财务表现 - 2025年上半年营业总收入619.33亿元 同比增长3.37% [2] - 扣非归母净利润70.16亿元 同比增长31.78% [2] 业务板块表现 - 液体乳业务收入361.26亿元 全品类稳居行业第一 [2] - 常温酸奶/乳饮料/高端白奶市场份额全面增长 [2] - 奶粉及奶制品收入165.78亿元 [4] - 婴幼儿奶粉零售额市场份额达18.1% 跃居全国第一 [4] - 冷饮业务营收同比增长14.4% [13] - 婴幼儿羊奶粉业务营收增长65.7% [13] 产品创新与市场拓展 - 金典4.0鲜牛奶带动低温白奶品类营收增长超20% [4] - 畅轻品牌营收实现双位数增长 [4] - 优酸乳营收实现双位数增长 [4] - 水饮业务实现双位数高速增长 [7] - 药食同源产品在电商渠道销售增长超70% [9] - 舒化无乳糖猴头菇牛奶上市第3个月增长近300% [9] 渠道与战略布局 - 分销网点下沉 液态奶冷柜投放持续增加 [4] - 探索"医疗+营养"新模式 延伸至社区/药店新场景 [11] - 与同仁堂达成全面战略合作 首创药食同源养生乳品新赛道 [9] - 金领冠全面登陆香港市场 [11] - Cremo登陆沙特 销售点突破3000家 月销量近50万支 [11] 全球化发展 - 整合全球优质原料资源 [13] - 通过深度本地化运营提升海外市场渗透力 [13] - 培养本地人才/融入当地乳业生态/共建供应链 [14] - 借助公益与可持续发展举措建立长期信任 [14] 行业影响与战略方向 - 推动行业从规模竞争向价值竞争转型 [2] - 大健康战略围绕牛肉/宠物食品/餐饮烘焙等高潜力领域布局 [9] - 构建全生命周期/全场景的商业模式 [11] - 从卖产品向提供健康生活解决方案转型 [11]

财务业绩 - 2025年上半年营业总收入619.33亿元 同比增长3.37% [1] - 扣非归母净利润70.16亿元 同比增长31.78% [1] 液体乳业务 - 液体乳业务收入361.26亿元 全品类居行业第一 [2] - 常温酸奶/乳饮料/高端白奶市场份额全面增长 [2] - 低温白奶品类营收增长超20% [2] - 畅轻品牌营收双位数增长 嚼柠檬驱动优酸乳双位数增长 [2] 奶粉及奶制品业务 - 奶粉及奶制品收入165.78亿元 [3] - 婴幼儿奶粉零售额市场份额达18.1% 跃居全国第一 [3] - 成人奶粉和婴幼儿奶粉实现"大满贯" [3] 非乳业务与大健康布局 - 水饮业务实现双位数高速增长 [5] - 围绕牛肉/宠物食品/餐饮烘焙等高潜力领域多元布局 [5] - 冷饮业务营收同比增长14.4% [7] 产品创新与战略合作 - 与同仁堂合作推出药食同源养生乳品新赛道 [6] - 5款功能性药食同源产品电商渠道销售增长超70% [6] - 舒化无乳糖猴头菇牛奶上市第3个月增长近300% [6] 国际化发展 - 婴幼儿羊奶粉业务营收增长65.7% [7] - Cremo登陆沙特 销售点突破3000家 月销量近50万支 [7] - 金领冠登陆香港市场 Cremo亮相FIBA亚洲杯赛事 [7] 渠道与服务创新 - 探索"医疗+营养"新模式 延伸至社区/药店新场景 [7] - 从卖产品转向提供健康生活解决方案 [7] - 分销网点下沉 液态奶冷柜投放增加 [2] 行业影响与发展战略 - 推动行业从规模竞争向价值竞争转型 [1] - 通过全球共建提升海外市场品牌韧性 [8] - 构建牛羊并举、全生命周期覆盖的立体化矩阵 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入619.33亿元 同比增长3.37% [1][2] - 扣非归母净利润70.16亿元 同比增长31.78% [1][2] - 在地缘政治和消费复苏缓慢背景下实现持续增长 [2] 液体乳业务 - 收入361.26亿元 全品类稳居行业第一 [4] - 常温酸奶、常温乳饮料、高端白奶市场份额全面增长 [4] - 安慕希零售额连续多年稳居常温酸奶首位 [4] - 金典4.0鲜牛奶带动低温白奶品类营收增长超20% [4] - 畅轻品牌营收双位数增长 嚼柠檬驱动优酸乳营收双位数增长 [4] 奶粉及奶制品业务 - 收入165.78亿元 [6] - 婴幼儿奶粉零售额市场份额达18.1% 跃居全国第一 [6] - 成功实现成人奶粉和婴幼儿奶粉"大满贯" [7] - 通过收购澳优构建"牛羊并举、全生命周期覆盖"矩阵 [9] 创新业务布局 - 水饮业务实现双位数高速增长 [9] - 推出抹春绿茶、清香乌龙及婴幼儿专用低钠淡矿水 [9] - 大健康战略覆盖牛肉、宠物食品、餐饮烘焙等高潜力领域 [11] - 冷饮业务营收同比增长14.4% [19] - 婴幼儿羊奶粉业务营收增长65.7% [19] 战略合作与创新 - 与同仁堂合作开创药食同源养生乳品新赛道 [15] - 5款功能性药食同源产品电商渠道销售增长超70% [15] - 舒化无乳糖猴头菇牛奶上市第3个月增长近300% [15] - 探索"医疗+营养"新模式 延伸健康服务至社区药店新场景 [17] 全球化进展 - 金领冠全面登陆香港市场 [17] - Cremo登陆沙特 销售点突破3000家 月销量近50万支 [17] - 通过体育赛事扩大中东市场影响力 [17] - 全球化布局涵盖资源整合、创新研发和本地化运营 [20] - 国际化从"卖产品"转向"全球共建" 培养本地人才并融入当地生态 [20] 行业引领作用 - 为乳制品行业提供"抗周期、谋增长"实践范本 [2][22] - 推动行业从"规模竞争"向"价值竞争"转型 [2] - 中国乳业从"参与者"向"领跑者"跃迁的缩影 [22] - 通过全球竞合推动从"规模第一"向"价值第一"跨越 [23]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入619.33亿元，同比增长3.37% [1] - 扣非净利润70.16亿元创历史新高，同比增长31.78% [1] 主营业务表现 - 液体乳及冷饮业务市场份额稳居行业第一，冷饮业务营收82.29亿元实现双位数增长 [2] - 低温白奶品类营收增长超20%，常温酸奶等细分市场份额全面增长 [2] - 婴幼儿奶粉零售额市占率达18.1%跃居中国市场第一，成人奶粉市占率持续提升 [2][3] - 羊奶粉营收增速超30%，市场份额达34.4%保持全球销量销售额第一 [3] - 奶酪业务在TO C和TO B端发力，餐饮专业客户奶酪及乳脂业务营收增长超20% [3] 创新与数字化转型 - 应用AI技术提升研发效率，新品上市速度加快，私域用户月活同比增长25% [4][5] - 生成式AI降低数字内容制作成本，供应链需求预测优化使干线物流成本显著下降 [5] - 累计获得995件国内外发明专利授权，较上年末增加22件 [5] - 全球乳业大会斩获四项世界乳品创新奖及六项推荐奖，获奖数量全球乳业之首 [5] 产品与品牌发展 - 安慕希、舒化、谷粒多、金典4.0等明星品牌持续赢得市场 [2] - 畅轻品牌营收双位数增长，嚼柠檬带动优酸乳品牌双位数增长 [2] - 健康水饮板块通过产品创新实现双位数高速增长，推出多款新品完善产品矩阵 [3] - 与同仁堂合作首创"药食同源"乳品新品类，相关产品电商渠道增长超70% [4] 全球化布局 - 产品销往60多个国家和地区，拥有15个研发创新中心及81个生产基地 [9] - 海外业务高速增长，冷饮业务营收同比增长14.4%，婴幼儿羊奶粉业务营收增长65.7% [9] - 在美国上市品类最全的中国乳企，通过嵌入式本地化策略融入区域乳业生态 [8][9] 产业链与行业领导力 - 原奶关键品质指标远优于欧盟标准，重新定义国奶品质高度 [6] - 推动乳深加工战略，引导从"饮奶"到"食奶"的消费变革 [7] - 参与制定行业规范，推动乳业技术迭代和可持续发展 [6] - 建设现代化奶牛养殖牧场，推广科学养殖技术提高原奶质量 [7] 战略发展方向 - 非乳业务成为新增长引擎，拓展牛肉、宠物食品、餐饮烘焙原料等领域 [3] - 构建多品类、全渠道、强研发的体系化优势，行业集中度持续提升 [10] - 人均奶类消费量低于全球平均水平，乳制品消费具备长期增长动能 [10]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业总收入619.33亿元，同比增长3.37% [2] - 扣非净利润70.16亿元创历史新高，同比增长31.78% [2] - 冷饮业务营收82.29亿元，实现双位数增长 [3] - 海外业务中冷饮营收同比增长14.4%，婴幼儿羊奶粉业务营收增长65.7% [11] 业务板块表现 - 液体乳/冷饮业务市场份额稳居行业第一，低温白奶品类营收增长超20% [3] - 奶粉业务零售额市占率达18.1%，跃居中国市场第一 [3] - 羊奶粉市场份额达34.4%，营收增速超30% [4] - 成人奶粉稳居行业第一，"欣活"品牌带动营养品整体营收双位数增长 [4] - 奶酪业务在TO C/TO B端营收增长超20% [4] - 健康水饮板块通过产品创新实现双位数高速增长 [4] 技术创新与数字化转型 - 累计获得995件国内外发明专利授权，较上年末增加22件 [7] - 自研AI技术平台提升研发效率，私域用户月活同比增长25% [6] - 生成式AI降低数字内容制作成本，供应链干线物流成本显著下降 [6] - 药食同源产品电商渠道增长超70% [6] - 获全球乳品创新奖四项及推荐奖六项，获奖数量全球乳业之首 [7] 全球化战略布局 - 产品销往60多个国家和地区，拥有15个研发中心及81个生产基地 [10] - 通过金领冠/Cremo/Joyday等品牌在中国香港/中东市场快速布局 [10] - 在美国上市品类最全的中国乳企，覆盖安慕希/优酸乳/巧乐兹等品牌 [10] - 采用"嵌入式本地化"策略推动人才培养与供应链共建 [11] 行业领导力与产业升级 - 关键原奶品质指标（蛋白质/脂肪/体细胞）远优于欧盟标准 [8] - 推动乳深加工战略，实现乳铁蛋白等稀缺营养成分普惠应用 [9] - 参与制定行业规范，推动药食同源/乳深加工等领域技术迭代 [8] - 通过智能化生产系统实现精细化管理，降低生产成本 [9] 战略发展方向 - 构建非乳业务新增长引擎，拓展牛肉/宠物食品/餐饮烘焙原料等领域 [4][12] - 推动"从饮奶到食奶"消费变革，提升奶酪/乳脂产品附加值 [9] - 人均奶类消费量低于全球平均水平，长期增长动能充足 [12] - 16亿元生育补贴计划与国家政策形成高效协同 [12]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入达619.33亿元，同比增长3.37%，为行业第二名的1.49倍 [1] - 扣非归母净利润70.16亿元，同比增长31.78%，扣非净利率11.33% [1] - 经营现金流过去三年（2022-2024）平均净流入178.2亿元，现金分红累计220亿元，分红比例持续超70% [7] 业务板块表现 - 液体乳业务收入361.26亿元，占比58.33%，其中低温白奶增长超20%，2B业务实现双位数增长 [1] - 奶粉及奶制品业务收入165.78亿元，同比增长14.26%，占比26.77% [1] - 冷饮业务收入82.29亿元，同比增长12.39%，占比13.29% [1] 市场份额优势 - 常温酸奶市场份额提升4.3个百分点，明星单品安慕希零售额持续领先 [3] - 婴幼儿奶粉零售额市场份额达18.1%（同比+1.3pct），其中羊奶粉份额34.4%（同比+3pct），成人奶粉份额26.1%（同比+1.8pct） [3] - 核心品类均居行业第一，呈现强者愈强趋势 [3][5] 创新与研发投入 - 研发费用同比增长11.4%，重点投入新品类开发与品质提升 [5] - 开辟药食同源养生乳品新品类，推动企业标准及技术标准完善 [6] - 原奶核心指标远超欧盟标准，构建原料安全与产业链自主可控体系 [5][6] 非乳业务与全球化进展 - 健康水饮业务通过新品推出实现双位数高速增长 [5] - 海外市场冷饮业务营收同比增长14.4%，婴幼儿羊奶粉业务营收增长65.7% [6] - 全球化采用本地化深耕模式，整合全球资源并反哺市场，产品登陆香港、沙特及国际赛事 [6][7] 战略布局与竞争力 - 多元业务组合形成"基本盘+增长引擎"结构，打破传统乳企增长模型 [3][5] - 通过全品类龙头地位构建高维度竞争护城河，支撑业绩持续增长 [5][7] - 全球化战略与成本优化共同驱动盈利提升及估值重塑预期 [7]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业总收入619.33亿元，同比增长3.37% [3] - 扣非归母净利润70.16亿元，同比增长31.78%，创历史新高 [3] 业务板块表现 - 奶粉及奶制品营收165.78亿元，同比增长14.26%，婴幼儿奶粉零售额市场份额达18.1%跃居中国第一 [4] - 羊奶粉市场份额34.4%，营收增速超30%，稳居全球销量与销售额双第一 [5] - 冷饮业务营收82.29亿元，实现双位数增长，市场份额稳居第一 [6] - 面向餐饮客户的奶酪及乳脂业务营收同比增长超96% [11][12] - 健康水饮业务实现双位数高速增长，伊刻活泉产品矩阵持续丰富 [13] 创新与战略布局 - 与同仁堂达成全面战略合作，首创药食同源理念与乳业结合 [7] - 5款功能性产品上市后电商渠道销售显著增长 [8] - 舒化无乳糖猴头菇牛奶上市第3个月增长迅猛 [9] - 奶酪业务2C与2B端协同发力，推动行业从"饮奶"向"吃奶"转型 [10][13] - 推出16亿元生育补贴计划响应国家生育政策 [32] 国际化进展 - 海外业务保持高增长，冷饮业务营收同比增长显著 [16][17] - Cremo冰淇淋登陆沙特市场，销售点突破3000家，月销量近50万支 [26] - 伊利旗舰店在洛杉矶投入运营，成为在美上市产品品类最多的中国乳企 [27] - 产品销往全球347个国家和地区，研发中心覆盖6大洲 [30] 行业与品质标准 - 原奶菌落总数等核心指标远超欧盟标准，重新定义中国奶业品质高度 [15] - 人均奶类消费量存在增长空间，健康意识提升驱动行业持续发展 [35] - 公司通过多元化战略布局构建跨产业增长曲线，聚焦健康营养主赛道 [35]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入619.33亿元，同比增长3.37% [2] - 扣非归母净利润70.16亿元，同比增长31.78%，创历史纪录 [2] - 稳居亚洲乳业第一，领先优势持续扩大 [2] 液体乳业务 - 液体乳业务收入361.26亿元，市场份额保持行业第一 [3] - 常温酸奶、常温乳饮料、高端白奶三大核心品类市场份额全面提升 [3] - 全品类覆盖与精细化运营巩固基础乳品赛道龙头地位 [3] 奶粉及奶制品业务 - 奶粉及奶制品业务收入165.78亿元，同比增长14.26%，居行业第一 [4] - 婴幼儿奶粉零售额市场份额达18.1%，跃居全国第一 [4] - 成人奶粉与婴幼儿奶粉实现"大满贯" [4] - 羊奶粉营收增速超30%，市场份额升至34.4%，稳居全球销量与销售额双第一 [5] - 通过战略性收购澳优和"牛羊并举"战略构建全生命周期产品矩阵 [5] 国际化进展 - 海外业务中冷饮业务营收同比增长14.4%，婴幼儿羊奶粉业务营收增长65.7% [6] - 香港市场：金领冠婴幼儿奶粉全面登陆 [6] - 沙特市场：Cremo冰淇淋覆盖3000个销售点，月销量近50万支 [6] - 美国市场：洛杉矶旗舰店运营，安慕希、优酸乳等品牌受欢迎 [6][8] - 全球布局涵盖新西兰一体化乳业基地、欧洲创新中心等资源 [8] - 通过本地化深耕与全球化协同构建全产业链竞争壁垒 [9] 非乳业务拓展 - 健康水饮业务实现双位数高速增长，推出伊刻活泉系列新品 [10] - 布局牛肉市场、餐饮烘焙原料、茶饮及西餐乳品供应等高潜力领域 [13] - 跨产业协同发展构建新增长曲线，提升抗风险能力 [13] 战略合作与创新 - 与同仁堂合作首创药食同源养生乳品赛道，"欣活"品牌表现突出 [5] - 通过体育营销（FIBA亚洲杯）提升中东市场影响力 [6] - 坚持产品创新、渠道升级、用户运营三位一体策略 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入619.33亿元，同比增长3.37% [2] - 扣非归母净利润70.16亿元，同比增长31.78%，创历史新高 [2] - 奶粉及奶制品营收165.78亿元，同比增长14.26% [4] - 冷饮业务营收82.29亿元，实现双位数增长 [6] 业务板块表现 - 婴幼儿奶粉零售额市场份额达18.1%，跃居中国第一 [3] - 羊奶粉营收增速超30%，市场份额升至34.4%，稳居全球销量与销售额双第一 [3] - 奶酪业务面向餐饮专业客户的营收同比增长超20% [4] - 液体乳业务稳居行业第一，常温酸奶、乳饮料、高端白奶市场份额全面增长 [6] - 低温白奶品类营收增长超20%，优酸乳营收双位数增长 [6] - 海外业务冷饮营收同比增长14.4%，婴幼儿羊奶粉业务营收增长65.7% [7] 产品创新与战略布局 - 金领冠塞纳牧依托娟姗有机牧场打造高端有机奶粉 [3] - 与同仁堂合作推出药食同源产品，欣活品牌电商渠道销售增长超70% [9][10] - 舒化无乳糖猴头菇牛奶上市第3个月增长近300% [10] - 健康水饮业务推出低钠淡矿水及茶饮新品，实现双位数高速增长 [7] - 在北纬48°呼伦贝尔等地建设限定有机牧场，严选全球优质原料 [10] 渠道与国际化拓展 - 领婴汇母婴生态平台推动渠道零售额领先行业 [3] - 探索"医疗+营养"新模式，延伸至社区、药店等新场景 [10] - 金领冠登陆香港市场，Cremo登陆沙特并突破3000家销售点 [7] - 通过FIBA亚洲杯赛事扩大中东市场影响力 [7] 行业领导与品质标准 - 原奶菌落总数远优于欧盟标准，实现划时代进步 [8] - 开创药食同源养生乳品新品类，推动企业标准及技术标准完善 [8][10] - 加码乳深加工，推动乳铁蛋白等高价值营养普惠化应用 [11]

行业现状 - 2024年乳业受供给过剩、需求走弱、库存偏高三重因素压制，生鲜乳价格持续下跌，行业竞争格局恶化 [1] - 2024年伊利、蒙牛、光明营收分别同比下滑8.24%、10.09%、8.33%，归母净利润分别下滑18.94%、97.83%、25.36% [1] - 2024年是伊利上市以来首次营收负增长，2008年三聚氰胺事件期间伊利仍实现11.87%增长，反映当前挑战更严峻 [1] - 2022年起乳制品行业零售总额增速转负，需求端持续疲软 [3] 公司业绩 - 2024年伊利营收1157.80亿元（同比-8.24%），归母净利润84.53亿元（同比-18.94%），主因乳品消费缩减和阶段性供给过剩 [3] - 液体乳占伊利营收超60%，2024年营收750.03亿元（同比-12.32%），冷饮营收87.21亿元（同比-18.41%），奶粉及奶制品营收296.75亿元（同比+7.53%） [3] - 2024年一季度伊利总营收330亿元（同比+1.35%），液体乳和冷饮营收分别下滑3%、5%，奶粉业务同比大增19% [6] 业务结构 - 伊利液态类乳品、成人奶粉、冷饮业务市场份额均为国内第一，但核心液态奶业务与行业走势强相关 [5] - 奶粉业务成增长亮点，2024年"金领冠"婴幼儿奶粉双位数增长，"佳贝艾特"与"悠滋小羊"羊奶粉逆势增长并保持市场份额第一 [8] - 伊利非乳制品业务布局包括高端矿泉水品牌伊刻活泉（日产能突破110万瓶）、宠物食品品牌依宝、与同仁堂合作的功能性营养品 [8][10] 成本与效率 - 2024年伊利销售费用同比-2.61%，管理费用同比-13.37%，共节省12.79亿元，整体毛利率升至34.03% [5] - 2024年一季度销售费用同比-7.02%，管理费用同比-14.43%，推动扣非净利增长 [5] 行业挑战 - 近三年中国居民牛奶消费持续下降，2022年液态奶消费量降幅达8.6%，市场进入存量时代 [13] - 现制咖啡与茶饮对液态奶市场形成压制，中国奶制品种类有限限制消费者选择 [13] - 伊利跨界业务面临激烈竞争，如矿泉水赛道有农夫山泉、娃哈哈等成熟品牌，无糖茶饮赛道有东方树叶、元气森林等对手 [15] 战略转型 - 伊利需在存量市场挖掘新需求并打造符合新消费人群的产品，转型涉及供应链、品牌认知、组织架构全方位变革 [15] - 雀巢非乳制品业务占比超80%，伊利当前营收仍依赖液态奶、奶粉和冷冻饮品，多元化成效有限 [10][11] - 行业转型关乎企业生存与发展，将对中国乳业及消费市场格局产生深远影响 [16]