9月22日，国务院新闻办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，介绍"十四五"时期金融业 发展成就。中国人民银行行长潘功胜表示，"十四五"时期，我国金融治理体系和治理能力现代化迈上新 台阶，种类齐全、竞争充分的金融机构、市场、产品体系更加健全，金融服务的质量、效率、普惠性大 幅提升，重点领域金融风险有序化解，守住了不发生系统性金融风险的底线，金融对外开放步伐加快， 我国金融业的国际竞争力和影响力显著增强。 银行业保险业为实体经济提供新增资金170万亿元 为实体经济服务是金融的天职。"十四五"时期，我国坚持支持性的货币政策立场，中国特色现代货币政 策框架初步形成，实施和传导更为有效。金融部门做好金融"五篇大文章"，在绿色金融、普惠金融、数 字金融等方面走在世界前列，支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节。 "十四五"时期，我国科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款年均增速超20%。截至今年6月 末，银行业总资产近470万亿元，位居世界第一；股票、债券市场规模位居世界第二；外汇储备规模连 续20年位居世界第一。多渠道、广覆盖、安全高效的人民币跨境支付清算网络基本建成，移动支付处于 国际 ...

险资权益市场配置趋势 - 年内险资举牌次数达30次 其中A股市场6次 H股市场25次 涉及行业以银行和保险为主 同时涵盖公用事业、能源、生物医药和科技等板块 [1] 中国太保投资策略与表现 - 公司坚持价值投资、长期投资、稳健投资、责任投资理念 落实精细化哑铃型资产配置策略 加强长期利率债配置以延展固收资产久期 政府债配置比例居上市同业前列 资产负债修正久期缺口持续缩短 同时适当增加权益类资产和未上市股权等另类投资配置 [2] - 公司在权益市场低位时择机加仓 包括2024年9月24日前市场低迷阶段和今年4月7日市场大幅下跌时期 发挥股市稳定器作用 [2] - 完成太保战新并购基金设立 目标规模300亿元 首期100亿元 太保致远私募证券投资基金目标规模200亿元 以发挥保险资金耐心资本优势 [2] - 以偿付能力为核心风险偏好建立战略资产配置方法论 结合资本市场中长期预测形成穿越周期长期策略 平衡短期利润波动和长期净值增长 [3] - 权益投资以股息价值策略为核心 结合市场变化实施风格化策略 优化组合结构 固收投资加大探索ABS、公募REITs等新兴板块 拓展黄金投资和互换便利等新业务试点 [3] - 举牌行为以财务投资为主 因投资标的市值较小易达到5%披露标准 总投资金额有限 [4] - 采用现代投资组合理论 行业配置和品种选择保持多元化 通过分散投资降低组合波动风险 不集中于某一领域或个别公司 [5] - 看好中国权益市场发展前景 因权益类资产具最好配置价值 截至7月底10年期国债收益率1.7% 沪深300股息率2.8% 恒生指数股息率3.2% 权益资产有更好内在回报率 政策支持资本市场发展 经济新质生产力快速发展带来AI、具身智能、新消费、高端装备等领域投资机会 [6] - 股息价值策略重点关注和长期投资较高股息分派能力和稳定增长前景上市公司 兼顾股息和成长 重视企业治理、竞争优势、管理能力和长期成长前景 同时布局产业链策略条线 覆盖能源转型、科技创新、医药健康、消费服务、稀缺资源等方向 [7] - 低利率环境下坚持哑铃型策略 固收资产增配长久期债券优化久期结构 缩短久期缺口 降低利率风险 推进私募银行理财、公募REITs、高分红股权、稳定分红类股权基金等创新型固收及类固收投资 权益资产适度提升配置比例 推动策略重塑 打造核心策略 通过高股息权益配置提升净投资收益率 [8] - 收益增强策略深度挖掘信用价值 多元拓展交易策略 包括把握期限利差和个券活跃度差异进行波段操作 收益率曲线形变骑乘策略 事件冲击下市场调整买入策略 引入债券基金、可转债等品种 同时关注南向通渠道拓展境外投资 [9] - 另类投资分散投资组合风险 股权投资市场募投数据呈现回暖趋势 太保发挥长期资本优势抓住中国式现代化建设和重大产业战略升级机遇 不动产投资通过基金形式关注物流仓储、数据中心、产业园区、新能源基础设施以及商业办公不动产、长期租赁住房等标的 采用子基金+直投策略 运用夹层投资获取稳定期间收益 [10] 经济与市场形势评估 - 全球政治经济格局深度调整 关税博弈与地缘冲突扰动全球产业链 国内房地产市场深度调整 地方政府隐性债务化解进入攻坚期 投资增速放缓及通缩压力持续显现 配置环境面临复杂考验 [11] - 权益市场政策红利释放与经济转型动能积蓄支撑长期向好配置逻辑 但宏观经济变量边际变化与市场情绪快速切换导致波动加剧 利率中长期中枢下行 优质资产供给不足 资产荒问题存在 获取稳定收益难度加大 [11] - 面临国家战略性新兴产业崛起机遇 包括新能源、人工智能、生物医药等 保险资金可深度参与相关产业投资 同时把握国际化发展机遇 推进全球化资产配置布局 以及AI+赋能驱动投资提质机遇 运用大数据和人工智能技术提升投资研究和风险管理能力 [12]

险资权益市场配置 - 年内险资举牌次数达30次 其中A股市场6次 H股市场25次 涉及行业以银行和保险为主 也涵盖公用事业、能源、生物医药和科技等板块 [1] 中国太保投资理念与策略 - 坚持价值投资、长期投资、稳健投资、责任投资理念 落实精细化哑铃型资产配置策略 [4] - 持续加强长期利率债配置 政府债配置比例逐年提升 居上市同业前列 资产负债修正久期缺口持续缩短 [4] - 适当增加权益类资产及未上市股权等另类投资配置 以提高长期投资回报 [4] - 在权益市场低位择机加仓 包括2024年9月24日前市场低迷阶段和今年4月7日市场大幅下跌时期 [4] - 完成太保战新并购基金设立 目标规模300亿元 首期规模100亿元 太保致远私募证券投资基金目标规模200亿元 [4] - 建立以偿付能力为核心风险偏好的战略资产配置方法论与模型 形成穿越周期的长期资产配置策略 [5] - 结合新会计准则要求 平衡短期利润波动和长期净值增长 执行精细化哑铃型策略 [5] - 权益方面以股息价值策略为核心 结合市场变化实施风格化投资策略 持续优化权益投资组合结构 [5] - 固收方面加大对创新型优质资产探索力度 着重布局ABS和公募REITs等新兴业务板块 [5] - 积极拓展投资品种及渠道 推进黄金投资、互换便利等新业务试点 [5] 险资举牌行为分析 - 保险资金举牌上市公司现象持续增加 在低利率背景下具有合理性 [6] - 举牌行为分为以获取董事席位为目标的长期股权投资和纯粹的财务投资两类 [6] - 公司举牌较为审慎 目前披露案例属于财务投资 因投资标的市值较小达到5%举牌披露标准相对容易 总投资金额有限 [6] - 采用现代投资组合理论 在行业配置和品种选择上保持适当多元化 通过分散投资降低组合波动风险 提升整体风险收益比 [6] 权益市场观点与投资策略 - 看好中国权益市场发展前景 权益类资产具有最好配置价值 [7] - 截至7月底10年期国债收益率1.7% 沪深300指数股息率2.8% 恒生指数股息率3.2% 权益资产有更好内在回报率 [7] - 政策高度重视资本市场发展 出台一系列措施促进市场健康发展 监管积极引导中长期资金入市 [7] - 中国经济稳中求进 新质生产力快速发展 AI、具身智能、新消费、高端装备等领域涌现大量投资机会 [8] - 坚持跨周期资产配置体系 构建以产业链投研小组为基础的深度投研体系 形成策略驱动管理体系 [8] - 打造多条策略线 形成核心+卫星策略体系 在获取可持续股息收益同时分享企业长期价值增长 [8] - 股息价值策略是核心投资策略 重点关注和长期投资具有较高股息分派能力和稳定增长前景的上市公司 [8] - 布局产业链策略条线 实现全市场产业链投资覆盖 投资能源转型、科技创新、医药健康、消费服务、稀缺资源等方向上市公司 [9] 低利率环境应对策略 - 坚持执行哑铃型资产配置策略 [10] - 固收资产方面增配长久期债券优化久期结构 缩短久期缺口 降低利率风险 通过适度政府债配置保持资产久期稳定 [10] - 推进创新型固收策略 研究推进私募银行理财、公募REITs、高分红股权、稳定分红类股权基金等创新型固收及类固收投资机会 [10] - 权益资产方面在配置框架内适度提升权益配置比例 推动权益策略重塑 打造权益核心策略 通过高股息权益配置夯实绝对回报 [10] - 固收投资以超长期利率债、长期限高等级信用债和长期限高等级银行存款为主 [10] - 在不做信用下沉情况下 通过精细合理资产负债管理降低资产久期缺口 降低利率下行周期再投资风险 [10] - 深度挖掘信用价值 交易策略多元拓展 包括把握期限利差和个券活跃度差异进行波段操作 基于收益率曲线形变的骑乘策略 事件冲击下市场调整的买入策略 [11] - 抓住风险偏好、市场情绪和流动性变化 引入债券基金、可转债等品种增强投资组合收益水平 [11] - 循序渐进扩大境外投资是应对低利率挑战重要举措之一 积极关注南向通渠道 [11] 另类投资部署 - 另类资产与传统固收、权益相关系数相对较低 可在大类资产配置中分散投资组合风险 [12] - 股权投资方面 随着地方政府资金、保险资金等活跃 股权投资市场募投数据呈现回暖趋势 并购市场酝酿新机遇 [12] - 充分发挥保险资金长期资本和耐心资本优势 抓住中国式现代化建设、重大产业战略升级相关机遇 [12] - 不动产投资方面主要通过不动产基金形式开展投资 采用子基金+直投配置策略 [13] - 关注物流仓储、数据中心、产业园区、新能源基础设施等基础设施领域以及商业办公不动产、长期租赁住房等符合保险资金投资要求的标的 [13] - 通过筛选优质资产、综合运用夹层投资策略机制 从底层项目获取稳定期间收益 [13] 经济市场形势评估 - 全球政治经济格局处于深度调整与变革关键阶段 关税博弈与地缘冲突持续扰动全球产业链稳定运行 [13] - 国内房地产市场深度调整延续 地方政府隐性债务化解进入攻坚期 叠加投资增速放缓及通缩压力持续显现 [13] - 权益市场在政策红利持续释放与经济转型动能稳步积蓄双重支撑下长期向好配置逻辑不断巩固 中长期配置价值显著 [14] - 短期内宏观经济变量边际变化与市场情绪快速切换形成强烈交互 导致市场波动加剧 [14] - 预计中长期利率中枢下行 利率下行环境下优质资产供给相对不足 资产荒问题始终存在 [14] 战略机遇 - 政策支持下国家战略性新兴产业崛起的历史机遇 包括新能源、人工智能、生物医药等产业 [15] - 顺应全球变革大势 把握国际化发展新机遇 将境外投资全面纳入整体投资管理体系 科学设定境外投资战略目标 稳步推进全球化资产配置布局 [15] - AI+赋能驱动下的投资提质新机遇 运用大数据、人工智能等技术提升投资研究精准度与效率 强化风险识别、计量与管控能力 [15]

今年上半年，银行理财市场呈现规模扩容与结构优化的特征。与此同时，在政策的支持下，银行系理财 公司加速"入局"耐心资本，成为推动中长期资金入市的重要力量。 "银行系理财公司作为重要的机构投资者，在引导中长期资金入市方面扮演着关键的'资金蓄水池'和'市 场稳定器'角色。"上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚在接受《金融时报》记者采访时表示。 作为连接居民财富资金与资本市场的重要桥梁，银行系理财公司通过优化资产配置能力，不断提升引导 中长期资金入市能力，为市场注入了更多稳定性与流动性。 响应"长钱长投"政策号召 在近期召开的2025陆家嘴论坛上，中国证监会主席吴清在发言时强调，要更大力度培育壮大耐心资本、 长期资本。 2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，即资本市场 第三个"国九条"。新"国九条"提出，要大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量，并专门提到 要鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模。 随后，发展耐心资本和支持长期资金入市等要求在多个重磅会议中被强调。去年9月26日，中共中央政 治局召开的会议指出，要努力提振资本市场，大力引导中长期 ...

保险资金资产支持计划(ABS)规模增长 - 今年前5个月保险资产管理机构登记的资产支持计划规模突破1300亿元(1335.96亿元)，同比增长近60%(58.88%) [1][5] - 5月新增两家保险资管公司登记产品，包括光大永明-安鑫6号(80亿元)和大家-长煜5号(80亿元)，单月新增规模达160亿元 [3][4] - 14家保险资管公司共登记31只产品，单只规模多为数十亿元 [5] ABS市场吸引力提升原因 - 低利率环境下LPR和存款利率持续下行(国有大行一年期存款利率跌破1%)，传统固收资产收益率承压 [6] - ABS底层资产多样化(绿色能源/科技租赁)，收益率高于同评级企业债，且期限较长能匹配险资负债端久期 [6] - 绿色能源/基础设施类ABS提供稳定现金流和长期限，与险资长期性/稳定性特点高度契合 [6] 险资ABS配置策略演变 - 早期集中于头部租赁公司/央企供应链等低风险资产，近年转向多元化配置 [7] - 采用"ABS+REITs+债券"多资产组合模式，如基础设施收费收益权ABS与公募REITs搭配 [8] - 头部机构加速构建底层资产开发能力，聚焦绿色资产和小额消费债权 [8] 行业发展前景与方向 - 跨境ABS或成险资全球化配置新突破口，中资企业海外资产证券化加速 [8] - 中国人保资产将重点开发持有型不动产ABS项目，服务"新质生产力"龙头企业 [9] - 太平洋资产计划提升投研能力，深化"买方+卖方"多维身份转型，加强交易所ABS/REITs业务 [10] - ABS被视为服务实体经济的新路径，有望在绿色转型/普惠消费/科技租赁领域释放潜能 [10] 市场影响与功能 - 险资ABS投资为市场注入流动性，支持绿色能源/科技租赁等战略产业发展 [6] - 登记规模增长促进资产证券化市场规范化发展，提升市场深度和透明度 [6] - 险资参与有助于稳定金融市场信心 [6]