塑料合金产品线 [2] - 核心产品通过美国UL认证及CQC认证 [2] 财务表现与股东结构 - 2025年第一季度营业收入3.603亿元 同比增长5.76% [2] - 归属净利润1580.23万元 同比增长9.32% 扣非净利润1558.97万元同比增长13.75% [2] - 股东人数1.013万户 人均持股3041股 人均持股金额13.8万元 筹码集中度极高 [2]

赛龙转债市场表现 - 8月14日盘中下跌2.03%报150.215元/张，成交额1.02亿元，转股溢价率5.8% [1] - 信用级别为"A+"，债券期限6年，票面利率逐年递增（第一年0.30%至第六年2.80%） [1] - 对应正股为聚赛龙，转股开始日2025年1月13日，转股价36.4元 [1] 聚赛龙公司概况 - 成立于1998年，国家级高新技术企业及专精特新小巨人企业，2022年3月创业板上市（代码301131） [2] - 主营改性通用塑料、工程塑料、特种工程塑料等高分子材料，产品通过UL认证及CQC认证 [2] - 总部位于广州从化，华东、华南设有两大生产基地 [2] 聚赛龙财务数据 - 2025年Q1营业收入3.603亿元（同比+5.76%），归属净利润1580.23万元（同比+9.32%） [2] - 扣非净利润1558.97万元（同比+13.75%） [2] - 截至2025年5月股东人数1.013万户，人均流通股3041股，人均持股金额13.8万元 [2] 可转债产品特征 - 可转换债券兼具债权与股权特征，可按约定价格转换为正股股票 [1] - 持有人可选择转股、持有至到期或二级市场出售 [1]

发行概况 - 能之光于8月13日申购，发行价7.21元/股，市盈率11.28倍，显著低于行业平均23.01倍及可比公司均值24.41倍 [1] - 发行规模1478万股（超额配售前），募资1.07亿元；若全额行使超额配售权，发行量增至1699.7万股，募资1.23亿元 [1] - 募资主要用于功能高分子材料扩产及研发中心建设 [1] 财务表现 - 2022-2024年营收持续增长：5.56亿元→5.69亿元→6.11亿元，净利润从2186万元增至5594万元，2023年同比增速达128% [4] - 2025H1营收2.94亿元（+0.06%），归母净利润2953万元（+10.81%） [4] - 毛利率逐年提升：12.03%（2022）→16.85%（2023）→17.05%（2024），主因高毛利产品占比提升及原材料价格回落 [9] - 研发投入占比从1.86%（2022）升至2.16%（2024） [12] 业务结构 - 高分子助剂为核心产品，占主营业务收入95%以上（2024年95.37%） [6][7] - 直接材料成本占比稳定在88%-89%区间 [4] 行业与竞争 - 全球高分子材料助剂市场规模1103亿美元（2021年），2013-2021年CAGR达21.65% [13] - 国内竞争对手包括鹿山新材（毛利率10%-14%）、呈和科技（43.53%），公司毛利率处于行业中游水平 [10][11] - 国际巨头如三井化学、陶氏化学等占据技术优势，国内佳易容、科通塑胶等亦具竞争力 [15] 客户与运营 - 客户涵盖金发科技、普利特等国内龙头及LG、巴斯夫等国际企业 [13] - 应收账款账面价值1.14亿元（2024年），逾期金额占比从30.7%（2022）降至13.71%（2024） [12] - 经营活动现金流改善显著：-5423万元（2022）→6891万元（2024） [12] 股权结构 - 控股股东宁波微丽特持股26.46%，实控人张发饶通过直接及间接方式控制51.13%表决权 [4]

公司基本信息 - 公司简称能之光 申购代码920056 发行价格7.21元 发行市盈率11.28倍[1][2] - 公司属于高分子助剂行业 同业可比公司为鹿山新材[2] - 公司主营构成中高分子助剂占比94.21% 功能高分子材料占比4.57% 其他业务占比1.22%[2] 业务及竞争优势 - 公司是较早实现相容剂国产化的企业 推动相容剂在国内广泛应用[2] - 公司产品应用于改性塑料 复合材料 高分子线缆 电子电器 复合建材 阻隔包装 光伏组件等领域[2] - 客户包括金发科技 普利特 万马股份 广核技等国内知名企业 并拓展了全球龙头企业如克等[2][3] 财务表现 - 2024年营收6.105亿元 同比增长7.26%[3] - 2023年营收5.692亿元 同比增长2.44%[3] - 2022年营收5.556亿元 同比增长5.02%[3] 募资用途 - 募资投向功能高分子材料扩产项目 研发中心建设项目[3]

公司概况 - 公司是从事高分子助剂及功能高分子材料研发、生产和销售的高新技术企业 同时也是国家级专精特新"小巨人"企业[1][2] - 产品广泛应用于汽车、线缆、电子电器、光伏组件等多个终端市场[2] - 高分子助剂占2024年营业收入比重高达94.21% 营收金额达5.75亿元[3] 发行信息 - 发行价格为7.21元/股 发行后市值4.66亿元[2] - 发行市盈率11.28倍 显著低于行业市盈率23.01倍[2] - 可比公司鹿山新材动态市盈率达484.68倍[2] 财务表现 - 2024年扣非净利润达5080.26万元 较2023年4318.29万元继续增长[4] - 2020-2022年扣非净利润呈下降趋势：2020年2145.74万元、2021年1780.48万元、2022年1580.02万元[4] - 2023-2024年净利润增长主要源于原材料价格下降及产品结构优化[4] 业务模式 - 生产模式为按订单批量生产 对通用产品保有一定备货量[3] - 销售模式全部为直接买断式直销 客户以生产类为主[3] - 客户集中度相对不高 前五大客户销售收入占比维持在20%左右[3] 客户结构 - 客户包括金发科技、普利特和万马股份等国内知名企业[3] - 已拓展LG、博禄、巴斯夫和沙比克等全球头部客户[3] - 不存在严重依赖少数客户的情形[3] 募集资金用途 - 功能高分子材料扩产项目拟投入募集资金0.81亿元 占比76.16%[2] - 研发中心建设项目拟投入0.25亿元 占比23.84%[2] 原材料风险 - 原材料价格波动对业绩具有重大影响 2020-2022年因原材料上涨导致毛利率下降[4] - 2023-2024年原材料价格下降 通过调整产品结构和优化配方提升毛利率[4] - 面临原材料价格波动导致经营业绩下滑的风险[4]