一段时间以来，各路资金不断涌入北交所新股。 以上市公司、新三板企业闲置资金为代表的产业资本，就是其中之一。乐视网、帝恩思、聚丰股份、华 创合成等企业明确表示，将闲置资金用于申购北交所新股。 各路资金的聚集，导致参与北交所打新的资金规模急剧飙升。 2022年北交所每只股票平均打新资金规模仅267亿元，2025年以来，平均规模已经飙升到了6500亿元， 峰值超过8600亿元。北交所打新生态正在发生变化。 产业资本申购北交所新股 12月3日，新三板挂牌企业乐视网公告称，为了获得投资效益，在不影响公司主营业务正常发展的前提 下，公司拟利用自有资金购买股票获得额外的资金收益。其中，用于北京证券交易所新股认购和国债逆 回购总金额不低于1.5亿元（含1.5亿元）。 再早一点，11月12日，新三板企业帝恩思公告称，为充分把握市场机遇，拓宽公司投资渠道，增加公司 资金收益水平，在确保正常经营所需流动资金及资金安全的情况下，公司拟使用不超过1200万元自有闲 置资金申购北交所新股等进行证券投资。在前述额度内，资金可以滚动使用。 7月10日，新三板企业聚丰股份公告表示，为进一步提高资金使用效率，提高资金收益水平，公司在保 证不影响 ...

一段时间以来，各路资金不断涌入北交所新股。 以上市公司、新三板企业闲置资金为代表的产业资本，就是其中之一。乐视网、帝恩思、聚丰股份、华创合成 等企业明确表示，将闲置资金用于申购北交所新股。 各路资金的聚集，导致参与北交所打新的资金规模急剧飙升。 2022年北交所每只股票平均打新资金规模仅267亿元，2025年以来，平均规模已经飙升到了6500亿元，峰值超 过8600亿元。北交所打新生态正在发生变化。 产业资本申购北交所新股 12月3日，新三板挂牌企业乐视网公告称，为了获得投资效益，在不影响公司主营业务正常发展的前提下，公 司拟利用自有资金购买股票获得额外的资金收益。其中，用于北京证券交易所新股认购和国债逆回购总金额不 低于1.5亿元（含1.5亿元）。 再早一点，11月12日，新三板企业帝恩思公告称，为充分把握市场机遇，拓宽公司投资渠道，增加公司资金收 益水平，在确保正常经营所需流动资金及资金安全的情况下，公司拟使用不超过1200万元自有闲置资金申购北 交所新股等进行证券投资。在前述额度内，资金可以滚动使用。 7月10日，新三板企业聚丰股份公告表示，为进一步提高资金使用效率，提高资金收益水平，公司在保证不影 响 ...

核心观点 - 报告认为，2025年北交所新股市场表现优异，首日涨幅显著高于沪深交易所，且审核节奏加快，未来可关注优质新股及低估值高分红蓝筹公司[2] - 报告建议投资者关注北证50指数成分股中的绩优股及科技成长次新股，并看好北交所中具备稀缺性和新质生产力属性的公司[3] - 报告指出，北交所与沪深交易所在新股申购规则上存在显著差异，北交所采用现金全额申购，而沪深交易所主要为市值申购，这为不同资金结构的投资者提供了差异化策略[2][27][29] 北交所2025年市场概况与新股表现 - 截至2025年12月12日，北交所2025年1-12月合计过会43家企业，上市24家企业，其中11-12月过会16家，审核节奏自二季度起提升[2][12] - 2025年三季度以来，北交所网上发行有效申购户数中枢稳定在均值59.95万户，冻结资金中枢稳定在均值7039.73亿元[2][13] - 2025年北交所新股网上发行中签率均值约为0.0371%，整体处于0.03%左右，三季度后未进一步下滑[2][17] - 2025年北交所新股首日涨跌幅均值达354.69%，显著高于上交所的222.90%和深交所的206.84%[2][25] - 2025年北交所新股首次发行市盈率均值为12.70倍，市净率均值为1.57倍，均低于沪深交易所[2][25] - 采用1000万资金参与2025年北交所新股打新，截至12月12日累计收益22.76万元，累计收益率达2.28%[2][21] - 从新股上市后表现看，上市首日售出为短期最佳策略，持有1个月、3个月、6个月的平均收益率分别为-13.06%、-7.09%、-7.81%，持有至12个月和18个月后平均收益率转正，分别达6.70%和13.19%[2][26] 北交所与沪深交易所新股申购规则差异 - **网上申购核心差异**：北交所实行现金全额预缴申购，无市值要求；沪深交易所主要采取市值打新，要求持有非限售A股及存托凭证总市值1万元以上[27][29] - **网上申购单位**：北交所申购单位为100股；沪深交易所为500股[29] - **网上配售方式**：北交所按比例配售；沪深交易所为摇号抽签[29] - **网下申购要求**：北交所网下询价对投资者暂无市值和持仓要求；沪深交易所要求网下投资者持有的非限售A股及存托凭证总市值在6000万元以上（部分基金为1000万元以上）[30][34] - **网下申报价格**：北交所要求最高与最低报价差额不得超过最低价格的20%；沪深交易所要求最高报价不得高于最低报价的120%[31][34] 北交所市场近期表现与估值分析 - **市场指数**：截至2025年12月12日当周，北证50指数报1447.69点，周涨幅2.79%，市盈率（TTM）为68.86倍；北证专精特新指数报2450.51点，周涨幅4.98%，市盈率（TTM）为79.98倍[3][44] - **整体估值**：截至2025年12月12日，北证A股整体市盈率（TTM）为45.89倍，较前一周的44.23倍增长；同期创业板为43.06倍，科创板为73.48倍[38][39] - **估值对比**：北交所与创业板的估值差缩窄至2.83倍，与科创板的估值折价拉大至27.59倍[39] - **市场流动性**：北证A股当周日均成交额195.40亿元，较上周增长40.13%；日均换手率为4.44%，较上周提升1.18个百分点[43] - **估值结构**：截至2025年12月12日，北交所市盈率（TTM）超过45倍的企业有128家，占比44.76%；市盈率在0-30倍的企业有38家，占比13.29%[50] - **行业估值**：按开源证券分类，北交所五大行业市盈率（TTM，剔负）分别为：高端装备40.00倍、信息技术88.52倍、化工新材料43.08倍、消费服务48.65倍、医药生物39.36倍[3][55] 投资策略与股票池推荐 - **策略方向**：建议关注北证50成分股中的绩优股、科技成长次新股，以及具备新质生产力属性、估值调整后相对合理的稀缺性标的[3][61] - **近期调入股票池**：民士达（理由：多AIDC高功率及变压器驱动电气绝缘高增长，2025年前三季度营收同比增长22%）、世昌股份（理由：高压燃油箱受益新能源车发展，子公司布局氢能赛道）[62] - **推荐关注股票池**： - 信息技术产业链：万源通[3][62] - 化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、中裕科技、民士达[3][62] - 高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份[3][62] - 医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫[3][64] 北交所近期上市与审核动态 - **近期新股**：2025年12月2日上市的精创电气，首日涨幅为330.74%[69][75] - **上市概况**：2024年1月1日至2025年12月12日，北交所共有47家企业新上市，期间发行市盈率均值为13.79倍，首日涨跌幅均值为287.65%[69][72] - **2025年涨幅领先新股**：首日涨幅前三名为大鹏工业（1211.11%）、三协电机（785.62%）、铜冠矿建（731.41%）[75] - **审核动态**：当周有5家企业更新审核状态至提交注册，3家企业更新至已过会[4] 新三板市场现状 - **市场规模**：截至2025年11月底，新三板挂牌企业5995家，总市值24194.71亿元，对应市盈率16.97倍[81][84] - **流动性**：新三板月成交额自2022年以来维持在较低位置，2025年11月月成交额均值回升至53.09亿元[85] - **融资情况**：2025年新三板定增募资总额为39.70亿元，定增募资均值回落至3576.70万元[86][90] - **行业分布**：挂牌企业中，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比均超过5%[92] - **培育功能**：新三板已培育出大量上市公司，截至2025年12月12日，分别培育出在科创板、创业板、北交所上市的企业133家、245家、286家[95]

江天科技新股发行详情 - 公司正式启动招股，将于12月16日进行申购，是北交所12月份第一只实施打新的新股，距离上一只新股申购已近一个月 [1] - 发行价格为21.21元/股，对应的发行市盈率为14.5倍 [1] - 公开发行新股1321.36万股，发行后总股本为6606.82万股，其中战略配售占10%（132.14万股），网上发行占90%（1189.23万股） [1] 公司业务与财务表现 - 公司主要从事标签印刷产品的研发、生产与销售，主要产品包括薄膜类和纸张类不干胶标签，应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等领域 [1] - 公司是江苏省专精特新中小企业 [1] - 2024年，公司实现营收5.38亿元，净利润超过1亿元 [1] - 2025年上半年，公司营收超过3亿元，扣非后净利润超过5500万元 [1] 北交所新股市场概况 - 2025年北交所打新相当火热，源于新股的高回报 [1] - 今年以来北交所已有24只新股上市，上市首日新股平均涨幅达3.61倍 [1] - 11月21日上市的大鹏工业当天涨幅超过12倍 [1] 市场传闻与专家观点 - 市场传闻“北交所市值打新开始网上测试” [2] - 北交所市场资深人士认为，北交所投资的核心是买公司，优选绩优成长低估分红股票，政策预期只是锦上添花 [2] - 该人士认为市值打新是大趋势，但在正式推出前仍会现金打新 [2]

在北证50指数离奇大涨之后，市场传出北交所市值打新进入网上测试阶段的消息！ 证券时报报道，有市场消息称"北交所市值打新已进入网上测试阶段"。就此，多家券商人士表示，目前 公司暂时没有开展北交所市值打新方面的系统测试。也有券商表示，有关方面此前调研过相关情况。不 过，澎湃援引相关人士消息称"情况属实"。 值得注意的是，不同于沪深交易所采取"市值配售"（分别对应持有沪深相应市值，且不可通用，上海交 易所包括主板和科创板，深圳包括主板和创业板），北交所股票资金/Reits基金/港股打新"无需市值， 现金申购，全额预缴"，因此参与者需要预留大量资金；投资者在申购时，申购多少就冻结多少资金。 举个例子，若投资者想申购1000股，每股发行价为50元，则需冻结50000元资金，没有中签的资金，会 在T＋2日解冻。 A股掀起打新热潮 最近以来，A股掀起打新热潮。 而在资金申购方式下，会产生冻资效应。 北交所新股发行冻资规模屡创新高 今年以来，北交所市场打新热度持续升温，新股发行冻结资金规模不断攀升。 7月登陆北交所的鼎佳精密、酉立智能，发行冻结资金均超过6000亿元；8月初开放申购的志高机械，冻 资规模超过7000亿；今年8 ...

公司投资动态 - 乐视网计划使用不超过1.8亿元自有资金进行证券投资，其中不低于1.5亿元用于北交所新股认购及国债逆回购，不超过3000万元用于二级市场股票买卖 [1][2] - 乐视网在半年内两度宣布炒股计划，今年4月曾计划投入不超过5000万元，其中不低于4000万元用于北交所打新及国债逆回购，两次计划合计投资额超过2亿元 [1][2] - 除乐视网外，另有至少4家新三板公司计划使用大额资金（1亿元至2亿元）进行证券投资，包括超凡股份（不超过2亿元）、麟龙股份（不超过2亿元）、超凡股份（1亿元）及华剑智能（不超过1亿元） [2][3] - 根据不完全统计，今年以来约有42家新三板公司明确使用自有闲置资金购买股票，其中16家明确将资金用于新股申购 [2][4] 北交所打新市场表现 - 截至12月4日，今年以来北交所共有24只新股上市，首日平均涨幅高达354.70%，显著优于沪深市场新股首日平均221.12%的涨幅 [1][4][5] - 北交所新股首日涨幅表现突出，例如大鹏工业首日大涨1211.11%，三协电机首日大涨785.62% [4] - 北交所打新赚钱效应显著，2025年前三季度顶格申购网上打新收益合计超过30万元，驱动打新热情高涨 [4] - 2025年前三季度北交所新股平均网上有效申购户数达52.6万户，较2024年同期大幅增长180.4% [4] 市场参与度与竞争态势 - 北交所新股申购资金规模大幅增长，2025年前11个月平均申购资金达6469亿元，远高于2023年的369亿元和2024年的2129亿元 [5] - 随着参与资金激增，北交所新股网上中签率持续下降，2025年前11月均值已降至0.038%，远低于2023年的1.85%和2024年的0.10% [5] - 开源证券分析认为，北交所打新赚钱效应提升得益于新股发行市盈率下降、新股质地提升以及二级市场回暖 [4] 沪深市场新股表现对比 - 截至12月4日，沪深市场今年以来共有76只新股上市，首日平均涨幅为221% [5] - 分板块看，沪市主板新股首日平均涨幅为225.43%，深市主板为216.37%，创业板为225.20%，科创板为207.74%，各板块表现均不及北交所 [5]

北交所打新市场热度与收益表现 - 北交所新股上市首日涨幅表现突出，截至12月4日，年内24只新股首日平均涨幅高达354.70% [2][5] - 北交所新股首日涨幅显著高于沪深市场，同期沪深市场76只新股首日平均涨幅为221% [2][6] - 北交所出现多只首日涨幅惊人的个股，例如大鹏工业首日大涨1211.11%，三协电机首日大涨785.62% [5] 公司参与证券投资动态 - 乐视网计划使用不超过1.8亿元自有资金进行证券投资，其中不低于1.5亿元用于北交所打新及国债逆回购 [2][3] - 乐视网在半年内两度宣布炒股计划，合计投资额度超过2亿元，此前4月已计划投入不超过5000万元 [2][3] - 多家新三板公司跟进，根据不完全统计，年内约有42家新三板公司明确使用自有闲置资金购买股票 [3] 市场参与资金与中签率变化 - 北交所打新资金规模急剧增长，2025年前11个月平均申购资金达6469亿元，远高于2023年的369亿元和2024年的2129亿元 [6] - 网上中签率因竞争加剧而持续下降，2025年前11月均值降至0.038%，显著低于2023年的1.85%和2024年的0.10% [6] - 打新参与户数大幅增加，2025年前三季度北交所新股平均网上有效申购户数达52.6万户，较2024年同期增长180.4% [6] 其他公司投资案例 - 部分新三板公司证券投资额度较大，除乐视网外，另有4家公司计划投资额超过1亿元 [4] - 具体案例包括：超凡股份计划用不超过2亿元，麟龙股份计划追加不超过2亿元，华剑智能计划使用不超过1亿元 [4] - 多家公司明确将资金用于北交所新股申购，如华剑智能、聚丰股份（计划使用不超过4000万元） [5] 驱动因素分析 - 北交所打新赚钱效应显著，开源证券数据显示，2025年前三季度顶格申购网上打新收益合计超30万元 [6] - 市场表现主要受益于新股发行市盈率下降、新股质地提升以及二级市场回暖 [6] - 新股稀缺性在打新竞争日益激烈的背景下进一步凸显 [6]

公司投资计划 - 乐视网3计划利用不超过1.8亿元人民币自有资金进行证券投资，以获取额外收益 [1] - 投资额度分配明确：二级市场股票投资总市值不超过3000万元，其中银行股比例不低于50%，沪深300指数成份股不低于80%；北交所新股认购和国债逆回购总金额不低于1.5亿元 [1] - 公司强调该投资计划不影响主营业务正常发展，资金在额度内可滚动使用，累计净收益可进行再投资且不包含在上述额度内 [1] 公司经营业绩 - 乐视网3前三季度实现营业收入1.15亿元，同比减少2.88% [2] - 前三季度归属于母公司所有者的净亏损为2.42亿元，较上年同期净亏损1.73亿元有所扩大 [2] 北交所打新市场状况 - 北交所新股上市首日表现强劲，今年以来24只新股平均涨幅达3.61倍 [2] - 大鹏工业于11月21日上市，首日涨幅高达12.11倍，刷新北交所纪录 [2] - 市场观点认为北交所打新赚钱效应明显，已成为一个较佳的保值增值投资渠道 [2] 行业行为与趋势 - 乐视网3是首家宣布拟斥巨资参与北交所打新的老三板企业，新三板企业华剑智能此前也发布了类似公告，计划使用不超过1亿元人民币进行北交所新股申购 [2] - 专家观点认为，乐视网此举具有标志性意义，表明资金开始认识到北交所的投资机会 [3] - 新、老三板公司入局北交所打新的核心驱动力是其丰厚的打新回报 [2]

公司投资计划 - 乐视网3计划利用自有资金进行证券投资以获取额外收益 投资品种包括北交所新股认购 二级市场自由买卖的股票 国债逆回购 [2] - 投资额度为任意时点累计投资本金总金额不超过1.8亿元 其中二级市场股票总市值不超过3000万元 北交所新股认购和国债逆回购总金额不低于1.5亿元 [4] - 在3000万元的二级市场投资额度内 规定银行股比例不低于50% 沪深300指数成份股不低于80% 资金可以滚动使用 累计净收益可进行再投资且不包含在上述额度内 [4] - 公司表示该投资是在确保日常经营所需流动资金和资金安全的前提下实施 不影响公司主营业务的正常发展 [4] 公司财务状况 - 乐视网3前三季度实现营业收入1.15亿元 同比减少2.88% 归属于母公司所有者的净亏损为2.42亿元 上年同期净亏损为1.73亿元 [4] 北交所打新市场状况 - 今年以来北交所总共迎来24只新股 上市首日平均涨幅达到3.61倍 其中大鹏工业在11月21日上市当天涨幅达到12.11倍 刷新北交所新股上市首日涨幅历史纪录 [6] - 专家观点认为北交所打新赚钱效应明显 是一个较佳的保值增值模式 吸引了新 老三板公司入局 [5][6] - 除乐视网3外 新三板企业华剑智能此前也曾公告 拟使用不超过1亿元人民币自有闲置资金申购北交所新股等进行证券投资 [5] 行业观点与影响 - 资深评论人认为 乐视网3作为首家发布拟斥巨资参与北交所打新的老三板企业 表明北交所打新火出圈 为市场带来了新的生力军 [5] - 专家认为乐视网此举具有标志性意义 意味着擅长资本运作的资金开始认识到北交所的良好投资机会 [6] - 从乐视网的资金分配看 绝大部分资金可能用于申购北交所新股和国债逆回购 用于二级市场的资金金额较低 且其中大部分可能投向沪深A股 [6] - 有建议指出 北交所新股申购几乎无风险的收益率太诱人 应研究市值打新或市值加资金打新的可行性 [6]

公司投资计划 - 公司公告拟利用自有资金进行证券投资，投资品种包括北交所新股认购、二级市场自由买卖的股票、国债逆回购 [1] - 投资额度为任意时点累计的投资本金总金额不超过1.8亿元 [1] - 其中二级市场自由买卖的股票总市值不超过3000万元，且投资组合有严格限制：银行股比例不低于50%，沪深300指数成份股不低于80% [1] - 北交所新股认购和国债逆回购总金额不低于1.5亿元 [1] 公司背景与前提 - 公司为被终止上市后转入老三板的乐视网3 [1] - 该投资计划的前提是不影响公司主营业务正常发展 [1]